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24小时环球政经要闻全览 | 9月13日

024税年生效。欧洲央行再次降息25BP 欧洲央行年内第二次降息，将存款机制利率下调25个基点至3.50%，为2023年6月以来低位；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。今后三年GDP增速预期全面下调，通胀预期维持不变。韩国明年3月底将全面解除卖空禁令韩国最高金融监管机构9月12日表示，计划在3月底解除股票卖空禁令，并将确保届时必要的规则修订已到位。金融委员会委员长金秉焕表示，目标是允许该策略覆盖所有股票，而不仅仅是有限数量的股票。他说，解除禁令将有助于消除韩国争取获得MSCI公司将其市场升级的一个障碍。特朗普一天两次表态：不会再与哈里斯辩论前美国总统特朗普重申：“不会再参与任何辩论”。9月份稍早，特朗普在电视辩论中输给美国副总统哈里斯。在这样的情况下，9月12日稍早，特朗普通过社交媒体平台表示，不会再与哈里斯辩论。另外，据彭博，共和党人唐纳德·特朗普在辩论表现不佳几天后的一次集会上承诺取消加班税，这位总统候选人希望通过一项新的民粹主义减税方案来争取蓝领选民投票。 IEA下调2024年石油需求增长预期 IEA在月度报告中指出，2024年全球石油需求增速将达到90.3万桶/日，低于上月预测的97万桶/日；2025年石油需求增速预期维持在95万桶/日不变。并预计今明两年全球石油日均总需求量分别为1.03亿桶和1.039亿桶。巴菲特副手出售伯克希尔哈撒韦公司逾半数持股据路透，沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司长期担任保险业高管的阿吉特·贾恩本周出售了其所持有的该集团 A 类股票的一半以上。根据周三晚间的监管文件，73岁的贾恩于9月9日以每股 695,418 美元的平均价格出售了 200 股伯克希尔A类股票，价值约1.391亿美元。 OpenAI发布OpenAI o1系列模型的预览版本，拥有推理能力当地时间9月12日，OpenAI在官网发布公告称，开始向全体订阅用户开始推送OpenAI o1预览模型——也就是此前被广泛期待的“草莓”大模型。OpenAI表示，对于复杂推理任务而言，新模型代表着人工智能能力的崭新水平，因此值得将计数重置为1，给它一个有别于“GPT-4”系列的全新名号。 Adobe盘后跌逾9%，第四财季指引欠佳 Adobe第三财季营收54.1亿美元，分析师预期53.7亿美元；预计第四财季营收55.0亿-55.5亿美元，分析师预期56.0亿美元。Adobe盘后跌逾9%。 SpaceX完成人类首次商业太空行走北京时间9月12日晚上7点59分，美国太空探索技术公司SpaceX宣布，“北极星黎明”号完成人类首次商业太空行走任务。现年41岁的美国亿万富翁贾里德·艾萨克曼成为首位完成该任务的人。

格隆汇2024-09-13

流动性、基本面双轮驱动，科网龙头涨势活跃，港股互联网ETF（513770）盘中涨近2%！机构：反转行情已经开始

数据发布后海外市场对于9月大幅降息50BP的预期回落，CME FedWatch Tool显示，9月降息25BP的概率从66%大幅上升至85%。尽管如此，市场普遍认为9月美联储开启降息基本无悬念，这将在流动性上对港股形成积极因素。分析人士指出，当前港股的估值已充分计价前期悲观因素，风险溢价隐含的投资回报率较高；此外，外资对港股的配置规模处于低位，后续回流空间较大，叠加美联储降息国内政策空间打开，助推港股市场的后续表现更为乐观。此外，基本面上，国信证券指出，港股在二季报期间大约有三分之二的公司业绩呈现上修特征，这为后续大盘上行提供了较为坚实的基础。由此判断港股可能不会再创新低，即以8月的低点16441为低点的反转行情已经开始。配置方面，科网板块显著受益于美债利率下行，弹性较高。与此同时，互联网龙头公司中报业绩表现不错，行业利润率普遍提升，叠加互联网龙头领衔持续回购，提升股东回报，配置性价比凸显。值得注意的是，多重利好催化下，近期资金借道ETF持续增仓港股互联网板块，上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5个交易日有4日获资金增仓，累计净流入858万元。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手合计权重超60%，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至8月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.16亿元，可日内T+0交易，流动性佳！一手不足100元，是低成本便捷投资港股互联网龙头的优质工具。

金融界2024-09-12

红利为何陷入调整？昙花一现，还是蛰伏待起？国务院发文，增量险资有望再加码！标普红利ETF逆市收涨！

数据发布后海外市场对于9月大幅降息50BP的预期回落，CME FedWatch Tool显示，9月降息25BP的概率从66%大幅上升至85%。尽管如此，市场普遍认为9月美联储开启降息基本无悬念，这将在流动性上对港股形成积极因素。分析人士指出，当前港股的估值已充分计价前期悲观因素，风险溢价隐含的投资回报率较高；此外，外资对港股的配置规模处于低位，后续回流空间较大，叠加美联储降息国内政策空间打开，助推港股市场的后续表现更为乐观。此外，基本面上，国信证券指出，港股在二季报期间大约有三分之二的公司业绩呈现上修特征，这为后续大盘上行提供了较为坚实的基础。由此判断港股可能不会再创新低，即以8月的低点16441为低点的反转行情已经开始。配置方面，科网板块显著受益于美债利率下行，弹性较高。与此同时，互联网龙头公司中报业绩表现不错，行业利润率普遍提升，叠加互联网龙头领衔持续回购，提升股东回报，配置性价比凸显。值得注意的是，多重利好催化下，近期资金借道ETF持续增仓港股互联网板块，上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5个交易日有4日获资金增仓，累计净流入858万元。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手合计权重超60%，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至8月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.16亿元，可日内T+0交易，流动性佳！一手不足100元，是低成本便捷投资港股互联网龙头的优质工具。二、【重要事件点燃信创板块！南天信息、博彦科技涨停，金融科技ETF（159851）放量三连阳，金融信创提速】今日金融科技板块表现亮眼，华为概念股、信创概念股齐齐拉升。中证金融科技主题指数成功收涨，成份股涨多跌少，南天信息、博彦科技两股强势涨停，恒银科技一度封板，科蓝软件涨超6%，古鳌科技、中亦科技、银信科技、高伟达、宇信科技等多股涨超3%。热门ETF方面，金融科技ETF（159851）午后高位运行，场内价格上探1.75%，收盘仍逆市上涨0.81%，收复60日均线，日线成功三连阳！全天换手率超7%，放量成交额超2300万元，交投激增明显。消息面上，2024年9月19日-21日，以“共赢行业智能化”为主题的第九届华为全联接大会即将在上海召开。市场分析指出，鸿蒙生态建设加速，升腾计算生态有望持续赋能各行各业，自主可控及国产化替代将成为长期发展方向，信创板块有望大受提振。招商证券指出，当前信创板块股价回调充分、市场预期低且招投标有持续好转迹象，边际景气度持续提升。信创国测工作持续推进，资金问题或得到好转，新一轮信创产业推动力度范围更大、持续性更强。党政信创和行业信创均已步入业务系统领域，看好业务系统改造相关的数据库和行业信息化系统。聚焦金融信创来看，德邦证券认为，信创已成为金融机构IT投入的刚性需求，随着对国内信创企业认可度大幅提升，金融信创进程有望加快，金融信创的参与方将逐步扩容至全行业5000余家金融机构。银行机构方面，金融信创试点的推广路线从大型银行开始，待这类银行的IT应用系统成熟后，推广至中小型银行和其他中小型金融机构，从而实现金融行业的全面信创。券商机构方面，金融核心系统的替换节奏紧迫，各券商加速。金融机构的科技投入由金融机构营收情况和科技投入占营收的比例共同决定，金融机构数字化转型持续深化。多角度把握金融科技相关机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，指数第一大行业为计算机，占比超80%，覆盖了数字经济、AI大模型、信创、金融IT等热门主题。第二大行业为非银金融（主要为互联网券商），占比约11%。三、【权重板块大举吸金，价值ETF（510030）今日跑赢沪指！机构：高股息大盘蓝筹股或仍有配置价值】今日，高股息风格表现显著优于大盘，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）午后持续红盘震荡，尾盘小幅下行，最终场内价格平盘报收，跑赢上证指数（-0.17%）、沪深300指数（-0.43%）。成份股方面，银行、能源、交通运输等板块部分个股涨幅居前，截至收盘，浦发银行、民生银行、中国神华等涨超2%，招商轮船、中远海控、中信银行等多股涨超1%。下跌方面，通信、医药等板块部分个股表现不振，中国电信、白云山双双收跌超2%，拖累板块走势。值得注意的是，年初以来，高股息风格表现持续占优。数据显示，截至收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指数年内累计涨幅为3.91%，大幅跑赢同期上证指数（-8.67%）、沪深300指数（-7.54%），其中银行板块表现尤为亮眼。值得注意的是，银行（中信一级）是180价值指数第一大权重板块，截至2024年8月末，权重占比39.2%。注：180价值指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%，2023年：-4.13%。申万宏源指出，近期银行板块股息率已重新回升至5.5%，中报验证银行业绩稳健性，银行估值修复有望延续。资金面上，今日，主力资金大举流入价值ETF（510030）标的指数180价值指数权重板块。Wind数据显示，截至收盘，电力设备及新能源、银行、电力及公用事业、煤炭分别以26.68亿元、14.42亿元、9.31亿元、4.35亿元的吸金额在30个中信一级行业中高居第1、第3、第4、第5。数据显示，截至2024年8月末，按照中信一级行业分类，电力设备及新能源、银行、电力及公用事业、煤炭四个行业在180价值指数中权重占比合计达到50.9%。从估值方面来看，当前或为180价值指数较好的配置时机。Wind数据显示，截至昨日收盘，180价值指数市净率为0.78倍，位于近10年来10.57%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，财信证券表示，2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行等高股息大盘蓝筹板块或仍有配置价值。光大证券表示，短期内，可以关注政策与经济数据共振的机会。当前市场对未来政策力度与经济数据情况仍存在一定分歧，若未来政策进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A股有望出现反弹。配置方向上，可以防御风格行业为底仓，适度参与成长行情以博弹性。防御板块中，9月建议重点关注煤炭开采、电力，而对于国有大型银行等行业，可持续关注交易拥挤度情况，择机进行配置。价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖26只“中字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。

金融界2024-09-12

红利为何陷入调整？昙花一现，还是蛰伏待起？国务院发文，增量险资有望再加码！标普红利ETF逆市收涨！

数据发布后海外市场对于9月大幅降息50BP的预期回落，CME FedWatch Tool显示，9月降息25BP的概率从66%大幅上升至85%。尽管如此，市场普遍认为9月美联储开启降息基本无悬念，这将在流动性上对港股形成积极因素。分析人士指出，当前港股的估值已充分计价前期悲观因素，风险溢价隐含的投资回报率较高；此外，外资对港股的配置规模处于低位，后续回流空间较大，叠加美联储降息国内政策空间打开，助推港股市场的后续表现更为乐观。此外，基本面上，国信证券指出，港股在二季报期间大约有三分之二的公司业绩呈现上修特征，这为后续大盘上行提供了较为坚实的基础。由此判断港股可能不会再创新低，即以8月的低点16441为低点的反转行情已经开始。配置方面，科网板块显著受益于美债利率下行，弹性较高。与此同时，互联网龙头公司中报业绩表现不错，行业利润率普遍提升，叠加互联网龙头领衔持续回购，提升股东回报，配置性价比凸显。图片来源：Wind 值得注意的是，多重利好催化下，近期资金借道ETF持续增仓港股互联网板块，上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5个交易日有4日获资金增仓，累计净流入858万元。图片来源：Wind 公开资料显示，港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手合计权重超60%，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至8月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.16亿元，可日内T+0交易，流动性佳！一手不足100元，是低成本便捷投资港股互联网龙头的优质工具。二、【重要事件点燃信创板块！南天信息、博彦科技涨停，金融科技ETF（159851）放量三连阳，金融信创提速】今日金融科技板块表现亮眼，华为概念股、信创概念股齐齐拉升。中证金融科技主题指数成功收涨，成份股涨多跌少，南天信息、博彦科技两股强势涨停，恒银科技一度封板，科蓝软件涨超6%，古鳌科技、中亦科技、银信科技、高伟达、宇信科技等多股涨超3%。热门ETF方面，金融科技ETF（159851）午后高位运行，场内价格上探1.75%，收盘仍逆市上涨0.81%，收复60日均线，日线成功三连阳！全天换手率超7%，放量成交额超2300万元，交投激增明显。图片来源：Wind 消息面上，2024年9月19日-21日，以“共赢行业智能化”为主题的第九届华为全联接大会即将在上海召开。市场分析指出，鸿蒙生态建设加速，升腾计算生态有望持续赋能各行各业，自主可控及国产化替代将成为长期发展方向，信创板块有望大受提振。招商证券指出，当前信创板块股价回调充分、市场预期低且招投标有持续好转迹象，边际景气度持续提升。信创国测工作持续推进，资金问题或得到好转，新一轮信创产业推动力度范围更大、持续性更强。党政信创和行业信创均已步入业务系统领域，看好业务系统改造相关的数据库和行业信息化系统。聚焦金融信创来看，德邦证券认为，信创已成为金融机构IT投入的刚性需求，随着对国内信创企业认可度大幅提升，金融信创进程有望加快，金融信创的参与方将逐步扩容至全行业5000余家金融机构。银行机构方面，金融信创试点的推广路线从大型银行开始，待这类银行的IT应用系统成熟后，推广至中小型银行和其他中小型金融机构，从而实现金融行业的全面信创。券商机构方面，金融核心系统的替换节奏紧迫，各券商加速。金融机构的科技投入由金融机构营收情况和科技投入占营收的比例共同决定，金融机构数字化转型持续深化。多角度把握金融科技相关机会，相关产品金融科技ETF（159851）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，指数第一大行业为计算机，占比超80%，覆盖了数字经济、AI大模型、信创、金融IT等热门主题。第二大行业为非银金融（主要为互联网券商），占比约11%。三、【权重板块大举吸金，价值ETF（510030）今日跑赢沪指！机构：高股息大盘蓝筹股或仍有配置价值】今日，高股息风格表现显著优于大盘，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）午后持续红盘震荡，尾盘小幅下行，最终场内价格平盘报收，跑赢上证指数（-0.17%）、沪深300指数（-0.43%）。图片来源：雪球成份股方面，银行、能源、交通运输等板块部分个股涨幅居前，截至收盘，浦发银行、民生银行、中国神华等涨超2%，招商轮船、中远海控、中信银行等多股涨超1%。下跌方面，通信、医药等板块部分个股表现不振，中国电信、白云山双双收跌超2%，拖累板块走势。值得注意的是，年初以来，高股息风格表现持续占优。数据显示，截至收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指数年内累计涨幅为3.91%，大幅跑赢同期上证指数（-8.67%）、沪深300指数（-7.54%），其中银行板块表现尤为亮眼。值得注意的是，银行（中信一级）是180价值指数第一大权重板块，截至2024年8月末，权重占比39.2%。图片来源：Wind 注：180价值指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%，2023年：-4.13%。申万宏源指出，近期银行板块股息率已重新回升至5.5%，中报验证银行业绩稳健性，银行估值修复有望延续。资金面上，今日，主力资金大举流入价值ETF（510030）标的指数180价值指数权重板块。Wind数据显示，截至收盘，电力设备及新能源、银行、电力及公用事业、煤炭分别以26.68亿元、14.42亿元、9.31亿元、4.35亿元的吸金额在30个中信一级行业中高居第1、第3、第4、第5。图片来源：Wind 数据显示，截至2024年8月末，按照中信一级行业分类，电力设备及新能源、银行、电力及公用事业、煤炭四个行业在180价值指数中权重占比合计达到50.9%。图片来源：Wind 从估值方面来看，当前或为180价值指数较好的配置时机。Wind数据显示，截至昨日收盘，180价值指数市净率为0.78倍，位于近10年来10.57%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。图片来源：Wind 展望后市，财信证券表示，2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行等高股息大盘蓝筹板块或仍有配置价值。光大证券表示，短期内，可以关注政策与经济数据共振的机会。当前市场对未来政策力度与经济数据情况仍存在一定分歧，若未来政策进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A股有望出现反弹。配置方向上，可以防御风格行业为底仓，适度参与成长行情以博弹性。防御板块中，9月建议重点关注煤炭开采、电力，而对于国有大型银行等行业，可持续关注交易拥挤度情况，择机进行配置。价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖26只“中字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布于2017.6.22；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布于2008.9.11；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，金融科技ETF、银行ETF、标普红利ETF、价值ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-12

为什么说，存量房贷利率非降不可？

率为3.45%，二者间的差值高达76个BP，处于历史高位。如果我们把所有存量房贷利率下调一个百分点，大致就能为居民省出3600亿真金白银的购买力。这还不算还贷压力降低后，居民预期改善，4.9亿个家庭全员消费倾向上升，而在其他领域的消费增长。那为何好处这么明显，对存量房贷降息，却迟迟没有动静呢？大概率是因为这动了银行业的短期在手利益，会引发银行业的反弹，同时监管层也顾及利差缩窄，或引致整个银行业风险而投鼠忌器。但其实无论从银行，还是从全社会，无论算大帐，还是算银行的小帐，降存量房贷利率，都是如假包换的共赢。对银行而言，不降存量房贷利率的结果之一，必然是大规模的提前还贷，导致银行资产端出现恶化。全国多个房地产热点城市，办理提前还贷的“热情高涨”，预约排到了两个月以上。2024年二季度，我们的个人住房贷款余额为37.79万亿元，这一数据较2024年3月末减少4000亿元，较2023年末减少3800亿元。二季度，个人住房贷款余额占居民中长期贷款的比例为62.4%，创下2015年一季度以来的新低。银行不降存量房贷利率的结果之二，就是会同时令银行的负债端也恶化。银行不肯“共度时艰”，老百姓就只能防患于未然。买房、买车肯定是不可能了，大消费让位于提前还贷，小消费节省以备不时之需，结果就是大量资金退出了流通领域，躲进了银行储蓄账户“保平安”，金融系统被超额存款“撑爆”。2024年上半年，我国居民储蓄存款余额高达146.3万亿元，相较2023年年底增加了9.27万亿元，同期，居民户的贷款呢，仅仅增加了1.46万亿元。这就相当于老百姓存了6块钱，只贷了1块钱，和银行的债务关系完全逆转。银行不但不能从住户新增存贷款业务中赚到利差，还要以将近1:6的比例倒贴利息。资产端，居民提前还贷降低了利息收入，负债端住户存款大幅增长，增加了利息支出，结果就是银行业净息差进一步缩小。目前，我国银行业的净息差仅有1.54%，远低于1.8%的净息差评分警戒线，降至历史低位。这就是典型的“合成谬误”：金融机构死抱着眼前存量房利率的既得利益不放，却硬生生把把自己的业务逼近了死胡同，同时把38万亿的存量房贷，打造成了我们经济循环的最大堵点——堵住了消费力的释放，给市场信心添堵，是经济循环不畅的压力“回旋镖”，最终，整个金融体系也会竹篮打水，一场空的。事实上，虽然当前银行净息差虽处于历史低位，但贷款利率仍存有明显的下降空间。首先，如果存量房贷款利率降了，存款利率肯定也会再次下降。况且，银行业净息差虽然在缩小，但放眼整个A股市场，目前最赚钱的还是银行。上半年，42家上市银行营业总收入合计规模2.89万亿，虽然比去年同期的2.95万亿有所下滑，但净利润合计1.1万亿，比去年多了40亿。下面这张图片，再清晰不过了，上半年净利润前十的企业，除了中石油、中移动两家，其他均来自银行业。我们要知道，银行是吃“百家饭”的，银行的收益来自存贷利差，而贷款的根基，是消费和借贷的活跃，是各行各业的利润。皮之不存，毛将焉附？在当下这种环境里，金融机构不做短期让利，想着赚尽最后一个铜板，那是如假包换的损人不利己，饮鸩止渴。对监管层而言，我的建议是当断则断，以国家机器独有的信用创造功能，强制介入居民资产负债表的修复，强制引导银行业调降存量房贷利率，允许存量房贷转按揭。没有行政力量的介入，想要银行业自己主动调降，可能性几乎没有。这是救消费、救经济的牛鼻子。事实上，这也是国际通行做法。美国在1930年大萧条时期，罗斯福政府就出台了《1933房主再融资法案》，政府成立了房主贷款公司（HOLC）在向房主提供“更优惠、更长期”的按揭再融资。2008年金融危机期间，美国又推出《住房和经济复苏法案》，其中联邦住房管理局提供新贷款，用来置换困境家庭的老住房按揭贷款。日本在1990年泡沫破裂后，也同样出台过类似“转按揭”政策。调降存量房贷利率这个动作，越快越好。因为每多拖一天，对我们经济的伤害就更甚几分。我们并不知道有多少中产家庭其实是在财务破产的边缘苦苦支撑。我们没有这方面的数据。但哪怕常识也告诉我们，作为经济最基层细胞的家庭，一旦消失，就是永远消失，根本不可逆。但如果被救过来了，那它就会在未来相当长时间内，成为一个持续跳动、释放活力的蓬勃单元。无数个细胞的跳动，就是我们的经济。

格隆汇2024-09-12

美联储超预期降息对美股是灾难？ 9月25个基点才最理想

工具，交易员押注美联储下周会议降息50bp的概率仅为15%，降息25个基点的概率为85%，而一周前两者几乎五五开。降息50个基点预期升温最早可追溯到8月初公布的7月非农就业报告，当时7月失业率超预期上升至4.3%引发经济衰退担忧和市场恐慌，随后全球市场经历「黑色星期一」。花旗等机构当时高呼美联储的首次降息需要削减50个基点，以避免高企的利率损害经济增长。近一个月多以来，随着更多喜忧参半的经济数据出炉，市场对降息25基点还是50基点的讨论一直火热。不少华尔街分析师当前认为，降息25个基点将是一个更受欢迎的讯号。 Yardeni Research首席市场策略师Eric Wallerstein表示，如果没有经济衰退或金融危机的出现，美联储降息幅度可能不会超过25个基点。 Wallerstein接受雅虎财经采访时表示，「对于每个要求降息50bp的人而言，我认为他们真的应该重新考虑短期融资市场可能造成的波动程度。美联储不想冒这个风险。」 Wallerstein指出，尽管近期就业报告显示就业市场持续放缓的迹象，但经济学家很大程度上认为这并没有到需要美联储大幅降息的严重程度。此外，8月CPI报告使得通胀粘性再次浮现在投资人脑中。牛津经济研究院经济学家Michael Pearce评论称，有关通胀的不欢迎的消息将稍微分散人们对美联储重新关注劳动市场的注意力，并使官员们更有可能采取更加谨慎的宽松政策，预计下周会议降息25个基点。 BMO Capital Markets高级经济学家Jennifer Lee认为，降息50个基点会引发恐慌，就像目前完全落后于形势一样。 DataTrek联合创始人Nicholas Colas同样指出，首次降息25个基点通常与中期政策修正相关，而50个基点则意味着美联储可能已经落后曲线太多，难以避免衰退。 Colas分析提到，自1990年以后的五个降息周期中，有两次以50个基点开启降息，分别在2001年和2007年，此后不久都发生了经济衰退。对于股市而言，Yardeni Research的Wallerstein认为，如果美联储今年降息的总额低于市场预期，这不一定是坏事。 Wallerstein称，「如果降息被定价脱离预期，是因为经济增长强于预期，第三季GDP强劲，就业市场指标还不错，消费支出继续增加，那么随着企业获利持续增长，股市将有更多上涨空间。」原文链接

投资慧眼2024-09-12

ETF市场日报 | 纳指相关ETF大反弹！上证50ETF天弘(530000)明日上市

性，表明经济衰退概率较低，9月降息25BP较为合理；二是，考虑到市场过早交易美国经济衰退和降息预期，而实际经济数据并未大幅降温，待9月降息落地后，衰退交易可能向复苏交易切换，届时大宗商品价格承压、美元指数走弱趋势可能会转向。跌幅方面，食品饮料板块显著回调南京证券指出，中秋国庆备货开启，关注双节动销情况。白酒方面，从白酒上市公司中报来看，受二季度消费淡季相对疲弱影响，白酒行业继续呈现分化态势。分价格带来看，高端酒茅台、五粮液受益较强品牌力依然保持稳健；大众消费相对平稳，腰部产品对地产酒龙头业绩形成支持；次高端受到商务消费未见明显改善及缺乏强势基地市场影响继续承压。二季度为白酒消费传统淡季，面对消费相对疲软、经销商动销大回款意愿相对较弱的现状，多数酒企并未对渠道回款做过多要求，留给渠道更多时间和空间消化库存。临近中秋国庆，各家酒企逐步开启旺季备货，相较往年，今年渠道对于中秋国庆预期较为平淡，可能出现旺季开启时间较晚但相对集中的情况。活跃度方面，货基成交额回升，30年国债指数ETF(511130)换手率居首成交额方面，货基成交额回升，华宝添益ETF(511990)成交额达120.42亿元。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率回落至159.82%，30年国债指数ETF(511130)换手率居首。基金换手率TOP10中，港股创新药ETF(159567)换手率达68.75%，再居股票类ETF首位。 ETF发行市场方面，上证50ETF天弘(530000)明日上市具体来看，上证50ETF天弘(530000)紧密跟踪上证50指数，以上证180指数样本股为样本空间,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。前十大权重股包括中国核电、海光信息、农业银行、长江电力、中国神华等。中信证券认为，新“国九条”落地，新一轮资本市场“1+N”政策体系框架逐渐清晰，改革重心转向投资端，着力提高上市公司质量和投资者回报，夯实中国资本市场中长期健康发展的重要基础，政策短期更有利于大盘风格和红利策略。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-12

目前国债买卖以投放长期流动性力度较大，叠加双降预期发酵，做多较为顺风，30年国债指数ETF(511130)午盘飘绿

走平，1*5Y repo压缩至仅1.5BP。浙商固收FICC观察认为，这可能主要是近期因微观机构行为的差异所导致。华西固收也指出，资金借贷、长债走势、短债定价，存单发行市场的“割裂”或是因为每一类资产背后的交易群体，正在变得更加明确，更加单一。首先是短端利率债市场，华西固收指出，从近期的二级交易情况来看，随着外资买债久期升级，大行成为1-3年国债的单一核心买盘，最近三周净买入487、789、928亿元。在8月大额卖出长债后，大行天然存在补仓需求。同时由于大行本身便是资金融出机构，杠杆诉求整体不强，因此大行或可接受持续负Carry的短债定价。其次是长端利率债市场，华西固收表示，基金、券商、其他资管产品组成的交易盘以及农商行是7-10年板块的主要参与方，交易盘诉求往往是博弈方向，获取资本利得需求，因此对于票面利率的感知相对较弱。随着上周五（6日）以来大行退出7年左右的交易，本周一至周二期间，7年国债成为表现最优的品种之一。最后，超长国债方面，随着9月保险成本下调落地，其对30年国债收益率的接受下限或也随之放低，保险在超长端的配置力量显著增强，推动30年国债收益率突破新低。展望后续，浙商固收FICC表示，目前国债买卖以投放长期流动性的力度较大，叠加双降预期发酵，做多较为顺风。重点关注随着政府债缴款规模的增加，后半周市场对资金面的定价权重是否会有所抬升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-12

黄金市场分析：通胀数据低于预期，黄金价格回调至关键支撑位

的会议上将下调主要基准利率25个基点（bps）。同时，欧洲中央银行（ECB）将于近期宣布其货币政策决定，预计也会下调三大主要利率各25个基点。市场分析与影响因素美国通胀数据走低：最新的CPI数据低于预期，这削弱了市场对美元的信心，推动了黄金的价格波动。通胀放缓为美联储提供了降息的空间。欧洲央行决策预期：市场预期欧洲央行将采取更加宽松的货币政策，这可能在短期内为黄金提供一定支撑，因为投资者可能转向黄金等避险资产。今日交易策略支撑位与阻力位：目前黄金价格在2500美元一线获得支撑，如果有效突破2517美元，可继续看涨趋势。关键观察点：投资者需关注2510美元的位置，若金价在此位置形成回调蜡烛，可考虑再一次做多。对于看跌趋势的投资者，若价格在2506美元不出现回调，则可直接看下坡趋势。个人建议昨日的分析中提到，如果黄金价格突破2509美元，便可继续看涨。然而，随着CPI数据发布导致美元走弱，黄金价格一度下行至2500美元，但随后有所回升。目前，市场预期降息的情绪较浓厚，买盘力量较强。今日建议密切关注2517美元的关键突破，若突破成功可继续看涨，否则需关注2510美元的回调机会。如果偏向看跌，可重点关注2506美元是否出现回调信号。 By Aaron 叶俊民 [FXBTG黄金首席分析师]

FXBTG2024-09-12

FPG 9月12日黄金/澳元行情提醒

对于6天之后的利率决议将会大幅降息50BP的预期，认为通胀的降温不足以支撑美联储的大幅降息，将会以更温和的幅度开始整一个降息周期。截至今早根据CME提供的数据显示，目前市场对于美联储降息50BP的预期从昨天下午的35%下降到了14%，美元指数也在昨日101.2低位拉涨至101.8。美元指数的上涨带动了黄金的下跌。技术面上，黄金昨日在数据公布之前，有一次尝试去摸之前提到的区间上沿，日内最高位触及2529之后，出现日内短线价格三角收敛迹象。在数据公布之后金价直线回落回之前提及到的区间分水岭，最低触及2500整数关口，最终收盘收回2510附近。金价的走势符合之前提及到的在上方区域震荡。继续关注大区间2530-2470的价格震荡波动，以及2500-2508附近的支撑阻力，该预期把大区间划分称上下两部分。今晚将会公布PPI生产者物价指数，短线上对黄金可能有极大影响。上方一线阻力2510，二线阻力2520，三线阻力2530. 下方一线支撑2508，二线支撑2500，三线支撑2493. AUDUSD H4 昨日公布了美国的CPI数据，数据显示通胀继续回落，并且好于预期，使得市场上对美联储6天之后的利率决议大幅降息50BP的预期减少。美元指数上行理应带动澳元的下行，不过澳元不降反升，成为昨晚数据之后短线和加元唯二上涨的货币。矿业作为澳洲的主要出口，在中国房地产和基建市场的需求下降后导致澳洲的出口减少，从进出口赤字和GDP停滞也反映出澳洲的经济现状并不景气。澳洲财长计划在9月内访华，一定程度上提振了澳洲经济的未来可能性。铁矿石的价格昨夜也从上涨2.5%目前处于90美金之上。技术面上，澳元连续三天短线测试0.664附近支撑，晚间在数据公布之前下破最低触及0.662后快速拉回，收盘收回0.668附近。价格依然在之前提及到的区间震荡。关注0.668的阻力。上方一线阻力0.668，二线阻力0.670，三线阻力0.671. 下方一线支撑0.666，二线支撑0.664，三线支撑0.662. # 此建议仅为一般性建议，未考虑到您的具体财务状况和需求。投资涉及风险，请务必谨慎评估。#

FPGWill2024-09-12

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