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财政落地，债市或走出利空出尽，30年国债指数ETF(511130)盘中上涨21个bp
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F（511130）盘中震荡，上涨21个bp，成交额近7亿元，换手率20.17%，交投活跃，近五日获连续5日资金净流入1.49亿元。华西证券表示，复盘10月债市，利率仍未形成明显的主线方向，波段机会较难把握。长端利率继9月后，又一次走出“V型”反转趋势，短端利率则先上后下，修复过程较为坎坷。从时序角度划分，10月利率行情大体可以分为两个半场：上半场，市场逐步消化赎回冲击，并且明确四季度的财政主线，下半场，投资者的预期博弈在等待中逐渐升级。 11月资金利率可能多以稳定为主。11月通常存在两段借贷成本上行期。前半月的资金利率高点往往出现在14-17日，背后或与“双十一”购物节的支付备付金相关；后半月的资金高点往往则出现在月末。对于11月的资金面而言，月中的税期可能并不会产生较强冲击，更需要关注MLF到期与续作错期时段间的资金补充，以及单月政府债的净供给规模。综合来看，11月资金利率可能多以稳定为主，在不出现显著上行风险的同时，借贷成本大幅下降的可能性或同样不大。财政落地，债市或走出利空出尽。11月的人大常委会议中，大概率涉及化债和特别国债规模，而这两项中，化债工具的落地可能性更大，发行特别国债补充银行资本可能不会在年内迅速落地，而提赤字和明年特别国债相关事宜在本次会议中决定的概率最小，或将在年底的中央经济工作会议中讨论，明年两会时落地。年末政府债的极端供给情形或是追加发行2.4万亿元（含4000亿地方债结存限额），11-12月或分别净发行1.7、1.2万亿元，今年8-9月的发债情形（单月净供给规模为1.8、1.5万亿元）或是更好的对照组，当时影响主要集中在隔夜利率一端，在央行呵护下，DR001与DR007的极端利率均未超过2.0%。时至11月，随着配置盘委外资金抢跑进场，债基规模往往会在年末再度走高。此时如果理财端并未重启赎回，交易盘的买入情绪或在11月上旬利空因素基本出尽之后回暖。利率策略：“小试牛刀”，落脚至策略层面，11月债市可能同样会面临增量财政规模仅部分落地的问题，债市很有可能以12月的中央经济工作会议为节点，走出“不连贯”的利空出尽行情。而在新一轮政策猜想、消息干扰打断利率下行趋势以前，可能均是“小试牛刀”的机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-04
政策渐明，博弈近尾声，国开ETF(159650)今年涨2.47%
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活跃券“24国开10”收益率下行0.2bp报2.2050%，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率下行0.25bp报2.12%。国开ETF（159650）盘中涨2个基点，成交额近4亿元，换手率7.12%，今年来涨幅2.47%，最新规模超54亿元。渤海证券表示，基本面上，若要实现全年5%左右的经济增长，四季度稳增长仍有一定压力。10月PMI逆季节性走强，部分消费数据和工业通胀改善显示出积极信号，“外需拉动力强、内需拉动力弱”的局面可能出现扭转，但10月信贷数据改善有限，使“强现实”的信号不甚明朗。对债市而言，基本面升温确实是利率债需要警惕的因素，但当前“强现实”仍需更多数据验证，短期内不必过度担忧。政策面上，货币政策的支持性导向不变，年内还有一次降准可以期待，对债市仍以利好为主。财政政策稳增长态度积极, 着力点在化债、补充银行资本金、稳地产、惠民生等四方面内容，体现财政“标本兼治”的政策思路，具有长期性，不一定会在年内落地见效。具体到11月，已经明确的主线有两条，一是现有资金加速使用，二是化债，目前新一轮特殊再融资债发行已经启动。更多信息需在11月8日重要会议结束后再明晰。资金面上，若无增发政府债券的计划，按现有赤字计划和发行限额估算，四季度政府债发行规模不大，可能扰动资金面的因素是11-12月MLF到期量较大，但央行除降准对冲外，又增添了买断式逆回购作为的对冲工具，有助于平抑资金波动。因此，短期限利率的下行空间可能逐步打开。总来看，对于短期限品种，货币政策工具的完善增强了短期限品种的确定性。对于长期限品种，人大常委会前可能仍处于政策博弈阶段，以震荡行情为主；政策规模明晰后可关注“利空出尽”行情。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-11-04
“银十”销量炸裂！港A新能源汽车股狂欢，40余股涨停
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达2.5万元，叠加存量利率房贷下调50BP对汽车消费的潜在刺激作用，金九银十成色十足。后续伴随底部催化，汽车板块开启修复上行，重点看好国产替代、豪华车、出海、自动驾驶、超跌零部件等方向。太平洋证券表示，新能源汽车行业经历了3年下行周期，目前已进入大底部阶段。行业整体单位盈利水平处于历史底部、资本开支大幅降低、产能开始出清，这些现象都显示目前电动车产业链已经到达底部关键布局期。展望新一轮周期，智能化是电动车产品力提升的核心驱动力、新技术有望重塑竞争格局、海外市场放量将打开新周期向上空间，看好中上游大底部、下游新周期开启带来的机会。
格隆汇2024-11-04
十大券商一周策略：本周三大信号陆续明朗，行情有望步入基本面驱动的阶段，四大顺周期方向可能有较好表现
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，也是中期变数。但11月美联储降息25bp是大概率，短期可能不是扰动来源。继续从中期景气拐点角度选结构：重点关注新能源和创新药。港股互联网是景气和政策拐点已兑现的核心资产，维持中期看好。科创也是25年困境反转重点方向，并购重组铺开有望坐实科技基本面。这些方向，都是回调后值得中期布局的方向。民生策略：基本面趋势重新占据定价主导地位此前因为宏观主线不清晰而导致A股市场聚焦于做多流动性，买入低位股和小盘题材股的环境将告一段落，基本面趋势重新占据定价的主导地位。我们推荐：（1）即使特朗普上台，其政策主张也与“再工业化”不矛盾，全球“再工业化”和国内经济转型共同导致实物消耗增多，继续看好有色（铜、铝、黄金）、能源（煤炭、原油）船运（干散、造船、油运）。（2）化债主线下，金融板块（银行、保险）的机遇。（3）贸易条件存在回旋余地，且受益于中国企业出海的资本品（机械设备、通用设备、专用设备、运输设备）。（4）4季度财政方向明确后，国内大宗消费是较有可能形成实物工作量的领域，且目前市场对消费的定价相对于过去几次加大财政支出时的水平相对滞后，推荐家电、汽车。中泰证券：央国企是本轮市值管理的主导力量本轮市值管理是在去年底中央金融工作会议定调“强监管”的大背景下进行的，而央国企是本轮市值管理的主导力量。就中期而言，稳健高分红的国央企以及部分应收账款占比较高的央企龙头（如：建筑、环保等行业龙头）以及市值“破净”的地方国企才是本轮市值管理、并购重组与财政大力度化债政策下最受益的方向。整体而言，当前我们建议配置上重点关注政策上有边际催化的方向，包括以半导体/计算机/军工为代表的科技，兼顾化债（建筑/公用事业）和资本市场（央国企）等。海外方面，基于市场可能过度定价特朗普胜选概率的判断，我们认为，市场出口链、港股科技等前期因特朗普当选预期而调整的板块或出现“逐步逢低布局”机会。同时，建议优选有色金属、工程机械、电力设备等细分领域。这些行业与全球制造业扩张周期和地缘格局调整密切相关，其中期景气度受美国大选影响相对有限。华创策略：Risk on时刻开启本周，美国大选不确定与国内人大常委会财政方案将共同落地，有望带动市场风偏进一步提升，Risk on时刻开启。华创宏观团队测算，本次人大常委会审批的财政增量或包括“一次性增加6万亿债务限额化债+约1万亿特别国债注资国有大行”的债务组合。但即便会议结果在预期内落地，并不意味着政策期待的结束，相反市场会对12月政治局会议的召开更加关注，双宽政策期待仍将持续。华金证券：11月顺周期可能有配置机会，财政发力下科技和周期可能相对占优 11月顺周期可能有配置机会。一是历史经验上，11月份消费、大金融、周期和军工等内需相关行业相对占优；二是当前来看，内需相关的顺周期和军工、国内科技等行业可能相对偏强。若特朗普当选，则A股周期和科技行业可能受益。财政发力下科技和周期可能相对占优。一是历史上财政发力时周期相对占优；二是11月人大常委会将明确财政刺激计划，财政发力的方向仍可能集中在新旧基建、新质生产力，科技和周期可能受益。 11月建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（消费电子、半导体）、计算机（国产软件、数据要素）、通信（算力、低空）、传媒（游戏、AI应用）；二是可能受益于财政发力和经济回升预期的有色、建筑、建材、化工等；三是受益于基本面可能改善和外资流入的核心资产（电新、医药、消费）。东吴证券：11月可能阶段性切换至顺周期 10月的风格跷跷板状态已经较为极致，科技成长、小市值、题材风格相比于顺周期风格处于超涨状态，因此多只高标在月末，尤其是最后一个交易日一度涨停，但收盘回落。伴随着短线情绪退潮，11月风格极有可能切换，我们推演两种情形，第一，风格跷跷板轮动，顺周期板块迎来较10月更明显的超额收益机会；第二，风格更加均衡，顺周期和科技成长/小市值风格共存。总之，在以上两种情形中，顺周期风格相较于10月中下旬都将会有更好的表现。哪些顺周期方向可能有较好的表现？一、化债：10月12日财政部召开新闻发布会，提到“拟一次性增加较大规模的债务额度，支持地方化解隐性债务”，且是“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。财政部在2023年安排了超过2.2万亿元地方政府债券额度、2024年又安排了1.2万亿，预计后续仍有增量财政支持化解地方隐性债务，且规模较大，AMC公司有望受益。同时《关于解决拖欠企业账款问题的意见》印发，存在较多应收账款的建筑、环保行业将有望改善资产质量，估值有望提升。二、消费：今年以来，以旧换新为代表的内需刺激政策陆续出台，伴随着政策效果逐步显现，相关数据也出现改善，9月社零同比增长3.2%，相较8月有明显回升。人大常委会召开在即，财政政策加码刺激内需将是核心议题。近日商务部称，将会同相关部门，推出一批消费领域的新政策。结合筹码结构视角，可以关注：美护、文旅、汽车、零食以及医药板块中带有消费属性的家用医疗器械、中药OTC等领域。三、地产链：一方面是高层对于房地产有明确的施政目标，即止跌回稳，后续或仍有政策出台扭转市场预期，驱动拿地节奏正常和稳健经营公司的估值向1倍PB收敛。另一方面是高频数据显示地产销售持续性和成交量超预期，板块基本面开始修复。从高频数据来看，10月30大中城市日均成交面积31.9万方，同比下降5.8%，相较9月32.4%的降幅有明显回升。二手房成交量也不断回升，节后首周14个重点监测城市二手房成交套数总计17549套，同环比均倍增。伴随着地产修复，地产强相关的板块如建材、白酒也有望受益。四、低PB：受益于市场风险偏好以及量能修复，叠加市值管理政策预期、结构型货币工具创新，低PB央企存在估值修复空间。同时部分低PB企业也是顺周期品种，如银行、保险、建筑、以及以有色为代表的周期股等，在宏观基本面复苏背景下有望走强，关注个股α机会。
金融界2024-11-04
东吴证券：给予焦点科技买入评级
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司毛利率达79.81%，同比增加116bp；销售费用率为32.93%，同比下降66bp；研发费用率为7.93%，同比下降118bp；管理费用率为8.17%，同比增加88bp。总体来看，公司毛利率继续提升，AI技术推进研发费用收敛。考虑公司成本主要为固定成本，未来将大幅释放利润弹性。　　经营改革卓有成效，平台现金回款速度不断提升：七月以来公司经历一系列经营性改革，在组织架构、销售培训等方面持续提效。公司Q3销售商品、提供劳务收到的现金为4.26亿，同比增长12.72%（三季报仅有合并报表口径，包含所有业务，仅有中报和年报为母公司报表口径，仅包含中国制造网业务）。公司现金回款的速度提升将加快表内收入确认，有望带动明年公司收入的增速提升。　　聚焦精细化运营，着力提升买家用户留存和货币化水平：公司不断优化服务水平，通过改善产品UI、开通AI辅助功能等方式持续提升买家流量留存、提升交易频次，有助于拓展公司业务的货币化空间。　　未来站外AI产品将打开空间：公司发布新款AI平台，直接连接亚马逊、TEMU、阿里巴巴国际站等电商交易平台，内部AI智能体集合选品、货源查找等咨询服务功能，并可一键加速图文处理与产品上新。目前市场并未有使用所有平台的AI产品，公司新AI平台有望吸引更多站外商户，AI付费数量或大幅提升。　　盈利预测与投资评级：我们维持此前预测，预计公司2024-2026年营收分别为17.66/21.10/24.54亿元，归母净利润分别为5.04/6.61/7.84亿元，现价对应PE为18.98/14.45/12.19倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。　　风险提示：市场需求波动和国际贸易环境变化；跨境经营和交易；行业竞争加剧证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券戴晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.77%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.04亿，根据现价换算的预测PE为18.81。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为33.08。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-04
特朗普与哈里斯激烈竞争致选情逆转，市场波动加剧预示经济政策未来走向
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期货隐含交易员押注11月降息1次/25bps，预期12月再降息一次的概率为85%。由于市场对年内降息预期已基本一致，11月会议主要关注两个问题： 11月FOMC会议正值美国大选投票日之后，届时大选初步投票结果或已出炉，考虑到两位候选人政策主张及其对美国经济影响的显著差异，美联储在11月会议上对未来降息路径的指引料将引发市场更大的关注；近期的量价指标显示美元流动性快速收紧，关注11月FOMC会议是否会有对放缓和结束缩表的指引。数量指标方面，11月1日纽约联储接收逆回购规模降至1555亿美元，较上周大幅收缩，为本轮缩表周期以来新低，显示逆回购这一冗余流动性正在加速且接近耗尽。价格指标方面，截至最新11月1日，SOFR与o/n RRP利差跳升值0.1%，为2020年11月以来首次，货币市场流动性面临显著收紧。 2025年1月美国政府债务上限暂缓期面临到期，届时或将放大市场波动，叠加当前流动性趋紧环境，缩表后半程的美元流动性仍是尾部风险。风险提示特朗普遇刺；大选结果不及民调和博彩平台预期；意外事件发生推迟大选统计结果确认时间。编辑观点当前美国总统大选的竞争愈加激烈，特朗普与哈里斯的支持率差距缩小，摇摆州的选情反转使得市场的不确定性加大。尽管特朗普在博彩平台上保持领先，但近期的民调显示出哈里斯的反弹，市场需要关注即将到来的投票及其潜在的结果延迟。此外，美联储即将召开会议，未来的降息政策和流动性状况将成为影响市场的关键因素。名词解释 1.**摇摆州**：在美国总统选举中，选民支持度在主要候选人之间接近，可能影响选举结果的州。 2.**民调**：通过对选民进行调查，了解他们的投票意向和支持度。 3.**FOMC**：美国联邦公开市场委员会，负责制定货币政策的机构。今年相关大事件 2023年11月5日，美国将举行总统大选投票，特朗普与哈里斯的最终对决备受瞩目，市场对此次选举结果充满期待与不确定性。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-04
天风证券：给予农业银行买入评级，目标价位5.75元
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6%、3.16%、6.36%，对应现价BPS：7.44、7.99、8.57元。我们使用股息贴现模型测算目标价为5.75元，对应24年0.77x PB，现价空间20%，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济震荡，不良资产大幅暴露，息差压力大证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券肖斐斐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利2788.53亿，根据现价换算的预测PE为6.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5.45。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-03
OPEC考虑增供之际大型石油公司提升产量以应对市场挑战
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。此外，壳牌（Shell）和英国石油（BP）也分别增长了4%和2%。市场前景然而，这种增长也预示着石油价格的疲软前景。根据TodayUSstock.com报道，由于中国这一全球最大原油进口国的需求不振，油价在过去六个月内已下跌约12%。如果OPEC如预期恢复之前削减的产量，油价可能会进一步下滑。战略转变与几年前在疫情期间限制资本支出、面临环保压力的局面相比，当前的战略更加注重在能源转型中维持经济性。埃克森和雪佛龙继续专注于其核心的油气战略，并在全球最佳资产中扩张。埃克森的利润率自2019年以来翻了一番，而雪佛龙则在过去五年内将其在二叠纪的产量翻倍，并创造了前所未有的股东回报。编辑总结大型石油公司在当前市场条件下选择提升产量，尽管面临价格下降的风险，这一决策反映了其对运营效率和成本控制的高度重视。预计未来油价将面临更多压力，尤其是在OPEC考虑增加供应的背景下。名词解释 - 二叠纪盆地：位于美国西南部的一个重要油气产区，以其丰富的石油和天然气资源著称。 - OPEC：石油输出国组织，旨在协调和统一成员国的石油政策，以保持油价稳定。 - 利润率：企业在销售中获得的利润与销售收入的比率，反映了企业的盈利能力。相关大事件 - 2024年11月1日：埃克森美孚和雪佛龙报告了其在二叠纪盆地的产量显著增长，同时OPEC讨论增加原油供应。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-03
开源证券：给予华鲁恒升买入评级
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新政策，10月五年期LPR向下调整25bp。随着稳增长政策持续发力，我们预计未来宏观需求有望好转，煤化工产品价差有望回升。根据煤化一体化公众号报道，9月12日，公司荆州基地碳铵装置安装工程项目开车成功并投产。同时公司荆州拟建52万吨熔融尿素、20万吨BDO、16万吨NMP等项目，预计2025年开始有望陆续为公司贡献新的业绩增量。　　风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.97%，其预测2024年度归属净利润为盈利45.35亿，根据现价换算的预测PE为10.98。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为30.31。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-02
民生证券：给予沃特股份买入评级
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公司LCP合成树脂主要原材料联苯二酚（BP）来自于海外供应链，全球BP生产份额及销售渠道主要由美国的SI Group、日本的本州化学工业株式会社、印度的Melog Speciality Chemicals Pvt.,Ltd.等公司掌握，国内生产厂商的研发及大规模稳定生产能力有限。2023年年中，国内LCP原材料供应商实现BP品质控制下的规模化稳定生产。随着国内厂商新建BP产能的投产及产能逐步释放，公司LCP原材料之一的BP供应问题已经得到彻底解决。2024年前三季度，LCP在营收显著提升的同时，毛利率也同比改善明显。伴随着重庆基地新建20,000吨LCP树脂材料产能项目不断推进，公司有望成为全球新增可使用产能最大的LCP供应商，有能力迅速应对下游需求的快速变化。　　特种高分子材料成为收入重要来源，平台型材料公司已显形。2023年上半年，公司特种高分子材料收入占比突破50%，标志其成为公司重要收入来源，2024年中报数据显示特种高分子仍占公司总收入的52.05%。2024年前三季度，公司LCP、PPA、PPS等特种高分子材料产品的营业收入均实现显著提升。值得一提的是，沃特华本PTFE业务是公司在半导体领域的重要布局，今年上半年公司完成对沃特华本100%的收购，其业绩赋能在三季度已经看到效果。此外，公司一期聚醚醚酮（PEEK）合成树脂产线已进入试生产期，目前正申请正式生产许可证。公司控股子公司浙江科赛已具备百吨级聚芳醚酮（PAEK）型材生产及加工能力，供应给精密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户。　　投资建议：公司重要产品LCP已摆脱原材料限制的影响，特种高分子材料多点开花，下游新能源汽车、低空经济、半导体、AI算力、高频通讯、机器人等行业的发展也将给公司带来更好的发展机遇。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45/1.06/2.24亿元，对应10月31日收盘价PE分别为91/39/18倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：公司产能扩张不及预期；下游需求增长不及预期；新技术工业应用进展不及预期。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-11-01

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