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美联储降息落地，现货黄金冲高回落，黄金产业ETF(159322)早盘探底回升，震荡翻红

派记者会的对比，更希望强调的是本次50BP降息幅度为“预防式降息”而并非市场恐慌的“衰退式降息”。跳过走钢丝式的预期管理，复盘历史每一次的降息周期开启，黄金往往会有进一步的表现，对于黄金趋势的看好仍不改变。黄金产业ETF紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、山金国际(000975)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比68.67%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

美联储降息落地，港股短期或将有较好表现，恒生科技指数ETF(159742)涨超2%

到4.75%-5.00%，整体下调50bp，符合市场预期。平安证券指出，港股方面，外围缓和+国内政策窗口或打开+AH溢价仍处于高位，港股短期将有较好表现。近期港股走出了独立于A股的行情，我们认为港股较A股更有比较性优势。往后看，美联储降息落地，对港股的影响更多在于带来资金流动性增加、国内政策窗口打开等利好，叠加目前AH仍在高位，短期内港股仍有所支撑。后续港股进一步持续上行的关键在于国内政策宽松程度及国内经济动能的恢复，如国内政策后续发力，将有利于更多资金流向港股，为港股反弹提供更多助力；如宽松幅度有限，港股或更多仍为震荡行情。配置建议方面，短期建议关注三大主线：一是对利率敏感的成长板块，如生物科技等；二是高弹性的互联网板块，其通常是最快受益于港股资金流入的行业；三是红利板块，提醒的是高股息板块在大幅透支状态下出现回撤属正常情况，近期对于股息率低于5%的标的暂时需谨慎，筛选时需重点关注个股的盈利和分红能力，而非简单的股息率高低。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。从估值层面来看，恒生科技指数ETF跟踪的恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.01倍，处于近3年13.86%的分位，即估值低于近3年86.14%以上的时间。港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.43倍，处于近3年12.22%的分位，即估值低于近3年87.78%以上的时间，处于历史低位。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

茅台股价探底回升盘中创2020年5月以来新低，假期消费投资预期备受关注，规模最大的消费ETF(159928)盘中放量大涨超2%！

隔夜美联储官宣50BP降息，今日亚太股市受到明显提振。截至发稿，中证主要消费指数(000932)上涨超1%，成分股洽洽食品(002557)上涨超7%，中炬高新涨超4%，中粮糖业(600737)上涨3.34%，安井食品(603345)上涨2.86%，今世缘(603369)上涨2.86%，北大荒(600598)上涨2.49%。热门ETF方面，规模最大的消费ETF(159928)上涨2.13%，最新价报0.672元，盘中成交额超4400万元，大幅放量，居可比ETF1/5。图片来源：雪球规模方面，消费ETF最新规模达65.69亿元，位居可比基金1/5。份额方面，消费ETF近3月份额增长1.48亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/5。资金流入方面，消费ETF近21个交易日内，合计“吸金”4635.12万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。消费ETF前一交易日融资净买额达153.49万元，最新融资余额达1.01亿元。从估值层面来看，消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.81倍，处于近1年0.39%的分位，即估值低于近1年99.61%以上的时间，处于历史低位。 9月19日早盘，贵州茅台一度短线走低跌超1%股价跌破1250关口，创2020年5月以来新低，其后明显回升，现已翻红。从铁路、航空、酒店等数据来看，今年中秋的假期消费依然火爆。国内酒店、租车、门票等预订量较2019年同期均取得两位数以上增长，其中国内酒店预订量增长幅度达到50%。并且，由于高基数、出境游平抑国内游价格等原因，中秋乃至国庆假期消费会呈现出“量涨价平”现象。公募分析认为，假期前后脉冲式的销量增长，依然能带来超预期的市场投资机会。中信证券表示，据相关调查数据显示，2024年国庆假期受访居民整体旅游兴趣较2023年同期有所减弱，或因上年假期较长所致，但较低收入与富裕群体的旅游意愿仍有提升。假期长线游热度仍较高。与2023年国庆假期相比，受访居民的出境游兴趣增加，但与今年春节相比，对国外目的地出行兴趣基本持平，对中国香港和澳门兴趣略有下降。受访居民的人均旅游预算高于2023年国庆，但低于今年春节和五一劳动节。受访居民中秋和国庆假期白酒和啤酒消费意愿较平时更强，在量价层面均较上年有提升愿景。未来12个月白酒消费预期同比变化与上年接近，低线城市居民增长预期较强。【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至9月13日，前十大成分股权重占比高达68.31%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.8%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比14.98%，，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.34%），调味品龙头海天味业（4.81%），和饲料龙头海大集团（2.38%）。来源：中证指数官网，2024.9.13 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

50bp降息重磅落地，我们该如何把握本轮降息机遇？

一、美联储官宣降息50bp落地昨日晚间，美联储终于官宣将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，这也是美联储自2020年3月以来的首次降息。其实结合8月的经济数据也不难推测这一次强有力的降息：此外，经济前景预期还显示，美联储年底前还存在进一步降息的可能性。不过当前我们最关注的还是本次降息是否超预期以及有望提振哪些板块，本文也将带大家一起回顾历史上美联储降息是什么水平，以及在降息周期内，哪些板块将迎来机会？二、复盘历次美联储降息，有何异同？（一）预防式降息从历史上看，美联储的降息分为两种，一种是“预防式降息”。特点是经济中有衰退的苗头，但未进入实际性衰退，而进行的“预防”，此次降息便属于“预防式降息”。（二）纾困式降息另一种是“纾困式降息”。时间回到2020年，彼时全球出现了公共卫生事件，美联储一个月两次大幅降息，从1.75%直接下调至0.25%，一次性把空间全部降完，这种方式即为“纾困式降息”。我们也简单复盘一下历史两次的“纾困式降息”。（1）2001年互联网泡沫破裂 2001年一季度开始，美国就业等经济指标达到NBER和萨姆法则定义的衰退情形，非农就业人数及实际个人收入减去转移支付均明显回落，2001年6月萨姆指数突破0.5%，2001年1月美联储首次降息。（2）2007年次贷危机 2007年次贷危机持续演进导致2008次贷危机爆发，2007四季度就业等经济指标逐步达到定义的衰退情绪，2008年2月萨姆指数突破0.5%的阈值，美联储在2007年9月首次降息。 2001及2007年衰退周期下各指标变化幅度数据来源：Wind 三、美联储历次降息对市场影响如何？ 1、A股首次降息前三个月内A、H股多上涨，主要受基本面驱动：（1）首先，2000年10月-2001年1月、2007年6月-9月国内经济基本面偏强，地产销售增速及PMI维持高位，上证综指、深证成指、恒生指数T-3个月内的平均涨幅分别为10.1%、10.9%、6.2%，对比道指、纳指、标普500平均涨跌幅分别为0.4%、-4.0%、-1.0%，A、H股表现明显强于美股；其次，2019年5-8月国内PMI低于荣枯线且地产销售增速为负，叠加美国政府称将对中国输美商品加征关税，A、H股表现相对美股偏弱。（2）首次降息后三个月内A股表现也主要受经济基本面的影响，如2001、2019年降息后国内经济基本面偏强尤其地产销售增速明显回升，A股上涨；而2007年降息后次贷危机蔓延国内经济回落，A股也出现调整。美联储首次降息前后三个月内AH股及美股涨跌幅、相关指标表现资料来源:华金证券研究所，Wind(注:月频数据取起止日期当月数据进行比较) 2、债券三次降息周期内中债十年期国债收益率分别下降35.13BP、161.93BP、47.29BP，美债十年期国债收益率分别下降181.00BP、222.00BP、117.00BP，三次降息周期内中债和美债十年期国债收益率多下行。数据来源：Wind 四、此次降息如何解读？美联储开启降息周期，从历史来看，其利率可能会从当前的5.50%逐步回落至2.5%以下，这将为我国降息提供更大的空间。增加流动性是促进经济增长的关键手段之一。一旦降息空间被打开，我们可以通过增加流动性来支持经济发展，这对经济来说无疑是一个积极信号。因此，美联储降息首先会影响到我国降息空间，进而影响到A股的流动性、投资预期与市场情绪。美联储降息后短期内外资多流入数据来源：Wind 五、降息后哪些板块或迎来机会？（一）降息前夕，港股率先反弹由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应较为显著。历史上，美联储每轮首次降息后，恒生指数平均涨跌幅表现：把握降息后港股+前期红利显著超跌反弹机会：恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，恒生中国央企指数2023年股息率超7%，成分公司合计分红超8千亿，前期随红利风格回调后，当前估值更具性价比。（二）大A：利率敏感型的科技可能占优。 1、TMT受产业趋势和政策推动高景气持续以半导体为首的科技赛道属于利率敏感型行业，有望受益于降息周期。基本面上看，当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强：（1）中报方面：电子、通信行业已披露的中报业绩增速靠前，高达138%、122%。（数据来源：wind，截至2024/6/30）（2）周期方面：全球第五轮半导体周期下，SEMI发布报告指出，2024年原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将同比增长3.4%，AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都推动半导体进入新一轮周期。（3）算力基建方面：智能算力在算力总规模中的比重已超过30%，智能算力未来将保持强劲增长。（数据来源：SEMI）（4）政策方面：年内重要会议普遍强调大力发展新质生产力的政策支持下，科技行业有望加速赋能。 2、如何一键布局利率敏感性的硬科技板块呢？科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数，一键配置科创板硬科技标的，囊括新质生产力核心方向。上交所数据显示，今年上半年，科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%。随着美联储降息的落地，A股面临的内外部流动性环境有望边际改善，市场结构性机会有所增加，科创板新质生产力方向或为市场新一轮主线。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

美联储重磅降息50个基点，美股惊现“过山车”行情，标普500ETF(513500)今年来涨幅超21%

aos显示，联储投票决定将利率下调50BP，这是自2020年以来首次降息，标志着降息行动的大胆开局。12位联储票委中有11位支持本次降息决定，使基准联邦基金利率降至4.75%至5%的区间。周三发布的季度预测显示，大多数官员预计将在11月和12月的会议上至少将利率下调25BP。本次降息决定使联储坚定地进入新阶段：试图阻止去年的加息行动（将借贷成本推升至二十年来的高点）进一步削弱美国劳动力市场。中金公司研报指出，从利率决议来看，美联储采取了更大幅度的50个基点的降息，比我们预期的更激进。货币政策声明中指出，最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。联储的行动表明，它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。我们认为这是一个信号，即联储对失业率上升的容忍度很低，官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。基于联储主席的表述，我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明，在就业市场的数据没有稳定之前，联储都将保持“鸽派”姿态。往前看，由于联储采取了更大幅度的降息，短期内经济软着陆的可能性将进一步上升。中信证券表示，联储2024年9月议息会议降息50bps，超出部分市场预期。议息会议声明相对前次变化较大，显示联储对通胀降温的信心和对就业市场的支撑。本次点阵图显示今年目标利率中枢为4.4%，低于2024年6月会议的5.1%，同时下调了明年利率目标水平。联储主席表示降息没有预设路径，仍是逐次会议做出决策，继续强调政策灵活性，同时对经济形势和就业市场较为乐观，仍然描绘“软着陆”图景。我们认为联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，预计年内还有两次25bps降息。在隔夜交易降息预期兑现后，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态，生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

FPG 9月19日黄金/澳元行情提醒

H1 昨晚美联储利率决议确认降息50BP，为2020年3月以来首次降息，并且以大幅降息开启了新的一轮降息周期。声明中公布了点阵图显示，19位票委中有9位票委选择4.375%，暗示年内降息预期还有75BP，并且下调了今年GDP预期和两年PCE预期，上调了24年至26年的失业率预期。美元指数短线下行刷新年内最低点100.2，黄金拉涨触及2600.22位置。最后鲍威尔发言，称若经济保持稳健，可能会缓慢调整利率，降息可快可慢甚至可以暂停，不要把降息50BP视为常态，没有任何迹象表明衰退的可能性增加。美元指数拉回101，黄金完全回吐了利率决议以来的所有涨幅，最低回落至2546，收盘收回2560下方。技术面上黄金在2600位置阻力明显，价格直接被拒绝，2600整数关口为多单的止盈位，也同样为空单的入场位，价格直线下行收盘收回2560下方，意味着2560同样为金价近期的关键位置，关注这几个关键位置划分的区间。目前金价已经下破了四天的低点。上方一线阻力2560，二线阻力2565，三线阻力2575. 下方一线支撑2550，二线支撑2546，三线支撑2530. AUDUSD H4 昨晚美联储确认降息50BP，大幅降息外加点阵图显示年内仍有75BP的降息预期使得美元下行至年内最低100.2位置，澳元同样跟随美元的下行而上涨，刷新了澳元年内的次高点同样也是昨日分析提及的三线阻力0.682位置，随后鲍威尔偏鹰的讲话称，不要把降息50BP视为常态，没有任何迹象表明衰退的可能性增加。使得美元指数重新走高，澳元也从0.682阻力位置回落至0.674，最终收盘收在0.676，几乎平收。不过在今日11：30公布了澳洲的就业数据，数据显示澳洲的失业率4.2%，符合市场预期，使得市场认为先前澳联储的鹰派发言，称在短期内不会降息的态度符合之前的预期，澳元在数据公布后短线波动并不大，截至发稿价格澳元价格依然在0.674附近。技术面上，澳元至8月以来刷新了年内高位0.682后，昨晚再次触及该位置随后回落，短线上继续关注下方0.673给澳元带来的支撑，以及上方0.679的阻力。上方一线阻力0.676，二线阻力0.679，三线阻力0.680. 下方一线支撑0.673，二线支撑0.671，三线支撑0.668. # 此建议仅为一般性建议，未考虑到您的具体财务状况和需求。投资涉及风险，请务必谨慎评估。#

FPGWill2024-09-19

降息落地！货币政策宽松空间有望打开，沪深300ETF南方(159925)等宽基ETF或成吸金主力，南方中证A500ETF(159352)投资机遇备受关注

华泰证券表示，整体来看，美联储以50bp开启降息周期，追上其他主要央行降息节奏；往前看，预计联储未来持续推动降息，年内累计降息幅度预计达到100-125bp；联储开启持续降息周期有望进一步减轻人民币汇率面临的由利差形成的外汇流出压力，并打开国内货币政策空间。受美联储降息影响，国内货币、财政政策空间或将进一步打开，资金流动性加强，宽基ETF有望成为市场吸金主力。9月19日，A股三大指数集体高开，MSCI中国A股ETF(512160)震荡涨近1%，沪深300ETF南方(159925)、创业板ETF南方(159948)、中国A50ETF(159602)、中证500ETF(510500)等产品盘中表现活跃，成交额持续走阔备受资金关注。业内人士指出，目前，A股核心资产有着较高的安全边际，同时其也是全市场较具成长性或竞争优势的代表。近日，备受市场瞩目的宽基ETF——南方中证A500ETF(159352)正在发行中，该产品同样是投资者布局A股高质量核心资产全新的优质投资工具。相关产品：沪深300ETF南方(159925)，场外联接(C类：004342；A类：202015)；创业板ETF南方(159948)，场外联接(A类：002656；C类：004343)；中国A50ETF(159602)，场外联接(A类：014534；C类：014535)；MSCI中国A股ETF(512160)，场外联接(A类：005788；C类：005789)；中证500ETF(510500)，场外联接(C类：004348；A类：160119)；中证500增强ETF(560100)；中证1000ETF(512100)，场外联接(A类：011860；C类：011861)；中证2000ETF(159531)；深成ETF(159903)，场外联接(C类：004345；A类：202017)；南方中证A500ETF(159352)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

美联储宣布降息50BP！对市场影响如何？

中债十年期国债收益率分别下降35.13BP、161.93BP、47.29BP，美债十年期国债收益率分别下降181.00BP、222.00BP、117.00BP，三次降息周期内中债和美债十年期国债收益率多下行。（数据来源：wind）资料来源:华金证券研究所，wind （3）汇率三次降息期间美元指数多走弱，人民币对美元汇率也因此走强：一是3次降息周期中有2次美元指数下跌；二是美元兑人民币的即期汇率来看，3次中也有2次下降，人民币汇率压力可能减轻。资料来源:华金证券研究所，wind (二)行业:降息前周期和科技占优，降息后消费占优观察美联储首次降息开启前后 30、90 天A股行业表现，降息前周期和科技占优，降息后消费占优。（1）美联储降息前 1-3个月内，利率敏感型的周期和科技行业相对占优。一是降息导致借贷成本预期下降及经济需求预期上升，抗通胀属性较强的大宗商品相关周期行业提前反应。二是降息预期美元流出，资金风险偏好提升对高估值新兴科技行业形成提振。（2）降息后 1-3 个月内消费行业表现相对偏强。美联储降息下可能会直接刺激需求增长，借贷成本的降低鼓励消费回暖，传导至A股行业。 2000 年以来美联储降息周期下对应的占优行业一览资料来源：华金证券研究所，wind 三、后续美联储若降息，如何应对？当前美联储可能降息的预期下，关注科技、周期等行业。比照历史经验，有机构认为，当前来看科技和周期可能相对占优。一，9月美联储降息仍是大概率，当前处于降息前时点；二，根据历史经验，周期和科技属于利率敏感型，风格占优。三，从基本面看，TMT、有色、化工等行业可能相对偏强。①TMT：当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强； ②有色、化工中有涨价动力的子行业中报业绩和短期景气依然较高。中报方面，钢铁、石油石化、基础化工行业已披露的中报业绩增速靠前，高达40%、20%、14%。贵金属：美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩背景下黄金价格上涨的中长期逻辑坚挺，工业金属：受铜价重心回落和产成品库存下降，下游开工如期回升，预期中长期供需保持平稳。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

美联储降息对中国股市、债市、汇市有什么影响？

、10 月再度调降，年内累计降息 75bp。当时，A 股市场在一定程度上受到了积极影响。虽然整体涨幅并非特别巨大，但部分板块如科技板块表现较为突出。这是因为美联储降息使得全球资金流动性增加，部分资金流入中国股市，尤其是那些具有高成长性和发展潜力的科技企业，吸引了资金的关注和追捧，推动了相关股票的上涨。预期影响下的近期 A 股表现：在 2024 年 9 月美联储降息预期升温的背景下，A 股市场整体表现相对平稳，但部分板块和个股出现了一定的变化。例如，在 9 月 18 日，A 股市场探底回升，金融地产等大盘股有明显的资金流入迹象，多只沪深 300ETF、上证 50ETF 成交量明显放大。这显示出市场对美联储降息可能带来的流动性改善和经济刺激有一定的预期，资金开始布局一些被认为具有估值优势的大盘蓝筹股。二、对中国债市的影响： 1、积极方面：收益率下行压力：美联储降息可能促使全球债券市场收益率下降，中国债市也可能受到影响。当全球市场利率水平降低时，中国债券的相对吸引力增加，吸引资金流入，进而可能导致国内债券收益率下行。货币政策空间扩大：美联储降息可能减轻人民币汇率的压力，为中国央行提供更大的货币政策操作空间。中国央行可能会根据国内经济形势，采取相应的货币政策措施，如降低利率、增加货币供应量等，这些措施都有利于债市的发展，可能进一步推动债券价格上涨。 2、消极方面：通胀预期上升：美联储降息可能引发全球范围内的通胀预期上升。如果中国国内的通胀压力也随之增大，那么央行可能会采取紧缩性的货币政策来应对通胀，这将对债市产生不利影响，可能导致债券收益率上升、价格下跌。信用风险暴露：虽然降息环境下企业融资成本降低，但如果经济基本面没有明显改善，部分企业的经营困境可能难以得到根本解决，信用风险可能会逐渐暴露。这会使得投资者对信用债的投资更加谨慎，信用债市场可能会面临一定的调整压力。 3、举例说明： 2007 年美联储降息：这一年美联储开启降息周期是伴随着次贷危机的爆发。美国的降息举措对中国债市的影响存在一定的滞后性。从 2007 年中到 2008 年 9 月，尽管美国已经进行了多次降息，但中国的十年国债利率仍在 4.0% 到 4.5% 的区间内窄幅震荡。直到 2008 年 9 月，全球金融危机进一步恶化，国内经济受到影响，通胀下行，中国才在政策调整下开启了债券行情，国债利率开始迅速下行。 2018 - 2019 年的中国债市：2018 年，尽管央行没有降息，但通过数次大幅度的降准释放了大量流动性，同时资管新规实施，影子银行规模下滑，社会融资成本降低，这些因素共同推动了中国债券市场的走牛。而 2019 年美联储的降息，虽然在一定程度上影响了全球资金的流向和市场预期，但中国的十年国债利率在这一年大部分时间里反而横盘震荡，未再继续下行。三、对中国汇市的影响： 1、可能的影响：人民币升值压力：美联储降息通常会导致美元走弱，相对而言人民币会面临升值压力。人民币升值有利于降低中国进口商品的成本，对于中国的进口企业和消费者来说是有利的。但升值也可能会对中国的出口企业造成一定的不利影响，削弱其在国际市场上的价格竞争力。汇率波动加剧：美联储降息会引发全球金融市场的波动，资金的流动和市场预期的变化会使人民币汇率的波动加剧。在短期内，人民币汇率可能会出现较大幅度的双向波动，这对于企业的汇率风险管理和外汇市场的稳定都带来一定的挑战。 2、举例说明： 2020 年之后：中国的货币政策逐渐加大了 “以我为主” 的成分，与美国货币政策的一致性降低。在海外加息的过程中，中国保持了相对稳定的货币环境，这使得人民币汇率在一定程度上保持了相对的独立性。例如，2022 年美联储多次加息，美元走强，但人民币汇率虽然有所波动，但整体保持在相对合理的区间内，没有出现大幅贬值的情况。这显示出中国经济的韧性和货币政策的有效性，对稳定人民币汇率起到了重要作用。近期人民币汇率变化：在 2024 年美联储降息预期升温的背景下，人民币出现了一轮升值。这是因为美联储降息可能导致美元走弱，相对而言人民币的汇率压力减轻。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对中国的金融市场包括股市和债市都可能产生积极的影响。总体而言，美联储降息对中国股市、债市、汇市的影响是复杂的，受到多种因素的综合作用。具体的影响程度和方向还需根据当时的国内外经济形势、政策环境以及市场预期等因素进行具体分析。

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