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美联储宣布降息50BP！对市场影响如何？

中债十年期国债收益率分别下降35.13BP、161.93BP、47.29BP，美债十年期国债收益率分别下降181.00BP、222.00BP、117.00BP，三次降息周期内中债和美债十年期国债收益率多下行。（数据来源：wind）资料来源:华金证券研究所，wind （3）汇率三次降息期间美元指数多走弱，人民币对美元汇率也因此走强：一是3次降息周期中有2次美元指数下跌；二是美元兑人民币的即期汇率来看，3次中也有2次下降，人民币汇率压力可能减轻。资料来源:华金证券研究所，wind (二)行业:降息前周期和科技占优，降息后消费占优观察美联储首次降息开启前后 30、90 天A股行业表现，降息前周期和科技占优，降息后消费占优。（1）美联储降息前 1-3个月内，利率敏感型的周期和科技行业相对占优。一是降息导致借贷成本预期下降及经济需求预期上升，抗通胀属性较强的大宗商品相关周期行业提前反应。二是降息预期美元流出，资金风险偏好提升对高估值新兴科技行业形成提振。（2）降息后 1-3 个月内消费行业表现相对偏强。美联储降息下可能会直接刺激需求增长，借贷成本的降低鼓励消费回暖，传导至A股行业。 2000 年以来美联储降息周期下对应的占优行业一览资料来源：华金证券研究所，wind 三、后续美联储若降息，如何应对？当前美联储可能降息的预期下，关注科技、周期等行业。比照历史经验，有机构认为，当前来看科技和周期可能相对占优。一，9月美联储降息仍是大概率，当前处于降息前时点；二，根据历史经验，周期和科技属于利率敏感型，风格占优。三，从基本面看，TMT、有色、化工等行业可能相对偏强。①TMT：当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强； ②有色、化工中有涨价动力的子行业中报业绩和短期景气依然较高。中报方面，钢铁、石油石化、基础化工行业已披露的中报业绩增速靠前，高达40%、20%、14%。贵金属：美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩背景下黄金价格上涨的中长期逻辑坚挺，工业金属：受铜价重心回落和产成品库存下降，下游开工如期回升，预期中长期供需保持平稳。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

美联储降息对中国股市、债市、汇市有什么影响？

、10 月再度调降，年内累计降息 75bp。当时，A 股市场在一定程度上受到了积极影响。虽然整体涨幅并非特别巨大，但部分板块如科技板块表现较为突出。这是因为美联储降息使得全球资金流动性增加，部分资金流入中国股市，尤其是那些具有高成长性和发展潜力的科技企业，吸引了资金的关注和追捧，推动了相关股票的上涨。预期影响下的近期 A 股表现：在 2024 年 9 月美联储降息预期升温的背景下，A 股市场整体表现相对平稳，但部分板块和个股出现了一定的变化。例如，在 9 月 18 日，A 股市场探底回升，金融地产等大盘股有明显的资金流入迹象，多只沪深 300ETF、上证 50ETF 成交量明显放大。这显示出市场对美联储降息可能带来的流动性改善和经济刺激有一定的预期，资金开始布局一些被认为具有估值优势的大盘蓝筹股。二、对中国债市的影响： 1、积极方面：收益率下行压力：美联储降息可能促使全球债券市场收益率下降，中国债市也可能受到影响。当全球市场利率水平降低时，中国债券的相对吸引力增加，吸引资金流入，进而可能导致国内债券收益率下行。货币政策空间扩大：美联储降息可能减轻人民币汇率的压力，为中国央行提供更大的货币政策操作空间。中国央行可能会根据国内经济形势，采取相应的货币政策措施，如降低利率、增加货币供应量等，这些措施都有利于债市的发展，可能进一步推动债券价格上涨。 2、消极方面：通胀预期上升：美联储降息可能引发全球范围内的通胀预期上升。如果中国国内的通胀压力也随之增大，那么央行可能会采取紧缩性的货币政策来应对通胀，这将对债市产生不利影响，可能导致债券收益率上升、价格下跌。信用风险暴露：虽然降息环境下企业融资成本降低，但如果经济基本面没有明显改善，部分企业的经营困境可能难以得到根本解决，信用风险可能会逐渐暴露。这会使得投资者对信用债的投资更加谨慎，信用债市场可能会面临一定的调整压力。 3、举例说明： 2007 年美联储降息：这一年美联储开启降息周期是伴随着次贷危机的爆发。美国的降息举措对中国债市的影响存在一定的滞后性。从 2007 年中到 2008 年 9 月，尽管美国已经进行了多次降息，但中国的十年国债利率仍在 4.0% 到 4.5% 的区间内窄幅震荡。直到 2008 年 9 月，全球金融危机进一步恶化，国内经济受到影响，通胀下行，中国才在政策调整下开启了债券行情，国债利率开始迅速下行。 2018 - 2019 年的中国债市：2018 年，尽管央行没有降息，但通过数次大幅度的降准释放了大量流动性，同时资管新规实施，影子银行规模下滑，社会融资成本降低，这些因素共同推动了中国债券市场的走牛。而 2019 年美联储的降息，虽然在一定程度上影响了全球资金的流向和市场预期，但中国的十年国债利率在这一年大部分时间里反而横盘震荡，未再继续下行。三、对中国汇市的影响： 1、可能的影响：人民币升值压力：美联储降息通常会导致美元走弱，相对而言人民币会面临升值压力。人民币升值有利于降低中国进口商品的成本，对于中国的进口企业和消费者来说是有利的。但升值也可能会对中国的出口企业造成一定的不利影响，削弱其在国际市场上的价格竞争力。汇率波动加剧：美联储降息会引发全球金融市场的波动，资金的流动和市场预期的变化会使人民币汇率的波动加剧。在短期内，人民币汇率可能会出现较大幅度的双向波动，这对于企业的汇率风险管理和外汇市场的稳定都带来一定的挑战。 2、举例说明： 2020 年之后：中国的货币政策逐渐加大了 “以我为主” 的成分，与美国货币政策的一致性降低。在海外加息的过程中，中国保持了相对稳定的货币环境，这使得人民币汇率在一定程度上保持了相对的独立性。例如，2022 年美联储多次加息，美元走强，但人民币汇率虽然有所波动，但整体保持在相对合理的区间内，没有出现大幅贬值的情况。这显示出中国经济的韧性和货币政策的有效性，对稳定人民币汇率起到了重要作用。近期人民币汇率变化：在 2024 年美联储降息预期升温的背景下，人民币出现了一轮升值。这是因为美联储降息可能导致美元走弱，相对而言人民币的汇率压力减轻。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对中国的金融市场包括股市和债市都可能产生积极的影响。总体而言，美联储降息对中国股市、债市、汇市的影响是复杂的，受到多种因素的综合作用。具体的影响程度和方向还需根据当时的国内外经济形势、政策环境以及市场预期等因素进行具体分析。

金融界2024-09-19

重磅！美联储罕见一次大幅降息50个基点鲍威尔：不要以为这是新的降息节奏

金融界2024-09-19

隔夜美股全复盘(9.19)| 美联储大幅降息50BP，三大股指集体收跌

股三大股指集体收跌，美联储大幅降息50BP。截至收盘，道指跌 0.25%，纳指跌 0.31%，标普跌 0.29%。美国十年国债收益率涨 1.59%，收报3.706%，相较两年期国债收益率差8.3个基点。恐慌指数VIX涨 3.52%至18.23，布伦特原油收跌 1.12%。现货黄金昨日跌 0.42%，报2559.14美元/盎司，贵金属狂潮延续，再创历史新高。美元指数昨日跌 0.07%，报100.94。美国财政部发布新的对伊朗相关制裁。美国新屋开工增至4月以来最快速度。美国至9月13日当周除却战略储备的商业原油库存为2023年9月29日当周以来最低，EIA战略石油储备库存为2022年12月9日当周以来最高，国内原油产量为2024年6月28日当周以来最低。据黎巴嫩真主党：袭击了以色列军事哨所，这是寻呼机爆炸以来第一次越境袭击。继传呼机爆炸事件后，黎巴嫩真主党使用的对讲机在多地发生爆炸。 02 行业&个股行业板块方面，除能源收涨0.19%外，其他标普10大板块悉数收跌：半导体、科技、公用事业、原料、日常消费、金融、房地产、医疗、工业和通讯分别收跌1.1%、0.91%、0.76%、0.43%、0.38%、0.31%、0.29%、0.17%、0.08%和0.08%。概念板块方面，航空ETF涨0.1%，旅行服务板块涨0.24%，高端酒店万豪涨1.33%，爱彼迎涨0.25%，挪威邮轮涨0.4%。太阳能板块涨0.3%。金融科技板块方面，PayPal收涨1.88%，NU跌1.92%。网络安全板块跌0.78%，SQ跌0.88%。中概股多数收跌，KWEB跌0.58%。台积电跌 0.04%，阿里跌 0.33%，拼多多跌 0.15%，京东平收 0%，理想跌 2.95%，蔚来跌 7.21%，新东方跌 1.53%，小鹏跌 4.53%，B站跌 2.05%，瑞幸咖啡跌 0.68%，名创优品跌 1.05%，好未来跌 1.31%。大型科技股涨跌互现。苹果收涨 1%，微软跌 1%，贝莱德和微软计划成立一只300亿美元的基金投资人工智能。英伟达跌 1.92%，谷歌收涨 0.33%，Alphabet赢得了对欧盟14.9亿欧元反垄断罚款的挑战。亚马逊跌 0.24%，Meta涨 0.3%，礼来跌 0.13%，Meta因涉嫌主导分类广告市场而面临欧盟的巨额罚款。博通跌 0.49%，特斯拉跌 0.29%，马斯克旗下Neuralink“盲视”获FDA突破性设备认定。诺和诺德涨 0.05%。 X涨1.52%，知情人士透露美国外国投资委员会（CFIUS）已批准日本制铁公司重新提交其收购美国钢铁公司的合并申请。STLA涨0.65%，全美汽车工人联合会（UAW）总裁Fain：UAW将投票，决定是否在Stellantis罢工。QCOM跌0.24%，欧盟法院驳回高通对2.42亿欧元欧盟反垄断罚款的挑战。 03 每日焦点 1、美联储FOMC声明及鲍威尔发布会重点一览 FOMC声明： 1）利率决定：将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。 2）2声明概述：删除了“在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，不宜降低利率目标区间”的措辞。美联储理事鲍曼支持降息25个基点。 3）利率前景：美联储点阵图上调今年降息预期至四次，明年再降四次。在考虑进一步调整利率时将评估新数据、前景及风险平衡。 4）通胀前景：上行风险减弱，正持续向2%的目标迈进。就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。 5）经济前景：小幅下调今年GDP预期，全面上调2024年至2026年失业率预期，下调近两年PCE和核心PCE预期。鲍威尔发布会： 1）利率前景：将逐次召开会议来做出决策；若经济保持稳健且通胀保持顽固，可能会更缓慢地调整政策。降息可快可慢甚至暂停，别将50BP的降息视为常态。 2）通胀前景：通胀的上行风险已减弱，未宣布抗通胀已取得胜利。住房通胀是拖累经济的一部分。 3）经济前景：整体经济强劲，致力于维持经济的强劲发展。失业率有所上升，但仍处于低位。没看到任何迹象表明衰退的可能性增加。 4）市场反应：决议公布至鲍威尔讲话期间，黄金先走高后下跌，一度站上2600美元的历史关口；美股三大股指转跌，完全抹去利率决议以来的涨幅。美元走弱后强势反弹，美债2Y收益率一度跌去11BP后回升。 5）最新预期：CME最新数据显示，美联储11月降息25个基点的概率为63.6%，降息50个基点的概率为35.3%。 2、台积电美国厂开始生产苹果A16 良率接近台湾厂水平 9.18 知名半导体专栏作家高灿鸣援引消息人士的话称，台积电已开始在亚利桑那州工厂少量生产苹果A16芯片。一旦该工厂Fab 21一期的第二阶段完工并投产，A16产量将大幅增加。目前台积电亚利桑那州厂的良率略低于台湾厂的良率，但相差不大。预计未来几个月该工厂良率可达与台湾厂相同的水平。 3、美股异动丨Intuitive Machines盘前暴涨超57% 获NASA价值48.2亿美元的近太空网络合同 9.18 Intuitive Machines(LUNR.US)宣布，该公司获得了美国国家航空航天局(NASA)一份价值高达48.2亿美元的近太空网络合同，为从地球表面延伸到月球以外的近太空区域的任务提供通信和导航服务。该合同的基准期为五年，另有延长五年的选择权。 4、新研究：2025年至2050年抗生素耐药性或致3900万人死亡 9.18 一个国际研究团队近日在英国学术期刊《柳叶刀》上发表论文说，2025年至2050年间，全球预计将有超过3900万人死于抗生素耐药性。研究人员17日记者采访时指出，抗生素耐药性已成为全球公共卫生的重大挑战，必须采取果断行动应对这一威胁。诺和诺德：糖尿病药Ozempic或成美国降价药谈判新目标 9.18 诺和诺德(NVO.N)财务和营运高级副总裁Ulrich Otte周二表示，畅销糖尿病药物Ozempic很可能成为下一个美国政府减价药物谈判目标之一，公司已为此作好准备。Ozempic在美国的价格为每月约968美元，大多数针对二型糖尿病患者的Medicare计划均承保Ozempic以控制患者血糖水平。美国医疗保险和医疗补助服务中心将于明年2月1日之前宣布下一批15种零售处方药，选择就《减少通胀法案》进行谈判，并将于2025年11月30日公布药物的最高公平价格，并于2027年1月1日提供协商价格。 5、美企工会谈判提出另类诉求：宠物丧假、无限病假、禁用AI 9.18 据美媒Semafor，由600多名软件工程师等科技员工组成的《纽约时报》科技工会与公司进行长达两年的待遇谈判，近日工会向资方发出最后通牒。工会要求包括缩短工作时间到四天工作周，员工可享无限病假、对非公民员工提供裁员保障。不过谈判桌上一些另类要求甚具争议。《纽约时报》发言人Danielle Rhoads Ha透露，期待与科技工会合作，但自2022年7月以来，工会提出诉求集中在非金钱内容，例如宠物丧假、无香味清洁产品，以及禁止机器学习等，这些诉求以往在工会谈判时较少出现。有员工明言，因为人工智能可能取代他们的工作，所以要求管理层保证他们能够免受人工智能兴起带来威胁。目前罢工已获工会通过，若资方无积极回应，可能会在十一月美国总统大选的新闻高峰期间停止工作。《纽约时报》主席AG Sulzberger表示，工会的要求会令公司在三年内，承担超过一亿美元的薪酬和福利成本。虽然近年新闻媒体竞争剧烈，不过《纽约时报》是美国最大媒体之一，其网上版订阅人数达883万人，是全球订户最多新闻网站。根据资方提供的资料，《纽约时报》科技工会成员的平均年薪为19万美元，约相当于148万港元，包括薪水、奖金、公司股票认股权，比公司编采工会成员高出约4万美元。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至9月14日当周初请失业金人数（2）20:30 美国第二季度经常帐（3）20:30 美国9月费城联储制造业指数（4）22:00 美国8月成屋销售总数年化（5）22:00 美国8月谘商会领先指标月率

格隆汇2024-09-19

逆势上涨！风格大切换！

量房贷规模按37.6万亿，利差按80个BP估算，银行每年或减少息差收入3000亿左右。但实际上，在存款利率下调、实际转按揭的比例和推进进度不可能打满来看，负面影响肯定减少不了这多，能降一半都不错了。对比2023年上市银行净利润约2.1万亿元规模，这点让利对银行的影响并不算什么。所以如果国家队资金入场救市，在充分大跌之后的银行肯定会是最重要的方向。至于石化、煤炭、水电能源股这些，逻辑基本与银行板块一致，都是估值高位大回撤后重新跌出了性价比，然后重新国家队、主力资金托底的核心资产。 02 困境与破局当下，宏观经济形势如何，有目共睹，就不多说了。最近持续集体沦陷的白酒和其他消费股就可以反映问题，白酒信仰的茅台最近3日就大跌了8.2%，股价跌破1300元回到2022年10月全市场最恐慌时的位置。今年中秋节，白酒连同月饼销售大遇冷，据悉白酒销售同比下降两三成是普遍现象，终端渠道商依然面临库存过高的情况。 2024年8月份社融增量3.03万亿元，同比少增981亿元；新增人民币贷款9000亿元，同比减少4600亿元。8月份货币供应量M1、M2分别同比下降7.3%、增长6.3%，增速较上月回落0.7个百分点和保持持平，比上年同期分别低9.5和4.3个百分点。 M1减少，而M2增加，说明有不少原本流通的现金和活期存款被转化为了定期存款或储蓄存款，背后原因是大家对未来经济前景的预期变得更为谨慎，开始倾向换成其他资产以规避风险。当然，现在政策面也在寻求破局之法，重点在于刺激经济循环。比如继续引导资金成本下降，为市场提供更多流动性，预期在做的政策工具有进一步降准、转按揭、政府主动上杠杆（发债）；以及引导刺激消费的支持大规模设备更新和消费品、以旧换新行动等。这些破局的方向，也将是未来市场可以有题材炒作的主线方向，各红利股板块也在里面。同时，影响股市信心能否回升的底层因素是经济是否改善，这个问题在当下还是难解题。想要经济出现真正的明显恢复，尤其是当下全球贸易保护抬头大背景下，非一日之功，也充满不确定性。但从流动性政策态度，和上半年海量资金不理智疯抢长期国债的情况看，国内市场是根本不缺资金的，实际是已经是资产荒（虽然也是避险担忧导致不敢乱投资）。对资金来说，拥抱业绩确定性同时确保一定的收益，就是当下最重要的策略。那么，已经深度回撤、股息率稳定跑赢长债力量的红利股，就是极少数甚至几乎唯一符合条件的布局方向。 03 尾声其实从5月底开始，各大红利板块就开始陆续分化回落，一直到几大行在8月的抱团瓦解，已经连续4月连跌，以红利指数来看，整体回调达到了17%。目前已经跌回到了今年初上涨起点和近年来指数的平均价格中枢。如今，在今天大情绪明显负面的行情下，红利股重新开启反弹上涨，一定程度也验证了这个位置的防守力量坚固。资金入场增长红利股集体大涨，接下来市场风格已经显露。未来还是继续会分化，大多数有概念但不够业绩支撑的赛道成长大概率只是适合短炒的风格；而那些高股息业绩长期稳定红利股，必然也如此前那样，每次大回调之后就是一个值得重新上车的机会。

格隆汇2024-09-18

“最复杂美联储决议”9月首降50或25bp？一文看懂利弊

美国高通胀回落驱动美联储准备迈入降息周期，但劳动力现状和经济衰退前景使得降幅模棱两可。在美联储9月会议声明公布进入倒数之际，不妨看看降息25基点和50个基点的利弊区别。美联储于当地时间9月17日至18日召开货币政策会议，预计于北京时间19日凌晨公布利率决议和季度经济预测。在美联储于2022年3月至2023年7月连续11次升息、累计升息525个基点后，市场普遍预计这次会议将宣布2019年以来的首次降息。截至撰稿（18日），据芝商所的美联储观察工具，交易员押注9月首次降息25个基点的概率为37%，降息50个基点的概率为63%。从历史上看，在于金融危机和衰退相关的多次货币政策宽松周期中，美联储首先将基准利率削减50个基点，有分析称，这次的经济环境可能更像1995年的宽松周期，当时美联储首降了25个基点。 MarketWatch专栏作家认为，如果本次降息50个基点，经济衰退的可能性会降低，但会引发消费者物价或资产通胀的可能性上升。文章分析了美联储降息50基点、而非25个基点的优点： 1、在需要的地方提供刺激。更大幅度的降息将更快帮助振兴因货币紧缩政策而陷入最萧条的经济部门，住宅和商业房

投资慧眼2024-09-18

美联储会议悬念，降息25BP还是50BP？

是传统的25个基点，还是更激进的50个基点呢？美联储观察家们也不确定，这让本次会议影响力大增。

Annalee2024-09-18

美联储9月降息25基点后，鲍威尔恐放鸽！美元先涨后跌？

是各机构预测：巴克莱银行料降息25bp，今年总共降息75个基点，明年降息125个基点。鲍威尔或发出进一步降息的信号，但不会就未来降息的时间和步伐提供明确指导。野村证券料降息25bp，点阵图表明今年再降息50bp，明年降息100bp。美元指数最初将上涨50点。鲍威尔有可能放鸽，强调劳动力市场恶化，逆转美元指数涨势。美国银行料降息25bp，美元或下意识走高。点阵图将表明今年共降息75bp。近期劳动力市场趋势使鲍威尔倾向于不回击市场的定价，为鸽派解读打开大门。裕信银行料降息25bp，下调核心PCE通胀和GDP增长预测，上调失业率预测。点阵图将表明今年共降息75bp，明年降息100bp。声明将强调数据依赖。原文链接

投资慧眼2024-09-18

2.04%，债市多空再探讨，30年国债指数ETF(511130)盘中上涨70个bp

511130）盘中震荡走高，上涨70个bp，成交额近6亿元，换手率20.77%，交投活跃。华安固收团队表示，本周利率连续创新低，10Y国债活跃券的到期收益率突破此前2.10%的心理底部来到2.04%附近，短端利率降至1.33%附近，与资金利率延续倒挂，与1Y存单利差在60bp左右，当前债市多空进行分析：首先，从中长期来看利率中枢仍有望进一步下行。在宏观经济增速放缓、银行存贷差与净息差收窄、金融脱媒、全球储蓄过剩的环境下，债牛可能仍未止，10Y国债到期收益率有望下行至2.0%以下。其次，短期来看，9月债市可能随时面临回调，但较10月仍是更合适的做多窗口期。考虑到当前长端收益率一路创新低，由Q2的“2.30%处横盘”变为“2.10%心理底部”，再到当前的2.04%，利率“下行过快”所可能引发的监管关注似乎已如“悬在上空的一把刀”，虽然当前债市顺风，但回调随时可能发生，潜在的利空因素仍不容忽视。 7月下旬，央行在降息的同时减免MLF质押物，释放中长期债券进而增加长端利率调控空间，再次“超预期”。 8月初，随着大行卖债，部分投资者聚焦于当前存量债的二级流通比例并推测大行可能的“卖债空间”，但可能并未想到续发与增发的国债所带来的新一轮卖债。因此，站在当前时点债市超预期的回调仍有可能发生，例如： ①大行加大10Y与30Y券种的净卖出。从央行最新续作的两期特别国债来看（以2400101.IB为例），近期数个交易日该券的卖盘几乎只有大行，总规模在600亿元左右，而其余额在3000亿元，说明当前其二级市场的流通量或较低，后续其卖出仍有充足“子弹”，但当前该券种为非活跃券。而对于30Y国债而言，若以大行在二级市场的净卖出量来推算，也有一定的空间，且当前2400004.IB已成为30Y国债的活跃品种。 ②节后银行系资金面超预期收紧。由于中秋假期，9月申报纳税期限截止延长至18日，叠加MLF到期量为5910亿元且当前资金面具有“月末平滑”的特征，节后资金面已然面临一定挑战，若大行再次减少净融出或提高融出利率，资金面或将出现明显的收紧压力（短端利率与资金利率倒挂，长端利率也已逼近2%，杠杆套息或进一步受限），当前大行的净融出在2.78万亿元，银行系整体净融出在3.3万亿元，从银行系+货基的融出水平来看，处于今年30%分位点附近。但与10月相比（资金面不稳定性加大、政策组合边际变化更为明显等），9月可能是更适宜的做多窗口。一方面，大行虽有卖债可能，但其本身也面临一定的资产荒，原因在于大行在8月卖债以来，同时加大了7-10Y地方债的买入，从时间序列上看8月以前其对地方债通常为净卖出，说明近期大行在买入短端的同时也在补充长久期债券（单周净买入在100亿元左右），而大行通常具有一级认购、二级分销的职能，其真实净买入可能高于数据显示，考虑到地方债具有一定的风险权重，我们认为当下大行可能存在一定的资产荒（本周其同样加大存单配置）。因此，从技术面角度上看当前银行系+非银机构的需求力量均不弱。另一方面，当前的短债利率仍有需求支撑，同业存单是较具性价比的选择。资金面虽然可能边际收紧，但短端利率下行后，其需求端依然不弱，大行本周对于1Y以下国债的配置力量较上周明显增强，3Y以下国债净买入超1000亿元。近期同业存单的需求端也明显增强，二级主要买入机构由上周的农商行+保险切换为本周的大行+农商行+多数非银机构+其他（含外资）。此外，季末理财或已开始回表，在释放部分基金的赎回压力后，叠加月末资金平滑的条件下，资金面的波动或相对更可控。综上所述，中长期利率下行的趋势不变，短期债市具有回调可能，但9月是较10月更为有利的做多窗口期，从品种配置上，同业存单与10Y期限利率债更具性价比，若短期债市出现明显回调，急跌+慢牛的组合可能再次出现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-18

新变数？美联储今晚降息50个基点？看点或在发布会

少还有25个基点的空间（本次降息25个BP的话）。只有意外听到鲍威尔给出后市需要更为谨慎操作相关话题的内容，才会给市场浇上一头冷水。所以，针对今晚的大戏，我们猜测理论上可能的结果以及所对应的市场反馈可能如下：降息50个基点，并在发布会带来经济担忧的方向=市场先涨后跌（均以美股指为参考）降息50个基点，发布会中性乐观，并保留年内再次降息的可能=市场上涨降息25个基点，明确年内再次降息的指引=市场先抑后扬降息25个基点，削减大选前后再次降息的可能性=市场下跌最后需要注意的是，由于存在变数，本次决议行情的波动可能要远大于之前几次，因此如果不是短线玩家的话，完全可以等待收盘确定整体方向之后再做决策。 $NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $SP500指数主连 2412(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2412(YMmain)$ $WTI原油主连 2411(CLmain)$ $黄金主连 2412(GCmain)$

老虎证券2024-09-18

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