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A股三大指数集体翻红，30Y国债创新低达到2.31%，30年国债指数ETF(511130)盘中上涨15个bp

）午盘呈现“V”形走势，盘中上涨15个bp，成交额近20亿元，换手率74.67%，交投活跃。近期，债市“多空交织”，突如其来的增量信息或预期频繁打断利率原本的运行趋势，经常性的反转行情也使波段交易变得愈发困难。因此，买长端还是短端，成为债市相对纠结的问题。有机构认为，从当前的曲线形态和票息水平来看，长端利率和存单仍具配置性价比。过去的一周，债市整体走强，10Y国债再度向下突破此前“2.15%”关键点位，30Y国债创新低达到2.31%，并且下行趋势延续至昨日（9日）早盘。 qeubee数据显示，截至9月6日，10年国债和30年国债利率分别下行至2.1388%和2.309%，但是长端利率大幅下行的同时，存单利率下行幅度却较为有限，上周1年AAA存单基本持平于1.97%的高位，并未明显下降，R007也处于1.87%左右的相对高位，明显高于政策利率1.7%确定的中枢水平，流动性分层加剧。不过，中泰证券指出，央行政策干预可能阻碍长债利率进一步下行。8月29日，央行从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。9月5日，央行可能将部分“24续发特别国债01”卖给大行，为后续行卖债补充弹药。之后不排除央行直接在市场上卖出或是指导大行卖出长期限国债、做陡收益率曲线的可能性，利率下行可能仍然面临一定的约束。但对于上述央行的可能性操作，国盛固收却认为，后续监管调控难度增加。国盛固收表示，“为保持陡峭的收益率曲线，大行买入短债而卖出长债。但这种操作会使得市场机构资产更多的集中在长端和存单等资产，而大行资产更多集中在短端和存单。由于长债资产的缺少，后续调控难度增加。”因此，扭转长端利率和存单利率下行的趋势难度反而会增大。因此，整体而言，国盛固收认为，利率下行力量在蓄积。一方面，实体经济在走弱，工业品价格近期下行，这需要更为宽松的货币政策来降低真实利率，缓解基本面下行压力；另一方面，广谱利率依然处于下行过程中，这将继续提升长端利率性价比。随着力量的蓄积，长债利率下行的可能性在上升。结合当前的曲线形态与利差，建议增配长端利率与存单。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-10

住建部主管媒体“再次呼吁”下调存量房贷利率，楼市、大消费受益

亿元。据分析，若存量房贷利率降低 60BP-80BP ，将为房贷借款人每年节省利息支出 2280亿元-3040亿元。此前，央行重庆分行调查就显示，超三成受访居民打算将节省的利息支出用于增加消费。而参考湖北去年的数据，餐饮和部分耐用品消费可能相对获益。展望后市，考虑到决策层“稳楼市、促消费”的大原则，光大证券分析认为，“存量房贷利率再次下调”的可能性仍然较大，不确定性是与时机与幅度。而一旦能够得以落实，则对楼市、居民消费行业都带来利好。具体到A股市场，当前房地产行业处在“数据整体仍然下行，但部分细项数据下行放缓”，政策持续呵护，而预期“充分消化数据下行，对边际改善更加敏感”的阶段。“存量房贷下调”的故事，有利于房地产板块的估值修复预期。也有望为正享受“以旧换新”利好的消费品行业，乃至服务消费领域都带来“居民消费能力提升”的利好预期。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：合肥城建、百联股份、国旅联合、江淮汽车等。

金融界2024-09-10

【黄金周报】8月CPI来袭！黄金能否全力反弹？

现货白银收跌3.21%。 9月降息25BP or 50BP?，美8月CPI将揭晓？上周，美国“小非农”8月ADP就业人数爆冷，8月非农就业人数不及预期，增添9月大幅降息信心，利好金价。数据显示，美国“小非农”8月ADP就业人数录得增加9.9万人，增幅低于预期的14.5万人，创2021年1月以来最小增幅，前值由12.2万人下修为11.1万人。8月非农就业人数增加14.2万人，创今年6月来最大增幅；失业率结束四连增，小幅降至4.2%。6月和7月非农就业人数累计下修8.6万人。数据公布后，黄金价格两度突破2500美元，最高触及2529美元至逼历史高位，但因失业率下降及美联储官员并未释放降息幅度信号，黄金回吐全部涨幅回到2500美元下方。上周，美联储官员威廉姆斯表示，准备开始降息进程，但尚未准备好说明首次降息幅度应有多大。沃勒指出，若合适将支持提前降息。如有必要则支持更大幅度的降息。此外，古尔斯比表示，美联储内部普遍共识是将进行多次降息。未来几个月的降息路径更为重要。目前，降息25基点仍是市场的普遍预期。CME“美联储观察”工具显示，美联储9月降息25个基点的概率升至71.0%，降息50个基点的概率下降至29.0%。美国8月CPI将于本周三公布，目前市场预估CPI年增率略降至2.6%、核心CPI年增率持稳在7月的3.2%不变，月成长速度仍持平。若CPI超预期，通胀反弹，将拖累金价进一步下跌；若CPI符合预期，将利好降息25基点，金价将温和上涨；若CPI不及预期，将令市场降息50基点预期升温，大幅提振金价反弹。技术分析从技术指标上看，黄金价格(XAUUSD)运行在布林通道中轨线下方，且MACD指标延续此前的死亡交叉卖出信号，表明黄金价格继续下跌；此外，RSI值为54，显示黄金当前并未被超买。（图片来源：Investing.com 9月9日黄金日线图）市场观点综上各指标分析结果，黄金中长线看涨，短线若无重磅事件利好将面临回调风险。此外，投资者本周需要关注可能为黄金后市走势提供指引的消息及经济数据，如美国8月CPI、欧央行利率决定等。原文链接

投资慧眼2024-09-09

非农报告未决降息，且看美8月CPI？特朗普哈里斯辩论恐添变数【美股周报】

注美国经济衰退风险和美联储9月降息25bp还是50bp，并认定8月非农报告将是降息规模的关键依据。这是美联储FOMC会议前最重要的一份就业报告。然而，8月非农新增人数不及预期和失业率回落的喜忧参半讯号并未增强信心，市场情绪高度紧张。数据公布前，盈透证券的Steve Sosnick认为，股票多头需要的是「金发女孩」的共识，不要太热，也不要太冷。他表示，真正坏消息的危险在于，即使美联储准备积极应对，也可能为时已晚，无法避免真正的经济疲软；而人们担心，如果消息太好，美联储可能不愿以市场预期的速度降息。 9月6日美国劳工部公布，8月非农就业新增14.2万，预期16.4万，前值从11.4万下修至8.9万；而8月失业率终结了此前四个月的连续上升，从4.3%降至4.2%，符合预期。数据公布后，标指跌1.7%，纳指跌2.7%，美国股市经历了2023年3月以来最糟糕的一周。对于这份好坏参差的报告，市场继续陷入美联储降息一码还是大幅降息的争论中。信安资产管理公司的Seema Shah表示，「很少有这样一个成败在此一掷的数字——不幸的是，今天的就业报告并没有完全解决经济衰退的争论。」 TS Lombard的Steben Blitz评论称，「8月就业数据继续描绘了经济动能即将耗尽的状态，接近拐点。」 Blitz补充道，经济拐点是否会转变为衰退，或者是否会带来负面影响较小的情况，这取决于美联储应对当面负面动能的正面程度。美联储降息25基点还是50基点？而CIBC Private Wealth的David Donabedian认为，「疲软的八月非农报告并没有尖叫经济衰退，但确实强调了软着陆情景的风险平衡是下行的。」 Lombard Odier投资管理公司的Florian Ielpo也认为，这份报告不一定为美联储在9月降息50个基点「开绿灯」：紧急状况并未出现，9月鸽派声明已经可以完成很多工作。 Ielpo指出，市场在一段时间内必须要忍受的是：没有预期的那么糟糕，但也没有想象的那么好。瑞银的Brian Rose表示，数据还没有弱到足以迫使美联储大幅降息。整体来看，这份报告稍微缓和了美联储需要降息50个基点以避免经济衰退的焦虑情绪，交易员对9月降息25个基点的押注有所升温。截至撰稿，据CME美联储观察工具，市场猜测9月降息一码的概率为75%，不过对11月降息50基点的概率升超50%。【美联储降息目标区间及概率，来源：CME】接下来，市场普遍认为，本周三（11日）将公布的美国8月CPI物价指数报告将会进一步指明美联储是否需要大幅降息的道路。美债结束倒挂，衰退开始or解除警报？据道琼市场数据资料，9月6日，美国十年期国债利率收于3.71%，两年期美债利率收于3.651%。尽管上周多日盘中也有类似波动，但这是2022年7月以来10年期美债利率首次收盘高于2年期美债利率，标志着这一预示衰退的利率曲线倒挂指标的结束。传统观点认为，由于风险溢价等因素，利率曲线图上的长端利率应高于短端殖利利率；而当短债利率高于长债利率时，就会发生「利率曲线倒挂」的现象，这往往被视为经济衰退的前兆。在1980年以来美国经历的6次大型经济衰退中，有五次衰退发生前就出现了利率曲线倒挂至少20天的迹象。此次利率曲线倒挂793天，但美国经济仍未出现显著衰退，引发该指标失灵的猜测。市场对本次「倒挂解除」的解读不一。德银策略师指出，经济衰退往往在利率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，实际上过去四次衰退都是如此。凯投宏观经济学家认为，这次利率的这种变化更多反映投资人的担忧，而非新的经济衰退讯号；怀疑这次可能不会出现衰退情况。巴克莱指出，美联储非常重视就业数据，市场也知道他们不会置之不理，与其说是利率曲线的问题，不如说是在预期更快降息周期的情况下出现的前段反弹。彭博称，美债利率长时间倒挂后恢复正常，往往发生在美联储开始降息时。由于美联储倾向于在经济衰退时放松政策，这种反转加剧了经济衰退的担忧。美国财政耶伦近日表示，美国金融体系并没有「亮起红灯」，即便就业增长减弱，美国经济也已经实现了「软着陆」。分析师下调Q3每股盈利预期2.8% 鉴于市场对美国经济可能放缓的担忧，分析师下调了标普500指数成分公司第三季的盈利预期。据Factset与9月6日的报告，在7月和8月期间，分析师将第三季标普500公司的每股盈利预期下调至近期平均水平范围内。从6月30日至8月31日，第三季自下而上的每股盈利预期（所有公司Q3每股收益预期中位数汇总）下降2.8%，从63.20美元下降至61.44美元。值得一提的是，在典型的季度中，分析师通常也会在季度结束前的两个月内降低获利预期。在过去五年的20个季度里，每股收益预期在季度末前两个月平均下调2.7%；过去10年的40个季度里，平均下调2.3%；过去20年的80个季度里，平均下调3.0%。因此，这次对第三季的盈利预期下调幅度在2.3%~3.0%的历史均值范围内。从产业上看，11个产业中的10个产业的第三季盈利预期下降，其中能源业以-11.8%的下调幅度领先，而没有一个产业的预期有所上修。尽管对今年第三季盈利预期信心有所减弱，但分析师预期仍看好明年表现，将标普公司2025年每股收益上调0.3%，从278.79美元上调至279.52美元。【各产业标普500公司2024年第三季EPS预期变动，来源：Factset】本周财经前瞻：CPI、总统辩论、苹果华为发布会上周公布的美国8月非农就业报告并未为美联储9月18日的议息会议带来更多降息线索，投资人将焦点转向11日将刚公布的美国8月CPI物价报告。市场预期，7月CPI年率将将降至2.6%，核心CPI年率维持3.2%不变。本周其他数据方面，投资人亦可关注PPI指数、初请失业金人数、密大消费者信心指数等。事件方面，民主党候选人哈里斯和共和党特朗普将于周三上午进行首次正面辩论，市场关注美国通胀、税收、住房、移民等议题。美联储当前进入「静默期」，此前多位官员鸽派发声，支持Fed九月降息。第二季财报接近尾声，本周可关注甲骨文、游戏驿站、Adobe等公司的业绩。 9月10日凌晨，苹果将召开主题为「It’s glowtime」的年度秋季发布会，iPhone16的升级和Apple Intelligence如何实现将成为焦点。另外，华为三折叠手机将于9月10日正式推出，华为Mate XT非凡大师自9月7日中午开启预定以来预约人数近270万。市场观点喜忧参半的非农就业报告依然未定美联储降息幅度，市场继续面临「生死时刻」，美国通胀的关注热度重返桌面。整体上看，美国经济并未出现全面的恶性「失衡」，只是说软着陆的下行确实是可预见的风险，就业增长依然保持在相对健康的水平。因此，市场正在削弱对降息50个基点的预期。原文链接

投资慧眼2024-09-09

美国8月CPI数据携手欧洲央行利率登陆市场苹果新品发布会或引爆股价【一周前瞻】

，目前就业和金融情况并不需要联储以50bp作为降息开局（类似2001年和2007年），大幅降息反而可能加剧恐慌情绪，如果短期内没有再现市场波动且演变为大规模流动性冲击，9月大概率还是降息25bp。 2、欧洲央行利率决策市场预计年内至少降息2次欧洲央行 (ECB) 将于本周四公布利率决策，市场预估降息一码。根据上周公布数据，欧元区 GDP 较上季成长 0.2%，低于欧盟统计机构最初报告的 0.3%。虽然贸易和政府支出支撑了成长，但投资仍然拖累了表现，这份报告对 ECB 来说是个坏消息。尽管家庭受益于通膨放缓、收入增加和劳动力市场富有弹性，但被视为欧元区复甦关键支柱的民间消费，在此期间未能起飞。欧盟统计局表示，本季就业率再次成长，但成长速度从 0.3% 放缓至 0.2%。欧洲经济疲软已成为日益担忧的问题，一些官员警告称，政策不应对欧元区限制太久。目前市场预期，欧洲央行在年内至少再降息2次，在三季度和四季度分别降息25bp，将存款机制利率由3.75%降到3.25%。 3、苹果秋季新品发布会 iPhone 16即将见面北京时间9月10日（周二）凌晨1点，苹果将举办主题为“高光时刻”的新品发布会，知名科技行业爆料人马克·古尔曼称，苹果或将发布最新一代iPhone、AirPods以及Apple Watch的全系更新。摩根士丹利分析师埃里克·伍德林 (Erik Woodring)在最新的研报中表示，“苹果智能”在iPhone 16的落地效果，以及其是否成为推动“超级换机周期”成为市场关注的焦点。高盛在最新发布的报告中表示，今年的苹果发布会可能会带来这四项惊喜：宣布新款iPhone提价、“苹果智能”功能和应用程序的发布早于预期、新iPad的发布以及运营商的促销活动好于预期。高盛称，如果苹果公司能在这场发布会上带来“惊喜”，可能会推高股价。【本周重点财经日历】本周重磅事件：周二、苹果公司举行新品发布会，主题为“高光时刻”。周四、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。周五、俄罗斯央行公布利率决议。本周重点经济数据：周一、美国8月纽约联储1年通胀预期周三、美国8月未季调CPI年率周四、欧元区至9月12日欧洲央行存款机制利率本周美股需要重点关注的财报：本周公布重大美股财报周一、甲骨文(ORCL.N) 周二、游戏驿站(GME.N) 周四、Adobe(ADBE.O) 原文链接

投资慧眼2024-09-09

【降息】降息25基点才是主基调？应该下注那种资产？

形成一致意见，但看就业或失业率，降25bp还是50bp似乎是完全相反的答案。 7月失业率上升至4.3%，触发了“萨姆规则”，并让市场对后续降息的规模更加敏感。非农数据虽然不及预期，但也并非完全负面。新增就业人数仅为14.2万，低于预期的16.5万，上月数据也被大幅下修至8.9万。 8月，失业率从4.3%小幅下降1个百分点至4.2%，临时失业人数减少19万，部分弥补了之前因天气原因造成的就业损失。周频的初请失业金人数仍在低位，裁员目前尚在历史低位，7月裁员解雇率小幅上行至1.1%仍低于疫前水平。这意味着，尽管就业市场放缓，但尚不足以证明经济衰退的严重性。市场普遍预期本月的数据修复将缓解衰退担忧，并可能打消50个基点降息的预期。然而，数据的修复程度不如预期，强化了就业市场放缓但并未完全陷入衰退的观点。降息次数成为当前市场关注焦点在讨论降息的幅度时，市场存在明显分歧。25个基点的降息仍是基准预期，主要因为目前并未出现深度衰退的迹象。尽管降息25个基点可能不会完全消除市场的衰退担忧，但降息50个基点的风险在于可能引发更大的经济恐慌。同时，虽然美联储尚未开始正式降息，但市场已经开始感受到宽松政策的效果，尤其是在房地产市场和融资条件方面。具体表现为，随着10年期美债利率下降，30年期按揭利率已降至6.4%，低于7%的平均租金回报率。这推动了美国成屋和新屋销售的回暖，7月新屋销售环比增长10%。此外，再融资需求也随着按揭利率下行而复苏。在直接融资方面，高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位，融资成本的下降促使信用债发行大幅增加，5月至8月期间，美国信用债发行同比增长了20.6%。资产计入降息预期有多少？目前，市场的不同资产对降息的预期反应各不相同。根据测算，美国利率期货已计入了225个基点的降息预期，黄金计入了83个基点，铜为77个基点，美债和美股分别为75个基点和29个基点。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $标普500(.SPX)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国2年期国债收益率(US2Y.BOND)$ $美国20年期国债收益率(US20Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 这意味着，除非出现新的衰退压力，否则市场对降息预期的计入已较为充分。随着降息预期的兑现，市场将逐步从黄金和美债等安全资产转向股票和工业金属等风险资产。回顾2019年的降息周期，类似的情况也曾出现。美联储在2019年7月首次降息之前，10年期美债利率已从3.2%的高点下降至1.5%。尽管风险资产在此期间经历了多次回调，但随着经济预期改善和长债利率见底，黄金逐渐见顶，美股和铜价开始反弹。同样，在当前周期中，随着降息的兑现，市场预期资产轮换也将出现类似变化。总结综上所述，市场对9月FOMC会议降息的预期仍存在较大不确定性。尽管25个基点的降息被广泛认为是基准情形，但50个基点的降息预期也未完全消退。随着经济数据的逐步披露和市场预期的不断调整，资产价格可能会经历波动。但总体来看，市场已经部分计入了降息预期，未来的投资机会可能更多集中在降息后可能受益的资产上，例如股票和工业金属等。

老虎证券2024-09-09

资金面对央行短期投放仍有较强依赖性，30年国债指数ETF(511130)盘中续刷新高，成交额近8亿元

大额净投放而边际转松，R001上行12bp至1.83%、R007上行1bp至1.87%，可跨中秋假日的R014上行2bp至1.92%，民生银行资金情绪指数也由39.2%显著抬升至45.2%，状态由“宽松”切换至“中性”。从资金利率的日内走势来看，银行间与交易所资金利率均呈震荡攀升趋势。DR001开盘加权值虽然落于1.54%低点，但随后逐步上台阶至1.75%，并围绕其波动至收盘，全天加权值由1.59%大增至1.72%。GC001同样呈现上升趋势，上午维持在1.90%一线，午后逐渐向1.97%靠拢。当前资金面对央行的短期投放仍有较强依赖性，截至9月5日，随着央行回笼规模增大，银行体系净融出规模由4.0万亿元局部高点回落至3.7万亿元，或在一定程度上反映当前资金面相对脆弱。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-09

CPT Markets 黄金与原油评析：美国非农就业报告好坏参半，金价下跌！市场需求疲软，原油价格下跌！

预计 Fed 本月降息 25 个基点(bp)的可能性为 73%，降息 50 个基点的可能性为 27%。纽约 Fed 行长威廉斯表示，降息很快就有助于维持就业市场平衡。Fed 理事沃勒也表示，Fed 一连串降息的时机已经到来。他称自己对降息的规模和步伐持开放态度。技术面分析： CPT Markets 分析师强调，长期来看，黄金仍然是偏向上涨，但短期走势已经发生转变，如 RSI 指数目前位于 40 下方。上涨方面，黄金的首道阻力是 2500 美元的整数关口，价格必须回到该水平上方才能使短期走势再度发生反弹。下跌方面，黄金的支撑位于 2480 美元区间，若是突破该水平将有机会进一步扩大跌幅至 2450 美元。阻力位: 2530.20 支撑位: 2477.76 原油价差合约(WTI)：新闻事件：原油期货价格周五(6 日)大幅下跌，本周跌约 8%，虽然 OPEC+决定将自愿减产期限延长，但仍不及需求疲软迹象对市场的冲击。周五公布的美国非农就业报告引发人们对经济的担忧，但也加强市场对联准会(Fed)将很快降息以避免经济衰退的预期。美国周五公布的非农就业报告好坏掺半，8 月非农新增就业人数报 14.2 万人，远逊经济学家预期的 16 万人，但较 7 月下调后的数据有所改善。由于近期油价暴跌，石油输出国组织及其盟国(OPEC+)周四决议，将自愿减产的措施期限延长两个月至 11 月底。技术面分析： WTI 原油大幅下跌，并在 2023 年 6 月的低点 67 美元处回升。须注意 RSI 指数显示目前原油已经来到超卖区域，因此有可能在此处开始反弹回升。阻力位: 71.21 支撑位: 67.81 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited2024-09-09

央行持有特别国债首现卖单，传递信号值得重视，30年国债ETF（511090）涨0.23%

年期国债活跃券240011下行0.25BP；30年期国债活跃券240001下行1.00BP。(数据来源：Wind，东方金诚) 2.债市资讯近日，央行持有的特别国债“24续作特别国债01”在银行间市场上首现卖单。其中9月5日的DM数据显示，“24续作特别国债01”已有2笔成交，成交收益率分别为2.125%和2.1314%。随后在次日又成交31笔，成交收益率在2.125%与2.1699%之间。对此，有市场人士解读表示，近期，长期国债期货持续上涨，收益率再次接近前低位置。结合此前央行在8月份多次释放对债券市场的调控信号来看，该笔债券被卖出的警示意义，要远大于实际的成交笔数对市场的影响。鉴于当前利率水平再次触及关键点位，预计央行将不会放松对市场的调控力度。央行很有可能在9月份的近几个交易日内，再次执行买短期卖长期的策略，以向大型商业银行提供短期流动性支持。与此同时，持续卖出接近关键点位的长债也是在逐步回收市场部分中长期流动性。而本轮央行买短卖长的操作策略，传递出的信号值得市场重视。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险，投资需谨慎”。

证券之星2024-09-09

美国8月非农就业不及预期，美股集体收跌，特斯拉跌超8%，标普500ETF(513500)成交额超5000万元

、但速度边际放缓，并未强化9月降息50BP的必要性。美债收益率曲线终于结束倒挂，美股在基本面降温预期下仍然承压。中金公司研报指出，美国8月份失业率下降反映出临时性失业的逆转，符合我们的预期，但新增非农就业人数放缓，表明企业对劳动力的需求也在降低。好消息是，企业没有大幅裁员迹象，申请失业金人数仍然保持低位。这意味着劳动力市场仍然稳定，并未“掉下悬崖”。往前看，美国经济仍有望实现软着陆，但联储也必须采取行动。我们认为联储在9月降息25个基点的可能性更大，在这之后也可能视情况而提高降息幅度。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-09

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