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万亿特别国债无碍债市持续走强，机构不惧“长债回调”警告
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跃券价格继续上行，收益率分别下行3.5BP、0.25BP至2.325%、2.4725%。“债市现在把所有消息都解读为利好了，我们看到交易盘、配置盘都大幅买入长债，经济基本面偏弱、降息是主要的推动力，其实这次股市风险情绪修复对债市的冲击很小。”某头部券商债券自营交易员对记者表示。
金融界2024-03-06
ETF市场日报（3月5日）：黄金股ETF领涨市场，沪深300指数相关ETF成交额大幅放量
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资产质量保持稳健，不良率季度环比下降2bp至1.59%。跌幅方面，热门跨境ETF溢价收窄，港股医药板块集体回调市场普遍认为，如果ETF大幅溢价，投资者仍然买入的话，他付出的成本已经远远高于基金的真正价值了，他可能只是在为高昂的市场情绪买单。一旦情绪回落，或者基金打开了申购，套利者涌入，基金价格马上就会回到净值附近，投资者也会遭受损失。这也是为什么一旦大幅溢价，基金公司就会发布风险提示公告。医药板块方面，东海证券认为，上周医药生物板块表现良好，小幅跑赢大盘指数，子板块均呈上涨态势。减重药领域利好不断，多个国内外减重创新药临床进展取得积极突破，叠加部分创新药龙头企业销售数据超预期，带动整个创新药板块热情高涨。我们认为，创新药板块压制时间较长，当前无论是新药销售数据、还是临床研发进展、支付政策环境等都迎来诸多利好，有望带动板块估值进一步上行。当前医药生物板块整体估值处于历史低位，部分个股超跌明显，板块整体投资价值显著。建议关注创新药链、特色器械、连锁药店、品牌中药、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。活跃度方面，4只沪深300ETF成交额逾270亿元，债券型基金交投活跃具体来看，沪深300ETF(510300.SH)成交额居全市场首位，达99.25亿元，沪深300ETF易方达(510310.SH)紧随其后，成交额达93.30亿元。货币市场基金成交额大幅回落，资金流动迹象显著。沪深300ETF华夏(510330.SH)同样进入成交额TOP10，4只沪深300ETF总成交额逾270亿元。换手率方面，基准国债ETF(511100.SH)、政金债5年ETF(511580.SH)换手率分别为185.17%，124.94%，上证可转债ETF(511180.SH)、5年地方债ETF(511060.SH)、活跃国债ETF(511020.SH)备受市场关注。消息面上，2024年3月5日政府工作报告中表示，经济总体回升向好，国内生产总值超过126万亿元，增长5.2%，增速居世界主要经济体前列。今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长5%左右。招商证券认为，总的来看，随着人员到岗情况持续恢复，制造业、服务业高频数据也随之改善。当前政策环境并不保守，我们预计经历前两月春节错位因素造成的低谷后，上半年经济表现仍将好于去年同期水平。 ETF发行市场方面，第2只中证A50ETF成立，2只ETF明日开始募集具体来看，摩根中证A50ETF指数基金(159593.SZ)今日公告成立，同样超20亿限额，进行了基金比例配售。一只债券类ETF，博时国债30ETF(511130.SH)明日开始募集。另一只股票类ETF鹏华恒生央企ETF(513170.SH)明日也开始募集，同时也为QDII。消息面上，近期国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，要求央企要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。2023年以来，国资委已在不同会议上多次对央企在人工智能的布局作出要求。招商证券认为，央企人工智能专题推进会要求央企要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划。央企在人工智能产业的布局，将主要落在重点行业赋能与算力中心建设上。更多央企有望发挥产业引领优势，以产业需求牵引AI技术应用落地，助推战新产业发展。在央企对战新产业投资的高增速趋势下，作为战新产业布局关键的算力中心建设将加速；美国芯片管控进一步趋严背景下，重点行业国产算力替换提速，以华为为首的国产算力有望全面受益。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-05
中泰证券：给予常熟银行增持评级
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类息差为2.84%，环比3季度下行39bp，预计受按揭调降的影响。　　2、4季度单季加回ABS出表信贷之后的表内外信贷总额增长66亿，相较去年同期少增了19.7亿，四季度信贷需求偏弱、且四季度非小微业务投放旺季，常熟银行信贷增长有所放缓。3季度揽储高峰后，4季度负债端存款增速略有下行。2023年总负债同比增16.5%，总存款同比增16.2%，4季度存款单季新增46.8亿，较2022年同期少增18.1亿。　　3、资产质量稳定。公司账面不良率维持0.75%的较好水平。2023年末拨备覆盖率537.88%，环比提升0.92pct；拨贷比维持在4.03%的水平。　　投资建议：公司2023E、2024E、2025E PB0.77X/0.69X/0.61X。公司专注个人经营贷投放，风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场，商业模式专注，客户结构持续做小做散，资产质量保持在优异水平。2024年，看好小微贷款助力下息差抗压性，以及人均产能提升带动营收增长，建议积极关注。　　注：根据常熟银行2023业绩快报，我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为32.8亿、36.1亿和39.5亿（前值为33.2亿、38.1亿和43.0亿）。　　风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.99%，其预测2024年度归属净利润为盈利32.78亿，根据现价换算的预测PE为5.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.29。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-05
黄金股主升可期！市场首只黄金股ETF(517520)高开涨近3%，盘中溢价频现
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幅明显扩大，当日10年期TIPS降低5BP，推动金价显著上涨。当前相关机构统计显示市场预期3月、5月美联储维持联邦基金目标利率在5.25%-5.50%区间的概率分别为96%和74%，定价6月开始降息，降息25BP概率为56.8%。国金证券指出，实际利率框架下，当前正处于美联储停止加息到明确释放降息信号前的黄金股右侧配置期，并且黄金股相对收益尚未兑现全部金价上涨预期，预计美联储明确释放降息信号后黄金股将迎来主升浪行情。数据显示，截至2024年2月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、紫金矿业(02899)、西部矿业(601168)、招金矿业(01818)、周大福(01929)、湖南黄金(002155)，前十大权重股合计占比65.89%。黄金股ETF(517520)，场外联接(A类：020411；C类：020412)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-04
银河证券：预计PPI将在2024第三季度实现转正
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渐加力（特别是2月5年期LPR调降25BP），出口增速已经在2023第四季度实现转正，预计PPI将在2024第三季度实现转正。
金融界2024-03-04
十大券商策略：冬天过后春天依然在大盘震荡上行概率较大
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期央行货币政策显著加力，超预期降准50bp之后，近期5年期LPR超预期下调25bp，当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构，积极布局顺周期的可选消费、中期继续看好AI产业周期驱动下的景气成长。华安策略：短期内市场情绪仍在反弹有望延续展望后市，短期内市场情绪仍在，反弹有望延续。但纵观3月，考虑到2月反弹已有可观幅度，1月社融和春节消费数据超预期的持续性仍有不确定性，且当前市场对两会政策定调预期略偏乐观可能面临下修，因此预计市场将回复至震荡走势。3月市场需要考虑的影响因素在于：①关注“两会”政策定调与举措，当前市场略偏乐观的预期可能会有所下修。②经济基本面修复动能有所改善，但3月公布的金融经济数据能否超预期仍有待观察。③降准降息彰显呵护经济，但短期进一步宽松概率不大。对于3月份的配置思路，需要考虑的：一是大势上短期情绪仍在，反弹有望延续，弹性品种仍有上涨空间；二是3月份受两会政策定调和经济金融数据的影响预计整体将呈震荡走势，前期强势的稳健品种届时有望重回占优；三是节后陆续开工，季节性开工季相关方向仍有机会，预计将持续至3月上旬；四是考虑到3月配置节奏可能出现较大变化，因此对于一些有共识的中长期景气方向也可关注，主要是出口。中泰策略：预期好转但尚未反转经济预期修复的症结在地产预期，短期内我们对市场依然保持中性判断。弱预期的来源是地产去杠杆进一步带来了地方政府去杠杆，私人部门需求不足导致包括地产、出口等领域“以价换量”，形成“类通缩”现象。（1）地产景气度依然偏低，二手房“以价换量”对新房销售存在冲击隐患。我们观测除夕前后30城地产销售面积明显弱于季节性，其中二手房销售与季节性相当，但价格环比仍在下跌，这种“以价换量”的交易模式对新房销售也有逻辑上的影响。（2）基建以稳为主。一方面，PSL和特别国债能在一定程度上稳定今年的基建增长预期，不过目前来看，除夕前后的沥青开工率低于季节性，叠加经济大省基建投资目标偏低，我们倾向于基建投资以稳为目标。（3）制造业和出口端，前者库销比高于历史中枢，后者有所恢复的逻辑既包含外需韧性，也有“以价换量”的底色，这都是内需不足的映射。华西策略：A股3000点以上仰望星空与脚踏实地 “两会”是本轮春季行情窗口期。春节以来，随着资本市场政策发力、海外映射和两会政策预期叠加，本轮春季行情的演绎使得市场风险偏好明显改善。下周全国两会召开，政策预期落地后，经济数据和企业财报的验证更为重要，后续关注2月物价、通胀等数据的改善情况。需要关注的是，由于PPI持续负增的拖累，当前A股企业盈利预期略缺乏“脚踏实地”的基本面弹性，今年以来A股机构对上市公司盈利预测下调公司比例也在提升。2月普涨后，随着财报的陆续验证，后市行情难免加剧震荡分化。行业配置上建议以现金流充裕、分红稳定的蓝筹资源股为主，辅之以部分受益于海外产业映射和产业政策支持的TMT个股。方正策略：重建秩序直面陌生的世界逆全球化“大安全当立”！这是一个熟悉又陌生的世界。很多人言必称“新投资范式”，但又忽视了A股最大的变量：地产周期下行！地产周期下行，是“稀缺资产”涨价重估的逻辑起点。逆全球化加速，发展的重要性逐步让渡给安全，监管聚焦高质量发展“自主可控”，而地产政策“托而不举”。地产周期下行，预期收益率二次下台阶，资源和公用事业“稀缺资产”受地产下行影响较小，获得比较优势，开启中长期重估进程。同时，地产周期下行，土地财政难以为继，带来资源和公用事业“供给出清-涨价-重估”。缺资产就是高景气投资！地产周期下行，消费和成长“核心资产”的盈利和估值中枢下移，而供给约束的资源和公用事业“稀缺资产”盈利能力受地产周期下行的影响有限。同时，中游制造供给过剩，也能提升上游资源和公用事业的议价权。
金融界2024-03-03
中信证券：把握修复行情，关注右侧信号
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年期国债与10年期国债的利差为12.4bps，为2006年以来最小值，该期限利差在年初为28.2bps，在2个月的时间内快速下行了15.8bps。此外，长期国债利率和沪深300的股息率水平已经出现倒挂，且倒挂程度还在扩大。中信证券研究部FICC组认为交易型资金做多情绪强烈、资金面整体宽松是近期债市走强的主要原因。长端债券到期收益率的不断走低短期来看包含了交易面和情绪面因素，但也反映了当前资本市场并不缺少资金，缺少的是低风险、低波动和稳定现金回报的资产。在这种“资产荒”背景下，如果没有经济增长预期的系统性好转，我们认为央国企红利股仍然是高净值人群和保险资金等长线资金的主要增配方向。尤其对于高净值人群而言，在各类权益挂钩产品甚至量化产品都表现不佳、固收产品预期回报偏低的情况下，红利资产目前可能是境内为数不多可持续布局的资产类别。上半月积极参与下半月随着一季报临近耐心等待行情右侧确认信号市场整体流动性已摆脱困局，成交逐步抬升，投资者情绪明显修复，主题催化逐渐增多。活跃资金仓位依然较低，在反弹行情不断超预期的吸引之下有望回补仓位，长线资金在资产荒背景下仍然会逢低布局红利资产，我们预计后续行情大概率继续呈现杠铃结构，建议积极参与。不过，随着私募仓位的进一步提升以及一季报的临近，建议两会后保持耐心，待右侧确认信号出现后，才是全年更佳的布局时点。配置上，首先，在资产荒背景下，央企红利低波和高股息板块仍是大体量增量资金的首选底仓配置方向，构成杠铃结构的一端。其次，成长板块可关注新质生产力相关主题，重点包括新型要素建设（数据、算力）与配套（能源、材料、基础软件、基础装备等），以及从导入期进入成长期的大模型应用、人形机器人、自动驾驶、新材料、卫星互联网、低空经济、生物技术等，构成杠铃结构的另一端。最后，港股中的消费、互联网等白马品种已极具长期配置价值和新兴市场组合中的相对性价比优势，可积极布局参与。风险因素中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；外资流出幅度超预期；俄乌冲突进一步升级。
金融界2024-03-03
Eclipse：将以太坊安全性、Solana高性能与Celestia DA三者叙事相结合的首个SVM Layer2
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ZK 证明，这延续了项目方之前证明 BPF 字节码执行的工作（详见 GitHub 扩展链接 3）。这使得我们的结算合约可以在不必在链上运行交易的情况下确保正确性。不正确的输入：验证者在链上发布历史数据，表明输入状态与宣称的不符。则利用 Celestia 的量子引力桥（Quantum Gravity Bridge）让 Eclipse 结算合约核实历史数据存在欺诈行为。 Eclipse 与 ETH 和 Celestia 的连接图源:@jon_charb DA 是 Rollup 成本支出的主要部分之一，目前以太坊 L2 的数据可用性主要有两种方法，Calldata 和 DAC(Data Availability Committees）。 Calldata：例如 Arbitrum 或 Optimism 等 Layer2 方案直接在链上将交易数据作为 calldata 发布到以太坊高度抗审查的区块中。以太坊将调用数据与计算和存储统一定价在一个单位下：Gas，这也是 Rollup 向以太坊支出的主要成本之一。为提升效率 EIP-4844 升级引入了 Blobspace 来取代 calldata，以此为所有 Rollup 提供了每个区块 375 KB 的目标值； DAC:与直接在链上发布 calldata 相比，DAC 的吞吐量要高得多，但用户需要信任一个小型委员会或验证者小组，以避免恶意扣留数据。也包括再质押解决方案（Restaking-based solutions）在内的 DACs 对 L2s 引入了重大的信任假设，从而迫使 DAC 依靠声誉、治理机制或代币投票来抑制或惩罚隐瞒数据的行为，所以一定程度上讲使用外部 DA 时需要用到 DAC。需补充说明的是，在 Eclipse 中使用 Celestia 了 Blobstream 权益证明共识网络，以允许 Layer2 访问 Celestia 的 Blobspace，达到根据压缩方案 8 MB blobspace 这大致相当于每秒 9,000 到 30,000 个 ERC-20 传输。但过程中使用 Blobstream 的 Layer2 会依赖于 Celestia 验证者证明，安全保障过程轻节点如果检测到 2/3 的 Celestia 验证者通过保留数据的恶意行为，可将其进行惩罚，客观讲 DAC 与原生链 DA 的信任度相比仍存不足，但站在创新和市场叙事的角度思考这种不足是无法避免的。图源：Eclipse 官方 - Eclipse 模块化相互作用逻辑据官方文档解释说明，如上图所示 Eclipse 通过 Celestia 的 Blobstream（如上文介绍基于 DAS 扩展的以太坊模块化 DA 解决方案），向以太坊证明的 Eclipse 数据已经测试运行，让桥接器可根据 Celestia 的签名数据根来验证为欺诈证明提供的数据安全。其用户通过原生以太坊桥将资金存入 Eclipse，流程概述如下： 1. 用户在以太坊上调用 Eclipse 存款桥合约（合约地址见扩展链接 1）； 2.Eclipse 在 SVM 执行器中（计算 SVM 结果并输出至 Ecilpse 新状态节点），中继器（ETH 与 Eclipse 通道）完成用户发送地址和接受地址跨链数据交互； 3. 中继器调用 SVM 桥接程序，负责将用户存款发送到目标地址； 4. 中继器通过 zk-light 客户端验证存款交易（待落实）； 5. 最后包含后续存款的转账交易区块通过 Solana Geyser 插件完成并发布。在这一过程中会将 SVM 执行器通过 Geyser 将每个 Eclipse 插槽发布到消息队列，其插槽会发布到 Celestia 作为数据块，而 Celestia 的验证者器对已提交数据块进行承若用于证明交易被包含在 Eclipse 链中并与数据根相对应，最后每个 Celestia 数据块通过 Blobstream 中继到以太坊上的 Eclipse 桥接器合约中。图源：Eclipse 官方：Celestia 和 SVM 执行器互动与此同时，和以太坊其它使用欺诈证明的 Layer2 类似，Eclipse 与以太坊之间提取资金也需质疑窗口期，便于验证者可以在状态转换无效的情况下提交欺诈证明。 -SVM 执行器会定期向以太坊发布 Eclipse 插槽的一个 epoch（过程按预先确定的批次数量）承诺并发布抵押； -Eclipse 的桥接合约进行基础检查，以确保所发布的数据格式完好（详见参考文章【2】欺诈证明设计章节）； -如果提交的批次通过基础检查则会产生预定义窗口，在此窗口内如果批次承诺，意味着状态转换无效，验证者既可发布欺诈证明； -如果验证者成功发布了欺诈证明，他们就赢得了执行者的担保，发布的批次被拒绝，Eclipse L2 的规范状态回滚到最后一次有效的批次承诺。在此 Eclipse 的管理者将有权选出新的执行者； -但如果通过了质疑期而没有通过欺诈证明，执行者将收回其抵押品和奖励； -最后 Eclipse 桥接合约会完成最终确定批次中所包含的所有提款交易。小结 Eclipse 目前仍处于早期开发测试网阶段，是以太坊上的第一个 SVM Layer2，目前测试网已上线，主网计划于 2024 年 Q1 季度发布。以太坊目前仍是将 Rollup 视为核心的发展路线，抛开正统性话题不谈，这在一定程度上意味着以太坊将 Layer2 的广义定义交给了市场，所以明面的赋能也暗藏着各类形态的竞争。Eclipse 正是借助这点，借用模块化的发展将以太坊安全性，Solana 的高性能以及 Celestia DA 三者相结合起来进行强市场叙事。回顾以太坊的发展进程，非常有趣的点在于上轮的市场行情是在 DeFi Summer 的炒作下出现了大量「DeFi 套娃」与「DeFi 乐高」的创新和加码，让整个生态出现井喷式发展。本轮在 LSD 和 Re-staking 的结合下出现了大量的「质押套娃」和「质押乐高」组合，让 EigenLayer、Blast 以及 BTC 生态的 Merlin 在短期内 TVL 屡创新高。如果将套娃和乐高视为市场情绪的主旋律，那模块化在未来也可以弹奏出属于自己套娃和乐高旋律。模块化的魅力之处在于组件的解耦效益，从而实现堆栈中的每一层创新，让每个模块的优化都可以放大其它模块的优化，或许未来对于开发者和用户而言，模块化的发展进程可能会产生大量的可竞争选择。来源：金色财经
金色财经2024-03-03
基于 Solana 虚拟机的以太坊 Layer2：Eclipse 项目深度分析
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行的 ZK 证明，继续该项目之前证明 BPF 字节码执行的工作（请参阅扩展的 GitHub 链接 3）。这使得我们的结算合约能够确保正确性，而无需在链上运行交易。输入错误：验证者在链上发布历史数据，表明输入状态与声明的状态不匹配。然后利用塞拉斯蒂娅的量子引力桥让Eclipse的结算合约验证是否存在欺诈性历史数据。 Eclipse 与 ETH 和 Celestia 的连接数据可用性（DA）是 Rollup 成本支出的主要组成部分之一。目前，以太坊L2的数据可用性主要依赖两种方式：Calldata和DAC（数据可用性委员会）。 · Calldata：例如，Arbitrum 或 Optimism 等 Layer2 解决方案将交易数据作为 calldata 直接发布到以太坊高度抗审查的区块上。以太坊价格将数据以及计算和存储归于一个单位：Gas，这是以太坊 Rollup 产生的主要成本之一。为了提高效率，EIP-4844升级引入了Blobspace来替代calldata，为所有Rollup提供每块375 KB的目标； · DAC：与直接在链上发布通话数据相比，DAC 提供了更高的吞吐量，但用户需要信任一个小的委员会或一组验证者，以避免恶意扣留数据。DAC，包括基于重质押的解决方案，为 L2 引入了重要的信任假设，从而迫使 DAC 依赖声誉、治理机制或代币投票来抑制或惩罚隐藏数据的行为。因此，使用外部DA在某种程度上需要使用DAC。值得注意的是，Eclipse 利用 Celestia 的 Blobstream（一种权益证明共识网络）来允许 Layer2 访问 Celestia 的 Blobspace。根据压缩方案，这可实现高达 8 MB 的 blob 空间，大致相当于每秒 9,000 到 30,000 次 ERC-20 传输。然而，使用 Blobstream 的 Layer2 将依赖于 Celestia 验证器的证明。如果轻节点检测到 2/3 的 Celestia 验证者扣留恶意数据，他们可以对其进行惩罚。客观地讲，DAC的可信度相对于原生链DA仍有其不足之处，但从创新和市场叙事的角度来看，这样的不足是不可避免的。正如官方文档中所解释的以及上图所示，Eclipse 演示了通过 Celestia 的 Blobstream（如上所述，基于 DAS 扩展的以太坊模块化 DA 解决方案）向以太坊证明的数据。这使得桥接器能够基于 Celestia 的签名数据根来验证为欺诈证明提供的数据安全性。用户通过原生以太坊桥将资金存入Eclipse，流程如下： 1、用户调用以太坊上的Eclipse充值桥合约（扩展链接1中的合约地址）； 2. Eclipse的SVM执行器（计算SVM结果并输出到新的Eclipse状态节点）和中继器（ETH到Eclipse通道）完成发送方和接收方地址之间的跨链数据交互； 3.中继器调用SVM桥接程序，负责将用户充值发送到目标地址； 4.中继者通过zk-light客户端验证存款交易（待实现）； 5. 最后，包含后续存款的交易区块完成并通过 Solana Geyser 插件发布。在这个过程中，每个Eclipse slot都会被SVM执行器通过Geyser发布到消息队列中。然后这些槽作为数据块发布到 Celestia，Celestia 验证器提交这些提交的数据块，以证明交易包含在 Eclipse 链中并对应于数据根。最后，每个 Celestia 数据块都通过 Blobstream 中继到以太坊上的 Eclipse 桥接器合约。与其他使用欺诈证明的以太坊 Layer2 解决方案类似，从 Eclipse 提取资金到以太坊也需要一个挑战期，允许验证者在无效状态转换的情况下提交欺诈证明。 · SVM 执行器定期提交以太坊上的 Eclipse 插槽纪元（该过程遵循预定数量的批次）并发布抵押品； · Eclipse的桥接合约执行基本检查，以确保发布的数据格式的完整性（参见参考文章[2]中的欺诈证明设计部分）； · 如果提交的批次通过基本检查，则会生成预定义窗口。如果在此窗口内，批量承诺表明状态转换无效，验证者可以发布欺诈证明； · 如果验证者成功发布欺诈证明，他们将赢得执行者的抵押品，提交的批次将被拒绝，Eclipse L2 的规范状态将回滚到最后一个有效的批次承诺。此时，Eclipse的管理员有权选择新的执行器； · 但是，如果挑战期过后，没有任何成功的欺诈证明，执行人将收回其抵押品和奖励； · 最后，Eclipse 的桥接合约完成最终确认批次中包含的所有提款交易。概括 Eclipse 目前正处于开发和测试的早期阶段，标志着以太坊上第一个 SVM Layer2。其测试网已经上线，计划于 2024 年第一季度推出主网。以太坊仍然将 Rollups 视为其开发路线图的核心部分。抛开正统之争，这多少意味着以太坊将 Layer2 的广义定义留给了市场，公开赋能的同时也巧妙地引入了各种形式的竞争。Eclipse 利用这一点，通过模块化开发将以太坊的安全性、Solana 的高性能和 Celestia 的 DA 叙述相结合，以形成强大的市场叙述。回顾以太坊的发展，一个有趣的现象是上一个市场周期，在 DeFi Summer 的炒作下，“DeFi 嵌套”和“DeFi 乐高”的创新和强化激增，导致生态系统爆发式发展。本轮LSD与Re-stake相结合，“质押嵌套”、“质押乐高”组合激增，EigenLayer、Blast、BTC生态的Merlin短时间内TVL迅速提升。如果说嵌套和乐高被认为是市场情绪的主旋律，那么未来模块化也能发挥其独特的嵌套和乐高旋律。模块化的魅力在于组件解耦的好处，从而实现堆栈每一层的创新，让每个模块的优化放大其他模块的优化。也许在未来，模块化开发流程可以为开发人员和用户提供过多的竞争选择。来源：金色财经
金色财经2024-03-01
LPR是什么？又如何影响经济与股市？
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为3.45%，但5年期LPR下调了25BP至3.95%，为有LPR以来的最大降幅，例如本次5年期LPR调降了25个BP，假设首套房有100万贷款余额，选择等额本息房贷、30年期贷款期限，LPR的下降将使月供减少约145元，合计30年本息累计减少还贷5.2万元左右。大超市场预期下引起广泛关注，那么LPR是什么，它对于我们的经济、股票市场又有何影响？我们来一起探讨： LPR是什么？ 1、具体定义上：LPR的英文全称是LoanPrimeRate，顾名思义，为“最优质客户贷款利率”，官方叫法为“贷款市场报价利率”，是由具有代表性的报价银行，根据本行对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率，也就是大家常说的“麻辣粉”利率）加点形成的方式报价，由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。图：LPR机制下的利率传导模型数据来源：国信证券经济研究所整理 2、期限种类上：现行的LPR为1年期（短期）和5年期以上（长期）两个品种，大家较为关注的为后者，因为5年期LPR与房贷密切相关，后续我们会谈到。 3、历史背景上：LPR的报价和发布机制是推动利率市场化改革的重要组成部分，此前市场的定价基准更多参考央行发布的贷款基准利率，在贷款基准利率的基础上进行百分比上浮调整来确定贷款利率，而为了更加市场化，提高金融机构定价能力和效率，在2013年10月LPR报价和发布机制开始正式运行，促进基准利率从央行确定向市场决定过渡，2019年8月，国务院宣布银行在各类贷款中都要用LPR作为定价基准。图：贷款基准利率从央行确定逐步过渡至当前的市场决定（LPR）数据来源：wind，截止日期2024/2/27 LPR与经济的关系？在各金融机构都参考LPR进行贷款定价的大背景下，LPR的变动与我们的生活息息相关，因为它的本质就是我们负债的成本，其中与我们的钱袋子最为相关的，就是房贷利息成本。以往房贷利率主要是参考央行确定的基准利率进行调整，为固定利率，而现在更多为LPR加点的浮动模式，对于选择浮动模式的居民而言，LPR的变动就会影响到他们每个月房贷利息，例如本次5年期LPR调降了25个BP，假设首套房有100万贷款余额，选择等额本息房贷、30年期贷款期限，LPR的下降将使月供减少约145元，合计30年本息累计减少还贷5.2万元左右。所以LRP的调整从新增贷款角度可以影响居民购房需求，从存量房贷角度可以影响居民的可支配收入，进而影响宏观经济里面的投资、消费等等，是影响宏观经济的重要变量。图：2019年以来LPR引导着房贷利率中枢下移数据来源：wind，截至2024/2/27 LPR与股票市场的关系？如前所述，LPR的调整可以从价格层面影响房贷利率与居民的购房需求等，进而影响企业的投资、消费等，会牵动整个社会信用扩张、企业盈利的变化，而股票市场往往都会对此做出周期性定价，我们可以看到沪深300指数的走势跟国内中长期贷款的增量增速密切相关，所以LPR的调降基本会被视为对股票市场的利好，本轮节后市场的强劲反弹便体现了这一点。图：住房贷款利率调降往往会带来住房信贷的增加数据来源：wind，截止2024/2/27 图：社会的中长期贷款增量与沪深300指数走势密切相关数据来源：wind，截止2024/2/27 降息提振经济预期下，投资可关注沪深300ETF易方达（510310）。总结来看，LPR是更加市场化的基准利率，它的变动会影响居民的购房、消费等，进而影响企业的投资、生产等方面，这都会体现到社会的信用扩张上，又进一步影响股票市场对于未来经济的预期，带来股价的变动，而本次LPR的大幅调降体现了政策层面积极呵护国内经济修复的态度，也有望对当前的房地产市场产生积极影响，巩固经济的修复。在这样的大背景下，相关产品【沪深300ETF易方达（510310，联接A/C：110020/007339）】，不仅直接受益降息后的经济改善预期，同时具备全市场费率、规模优势，是投资者在低估值环境下把握高性价比机会的得力工具！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-03-01

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