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格上每日收评—2023年01月20日

今日市场 A股虎年行情今日收官，三大指数震荡上行全线飘红，两市超3500只个股上涨，北向资金继续大幅净买入。盘面上，多数板块上涨，电信运营板块大涨，中国电信涨停，中国联通涨近7%，有色、煤炭、钢铁、建筑、旅游等板块涨幅居前；证券、酿酒等板块小幅下行。数据显示，北向资金继续“豪爽”大手笔扫货，尾盘竞价净买入近15亿元，全天净买入92.56亿元，连续13日净买入，其中沪股通净买入42.11亿元，深股通净买入50.46亿元。本周累加仓达485亿元，单周净买入额创历史次高，仅略低于2021年12月创造的488亿元历史纪录。1月以来外资已累计净买入达1125亿元。在基本面预期改善、疫情消退速度快于市场预期、流动性预期宽松、估值水平相对合理的多因素组合下，A股节后有望延续上涨的态势。截至收盘，今日上证指数收于3264.81点，上涨0.76%，成交额为3290亿元；深证成指上涨0.57%，成交额为4201亿元；创业板指上涨0.56%。今日两市上涨个股数量为3813只，下跌个股数为1129只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现不错，其中成长和金融风格的个股涨幅最大，消费和稳定风格的个股表现

格上财富2023-01-20

【预见2023】招商银行丁安华：疫后消费增长将是经济修复的最大驱动力，2023年或将调降LPR支持房地产回暖

年期以上LPR可能非对称下降10-15bp；　　在经济恢复的背景下，资本市场可能出现“戴维斯双击”的牛市行情。　　以下为对话全文：　　全球发达经济体或由高通胀过渡为经济衰退，美国或为主要影响因素　　金融界：您认为当前影响全球经济发展前景的主要因素有哪些？　　丁安华：全球发达经济体的主要问题，很可能由高通胀逐步过渡为经济衰退。影响这一前景的主要因素，在于美国和欧洲央行采取的激进的加息措施，不可避免地压制经济增长。虽然服务价格通胀仍具有粘性，但是美国的CPI通胀持续回落的趋势已经确立。年中美国通胀将回落至4％附近，届时美国的实际利率将转正，需求进一步受到抑制，可能陷入实质性衰退，美联储本轮加息周期将相应见顶。我们与市场观点的不同之处在于，美联储可能再次错判通胀的长期走势，美国的通胀很可能走出一个陡峭的倒V型，从而更早地停止加息。　　那么，以美国为代表的发达经济体陷入衰退的长度和深度，可能是当下影响全球经济最主要的因素。我们倾向于认为这是一次时间不长的浅衰退。　　内需拉动中国经济增长别无选择，激发民营经济活力等措施正当其时　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请展望一下2023年的中国经济？　　丁安华：在发达经济体经济陷入衰退的背景下，外需将朝不利的方向演变。中国经济的增长动力来源，将别无选择，只能更多地依靠内需来拉动。所以，中国经济面临的挑战就在于如何激发内需。从这一点来讲，我们目前的防疫政策优化调整、房地产融资政策的放开，以及激发民营经济的活力等措施，正当其时。　　去年底以来，我国经济出现了两方面超预期变化，导致各大机构纷纷上调今年的经济增长预测。一是目前的疫情发展呈现出“高传播、快达峰”的鲜明特征，第一波感染的冲击将比人们预测的更早结束。也就是说，生活的恢复和经济的重启，比原先预计的来得更早，估计春节之后就会基本恢复正常。疫情短暂而剧烈的冲击，将对我国经济修复节奏产生显著影响，拉低去年基数，提振今年的增速。二是宏观经济政策更加积极和友善，除了货币和财政政策加大调控力度之外，对平台经济、房地产释放了积极的政策信号，平台经济有望迎来规范健康发展，房地产行业有望筑底修复。今年的经济增长目标有可能定在5％以上，我们预计全年增长5.4％。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　丁安华：参考海外经验，疫后经济活动的恢复，将显著提振消费动能，特别是服务消费有望出现报复性反弹。政策助推下，基建和制造业投资有望稳健增长，房地产投资有望企稳。压力将主要来自于出口部门。　　疫后消费增长将是经济修复的最大驱动力，央行或将加大实体支持力度，调降LPR支持房地产回暖　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　丁安华：中央要求积极的财政政策要“加力提效”，预计今年目标赤字率或上调至3.0-3.2％，新增专项债限额或增至4万亿，政策性金融债等“准财政”工具将进一步发力。稳健的货币政策要“精准有力”，央行一方面将继续积极发挥结构性货币政策作用，“加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”；另一方面可能于上半年进一步降准降息，为支持房地产的销售回暖，5年期以上LPR可能非对称下降10-15bp。总结而言，疫后的消费增长将是今年经济修复的最大驱动力。　　2023年或出现“戴维斯双击”牛市行情，疫情冲击政策影响的行业修复力度大　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　丁安华：在经济恢复的背景下，企业盈利将得到明显改善；加上流动性的合理宽裕，资本市场的估值将得以修复。也就是说，可能出现“戴维斯双击”的牛市行情。从节奏上看，上半年的行情以全面修复的β行情为主，那些受疫情冲击和政策影响较大的行业，修复的力度较大。进入年中，如果房地产销售出现明显上扬的势头，政策可能转向防范房价的上行，资本市场的行情将转入下半场。风格上将走向符合经济安全和产业方向的成长行业，市场将演变为寻求α的结构性行情。　　政策拉动作用有限、人口增长趋势逆转等因素影响，几乎无法回到房地产销售周期高点　　金融界：请您展望一下 2023 年房地产市场的走向？2023 年楼市能找回信心吗？　　丁安华：开发企业的融资环境随着政策“三箭齐发”将明显改善。现在的问题在于需求端的改善能否兑现，或者说房地产的销售的恢复程度。我们的判断是，春节后一二线城市的需求控制措施有可能逐步放松，有利于房地产销售的恢复。不过此轮政策放松的拉动作用可能有限，原因在于住户部门的收入增长预期难以短时间改变，加上人口增长趋势的逆转，几乎可以肯定我们无法回到过去几轮的房地产销售周期的高点。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　丁安华：是的，经过三年的艰难岁月，我们没有理由不看好疫后的中国经济。

金融界2023-01-20

1月“降息”预期落空，1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％，均维持不变

破或取消。目前已有城市按照LPR-50bp进行定价，使得按揭定价与LPR不再锚定，房贷利率下行空间较大。　　“考虑到降息主要是为了配合宏观调控政策的整体发力，因此两会前后降息落地概率和必要性更高。此时，在疫情第一波冲击结束后，为确保“开门红”平稳，需加大需求端刺激政策的接续和对冲。”温彬表示，届时，OMO、MLF政策利率可能下调5-10bp，并带动LPR下调；为缓解房地产市场下行压力，预计5年期以上LPR降幅更大。但相较于2022年，整体政策利率调整空间相对有限。

金融界2023-01-20

【预见2023】方正证券燕翔：二、三季度全球经济下行将迎来转折，优选消费、医药等内需复苏板块

二阶导就是加息的速度，之前每次加75个bp的速度肯定要见高点回落了，不过尚不能确定其是否在一季度甚至上半年就会结束加息。但总体来看，2023年不会再出现2022年那样的高点加息，因此，分母端上市公司也会变好，A股资本市场环境整体向好，呈现底部反转的行情特征。　　从机会角度来看，国内资本市场优选消费、医药等与内需复苏有关的投资领域。不过，投资者还需关注国内外疫情反复以及地缘冲突这两大风险点，但也无需过度担忧，这二者不是在盈利下行周期中出现的风险。　　金融界：随着国内疫情政策的调整，旅游及消费板块近来相继大涨，其中，食品饮料板块涨幅已超30％。您认为，上述板块还具备成长空间吗？这两大板块未来走势如何发展？　　燕翔：从大概去年11月以来，A股涨得比较好的板块主要有食品饮料、保险以及港股的恒生科技。上涨原因有许多，但从盘面上来看，它们具有一个共同的特点，那就是所谓的反转效应，学术上叫做“momentum”。什么叫反转效应？就是前面跌得多的，后面涨得就比较多，这有市场上涨的因素，虽然从去年11月份开始，到目前为止，甚至到整个一季度末，我们都是处在一个数据真空期，但总的来说，我认为消费板块在2023年还是有机会的。除食品饮料、旅游板块外，可以关注一些广义上的消费，如金融服务、汽车家电、消费电子等都属于消费。　　中国特色估值体系有待探索发掘，关注股价长期向好的优质企业　　金融界：当前A股市场的整体估值情况如何？随着中国特色估值体系逐步探索，会影响哪些板块的价值重估，这期间有哪些投资机会？　　燕翔：从时间序列上来看，A股的估值整体处在一个偏低的位置，其中，包括银行、钢铁、煤炭、水泥这些传统行业估值从绝对数值上来说是属于显著偏低的。现在大家说要价值重估，实际上也是产业发展趋势的变化。如何去适应这些相对来说成长增速比较稳健，但是不在高增长板块的品种？我们可以看到，对于一个年化5％左右增速的上市公司，有可能它只有5-6倍的估值，但也有可能有20倍估值，国内国外都有可能。　　这背后其实涉及资本开支、公司治理等一系列问题。我相信，这是一个值得探索的过程，未来可能有一段时间大家会去关注并发掘这样一个投资机会。类似于2017年，国家提出供给侧改革以后，产业集中从而导致许多公司的盈利大幅上升，公司估值面临重估，涌现了大批白马股。　　从国内外的历史经验来看，大多数还是盈利长期稳定、公司治理优秀、股息分红率较高的一些品种，其股价长期表现相对较好。而且你会发现，在这些所谓的低估值板块中，中长期股价表现比较好的，倒不一定是估值最低的那些品种。　　金融界：近期，中央虽出台了一系列刺激房地产市场的政策，但销售数据尚未见起色。房地产板块未来将何去何从？　　燕翔：按照商品房销售面积的同比增速，去年跌幅将近30％，今年这个数据肯定会慢慢好起来，但其同比增速的环比改善可能会向零附近走，不至于大开大合。　　房地产板块的投资逻辑主要有以下三条：　　一是房地产开发商，关注龙头企业，未来或出现集中度提高、经营效率提高的情况。　　二是从短期交易来看，在中央政策的支持下，一些前期出现信用风险的地产公司，短期内再出现信用风险的可能性不大。因此，之前因信用风险导致股价快速下跌的企业或得以修复。　　三是随着房地产销售地慢慢回升，房地产产业链相关的细分领域，如建材、家具、家电等板块可能会迎来配置良机。　　金融界：您觉得当下是买房的良机吗，对于居民购房有何建议？　　燕翔：买房不仅仅是一个投资决策，也是一个消费决策。对大多数人来说，买不买房首先取决于你是否有这个需要，比如：你有没有孩子，要不要与老人住在一块，或者收入情况等。就我个人来说，我认为，投资的未来就是房租补偿，目前国家政策已经非常清晰。　　从投资角度来说，房地产投资的黄金时代已经过去。从消费逻辑来看，我认为，个人没太大必要去预判房价走势，而是按照房屋使用价值以及消费迫切程度、个人财务能力来决断。　　金融界：大类资产配置方面有何建议？尤其是2023年的全球大类资产配置的主线是什么？　　燕翔：2023年，大类资产配置的主线是经济复苏。从资产配置来说，在经济弱复苏阶段，利率不会大幅攀升，企业盈利有所回升，所以首选肯定是权益资产。其次，固收类的资产，从短期弱复苏的角度来看，预计利率不会出现明显的回升态势，出现流动性收紧、债券熊市的现象。　　再往下排序的话，可能是一些商品类的品种，包括工业金属能源、黄金等。从我个人偏好来说，我认为，二至三年经济不太会进入到一个过热阶段，所以在这个过程中与宏观经济相关度比较高的一些大宗商品可能机会没这么大。　　消费率能否提高看居民收入预期　　金融界：有观点认为，随着国内防疫政策调整和产业政策变化，疫情期间的“超额储蓄”可能会带来“超额消费”。您如何看待这一观点？　　燕翔：所谓超额储蓄，就是储蓄率提高，而储蓄率提高的关键在于收入下降。过去几年，收入预期在下降，出现了预防性储蓄，也就是说，比如领导今年给你发1万块钱，如果你预计后面可能会没有收入，那1万块钱你肯定就不会花出去了，全部用来储蓄，这就是超额储蓄。如果领导说今年给你发1万块钱，从下个月开始，每个月工资涨2万块钱，这个时候你发的1万块钱可能就全部用掉了。　　超额储蓄率提高，实际上是说过去几年消费率在下降。消费率下降则是因为居民收入的预期受损，只有当你有未来能赚钱的预期你才会去花钱。因此，在金融环境较为乐观，个人未来收入预期较高的情况下，即使你没有一分钱储蓄，刷信用卡也会消费，所以关键还是在于居民收入预期能否提高。如果收入预期提高的话，那么储蓄率自然会下降。

金融界2023-01-20

东方财富财经早餐 1月20日周五

债活跃券报2.9100%，下行1.00BP；10年国开活跃券报3.0675%，下行1.00BP。　　Shibor:1月19日，隔夜shibor报1.6560%，下跌27.7个基点；7天shibor报2.2810%，上涨14.6个基点；3个月shibor报2.3760%，上涨0.2个基点。

东方财富网2023-01-20

城投债融资延续低迷表现，信用利差普遍走阔

城投债信用利差较上月分别变动38.39BP、51.35BP和74.03BP。月末数据显示，12月31日各期限和等级城投债利差较上月末利差走阔，幅度在19BP～70BP之间。月内走势来看，12月下旬中短期限信用利差有所下行，率先修复。　　根据Wind兴业研究利差数据，12月多数省份城投债月均信用利差中位数有走阔的趋势，贵州、青海、云南等省份利差走阔幅度相对靠前，区域分化依然十分明显，上述区域城投债利差依然维持高位反映出弱区域城投在交易市场面临较大的压力，投资仍需谨慎，避免过度下沉。　　　　异常交易方面，12月共有73家城投公司主体的债券出现异常交易，较上月有所减少，其中32家城投公司多日出现交易价格异动，较上月明显减少。毕节市天河城建开发投资有限公司、毕节市安方建设投资（集团）有限公司、柳州市城市投资建设发展有限公司、昆明滇池投资有限责任公司和昆明交通产业股份有限公司等涉及的异常交易日分别达到16天、11天、10天、7天和7天（详见附表1）。另外，12月城投债异常交易平均价差幅度约为-3.90％，环比有所收窄；平均到期收益率偏离239.28Ps，较上月下降195.97BPs。　　分省来看，贵州省城投公司的异常交易次数为50次，云南、广西和山东省城投公司的异常交易次数为分别为32次、32次和19次，远高于其他省份。　　　　03 　　城投信用环境及事件　　中央经济工作会议要求积极的财政政策要加力提效，要保障财政可持续和地方政府债务可控，重申了坚决遏制增量、化解存量的要求，政策有保有压的结构性特征进一步凸显。12月有一家城投企业评级展望被调整为负面，一家继续被列入评级观察名单。　　1. 政策热点　　12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行。会议总结了2022年经济工作，分析当前经济形势，部署了2023年经济工作。关于财政政策，会议要求积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。关于有效防范化解重大经济金融风险，会议提及要压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。加强党中央对金融工作集中统一领导。要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。　　12月15日，银保监会主席郭树清发表文章《加强和完善现代金融监管》，其中提及，疫情反复冲击下，金融风险形势复杂严峻，新老问题交织叠加。信用违约事件时有发生，影子银行存量规模依然不小，部分地方政府隐性债务尚未缓解，一些大型企业特别是头部房企债务风险突出。　　12月16日，重庆市发改委发布《关于开展2023年度企业债券本息兑付风险排查和存续期管理有关工作的通知》，要求全面系统排查企业债券本息兑付风险，有关区县发展改革部门对辖区内近期以及2023年企业债券本息兑付风险开展全量排查，提前掌握辖区内企业债券还本付息资金安排和风险状况。对排查后存在偿债风险的企业债券，列为重点关注对象，第一时间组建风险应对工作专班，实行挂牌督战，制定风险防控方案，有关情况要及时报区县政府和市发改委。　　据银保监会网站12月27日消息，近日银保监会党委召开扩大会议，深入学习领会党中央关于明年经济工作和农村工作的决策部署。会议提出了六方面落实措施，一是坚持党的全面领导特别是党中央集中统一领导；二是加大金融支持扩大内需力度；三是积极支持建设现代化产业体系；四是坚决防范化解金融领域重大风险；五是持续深化改革扩大开放；六是加强和完善现代金融监管。　　继11月财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》后，多个省份亦出台相应措施。12月6日，内蒙古财政厅发布《关于进一步加强PPP项目与政府债务联动管理的通知》（内财金〔2022〕1502号），就促进PPP工作持续健康发展，加强与政府债务联动管理提出了四方面要求。12月14日，广东省财政厅发布《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》，在规范开展入库审核、严格落实整改要求、坚决遏制变相举债、加强全生命周期管理等四个方面做出具体要求。其中关于坚决遏制变相举债，要求各级财政部门要严格做好项目实施方案及合同审查，严禁在实施方案、项目合同及相关补充协议中约定由政府方或政府方出资代表向社会资本方回购投资本金、承诺固定回报、保障最低收益、承担社会资本方投资本金损失、承担项目融资偿还责任以及以其他名股实债方式融资等兜底条款，严禁通过签订抽屉协议、阴阳合同等方式规避监管。　　2. 关注及风险事件　　12月有1家城投企业评级展望被调整为负面，为广西柳州市东城投资开发集团有限公司，主要原因系公司债务规模大且短期偿债压力很重；票据逾期、非标舆情及因多只公司债券募集资金未按约定用途使用而被采取监管措施的情况反映公司面临严重的流动性问题；盈利能力持续弱化且短期内难以有效改善等。12月有1家城投企业被继续列入评级观察名单，为遵义经济技术开发区投资建设有限公司，主要原因为遵义经开头对外担保规模较大，区域集中度较高，且已出现区域性债务传导事件，面临一定的代偿风险；涉诉案件及被执行案件标的金额较多，面临较大的诉讼风险，且公司已被列为失信被执行人，严重影响其再融资能力。　　　　1本文所涉城投债数据来自东方金诚城投行业数据库，统计时间均为1月9日。　　本文作者：研究发展部

金融界2023-01-19

债市情绪转弱，长端利率较大幅度上行

期国债收益率较前一周五小幅上行6.82bp，1年期国债收益率与前一周五持平，收益率曲线陡峭化上移。　　　　　　2.2 一级市场　　上周共发行利率债45只，环比增加17只；发行量7084亿元，环比增加5596亿元；净融资额2093亿元，环比增加1691亿元。上周国债发行量和净融资环比大幅增加；政金债到期量增加，净融资转负；地方债发行和净融资规模有所增加。　　　　上周利率债认购需求整体尚可：上周共发行8只国债，平均认购倍数3.21；共发行24只政策性金融债，平均认购倍数为3.16；共发行13只地方政府债，平均认购倍数为24.18。　　03 　　上周信用债市场回顾　　3.1 信用债发行情况　　上周信用债发行量环比增幅较大，净融资继续上升。当周共发行信用债3767亿元，环比增加1979亿元，净融资额1484亿元，环比增加551亿元，为11月中旬以来信用债周度净融资连续第二周为正。其中，城投债和产业债发行量均回升，城投债净融资增幅较大：当周城投债发行量2149亿元，环比增加1048亿元，净融资1272亿元，环比增加577亿元；产业债发行量1618亿元，环比增加931亿元，净融资212亿元，环比减少25亿元。上周各评级城投债发行量均上升，其中AA级发行占比回升至22％。分券种看，上周所有券种发行量均环比增加，超短融、中票、私募债等发行量均创11月以来单周新高。　　上周信用债取消发行规模再度回升，取消发行占比（取消发行规模/周发行规模）升至5％；城投债取消发行占比升至8％，产业债取消发行占比维持在2％的低位。上周共有33只信用债取消或推迟发行，环比增加27只，其中包括29只城投债、2只央企债和2只产业类地方国企债。上周有2个城投公司债项目状态更新为“终止审查”。　　　　　　　　3.2 信用债成交与信用利差　　上周信用债收益率多数跟随利率债上行，仅1Y中债隐含评级AA级及以下城投债及5YAA+城投债收益率小幅下行，城投债利差全线收窄，产业债利差多数走阔。除1YAAA级产业债外，中债收益率曲线多数评级、期限信用债收益率和信用利差仍高于2021年底水平。上周信用债二级市场成交量回升，其中城投债成交占比小幅回升至58.2％，AA级成交占城投债成交总量的比重小幅升至26.1％，AAA级占比降至30％。　　　　　　　　04 　　上周实体经济观察　　4.1 二级市场　　上周，权益市场主要指数延续走强势头，在外围资金持续涌入带动下，上证指数、深证成指、创业板指当周分别上涨1.19％、2.06％、2.93％，上证指数逼近3200点，北向资金连续九天净流入，当周累计净流入近440亿元。申万行业一级指数21个行业上涨，10个行业下跌，其中食品饮料、非银金融涨幅超4％，领先市场，煤炭、有色金属涨超3％，表现较佳；而国防军工下跌3.72％，调整较为突出，公用事业、房地产、综合等跌逾1％，小幅调整。　　上周，转债市场主要指数涨势不及权益市场，虽然受益于权益市场回暖提振，转债市场主要指数延续涨势，中证转债、上证转债、深证转债指数分别上涨0.18％、0.12％、0.32％，但涨幅明显不及权益市场，周二、周三出现震荡回调。市场成交也出现明显回落，后三个交易日日成交额跌破500亿元，当周日均成交额475.02亿元，较前周减少55.43亿元。从成交及价格看，转债市场个券基本涨跌各半，470只转债中244只个券上涨，226只个券下跌，医药生物、汽车、非银金融、有色金属、电力设备等行业个券上涨为主，基础化工、电子等行业下跌个券较多。从个券来看，上周新上市个券涨幅位居前四，其中华宏转债上涨40％主要有正股估值支撑，金诚转债累计上涨14.48％亦有正股上涨支撑，但盛路转债逆势上涨9.24％导致转股溢价率升破100％，后续存在回调风险；上周下跌个券调整幅度超过前周，其中今飞转债、英联转债跌幅超过10％，溢利转债、天铁转债、拓尔转债等8只个券跌幅超过5％，部分个券跌幅超过正股。　　　　　　4.2 转债价格和估值　　上周，转债市场估值有所分化。转债价格方面，截至1月13日，全市场转债价格中位数升至120.04元，120元以上个券有所增加。转股溢价率方面，上周全市场转债转股溢价率中位数为36.09％，较前周上升0.44个百分点，算数平均值为47.06％，较前周下降0.05个百分点，其中转换价值110-130元区间、信用等级AA及以上个券转股溢价率算数平均值不同程度下降；从个券来看，或因个券涨幅不及正股，或个券价格明显回调，上周全市场过半数转债个券估值不同程度下降，其中不乏部分转股溢价率高于50％的高估值个券。纯债溢价率方面，全市场转债纯债溢价率中位数和算数平均值分别为31.18％和43.86％，较前周上升1.15和0.67个百分点，各纯债价值区间及各信用等级转债个券纯债溢价率不同程度上升，其中纯债价格低于90的个券纯债溢价率算数平均值涨幅最为明显，超过1个百分点。　　　　　　4.3 一级市场　　上周，无转债发行，截至上周五，转债市场存量规模8407.63亿元，较年初增加27.90亿元。　　上周，共有4只转债上市。从上市首日及首周表现看，4只新上市转债个券整体表现良好，个券涨幅居于市场前列，其中华宏转债首日涨幅触及30％临停机制，首周涨幅高达40％，但转股溢价率仅为21.65％，正股支撑作用显著，富淼转债受到正股估值压制，首日涨幅刚刚触及20％临停机制，而优彩转债、汇通转债正股估值压制作用更为明显，上市首日及首周涨幅不及20％。　　　　条款跟踪方面，董事会同意下修齐鲁转债转股价格并提交股东大会审议。上周，甬金转债、海环转债、科蓝转债、冠宇转债、模塑转债、江山转债公告不下修转股价格；董事会同意下修齐鲁转债转股价格并提请股东大会审议；董事会提议向下修正蓝盾转债转股价格；山玻转债、山石转债、天路转债、芯海转债、博22转债、核建转债、漱玉转债、国城转债公告预计触发转股价格下修条件。上周，福能转债、上能转债公告不提前赎回，英联转债、瑞鹄转债、恩捷转债、华通转债、新天转债公告可能满足赎回条件。　　上周，星帅尔、金牌橱柜转债预案过证监会核准发行，平煤股份、亚太科技、南山智尚转债预案过发审委审核。截至1月15日，共计10只转债通过证监会核准，合计84.05亿元；共计30只转债过发审委，合计391.37亿元（见附表4）。　　05 　　上周实体经济观察　　上周高频数据：生产方面，上周高炉开工率和日均铁水产量小幅上行，PTA产业链负荷率（江浙织机）和半胎钢开工率环比继续下行；需求方面，上周30大中城市商品房日均销售面积环比回升，进出口运价方面，BDI指数、CDFI指数和CCFI指数环比均下行；通胀方面，猪肉批发价和动力煤期货主力合约价环比下跌，布油现货价环比涨超7％，螺纹钢期货主力合约价环比小幅上涨。　　　　　　　　　　06 　　上周流动性观察　　　　　　　　附表：　　　　　　　　　　本文作者：研究发展部

金融界2023-01-19

东方财富财经早餐 1月19日周四

债活跃券报2.9200%，上行1.00BP；10年国开活跃券报3.0825%，上行3.25BP。　　Shibor:1月18日，隔夜shibor报1.9330%，上涨8.1个基点；7天shibor报2.1350%，下跌6.0个基点；3个月shibor报2.3740%，上涨0.8个基点。

东方财富网2023-01-19

格上每日收评—2023年01月18日

今日市场今日A股三大指数涨跌不一，个股涨多跌少，北向资金跑步入场。盘面上来看，行业板块多数上涨，数字经济相关板块全天强势，数据安全方向领涨。原因为国资委表示，要加大云计算、卫星互联网等领域投资力度，加快推进“东数西算”工程。另外，从政策导向中便可清晰地看到，数字经济有望成为贯穿2023年全年的主题方向。不过由于数字经济板块整体的容量较大，分支较多因此给择股层面存在一定的难度。下跌方面，消费股陷入调整，酒店及餐饮板块跌幅居前，景点旅游板块跟随走弱。展望后市，临近春节，市场短线可能会面临一定扰动，但修复行情尚未结束。截至收盘，今日上证指数收于3224.41点，上涨0.00%，成交额为2661亿元；深证成指上涨0.09%，成交额为3697亿元；创业板指上涨下跌0.07%。今日两市上涨个股数量为3067只，下跌个股数为1733只。12月疫情防控大幅放松后，短期对经济有一定冲击，但寒冬终将过去，未来或迎来暖春。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和稳定风格的个股涨幅最大，金融和消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有19个行业上涨，其中计算

格上财富2023-01-18

12月经济数据点评——内需回暖，好于预期

一．12月经济数据（投资、消费、工业）总览 2022年1月17日，国家统计局公布今年12月主要经济指标。 GDP：统计局公布数据，四季度国内生产总值同比增长2.9%，预期增1.8%。投资：12月制造业投资、基建投资、地产投资、当月同比增速分别为 7.4%、14.3%、-12.2%，2022 年全年累计同比增速分别为 9.1%、9.4%、-10.0%。消费：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点。工业：12月社会消费品零售总额同比降1.8%，预期降6.5%，前值降5.9%。二． 12月经济数据（投资、消费、工业）点评 1. 固定资产投资 1-12月份，全国固定资产投资同比增长5.1%，投资增速较1-11月回落0.2个百分点。分领域来看，基建投资维持强劲，制造业投资增速扩张，房地产投资边际温和改善。数据来源：Wind，格上研究整理基建基建投资增速加快，今年或表现较稳。2022年1-12月狭义基础设施投资同比增长9.4%，高于整体固定资产投资增速4.3个百分点。12月单月狭义基建投资同比上涨14.32%，较11月增速大幅回升3

格上财富2023-01-18

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