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恒指继续强势重返万九，恒生科技ETF基金(159741)冲击6连涨

长。此前，美联储议息会议决定降息50BP，将政策利率水平从此前的5.25-5.5%下降到4.75-5%，标志着自2022年以来的美联储加息周期结束，降息周期正式开启。中金公司分析指出，港股市场由于其对外部流动性变化的高度敏感性，以及香港的联系汇率制度，导致其对美联储的降息操作反应更为敏感，因此相比A股，港股的弹性更大。此外，港股的盈利情况相对较好，估值和投资者仓位也更为合理，这些因素共同支撑了港股的相对表现。在美联储降息的背景下，港股市场中的某些行业可能会更加受益。例如，对利率变化较为敏感的成长股(如生物科技、科技硬件等)、有较高海外美元融资比例的板块、港股本地的分红型股票以及房地产板块，都有可能在降息中获得边际上的利好。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-25

中国突发重磅！中国央行“降息”30个基点落地中国股市又大涨

季度MLF到期量合计3.69万亿，50bp降准能够对冲接下来将大量到期的MLF，在补充流动性的同时，帮助降低银行资金成本。而逆回购利率和存款利率的下降则能更直接更高效地为银行负债端降成本。”

tqttier2024-09-25

机构：特斯拉第三季度有望创下在中国的“历史最佳”季度业绩，标普500ETF(513500)今年涨超21%

中信建投研报指出，本期美联储降息50BP略超市场预期，往后看，点阵图显示美联储预计今年还会降息50基点，倾向于认为随着逐步降息，短端利率回落的趋势更为确定。但若分析长端利率，则不得不更多考虑长期通胀和经济均衡问题。通胀方面，市场担心降息过快导致通胀二次抬头，特别是目前通胀分项中对利率敏感的房租、房价等在利率下行的初期即显现抬升苗头，且美国经济、就业和通胀下行并不会一帆风顺，也要关注年内降息不及预期的短期风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-25

FPG 9月25日黄金/澳元行情提醒

对美联储下一次利率决议再次大幅降息50BP的预期提高。美元指数直线下行至年内次低点，带动黄金攀升。中东地区紧张局势不断升级，同样使得更多避险资金流入黄金。黄金再次刷新新高2665附近，收盘收回2660下方一点。技术面上，黄金强势不带回调，并且涨破了之前维持接近4周的上涨通道，短期斜率变陡，可能短期会存在调整需求，下方短线的支撑平台变为2640附近上涨通道上沿。今年以来金价已经从最低点拉涨34%，谨慎追多，谨防高位回落，严格止损。上方一线阻力2660，二线阻力2665，三线阻力2670. 下方一线支撑2650，二线支撑2640，三线支撑2625. AUDUSD H1 昨日澳联储利率决议继续维持当前4.35%不变，委员会便是决心将通胀恢复至目标（2%-3%）水平。会后的新闻发布会澳联储主席表示，会议上并未明确考虑过加息，不认为近期会有降息的可能，预计8月CPI可能低于3%，如果利率保持不变而其他国家降息，这将对澳元构成支撑。而紧接着今日将会公布澳洲8月的CPI数据，该数据市场给到的预期是通胀回落至2.7%，若数据符合预期，月度CPI符合到了澳联储目标，不过澳联储更关注的还是下一个月将会公布第三季度的通胀数据来决定是否有年内的降息预期。另一方面中国央行昨日放大招，降准降息降房贷利率，一定程度上给到澳元支撑，重点关注今日11：30的CPI数据公布，短线上会对澳元有极大的影响。技术面上，澳元已经刷新了从去年2月以来的最高点，在0.691附近受阻，早盘小幅回落，短线上支撑上移至0.687附近。上方澳元阻力密集，谨防高位回落。上方一线阻力0.690，二线阻力0.691，三线阻力0.693. 下方一线支撑0.689，二线支撑0.687，三线支撑0.684. # 此建议仅为一般性建议，未考虑到您的具体财务状况和需求。投资涉及风险，请务必谨慎评估。#

FPGWill2024-09-25

重磅！央行多项利好政策落地，将带来哪些影响？

8%下调至1.7%，此次再次下调20个BP，即下调至1.5%，在市场化的利率调控机制下，政策利率的调整将会带动各类市场基准利率的调整。预计10月LPR、存款利率等也将随之下行0.2-0.25个百分点。在降准降息的组合拳政策下，释放更多资金流动性并降低融资成本，有望提振市场信心，促进宏观经济平稳运行。引导新发放及存量房贷利率下行，降低购房成本，修复市场预期图：1年期、5年期以上LPR走势数据来源：央行、中指数据CREIS（点击查看）市场监测：https://www.cih-index.com/ 2024年以来，央行两次下调5年期以上LPR合计35BP至3.85%，同时取消了全国层面首套、二套房贷利率下限，目前除了北京、上海和深圳房贷利率未取消下限外，全国其他城市均取消了利率下限，多个城市新发放的首套住房贷款利率已降至3.2%左右，部分城市利率降至3%以下。从房价影响来看，当前重点50城平均租售比为2.1%，而资金成本方面，10年期国债收益率约为2%，7月份新发放个人住房贷款利率为3.4%，首套房5年期以上公积金贷款利率为2.85%，按平均30%首付比综合考虑（尽管最低首付比例已降至15%，但居民加杠杆意愿可能不强），目前居民购房的综合资金成本大约在2.6%-3%之间，降息有助于降低居民购房成本，使其进一步接近租售比，进而推动房价企稳。图：金融机构个人住房贷款平均贷款利率同时，前期受限于银行净息差较窄限制，存量房贷利率下调受到约束，此次央行降准也为此打开空间，潘功胜表示“央行降准相当于为银行直接提供低成本的、长期的资金运营，中期借贷便利和公开市场操作是央行向商业银行提供中短期资金的主要方式，利率的下降也将降低银行的资金成本。” 本次发布会中，潘功胜指出“人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，我们预计平均下降幅度在0.5个百分点左右。之所以说是平均，因为贷款在不同时期放的，不同时期、不同地区、不同银行，发放的存量房贷利率水平不一样，我们预测下降的幅度是一个预期的平均数。银行下调存量房贷利率，有利于进一步降低借款人房贷利息支出，我们预计这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右，这有助于促进扩大消费和投资，也有利于减少提前还贷行为，同时还可以压缩违规置换存量房贷的空间，保护金融消费者的合法权益，维护房地产市场平稳健康发展。” 本次首套、二套存量房贷利率均有望跟进调整，一方面降低了居民购房成本，有利于促进居民消费，为经济平稳运行提供重要支持；另一方面，也有助于修复市场预期，缓解由于房贷利率存在下降预期而持有的观望情绪，连同此次降息，均有助于进一步降低了购房者置业成本，带动购房需求释放。降低二套住房购房门槛，引导改善性住房需求释放此次央行再度调整二套房首付比例，进一步支持居民改善性住房需求释放。潘功胜指出“为更好支持城乡居民刚性和多样化改善性住房需求，全国层面的商业性个人住房贷款将不再区分首套房和二套房，最低首付比例统一为15%。……各个地方可以因城施策，自主确定是否采取差别化的安排，并确定辖区内的最低首付比例下限。” 5月17日，央行、金融监管总局联合发文，将首套、二套商贷首付比例下限分别下调至15%、25%，此后各地快速跟进落地，截至目前，仅有北京、上海、深圳三地尚未将首套、二套商贷首付比例下调至全国下限。表：北京、上海、深圳商业贷款现行首付比例对于多数二线、三四线城市而言，当前二套首付比例已降至较低水平，再度下调首付比例带动效果可能较为有限，但针对北上深等房价较高的核心城市，多数购买二套房的购房者通常采用“卖一买一”的方式完成置换，需要完成存量房交易后获得置换的资金，此前较高的二套首付比例对于购买新房形成一定限制。二套房首付比例的下调，有助于缓解换房前必须先买后卖的问题，加速一二手房置换链条的打通流转。此次政策落地后，预计各地将加速跟进落实，将二套首付比例下限降至15%，而北上深也有望跟进调整，首付比例的下调，将进一步降低购房门槛，有望带动改善性需求的释放入市。为地方国企收储去库存提供更多资金支持，但短期影响收储节奏的关键因素未变 5月17日，人民银行宣布了设立3000亿元保障性住房再贷款，引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售的商品房，用作配售型或配租型保障性住房。但整体进度仍相对偏慢，根据央行披露数据，截至2024年6月底，3000亿元保障性住房再贷款余额为121亿元。此次会上，潘功胜指出“为进一步增强对银行和收购主体的市场化激励，我们将保障性住房再贷款政策中人民银行出资的比例，由原来的60%提高到100%。原来商业银行放100亿元，人民银行提供60亿元，现在商业银行放100亿元，人民银行提供低成本资金100亿元，加快推动商品房的去库存进程”，提升再贷款政策中央行出资比例，有利于提升商业银行贷款规模，对结合央行降息政策，均有望加速推进地方收储进程。但值得注意的是，各地国企收储仍面临价格撮合难度较大、供需错配等因素限制，短期这些限制性因素仍在，若要加速推进国企收储节奏，或仍需更进一步的政策优化，如扩大收购存量方的用途范围、扩大收购对象等。盘活存量用地的增量政策在路上，更多资金导入有望加快地方土地资源盘活节奏，缓解房企资金压力本次央行亦提出“支持收购房企存量土地。在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。在必要的时候，也可以由人民银行提供再贷款支持。这项政策我们和金融监管总局还在一起研究”。针对盘活存量土地，此前自然资源部已经发文明确，对于收回收购土地用于保障性住房的，可通过地方政府专项债券等资金予以支持，本次央行进一步明确研究对有条件的企业市场化收购房企土地的资金支持政策，且必要时提供再贷款支持，也就意味着，未来更多配套资金将进入市场，一方面，对于优质房企来说，可以积极争取贷款支持，寻找资金困难房企的优质土地进行收购，扩大土地储备，盘活存量用地。另一方面，资金困难房企出售存量用地，也有利于缓解资金压力，进一步稳定市场预期。经营性物业贷款和“金融16条”延期到2026年底，将缓解房企资金压力经营性物业贷款延期将增强部分房企偿债能力。1月份，央行、金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，对经营规范、发展前景良好的房地产开发企业发放的经营性物业贷款，在今年年底之前可以用于偿还房企的存量贷款和他们发行的公开市场债券。本次发布会提出，该政策延期到2026年底。对于拥有商业性房地产项目较多且经营稳健的房企，如华润置地、龙湖集团、招商蛇口、中国金茂、新城发展等，有极大利好，这些房企可以将经营性物业贷款用于偿债，进一步增强企业偿债能力。此前4月份，央行上海分行召集8家沪上主要商业银行以及龙湖集团、张江集团、南丰集团、大华集团等12家房企参加经营性物业贷款集中签约会议，签约贷款金额146亿元。 “金融16条”再次延期将缓解房企偿债压力。2023年7月，央行与金融总局发布通知，明确央行、原银保监会于2022年11月发布的地产“金融16条”有关政策适用期限统一延长至2024年12月31日。本次发布会指出，地产“金融16条”有关政策适用期限延期到2026年底，表明金融机构对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，将能进一步展期。2024年1-8月，TOP100房企销售总额同比下降38.5%，房地产开发企业到位资金同比下降20.2%，房地产行业债券融资总额同比下降29.7%，在房企销售、融资仍然明显下降的情况下，房企已有的开发贷及信托贷款能够展期，将能有效缓解房企偿债压力。项目“白名单”持续推进，效果正在显现李云泽指出“截至目前，商业银行已审批‘白名单’项目超过5700个，审批通过融资金额达到1.43万亿元，支持400余万套住房如期交付。在协调机制的带动下，金融机构对房地产行业的支持力度也在不断扩大。截至8月末，我们今年的房地产开发贷款较年初实现了正增长，扭转了房开贷下滑的态势。房地产的并购贷款和住房租赁贷款也分别增长14%和18%，为促进房地产市场平稳健康发展提供了有力的金融支持。” 未来项目融资“白名单”机制仍将深入推进，在“保交房”、缓解企业资金压力等方面继续发挥重要作用，也将进一步缓解居民对于期房交付的担忧，助力购房者情绪修复。整体来看，本次央行释放多个重磅利好，对宏观经济和房地产市场均将产生积极影响，降准、降息通过释放资金流动性、降低资金成本来提振经济，经济预期好转有望修复居民收入预期，降低存量房贷利率也将进一步稳定购房者置业预期，修复市场观望情绪，降低7天逆回购利率将进一步引导10月5年期以上LPR下行，将继续降低购房成本；降低二套首付比例最低水平，也将明显降低居民购房门槛，多项举措齐发力，有望稳定房价，加速房地产市场筑底企稳。另外，央行本次亦扩大了保障性住房再贷款央行资金支持比例，有助于提升商业银行贷款规模，对于地方收储将产生一定积极带动，但值得关注的是，当前地方收储进程较为缓慢，收储价格撮合难度大、地方国企收储资金成本较高、供需错配等是关键影响因素，当前央行降息一定程度上也可以降低国企收储成本，而收储价格、供需错配等因素，短期或仍需要更多配套政策支持，帮助地方政府加速收储进程。除此之外，研究出台盘活存量土地的增量政策、延长“金融16条”、经营性物业贷款的文件期限，进一步加大企业端资金支持力度，对于当前稳定企业预期、提振市场信心也将发挥重要作用。

金融界2024-09-25

大反攻行情下，平安H股十连阳背后的机会？

最低首付比例。本月，美联储降息50个BP，为本轮超长加息周期划下了休止符，也为全球各大主要经济体降息提供了更为宽松的环境。此前，欧央行、英格兰、加拿大和瑞典等央行均有不同程度降息。此次我国央行宣布降准、降息，符合市场对于后续货币政策走势的发展预期，有望释放长期流动性约1万亿元，为市场创造更加充裕的资金环境。更重要的是，后续央行还将视年内市场流动性状况，可能还会择机下调存款准备金率，进一步缓解流动性问题。此外，还有面向股市的“精准活水”注入，即创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款。前者是鼓励险企、证券公司、基金购买股票，以此为质押从央行获取国债、央行票据等高流动性资产。这类资产无论是信用等级还是流动性都堪称优质，能够大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力，且机构通过此工具获得的资金只能用于投资股票市场，正循环效应凸显。互换便利首期操作规模是5000亿元，未来或还会有第二个乃至第三个5000亿出来。值得一提的是，本次新闻发布会提到了此前中国人寿和新华人寿共同设立的私募证券投资基金，并表示未来还会支持其他符合条件的保险机构成立类似基金。随着政策层面不断营造有利环境，壮大保险耐心资本，也正为险企持续带来新的机遇。后者则是引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，且资金只能用于回购和增持上市公司股票。企业和主要股东能够以低成本获取资金，并在市场上直接购买自家股票，有助于公司股价稳定，增强投资者信心。同时企业和主要股东本身也有充足动力去做这类事情，举个例子，若一家上市公司的股息率为6%，其通过股票回购、增持再贷款获取资金的成本为2.25%，无疑是一笔稳赚不赔的买卖。通过这套大招，可以看到央行对于提振股市的决心和力度是空前的，而市场大盘稳定的内核在于金融稳定，这也是今天资金猛拉大金融的关键所在。此外，本次会上，央行行长潘功胜表示，目前，国债收益率曲线作为重要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题。央行对长期国债收益率作风险提示，是为了遏制羊群效应，防范长期国债收益率单边下行，维护债券市场良好的交易秩序。在降息的大背景下，呵护利率的政策环境也为险企等金融机构提供了稳健经营的条件。站在当下挖掘大金融的机会，若论稳定性，保险>银行>券商；若论弹性，券商>保险>银行。总的来说，保险的综合性价比更高。尤其是类似平安这样的高股息险企，更容易成为资金首选。再来看降首付，无疑是直接利好地产销售，有助于降低险企的地产投资风险敞口。此外，降低存量贷款利率则有助于降低居民债务压力，提升消费意愿。截至2024年6月末，中国个人购房贷款余额37.8万亿元。每降低1个点的存量贷款利率就能释放3000多亿的购买力，叠加预期改善带来的消费倾向提升，这个数据只会更大。保险消费作为可选消费之一，无疑会受益于居民消费意愿和能力整体提升。总的来看，经济复苏和资本市场回暖共同为险企的业务拓展和投资收益提供了保障，保险业正迎来资产端与负债端的共振。招商证券研报认为，随着资产端股市、地产和利率三重催化，寿险板块利润表现和股价估值的掣肘有望被全面打开。站在当前节点，保险板块已然成为不可忽视的关键点。今日以平安为代表的一众保险股的大涨正显示出市场对保险股的强烈信心和期待。然而，不可否认，经历了行业的变革与转型，保险行业的分化正愈演愈烈，竞争格局日趋复杂。在这样的大背景下，如若拨开迷雾，那些真正能够在市场中持续领跑的企业究竟会有哪些特质？平安或许是一个值得重点且反复研究的样本。 02 滚石上山，艰贞无咎在古希腊神话中，西西弗斯不断推动着“巨石”上山，尽管山坡太陡峭巨石又会滚回原地，但他依旧周而复始，永无止息。回顾平安的发展历程，其每十年都在战略上有一次深度的迭代，而在这一过程中，平安也犹如西西弗斯推动巨石上山一样，充满了挑战与困难。但凭借不断的进化与革新，平安最终实现了一次又一次的跨越式发展。持续勾勒的“J曲线”也成为平安不断蜕变的印证。换言之，在经历改革和转型的初期平安尽管可能会遭遇一定的经营压力，但随着改革措施的逐步落实和市场适应，其将快速实现反弹并进入一个更高增长的新阶段。进入到2024年，平安更是不断交出亮眼的成绩单。此前数据显示，今年前八个月，平安实现总保费收入为6207.06亿元，创历史同期新高，且同比增速从前2月的0.29%扩张到前8月的7.64%。与保费收入相匹配的还有一系列核心指标的亮眼成绩，深度诠释着平安改革的成效。尽管平安寿险及健康险的代理人规模经历了显著的精简，但这一转变随之带来的是业务的质量和效率的显著提升。数据显示，平安的寿险代理人人均新业务价值从2019年的56791元/人均每年，稳步攀升至2023年的90285元/人均每年。与此同时，代理人的月均收入也从2019年的6309元增长至2023年的9813元。如今，平安代理人数量已经呈现企稳，而人均新业务价值与代理人数量曲线价差仍然在持续扩大之中，这也预示着平安正朝着更加精细化、效率化的发展方向迈进，代理人渠道的优化升级正在为公司带来更高的业务价值和市场竞争力。不难窥见，在经历改革深度调整后，平安已经迎来了破晓时分。延续的高增长态势，也意味着经历改革带来的短暂压力后，平安正开启新一轮的成长。而持续修炼的内功，也让此时平安的增长正变得更具有突破力与爆发性。正如中国平安董事长马明哲在半年报致辞中这样写道。“中途蓄力，才能爬坡过坎；乘势扬帆，方可破浪前行。” 平安的“滚石上山”之路，虽然充满挑战，但每一步都坚实而有力，而随着如今外部环境迎来的不断改善，平安已经站上了一个新的起点之上。 03 激荡新时，乘风破浪在改革成果持续兑现之际，如今平安更深层次的价值增长魅力还在于其战略的深度演变。被誉为“现代管理学之父”的彼得·德鲁克，谈及效率与效能的关系曾如是说道：效率是“以正确的方式做事”，而效能则是“做正确的事”。对企业而言，不可缺少的是效能，而非效率。如果说寿险改革代表着是平安在提升效率方面的举措，那么围绕“综合金融+医疗养老”战略布局则展现了平安追求效能的深远眼光，它不仅关注于执行的方式，更关注于业务方向的正确性和市场定位的准确性。可以说，这一战略是平安顺应保险行业高质量发展趋势的重要举措，它超越了单纯的效率提升，更重要的是，它正在不断激发公司成长的新动力，推动平安进入一个崭新的增长阶段。回望平安的每一个十年，其在不同历史阶段的战略转型和创新发展，深刻体现了其对市场变化的敏锐洞察和对未来趋势的准确把握。从第一个十年，从无到有的业务拓荒，到第二个十年，以服务驱动开始实践综合金融，再到第三个十年，开启科技驱动，逐步探索‘金融+科技’战略。如今进入第四个十年，围绕需求驱动，平安正持续推进“综合金融+医疗养老”战略，并不断释放其飞轮效应。在新的战略阶段，平安以生态为抓手，与行业高质量发展深度锚定。通过构建以客户为中心的生态圈，平安实现了业务的深度融合和价值的最大化。在综合金融方面，平安通过整合旗下银行、保险、证券、信托等多个金融板块，为客户提供一站式的金融服务。在医疗养老方面，平安积极布局，通过构建医疗养老生态圈，为客户提供从健康管理、疾病预防到养老护理的全生命周期服务，满足日益增长的市场需求。透过中国平安半年报不难看到，其医疗养老生态圈正加速释放出增长价值，成为驱动公司发展的强劲引擎。 2024年上半年，中国平安28.6%的新增客户来自于医疗养老生态圈，享有集团医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超68%。截至6月末，在平安2.36亿的个人客户中，有超63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.36个、客均AUM约5.75万元，分别为不使用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.8倍。可以说，平安的发展战略早已经从传统的金融服务提供商转变为一个国际领先的综合金融、医疗健康服务提供商。通过“综合金融+医疗养老”战略的推进，平安不仅在服务国家战略、服务社会需求、服务民生保障方面发挥着重要作用，也在不断巩固和扩大其在市场中的领导地位。随着居民对金融服务和医疗养老服务的需求与日俱增，平安的未来发展前景正变得愈发引人期待。战略模式的演变深层次来看更寓意着企业商业价值的重估，而伴随业绩层面不断验证的效能提升，平安的市场表现也将有望带来更多的想象空间。 04 结语在保险行业的长河中，平安如同一艘轻舟，从转型的阵痛中稳健走出，顺利穿越万重山峦。如今随着行业驶入一个“资负”共振的新时刻，平安价值的潜力正迎来加速释放的重要拐点。在政策的暖风中，凭借其稳健的经营和战略升级，平安展现了“成长性与稳定性”的双重魅力，符合当下市场机构的理想标的画像。在信心比黄金更宝贵的当下，平安的战略模式演变和商业价值重估潜力，对于整个保险行业乃至国家经济转型发展的积极贡献都将不言而喻。随着平安继续在综合金融、医疗养老等领域深耕细作，其在未来的发展道路上定能乘风破浪，创造出更多的价值与奇迹。

格隆汇2024-09-24

ETF甄选 | 央行政策“组合拳”提振市场，存量房贷利率下降或可助推消费，金融科技、消费类ETF表现亮眼

调至新发放房贷利率附近，平均降幅在50bp左右。从影响上看，理论上存量房贷降息有助于提振居民消费表现，也能缓解居民提前还贷的趋势，不过实际效果可能还需要观察。相关ETF：消费30ETF(510630)、主要消费ETF(159672)、消费ETF(159928)、食品饮料ETF(159843)、消费ETF南方(159689) 【企业相继发布新品，固态电池震荡走高】消息面上，东风汽车总经理透露，东风即将量产能量密度350wh/kg的固态电池产品，并将加速自研下一代全固态电池，能量密度突破550wh/kg。今年以来，我国固态电池产业化进程迎来“小高潮”，宁德时代、蔚来、上汽智己、赣锋锂业、广汽集团、欣旺达等动力电池企业相继发布固态电池新品。东莞证券认为，随着智能电动车体验感提升和性价比凸显，新能源汽车渗透率持续稳步提升。车市“金九银十”传统旺季到来，叠加以旧换新政策提高了汽车报废更新补贴标准，将促使存量市场的换购需求进一步释放，后续新能源汽车销量有望保持较快增长，锂电池下游需求保持增长趋势。产业链方面，电池厂商排产有持续环升预期，碳酸锂价格触底回稳，短期产业链价格有望持稳运行。相关ETF：电池ETF(159755)、电池30ETF(159757)、电池龙头ETF(159767)、锂电池ETF(159840)、新能源车电池ETF(159775) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-24

史诗级暴涨！央妈的话你真听懂了？

全部为15%。此前小作文预期是有80BP的降幅空间，但分两次，且时间不确定。现在，不仅时间确定，而且一次性给了50BP，同时，不再分首套二套，统一最低比例降到15%。可以说力度足够诚意。简单测算，降低50个基点，那么对于100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式，月供可以减少300元。如果买二套，那么以200万总价来说，之前首付要50万，现在只要30万，直接少了20万。其中单是存量房贷降低50个BP，就已让全国存量房主每年节省1500亿。这可是活脱脱的可支配现金，规模不算小了。又比如：近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元，年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点。降低央行政策利率，7天期逆回购操作利率降低0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率(LPR)和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。降准0.5个百分点，本身就超预期。平时都是20/25个BP的降，现在是一次开大，而且年底还会择机再一波同样大的。这不仅给银行释放1万亿，提高银行的核心资本，盘活银行资本。而且加强了预期管理，让市场对未来的政策有了期望，现在都快四季度了，年底的事件也不远，可以说是力度极大的。同时，大幅降准后，给银行进一步降息打开空间（同时可有力对冲降LPR和存量房贷利率带来的息差收缩，尽管有分析假设本次存量按揭贷款利率平均下调50bp，25年初1年期/5年期LPR均下调20bp，并考虑25年初按揭重定价，则分别对24E/25E的息差影响为-1.8/-17bp，对净利润的影响分别为-1.52%/-14.5%），传导下去，是市场的资金成本将会变得更低，无论是搞实体经济还是金融活动，都是极大的利好。所以今天银行股出现了显著的大涨，就是因为这个对冲工具显著缓解了市场对银行息差受损的担忧（8月底来银行已大跌提前兑现担忧）。再比如，部署一系列支持中长期资金入市的安排，着眼于长钱更多、长钱更长、回报更优，促进中长期资金入市。进一步支持汇金公司加大增持力度，扩大投资范围，促进保险机构来做坚定的长期投资，完善全国社保基金投资政策。将大力发展权益类公募基金，坚持投资回报导向，着力提升投研和服务能力，创设更多满足老百姓需求的产品。未来拟适当放宽股权投资金额和比例限制，将表内投资占比由原来的4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由原来的20%提高到30%。这次的讲话，用词是“部署”，而不是“将”，说明动作已经开启，同时对引导中长线资金入场不仅有了更加明确的指示，还显著放开了投资金额和比例限制，涉及汇金、保险、基金、社保养老等规模庞大的国家队资金。这些都是这段时间来，一直在不断抄底加仓的超级主力。其中，保险今天涨幅显著更强，原因在于保险不仅是首期5000亿互换便利操作的参与者，而且还明确表示了支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，并加大资金入市规模。这无疑是显著的让险资放开手脚入市的信号！恰好的是，上半年保险业绩边际改善幅度显著，同时之前的政策面还出台了支持保险业稳健发展的“新国十条”，叠加上述利好，保险板块的大涨已经是板上钉钉了。此外，这批“联合王炸”利好还有很多，比如促进并购重组的六条措施和加大央国企专业整合、今年国债资金总投资近8000亿元将带动设备更新超200万台(套)、研究允许政策性银行、商业银行支持有条件的企业市场化收购房企土地、将发布上市公司市值管理和分红回购指引等等。每一个都是非常有看点的重磅利好，并且在后续逐渐推出落地，成为市场炒作的题材，也非常有助于持续稳定市场情绪。而对于股民来说，今天可能更大的刺激在于增量资金。 02 超预期的增量弹药其中讲到，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。首期互换便利操作规模5000亿元，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元。同时股票回购增持专项再贷款首期额度3000亿元，未来可视运用情况扩大规模。潘功胜特别指出，如果未来（股票回购增持专项再贷款）首期做得好，可以再来第二期3000亿元、甚至第三期。这些表述怎么看？股票债券再抵押，用于增持股票，而初期的互换便利规模就高达5千亿，另外，用于股票回购增持的专项再贷款首期额度3千亿，后期都可能还有二期或三期。两者加起来首期就高达8千亿可以直接用于增持股票，如果有二三期，但是这里就高达2.4万亿资金额度了。这可是直接可以买股票的子弹，对股市的刺激效果甚至能远超出所谓的10万经济刺激计划（毕竟搞经济的钱绝大部分不可能流入股市）。大家不要以为这是个空头支票。它从利益的角度来看，对大股东的吸引力真不小的。要知道，现在贷款利率差不多是2.25%，接下来还会进一步降低（因为降准降息）。而现在股市里面年度股息率超过这个费率加上税费成本的，不说比比皆是，但绝对是一抓一大把，甚至银行保险、能源资源、公用事业等领域，超过5%都不少。那么这些股东就有动力去贷款增持自家股票（目前还不清楚其他股东能否也购买或增持），从中赚去可观的息差。同时，这样一来，增持股票又会刺激股价上涨。大股东甚至还能赚股票差价的钱。这说明了什么？等于给钱给政策，允许上杠杆！同时还要知道，这只是配套资金额度里面的直接子弹，那么如果把股市撑住了，带来赚钱效益，进而带动其他国家队和社会资金入市，那么对股市形成的增量子弹，将会达到一个更加可观的规模！其他国家队的资金计划和政策安排，讲话中也一并明确了。其实今天盘中讲话，三大指数在高位回落有又再次以更强势姿态拉升，背后就是有各种身份的国家队在大局入场“捞货”大金融板块和权重指数基金所推动。目前A股港股的主力资金进出规模（不是交易额），每天顶多数百亿，可想而知到时候有这么多万亿级别的增量资金入场，托市能力会有多强。所以，不能难怪今天券商大涨，所有板块都大涨，甚至包括前几天被市场抛弃的白酒信仰，茅台都大涨了8.8%，这是牛市荷尔蒙的提前释放！实际上，近期以来，我们一直在关注国家队的入场情况。据统计，截至今年二季度末，“国家队”合计持仓A股市值达到3.19万亿元，创近5年来同期新高，逼近历史同期峰值。若将保险资金、社保基金、养老保险基金统计在内，这些耐心资本合计持仓市值达到4.61万亿元，同样逼近历史同期峰值水平。其中四大沪深300指数ETF增持金额超3100亿元。截至2024年9月18日，此前3个月宽基ETF资金净流入3746.45亿元。资金净流入规模已经远超历史四大底部同期。也就是说，国家对股市的刺激提振政策，已经从喊话到真刀真枪实干大干的切实转变。这个转变，在今天进一步得到极大确认。而这个信号，极其值得重视！那么对于投资，怎么办？鉴于目前的市场环境，尽管超跌的股票遍地都是，但囿于宏观因素影响在业绩层面还一时难以验证修复逻辑，所以跟随国家队去布局那些业绩稳健又高分红的大蓝筹红利板块是一个不错的策略，或者如果想要更稳妥的，可以跟随国家队配置核心的ETF，如沪深300ETF。 9月20日刚上市的沪深300ETF指数(561930)时点踩得非常精准，目前净值表现不错，今日涨幅4.46%，最新净值1.053。沪深300ETF指数管理费0.15%，托管费0.05%，属于股票型ETF费率最低的一档。值得一提的是，沪深300ETF指数(561930)或是首只季季分红的沪深300ETF。根据基金合同，当每季度最后一个交易日的超额收益率大于0.01%时，沪深300ETF指数将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的80%。如果想获得超额收益，可以研究下沪深300增强ETF(561990)。沪深300增强ETF近一年超额收益率3.9%，成立以来超额收益率4.7%。先知先觉的资金也在悄悄潜伏，8月以来，超2.75亿资金净流入沪深300增强ETF(561990)，流入额在全部增强型ETF中排第一。 03 小结我们此前说过，当前A股市场的PE/PB估值均来到了2010年来的新低，甚至一向高估值的创业板估值也无限接近历史最低水平。行业业层面的银行保险、煤炭、有色、医药生物、食品饮料、家电等大板块的PE水平早就跌至近十几年以来最低。这市场背景下，A股市场早已显著超跌，大多数的公司都具备强烈的估值修复诉求。而如今，各大利好超预期到来，甚至政策面已经非常项目支持各路资金放开手脚上杠杆，信号已经无比强烈。虽然股市的最底层逻辑还是要看经济面，但在已经长期估值超跌和如此高能量级的利好刺激下，市场来一波全面估值修复，是可以实现的。这是一个极难得的节前超级大礼包，大家可要收好了！（全文完）

格隆汇2024-09-24

历史首次！这回真有增量资金了

轰炸的早上： 1.降低存款准备金率50bps，释放10000亿流动性；降低7天OMO利率20bps； 2.降低存量房贷利率降至新发房贷利率附近（预计50bps）、降二套房最低首付比例(25%到15%)； 3 .优化保障性住房再贷款政策； 4.创设基金、保险公司互换便利； 5.股票回购增持专项债贷款；多支穿云箭射出后，某卖方首席都兴奋到马上改群名为：反攻！众多利好政策之下，最引人注明的莫过于央行宣布创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展！人民银行潘功胜表示：“这是人民银行第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场。” 第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。支持符合条件的证券、基金、保险公司使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。央行行长解释道：“很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。” 这项政策首期互换便利操作规模5000亿元，机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场，后续将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。潘功胜透露，“我跟(证监会)吴清主席说了，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元，我们(的态度)是开放的。” 民生宏观团队认为，虽然央行的资产负债表并不直接承接股票资产，但股票资产已实质上成为央行流动性投放、银行信用扩张的抵押品，这在中国货币政策的历史上还是首次，其对股票市场的意义重大。第二项工具是股票回购、增持再贷款。这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票，适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司、首期额度是3000亿元。潘功胜透露：“如果这项工具用得好，我和吴清主席也讲过，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元，都是可以的。” 此外，潘功胜在回应平准基金创设的提问时表示，平准基金正在研究。 2 增量资金真的来了 ETF进化论以往的文章就一直在探讨A股的增量资金来自什么哪？投向哪？毋庸置疑，A股有望迎来新一批增量资金。前述的两大创新工具的首期规模来看，有望带来不超过8000亿增量资金，具体落地效果尚待后续跟进观察。中信建投陈果认为，以当前A股的资金面情况，（新的创新工具使用规模）如果能超过5000亿将形成重磅利好，推动A股大幅反弹。就本次央行推出的两大创新工具来看，一项是让符合条件的金融机构可以上杠杆投资权益市场，另一项是让有意愿的上市企业加大股票回购规模。这就需要我们去辨析两个问题：金融机构拿到资金后，会投向什么样的权益资产？什么样的上市企业有动力去借钱回购股票？一方面，证券、基金、保险公司互换便利工具有望提高市场的风险偏好。目前低风险偏好的投资者持有的资金相对较多，鉴于国债利率已经下降到较低水平，十年期国债活跃券收益率已经触及2%关口，后续长债下行空间有限。而高风险偏好的投资者处于被套牢的状态，资金相对不足。如今通过新设的工具来投放货币，卖债买股，不仅可以存量债市的钱挤出来，还可以把挤出来的增量资金投向股市，一举两得。此时需要进一步考虑的问题是：借贷的金融机构会投向什么权益资产？优先选择高分红的资产？还是跌幅足够大的成长类资产？第二个需要考虑的问题就是，什么类型的上市企业有意愿贷款回购股票？目前来看是高分红企业或者本身实力过硬的企业会有这个意愿，例如茅台和宁德时代。此前贵州茅台上市23年首次出手回购，拟投入30亿元到60亿元自有资金回购股份用于注销。对于该回购计划，段永平表示：“这也许会是个划时代的事件。” 同理，股票回购增持专项债贷款的新政对A股来说也意义非凡，会鼓励更多上市企业回购股票并注销股票。若干年后回头看，今日大概率也是值得载入A股史册的一天。 A股今年一个意料之外的增量资金居然是分红。Wind数据显示，截至2024年8月，A股分红总金额显著高于募资总金额，可以说是A股历史上第一次。如果这个趋势可以继续保持下去，意味着上市公司的分红会慢慢成为A股的资金来源。 500亿险资的最新动态也来了。国家金融监督管理总局局长李云泽表示，中国人寿、新华人寿共同发起的500亿私募投资基金，已正式投资运作。 “国家队”上半年通过股票型ETF入市资金累计超过4600亿元，其中四大沪深300指数ETF增持金额超3100亿元。证监会主席吴清吴清今日也表示进一步支持汇金公司加大增持力度，扩大投资范围。另外，9月23日，首批10只中证A500ETF均结募或提前结募，合计募集规模约220亿，业内预计这批ETF将在10月中旬上市。这意味着从昨日起，这220亿已经开始建仓了。站在当下时点，A股真的迎来了多方增量资金。 3 A股久违暴涨看着A股今日的暴涨，真的有一种千帆过尽的感慨。 A股全天放量大涨，三大指数均涨超4%，沪指创2020年7月6日以来最大单日涨幅，两市成交额9713亿元，较上个交易日放量4203亿。港股也全线暴涨！截至收盘，恒生指数收涨4.13%，恒生科技指数收涨5.88%。截至发稿，富时中国A50指数期货涨幅扩大至6%。 ETF方面，大金融板块全天表现强势，金融科技ETF华夏、博时基金金融科技ETF和华宝基金金融科技ETF分别涨8.5%、7.7%和7.44%。创业板领衔反攻，创业板100ETF华夏和创50ETF分别涨6.98%和6.21%。 ETF期权更是迎来隐含波动率和价格的飙升，截至收盘，共有4个合约涨幅超百倍，超30个合约涨超10倍，其中50ETF购9月2400合约大涨239倍，涨幅最大。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）跌幅方面比较有意思，跨境ETF和超长期国债ETF全线下挫，隔夜美股上涨的情况下，美股相关ETF纷纷收绿。标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF分别跌2.14%和1.67%。日经225指数今日收涨0.57%，日经ETF、日经225ETF易方达和日本东证指数ETF均跌1%，最新溢折率分别为3.33%、-0.37%和0.3%。超长期国债ETF今日全线收跌，30年国债指数ETF、30年国债ETF分别跌0.91%和0.86%。超长期国债利率的冲高回落意味着后续需要观察是否会出现股债跷跷板效应。今早长端利率债一度大涨，10Y国债利率一度下行3.45个基点至2%、30Y国债利率一度下行3.75个基点至2.1%，不过随后长端利率债回吐涨幅，10Y利率未能突破2%整数关口。对于9月24日的金融政策组合拳，中信建投策略最新点评指出，今日央行、证监会大招拉开了重磅政策出台的序幕，吹响了A股反攻的号角。我们判断政策：“先货币再财政”，市场：“先反弹后反转”，底部已确立，回调就是给机会。对于财政是否会接过货币的“接力棒”的问题，央行行长今日在会议上有提及：“我们注重货币政策和财政政策协同配合，支持积极的财政政策更好发力见效。” 民生证券宏观团队认为，当前财政端考量的更多是如何用好存量政策。当然，货币政策已显现出宽松态势，待财政存量政策用好、用完后，财政宽松的接续或许也正在路上。

格隆汇2024-09-24

信息量“爆表”！“一行一局一会”潘功胜、李云泽、吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况

一次。华创证券：存量房贷利率预降50bp，将对今明两年银行息差下拉1.8bp和17bp。

金融界2024-09-24

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