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2024年投资指南，Bernstein首选五支科技股
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Bernstein分析师将一系列科技股列为其2024年的最佳选择。分析师表示，这些公司正在全面发力，还有更多的增长空间。 CNBC Pro仔细研究了Bernstein的研究，找到了该公司在2024年最青睐的科技股，包括了：Broadcom（AVGO）、优步Uber（UBER）、拼多多（PDD）、台积电（TSM）和Grab（GRAB）。 Grab 这家总部位于东南亚的打车和外卖配送公司的股价相较于美国的一些同行更为疲软，但这并未妨碍分析师Venugopal Garre将该股列为明年的首选科技股。 Bernstein表示，它认为这家公司拥有“吸引力的风险回报，且盈利持续改善”。在向客户展示的幻灯片演示中，Garre列出了多个未来刺激因素，包括搭车业务势头的回暖和外卖配送服务触底。他写道，即使是按需服务的份额也在增加，而Grab在“在食品/打车领域达到了行业领先的利润率”。根据Garre的说法，随着亚洲部分国家外卖服务的整合，Grab还有望成为并购活动中的一员。 “总体而言，我们认为Grab的风险回报情况是有利的，”他总结道。 Broadcom 分析师Stacy Rasgon称这是一家非常出色的半导体公司。现在，随着其对VMWare的收购完成，该公司的业务将变得更加出色，该公司表示。 “历来，Broadcom在交易结束后都能实现强劲的回报，因为收益的增加，”他说。此外，Rasgon指出，Broadcom是该领域中为数不多的“真正的”人工智能概念之一。根据Bernstein，人工智能占该公司半导体收入的25%左右。与此同时，尽管今年该股上涨了88%，但仍相对便宜。 “尽管该股票今年表现强劲，但AVGO的估值仍然具有吸引力，相对于该行业，它仍处于较大的折价中，”他写道。 Uber “从现金燃烧到现金积累——UBER现在是一家真正的公司，”分析师Nikhil Devnanizai在说到这家打车巨头时表示。该公司表示，Uber仍然是一家“增长业务”，在外卖配送和拼车领域具有进一步夺取市场份额的能力。 “外卖业务证明是有吸引力的……而且越来越有利可图——人们喜欢便利，”他写道。该公司表示，管理层正在执行，并且新产品的推出正在取得成功。 Devnani还喜欢自由现金流增长的机会，表示很“引人注目”。 “随着有机现金的积累和可变现资产的增加，UBER有能力随着时间的推移返还大量资本，”他补充道。根据Bernstein，该股票今年上涨了150%，而且还有更多的上涨空间。 “核心业务正在迎来顶峰，规模和交叉销售的好处推动了市场份额的增长，”他表示。 PDD “PDD在国内电子商务市场的份额继续增加，我们认为最近的增长超出了宏观经济不景气和消费者减少消费. ...在过去的一年里，PDD赢得了近40%的增量行业(商品总值)份额;我们乐观地认为这将继续. ...PDD在中国电子商务领域继续表现出色. ...我们认为PDD的费率还有上升的空间。” Taiwan Semiconductor “我们相信台积电（TSMC）将继续领先英特尔，并将生产一些来自英特尔的计算芯片。... 我们预计这将在2024年底为TSMC增加1-3%的增量收入，并在2025年增加更多，这会让英特尔贡献TSMC总收入的约10%。... 我们重申对其的‘跑赢’评级，并将TSMC选为我们在2024年的最佳投资选股。”
金融界2023-12-20
BitGo总监：2024年将是现实世界资产的机构投资年
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纪公司安联伯恩斯坦（Alliance Bernstein）的报告，预计在未来五年内，随着像PayPal这样的私人公司开始发行稳定币，其市值将增长到近3万亿美元。中央银行数字货币（CBDCs）是代币化的另一种形式。根据大西洋理事会的数据，已经有11个国家推出了CBDCs，而G20国家中有19个国家正处于先进的开发阶段。然而，股票、债券和其他传统投资产品的代币化一直是最受关注的。在2022年春季，摩根大通宣布在其私人Onyx网络上进行了第一笔交易，截至2023年冬季，它已经处理了近一万亿美元的名义抵押价值。就在上周，摩根大通宣布Onyx将在新加坡金融管理局的支持下进行概念验证，将投资组合与WisdomTree提供的代币化资产连接起来。伦敦证券交易所集团、瑞银资产管理、荷兰国际银行和花旗集团也在2023年推出了代币化计划。香港、新加坡、日本和泰国都一直在制定支持代币化的监管制度。花旗银行的分析师预测，到2030年，价值5万亿美元的金融资产可能会被代币化。美国银行的分析师预测，未来5-15年，代币化资产将变得如此普及，以至于“代币化资产投资组合”将简单地成为“投资组合”。为什么兴趣激增？原子结算能够即时结算复杂的交易，在当前的高利率环境下尤其有吸引力。如果您交易的资产价值数亿美元，速度就很重要。延迟结算带来的机会成本与所涉及的名义价值成正比。通过智能合约实现近乎即时的结算，消除了对中间商的需求以及与其服务相关的费用，同时还减少了人为错误的可能性。大银行还发现其业务的私人资产部分的利润率持续下降。内置于代币化资产中的可编程智能合约可以在资产的生命周期内自动执行许多交易功能。这消除了许多中介机构和手动步骤，从而提高了效率，减少了管理费用并提高了利润。最终最大的赢家将是投资者，因为整个资产生命周期中的交易变得更加高效，成本不断降低。当今强劲的稳定币市场进一步强化了传统金融资产代币化的用例。交易最终以法定货币形式完成，由于需要遵守反洗钱 (AML) 和了解你的客户 (KYC) 等银行规则，法定货币不会以原子速度移动。但是，如果您购买的资产和您使用的货币都在链上进行了代币化，那么现在您可以开始使用区块链的可编程功能来使交易更快、更高效，从而降低结算风险。还有其他好处。区块链的透明度可以减少信息不对称，从而提高定价效率并增加流动性。从本质上讲，公共区块链使审计变得更简单，更容易让执法人员跟踪非法资金的流动。公共账本为研究市场和经济行为的定量研究人员、经济学家和政府统计学家提供了大量数据。当然，开发市场还有很多工作要做。监管可能是最大的一块。最终，必须确定现实世界资产代币化的全球标准，以充分发挥其潜力。但至少在美国，关于数字资产是否是证券、谁应该监管以及如何监管等尚未解决的争论不会阻碍代币化进程。代币化股票、债券等显然属于美国现有证券法规的管辖范围。信息披露、消费者保护、KYC、AML 和合格托管要求都将生效。有关智能合约的法律还远未确定。所有权、责任和可执行性问题必须得到解决。互操作性也是一个挑战。目前，由于银行在合规性和控制方面的职责，许多代币化活动都在私有区块链上进行，但公共区块链正在变得更快，并围绕互操作性进行创新。这种情况可能会持续下去，公共区块链可能会像公共云主导私有云一样盛行。当这种情况发生时，更多机构可能会追随富兰克林邓普顿的脚步，富兰克林邓普顿于 2023 年 4 月成为第一家在美国注册的共同基金，在公共区块链 (Polygon) 上推出货币市场基金。支持代币化的市场基础设施将得到发展。在当前的格局中，有许多小众技术，很少有端到端解决方案提供商能够提供无缝的创建和管理流程。这在很大程度上是由于缺乏具备安全实力以支持这些资产在整个生命周期内的合格托管人。传统金融资产的市值远远超过数字资产。对这些资产进行代币化对数字资产行业来说是一个极具吸引力的增长机会。当今高利率和艰难的银行环境，再加上稳定币市场和整个数字资产行业的成熟，使得传统金融公司对代币化的商业案例更具吸引力。最终，最大的赢家将是投资者，因为交易变得更加高效，资产生命周期内的成本降低。来源：金色财经
金色财经2023-12-19
美联储意外转向的原因找到了？纽约联储主席谈“通胀洋葱理论”！华尔街重修2024年前景……
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这种情况会持续直线，”Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki表示。摩根大通的数据显示，10年期国债期货的投机者最近从空头转向多头，看涨头寸达到至少2020年以来的最高水平。 (来源:Bloomberg) 与此同时，德意志银行表示，全权委托投资者的股票敞口徘徊在2021年的水平附近。根据彭博社汇编的数据，过去六周内，垃圾债券交易所交易基金的资金流入史无前例地超过150亿美元。 “市场变化太大太快，鲍威尔的激进逆转可能会引发投降性买盘，”JonesTrading首席市场策略师Michael O’Rourke表示。“既然担忧之墙已经被推倒，市场将更容易感到失望。” 股权投资者似乎并不担心，最近几天，他们纷纷涌入对经济周期更为敏感的市场低迷领域。本周，罗素2000指数中的小盘股上涨了近6%，而房地产股票则上涨5%以上。纽约联储主席威廉姆斯：通胀洋葱理论深究这场“意外转向”的背后，威廉姆斯的“通胀洋葱理论”似乎提供了解答。他在本周纽约联邦储备银行与布雷顿森林委员会合办的“探讨中央银行创新”研讨会上表示，物价稳定是美国经济繁荣的基石，也是确保长期达到最大就业的关键。联邦公开市场委员会(FOMC)致力于在持续的基础上，将通货膨胀恢复到其2%的长期目标。 (来源:New York FED) 为了理解为什么通膨上升如此之多以及为什么它正在缓解，他过去一年里，持续在使用一个“洋葱”的比喻，每一层代表经济的不同部门。通货洋葱的最外层代表全球交易的大宗商品，随着疫情初期对大宗商品的需求激增，通胀飙升，然后在俄乌冲突事件时再次上升。到2022年6月底，食品价格通胀已经上升到10%以上，能源价格通胀更是飙涨到40%以上。在过去的一年里，由于世界各国央行实施的紧缩货币政策，全球需求与供给更好地取得了平衡。大宗商品价格通胀已经显著下降。食品价格通胀已经降至约2.5%，甚至感恩节晚餐的成本也比一年前便宜。能源价格在过去一年一直在下降，拉低了总体通胀率，而不是推高。洋葱的第二层是由不包括食品和能源的核心商品组成，在这里，市场也看到了供需的再平衡的影响。全球供应链瓶颈在疫情期间触发了大量商品短缺，现在基本上已经成为过去。根据纽约联邦储备银行的全球供应链压力指数，该指数衡量供应链中断的程度，根据1998年以来的资料，该指数在10月达到了有史以来的最有利水平。由于供需的再平衡和供应链瓶颈的减轻，核心商品通胀现在约为0.25%。而且，它似乎正在回归到疫情前的水平。尽管洋葱的外层改善得最快且最大，但内层也在取得进展。在今年稍早达到5.75%左右的高峰后，核心服务通胀现在约为4.5%，最近的读数表明这一类别的通胀进一步减缓。核心服务通胀激增的一个主要驱动因素是房屋价格的大幅上涨，在疫情及其之后的大部分时间里，强劲的需求和有限的供应推动了房屋价格通货膨胀。最近，新签订租约的租金一直以接近疫情前的速度上涨。随着这些资料被纳入官方统计资料，住房的通胀率应该会继续下降。除住房和能源之外的服务通胀，也开始朝着正确的方向发展。在过去六个月里，这一类别的通胀已经减缓到约4%，远低于市场在2021年12月看到的5.25%的峰值。这总结了洋葱各层的情况，但对通胀未来走势意味着什么？威廉姆斯解释称：“通胀预期是未来通胀的重要指标，而且，长期通胀预期处于与FOMC的2%目标一致的水平。根据纽约联储的月度消费者预期调查，中期预期在2021年至2022年间升高，现在已完全恢复到疫情前的水平。” 同时，一年后的通膨预期自2022年6月的近7%的峰值以来已大幅下降，它现在只比2014年至2019年间的平均值高约3%。另一个衡量通膨趋势的有用指标，是纽约联储的多元核心趋势(MCT)通胀。在2022年6月接近5.5%后，截至9月，MCT为2.9%，其他衡量基础通膨的指标同样显示自2022年以来显著下降。威廉姆斯最后总结道：“自从我一年前开始揭开通胀洋葱以来，我们在降低通货膨胀和恢复经济平衡方面取得了显著进展。但我们的工作还远未完成。我致力于实现我们2%的长期通胀目标，为我们经济的未来打下坚实的基础。”#2024宏观展望#
小萧2023-12-16
会员
2024年最看好哪个大型科技股？
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领域产生强劲势头。 TD Cowen和Bernstein投行的分析师也将亚马逊股票称为最佳选择。 Champion写道：“零售利润率已显着改善，我们仍然认为（2024年）的增量数字（营业收入）看起来比较保守。”他还认为，对该公司云计算服务——亚马逊网络服务（Amazon Web Services）的支出明年将会加速。Champion指出，唯一一家净支出意向较2023年上半年有所增加的云提供商就是AWS。近期，AWS推出名为Amazon Q的AI助手，专为企业打造，帮助提高效率。Amazon Q已经开始在其部分商业智能和联络中心平台上提供服务，还将很快用于帮助客户管理他们的供应链。该模型是在亚马逊的数据集上进行训练的，可以根据所需用例在企业客户的各种数据集上进行训练。 AWS中小型企业（SMB）创新主管Ben Schreiner称，Amazon Q将帮助工程师更快地编码和查找内容，并使企业更轻松地生成和分析报告。 Amazon Q还可用于Amazon Connect，一个基于云的联络中心平台。Schreiner解释说，许多中小型企业通过运营呼叫中心来处理客户联系和订单，Amazon Q可以帮助接线员更好、更快地回答问题，在通话过程中调取知识库，还能了解呼叫者的情绪及其在整个通话过程中的变化。 Champion在最新报告中将对亚马逊的目标价从170美元上调至185美元，新目标意味着较当前水平上涨约25%。相比之下，他对$Meta Platforms的355美元目标价仅意味着7%的上涨空间，对谷歌的150美元目标价意味着14%的上涨空间。另外，在规模较小的互联网公司中，Pinterest是Champion的首选。该公司2023年表现强劲，股价自10月底以来上涨了25%。第三季度结束后，Pinterest的收入同比可能会以低两位数的速度增长。他对该公司推动利润率增长的能力感到乐观，认为华尔街的估计显得保守。
金融界2023-12-16
在中国成功“打败”马云后，TA准备在美国掀起一场革命性科技风暴！
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n Zhu为首的Sanford C. Bernstein分析师在8月份的研究报告中表示：“我们预计该公司将在未来几年成为全球不可忽视的力量。” 拼多多表示，它正在为电子商务带来重大创新，包括类似互动游戏的购物以及将消费者与工厂直接连接起来以降低成本的更高效的供应链。“拼多多的消费者对制造商(C2M)模式在中国是首创。通过Temu，我们正在调整这种模式以适应全球市场，”该公司发言人在声明中表示。马云代表了中国科技行业的代际转变，59岁的马云小时候在酒店里向外国人学习英语，并在中国开始向私营企业开放经济时，启动了自己的生意。当他尝试在网上搜索啤酒时，他发现几乎找不到任何中文版本，从而萌生了创建阿里巴巴的想法。黄峥是一位年轻16岁的数学神童，他的职业生涯始于全球机遇。他在威斯康星大学读研究生，并在微软公司和谷歌工作。当他创立拼多多时，他发现了中国科技行业两大领军企业，即阿里巴巴和腾讯之间的机遇。他意识到阿里巴巴并不能真正做好社交或游戏，而腾讯则在在线商务方面举步维艰。 “这两家公司并不真正了解彼此，”黄峥在2017年的采访中表示。“他们并不真正了解对方如何赚钱。” 拼多多在成功的道路上遭遇了很多挫折，2018年在纳斯达克上市后，由于盈利担忧，其股价跌破首次公开募股(IPO)价格。阿里巴巴和其他电商企业开始模仿拼多多的策略，导致更多亏损。随着中国此前打压马云等中国科技巨头和亿万富翁，黄峥的净资产攀升至450亿美元，并于2021年辞去董事长职务。然而，拼多多仍在继续前进，该公司通过向中国中小城市和海外市场扩张来增加收入。该公司在2021年首次实现盈利，收入达到940亿元人民币，2022年利润增长了2倍，收入升至1310亿元人民币。该公司专注于抓住三四线城市的用户，避免与较富裕大都市的现有企业发生激烈的竞争。随着中国经济经历了多年的新冠封锁，这一战略被证明是有先见之明的。 Temu很快就超越了另一款扎根于中国的应用程序Shein，根据分析消费者信用卡和借记卡交易的Bloomberg Second Measure数据，该公司的销售额于5月份首次超过美国快时尚服务，比竞争对手高出约20%。此后，该领先地位每个月都在扩大，11月份的销量几乎是Shein在该国观察到的销量的3倍。 (来源:Bloomberg) 据Zhu和Bernstein其他分析师称，Temu第三季收入可能增长300%以上，达到约18亿美元。他们估计Temu今年将出现36.5亿美元的营业亏损，销售额为130亿美元，但他们预计该公司将在2025年或2026年实现盈利。“跟我重复一遍，Temu的价值不为零，”他们写道，并嘲笑怀疑论者认为拼多多的海外业务可能会失败。 Temu在声明中表示，Bernstein的损失估计“与现实存在很大偏差”，但没有提供自己的数据。有迹象表明，Temu的增长可能是短暂的。摩根士丹利调查显示，大约44%的购物者在该平台上的支出减少，而只有22%的购物者支出增加，这表明该平台正在消灭渴望新优惠的购物者，但没有将他们转化为忠实客户。Temu购物者以女性、年轻人和低收入为主。据该公司称，超过50%的人年收入低于50000美元，58%的人年龄在45岁以下。 Temu反对与Wish.com进行任何比较，Wish.com是一款轰动一时的电子商务应用程序，因与洛杉矶湖人队和世界杯足球运动员达成营销协议而成为2018年全球下载量最大的电子商务应用程序，然后看到了它的收入取消补贴后倒闭。该公司在声明中表示：“我们的平台和供应链与Wish.com的平台和供应链明显不同。” 该公司也补充说，它可以通过消除生产商和消费者之间的中间商来持续提供低价。截至周一(12月12日)美股收市，拼多多在美股股价上涨2.91%，报在143.01美元，盘后再涨0.2%，报在143.29美元。今年迄今，该公司股价已累积67.24%涨幅。 (来源:Trading View)
小萧 1评论2023-12-12
伯恩斯坦称特斯拉是最佳做空对象，遭马斯克反讽
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券商伯恩斯坦（Bernstein）的分析师托尼·萨科纳吉（Toni Sacconaghi）在上周五的一份报告中表示，特斯拉是其心目中的最佳做空对象，并将该股的12个月目标价定在150美元，意味着较当前水平将下跌约38.5%。自2020年7月以来，萨科纳吉一直将特斯拉的评级定为“卖出”。这位分析师的最新观点是基于对电动汽车需求将放缓并可能导致更大幅度降价的预期。他还警告称，竞争压力正在上升，尤其是来自中国对手的竞争压力。他补充说，华尔街分析师可能会在未来几个月大幅下调特斯拉的近期交付和收入预期，而这可能会进一步给这只估值过高的股票带来压力。不过，萨科纳吉的这番言论遭到特斯拉支持者的反对，他们立即站出来为特斯拉辩护。特斯拉粉丝吉姆·霍尔（Jim Hall）在X上发帖指出，自从萨科纳吉在2016年开始跟踪特斯拉股票以来，这位分析师从未对该股给出过“买入”评级，当时该股的交易价格只有16美元。霍尔说：“近十年来，他错过了2500%的涨幅，这是一个彻头彻尾的错误。” 霍尔还分享了2019年8月一篇报道的截图，该报道提到了萨科纳吉的警告，他当时说捷豹的iPace和奥迪的电动汽车正在蚕食特斯拉的市场份额。霍尔说：“嘿，托尼，现在iPace怎么样了？哎哟，2022年看起来不太好。谢谢你所有愚蠢的，呃，我是说可靠的分析。” 作为回应，马斯克在霍尔的帖子下评论说：“多么厉害的反向指标。”
金融界2023-12-11
【企业展望】麦当劳进入2024年面临的3大风险！
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会下滑。巴克莱分析师Jeffrey Bernstein在给客户的一份报告中表示，鉴于持续的经济不确定性和消费者的不稳定，投资者对计划在2024年及以后扩张的餐厅基本上持怀疑态度。但他也指出，麦当劳的实力雄厚，近年来一直在改造门店，而不是建造新店。 Bernstein并不是唯一对麦当劳扩张战略持乐观态度的分析师。摩根大通证券分析师John Ivankoe在一份研究报告中写道：“在已经改造的现有单位基础上增加单位，其中核心菜单正在推动高利润，并且只向最好的特许经营商提供服务，这与之前的制度相比是一种改变。” 周三，高管们向投资者保证了这一点。 Kempczinski说：“我们吸取了数量重于质量的教训。去年，我们逐个国家、逐个城市，确保我们对在哪里看到增长机会以及如何真正拥有增长机会充满信心。团队在现场能够执行它。”
Linlin2023-12-10
RBA：美国股市就像“即将断裂的橡皮筋”
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美国领先的投资顾问公司Richard Bernstein Advisors（RBA）的分析师马修·波特巴（Matthew Poterba）表示，大量资本涌入少数几只美股，使市场看起来像“一根即将断裂的橡皮筋”。他在周三发布的一份报告中写道：“股票估值往往像橡皮筋一样，受到投资者心理和情绪的严重影响。” 随着这种情绪正常化，它将削减美国股市的涨幅，并提振基本上被忽视的国际市场的估值。波特巴补充说：“我们正在大幅减持美国股票，并看到了美国以外的重大机会。” 包括英伟达、苹果和微软在内的所谓“七巨头”科技股，为提振美国股指做出了大部分贡献。在标普500指数今年近20%的涨幅中，它们贡献了76%。随着人工智能的炒作愈演愈烈，投资者的兴趣也越来越浓厚。但波特巴解释说，这种炒作已经过度，以至于估值超过了可持续的水平，让不那么受欢迎的市场被低估了。而且，被低估的不仅仅是全球股市。他补充说，美国其他股票也徘徊在狭窄的科技股聚光灯之外，绝大多数美国股票相对便宜。波特巴警告称：“不可能预测估值橡皮筋何时会收缩（或断裂）。然而，大量资金涌向如此有限的几只股票，这强烈表明，投资机会的范围要远比这七只股票广泛得多。”
金融界2023-12-07
科技股沉浸在40多年来“最大的投机狂欢”中分析师警告：潜在AI泡沫很快会瓦解
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能很快开始瓦解。根据Richard Bernstein Advisors的说法，当前的市场是如此不平衡，除了7大股票之外，几乎所有股票都存在千载难逢的投资机会。 Crescat Capital策略师最近警告称，“七巨头”也刚刚出现了双顶形态，这一技术指标表明股价可能正在进行“有意义的重新评估”。经验丰富的投资者对股市崩盘的押注也有所增加。根据耶鲁大学管理学院美国崩盘信心指数，9月份，61%的机构投资者表示美国股市崩盘的可能性超过10%。这比6月份有所上升，当时56%的投资者有这种感觉。
阿泰尔2023-12-06
从网红股到加密货币和未赚钱科技股都大涨美联储是否将不负众望降息
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许多市场涨势的主因。 Richard Bernstein Advisors副首席投资长Dan Suzuki说，市场论述不断在变，对市场的影响远远超出了基本面，而且是双向的。在超卖和超买之间不断来回转移。一如既往，市场的极端波动引发了对其能否持续的警告。对冲基金经理Bill Ackman在《The David Rubenstein Show： Peer-to-Peer Conversations》节目中表示，对经济的乐观情绪可能是看走眼——除非美联储比许多投资者预期更早开始放松货币政策。他提及所谓实际利率的影响，并指出，随着通货膨胀的下滑，实际利率会上升并威胁商业周期。 Ackman表示：“我认为，如果美联储不尽快开始降息，则确实存在硬着陆的风险。”他指出，他已经看到了经济疲软的证据。几乎无论以何种标准衡量，11月的涨幅都是巨大的。美国国债收益率大跌，为股市、信贷和新兴市场的强劲反弹奠定了基础。彭博60/40指数创下有史以来最好的月份之一。追踪加密货币、网红股、首次公开募股和不赚钱科技公司的一些指数——这些在收益率飙升时都陷入困境——大幅飙升。Cathie Wood的ARKK Innovation ETF（股票代码ARKK）上涨31%，创下纪录，是历来表现最好的月份。
金融界2023-12-04

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