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复盘比特币期货 ETF 连战连捷之由

而言，CME 的定价效率也更高。根据 Bitwise 的论文，CME 的比特币期货市场领先于现货市场，是全球比特币市场价格发现的主要来源，其价格变化同样也领先于 Coinbase、Kraken 与其它离岸交易所。最后，比特币期货 ETF 采用了不同的判定法案。比特币现货 ETF 均是由《1934 年证券交易法》裁决，根据该法案第 6(b)(1) 条规定，交易所需要提交 19b-4 表格详细说明 ETF 的基础市场如何防止欺诈和抵抗价格操作，以保护投资者利益。通常，比特币期货 ETF 受到《1940 年投资公司法》约束，其对基金发行方的治理结构、信息披露、流动性与估值、杠杆等均做出了严格要求。然而，此举有违 ETF 的设计初衷及运行机制，故比特币期货 ETF 上市交易可引用豁免条例，无须提交证明。总体而言，比特币期货 ETF 已经摸索出了成熟的申请路径，Teucrium 案例具有一定的里程碑意义，创造了 SEC 基于 1934 年法案首次通过比特币 ETF 的历史，对未来的比特币现货 ETF 申请具有极高的参考价值，也为其顺利上市埋下了伏笔。来源：金色财经

金色财经2022-10-12

熊市之下比特币和美股的相关性究竟如何？

、一些持有纯加密美股的 ETF，比如 Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) 和 Global X Blockchain ETF (BKCH)，与比特币的相关度系数接近 0.80； 2、Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN) 等持有更多元化持股的主题 ETF 相关性可能略低。 3、Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO) 也持有一些多元化的持股，但它与 BTC 的相关性系数高达 0.83，这是因为该 ETF 对 GBTC 的投资配置占比达到了 15%。下表通过分析单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性对比，进一步研究了加密 ETF 和指数与比特币之间的联系。我们发现，现阶段这些单个加密美股上市公司股价与比特币价格的相关性系数范围大约在 0.60 到 0.85 之间。 1、对于像 Microstrategy (MSTR) 这样的公司而言，其美股与比特币价格相关性最高，因为这些公司在其资产负债表上持有大量比特币作为“收购并持有”策略（截至 2022 年 6 月 30 日，Microstrategy 公司的资产负债表上有 129,699 个比特币）。 2、加密矿企也与比特币有很高的相关性，因为他们的大部分利润是根据开采的比特币价格获得的，但可能会根据他们管理电力成本和管理费用的程度而有所不同。 3、加密交易所和加密金融科技公司与比特币的相关性同样相对较高，但此类公司的相关性系数低于加密生态系统的其他公司，因为加密交易所和加密金融科技公司的利润通常来自交易量、费用和佣金。总结尽管比特币与更广泛的美股的相关性仍然很高，但鉴于持续的市场不确定性、以及比特币诞生至今的历史较短（采样数据量优先），很难区分这种相关性究竟是一种短期现象，还是一种长期趋势。但是，比特币与传统美股之间的高相关性并不一定是坏事。你会发现，一些技术投资者已经开始使用比特币和比特币相关美股作为一种“回报增强剂”，并且将加密货币作为自己技术投资配置的一部分了。来源：金色财经

金色财经2022-10-09

投资比特币 ETF

灰度比特币信托（OTC：GBTC） Bitwise 加密行业创新者 ETF (NYSEMKT:BITQ) ProShares 比特币策略 ETF (NYSEMKT:BITO) Valkyrie比特币策略ETF（纳斯达克股票代码：BTF） Bitwise 10 加密指数基金 (OTC:BITW) 结论对于想要接触比特币而无需处理购买和存储数字货币的麻烦的投资者来说，比特币 ETF 是一个不错的选择。ETF 通常也比直接购买比特币更实惠。如果您正在考虑投资比特币，那么投资比特币 ETF 是一个不错的选择。请务必在投资前进行研究，并始终记住使您的投资组合多样化。来源：金色财经

金色财经2022-10-06

支付巨头SWIFT是否正在为区块链的未来做好准备？传统金融与去中心化金融终将结合？

间地带，增加可互操作性。共存威胁？ Bitwise Asset Management首席投资官Matthew Hougan表示：“未来，所有金融商品都将在区块链网络中流通。看到传统公司寻求采用对其生存构成根本威胁的技术并不奇怪；事实上，它应该被鼓舞。当然，这只是一个试点项目。这不像SWIFT一夜之间获得了区块链信仰，并将其所有活动都转换为DLT。但是，这是一个很好的开始。” Symbiont的首席执行官兼联合创始人Mark Smith表示：“在这个快速发展的技术世界中，不存在包含我赢你输心态的二元观点，尤其是在其资本市场和金融领域。最终成为常态的通常是混合体，我们肯定会看到融合展开，这将借鉴TradFi和DeFi所提供的最好的东西。” SWIFT战略总监Jonathan Sole在上周于纽约举行的Smartcon 2022大会上发表讲话时承认，机构投资者对数字资产有着“不可否认的兴趣”，无论这些是稳定币、CBDC还是任何你可以在资本上进行代币化的东西，包括股票和债券。他补充说，银行和其他TradFi机构正在寻求让SWIFT在其基础设施服务商（如交易所、托管人和清算所）和“为代币化资产提供这些服务的区块链”之间搭建桥梁。会议由Chainlink首席执行官Sergey Nazarov主持，他指出SWIFT拥有TradFi世界上“最大的私钥基础设施，没有理由摆脱已经安全签署交易以转移价值数万亿美元的私钥基础设施。所有这些标准都可以简单地添加一个新内容，那就是区块链。” 但是，Nazarov补充说，SWIFT“不一定想要与地球上的每条链建立集成”，这就是为什么它正在探索Chainlink的跨链互操作性协议(CCIP)以使其“成为跨越所有区块链互操作的一种方式”。 DTCC产品管理和数字证券管理负责人Stephen Prosperi，也是另一个TradFi重量级人物则赞同这一点。不同的数字货币“将存在于不同的链中”，像DTCC这样的公司不想建立单独的基础设施来连接到托管数字资产的每一个区块链中。因此，像CCIP这样的中心入口点可能很有用。 “跨链桥梁”是否安全？然而，Smartcon小组成员并没有真正解决与跨链桥相关的一些挑战，包括安全问题。 Hougan评论道：”是的，跨链项目存在安全风险，这就是为什么需要试点项目的原因。” “跨链桥梁”旨在解决区块链平台之间的互操作性问题。今天的区块链网络，比特币、以太坊、索拉纳等就像19世纪在轨距尺寸标准化之前的铁路系统。当不兼容的铁路线相遇时，乘客和货物必须卸载到另一列火车上。跨区块链桥梁旨在解决这类不兼容问题，但问题是它们似乎容易受到黑客攻击。根据 Chainalysis的数据，在13起不同的黑客盗窃案中，大约20亿美元从桥梁中被盗，其中大部分是今年发生的。以太坊创始人Vitalik Buterin最近也对跨链桥进行了红色标记，表明它们可能会遭到51%的网络攻击。根据 Elliptic于10月4日发布的《2022年跨链报告》，一个关键问题似乎是“桥梁”往往会从不同的区块链中积累大量“锁定资产”，其中一些非常晦涩且并不总是具有高级安全功能。“这使得桥梁成为网络犯罪分子的一个有吸引力的目标。从2022年1月到2022年7月，价值12亿美元的加密资产在八起桥梁破坏事件中被盗。” Chainlink大概相信它会比过去的跨链桥在安全方面做得更好。Nazarov在Smartcom之后的采访中也说了同样的话。“这就是CCIP寻求解决的问题。而且我不认为这是一个棘手的问题。我认为这是一个可以解决的问题。” 传统机构是否准备好进行代币化？ Nazarov询问小组成员：“除了对互操作性的需求之外，还有其他共同点让TradFi和区块链提供商更紧密地联系在一起吗？例如，资本市场是否准备好进行代币化。” Jonathan Sole 回答说：“我们已经采用了我们所有的消息传递标准，以便我们可以确保我们能够满足代币化资产所需的信息。” 纽约梅隆银行(BNY 董事总经理兼企业代币化主管Victor O'Laughlen告诉专家组：“我们实际上正在考虑在内部对所有不同类型的资产进行代币化，BNY的经纪自营商和投资经理客户不想在不同的池子中隔离和管理他们的资产，他们希望拥一致性的客户体验。启用区块链的代币化资产的另一个吸引力在于它们可以24/7全天候访问。基础设施始终保持运转，加密市场确实推动了金融市场考虑这一点。而且，我们需要能够在任何时区、任何地点为我们的客户提供支持。” 除了互操作性和代币化之外，TradFi代表对DeFi项目本身也有一些兴趣，但也有一些警告。 Jonathan Sole 表示：“如果金融服务想要进入DeFi模式，就需要某种受监管的DeFi，尽管有些人可能认为这在术语上是矛盾的。” 归根结底，机构还是需要感觉他们不会在KYC、AML上被淘汰，他们想知道他们在与谁进行交易。不过，Victor O'Laughlen看到了DeFi协议的一些积极因素。 “DeFi可以使日内流动性受益，因为需要流动性来为车轮加油。机构可以从借贷资产或现金开始，因为在交易对手和金融机构之间发生的一些更普通的DeFi交易将是很好的第一步。” 推动加密货币的采用最后，如果有的话，这一切与加密/区块链的采用有什么关系？像Smartcon这样的小组讨论令人鼓舞，但像SWIFT-Chainlink这样的合作伙伴关系真的会像Nazarov所建议的那样“加速DLT区块链的采用并使整个资本市场的各种机构受益”吗？ Matthew Hougan表示：“这是个好消息，每当一位根深蒂固的老牌企业意识到他必须考虑区块链技术的影响时，下一个企业就会更容易这样做，这是添砖加瓦。” ConsenSys首席经济学家Lex Sokolin表示：“Chainlink在去信任数据源方面具有强大的竞争地位，它通过将这些工具整合到更多的资本市场和支付网络中而发展壮大。区块链的目的是多种多样的。一般来说，我确实认为更多的整合意味着更多的采用途径。” 就Symbiont首席执行官兼联合创始人Mark Smith而言，他认为区块链技术在金融服务领域“真正成熟”，将其视为将使TradFi和DeFi成功的“结缔组织”。区块链技术最初是为了提供更好的银行支付系统而创建的，13年后，它“继续被银行、资产管理公司和全球市场更广泛地接受和采用。”

楼喆2022-10-05

详解全球 Top10 加密风投机构

is Digital Trading、Bitwise）等领域进行了大量的投资。竞争优势 Electric 与 Paradigm 和 Dragonfly 这样的VC有着类似的竞争优势，Electric Capital 正在与所投项目方一起构建这个行业的未来。该VC通过为项目方提供在协议设计（治理、代币经济学、流动性和托管解决方案）、社区设计和产品战略方面的专业建议，将项目发展快速提升到一个新的水平，远远超出了纯粹的资本投资。深厚的技术实力和数十年的创业经验，使Electric 在已经饱和的资本红海中铸造了一条自己的护城河。 2022年投资概况尽管获得了10亿美元的新资本，但 Electric Capital 的投资额在2022年出现了明显下降。这可能是考虑到宏观市场前景低迷的大环境下，更严格地管理资本。今年， Electric Capital 只有15笔投资记录，其中9笔进入了种子轮，也是 Magic Eden 1.3亿美元B轮融资的主投资人，目前，Magic 估值约16亿美元。 #10 / Multicoin Capital 核心人物：Kyle Samani // Tushar Jain 简介 Multicoin Capital成立于2017年底，当时正值加密货币市场的疯狂牛市期，作为一个论文驱动型基金，Multicoin 相信加密货币将创造互联网历史上最大的一次性财富转移。在IC0繁荣到萧条期，Multicoin 建立并准备好在2018-2019年整个熊市周期中所需要的准备基金，也是在这个时候，Multicoin 对 Solana 的A轮和其生态发展做了一个大押注，帮助他们获得了20000%的回报（2017年10月至2021年12月）。投资组合过去几年，Multicoin 以多样化的投资组合囊括了不少的独角兽企业，比如：FTX、Dune、LayerZero 和 Worldcoin，同时，他们还持有 ETH、SOL、RUNE 和其他 DeFi 代币的流动头寸。他们的投资组合中的焦点是 Solana。从2019年的A轮投资开始，该基金就持续向 Solana 生态系统注入资本，2021年，对Solana的代币股权轮中进行后续投资，同时向Solcan、Saber、Drift、Grape、MarginFi、Metaplex & Clockwork也进行了投资。正是因为从开发者和用户的角度来看，Solana生态系统的强劲增长，该基金才被列入这个名单。Solana交易将被视为自2009年购买BTC本身以来，该行业所看到的最好的交易之一。竞争优势除了将资金投入到符合其宗旨、前途的目标公司之外，该基金并不擅长稳健的投后平台战略，也不擅长与创始人一起参与技术建设。Multicoin的竞争优势在于能在早期介入。然而，Multicoin 也面临一些社区建设者的负面反馈，因为在投资获利和无锁仓的情况下，他们会向公开市场倾销大量L1和 Altcoin 代币。当然，这并不是Multicoin所独有的，该领域的许多基金都是如此，特别是在Solana生态系统中，但也许是由于其在该生态系统中的巨大成功，Multicoin一直是被指控其中的典型。 2022年投资概况在第二季度市场急剧下滑之前，Multicoin在第一季度完成了19笔交易，这也是该VC迄今为止最繁忙的一个季度。他们向投资组合公司展示了巨大的资本承诺，在目前总计的32笔交易中，他们领投了18笔交易，包括 FTX、Hivemapper 和 3Box Labs 的A轮投资，到对一系列NFT、DAO 和 web3 工具/基础设施的种子投资，以及对新公Sei链的投资。 2022年VC投资动态对于创始人和投资者来说，今年的 web3 融资环境充满了变数。在经历了“后新冠肺炎”、“印钞-放水”的高速增长周期后，宏观格局发生了彻底的变化，无论是持续地加息、全球各地的地缘政治冲突，还是美国经济衰退的隐形威胁，让公开市场估值大幅下跌，导致市场在大跌后开始重新定价，而目前这一过程仍在继续。其中，一些大型基金也被糟糕的市场环境所冲击(3AC、Galaxy、Delphi、Hashed)，但顶级风投通过持续的资金部署、稳定的运营和持久的信心，进一步坚定自己投资论点，而且在加密货币的寒冬中进行了大量的投资押注，这可能继续成就他们在下一个周期的王者地位。 2021年，风投机构向加密货币和 web3 公司投资了330亿美元，而尽管当前的市场一片萧条，但仅在2022年上半年，各基金就部署投资303亿美元的资金，2022年的投资总额有望在2021的基础翻一倍。最活跃的VC排行榜数据来源：Crunchbase 投资金额排行榜数据来源：Messari Fundraising Database 细分赛道投资情况数据来源：Messari x Dove Metrics Fundraising H1 Report 其他思考许多加密原生基金在最新的筹款金额都中找到了一个平衡点，金额不会太大但可以随规模变化，比如我们所看到：Multicoin、Variant、Framework、Pantera、Dragonfly、币安、Seven Seven Six、Bain Crypto、红杉和其他一些基金的4亿-6亿美元范围的筹款。在看看这些基金与这筹款额在10亿-50亿美元之间的 a16z、Paradigm 和 Electric capital的资本回报率如何，将是一件很有趣的事情。当前许多顶级VC都是在2018年熊市时诞生的，那在本轮熊市中是否会有新晋者成为下一个周期王者呢？就2022年筹集到的资金而言，游戏是最大的垂直领域，我们相信原生加密游戏将会成为下一波新市场参与者的催化剂，这类似于过去的NFT赛道。与传统的 web2 风投相比，社区参与和声誉在竞争中扮演着更重要的角色次轮市场下跌轮才刚刚开始，并将持续到2023年，那些已经烧光了现金的公司会以更低的估值寻求资金，而急切的风投可能会降低投资金额，令有限合伙人的预期回报大打折扣。在上一个周期中出现了许多投资DAO，其中一个甚至进入了前50名的榜单中，所以，投资DAO也同样值得关注，比如：OrangeDAO、MetaCartel、FlamingoDAO、PlsrDAO、FlamingoDAO, PlsrDAO等。来源：金色财经

金色财经2022-09-29

投资中的 Beta VS Alpha：在通胀大环境下产生加密回报

在加密货币中，它被归类为 BTC 或 Bitwise 指数。逻辑很容易被混淆，结果将是致命的。在过去的 13 年里，投资者可能认为他们的回报是经过精心计算的结果，但除非他们在那个时间跨度内跑赢了各自的基准，由于低利率和量化宽松的环境，市场 Beta 抵消了所有错误并支撑资产市场稳步上行。如果您的投资生涯不到 13 年，那么您应该只经历过宽松的货币政策。自全球金融危机爆发以来，这种趋势现在显然正在发生变化。就连著名的对冲基金投资人 Stan Druckenmiller 也认为，未来 10 年股市很可能停滞不前。在不久的将来，我们正在进入一个相对较高的利率环境，现在投资中的 Alpha 比以往任何时候都更加重要。在加密货币方面，有多种投资策略可供选择，其中一些最值得注意的是：策略 1：交易算法和机器学习（高频）策略 2：技术分析交易（高频/中频）策略 3：基于理论的基本面投资（低频）具有讽刺意味的是，由于交易频率最低（买入并持有很长时间），策略 3 需要最少的盯盘成本。但有趣的是，策略 1 和 2 在流动资金和资本配置者中最受欢迎。在剖析每种方法的优缺点时，人们想知道为什么会出现这种情况。当我们讨论回报时，我还没有看到能够超过以下 5 年回报的交易算法…… 通过主要查看历史数据，可以得出结论，采用基于理论的长期策略是最方便甚至最有利可图的。短期价格预测几乎无法预测，因此通过市场周期进行投资更加稳健、不易出错。但加密是一种年轻的资产类别，因此仅使用历史数据对最佳策略做出判断是站不住脚的，宏观经济格局正在发生变化。然而，在上个世纪的“百废待兴”中，我们看到基于理论的投资策略在股票市场尤其是纳斯达克指数方面最为卓越。自公开市场成立以来，择时获利和积极交易头寸的需求就一直存在，但只有少数策略能够跑赢著名的标准普尔 500 指数。然而，如果没有以下两个警告，声称基于理论的加密投资是标准答案是一种误导：您将面临最大的波动。你必须有坚定的信念……而且是正确的。根据市场周期进行投资，人们将获得 70% + 以上的年化收益，从投资组合管理的角度来看，完全减轻波动风险的唯一真正方法是不在这些市场中使用任何杠杆。今年我们亲眼目睹，即使是最大和最聪明的投资者也不能幸免于爆仓风险。但从简单的人类情感角度来看，当价格波动使投资组合在一夜之间遭腰斩时，不偏离策略需要极端的自控力。与普遍的看法相反，这是投资加密货币最困难的部分之一。这就是为什么我意识到虽然数据显示策略 3 是明显的赢家，频繁交易的行为源于下跌时人们与生俱来的生理恐惧。产生 Alpha 收益来自对共识和正确的赌注。这就是为什么需要很强信念的原因，因为市场在投资时不会同意这个论点，否则它已经被定价了。毋庸置疑，在涉及加密货币和区块链技术时，要脱离人群并持有逆向信念，需要对技术性、网络效应和可扩展性限制有高度的理解。未来几年，加密市场的 Beta 值可能会继续保持较高水平，但由于宏观环境的变化，市场可能不会原谅投资错误，因此了解如何产生高于平均水平的回报至关重要。来源：金色财经

金色财经2022-09-28

“极度恐惧”不减！加密货币市值登上万亿美元，情绪指数仍不乐观

惧”水平。与此同时，加密资产管理公司BitWise的首席投资官Matthew Hougan表示，2022年下半年加密货币市场最好的时候可能是以太坊成功过渡到股权证明。以太币的交易价格为1481美元/个，过去一周上涨了30%，这在很大程度上来自人们对以太坊期待已久的软件转型的乐观情绪。 “以太坊将是今年下半年的首选加密货币资产，适合出售，” Hougan在电子邮件中表示。虽然所谓的合并还没有一个硬性的时间表，但周五以太坊核心开发者Tim Beiko表示，如果8月上半月的最终“彩排”测试成功，可能会在9月19日那一周进行官方合并。 6月18日触及年内低点后，以太坊的市场份额已回升约4%，从低于14%上升至周一上午的17.7%。以太坊主要经纪商Genesis Trading的洞察主管Noelle Acheson注意到，过去4天里以太币的市场份额大幅上升，而比特币的市场份额却在下降，他说，这种转变表明“风险情绪在复苏”。重获法院信任虽然最近7天加密货币价格攀升，但一些加密公司仍然面临偿付能力问题，这一问题始于5月底算法稳定币TerraUSD崩溃后。近期投资者将密切关注三家主要加密货币破产公司的进展，包括三箭资本、Voyager Digital和Celsius Network。三箭资本联合创始人Kyle Davies和Su Zhu下落不明，目前三箭资本仍欠Voyager Digital和Celsius Network两家公司相当多的钱。根据法庭文件显示，三箭资本欠Voyager Digital6.5亿美元，欠Celsius Network 4000万美元，这些钱可以用来偿还这两个借贷平台的客户。借贷平台偿还客户的能力将对美国投资者是否能将资金继续托付给加密货币公司产生重大影响。 43岁的Matthew Yoder就是这样一位客户，他在Voyager Digital持有超过5位数的加密货币。在得知Voyager向三箭资本提供巨额贷款后，他对公司在处理客户资金方面的鲁莽感到惊讶。 “我还以为他们是比较安全的，” Yoder补充说。 Celsius Network案的“第一天听证会”定于纽约时间周一下午2点举行，周二上午10点Voyager Digital将召开听证会，法院要求公司继续运营现金管理系统。

Sue2022-07-19

英国财政部披露高级官员第一季度与加密公司的会晤

见了红杉和a16z的代表，还参加了包括Bitwise、Celo、Solana和Iqoniq等公司的圆桌会议。如果Rishi Sunak在领导权竞选中获胜，他将成为英国下一任首相。在这些会议之前，英国财政部在4月宣布，计划监管稳定币，并发行自己的NFT。该政策公告是为将英国定位为加密友好型技术中心做出的的努力。

币小白2022-07-18

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