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德国政府顽固抛售零成本BTC！德国议员力劝停售、孙宇晨提议场外收购均落空！
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近期，德国政府持续抛售卖出比特币（BTC），使得投资者忧心忡忡，BTC价格遭到压制持续下滑。 自6月19日以来，德国政府已经转出近8000枚BTC，价值约5亿美元。需要注意的是，此部分BTC源于该国政府在调查影片分享网站Movie2k.to中收缴了近5万枚BTC，意味着还持有4.2万枚BTC。 【德国政府持有BTC的余额，来源：ARKHAM】 面对德国政府肆无忌惮抛售零成本筹码的行为，德国议员Joana Cotar发起了强烈批评，认为「此举加剧市场波动，可能对加密货币市场稳定性产生长期负面影响。」并表示，「德国政府应重新考虑这项策略，并与美国讨论将比特币作为战略储备货币进行比较。」 【Joana Cotar发布的推文，来源：X】 此外，波场创始人Justin Sun（孙宇晨）也表示，愿意与德国政府协商，以场外方式（OTC）交易所有比特币，以尽量减少对市场的影响。 【孙宇晨发布的推文，来源：X】 对于外界的介入，德国政府目前还没有回应。然而，若德国政府继续坚持在市场中抛售BTC，将吸引更多人加入空头阵营，刺激BTC价格继续走低。 原文链接
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投资慧眼
2024-07-05
张婉雅：7/5黄金实战交易分析！白盘继续持空看回落！
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思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！开放观摩账户，感兴趣的朋友可联系观摩！v/zhangwanya88或line/xauusd88近期趋势明朗，趋势中走震荡，短线交易积累利润周期，大家把握机会，欢迎跟单咨询！ 《7/5黄金分析》 昨日没什么波动，昨日短线围绕2360附近做了几波短空获利！今日周五非农，继续维持昨日思路观点，高位区域逢高空对待！上方接近目标反转区域2365-75，短期关注高位区间反复震荡整理！上方短期阻力带2368区域，进一步关注2378区域！下方短期关注2338，进一步关注2320！早盘短期先关注2356附近强弱分水，黄金走强会在2356上继续摸高2364-68区域破位关注2378-85！回落2356下方继续关注震荡下方先关注昨日低多2350区域破位继续关注2340-2335！高位震荡不惧，反弹高空不改，2360上方都是高空机会，合理控仓，根据信号实时布局！根据笔者思路布局波段空的继续持有！ 《7/5黄金日内策略分享》 1.先涨二次摸高见2364附近开始任意分仓开空，损2374，目标看2350-2335-2320！ 2.回落首次见2332附近考虑短多一次！
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黄金名师张婉雅
2024-07-05
抄底指南：山寨币跌跌不休 是时候重新关注DeFi了
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的一年。 New Tokens by
Blockchain
，数据来源：https://dune.com/queries/3729319/6272382 需要说明的是，以上数据仅统计了 EVM 链的代币发行数据，90% 以上发行于 Base 链上，实际上更多的新增代币由 Solana 贡献，无论是 Solana 还是 Base，新发行的代币中大部分都是 meme。 其中，本轮牛市新出现的市值较高的代表性 Meme 有： dogwifhat：20.4 亿 Brett：16.6 亿 Notcoin：16.1 亿 DOG•GO•TO•THE•MOON：6.3 亿 Mog Coin：5.6 亿 Popcat：4.7 亿 Maga：4.1 亿 除了 meme 之外，大量基础设施型代币也在或将在今年发行上所，比如： 二层网络有： Starknet：流通市值 9.3 亿，FDV71.7 亿 ZKsync：流通市值 6.1 亿，FDV35.1 亿 Manta network：流通市值 3.3 亿，FDV10.2 亿 Taiko：；流通市值 1.2 亿，FDV19 亿 Blast：流通市值 4.8 亿，FDV28.1 亿 跨链通信服务有： Wormhole：流通市值 6.3 亿，FDV34.8 亿 Layer0：流通市值 6.8 亿，FDV27.3 亿 Zetachain：流通市值 2.3 亿，FDV17.8 亿 Omni network：流通市值 1.47 亿，FDV14.2 亿 构链服务有： Altlayer：流通市值 2.9 亿，FDV18.7 亿 Dymension：流通市值 3 亿，FDV15.9 亿 Saga：流通市值 1.4 亿，FDV15 亿 * 以上市值数据来源均为 Coingecko，时间为 2024.6.28 除此之外，还有大量已经上所的代币面临海量解锁，它们的共同特点是低流通比率，高 FDV，进行过早期的机构轮融资，机构轮的代币成本很低。 而本轮需求端和叙事的疲软，叠加资产供给端的超量发行是加密周期里的第一次，尽管项目方尝试通过进一步降低上市时的代币流通比率（从 2022 年的 41.2% 降至 12.3%）来维持估值，并逐渐抛售给二级投资者，但两者的共振终于还是导致了这些加密项目估值中枢的整体下移，2024 年各大板块中仅有 Meme、Cex、Depin 等极少的几个板块维持正收益。 新币 MC 与 FDV 的比率关系，图片来源：《Low Float & High FDV: How Did We Get Here?》，Binance research 不过在笔者看来，这种高市值 VC 币估值中枢的崩跌，是市场对种种加密怪象的正常回应： 批量式创建鬼城 Rollup，只有 TVL 和机器人却没有用户 通过翻新名词融资，实际上提供大同小异的解决方案，比如大量的跨链通信服务 面向热点而不是实际用户需求创业，比如大量的 AI+Web3 项目 迟迟找不到或是干脆不找盈利模式，代币没有价值捕获 这些山寨币估值中枢的下跌，正是市场自我修复的结果，是泡沫破裂的良性过程，是资金用脚投票、进行市场出清的自救行为。 实际情况是，大部分 VC 币并不是全无价值，它们只是太贵了，市场最终让它们回到了应有的位置。 关注 Defi 正当时：PMF 产品，走出泡沫期 从 2020 年起，Defi 正式成为了山寨币集群中的一个类别。在 2021 年的上半年，加密市值 Top100 排行榜中最多的就是 Defi 项目，当时的类别多到眼花缭乱，誓要把传统金融里所有存在的商业模式在链上重做一遍。 在那一年，Defi 才是公链的基础设施，DEX、借贷、稳定币、衍生品，是新公链上线后起手必做的 4 件套。 然而，随着同质化项目的超发，大量的黑客攻击（监守自盗），依靠左脚踩右脚的庞氏模型获得的 TVL 迅速坍塌，螺旋升天的代币价格螺旋归零。 进入本轮牛市周期，大部分存活至今的 Defi 项目价格表现也不尽如人意，对 Defi 领域的一级投资也越来越少。跟任何一轮牛市开始的时候那样，投资者最喜欢的是本轮周期新出现的故事，Defi 并不属于此类。 但也正是如此，从泡沫中走出来的 Defi 项目，开始显得比其他山寨币项目更有吸引力了，具体来说： 业务面：拥有成熟的商业模式和盈利模型，头部项目具备护城河 DEX 和衍生品赚取交易手续费、借贷收取息差收入、稳定币项目收取稳定费（利息）、Staking 服务收取质押服务费，盈利模式清晰。各赛道的头部项目的用户需求是有机的，基本度过了用户补贴阶段，部分项目在扣除代币排放后依旧实现了正现金流。 加密项目利润排名，来源：Tokenterminal 根据 Tokentermial 的统计数据，2024 年截止目前利润最高的前 20 大协议中，12 个是 Defi 项目，分类来说是： 稳定币：MakerDAO、Ethena 借贷：Aave、Venus 质押服务：Lido DEX：Uniswap labs、Pancakeswap、Thena（收入来自于前端手续费） 衍生品：dYdX、Synthetix、MUX 收益聚合：Convex Finance 这些项目的护城河多种多样，有些来源于服务的多边或双边网络效应，有些来自于用户习惯和品牌，有些则源于特殊的生态资源。但是从结果来看，Defi 的头部项目们在各自的赛道都呈现出某些共性：市场份额趋于稳定、后来竞争者减少、具有一定的服务定价权。 至于具体 Defi 项目的护城河，我们将在第三小节的项目部分详述。 供给面：低排放、高流通比率，待解禁代币规模小 上一小节我们提到，本轮山寨币估值持续崩跌的主要原因之一就是大量项目基于高估值的高排放，以及目前天量解禁代币进入市场所带来的负面预期。 而头部的 Defi 项目由于上线时间早，大部分都已经度过了代币排放的高峰期，机构的代币也基本释放完毕，未来抛压极低。比如 Aave 目前的代币流通比率为 91%，Lido 代币流通比率为 89%，Uniswap 代币流通比率为 75.3%，MakerDAO 流通比率为 95%，Convex 的流通比率为 81.9%。 这一方面说明未来抛压小，也意味着无论是谁想获得这些项目的控制权，基本只能从市场上购买代币。 估值面：市场关注度和业务数据背离，估值水平落入历史低位区间 相对于 Meme、AI、Depin、Restaking、Rollup 服务等新概念，Defi 本轮牛市的关注度一直非常稀薄，价格表现平平，但另一方面各个头部 Defi 的核心业务数据，比如交易量、借贷规模、利润水平却持续增长，形成了价格和业务的背离，具体体现为部分头部 Defi 的估值水平已经来到了历史最低位。 以借贷协议 Aave 为例，在其季度收入（指净收入，非整体协议收费）已经超越上轮周期的高点，创出历史新高的同时，其 PS（流通市值 / 年化收入）却创出了历史新低，目前仅为 17.4 倍。 数据来源：Tokenterminal 政策面：FIT21 法案利于 Defi 产业合规，并可能引发潜在并购 FIT21，即《21 世纪金融创新和技术法案》（Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act），该法案主要目标是为数字资产市场提供明确的联邦监管框架，加强消费者保护，并促进美国在全球数字资产市场中的领导地位。该法案于 23 年 5 月提出，于今年 5 月 22 日在众议院高票通过。由于该法案明确了监管框架以及市场参与者的规则，法案正式通过后，无论是创业还是传统金融下场对 Defi 项目进行投资，都会变得更加便利。考虑以贝莱德为代表的传统金融机构近年对加密资产的拥抱态度（推动 ETF 上市、在以太坊上发行国债资产），Defi 大概率是他们未来几年重点的布局领域，传统金融巨鳄的下场，并购可能是最便利的选项之一，而任何相关的迹象，哪怕是仅仅并购的意向，都将引发 Defi 龙头项目的价值重估。 接下来，笔者将以部分 Defi 项目为例，分析其业务情况、护城河，估值情况。 考虑到 Defi 项目众多，笔者将优先选择业务发展较好、护城河较宽，估值更具吸引力的项目进行分析。 值得关注的 Defi 项目 1.借贷：Aave Aave 是历史最悠久的 Defi 项目之一，其在 2017 年完成了融资之后，完成了从点对点借贷（彼时项目还叫 Lend）向点对池借贷模式的转型，并在上一个牛市周期超越了同赛道的头部项目 Compound，目前无论是市场份额还是市值，都是借贷赛道的第一名。 Aave 的主要商业模式是赚取借贷的息差收入。此外，Aave 于去年推出了自己的稳定币 GHO，GHO 将为 Aave 创造利息收入。当然，运营 GHO 也意味着新增的成本项，比如推广费用、流动性激励费用等等。 1.1 业务情况 对于借贷协议来说，最关键的指标是活跃贷款规模，这是借贷类项目收入的主要来源。 下图展示了 Aave 近一年的活跃贷款规模的市场份额情况，过去半年 Aave 的活跃贷款份额占比持续上升，目前已经达到了 61.1%，实际上该比率甚至更高，因为图表中对于 Morpho 架设在 Aave 和 Compound 上的收益优化模块的贷款量进行了重复统计。 数据来源：Tokenterminal 另一个关键指标是协议的盈利能力，即利润水平。本文中的利润=协议收入 – 代币激励。由下图可见，Aave 的协议利润已经与其他借贷协议拉开了很大距离，很早就摆脱了通过代币补贴刺激业务的庞氏模型 ( 以下图中的 Radiant，紫色部分为代表）。 数据来源：Tokenterminal 1.2 护城河 Aave 的护城河主要有以下 4 点： 1.安全信用的持续积累：大部分新的借贷协议会在上线的一年内出现安全事故，Aave 运营至今，没有发生过一起智能合约层面的安全事故。而一个平台的无风险平稳运行累计下来的安全信用，往往是 Defi 用户在选择借贷平台时最优先考虑的要素，尤其是资金体量较大的巨鲸用户，比如孙宇晨就是 Aave 的长期使用者。 2.双边网络效应：与许多互联网平台一样，Defi 借贷是一个典型的双边市场，存款和借款用户互为供需两端，存贷的单边规模增长，会刺激另一边的业务量增长，让后来的竞争者更加难以追赶。此外，平台的整体流动性越充沛，存贷双方的流动性进出就越平滑，也就越容易受到大资金用户的青睐，这类用户又反过来刺激了平台业务的增长。 3.优秀的 DAO 管理水平：Aave 协议已经完全实现了基于 DAO 的管理，相比团队中心化的管理模式，基于 DAO 的管理拥有更充分的信息披露，对重要决策更充分的社区讨论。此外，Aave DAO 的社区中活跃着一批治理水平较高的专业机构，包括头部 VC、高校区块链俱乐部、做市商、风险管理服务商、第三方开发团队、财务咨询团队等，来源丰富多样，治理参与比较积极。从项目的运营结果来看，Aave 作为点对池借贷服务的后来者，在产品开发和资产拓展上，比较好地兼顾了增长和安全，实现了对老大哥 Compound 的超越，这个过程中 DAO 的治理起到了关键作用。 4.多链生态占位：Aave 几乎在所有的 EVM L1\L2 上都有部署，且 TVL 在各链基本都处于头部位置，在 Aave 正在开发中的 V4 版本中，将实现多链流动性的串联，跨链流动性的优势将更加明显。具体见下图： 除了 EVM 公链之外，Aave 也正在评估 Solana 和 Aptos，未来有在该网络上部署的可能性。 1.3 估值水平 根据 Tokenterminal 数据，Aave 由于协议费用和收入的持续回升，加上币价仍在低位徘徊，其 PS（流通市值和协议收入之比）和 PF（流通市值和协议费用之比）均已经创出历史新低，PS 位 17.44 倍，PF 为 3.1 倍。 数据来源：Tokenterminal 1.4 风险和挑战 虽然 Aave 在借贷市场的份额持续攀升，但是一个新的竞争对手值得注意，它就是 Morpho Blue 的模块化借贷平台。Morpho Blue 为有意构建借贷市场的第三方提供了一套模块化的协议，你可以自由地选择不同的抵押物、借款资产、预言机和风险参数，来构建自定义的借贷市场。 这种模块化的方式，让更多市场参与者进入到借贷领域，开始提供借贷服务，比如 Aave 曾经的风险服务商 Gaunlet，宁愿中断与 Aave 的服务关系，也要在 Morpho blue 推出自己的借贷市场。 图片来源：https://app.morpho.org/?network=mainnet 数据来源：https://morpho.
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.com/ Morpho blue 上线半年多以来增长迅速，已经成为 TVL 仅次于 Aave、Spark（MakerDAO 推出的 Aave v3 fork 借贷平台）和 Compound 的第四大借贷平台。 其在 Base 上的增速更为迅猛，距今为止上线不到 2 个月，TVL 就已经达到了 2700 万美金，而 Aave 在 Base 的 TVL 为 5900 万左右。 数据来源：https://morpho.
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.com/ 2.Dexs：Uniswap & Raydium Uniswap 和 Raydium 分属于以太坊阵营的 Evm 生态和 Solana 生态。Uniswap 早在 2018 年就推出了部署于以太坊主网的 V1 版本，不过真正让 Uniswap 大火的是 2020 年 5 月上线的 V2 版本。Raydium 则于 2021 年在 Solana 上线。 之所以要在 Dexs 赛道中要推荐关注两个不同的标的，是因为它们分属于目前 Web3 用户量最大的两个生态，即围绕公链之王以太坊构建的 Evm 生态，以及用户增长最迅速的 Solana 生态，且两个项目拥有各自的优势和问题。接下来我们对这两个项目分开解读。 2.1 Uniswap 2.1.1 业务情况 Uniswap 自从 V2 版本上线以来，几乎一直是以太坊主网以及大部分 EVM 链交易量份额最大的 Dex。在业务方面我们主要关注两个指标，即交易量和手续费。 下图是 Uniswap V2 版本上线以来的 Dex 月度交易量份额占比情况（未包含非 EVM 链的 DEX 交易量）： 数据来源：Tokenterminal 从 2020 年 5 月 V2 版本上线至今，Uniswap 的市场份额从最高 2020 年 8 月的 78.4%，到 2021 年 11 月 Dexs 大战高峰期时的 36.8% 触底，回升到现在的 56.7%，可以说经历了残酷的竞争考验，已经站稳了脚跟。 数据来源：Tokenterminal Uniswap 在交易费的市场份额占比同样展示出了这一趋势，其市场份额在 2021 年 11 月见底（36.7%），随后便一路回升，目前为 57.6%。 更难能可贵的是，Uniswap 除了在 2020 年（以太坊主网）和 2022 年末（OP 主网）的短短几个月时间对自己的流动性进行过代币补贴，其余时间都没有激励过流动性，而大多数 Dexs 直到目前为止仍未停止对流通性的补贴。 下图为各大 Dexs 的月底激励金额的占比，可以看到 Sushiswap、Curve、Pancakeswap，再到目前 Base 上的 ve（3,3）项目 Aerodrome，它们都一度是同期补贴金额最大的项目，但是都没有争取到比 Uniswap 高的市场份额。 数据来源：Tokenterminal 然而，Uniswap 最被人诟病的一点是尽管没有代币激励支出，但代币同样没有价值捕获，协议至今没有开启费用开关。 不过，2024 年 2 月底，Uniswap 开发者、基金会治理负责人 Erin Koen 在社区发布提案，对 Uniswap 协议进行升级，使其收费机制能够奖励已授权并托管其代币的 UNI 代币持有者，该提案在社区层面引发了诸多讨论，后续原定于 5 月 31 日进行正式投票，但目前仍处于延迟状态，尚未进行正式投票。尽管如此，Uniswap 协议开启收费和赋能 Uni 代币的工作已经迈出了第一步，待升级的合约已经完成开发和审计工作，在可见的将来，Uniswap 将会拥有单独的协议收入。 此外，Uniswap labs 实际上早在 2023 年 10 月就已对那些使用 Uniswap 官方网页前端和 Uniswap 钱包进行交易的用户开启收费，比率为交易金额的 0.15%，收费涉及的币种为 ETH、USDC、WETH、USDT、DAI、WBTC、agEUR、GUSD、LUSD、EUROC、XSGD，但稳定币交易和 WETH\ETH 的互换不收费。 而仅仅是 Uniswap 前端的收费，就已经让 Uniswap labs 成为了整个 Web3 领域收入最高的团队之一。 可以想见，当 Uniswap 协议层费用开启后，以 2024 年上半年的费用年化计算，Uniswap 的年化费用约为 11.3 亿美金，假设协议收费比率为 10%，那么协议层年化收入约为 1.1 亿美金。 而后续 Uniswap 的 Uniswap X 和 V4 在今年下半年上线后，则有望进一步扩大其交易量和交易费用的市场份额。 2.1.2 护城河 Uniswap 的护城河主要来自于以下 3 个方面： 1.用户习惯：在 Uniswap 去年开启前端收费之初，很多人都曾认为这不是个好主意，很快用户的交易行为就会从 Uniswap 的前端切换至 1inch 等交易聚合器以规避支付额外的交易费用。然而，自从前端开启收费以来，来自前端的收入始终呈现上涨状态，其增速甚至超过了 Uniswap 整个协议的费用增速。 数据来源：Tokenterminal 这一数据有力地说明了证明了 Uniswap 的用户习惯的力量，大量的用户并不在意这 0.15% 交易费用的支出，而是选择保持自己的交易习惯。 2.双边网络效应：Uniswap 作为一个交易平台是典型的双边市场，对于其业务模式的「双边」理解，一个角度是这个市场的两边是买家（trader）和做市者（LP），哪里的交易越多越越活跃，则 LP 则越倾向于去哪里提供流动性，彼此相互强化。双边的另一个角度是：市场的一边是交易者，另一边是部署代币初始流动性的项目方。为了让自己的代币更容易被大众找到和交易，项目方往往倾向于在用户更多、大众更熟知的 Dex 部署初始流动性，而不是选择相对冷门的二三线 Dex，而项目方的这一行为又进一步强化了用户在交易时的习惯性行为——新代币优先去 Uniswap 交易，这就形成了「项目方」和「交易用户」这个双边市场的互相强化。 3.多链部署：与 Aave 类似，Uniswap 在多链的拓展上相当积极，交易量较大的 EVM 链均可见到 Uniswap 的身影，且其交易量基本都位于该链的 Dex 排名前几位。 后续，随着 Uniswap X 上线后对于多链交易的支持，Uniswap 在多链流动性上的综合优势将进一步放大。 2.1.3 估值 我们以 Uniswap 的流通市值和其年化费用的比值，即 PF 为主要估值标准，会发现目前 UNI 代币的估值处于历史上较高的百分位区间，这或许是由于其即将到来的费用开关升级，已经提前反映在了市值水平上。 数据来源：Tokenterminal 从市值水平来说，Uniswap 目前流通市值近 60 亿，全稀释市值高达 93 亿，同样不算低。 2.1.4 风险和挑战 政策风险：今年 4 月，Uniswap 收到了来自 SEC 的 Wells Notice，这表示后续 SEC 将会对 Uniswap 采取执法行动。当然，随着 FIT21 法案的逐渐推进，后续 Uniswap 等 Defi 项目有望获得一个更透明可预期的监管框架，但考虑到该法案的表决和落地仍有较长时间，而来自 SEC 的诉讼将在中期内对项目的业务和代币价格形成压力。 生态位置：Dexs 是流动性的基础层，此前其上游是交易聚合器，交易聚合器如 1inch、Cowswap、Paraswap 可以为用户提供全链流动性的比价，寻找最优交易路径，这种模式一定程度上抑制了下游 Dex 对用户交易行为的收费和定价能力。后续随着行业的发展，内置交易功能的钱包成为了更上游的基础设施，未来随着意图模式的引入，Dex 们作为底层流动性的来源，会成为用户完全无法感知的一层，这可能会进一步消解用户直接使用 Uniswap 的习惯，进入完全的「比价模式」。也正是意识到了这点，Uniswap 正在努力向生态上游进发，比如大力推广 Uniswap 钱包、发布 Uniswap X 进入交易的聚合层，以改善其所处的生态位置。 2.2 Raydium 2.2.1 业务情况 我们同样会重点分析 Raydium 的交易量、手续费，而 Raydium 比 Uniswap 更好的一点在于它很早就开始了协议收费，拥有很好的协议现金流，因此我们把 Raydium 的协议收入也作为重点考察项。 先来看 Raydium 的交易量，得益于本轮 Solana 生态的繁荣，其交易量从去年 10 月开始起飞，其 3 月交易量一度来到 475 亿美金，约为当月 Uniswap 交易额的 52.7%。 数据来源：flipside 从市场份额来看，Raydium 在 Solana 链上的交易量占比从去年 9 月以后一直攀升，目前占到 Solana 生态交易量的 62.8%，其在 Solana 生态的统治力甚至超过了 Uniswap 在以太坊生态的位置。 数据来源：Dune 而 Raydium 的市场份额之所以从低潮期的不到 10%，逆袭至目前的 60% 以上，主要得益于本轮牛市周期持续至今的 Meme 风潮。Raydium 采用的是两种流动性池并用的方式，分为标准 AMM 和 CPMM 两种，前者类似于 Uni V2，流动性均匀分布，适合高波动性的资产，后者类似于 V3 的集中流动性池，流动性提供者可以自定义流动性的区间，更加灵活，但也更为复杂。 而 Raydium 的竞争对手 Orca，则选择全面拥抱 Uni V3 类型的集中流动性池模型。对于每天需要大批量生产、大批量配置流动性的 Meme 项目方来说，Raydium 的标准 AMM 模型更加适合，因此 Raydium 成为了 Meme 类代币的首选流动性场所 。 而 Solana 作为本轮牛市最大的 Meme 孵化基地，自从今年 11 月以来每天都有几百乃至上万的新 Meme 诞生，Meme 也是本轮 Solana 生态繁荣核心驱动因素，成为了 Raydium 业务起飞的助燃剂。 数据来源：Dune 从上图可以看到，23 年 12 月，Raydium 一周的新增代币数量为 19664，而同期 Orca 只有 89。尽管理论上来说，Orca 的集中流动性机制，同样可以选择将流动性进行「全范围配置」，来获得跟传统 AMM 类似的效果，但这仍然不如 Raydium 的标准池来的简单直接。 实际上 Raydium 的交易量数据也证明了这点，其来自标准池的交易金额占比为 94.3%，这些交易量的绝大部分是由 Meme 类代币贡献的。 此外，Raydium 作为一个双边市场，与 Uniswap 一样，服务着项目方和用户的双边市场，Raydium 上的散户越多，Meme 项目方就越倾向于在 Raydium 来布置初始流动性，这反过来也让用户，以及服务用户的工具（比如各类打狗的 TG bot）选择 Raydium 进行交易，这种自我强化的循环进一步拉开了 Raydium 与 Orca 的差距。 从交易费来看，Raydium 在 2024 年上半年创造的交易费约为 3 亿美金，这个值是 2023 年全年 Raydium 交易费的 9.3 倍。 数据来源：flipside Raydium 标准 AMM 池子手续费率为交易量的 0.25%，其中 0.22% 归于 LP，0.03% 用于回购协议代币 Ray。而 CPMM 的费率可以自由设置为 1%、0.25%、0.05% 和 0.01%，LP 将获得交易费用的 84%，剩余的 16% 中 12% 用于回购 Ray，4% 存入国库。 数据来源：flipside Raydium 在 2024 年上半年用于回购 Ray 的协议收入约为 2098 万美金，这个值是 2023 年全年 Ray 协议回购金额的 10.5 倍。 除了手续费部分的收入之外，Raydium 还会对新创建的池子收费， 目前基于 AMM 标准池创建收费 0.4 Sol，创建 CPMM 池收费 0.15 Sol，目前 Raydium 每天平均收到的池子创建费用就高达 775 Sol（按 6.30 Sol 价格计算，约合 10.8 万美金。不过这部分费用即不归入国库，也不用于 Ray 的回购，而是用于协议的开发和维护，可以理解为团队收入。 数据来源：flipside 与大多数 Dex 一样，Raydium 目前仍然存在对 Dex 流动性的激励，尽管笔者没有找到持续跟踪其激励金额的数据，但是我们可以从官方的流动性界面上，对目前正在激励的流动性池的激励价值进行大概统计。 根据目前 Raydium 对流动性的激励情况，大约每周有 48000 美金价值的激励支出，主要以 Ray 代币为主，该金额远小于当前协议每周近 80 万美金的收入（不包含创建池子的收入），协议处于正现金流的状态。 2.2.2 护城河 Raydium 是 Solana 上目前市场交易量最大的 Dex，与竞品相比，其主要优势有来自于现阶段的双边网络效应，与 Uniswap 类似，得益于交易者与 LP 两端业务的互相强化，以及项目方与交易用户两端的互相强化。这种网络效应在 Meme 资产类别中尤其突出。 2.2.3 估值 由于缺少 23 年以前的历史数据，笔者仅以 Raydium 今年上半年的估值数据与 2023 年的估值数据进行对比。 随着今年交易量的暴涨，尽管 Ray 的币价有所上升，但是对比估值相较于去年依旧下降明显，其 PF 和 Uniswap 等 Dex 相比也处于较低水平。 2.2.4 风险和挑战 尽管近大半年 Raydium 的交易量和收入表现强劲，但其未来发展仍有诸多不确定性和挑战，具体来说： 生态位置：Raydium 与 Uniswap 一样同样面临生态位置的问题，且在 Solana 生态，以 Jupiter 为代表的聚合器拥有更大的影响力，其交易量也远超 Raydium（6 月 Jupiter 的总交易量为 282 亿，Raydium 为 168 亿）。此外，以 Pump.fun 为代表的 Meme 平台，逐渐取代 Raydium 发起项目的场景，更多的 Meme 通过 Pump.fun 启动，而非 Raydium，尽管双方目前是合作关系。Pump.fun 平台在项目端逐渐取代了 Radyium 的影响力，而 Jupiter 在用户端也超越了 Raydium 对交易者的影响力。这一情况如果长期得不到改善，如果位于生态上游的 Pump.fun 或 Jupiter 自建 Dex，或是转向竞争对手，将对 Raydium 形成重大影响。 市场风向转变：在本轮 Solana 刮起 Meme 旋风之前，Orca 交易量的市场份额是 Raydium 的 7 倍，本轮 Raydium 的标准池由于更友好 Meme 项目，让 Raydium 重新夺回份额。但 Solana 的 Meme 之风还能持续多久，未来链上是否依旧是土狗的天下，这些都很难预测，当市场交易品种的类型发生转向，Raydium 的市场份额可能又将面临挑战。 代币排放：Raydium 的代币目前流通比率为 47.2%，相比大部分的 Defi 项目来说不算高，未来代币解锁后的抛售压力可能导致价格承压。不过考虑到项目目前已经拥有较好的现金流，卖币并非唯一选择，团队也有可能销毁未解禁的代币，以打消投资者的顾虑。 较高的中心化程度：目前 Raydium 仍未开启基于 Ray 代币的治理程序，项目发展完全由项目方把控，这可能导致本应归属于持币者的利润无法传导，比如协议回购的 Ray 代币如何分配，至今悬而未决。 3. Staking：Lido Lido 是以太坊网络领先的流动性质押协议。2020 年底信标链启动，标志着以太坊从 PoW 转为 PoS 的进程正式开始。由于当时质押资产的取回功能尚未上线，质押的 ETH 将丧失流动性。事实上，允许信标链质押资产取回的 Shapella 升级发生在 2023 年 4 月，也就意味着最早进入 ETH 质押的用户有两年半的时间无法获得流动性。 Lido 则开创了流动性质押这一赛道。用户存入 Lido 的 ETH 会获得 Lido 发放的 stETH 凭证，Lido 在 Curve 上激励了深厚的 stETH-ETH LP，从而第一次给用户提供了稳定的「既参与 ETH 质押获得收益，又可以随时取回 ETH」的服务，开始迅速发展，此后逐步发展成为以太坊质押赛道的龙头。 在商业模式方面，Lido 获取其质押收入的 10%，其中 5% 分配给质押服务商，5% 由 DAO 管理。 3.1 业务情况 Lido 目前的主要业务为 ETH 流动性质押服务。此前，Lido 也曾经是 Terra 网络的第一大流动性质押服务提供商和 Solana 网络的第二大流动性质押服务提供商，并也积极拓展其他如 Cosmos、Polygon 等各链的业务，不过后来 Lido 明智的进行了战略收缩，将重心全面转向 ETH 网络的质押服务。目前，Lido 是 ETH 质押市场的领先者，也是目前 TVL 最高的 DeFi 协议。 来源：DeFiLlama 凭借着大量 $LDO 激励造就的深厚 stETH-ETH 流动性，以及 2021 年 4 月 Paradigm 和 Dragonfly 等机构的投资支持，Lido 在 2021 年底就超过了当时的主要竞争对手 - 中心化交易所（Kraken 和 Coinbase），成为以太坊质押赛道的龙头。 Lido 在 2021-2022 年总计花费了约 2.8 亿美元来激励 stETH-ETH 的流动性 来源：Dune 不过随后就出现了「Lido 一家独大是否会影响以太坊的去中心化」的讨论，以太坊基金会内部也在讨论是否有必要限制单一实体的质押份额不得超过 33.3%，Lido 的市场份额在 2022 年 5 月触及 32.6% 的高点之后就开始维持在 28%-32% 之间波动。 ETH 质押市场份额历史情况（最下方浅蓝色块为 Lido） 来源Dune 3.2 护城河 Lido 业务的护城河主要有如下 2 点： 长期市场领先地位带来的稳定预期，使 Lido 成为巨鲸和机构进入 ETH 质押的首选。孙宇晨、发行自己 LST 之前的 Mantle 以及诸多巨鲸都是 Lido 的用户。 stETH 广泛用例带来的网络效应。stETH 早在 2022 年就已经被头部 DeFi 协议所全面支持，而此后新发展起来的 DeFi 协议，则会想方设法的吸引 stETH（如 2023 年曾经火爆一时的 LSTFi 项目，以及 Pendle、和各类 LRT 项目）。stETH 作为以太坊网络的基础收益资产的地位较为稳固。 3.3 估值水平 尽管 Lido 的市场份额出现了略微的下滑，但 Lido 的质押规模仍然随着 ETH 本身质押比率的提升而上升。从估值指标上来说，Lido 的 PS 和 PF 均在近期创出历史新低。 来源：Token Terminal 随着 Shapella 升级成功上线，Lido 的市场地位稳固，反应「收入 - 代币激励」指标的利润指标也表现出色，最近 1 年累计有 3635 万美元的利润。 来源：Token Terminal 这也引发了社区对 $LDO 经济模型调整的预期。不过 Lido 实际上的掌舵者 Hasu 曾经不只一次的表示，与 Lido 目前的支出相比，目前社区金库的收入并不能长期维持 Lido DAO 的全部开支，收入分配为时尚早。 3.4 风险与挑战 Lido 面临如下风险与挑战： 新来者的竞争。Eigenlayer 发布以来，Lido 的市场份额就处于下降态势。任何具备充分代币营销预算的新项目，都会成为 Lido 这类具备领先优势但是代币已经接近全流通项目的竞争对手。 以太坊社区包括以太坊基金会的部分成员对 Lido 占质押市场份额太高的长期质疑，此前 Vitalik 还曾专门撰文讨论过这个问题并梳理过各类解决方案，不过他并未在文中表示出对方案的明显倾向性（关于此问题，Mint Ventures 曾在去年 11 月专门撰文分析过，有兴趣的读者可以前往查看）。 SEC 在 2024 年 6 月 28 日对 Consensys 的指控中明确的将 LST 定义为证券，用户铸造和购买 stETH 的行为是「Lido 在发行和销售未经 SEC 注册的证券」，Consensys 因为给用户提供质押 ETH 到 Lido 的服务也涉嫌「发行和销售未经 SEC 注册的证券」。 4. 永续合约交易所：GMX GMX 是一个永续合约交易平台，于 2021 年 9 月在 Arbitrum 正式上线，2022 年 1 月上线 Avalanche。其业务是一个双边市场：一端是交易员，可以进行最高 100 倍的杠杆交易；一端是流动性提供者，他们出让他们资产的流动性以供交易员交易，并充当交易员的对手方。 在商业模式方面，对交易员收取的 0.05%~0.1% 不等的交易手续费，以及资金费和借款费用构成了 GMX 的收入。GMX 将全部收入的 70% 分配给流动性提供者，另外的 30% 则分配给 GMX 质押者。 4.1 业务情况 在永续合约交易平台领域，由于明牌表示有追溯性空投的新项目频出（如 Aevo、Hyperliquid、Synfutures、Drift 等等），并且老项目也都普遍存在类似交易挖矿激励的情况（如 dYdX、Vertex、RabbitX），使得交易量的数据并不具备太多的代表性。我们将选取 TVL、PS 和利润指标来横向对比 GMX 和竞争对手的数据情况。 在 TVL 方面 GMX 目前居首位，不过老牌衍生品协议 dYdX、坐拥 Solana 大量流量入口的 Jupiter Perp 以及尚未发布的 Hyperliquid 的 TVL 也在同一量级。 数据来源：DeFiLlama 从 PS 指标来看，在已发币的、以永续合约交易为主营业务、且日均交易量超过 3000 万美元的项目中，GMX 的 PS 指标较低，仅高于目前仍有较高交易挖矿激励的 vertex. 从利润指标看，GMX 过去 1 年的利润为 650 万美元，数据低于 DYDX、GNS 和 SNX。不过值得指出的是，这很大程度上是由于在去年 11 月 - 今年 3 月 Arbitrum 的 STIP 活动中，GMX 将获得的 1200 万枚 ARB（按照期间 ARB 的价格，平均约合 1800 万美元）全部释放了出去，导致利润降低明显。我们从利润积累的斜率可以看出 GMX 强劲的利润制造能力。 4.2 护城河 相比以上谈到的其他 Defi 项目，GMX 的护城河要相对薄弱一些，近几年来频繁出现的衍生品交易所新项目也很大程度上冲击了 GMX 的交易量，赛道仍然比较拥挤，GMX 的主要优势包括： Arbitrum 的大力支持。作为 Arbitrum 网络的原生项目，GMX 高峰时期贡献了 Arbitrum 网络接近一半的 TVL，当时 Arbitrum 上几乎所有的新 DeFi 项目都「面向 GLP 开发」，除了能够获得 Arbitrum 官方的曝光之外，也因而在历次 ARB 的激励活动中获得了大量的 ARB 代币（初始空投 800 万枚，STIP1200 万枚），充实了 GMX 的国库，也使得已经全流通的 GMX 增加了宝贵的营销预算。 长期行业龙头地位带来的正面形象。GMX 在 2022 年下半年到 23 年上半年引领了「真实收益 DeFi」的叙事，是那段市场偏熊时间 DeFi 领域罕见的亮点，GMX 借此机会积累了良好的品牌形象，并且积累了不少忠实用户。 一定程度的规模效应。GMX 这类的交易平台具备规模效应，因为只有 LP 规模足够大，才能容纳更大金额的交易订单和更高的未平仓合约量，而更高规模的交易量反过来也能给予 LP 更高的收益。GMX 作为链上领先的衍生品交易平台，成为这种规模效应的获益者。比如著名交易员 Andrew Kang 曾经长期在 GMX 开立多达几千万美元的多空头寸，在当时，GMX 是他在链上开立如此大头寸订单的几乎唯一选择。 4.3 估值水平 GMX 目前已经全流通。我们上文已经进行了同业的横向对比，GMX 目前是估值最低的主流衍生品交易所。 与历史数据纵向对比，GMX 的营收情况相对稳定，PS 指标从历史来看居于中等偏低的位置。 4.4 风险与挑战 强大的竞争对手。GMX 的竞争对手不仅包括老牌但仍然动作频频的 DeFi 协议 Synthetix 和 dYdX，也包括各个新兴协议：换币的 AEVO 和未发币的 Hyperliquid 都在最近一年获得了相当高的交易量和曝光量，而坐拥 Solana 大量流量入口的 Jupiter Perp，仅仅采用和 GMX 几乎完全相似的机制，就取得了接近 GMX 的 TVL 以及超过 GMX 的交易量。GMX 也正准备将他们的 V2 版本扩展到 Solana，但是赛道总体而言竞争非常激烈，并未像 DeFi 其他赛道一般有相对确定的格局。而业内常见的交易挖矿激励则降低了用户的切换成本，用户忠诚度普遍较低。 GMX 采用预言机价格作为成交和清算的价格依据，存在被预言机攻击的可能。在 2022 年 9 月，GMX 在 Avalanche 网络就曾因对 AVAX 的预言机攻击而损失 56 万美元。当然，对于大部分 GMX 允许交易的资产而言，攻击的成本（操纵 CEX 对应 token 价格）都要远大于其收益。GMX 的 V2 版本也已经针对性的做了隔离池、以及交易滑点来应对此风险。 5.其他值得关注的 Defi 项目 除了上述提到的 Defi 项目之外，我们也调研了其他引人关注的 Defi 项目，比如老牌稳定币项目 MakerDAO、新兴之秀 Ethena，预言机龙头 Chainlink 等等。但一方面受篇幅所限，无法全部在本文中呈现，另一方面，这些项目也都面临着较多的问题，比如： MakerDAO 尽管依旧是去中心化的稳定币龙头，且拥有大量的「自然持币者」，这些持币者就像持有 USDC、USDT 一样持有 DAI，但其稳定币规模始终停滞不前，市值仅为上轮高点的一半左右。其抵押物大量采用链外的美元资产，也在逐渐损伤其代币的去中心化信用。 与 MakerDAO 的 DAI 形成鲜明对比的是，Ethena 的稳定币 USDe 规模高歌猛进，通过半年左右的时间从 0 来到了 36 亿美金。然而，Ethena 的商业模式（一个专注于永续合约套利的公募基金）仍然有明显的天花板，其稳定币大规模扩容的背后，是以二级市场用户愿意高价接盘其代币 ENA，为 USDe 提供高额的收益补贴为前提的。这种略显庞氏的设计，在市场情绪不佳时很容易迎来业务和币价的负向螺旋。Ethena 业务转折的关键点，在于 USDe 有一天能真正成为拥有大量「自然持币者」的去中心化稳定币，至此其商业模式也完成了从一个公募套利基金向稳定币运营商的转变，但考虑到 USDe 的底层资产大多是存放在中心化交易所的套利仓位，USDe 在「去中心化抗审查」和「强信用机构背书」上两端不靠，其想要取代 DAI 和 USDT 均困难重重。 Chainlink 在 Defi 时代之后，正准备迎来一波隐而未发的巨浪级叙事，即以贝莱德为代表的、近年来逐渐积极拥抱 Web3 的金融巨头推动的 RWA 叙事。除了推动 BTC 和 ETH ETF 上市之外，贝莱德今年最值得关注的举动，就是在以太坊上发行代码为 Build 的美元国债基金，其基金规模在 6 周内就超过了 3.8 亿美金。后续传统金融巨头在链上的金融产品实验还将继续，必然面临链下资产通证化，以及链上链下通信和互操作性的问题。Chainlink 在这方面的探索走得相当靠前，比如今年 5 月 Chainlink 与美国存托信托和清算公司（DTCC）和美国多家主要金融机构完成了「智能资产净值」（Smart NAV）试点项目。该项目旨在建立一个标准化流程，利用 Chainlink 的互操作性协议 CCIP，在私有或公共区块链上汇集和传播基金资产净值（NAV）数据。此外，今年 2 月资产管理公司 Ark Invest 和 21Shares 宣布通过集成 Chainlink 的储备金证明平台来验证持仓数据。然而，Chainlink 仍然面临业务价值与代币脱离的问题，Link 代币缺少价值捕获和刚性应用场景的问题，让人担心持有人很难从其母公司的业务增长中获益。 总结 正如众多极具革命性的产品的发展历程，Defi 在出现后同样经历了 2020 年元年的叙事发酵，21 年资产价格的快速泡沫化，22 年熊市泡沫破裂后的幻灭阶段，目前随着产品 PMF 的充分验证，正在从叙事幻灭的低谷走出来，用实际业务数据构建其内在价值。 笔者相信，作为加密领域少有的具备成熟商业模式，且市场空间仍在不断增长的赛道，Defi 仍然具有长期的关注和投资价值。 来源：金色财经
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金色财经
2024-07-04
伪需求还是迎来真夏天？新锐比特币L2项目告诉你真相
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术爱好者 Johnson Lau 及
BlockStream
联创 Pieter Wuille 共同提出的比特币扩容改进提案——SegWit ，即 BIP141。该升级于 2017 年实施，作为比特币网络的软分叉引入。 SegWit 升级后带来的最显著的优势之一是增加了区块容量。 2018 年 1 月，Bitcoin Core 开发者 Greg Maxwell 发布 Taproot 提案。 Taproot 是自 SegWit 后的一次重大升级，旨在提升隐私性、简化交易验证并提高效率以及更复杂的智能合约处理能力。 正是有了此两大极为重要的更新，比特币 Layer2 才有了发展的根本，主流方案主要分为状态通道（State Channels）、侧链（Sidechains）、Rollup、PoS 扩展等。 新锐比特币 Layer2 项目一览 Merlin Chain Merlin Chain 是由 Bitmap Tech（以前称为 Recursiverse）背后的团队开发的比特币第 2 层解决方案。 Merlin Chain 专注于利用比特币的独特属性，旨在释放其未开发的潜力。从技术上来说，Merlin Chain 集成了零知识证明、去中心化预言机和链上 BTC 防欺诈模块，以支持比特币原生资产、用户和协议。 同时，$MERL 代币的引入为 Merlin Chain 提供了一种机制，通过此机制社区成员可以直接参与到网络的治理和发展中，同时也提供了一种经济激励来促进用户和开发者的参与。 不过近日，随着 Merlin Chain 发布代币后，开放了 BTC 的解除质押功能，但操作来得晚，导致部分用户损失惨重。此外，Merlin 生态项目活跃用户量减半，社群遭遇黑客攻击，用户信心受挫，Chain 的 TVL 量下跌至 24 亿美元。 官网：https://merlinchain.io/ B² Network B ² Network 是 BTC 上领先的 Layer 2 项目，同时还是 EVM 兼容的 ZK Rollup 。 Rollup 数据和 ZK 证明验证承诺被记录在 BTC 网络上，最终通过挑战响—应机制得到确认。项目采用模块化设计架构，包括 Rollup 层和数据可用 ( DA ) 层，即 B ² Hub 。巧妙的是，使用 zk rollup 大幅减少交易费用，并结合类似于欺诈证明的方法，让 zk 承诺证明接受用户挑战，以此解决了 BTC 一层无法合约验证的局限性。 它通过 Babylon 的质押和时间戳协议来確保安全，有效避免远程攻击。近期还宣佈了与 Polygon Labs 合作打造第一个集成 Polygon CDK 的 BTC 用例，这意味著在未来，开发者可以选择「 Polygon CDK + B ² Hub 」组合来发起自己的 BTC rollup。 官网： https://www.bsquared.network/ AILayer AILayer 是率先在比特幣 Layer 加入 AI 概念的 L2 项目，官方定义为採用 Web 3.0 + AI 应用且支持符文协议的比特幣二层网络，其也是是 AI 敘事中唯一一个发展 BTC Layer2 的项目。在 AI 加持的光环下，AILayer 在比特幣 Layer2 层面还是首个支持铭文、符文创新资產的 BTC Layer2，质押资金支持隨时质押隨时撤出，更加灵活，方便用户操作。最新官网数据显示，主网的链上用户已接近百万，TVL 超 7 亿美金。 其中，质押 AILayer 的代币可以成为 PoS 验证节点。众多 Pos 验证节点将会负责维护二层网络的稳定运行和正常的区块出块，从而获得持续的出块奖励。同时在 AI 方面，AILayer 提供了一个去中心化的人工智能基础设施，为开发人员和企业提供了构建和部署去中心化 AI 应用的技术、工具和资源。 在战略合作方面，AILayer 与吉尔吉斯斯坦数字发展部签署了战略合作协议，成为继币安和 Tether 之后，全球第三个与中亚国家级政府签订合同的 Web 3.0 项目。 在生態係统发展方面，目前已有超过100个生態应用和开发者加入AILayer，即將在主网上启动的 AI 奥德赛活动和致力於生態构建的开发者激励计划也会在不久后推出。 近日，AILayer 与 BitFi 合作宣佈推出首次联合空投活动，参与者將有机会获得独家的 BitFi OG 通行证，享受 BitFi 空投、AILayer TVL 积分等多重专属激励。此外，AILayer 现已接入 OKX Web3 钱包。用户可以通过 OKX Web3 钱包在 AILayer 进行质押、赚取积分等等。 官网：https://AILayer.xyz/ Bitlayer Bitlayer 是基於 BitVM 范式建立的第一个比特幣安全等效且图灵完备的比特幣 Layer2，旨在为比特幣生態係统带来安全的可扩展性，促进资產多样性並刺激创新，以提供更快、更安全、更灵活的用户体验。 对比其他比特幣 Layer2 项目，Bitlayer 的主要技术创新在於採用最新的 BitVM 计算范式和 OP-DLC 桥，搭建了双通道双向锁定资產桥，从而实现与比特幣第一层相等的安全性。 官网最新数据显示，当前Bitlayer 链上总锁仓量（TVL）已突破5 亿美元，现已有近百个生态项目部署至Bitlayer，其链上活跃交易笔数超过了100 万，成为了生态增速最快的比特币Layer 2。在市场运营活动上，Bitlayer 举行了两期头矿节，为用户提供了多个项目代币空投奖励，同时还有更多获取丰厚奖励的机会。 官网：https://www.bitlayer.org/ BEVM BEVM 是一个以BTC 为GAS 且兼容EVM 的完全去中心化的BTC Layer2 项目，其核心目标是拓展比特币的智能合约场景，让BTC 突破比特币区块链非图灵完备、不支持智能合约的束缚，让BTC 可以在BEVM 这个Layer2 上构建以BTC 为原生GAS 的去中心化应用。 基于Taproot 升级带来的Schnorr 签名和Mast 合约，以1000+ 比特币轻节点实现去中心化的BTC 跨链，让BTC 可以无需信任地在L1 和L2 之间自由流通，同时，BEVM 网络以BTC 为GAS，且兼容EVM。 近日，为了更好的连接以太坊和比特币生态，BEVM 团队正在基于OPtimism 的OP Stack 来构建一个以WBTC 为GAS 兼容OP-Rollup 的中继链，这条中继链将作为一种完全去中心化的中间层，把以太坊上的主流资产(WBTC/ ETH/USDC/USDT等)引入到BEVM 网络。 官网：https://www.bevm.io/ 写在最后 从以上代表的项目可以看出，比特币Layer2 并不显得同质化，虽然大多采用了兼容EVM、Rollup、跨链等比较成熟的Layer2 技术，但是项目的侧重点均有所不同，例如BEVM 注重跨链体验、Merlin Chain 则开创了质押新范式，AILayer 则更是遇上并抓住了AI 风口，与人工智能深度融合，带来更多AI 应用解决方案。 比特币Layer2 出现的初衷是间接打破不可能之三角，但是随着各种事件催化以及时代的变化，其被赋予了更多的意义，从别的公链吸引到了更多的注意力去共筑比特币繁荣生态。比特币 Layer2 会出现像以太坊 Layer2 那样的盛夏吗？或许只是时间问题，仍然需要一个导火索去引爆。 来源：金色财经
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金色财经
2024-07-04
黄金涨势汹汹 仓位空单被套？欢迎咨询 为你解析仓位
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看完有惊喜，理解不一样的黄金趋势；关注博诚，获取更多实时策略，本人指导热线：LBC52688，与本人交流！ 如下图，我这边实盘现价公开预测思路如下，又是精准无误的一次策略分享！还是那句话，策略准不准，让行情来验证，用盈利来说话！周三（7.3）美盘前2340点位附近多，收割一波近12个点利润单子！恭喜跟上操作布局的朋友，加入我们关注即赚到！ 【市场消息】 周三，由于一系列疲软的经济数据提振了降息预期，美元指数扩大跌势，一度逼近105关口，最终收跌0.354%，报105.25。美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率收报4.364%。对利率敏感的2年期美债收益率收报4.727%。 现货黄金大幅反弹，一度大涨35美元，最高触及2364.93美元/盎司，最终收涨1.09%，报2354.77美元/盎司，为近两周高位。现货白银冲破30大关维持强势，最终收涨3.32%，报30.5美元/盎司。 受美国原油库存降幅超预期影响，美、布两油在美盘时段走高转涨，但在美国独立日假期前夕交易清淡的情况下，对全球库存上升的担忧限制了油价的涨幅。WTI原油收涨0.56%，报83.56美元/桶；布伦特
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博诚论交易
2024-07-04
孙天翊：7.4黄金晚上多空布局及原油趋势分析，解套
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很高兴你能刷到这个帖子，投资市场永远有四个层次：保住本金，控制风险，赚取收益，长期稳定持续赢利。不要因为一天的输赢定结果，赚钱是偶然还是必然，是凭真功夫还是凭运气，在市场上能活着的肯定是最终能够长期持续赢利的投资者。交易就是一个好的习惯，严格执行你的交易计划。一次严谨的交易=良好的心态控制＋正确的仓位控制＋过硬的技术功力，合作从不强买强卖。老师语录v：D-0108ay（机会是留给有准备的人，一次正确的选择大于百倍努力， 你相信老师，我给你一个满意收益，你刚好需要，我刚好专业）！ 周四（7月4日）欧市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2358美元/盎司附近。金价周三上涨超过1%，盘中曾创下近两周新高至2364.83美元/盎司，收报2355.92美元/盎司，原因是近期美国数据显示劳动力市场疲软，美联储会议纪要偏向鸽派，市场对美联储9月份降息的押注增加，美元指数大幅下跌至近三周低位。本交易日是美国独立日假期，美国市场休市，CME旗下贵金属期货合约交易提前于北京时间7月5日02:30结束，美国经济数据已经提前至周三公布，市场交投可能受到限制。投资者现在期待周五公布的非农就业报告进一步明确美
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AAA孙天翊
2024-07-04
Bitget 研究院：比特币短线跌破 5.8 万美元 Solana LST 协议 Sanctum 发币空投
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比特币价格短暂跌破 5.8 万美元，加密市场整体恐慌情绪飙升。昨日美联储发布会议纪要，持续强调通胀还没有得到解决。
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金色财经
2024-07-04
BTC崩盘 10万人爆仓2.6亿美 社群哀嚎：相约下辈子一起炒币...百倍机遇会在绝望中诞生吗
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这个牛市洗盘的血腥度超过了以往，所以不能拿这个牛市和前面的牛市对比，币圈的环境不一样，走势也就不一样。洗盘的程度越血腥，散户就越恐慌，越不敢入场，明明是牛市，却
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金色财经
2024-07-04
以太坊与 Solana 上的 ZK 技术对比
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ZK Rollups vs ZK Compression：以太坊和 Solana 上 ZK 技术的应用对比。
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金色财经
2024-07-04
历史地量时刻！全躺平了？
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跨境ETF强势霸屏
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格隆汇
2024-07-04
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