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Tripadvisor盘前飙升4.6%，Starboard Value持股超9%引发市场热议
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理层调整，盈利能力改善 Kenvue CEO Jeffrey Smith加入董事会战略重心转向高增长领域 Starboard的介入通常伴随着对公司管理层施压、成本削减或资产剥离等措施。Tripadvisor此前已拒绝多份收购要约，Starboard的入局可能进一步推动公司探索出售或其他资本运作选项。 Tripadvisor的企业战略与前景 Tripadvisor作为全球领先的旅游元搜索平台，拥有10亿条用户评论，覆盖酒店、餐厅、体验和航空等领域。然而，其核心品牌Tripadvisor网站近年来增长乏力，2025年第一季度收入同比下降9%，EBITDA下降17%。尽管如此，其Viator（体验预订平台）和TheFork（餐饮预订平台）业务在2024年实现强劲收入增长，成为公司新的增长引擎。2024年初，Tripadvisor董事会成立特别委员会，探索包括出售在内的战略选项，但至今未达成交易。Starboard的介入可能加速这一进程，或推动公司优化其元搜索业务以应对来自Google、Meta等巨头的竞争压力。总结 Starboard Value持有Tripadvisor超9%股份的消息引发股价盘前飙升4.6%，反映了市场对维权投资者介入的乐观情绪。Tripadvisor近年来面临核心业务增长放缓的挑战，Viator和TheFork虽表现亮眼，但难以完全抵消元搜索业务的竞争压力。Starboard的入局可能推动公司加速战略调整，潜在选项包括运营优化、资产剥离或整体出售。结合当前市场环境，若今晚公布的美国6月非农数据疲软，可能进一步推高市场对美联储7月降息的预期，利好Tripadvisor等消费类股票。然而，地缘政治风险和宏观经济不确定性可能加剧市场波动，投资者应密切关注Starboard的后续动作及Tripadvisor的财报表现，以评估其长期投资价值。投行与机构点评 Starboard的持股可能为Tripadvisor带来战略转机，特别是在优化Viator和TheFork增长潜力方面。 —— 摩根士丹利分析师 Brian Nowak，2025年7月 Tripadvisor的元搜索业务面临激烈竞争，Starboard的介入或将推动公司加速向高增长的体验和餐饮领域转型。 —— 瑞银分析师 Lloyd Walmsley，2025年7月若非农数据疲软，消费类股票可能因降息预期升温而受益，但Tripadvisor需解决核心业务下滑以重获投资者信心。 —— 高盛分析师 Eric Sheridan，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:11
Lucid股价飙升超7.3%，二季度交付量激增38%创纪录，电动车市场竞争加剧意味新机遇
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特斯拉的10.8倍）、以及管理层变动（CEO Peter Rawlinson辞职）带来的不确定性。此外，宏观经济不确定性和关税政策可能进一步压缩利润率。投资者需关注8月4日的二季度财报和Gravity SUV的市场表现。投行与机构点评 Lucid的交付增长显示其品牌在高端市场的吸引力，但未达预期表明需求波动，Gravity SUV的成功至关重要。 —— Stifel分析师 Stephen Gengaro，2025年7月高利率和关税压力可能限制Lucid的利润率，投资者应关注其成本控制和融资能力。 —— 摩根大通分析师 Ryan Brinkman，2025年6月 Gravity SUV的推出为Lucid打开了新市场，但需警惕特斯拉和蔚来的价格竞争和品牌效应。 —— 瑞银分析师 Joseph Spak，2025年6月总结 Lucid二季度交付量增长38%至3,309辆，创历史新高，股价因此飙升超7.3%，反映市场对其增长潜力的认可。Gravity SUV的推出和2025年20,000辆的生产目标为其提供了新的增长动力，沙特PIF的资金支持进一步巩固其财务稳定性。然而，高现金烧率、管理层变动和未达预期的交付量暴露了其面临的挑战。相比特斯拉（市盈率更低、生态更成熟）和蔚来（价格更具竞争力），Lucid的高估值和高成本结构使其投资风险较高。短期内，Gravity SUV的市场反响和8月4日财报将决定其股价走势；长期看，Lucid需通过成本优化和中型车平台（2026年推出）进一步扩大市场份额。建议投资者关注其运营效率和宏观政策变化，谨慎配置以平衡风险与机会。来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:10
铜师傅赴港IPO，聚焦铜质文创产品，依赖线上销售渠道
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术班，2012年毕业于上海交通大学中国CEO（总裁）创新管理高级研修班。俞光曾在2001年至2019年担任玺匠科技（杭州）有限公司董事长兼总经理，做卫浴品生意。创立铜师傅的契机源于一次偶然的机会，生意人俞光想找一尊铜关公，找到稍微看得上眼的，一米多高价格高达120万，他觉得太贵了，当时铜大概两万多一吨，还不如自己做，于是在2013年成立铜师傅，做铜质文创产品。股权结构方面，截至2025年5月2日，俞光持有铜师傅约26.27%的表决权，为单一最大股东。此外，顺为、小米集团旗下的天津金米分别持有公司13.39%、9.56%的股份，北京光信、欧之福、国中基金、央视基金等均为铜师傅主要投资者。截至2025年5月2日铜师傅的股权架构及公司架构，图片来源于招股书产品方面，根据材质与工艺不同，铜师傅的产品可分为铜质文创产品、塑胶潮玩、银质文创产品、黄金文创产品这四大类。铜师傅在国内的线上线下渠道均采用统一的零售定价机制，确保透明度和一致性。2022年至2024年，公司的线上客单价均高于750元。公司部分铜质文创产品，图片来源于招股书铜师傅的核心品类为铜质文创产品，包括铜质摆件、铜雕画。2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），公司铜质文创产品的营收占比均在95%以上，其中铜质摆件的营收占比超过85%，占比较大。而塑胶潮玩、银质及黄金文创产品的营收占比很低。除了主要品牌“铜师傅”之外，公司还有针对年轻消费者的“欢喜小将”，主打银质文创产品的“阅银”，及黄金文创品牌“玺匠金铺”。公司还以“唯檀”品牌提供木质文创产品，但自2022年起停止生产木质文创产品，后期的收入主要来自出售剩余存货，因此木质文创产品收入大幅下降。按产品类别划分的收入明细，图片来源于招股书铜师傅的产品开发以自研IP为主导，通过文化故事讲述及基于角色的设计与消费者建立情感纽带。其中，铜葫芦系列、大圣系列是最畅销的两大产品线。报告期内，公司的自研IP产生的收入分别占总收入的94.1%、88.3%及93.7%，未来能否持续推出具有文化共鸣及商业吸引力的原创IP产品，对公司的业绩影响较大。值得注意的是，随着公司产品生态的扩大，知识产权侵权、假冒产品、未经授权使用公司品牌标识的现象时有发生，而质量低劣仿冒品的出现可能会误导消费者，从容影响公司品牌形象。此外，一些相似品牌的出现也可能造成品牌混淆并侵蚀公司市场形象。 2 铜质工艺品市场规模较小，天花板肉眼可见近三年，铜师傅的营业收入在5亿元左右小幅增长，但净利润存在一定波动，其中2023年增收不增利。 2022年、2023年和2024年，铜师傅的营业收入分别约5.03亿元、5.06亿元、5.71亿元，毛利率分别为32.2%、32.4%、35.4%，对应的净利润分别约5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元。公司的业务表现与家庭消费水平，以及送礼需求紧密相关，如果居民可支配收入下降或消费意愿降低，可能会影响公司的收入。此外，铜是公司生产过程中使用的主要原材料，铜价波动直接影响公司的营业成本及毛利率，如果铜价大幅上涨而产品价格未能相应调整，可能导致利润率压缩。报告期内，中国铜价呈现出整体上升趋势，2019年至2024年，每吨铜的年均价格从4.76万元上涨至7.5万元。近几年，铜师傅超9成收入来自铜质文创产品，而我国铜质工艺品市场规模较小，在这个小众赛道，天花板肉眼可见。近几年，我国文创工艺产品市场规模呈增长趋势，从2019年的2869亿元预计增长至2029年的4647亿元。其中，塑胶树脂材质的产品增长最为迅猛，因其成本效益和设计灵活性，日益受市场追捧；金属材质、陶瓷黏土、竹木、石玉等材质产品增长较为缓慢。 2024年中国金属文创工艺产品的市场规模为252亿元，2019年至2024年的复合年增长率为1.8%，增速较慢。在各种金属类别中，铜质工艺产品的增长势头最强劲，2019年至2024年复合年增长率为7.3%，但2024年铜质工艺产品的市场规模仅16亿元，市场规模明显低于金、银质工艺产品。图片来源于招股书中国的铜质文创工艺产品市场高度集中。据弗若斯特沙利文报告，截至2024年末，前三大市场参与者合计占市场总收入的70%以上，其中，铜师傅在总收入及线上收入方面均位居首位，市场份额分别约35%及44.1%。做铜质文创工艺产品不仅需要艺术眼光，还要求技术熟练、流程控制以及持续投入，尽管因产品开发的复杂性、品牌积淀以及工艺要求，新进入者面临较高的进入壁垒，但行业头部企业之间竞争依然白热化。如果铜师傅的产品开发能力下降，可能会影响其竞争力及市场份额。 3 依赖线上销售渠道，未来计划出海营销方面，铜师傅在2017年推出首届年度“铜粉节”；2019年在北京、山西省及辽宁省的首家线下经销店开业；2020年首家抖音、京东、拼多多旗舰店投入运营。截至2024年末，公司在新一线及二线城市的高流量商业区运营9家直营店，主要位于购物中心或文化零售区，以提升品牌知名度、提供沉浸式产品体验，并作为支持活动发布及馈赠的场地。铜师傅较为依赖线上销售渠道，公司的大部分收入来自天猫、京东、抖音等第三方电商平台的线上直销。报告期内，线上直销为铜师傅贡献了约70%的收入，而零售店、经销等渠道的收入占比较低。按销售渠道划分的产品销售收入，图片来源于招股书值得注意的是，线上营销方式及消费者购买习惯的变化，尤其是随着直播、短视频等新兴营销方式的流行，对铜师傅而言也是一种挑战。如果平台曝光规则、广告政策等发生变化，而公司不能及时适应这些变化，那么线上流量及转化率可能会下降。目前，公司的主要市场在国内，未来计划主要通过线下经销来扩大海外市场布局。但铜师傅的文创产品植根于中国文化符号、情感叙事和纪念传统，在中国市场表现优异的产品，未经调整，可能无法契合海外消费者的期望或品味。毕竟美学领域的文化细微差别、情感共鸣以及送礼习俗，均可能增加消费者接受度的不确定性。整体而言，尽管铜师傅在国内铜质文创工艺品领域已占据一定地位，但该细分市场规模较小，发展空间有限。同时，公司较为依赖线上销售渠道，还面临着主要原材料铜涨价的压力。在行业头部企业竞争白热化的背景下，未来公司能否通过拓展更多品类、出海等来实现业绩增长，格隆汇将持续关注。
格隆汇07-03 19:29
上半年，哪家半导体公司涨的最猛？
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研究同样从晶圆厂扩大资本开支中受益，其CEO曾表示：“人工智能可能是我们一生中最大的基础技术革命，复杂的人工智能芯片将推动台积电等公司在未来三年内购买更多公司设备。” 从财务数据上看，拉姆研究今年一季度的营收同比增长24%，创下2年来最快增速！ Top4：ARM ARM是一家芯片架构设计公司，为英伟达、苹果、高通等下游客户提供芯片设计模版，获取专利费。早年，ARM的收入主要来自智能手机，但随着AI时代来临，芯片复杂度和节能要求大幅提升，x86架构难以堪当大任，ARM架构凭借强大的性能及节能优势脱颖而出！目前，ARM已成AI 生态中的核心之一，英伟达已在数据中心、边缘AI、机器人、自动驾驶等多个核心产品中采用 ARM 架构。今年一季度，ARM营收大增33.7%，毛利率达到惊人的97.7%！ $ARM Holdings(ARM)$ Top5：博通博通是一家集半导体芯片设计与基础设施软件于一体的全球领先科技公司，产品覆盖网络通信、存储及无线等多个关键领域，服务全球顶级科技企业和云计算巨头。其收入主要来自半导体芯片设计与制造及基础设施软件。其中，博通的定制化芯片（ASIC）受到市场关注。相比英伟达的GPU，博通的定制化芯片能极致优化网络包处理、交换机转发、存储协议等，提升整体系统性能和能效。博通CEO陈福阳预计到2027年，公司AI业务可服务的可寻址市场（SAM）将达到 600亿至900亿美元，其中约 60% 来自定制化ASIC芯片！博通预计当前季度AI半导体营收将达到51亿美元，同比增长60%！管理层预计2025财年的AI半导体收入增长率将持续到2026财年，并有望在2026年下半年加速增长，主要是推理需求增长。 $博通(AVGO)$ Top6：英伟达英伟达是一家全球领先的AI计算平台公司，凭借其强大的GPU、创新的芯片架构和完善的软件生态，成为当前人工智能时代最核心的算力供应商。目前，英伟达AI GPU市占率超90%，几乎垄断大模型训练市场！得益于各大科技巨头疯狂加码AI投资，英伟达收入水涨船高，最新季报显示，英伟达营收突破440亿美元，同比大增69%，调整后净利润高达190亿美元！如此强悍的财务数据，怪不得公司能够登顶全球市值第一的宝座。此前，Loop Capital分析师Ananda Baruah将英伟达目标价从175美元上调至250美元，这一水平相当于约6万亿美元的市值。 Top7：AMD AMD主要设计和销售中央处理器（CPU）、图形处理器（GPU）和加速计算产品，是英特尔和英伟达的核心竞争对手之一！不同于英特尔IDM模式（芯片设计、制造、封装全部自己做），AMD专注于芯片设计，在CEO苏姿丰的带领下，不断蚕食英特尔CPU市场份额。在GPU上，AMD推出了Instinct MI350 系列 GPU，实现了每代4倍的AI 计算能力提升和35倍的推理性能飞跃！与英伟达的B200 和 GB200相对比，在内存容量方面，MI355X 约为竞品的 1.6 倍，内存带宽则基本持平；相比 B200，使用 Instinct MI355X 可获得 40% Tokens/$ 性价比提升！作为行业老二，AMD从AI趋势中同样受益，今年一季度的营收增速达到了36%。 $美国超微公司(AMD)$ Top8：台积电台积电是全球最大的半导体代工制造公司，相比三星、英特尔等竞争对手，其芯片制造技术最为先进，已经量产3纳米工艺！得益于技术领先优势，台积电拿到了英伟达GPU订单，苹果手机亦依赖台积电制造。得天独厚的优势让台积电成为AI时代最大的赢家之一，今年一季度，公司营收增速高达41.6%! 台积电预计将在 2025年下半年量产2纳米（N2）工艺，并于 2026年实现大规模出货，进一步奠定技术领先优势！ $台积电(TSM)$ Top9：应用材料应用材料是全球最大的半导体设备制造商之一，产品主要包括刻蚀、薄膜沉积、化学机械抛光、计量与检测和封装相关设备等，覆盖了从材料沉积、图案刻蚀、表面平坦、掺杂处理到后端封装和检测的全流程，几乎参与了每一个关键步骤。作为最大的半导体设备商之一，应用材料从AI中受益匪浅，但由于美国半导体出口政策管制及成熟制程需求萎靡影响，应用材料的业绩不算亮眼，最新季度营收增速仅6.8%。 $应用材料(AMAT)$ Top10：亚德诺亚德诺专注于高性能模拟、混合信号与数字信号处理（DSP）芯片，广泛应用于工业、汽车、通信与消费电子等领域。亚德诺收入主要来自工业及汽车市场，此前几个季度，受下游客户去库存影响，亚德诺业绩不佳。但最新财报显示，亚德诺收入恢复增长，达到22%，CEO表示工业与汽车领域订单回暖，相信2025 财年公司将回归增长！ $亚德诺(ADI)$ 总结：从今年上半年半导体涨幅榜来看，既有AI半导体公司再创辉煌，也有传统芯片在需求回暖的情况下重拾升势。半导体市场精彩纷呈，下半年或仍将成为市场的焦点！
老虎证券07-03 17:29
富士康将超300名中国大陆员工撤出印度iPhone工厂
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阻止企业将制造业转移到其他地方。苹果CEO蒂姆·库克曾称赞中国大陆组装工人的技能和专业技能，并强调这是苹果将大部分生产设在中国大陆的关键原因——而不仅仅是更优惠的成本。知情人士表示，将中国大陆组装工人撤出印度将减缓当地劳动力的培训以及制造技术从中国大陆转移，从而可能提高生产成本。知情人士称，撤出中国大陆组装工人不会影响印度工厂的生产质量，但可能会影响装配线的效率。这一变化对苹果来说时机不佳，因为该公司正准备与其在印度的制造合作伙伴一起提高新款iPhone 17的产量。富士康正在印度南部建设一座新的iPhone工厂。据知情人士透露，富士康已告知印度政府将撤回其中国大陆员工，但并未告知其此举的原因。该人士表示，印度政府尚未发现此举对手机生产产生重大影响。印度和包括越南在内的东南亚国家正试图吸引全球科技公司，利用中美紧张局势促使企业实现生产地点多元化的机会。这种供应链转移始于美国总统唐纳德·特朗普的第一个任期，当时苹果公司将部分电子产品组装转移到印度和越南。如今，特朗普的新关税计划进一步推动这种多元化，而中国大陆则通过限制稀土矿物、劳动力和技术出口来应对。虽然富士康仍然在中国大陆生产大部分iPhone，但近年来，该公司已逐步在印度建立规模可观的组装业务。该公司已在印度部署大量经验丰富的中国大陆工程师，以帮助加快其扩张。中国大陆管理人员在培训富士康印度员工方面发挥了至关重要的作用。印度四年前才开始大规模组装iPhone，目前占全球产量的20%。苹果公司一直计划到2026年底在印度为美国生产大部分iPhone，此举遭到特朗普的批评。特朗普表示，苹果应该在美国为美国客户生产iPhone。但美国劳动力成本高昂，使得在美国生产iPhone变得不可行。而中国大陆任何阻止其经验丰富的工程师迁往美国的举动，都将使苹果公司在美国国内组装电子产品的计划更加遥不可及。
金融界07-03 15:17
41亿估值 Vs 0.71%市占率：微脉IPO撕开互联网医疗"皇帝新衣"
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资本、百度资本等头部机构，以及阿里巴巴CEO吴泳铭、腾讯联合创始人吴霄光等互联网大佬入局。然而，透过招股书披露的财务数据与行业格局，这家估值达41亿元的独角兽正面临主营业务增长停滞、市场份额微弱、AI战略含金量存疑等多重挑战，其商业模式可持续性引发市场深度质疑。行业地位之困：第三大收入背后的0.71%市占率在互联网医疗赛道扎堆冲刺资本市场的背景下，微脉选择以“全年收入”为统计口径，宣称自身位列中国全病程管理服务市场前三，且为“最大的患者导向型AI赋能服务商”。但这一看似光鲜的标签，在行业高度分散的现实面前显得苍白无力。据弗若斯特沙利文数据，2024年中国互联网疾病管理市场参与者超百家，微脉虽以6.53亿元营收跻身行业第三，但市场份额仅0.71%，较第二名0.89%的差距进一步拉大。横向对比同期递表的竞争对手：健康之路以注册用户数计市场份额达3.2%，健康160凭借合作医院数量占据2.8%份额，而微脉的“收入排名”实则源于其更重的服务模式——其全病程管理业务包含治疗预约、用药指导、家庭护理等全链条服务，导致客单价显著高于单纯的信息撮合平台。这种“以重博大”的策略并未转化为竞争优势。招股书显示，微脉前五大客户贡献营收占比持续低于15%，客户集中度远低于行业平均水平，反映出其尚未建立稳定的大客户合作网络。更值得警惕的是，公司2024年营收增速已从2023年的27.5%骤降至8.2%，核心业务增长乏力迹象显现。盈利迷局：连续三年亏损下的成本压缩游戏尽管微脉在招股书中强调“经调整EBITDA亏损持续收窄”，但财务数据揭示其盈利改善主要依赖成本削减而非业务增长。2022-2024年，公司营收从5.12亿元增至6.53亿元，但同期年度亏损仍达1.93亿元，经调整EBITDA亏损率虽从-42.5%收窄至-2.5%，却仍未能实现经营层面扭亏。拆解其成本结构可见端倪：2024年销售费用同比下降29.9%至0.949亿元，行政费用减少11.4%至0.471亿元，研发费用压缩25.3%至0.30亿元，三项费用削减总额0.567亿元，远超同期营收增量0.25亿元。这种“节流式”改善难掩毛利疲软：2024年毛利率为19.9%，较2023年仅提升1个百分点，且显著低于京东健康、平安好医生等头部企业。核心业务增长分化进一步加剧盈利压力。作为营收支柱的全病程管理业务，2024年收入增速从2023年的10.46%骤降至7.49%；保险经纪业务受“报行合一”政策冲击，收入同比下滑37.48%至0.56亿元；仅医疗健康产品销售业务保持28.4%增长，但该业务毛利率难以支撑整体盈利。 AI战略虚实：第三方模型架构下的技术依赖症在招股书中，微脉将AI技术视为核心壁垒，宣称其CareAI平台整合多模态大语言模型与动态医疗知识库，可实现智能分诊、用药提醒、康复跟踪等功能。然而，技术细节披露暴露出两大隐患：其一，基础模型依赖第三方风险。CareAI基于外部供应商提供的大型语言模型构建，微脉无法控制模型架构、参数及更新节奏。这意味着其AI能力完全受制于基础模型供应商的技术迭代，一旦合作终止或模型升级滞后，将直接影响服务稳定性。招股书明确提示：“若第三方模型停止服务或性能下降，可能对业务造成重大不利影响。” 其二，研发投入与战略定位错配。2023-2024年，微脉研发费用分别为0.399亿元、0.298亿元，占营收比例从6.4%降至4.6%，远低于同期销售费用率。这种“重营销轻研发”的资源配置，与其宣称的“AI驱动型企业”定位形成鲜明对比。估值泡沫隐现：41亿估值与3600万现金的生死时速微脉的资本故事始于2016年A轮融资，此后六年完成六轮融资，累计募资超15亿元。年初完成D+轮融资后，公司投后估值达5.6亿美元（约41亿元人民币），较2020年C轮融资时的1.5亿美元暴涨273%。然而，高估值背后是沉重的财务负担：招股书显示，所有IPO前投资者均获授予若干特殊权利。而这些权利中包括了，若微脉未能在2026年7月7日起三年内完成IPO，投资者有权要求赎回优先股。截至2024年末，公司按公允价值计量的金融负债高达19.84亿元，而同期现金及现金等价物仅3614万元，流动比率仅为0.2倍。即便不考虑赎回义务，其经营活动现金流也持续净流出，2024年净流出3950万元，资金链濒临断裂。市场对比显示，微脉当前估值已超过多数可比公司。以2024年营收计算，其PS（市销率）达6.3倍，高于健康160（3.8倍）、智云健康（4.1倍）等未盈利企业。若参照京东健康（PS=2.1倍）、平安好医生（PS=1.8倍）等已盈利企业的估值水平，微脉合理市值应不超过14亿元，当前估值存在显著泡沫。破局之路：从资本游戏到价值创造面对多重挑战，微脉的突围路径需回归医疗本质。一方面，需深化与公立医院的合作，通过SaaS服务切入院内管理场景，构建“院前-院中-院后”全流程服务闭环。目前其合作医院虽达2000家，但多数仅停留在挂号导诊等浅层服务，未能渗透至诊疗核心环节。另一方面，AI战略需从“概念包装”转向“价值落地”。可借鉴IBM Watson Health的教训，避免盲目追求技术炫技，而是聚焦于单病种管理场景，通过真实世界数据（RWD）训练垂直领域模型，形成可量化的临床价值。例如，在糖尿病管理中实现血糖波动预测准确率提升20%，或将获得保险公司支付方认可，打开商业化空间。对于投资者而言，需警惕微脉成为下一个“流血上市”的案例。若其无法在2026年前证明盈利能力，或将重蹈医渡科技（股价较发行价跌82%）、智云健康（市值缩水75%）等企业的覆辙。在互联网医疗行业从流量竞争转向价值竞争的转折点上，唯有回归医疗本质、构建可持续商业模式的企业，才能穿越资本寒冬。
金融界07-03 14:57
ETF盘中资讯｜突破60港元，小米新高后跳水，半日重挫逾4%，发生了什么？港股互联网ETF持续溢价
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盘整。当日晚间，小米创始人、董事长兼CEO雷军举行返场直播，并披露最新数据，小米SU7上市发布15个月，已累计交付近30万辆。小米YU7上市18小时，锁单突破24万辆。此外，雷军表示，近两年会优先解决小米汽车在国内的交付问题，大约2027年才会考虑出口。甬兴证券认为，YU7、AI眼镜正式发布，小米人车家生态持续发展，持续看好公司产品高端化带来的毛利率提升，AI 技术及生态不断完善发展，以及汽车业务持续发展。就港股后市机会，国泰海通证券指出，基本面修复、南下资金流入，下半年港股牛市有望继续。AI应用正步入加速阶段，港股科技企业已具备先发优势，相较A股具备稀缺性的港股科技资产有望引领牛途继续。招商证券认为，从资金角度看，港股市场相较于A股市场交易集中度高，更多的增量资金集中在头部的少数标的，资金的“抱团”行为更加坚实，往往在上涨时能打出锐度。此外，即将到来的美元降息周期也更加利好港股市场，关注科技互联网板块。变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）重仓“ATM”三巨头，合计持有“阿里系”、“腾讯系”、“小米系”合计权重达61.06%，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至6月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超28%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达56.21%，领涨弹性突出。截至2025年6月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额5.94亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界07-03 14:37
突破60港元，小米新高后跳水，半日重挫逾4%，发生了什么？港股互联网ETF持续溢价
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盘整。当日晚间，小米创始人、董事长兼CEO雷军举行返场直播，并披露最新数据，小米SU7上市发布15个月，已累计交付近30万辆。小米YU7上市18小时，锁单突破24万辆。此外，雷军表示，近两年会优先解决小米汽车在国内的交付问题，大约2027年才会考虑出口。甬兴证券认为，YU7、AI眼镜正式发布，小米人车家生态持续发展，持续看好公司产品高端化带来的毛利率提升，AI 技术及生态不断完善发展，以及汽车业务持续发展。就港股后市机会，国泰海通证券指出，基本面修复、南下资金流入，下半年港股牛市有望继续。AI应用正步入加速阶段，港股科技企业已具备先发优势，相较A股具备稀缺性的港股科技资产有望引领牛途继续。招商证券认为，从资金角度看，港股市场相较于A股市场交易集中度高，更多的增量资金集中在头部的少数标的，资金的“抱团”行为更加坚实，往往在上涨时能打出锐度。此外，即将到来的美元降息周期也更加利好港股市场，关注科技互联网板块。变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）重仓“ATM”三巨头，合计持有“阿里系”、“腾讯系”、“小米系”合计权重达61.06%，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至6月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超28%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达56.21%，领涨弹性突出。截至2025年6月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额5.94亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-03 14:08
外卖大战如火如荼，淘宝闪购启动500亿补贴计划！港股通科技30ETF(520980)回调超1%！港股科技有望成下一轮行情重要引擎？
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式补贴消费者。此外，小米集团董事长兼CEO雷军透露，小米汽车目前国内排队人数众多，会优先解决国内的交付问题，大概2027年才会考虑出口。SU7和SU7 Ultra转单数量不足YU7总订单数的15%。【多重利好因素共振，港股进入交易顺畅期】交银国际认为，近期，港股呈盘整巩固态势。随着风险溢价回落，港股已基本完成此前宏观影响的修复进程。此轮上涨行情主要得益于关税不确定性显著降温下、人民币汇率企稳回升为港股提供了重要支撑，同时港元流动性的充裕状态进一步强化了市场上行动能。但在地缘因素尚未冷却、且关税不确定仍存的形势下，海外波动仍相对较高，使当前港股涨势仍呈结构性、而非全面的大盘级别行情。其中，尽管近期流动性充裕，但恒生科技指数始终维持横盘震荡，尚未有效突破，反映出科技板块尚待强劲的上行催化因素。交银国际指出，港股正处于多重利好因素共振的有利窗口期，科技板块有望成下一轮上涨行情重要引擎： 1. 外部环境趋于稳定。地缘因素总体可控，外溢风险相对有限。关税谈判暂停至7、8月份，期间为市场提供了缓冲期。当前美国与非美国家的关税谈判似乎陷入僵局状态，短期内达成大规模贸易协议的可能性并不高，关税不确定性继续推迟并逐渐弱化的可能性较大。与此同时，美政策重心正因减税法案等内政议题而出现“由外向内”切换，进一步降低了外部政策冲击的可能性。 2. 流动性环境较佳。港股市场流动性在短期内十分充裕，尽管这种状态在中期可能较难维持，但短期内仍可为港股上涨提供充足动力。且近一阶段，新股上市活跃，持续为市场注入新的投资主题和情绪催化剂。 3. 风险情绪改善和流动性充裕，为下一阶段科技股上涨行情提供了必要基础条件，目前仅待叙事主题催化。此前AI估值重估叙事行情推动下，互联网、半导体、智能驾驶等核心科技板块已历经近一个季度调整，当前拥挤度水平适度偏低，向上弹性空间相对较大。港股当前适度的拥挤度状态为投资者提供了较理想的配置窗口，特别是在科技板块估值压力充分释放的背景下。交银国际认为，港股从结构性行情向更为广泛的全面上涨转换，仍需要更加强有力的基本面支撑以及政策催化因素，以推动市场情绪的全面回暖和参与度的明显提升。而待催化条件得以满足，港股便有望实现向趋势性上涨的有效转换。（来源：交银国际20250702《多重利好因素共振，港股进入交易顺畅期》）【关注AI主线演进新阶段】华泰证券认为，关注算力景气度延续+制造国产化率提升+ AI端侧落地。展望2025下半年，建议关注： 1）大模型架构持续迭代，Scaling Law有望再次加速叠加推理需求的增长，有望延续算力链高景气；2）自主可控方面，国内制造端先进工艺产能持续推进，关注新产能持续开出为国产设备商带来的国产化率提升机会，模拟芯片也有望在下游重启备货带动下加速国产化；3）AI端侧方面，下半年AI眼镜有望迎来拐点，智驾领域在价格带持续下探带动下产业趋势有望加速。（来源：华泰证券20250630《电子：关注AI主线演进新阶段》）一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，前十大成分股合计权重高达75%，科技龙头属性更强！标的指数近10年市盈率分位数仅24%，估值性价比更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择！看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-03 13:28
“反内卷”已成汽车行业共识，智能车ETF泰康(159720)半日收涨1.43%，近2周涨幅跑赢同类产品
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对此，多家车企纷纷表态响应。小鹏汽车CEO此前表示，大企业应担社会责任，行业反内卷风向将向好。长安汽车董事长预计行业两年内回归良性竞争，小米汽车响应号召反对“价格战”并落实账期承诺。银河证券认为，2025年乘用车内需与出口向好，预计销量增6.7%，30万以下销量占比或升，“高阶智驾平权”使竞争格局集中。零部件产业链整合加速，聚焦芯片开发与低碳制造，关注智驾增量部件。主机厂和零部件厂有望拓展至人形机器人、无人驾驶物流车领域，2027年固态电池或规模化量产。智能车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。相关产品：智能车ETF泰康(159720)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-03 12:18

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