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联电携手英特尔开发12nm制程：2027年量产，重塑晶圆代工格局

球汽车芯片市场将达900亿美元。英特尔CEO帕特·基辛格表示：“与联电的合作是我们晶圆代工战略的重要支柱，助力全球供应链多元化。” 联电与英特尔的战略协同英特尔近年来通过IDM 2.0战略加速向晶圆代工转型，与联电的合作是其扩展外部制造能力的关键举措。联电的成熟制程技术与英特尔的设计能力结合，瞄准中低端芯片市场，规避先进制程的高研发成本。联电则通过合作获得英特尔的技术支持和客户资源，巩固其在全球晶圆代工市场的地位。市场分析指出，双方合作可能对台积电形成间接压力，尤其在汽车和物联网芯片领域。联电董事长洪嘉聪表示：“我们与英特尔的合作将推动技术与市场的双赢。” 半导体行业技术趋势全球半导体行业正经历从先进制程向多元化应用的转型。台积电和三星专注于3nm以下制程，满足AI和智能手机需求，而联电等厂商则深耕14nm以上成熟制程，服务汽车、5G和工业市场。地缘政治风险推动芯片供应链区域化，美国和欧盟加大本土制造投资，英特尔与联电的合作顺应这一趋势。Gartner分析师表示：“成熟制程市场在2025至2030年间将保持8%年增长率，联电的12nm布局符合行业需求。” 编辑总结联电与英特尔合作的12nm制程项目标志着双方在晶圆代工市场的战略协同，预计2027年量产将增强联电在中端市场的竞争力，同时助力英特尔晶圆代工战略落地。汽车电子和物联网的强劲需求为该项目提供了市场基础，但联电需应对台积电的竞争压力和地缘政治风险。投资者应关注项目进展、技术验证及英特尔客户订单的转化情况，警惕全球供应链调整对市场格局的潜在影响。 2025年相关大事件 5月28日：联电股东大会宣布与英特尔合作开发的12nm制程预计2027年量产，盘前股价涨3.2%。 4月15日：英特尔宣布投资50亿美元扩建亚利桑那州晶圆厂，支持12nm制程生产。 3月20日：联电新加坡12英寸晶圆厂完成设备升级，为12nm制程量产做准备。 2月10日：英特尔与联电签署12nm制程合作协议扩展备忘录，涵盖汽车和物联网应用。 1月8日：联电发布2024年财报，成熟制程营收占比达75%，同比增长6%。国际投行与专家点评 2025年5月28日，摩根士丹利分析师Charlie Chan表示：“联电与英特尔的12nm合作将显著提升其在汽车芯片市场的份额，2027年量产有望带来稳定现金流。”（来源：摩根士丹利研究报告） 2025年5月29日，瑞银半导体分析师Timothy Arcuri评论：“英特尔与联电的协同布局是对台积电的战略牵制，成熟制程市场潜力不容忽视。”（来源：瑞银投资简讯） 2025年5月28日，高盛分析师Toshiya Hari指出：“12nm制程的性价比优势将吸引汽车和物联网客户，联电市场地位有望进一步巩固。”（来源：高盛研究报告） 2025年5月29日，巴克莱银行分析师Blayne Curtis表示：“联电与英特尔的合作顺应芯片供应链区域化趋势，但需警惕地缘政治风险对项目进度的影响。”（来源：巴克莱市场展望） 2025年5月28日，Bernstein Research分析师Mark Li表示：“联电的12nm制程布局精准切入中端市场，2027年量产或推动其营收增长10%。”（来源：CNBC访谈）来源：今日美股网

今日美股网05-30 00:10

宝盛银行惊叹英伟达逆势增长：贸易战与H20限制下仍创佳绩

和强劲的AI需求抵消了部分损失。英伟达CEO黄仁勋表示：“我们正通过全球布局和产品创新应对出口限制的挑战。” 贸易战背景下的挑战中美贸易战升级对英伟达构成重大挑战。2025年4月9日，特朗普政府要求H20芯片对华出口需获得许可证，且此要求“无限期”生效，导致英伟达在中国市场的业务受限。2024年中国市场贡献了英伟达13%的营收，H20芯片订单达180亿美元，但新规使其几乎无法继续向中国销售。宝盛银行分析师认为，英伟达通过开拓中东和美国本土市场，以及加速Blackwell芯片生产，成功缓解了贸易战带来的冲击。黄仁勋在财报会上表示：“中国市场虽受限，但全球AI需求呈指数级增长，我们有信心保持领先。” 宝盛银行的乐观评价宝盛银行分析师对英伟达的表现给予高度评价，称其“以惊人速度持续增长，逆势而上”。他们指出，尽管H20芯片限制导致短期财务压力，英伟达凭借数据中心业务（占营收近九成）和Blackwell系列芯片的强劲需求，维持了市场领导地位。分析师强调，英伟达在AI推理需求爆发、云厂商资本开支增加及中东市场订单激增的背景下，展现了强大的适应能力。宝盛银行预计，英伟达在2026财年将继续保持高增长，尤其在Blackwell Ultra芯片出货加速后。 AI市场与英伟达前景全球AI芯片市场预计2027年达4000亿美元，英伟达以约80%份额遥遥领先。云巨头（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2025年Q1资本开支达783亿美元，同比增长64.4%，为英伟达数据中心业务提供支撑。中东市场成为新增长点，沙特Humain公司订单涉及1.8万颗GB300芯片，预计未来几年带来数百亿美元营收。摩根士丹利表示，Blackwell供应链改善和AI推理需求的爆发将推动英伟达2025年下半年业绩加速。黄仁勋预测：“Blackwell系列将创AI芯片销售纪录，引领算力市场指数级增长。” 编辑总结英伟达在贸易战和H20芯片限制的压力下，依然实现441亿美元营收和69%增长，展现了无与伦比的韧性。宝盛银行的乐观评价凸显了其在AI市场的统治地位，Blackwell芯片和全球市场多元化布局成为关键驱动力。投资者需关注Blackwell Ultra出货进展、中东订单转化及贸易政策的不确定性。英伟达的长期价值仍由AI推理需求和云厂商投资驱动，短期波动不改其行业龙头地位。 2025年相关大事件 5月28日：英伟达发布2026财年Q1财报，营收441亿美元，超预期，盘前股价涨超5%。 5月15日：英伟达与沙特Humain公司达成合作，提供1.8万颗GB300芯片，助力中东AI基础设施建设。 4月9日：特朗普政府宣布H20芯片对华出口需许可证，英伟达计提45亿美元费用。 3月10日：富士康、戴尔等突破GB200 AI服务器机架技术瓶颈，开始大规模发货。 1月28日：黄仁勋宣布与比亚迪、理想等车企合作，扩展汽车AI芯片应用。国际投行与专家点评 2025年5月28日，宝盛银行分析师表示：“尽管面临贸易战和H20限制，英伟达的增长速度令人惊讶，其在AI市场的领导地位无可动摇。” 2025年5月29日，摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“Blackwell供应链改善和推理需求爆发将推动英伟达下半年业绩拐点。”（来源：摩根士丹利研究报告） 2025年5月28日，Wedbush分析师Daniel Ives评论：“中东市场订单为英伟达开辟新增长点，抵消中国市场不确定性。”（来源：Wedbush投资简讯） 2025年5月28日，瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“英伟达在AI算力市场的统治地位将继续受益于全球需求增长。”（来源：瑞银市场展望） 2025年5月27日，高盛分析师Toshiya Hari指出：“云巨头资本开支增长为英伟达提供长期保障，AI推理需求是关键驱动力。”（来源：高盛研究报告）来源：今日美股网

今日美股网05-30 00:10

这位曾在4月低点买入AI股的策略师认为，英伟达的业绩说明科技股值得入手

英伟达的财报预计将在周四为科技板块带来提振，而对“解放日”关税重大法律挑战的乐观情绪似乎有所减弱。 Maurizio Pesce, CC BY 2.0 , via Wikimedia Commons 作为人工智能的关键企业，英伟达有可能为科技板块在2025年疲软开局后的反弹提供支撑。贝尔德公司投资策略师罗斯·梅菲尔德是英伟达的坚定支持者。他表示，自己曾在4月低点时建议买入与AI相关的优质企业。 “英伟达方面，强劲的财报——尤其是对核心产品持续不断的需求，应该有助于重新激发投资者对AI概念的热情。英伟达是当前股市中最重要的长期主题的风向标，一季接一季的强劲财报，不断突破投资者对AI潜力的认知边界。”梅菲尔德在周三表示。他也看好科技板块，因为这意味着不必去猜特朗普政府下一步的动向，科技受到结构性因素的支持。他说：“AI的普及，以及大量投入的数据中心、芯片和基础设施建设，正在支持一个AI渗透到每一个商业角落的世界，这不会因为政治或地缘事件而改变。对我而言，最明确的机会就是选择那些我确信在未来6个月、

加美财经05-30 00:00

美股盘前要点 | 美国法院叫停特朗普关税！英伟达盘前涨超5%

出Robotaxi服务。 12. 波音CEO预期将于今年内完成737 MAX 7及MAX 10适航认证。 13. 丰田汽车4月全球销量同比增长10%，达876,864辆。 14. 莫德纳此前与美国政府订立的禽流感疫苗合约被取消。 15. 据报AMD将推中国特供降规版GPU，规格与英伟达RTX PRO 6000低压降规版类似。 16. 雪佛龙将在得克萨斯州裁员近800人，为2026年底前全球裁员20%计划的一部分。 17. 京东与小红书合作推出“红京计划”，小红书广告笔记一键直达京东APP。 18. 理想汽车Q1营收259.3亿元，调整后净利润10.2亿元；预计Q2交付量12.3万-12.8万辆。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国至5月24日当周初请失业金人数 22:00 美国4月成屋签约销售指数月率

格隆汇05-29 20:29

财报前“豪气”加仓470万美元！木头姐终于看多英伟达

ngKey - ARK Invest的CEO“木头姐”Cathie Wood于周二进行增持操作，在英伟达(NVDA)公布财报前大手一挥买入34,543股。根据披露的信息，ARKK增持21504股，ARK Next Generation Internet ETF(ARKW)买入13039股，两笔交易总价值约470万美元。本次加仓与木头姐过往的操作截然不同。ARKK和ARKW对英伟达最近的十次交易中有八次为卖出，仅有的两次买入发生都在本周二和5月7日。当前持仓数据显示，英伟达尚未进入ARKK和ARKW前十大重仓股，但本次加仓已显著增加其权重。这两只主动型ETF对英伟达的增持，或许暗示着木头姐和她的ARK Invest正在调整对AI龙头股的持仓策略。美东时间5月28日盘后，英伟达公布超预期财报，营业收入441亿美元，同比增长69%，分析师预期433.09亿美元。尽管H20芯片禁令带来了短期压力，但整体业绩依然超预期。英伟达的财报或将影响ARK Invest后续的调仓策略。英伟达今日盘前涨5.43%报134.81美元，市值3.29万亿美元。原文链接

TradingKey05-29 17:28

利润下跌背后的“反商业逻辑”：拆解拼多多财报里的“生态再投资”密码

期业绩”的决心。拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，当前的市场环境变化加剧，平台要发挥企业的社会担当，不惧短期牺牲，坚定进行长期投入，才能护航商家穿越周期。进一步深挖财报可以看到，佣金收入的放缓，主要源于拼多多佣金减免政策对变现率的压制，而“百亿补贴”升级为“千亿扶持”后，平台对中小商家的降本力度已超过市场预期。与此同时，报告期内公司营销费用相较去年增长近100亿元至334亿元，这部分增量主要用于商家补贴、流量扶持及用户端的“百亿消费券”等补贴措施，反映出平台将资源向供需两端倾斜的决心。从这个角度来看，拼多多的股价震荡，本质上是市场短期主义与企业长期主义的激烈碰撞，而平台用真金白银的投入验证了战略韧性，这种“先商家后平台”的长期主义逻辑，虽导致财报短期内不及预期，却正在激活生态活力，为平台构筑了差异化竞争壁垒。另外，充足的现金储备为拼多多的持续大额投入提供底气。今年一季度，拼多多经营活动产生的现金流量净额为155.2亿元。截至一季度末，拼多多持有的现金、现金等价物和短期投资为3645亿元，为其高质量发展预留了充足的财务弹性。这种将资金转化为生态价值的战略导向，正在重塑商家-消费者-产业带的价值循环，尽管会迟滞了当期利润表现，却为平台沉淀出供需精准匹配的数字基建能力和产业带协同创新的组织能力，进一步夯实了公司成长的确定性。二、“千亿扶持”与平台生态的“再投资” 聚焦“千亿扶持”惠商新战略来看，其内核在于真金白银地进一步反哺供需两侧，也是对平台生态的“再投资”。在供给侧，“千亿扶持”以空前的资源投入力度继续为商家降本减负，为商家释放出更多经营空间、创新空间，助力其度过短期波动。毕竟对于商家，特别是中小商家来说，只有获得实在的收益，商家才有资金与精力投入研发创新、品牌塑造等，实现可持续发展。同时，一个不容忽视的重要转向是，该计划对新质商家的帮扶范畴从头部腰部拓展到中小商家，并将继续向中小商家倾斜核心资源，包括平台的流量引擎、黑标店铺等。这一扩容举措体现了拼多多的深层布局——“激活全生态”，实现更广泛的商家群体覆盖，构建更加均衡的生态结构，同时让更多具备潜力的中小商家真正分享到平台高质量发展的红利，进而推动更多产业带转型升级。归根结底，仅靠头部商家无法支撑产业带的整体升级，中小商家才是产业带活力的毛细血管与新质供给的源头活水。此外，“千亿扶持”进一步加码农业，正式启动“多多好特产”行动，同时在农研科技领域收获新成果，由拼多多支持的全国首个聚焦“数字商业+新农人培养”的科技小院在云南大理古生村揭牌。这也是具有长期眼光的落子。农业不仅是拼多多的基本盘，也是国民经济的底色，其折射出拼多多探索农货上行新模式，推动农业增产增收的决心，以及巨大的数字化红利空间。在需求侧，“千亿扶持”通过供给侧升级带动服务与品质提升，并落地了多项补贴政策，例如新增100亿商家回馈计划，升级平台直补的模式，为消费者带来实在的价格优惠，进一步激发消费活力。反过来看，需求端的活跃也带动供给端生产，结合形成供需互促的良性循环。尽管“千亿扶持”的投入规模影响了拼多多的短期利润，但实则为平台的中小商家创造出了高质量、差异化发展的窗口期。对于拼多多来说，也在逐步构建“供给升级-体验优化-生态增值”的新增长飞轮。多家媒体根据财报数据估算，拼多多一季度的GMV增速是16%，大致推算本季度GMV大约1.07万亿，“扶持+减免”的效果显著，带动了上万亿的消费。三、成为“水电煤”，构筑最深的护城河跳出短期竞争角度来看，拼多多“平台牺牲在前”的选择背后，究竟蕴含着怎样的长期收获与价值？笔者看来，可以从三大底层逻辑来理解：其一，如前文所述，拼多多通过“千亿扶持”深度完善平台生态，这将推动整个行业生态重构，特别是打破了传统电商模式下商家、用户与平台利益难以平衡的困局，引领电商行业进入“全面惠商”的新阶段，实现更高质量的发展。在这个新阶段，拼多多的先发优势和效率优势也将转化出更多增长动能。其二，拼多多凭借对新质商家的前瞻布局，加快推动产业新质转型。而且拼多多持续重仓农业，为农业提供出“商业+技术”的双重赋能，也得以打开长远发展空间。 “多多好特产”专项行动为例，其走进江苏连云港、福建宁德、海南万宁等多地农特产区，并针对性地推出定制化方案，助力优质商家成长，产业增产增收。其中，在江苏连云港，该地拥有丰富的海鲜资源，但因产业结构单一，商家缺乏品质生鲜的运营能力和品牌意识等，导致当地海鲜的名号并不响亮。拼多多通过大数据、淡季新品流量倾斜等赋能商家开拓供应链，丰富产品供给，打造店铺品牌。在平台的赋能下，当地水产新商家周炳坤实现了日均订单量过万，多款单品在当地创下销量纪录。在示范效应下，未来拼多多也将吸引更多新质商家，在更多产业带特别是农业领域提升影响力，巩固生态优势。其三，拼多多的战略升级与国家推动新质生产力和高质量发展高度契合，实现电商平台发展与社会价值创造的共振。可以看到，拼多多将平台能力精准锚定于国家高质量发展的重要领域——农业现代化与乡村振兴。在这一过程中，其也不再只是渠道，而是作为赋能者为乡村振兴提供了可持续的数字化新动能。结合来看，在这种生态级战略下，拼多多真正收获的是一种与时代共振的可持续发展能力，以及产业价值“放大器”的角色，这让拼多多可能成为产业带转型升级中“水电煤”一般的基础设施，在成就商家、产业的同时，也为自己构筑起最深的护城河。四、结语拼多多的2025年一季报，是一份印证长期主义决心的战略宣言。其以短期利润换产业话语权的选择，本质是跳出传统增长框架的主动升维，通过商家生态重构、产业带数字化转型、农业价值链重塑等底层投入，将企业成长融入更宏大的产业变革浪潮。这种战略定力不仅为平台积淀了供需精准匹配的生态势能，更可能重新定义行业竞争的维度，推动行业从流量争夺转向价值共创，从规模扩张转向有效创新。当短期财务表现与长期战略投入的张力显现时，资本市场的不安恰恰反衬出拼多多的清醒。拼多多用持续的投入向市场表明，真正的护城河不在于账面利润，而在于能否成为赋能实体经济的“水电煤”。如今拼多多锚定的目标，是打造中国制造与全球消费市场之间的超级接口。本季度的阵痛，不过是为这一叙事积蓄势能的必要战略成本。商业史终将证明，穿越周期者往往始于对短期主义的背离。

格隆汇05-29 14:18

英伟达Q1财报连续10季超预期！挺过H20难关，中国市场仍有风险

，印证全球AI基础设施需求强劲。不过，CEO黄仁勋仍警告中国市场业务面临中美双方“围剿”的监管风险。 2025年5月28日美股盘后，英伟达公布了截至4月的2026财年一季度财报：营收440.6亿美元，同比增长69%，超过预期的433亿美元；非GAAP每股盈利同比增长33%至0.81美元，剔除H20相关费用和关税影响后EPS为0.96美元，高于预期的0.93美元。【2026财年Q1英伟达财报，来源：英伟达】据Tipranks数据，截至2026财年一季度，英伟达的EPS已经连续10个季度超过市场预期。财报公布后，英伟达股价盘后拉升5%。近一个月以来，英伟达股价上涨了24%。因川普政府对英伟达的中国特供版H20晶片实施新的出口禁令，英伟达在第一财季计提了因过剩库存和采购义务而产生的45亿美元费用，该数值低于英伟达CEO黄仁勋此前预估的55亿美元。英伟达提到，这一禁令在第一季造成了25亿美元的销售损失。英伟达预计本季度（即第二财季）销售额将达到450亿美元，低于LSEG预估的459亿美元，出口管制将在第二季给H20产品带来80亿美元的销售损失。黄仁勋在财报声明中表示，“我们突破性的Blackwell NVL72 AI超级计算机——一款专为推理而设计的思考机器——现已在系统制造商和云服务商中全面投产。” 黄仁勋表示，全球对英伟达AI基础设施的需求非常强劲；中国是全世界最大的市场之一，也是全球成功的一款跳板。英伟达想要挽回中国AI晶片市场份额的努力目前面临美国和中国的双重阻碍。英伟达透露，中国监管机构正在调查，英伟达是否因遵守美国出口管制规定对中国市场上的客户造成不公平的歧视。若监管机构认为英伟达未履行承诺或违反法律，他们将面临财务处罚，以及业务开展受限的风险。原文链接

TradingKey05-29 10:57

暂时扛住H20禁令压力？英伟达Q1业绩猛升，黄仁勋再谈中国市场！

20订单大降但依旧实现超出预期的表现，CEO黄仁勋在业绩电话会上分析表示，有四大因素驱动： 1、推理AI已经创造更多的计算需求； 2、前美国拜登政府的《AI扩散规则》被取消； 3、企业级AI市场的增长； 4、工业AI相关的需求增加。不过英伟达表示，考虑到美国出口管制限制，或导致二季度H20收入约80亿美元的损失。黄仁勋指出，公司在新推出符合限制要求的AI芯片方面“选择有限”。 “目前限制非常严格，我们今天没有可宣布的新产品。一旦准备就绪，我们将与政府沟通。” 但英伟达表示，正在考虑设计一款符合美国出口管制要求、可出口中国的模型。展望二季度，公司预计营收450亿美元，上下浮动2%，市场预期为459亿美元。预计非GAAP口径下调整后毛利率预计为72.0%，上下浮动50个基点，预期71.7%。预计运营支出约为57亿美元，较上一季度的36亿美元以及去年同期的39亿美元大幅上升。黄仁勋还透露，Blackwell MVL72 AI超算电脑已投产，预计二季度发货Blackwell Ultra。谈及中国市场，黄仁勋称中国是全世界最大的AI市场之一，也是（美国企业）在全球取得成功的一块跳板。 “全球一半的人工智能研究人员都在中国，赢得中国的平台将引领全球。” 他指出，中国500亿美元AI市场因出口禁令对美企关闭，但中国AI发展势不可挡。无论有没有美国芯片，中国的AI行业都将继续前进。

格隆汇05-29 10:28

马斯克官宣将离开特朗普政府，此前曾称“政府效率部成了替罪羊”，特斯拉投资者施压：马斯克每周至少工作40小时

法院裁定特斯拉应撤销马斯克2018年的CEO薪酬方案，该方案价值约560亿美元。法院认为，马斯克掌控着公司，而董事会的薪酬委员会在寻求股东批准该方案之前曾误导了股东。

金融界05-29 08:57

美股三大股指集体收跌！英伟达财报超预期，盘后一度大涨超5%，美联储会议纪要释放观望信号

市与否取决于市场和公司发展；埃克森美孚CEO称即使油价跌到50美元/桶，公司仍将坚持投资，因压力测试显示业务具备韧性。国际市场上，贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.48%报3284.4美元/盎司，伦敦金现短线跳水；WTI原油收高1.6%，因 OPEC+同意维持产量配额不变，市场关注自愿减产成员国的后续动向。此外，俄美外长通电话讨论俄乌谈判等问题，新一轮俄乌直接谈判将于6月2日在伊斯坦布尔举行。特朗普回应 “TACO” 交易争议针对市场流行的 “TACO” 交易（即投资者趁特朗普发出关税威胁后逢低买入，待其缓和语气后股市反弹），特朗普周三辩护称这是谈判策略的一部分，“设定高数字后适当下调” 是谈判技巧，否认 “临阵退缩” 的说法。该交易名称TACO全称为 “Trump Always Chickens Out”，反映出市场对其贸易政策反复性的某种预期。整体来看，市场在美联储观望态度、科技股财报表现及贸易政策不确定性中寻找方向，英伟达的业绩表现成为短期焦点，而长期仍需关注通胀、就业数据及全球地缘政治动态。

金融界05-29 08:17

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