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千亿家电巨头，掉队了吗

改进之处。最近借着和雷军的同框，海尔CEO周云杰，也乘上了流量的东风，20天内，登上了20个热搜。在此机遇之下，海尔“听劝”推出三桶洗衣机，一时间成为爆款，预售迅速突破8万台。此次流量来袭，能否成为海尔智家新的发力点？ 02 除了稳坐钓鱼台的美的之外，难以否认的是，现如今的家电之争，某种程度已经成为了公司掌舵人的魅力之争。无论是将格力几乎打造成个人IP的董明珠，还是“带货”能力一流的雷军，都无不显示出在互联网时代，企业营销新的方法论。尽管这次周云杰以低调出圈，但在此之前，海尔并不低调。 1985年，当时还叫青岛电冰箱总厂的海尔，就因为张瑞敏怒砸76台电冰箱，直接砸出了海尔的名声。而此后，海尔推出的“海尔兄弟”系列动画，又再次成为海尔品牌的最佳广告之一，成为80后90后的童年回忆。但在周云杰接任CEO之后，海尔逐渐转向低调。这次周云杰顺利出圈，社交媒体账号迅速涨粉122万，首条视频获赞近10万，甚至带动海尔高管一齐出道，实则是传统制造业向数字经济时代进军，迈入流量之争的举动之一。这场流量之争最成功的例证，无疑就是雷军。在小米交出史上最强财报之时，小米家电的布局也在逐渐完善。目前，小米空调销量已经超过700万台，甚至已经开始对于格力的空调主业进行挤压。而在舆论场上，从2015年“Are you OK”鬼畜视频出圈，到2024年抖音粉丝突破4500万，雷军已经成为一众企业家营销宣传的榜样。无论是小米SU7 Ultra三天锁单量破万台，还是小米空调销量突破700万台，某种程度上都离不了雷军的最大影响力，甚至有不少网友调侃，“雷军做卫生巾也能火”。这种跨界影响力，已成为不少传统家电企业虽不能至但心向往之的目标。而这次周云杰的偶然出圈，面对网友调侃“连夜开发三桶洗衣机”，海尔也迅速宣布启动研发，最终预售量达8.8万台，也印证了互联网时代企业家对于企业流量的反哺，以及这种营销模式的潜力。某种程度上看，海尔正在和小米进行对垒。在小米打造手机、汽车和家居的生态闭环之时，海尔也在通过收购布局智慧家庭、大健康与汽车后市场，如收购汽车之家等，开展属于自己的崭新道路。然而，在冰箱洗衣机等领域，海尔三桶洗衣机的迅速开发和爆火，也彰显了传统制造业的制造壁垒。尽管如今流量当道，但毫无疑问的是，在家电领域，如何将流量沉淀为品牌忠诚度，仍需产品力支撑。 2024年上半年，格力主业空调业务营收被美的反超近300亿元，与此同时，小米空调销量突破700万台，可见创新力的重要。对比雷军“粉丝经济”与董明珠“个人品牌”模式，海尔选择了一条相对中庸的道路，以CEO流量为沟通媒介，贴近用户，场景化产品创新。而这也与海尔一直以来的“人单合一”观念不谋而合。长此以往，或许能给海尔的产品创新和品牌打造，带来新的助力。 03结语发布财报同日，海尔智家公告称，拟每10股派发现金红利9.65元（含税），现金分红比例提升至48.01%。尽管海尔营收超过格力，但对比之下，不论过往是盈利还是分红，海尔一直都略逊格力一筹，海尔较低的分红率，也一直为人所诟病。以员工和用户为本的取向和人单合一的分配机制，使得海尔尽管收获较高毛利率，但期间费用较高，净利率相对较低，且分红率也常年处于较低水平，对股东来说不算友好。而这次将分红率提高到近50%，或许也是因为公司大项海外并购支出基本告一段落，现金流有所充裕。放眼未来，海尔或许也会逐渐将目光放到内部，对于净利率等进行改善，海尔智家也能迎来更大的成长。

格隆汇03-30 20:19

浑水也来锤了！Applovin 真是 “有缝的蛋”？

pplovin 管理层的反应则快多了。CEO 迅速回应，否认三连，并且请了专业调查机构，来针对近期被连番做空的事件进行调查，后续会出具独立调查报告，届时海豚君也会再来一波跟踪。那么，这次浑水的看空报告有什么新逻辑吗？对 Applovn 又带来哪方面的痛击？ 1. “聪明” 的浑水浑水的大名，不仅在华尔街，在我们中国投资圈中也是如雷贯耳。这源于，浑水做空的公司中，不乏中概资产，比如辉山乳业、分众、瑞幸、安踏等。虽然浑水历史看空案例中，看错概率并不低，这次看空报告也存在一些显而易见的 bug（错字、数据时间戳不符、调研不够全面等），也是被 App 多头当作质疑专业性的把柄。但在海豚君看来，浑水比前几家要聪明的多。 Lauren、Bear cave 以及 Cluper 和 Fuzzy Panda，他们的看空观点中，关于 Applovin 游戏广告在诱导用户下载，导致广告效果（点击率）虚高的论述占比很高，并作为主要的攻击武器。但海豚君也说了，这一点虽然证据充足，但其实并不算是最大的担忧，尤其是对于举证案例中的游戏客户而言。这是因为，商业环境中的甲方客户一般会从结果导向来衡量投入价值，也就是看最终 ROI，并非单纯依赖过程中的一些易掺水分的，尤其是由乙方提供的 “运营效果指标”，否则这个数字游戏，最多一年就玩不下去了。因此，对于 Applovin 在其中的 “小动作”，之前的游戏客户大多是知情的——只要你的小动作不至于大到影响我最后算总账，那么这些水分我可以睁一眼闭一眼。但浑水聪明的地方在于，它没有重复强调历史游戏广告的效果指标欺诈，而是将矛头直指 Applovin 当下的成长性估值支撑点——电商广告。简单来说，整篇报告试图在证明： Applovin 用了违规、不当竞争的方式来获取、收集其他平台的电商用户数据，通过重复定位来获得高转化率，而非 AI。因此实际转化用户的增量效果与 CEO 所说相差甚远，仅过一个季度，电商客户兴趣已经有所减弱。如果违规、不当竞争获取用户数据 “罪名成立”，最坏的结果不仅是被偷数据的同行 Meta、Google 等强行切断与 Applovin 的潜在联系，还可能是苹果对 Applovin 进行封禁。 2、举证有漏洞，但杀伤力不小那么浑水是怎么陈述事实，罗列证据的呢？海豚君归类为两个，其中第一点的杀伤力最大：（1）最大杀器：商业风险变违规风险浑水指出，Applovin 违规获取、追踪了电商用户数据，违反了苹果的用户隐私协议。除此之外，由于本身没有 ToC 平台，因此这个电商用户数据的获取，也来自于对同行数据的截取。浑水在看报告中详细阐述了 Applovin 的是怎么 “偷数据”，并且对已有购物潜在意向的 “高质量用户”，进行重复定位，从而获得比同行更高转化效率的过程。这个问题，其实之前 FuzzyPanda 也举过案例（在 fb 中搜索某物品关键词，随后就会在游戏广告中看到 Applovin 投放的相关产品广告），但其中的核心点在于，Applovin 如何获得了第三方平台的用户 ID？浑水这篇报告做了一定的解释。整个过程中，有两个关键步骤： a. 筛出优质用户的第三方 ID 之前 Fuzzy Panda 提过 Applovin 对 Meta 的数据窃取问题——Applovin 让客户去 Meta 上投放一定规模的广告，Meta 返回给广告主广告效果数据，其中包括用户的 id（FB 上的 fbp，instagram 上的 igld 等）、详细的设备信息。或许是这种方式，需要客户配合多花一笔钱，因此 Applovin 并不单纯依赖这一个渠道。浑水则列了另一个数据获取的途径，即 Applovin 将自己的 Applovin Pixel（广告平台的归因工具，一般用于跟踪广告效果，提高转化等）插入到广告主官网中来追踪用户在官网内的行为。当有购买意向的用户，通过从第三方平台，比如 Facebook 的广告来访问到商品官网，添加物品到购物车以及发起结算时，会触发 Applovin Pixel 输出该用户的信息，包括 Facebook id 以及本身可以被商品官网授权获得的设备信息。同样的，如果该商家使用了 Shopify 提供的电商托管和支付结算服务，那么 Applovin Pixel 也会返回输出 Shopify 的 Cookie 数据（Wrt3p 购物车事件 ID 和 Y Cookie 用户会话 ID），这个用户筛选就更加精准了。 b. 通过设备指纹化信息，打通第三方 ID 随后，针对这些筛选出的用户 ID（来源于不同平台），Applovin 将设备信息与自己（大量游戏应用、或者干脆从手机 OEM 厂商获得）收集到的进行比对，然后将自己列定的用户 id 与第三方平台的用户 id（比如上述的 Facebook id 和 Shopify id）进行拟合，从而定位到某个特定用户。我们知道，在欧美地区，用户的身份个人信息是严格不能侵犯的，否则很容易被大平台限制或监管部门打击。因此无论是设备厂商，还是 App 应用平台，都对用户进行赋予了一个唯一标识符 ID。虽然这个 ID 背后不包含用户的个人身份信息，但是通过这个唯一 ID，是可以持续追踪这个 ID 下的行为数据。只是不同平台，对同一用户赋予的 ID 不同，如果能够进行融合对齐，那么虽然不知道这个数据在真实世界中属于哪一个人（身份信息），但平台只需要根据这个 ID，就能定位到 “某个特定的人”，从而做一些广告的精准投放等等。这个不同 ID 融合对齐的过程中，少不了 “Fingerprinting” 设备指纹信息。设备指纹信息是指用户长时间不易变更的设备参数值，比如硬件信息（设备型号、操作系统、设备分辨率等）、网络参数（IP 地址、时区等）、高级设备设置（内存使用量、启动时间、字体等），用来形成特定用户的唯一设备标识符，这个标识符能够实现跨应用的用户行为追踪。在一定程度上，可以说这相当于将上述不同平台的用户 ID 打通了。这样一来，Applovin 可以用自己的跨平台统一标识符，来对用户行为持续追踪，长期以往形成一个实际可直接定位用户的 PIG 数据库（Persistent Identity Graphs, PIGs），从而用于强化自身的广告定位、转化能力。上述过程，Meta 或者 Shopify 其实也能做，无论是 Meta 去追踪 Shopify 的，还是 Shopify 去追踪 Meta 的。但由于直接面向 C 端用户且流量庞大，因此在合规方面，这些平台在获取第三方平台的数据上，受到更严格的法律监督和同行监视。比如苹果用户隐私协议中，明确要求应用不允许违规收集用户的设备信息，否则将有被下架的风险。但这里鸡贼的地方在于，Applovin 年初把自家仅有的 2C 应用——休闲游戏以及背后的游戏工作室，全部打包卖了。那从直接责任人来看，苹果的下架警告对 Applovin 的约束似乎没有那么大。但不管怎样，这与 CEO 所说的 “未查看其他公司的用户数据…” 的陈述，是存在矛盾的。除此之外，这里也确实留下了一颗雷，随着 Applovin 未来规模逐步扩大，被监管盯上的概率也会同步上升，从而限制 Applovin 的成长空间。海豚君在前一篇看空报告点评中也提过：规模不大的时候，竞对和监管可能会将问题暂时搁置，但一旦规模扩大到一定水平（比如电商收入达到 50 亿美金），那么就很容易被掀锅，这个时候就看 Applovin 有没有及时在数据积累足够带来技术升级之前完成洗白了。（2）电商广告效果夸大，客户在流失这一点，增量信息不大，并且海豚君还存在部分保留意见。简单而言，浑水通过调研了 5 家 Shopify 平台商家的数据（5 个商家覆盖了约 3700 万用户），认为 Applovin 在电商广告上，转化用户的效果并非如 CEO 在 3Q24 电话会上所说的，带来了 100% 的增量，而是 25%~35%。甚至因为本身用户有一些复购意愿，实际增量更低。与此同时，浑水还跟踪发现，参与 Applovin 电商广告测试的其中 776 个电商网站，在 3 个月后移除了 Applovin Pixel，一定程度上表明了对 Applovin 广告效果的不满。以上浑水的举证，说明 Applovin 在电商领域的路并非畅通无阻。但测试初期客户不满退出是商业常态，这不排除 Applovin 后续通过继续调节优化重新挽回客户的兴趣。并且浑水选取调研的 5 个商家，列举的截图证据时间戳不符合，量化的结论但没有提供量化的证据，不能完全参考。以及是否存在本身目标用户与 Applovin 游戏用户高度不重叠的情况，也未可知（并未列明 5 个商家的品牌名或商品分类）。但也必须承认，确实在一定程度上提前显现出了海豚君一直提到的担忧——因为缺乏 1P 电商用户数据优势，Applovin 要经历一个之前在游戏领域的 “修炼期”，AI 可能在此基础上帮助做一些提速。但巧妇难为无米之炊，由于无法像当初游戏买工作室一样拥有 ToC 平台获得 1P 数据，以及电商广告更注重实际 GMV 交易的效果，因此 Applovin 是不具备竞争优势的。之前我们强调初期不悲观的原因，无非在于： a. 电商广告市场够大，Applovin 小小渗透都能给当前业绩带来极大提升。比如 Q4 预估 0.5~1 亿美金收入，以及 CEO 披露的今年具备年化 10 亿美金流水规模的趋势和能力。 b. Applovin 的海量游戏用户数据，用户画像偏向女性化、年长特征，与购物用户特征存在重叠，在传统渠道平台广告单价较高的情况下（iOS 隐私新政之后，越来越多的中小广告平台失去竞争能力，过去三年广告主预算倾斜至头部的 Meta、Google、Amazon 等平台，短期过度拥挤下推高了 eCPM），Applovin 的性价比优势还是能吸引到一些客户的。上述两点逻辑暂时还不能被看空报告完全证伪，但可能短期内会削弱多头情绪和信心。总体而言，浑水的报告比之前的报告更加聚焦要害，因为打击的正是 Applovin 本身就优势薄弱、且还未完全获得客户验证、信任的电商广告成长前景。虽然 Applovin 的小伎俩在大中华地区司空见惯，但欧美监管机构很活跃，并且用户也会更在意隐私被侵犯，总被盯着锤也遭不住。如果非要极端演绎一下悲观情景，将电商广告的成长完全打掉，那么按照管理层四季度电话会指引的，传统游戏业务能够保持 20% 的内生增长水平，那么海豚君保守估值$700 亿（只算广告部分，25 年 EV/EBITDA 22x），稍高于三季报发布之前市值（$580 亿）。

海豚投研03-30 13:19

人工智能发展趋势与挑战：中外专家共探未来路径

智能体的深度融合面壁智能联合创始人兼CEO李大海在演讲中强调，大模型与智能体是一体两面、密不可分的关系。当大模型需要与环境交互、为人服务并进入生产环节时，它就具备了智能体的特性。李大海指出，基座大模型在智能体能力的发挥中起着关键作用。然而，当前的智能体仍存在规划能力不足、长期上下文记忆薄弱、长期任务表现不佳等问题，难以支撑稳定且持续的高效交互。尽管如此，面壁智能的端侧模型已在汽车、手机、具身智能、AIPC、智能可穿戴设备等多个主流方向实现了广泛应用，逐步形成了繁荣的落地生态。国际合作与技术伦理的挑战在全球范围内，人工智能的发展也面临着技术伦理与安全风险的挑战。香港科技大学校董会主席沈向洋指出，算力的发展从摩尔定律演变为黄氏定律，未来计算能力将以更快的速度增长，这为AI应用落地提供了核心动力。然而，随着技术的飞速发展，AI的伦理问题、数据隐私与安全性问题日益凸显。清华大学公共管理学院院长朱旭峰认为，AI的发展需要兼顾技术突破与社会责任，确保技术的公平性与可持续性。国际社会应加强合作，共同应对AI发展中的安全风险，推动技术的健康发展。未来展望：人机协同与多模态融合未来，人工智能的发展将更加注重人机协同与多模态融合。专家们普遍认为，AI系统不应单纯替代人工工作，而应与人类共同协作，发挥各自优势。多模态与跨领域的融合将成为AI技术的重要方向，推动其在智能制造、智能家居等场景中的应用。同时，伦理与可持续发展将成为技术创新的核心考量，确保AI的发展服务于人类的长远利益。人工智能作为第四次工业革命的核心技术，正在深刻改变全球的经济形态与社会结构。然而，其发展也伴随着诸多挑战。中外专家一致认为，只有通过技术创新、国际合作与伦理约束，才能推动人工智能的健康发展，为人类创造更加美好的未来。

金融界03-30 10:00

美国提交新矿产协议草案要求严苛中国电动车与新能源汽车领域动态频现

车集团。此外，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在论坛上表示，超豪华车市场对小米打开了大门。宁德时代CTO高焕表示，电池单体的安全失效率已降低到1/10亿的水平。黑芝麻智能杨宇欣表示，车企自研芯片背景下，第三方供应商仍具优势，城市NOA普及需两到四年。地平线创始人兼CEO余凯表示，99.99%人类司机的驾驶行为不值得学习。在企业管理方面，胖东来高薪低流失率模式引发关注。胖东来创始人于东来在2025中国超市周上公开透露，2025年1至2月份，在交完社保以后，胖东来员工工资是9886元，店长平均月薪78058元，高管层工资普遍上调。此外，胖东来2月离职率0.12%，去年共171人流失。这一高薪酬低流失率的模式，倒逼行业重塑人力价值体系，实体商业转型样本效应持续释放。比亚迪调整车型价格策略，精准定价策略激活消费潜力。比亚迪汽车微博发布信息，宣布针对王朝网部分车型非智驾版本推出限时一口价活动。其中，秦L DM-i非智驾版起售价官降1万元至8.98万元，宋L DM-i非智驾版起售价官降1.6万元至11.98万元，活动截止日期为4月30日。这一策略有助于供应链成本管控，赋能价格弹性，加速新能源车普惠化进程。九坤创投投资具身智能公司，技术资本双轮驱动破解商业化瓶颈。具身智能公司原力灵机宣布完成2亿元天使轮融资，投资方中出现了九坤创投的身影。九坤创投独立于九坤投资，是九坤创始人打造的科技投资平台，重点投资人工智能、机器人等前沿科技领域。这一投资有望催生机器人赛道新物种。永辉超市宣布未来发展规划，供应链扁平化重构效率壁垒。永辉超市董事叶国富在2025年度供应商大会上表示，永辉超市未来要坚持调改，今年将完成超200家门店调改。未来要聚焦核心大单品，3年目标是孵化100个亿元级单品；聚焦长期主义，与核心供应商建立长期深度合作，首批锁定200家核心供应商。前苹果首席工程师加盟复旦大学，校企智力共享加速技术转化。曾在美国苹果公司担任首席工程师的孔龙已入职复旦大学，担任研究员、博士生导师，其研究方向为射频集成电路与系统设计、数模混合模拟计算芯片、高速数据接口集成电路。这一加盟有望为集成电路自主创新再添高端引擎。综上所述，美国提交的新矿产协议草案要求严苛，中国电动车和新能源汽车领域动态频现，企业管理模式创新，企业战略调整，投资布局优化，校企合作深化，共同推动行业发展和创新。

金融界03-30 07:40

特斯拉成交额329.54亿美元领跑美股，马斯克警告关税冲击

025年相关大事件 3月27日：特斯拉CEO马斯克在X平台发文，警告特朗普汽车关税政策对公司利润的“重大影响”，引发市场关注。（来源：X平台官方账号） 2月15日：欧盟委员会宣布对Meta和苹果启动《数字市场法》调查，聚焦数据隐私和应用商店政策，罚款决定预计3月底前公布。（来源：欧盟官网） 1月20日：英伟达与CoreWeave签署2.5亿美元IPO认购协议，标志着AI芯片与云服务合作的深化。（来源：彭博社）专家点评 “特斯拉面临的关税压力可能促使其加速本土化供应链布局，但短期内成本上升不可避免。”——摩根士丹利分析师Adam Jonas，2025年3月28日 “英伟达对CoreWeave的投资显示其对AI生态的长期信心，但IPO定价下调也反映了市场对高增长预期的理性回归。”——高盛首席策略师David Kostin，2025年3月27日 “欧盟对Meta和苹果的罚款虽温和，却可能成为科技巨头合规成本上升的起点。”——瑞银集团分析师Laura Martin，2025年3月26日 “亚马逊的股价反应过度了，消费者信心下滑是周期性问题，而非结构性崩盘。”——巴克莱银行经济学家Michael Gapen，2025年3月28日 “苹果自研基带芯片的战略意义大于技术难度，这将重塑其与供应商的关系。”——花旗集团分析师Jim Suva，2025年3月25日来源：今日美股网

今日美股网03-30 00:10

深蓝汽车邓承浩：加速AI赋能，向世界一流汽车品牌迈进

京召开。会上，长安汽车副总裁、深蓝汽车CEO邓承浩发表了题为《加速AI赋能，深化产业合作，推动智能网联新能源汽车高质量发展》的主题演讲。演讲中，邓承浩分析了当前全球及中国汽车产业的发展现状，指出了市场的新特征和趋势。他强调了AI赋能产业的重要性，表示：“前不久，‘智能网联汽车’纳入到‘数字经济’板块。长安汽车备受鼓舞，这与我们的战略不谋而合。长安汽车始终认为未来的汽车就是可进化的智能汽车机器人，坚定将AI能力打造为企业核心竞争力。” 在邓承浩看来，虽然目前电动化正在加速进阶，但在这一领域，还有很多技术需要去攻克。比如长安汽车正在进行对下一代电池的持续探索。邓承浩介绍，长安汽车搭载全固态电池的样车今年即将首发，明年将进行规模化的装车验证，2027年逐步量产。而针对消费者担心会不会遭遇技术迭代的“背刺”，邓承浩则认为，具备成本、质量、性能竞争力的固态电池汽车产品，真正大规模商业化还有很长的路要走，预计2030年以后才有可能实现。 2025年是行业公认的“智驾元年”。邓承浩介绍，为了推动全民智驾的普及，今年年初，长安汽车发布了智能化“北斗天枢2.0”计划，深蓝汽车发布了全场景智能驾驶解决方案。按照高端化、智能化、绿色化转型方向，长安汽车进行了品牌重构，形成了主流大众品牌长安启源、年轻群体喜爱的深蓝品牌、“新豪华”阿维塔品牌组成的全新矩阵。其中，外界关注已久的深蓝S09今年即将量产，深蓝汽车的目标是将其打造为30万-35万元的大六座旗舰级的新标杆产品。此外，邓承浩还全面分析了当前汽车企业在合作、营销以及全球化经营方面的变革趋势。在合作方面，长安汽车、深蓝汽车持续推进与华为、腾讯、京东等跨界伙伴以及与外资品牌的合作。在营销方面，2018年开始，长安汽车持续推动由传统的分销模式向直通直连的智慧营销模式变革。在全球化经营方面，长安汽车2023年发布了“海纳百川计划”，加速从“产品出海”向“品牌出海”“产业出海”转变。针对当前行业面临的全球形势的不确定性、法规标准的完善需求、充换电基础设施短板等挑战，邓承浩提出三点建议：一是完善对外投资机制，建立共享平台和全球化研究智库，进行风险研判和业务指导。二是加强顶层设计，建立自动驾驶、飞行汽车等技术标准法规体系，参与国际标准制定。三是发展AI与充换电设施，发挥国家算力集群优势，加速AI和充换电设施的建设，加大低线市场基础设施建设。据悉，中国电动汽车百人会是中国电动汽车领域跨学科、行业、部门、所有制的，非官方和非营利性的政策和学术研究机构，国家在电动汽车领域的第三方智库。其主要任务是开展电动汽车行业发展的重大课题研究，促进不同产业、部门、企业之间的交流和互动，最终形成研究成果为政府部门提供决策参考。 2025中国电动汽车百人会高层论坛聚焦“夯实电动化，推进智能化”主题，聚集各路新势力头部车企。作为与会的最年轻CEO，邓承浩不仅提出了汽车产业从“电动化上半场”转向“智能化下半场”的方向建议，而且展现了长安汽车、深蓝汽车坚定不移做强做优做大智能网联新能源汽车，向世界一流汽车品牌迈进的坚定决心。(古雨)

证券之星03-29 16:19

早报 (03.29）| 关税重磅！特朗普最新发声；美股全线暴跌；市场监管局对长和港口交易审查

马斯克：xAI全股票收购原推特特斯拉CEO马斯克宣称，xAI已经收购社交媒体平台X（原名推特），按全股票交易方式进行。按合并价值来看，xAI价值800亿美元，X为330亿美元。马斯克表示，xAI与X的未来紧密相连。今天也是他们正式迈出整合数据、模型、算力、分发渠道与人才的关键一步。 7. 英伟达大陆特供GPU爆单 DeepSeek引发科技圈震动后，国内公司开始排队购买服务器，本地部署DeepSeekAI模型，导致英伟达特供大陆的H20 GPU直接“爆单”。从一位与新华三有合作的GPU模组渠道商处了解到，今年开年因为DeepSeek带动了国内算力需求短期内飙升，腾讯、阿里在内的几家头部互联网大厂客户年后追加了H20服务器的大单，将市场需求直接“拉爆了”。 8. Manus公布收费方案 Al Agent产品“Manus”公布其收费方案。ManusStarter每月收费39美元，可获得3900积分，最多可以同时运行2个任务。ManusPro每月收费199美元，可获得19900积分最多可以同时运行5个任务，同时支持使用高投入模式和其他测试功能。 9. 消息称软银可能向美国AI工业园区投资1万亿美元据日经新闻，软银考虑在美国建立人工智能产业园，软银的孙正义可能与美国官员讨论该计划。软银可能向美国AI工业园区投资1万亿美元。 10. 证监会拟对东旭集团违法行为处罚合计罚款17亿元 28日，河北证监局对东旭光电科技股份有限公司及其控股股东东旭集团等相关主体证券违法行为依法作出行政处罚事先告知。同日，深圳证监局对东旭蓝天新能源股份有限公司等相关主体证券违法行为依法作出行政处罚事先告知。河北、深圳证监局拟对李兆廷等43名责任主体合计罚款17亿元，对其中19名主要责任人员采取五年以上直至终身证券市场禁入措施。 11. 日赚38亿元！2024年六大国有银行年报透视截至3月28日，国有六大银行2024年年度报告全部披露完毕。Wind数据显示，六大行全年合计实现归母净利润约1.4万亿元，以365个自然日来计算，日均盈利约38亿元，延续银行业“日进斗金”的态势。然而，在规模扩张的同时，行业面临净息差收窄、利润增速放缓等挑战，资产质量与风险抵御能力成为市场关注焦点。 1. 美国2月核心PCE物价指数同比增2.8% 超预期美国2月核心PCE物价指数环比增长0.4%，创2024年1月以来新高，高于市场预期的0.3%，前值为0.3%；同比增长2.8%，为2024年12月以来新高，高于市场预期的2.7%，前值由2.6%修正为2.7%。美国2月个人支出环比增长0.4%，预期为增长0.5%，前值为下降0.2%；2月个人收入环比增长0.8%，预期为增长0.4%。 2. 央行：当前金融风险整体收敛、总体可控中国央行近日召开2025年金融稳定工作会议。会议认为，当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营和监管指标处于合理区间。随着宏观经济持续回升向好，中国金融体系的韧性将进一步提升。 1. 一季度杭州单价地王三度刷新今年一季度，杭州单价地王已三度刷新。3月28日，杭州市区2025年第六批住宅用地正式出让。其中，西湖区蒋村文新单元XH030203-01（3）地块经过102轮竞价后，由建发旗下杭州兆欣房地产有限公司以343463万元竞得，折合成交楼面价8.8万元/平方米，溢价率115.39%。 2. 国常会：研究推动农机装备高质量发展有关措施李强主持召开国务院常务会议，研究推动农机装备高质量发展有关措施。会议指出，农机装备是保障国家粮食安全、建设农业强国的重要支撑。要坚持面向农业需求、聚焦重点领域，从突破基础技术、完善创新体系、培育优质企业、打造产业集群等方面综合施策，加快标志性产品研制和关键核心技术攻关。要用好用足农机购置与应用补贴、大规模设备更新等政策措施，加强中试验证和熟化应用，促进先进适用农机装备市场推广。要发挥标准引领作用，做好鉴定检测认证，强化质量监督管理，促进农机装备产品加快升级。昨日A股方面，沪指跌0.67%报3351点，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.79%。全天成交1.15万亿元，较前一交易日缩量717亿元，全市场超4300股下跌。黄金、多元金融、AI语料、短剧板块走强。化肥、磷化工板块走低，塑料制品、次新股及风电设备等跌幅居前。港股方面，恒生科技指数收跌1.48%，恒生指数、国企指数分别下跌0.65%、0.82%。大型科技股涨跌不一，阿里巴巴、网易、腾讯飘红，百度跌近2%，美团、小米跌超1%。大金融股、中字头股等权重多数表现弱势，半导体、航空、家电、餐饮、重型机械、汽车、体育用品下跌。黄金股、生物医药股、医美概念股、影视娱乐股上涨。主力动向，南下资金净买入港股82.42亿港元，净买入阿里巴巴-W 9.66亿、中芯国际7.56亿、腾讯控股5.75亿、快手-W 2.92亿、中国海洋石油2.28亿、美团-W 2.09亿，净卖出小米集团-W 9.3亿、新华保险2.39亿、泡泡玛特1.02亿。龙虎榜中，昨日单日净买入额榜前三为雪人股份、新亚电缆、合锻智能，净卖出额前三为深城交、红宝丽、华西能源。涉及机构专用席位的个股中，单日净买入额前三为华西能源、湖北宜化、回盛生物。两市融资余额：截至3月27日，上交所融资余额报9684.18亿元，深交所融资余额报9412.26亿元，两市合计19096.44亿元，较前一交易日减少32.5亿元。

格隆汇03-29 08:10

腾讯出手育碧“三大王牌IP”：一场关于游戏未来的全球豪赌

统收购带来的控制权争议和监管风险。育碧CEO伊夫·吉列莫（Yves Guillemot）直言：“这是我们转型的关键一步。” 新子公司将围绕“三大IP生态化”展开：强化单人剧情、加快多人内容迭代、引入免费游玩机制，并融合社交互动功能，构建“游戏即服务”（GaaS）模式，打造具备长期生命力的“常青游戏平台”。这正与腾讯提出的“超级数字场景”战略不谋而合：以高频内容运营+跨平台服务+混合变现体系（即一次付费+长期订阅）驱动用户粘性和商业效率。腾讯：从内容投资到全球布局的核心棋子这场交易不仅仅是一次资本注资，更是腾讯全球化游戏版图的重要拼图。近年来，腾讯持续推进其“少数股权+IP核心控制”的海外投资策略——在投资《艾尔登法环》开发商FromSoftware、《堡垒之夜》开发商Epic Games之后，此次再度瞄准拥有全球品牌影响力的育碧核心IP。值得注意的是，新子公司虽获得三大IP的永久独家授权，但IP所有权仍归属育碧母公司。这一“知识产权许可+财务合并”结构，既保障了育碧收入，又为腾讯提供了稳定优质内容来源，最大程度回避了欧盟等地区的监管挑战。投行Jefferies就指出：“这类结构或将成为中国资本进军欧美敏感行业的新范式。” 一场合作，也是一场考验育碧能否借腾讯之力实现“再度崛起”？这仍然存在诸多挑战。近年来，育碧面临的不仅是行业激烈的竞争，更有内部产品力不足、项目回报不达预期、成本管控失衡等老问题。艾媒咨询CEO张毅指出：“育碧近年在新作表现和研发效率方面并未令人满意，市场份额正被更敏捷的对手瓜分。” 更大的挑战或许来自理念差异。腾讯强调的是服务型游戏、长线运营和用户生命周期价值，而育碧在叙事驱动、单机精品方向上拥有深厚积淀。此次新公司虽设独立管理团队，但如何实现腾讯式“爆款孵化机制”与育碧式“艺术创作信仰”的融合，仍是关键考题。全球化背后，是“长期主义”的较量这起交易的本质，是腾讯押注全球游戏产业长期价值的体现。面对国内监管趋严、移动游戏红利见顶的大背景，腾讯正将更多资源押向3A主机游戏、跨平台游戏及IP内容生态，布局其下一个十年的增长引擎。育碧，则正处在转型的关口。这家曾因《刺客信条》系列声名显赫的公司，若能借腾讯资本与平台之力，完成从“爆款游戏开发商”到“游戏运营服务商”的转型，也许真的可以涅槃重生。 “这不仅仅是一次投资。”一位接近交易的人士如是说，“更是关于游戏未来十年的一次全球豪赌。”

琳琳总总03-29 00:45

CoreWeave IPO定价40美元/股：英伟达加持下融资15亿美元

GPU，主要服务于AI工作负载。英伟达CEO黄仁勋（Jensen Huang）近期表示：“CoreWeave是我们AI生态的重要伙伴，其IPO将加速AI基础设施的全球部署。”此外，公司与OpenAI签署的119亿美元五年合同进一步巩固了其市场地位，凸显英伟达对其长期价值的认可。市场前景与竞争 CoreWeave专注于GPU云服务，直接对标微软Azure和亚马逊AWS等巨头。2024年，其收入77%来自两大客户，其中微软占比62%。虽然AI热潮推动了需求激增，但市场担忧其客户集中度过高及债务负担（2024年债务超130亿美元）。与竞争对手相比，CoreWeave的独特优势在于其专注AI优化的基础设施，但若微软等客户减少依赖，其增长可能面临挑战。未来，IPO资金将用于数据中心扩张，尤其是在欧洲市场的布局。编辑总结 CoreWeave的IPO反映了AI云服务领域的巨大潜力，英伟达的背书为其增添了市场信心。尽管融资规模低于预期，但15亿美元仍为其扩张提供了资金支持。当前市场环境下，其估值调整体现了对风险的谨慎评估。未来发展需关注客户多元化及债务管理，以确保在竞争激烈的云服务市场中保持领先。名词解释 CoreWeave：成立于2017年的AI云服务提供商，专注于GPU计算资源租赁。 IPO：首次公开募股，指公司首次向公众发行股票以筹集资金。 GPU：图形处理单元，广泛用于AI和机器学习的高性能计算。 2025年相关大事件 3月27日：CoreWeave宣布IPO定价每股40美元，融资15亿美元，英伟达认购2.5亿美元股份。 3月10日：CoreWeave与OpenAI签订119亿美元五年合同，深化AI基础设施合作。 1月15日：CoreWeave在英国开设两大数据中心，投资12.5亿美元拓展欧洲市场。专家点评 “CoreWeave的IPO规模缩减反映了市场对AI热度的冷静思考，但英伟达的支持仍为其提供了坚实基础。”——Daniel Ives，Wedbush Securities分析师，2025年3月27日。 “15亿美元融资将助力CoreWeave扩展数据中心，但其高债务和高客户集中度是潜在风险。”——Cathie Wood，ARK Invest创始人，2025年3月28日。 “英伟达的2.5亿美元投资表明其对CoreWeave在AI云市场的信心，这可能是行业整合的前奏。”——Gene Munster，Loup Ventures管理合伙人，2025年3月27日。 “与微软和OpenAI的合作是CoreWeave的核心优势，但竞争对手的追赶可能压缩其利润空间。”——Colin Rusch，Oppenheimer高级分析师，2025年3月28日。 “CoreWeave的成功依赖于AI需求的持续增长，若市场预期调整，其估值可能面临压力。”——Ming-Chi Kuo，TF International Securities分析师，2025年3月27日。来源：今日美股网

今日美股网03-29 00:10

AppLovin股价暴跌20%：Muddy Waters指控客户流失，年内第三次做空冲击

商店服务条款，导致股价暴跌20%。公司CEOAdam Foroughi曾于2月26日回应：“这些报告充满不实言论，旨在压低股价，而非认可我们的AI技术。”本月早些时候，Fuzzy Panda还致信标普500指数委员会，呼吁将其排除在外。做空机构发布时间股价跌幅主要指控 Fuzzy Panda 2025年2月26日 12% AI效益夸大、强制安装 Culper Research 2025年2月26日 12% 数据滥用、欺诈性增长 Muddy Waters 2025年3月27日 20.12% 客户流失、违反服务条款 Muddy Waters指控分析 Muddy Waters报告称，AppLovin通过“不正当提取”Meta、Snap、TikTok等平台的专有ID，在未获用户同意下推送定向广告，违反应用商店服务条款。报告警告：“若不被下架，竞争对手可能效仿，因技术门槛低。”此外，该机构分析776家电商广告客户，发现第一季度流失率达23%，与Foroughi“无客户流失”的说法相悖。分析基于1月3日至3月26日的数据，显示21个网站链接失效，171个移除AXON像素代码。Muddy Waters创始人Carson Block表示：“AppLovin的增长模式存在严重隐患。” 市场表现与前景 AppLovin在2024年因AI驱动的广告业务暴涨超700%，市值突破1100亿美元，并于11月纳入纳斯达克100指数。然而，2025年以来股价下跌19%，近期做空报告加剧抛压。尽管如此，华尔街仍普遍看好，彭博数据显示其拥有21个“买入”、6个“持有”和1个“卖出”评级。Wedbush等机构认为，股价下跌是买入机会，强调其AI平台已成熟且具高利润率。未来，AppLovin需应对客户流失质疑及潜在平台制裁风险。编辑总结 AppLovin因Muddy Waters的做空报告遭遇重创，20%的跌幅凸显市场对其商业模式可持续性的担忧。多次做空冲击暴露了数据合规和客户依赖的潜在问题，但华尔街的乐观态度表明其AI技术仍有价值。短期内，股价波动可能持续，长期前景取决于公司对指控的回应及业务调整能力。名词解释 AppLovin：美国移动广告技术公司，提供AI驱动的广告解决方案。 Muddy Waters：由Carson Block创立的知名做空机构，以揭露企业问题著称。 AXON：AppLovin的AI广告引擎，用于优化广告投放效率。 2025年相关大事件 3月27日：Muddy Waters发布做空报告，指控AppLovin客户流失，股价暴跌20.12%。 2月26日：Fuzzy Panda和Culper Research发布做空报告，AppLovin股价下跌12%。 2月5日：AppLovin公布2024年Q4财报，营收和利润超预期，股价短暂上涨34%。专家点评 “Muddy Waters的指控若属实，AppLovin可能面临平台封禁风险，但其AI技术仍是核心竞争力。”——Daniel Ives，Wedbush Securities分析师，2025年3月27日。 “23%的客户流失率令人担忧，AppLovin需证明其增长的可持续性，否则估值将承压。”——Cathie Wood，ARK Invest创始人，2025年3月28日。 “尽管做空报告频发，AppLovin的广告业务根基稳固，短期下跌可能是买入机会。”——Gene Munster，Loup Ventures管理合伙人，2025年3月27日。 “AppLovin需迅速澄清数据合规问题，否则可能失去大客户信任。”——Colin Rusch，Oppenheimer高级分析师，2025年3月28日。 “市场对AppLovin的反应过度了，其在AI广告领域的领先地位未被充分认可。”——Ming-Chi Kuo，TF International Securities分析师，2025年3月27日。来源：今日美股网

今日美股网03-29 00:10

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