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光模块集体大跌，发生了什么？创业板人工智能ETF(159363)新高后回调逾2%，资金进场吸筹超2亿份

有连云08-20 10:36

港股开盘：恒指跌0.61%、科指跌0.75%，科技股多走低，加密概念股回调，小米、泡泡玛特跌超2%

1797)：一则涉及新东方教育科技集团CEO周成刚的相关传言让该公司昨日股价尾盘跳水。该公司随后发布辟谣声明：针对谣言，已启动报警和司法流程。机构观点中信建投：光伏已成为反内卷代表性行业，近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池已成功顺价，后续重点关注组件端顺价情况。测算40%开工率对应硅料全成本约为4.7-6.3万元/吨，在“不得低于全成本销售”的限制下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能将逐步退出。在2026年需求增速可能回落的情况下，如果希望看到产业链景气度的进一步提升，需要看到产业联合控产力度的超预期。招商证券；iPhone 17大改版本结合更完备的AI功能有望进一步助推销售。国金证券研报表示，iPhone 17有望在SoC芯片AI能力提升、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级及价值量提升。国金证券发布研报称，25年看规模效应带动费用端下降，26年风机制造毛利率弹性有望大幅释放。考虑到24年风机整体均价回暖幅度有限，预计25年整机企业制造端毛利率弹性相对较小，但在2025年行业装机30%增速的预期下，测算头部整机企业销售+管理费用率有望下降1-2pct；随着24Q4&25FY涨价订单陆续进入交付确收阶段，坚定看好26年整机企业制造端毛利率显著改善。横向对比风电产业链其余环节，整机环节估值普遍较低，核心原因在于过去整机环节盈利占比中绝大部分来源于风电场转让及发电业务，随着制造业务的盈利弹性释放，看好整机环节在业绩提升的同时实现估值的修复。

金融界08-20 09:44

忠利集团亚洲区2025年度荣耀盛典璀璨落幕！

动区域内卓越服务的发展。” 忠利亚洲区CEO Rob Leonardi进一步强调：“亚洲各市场获奖者的卓越成就，既印证了代理人团队的专业精神与奉献精神，也反映了亚洲地区的蓬勃活力。我们通过创新项目如创赢荟(Agency Builder Club)持续赋能代理人(该计划基于ROAR Club的成功经验)，致力于为代理人提供成功所需的工具、认可与支持。” 值得一提的是，本次活动首次设立了“人类安全网”（The Human Safety Net，简称“THSN”）捐赠嘉年华环节。来自忠利集团亚洲各业务单位的代理人及参会嘉宾通过创意互动与公益义卖活动，共同为越南欠发达地区的儿童及其家庭筹集善款。此次捐赠活动同时也是2025“THSN”全球公益挑战的重要组成部分，充分体现了忠利集团在全球范围内践行企业社会责任的坚定承诺。本次盛典的成功举办，充分彰显了忠利集团在区域协同发展中的专业实力。未来，中意人寿也将深度践行外方股东 “Lifetime Partner 27”战略规划，通过整合优质资源深耕本土市场，持续优化代理人生态，为亚洲区域的高质量发展注入强劲动能。关于忠利集团中意人寿外方股东意大利忠利集团是全球领先的综合保险与资产管理集团之一。创立于1831年，业务覆盖超50个国家，2024年总保费收入952亿欧元，资产管理规模8.63万亿欧元。集团拥有约8.7万名员工，服务7100万客户，在欧洲市场占据领先地位，并在亚洲及拉美地区持续拓展。集团战略核心秉持"成为客户终身伙伴"承诺，通过创新个性化解决方案、卓越客户体验及数字化全球分销能力践行使命。可持续发展计划已全面融入战略决策，在为利益相关方创造价值的同时，致力于构建更公平、更稳健的社会。

金融界08-20 08:35

早报 (08.19）| 光伏反内卷！六部门出手；中印外长会谈达成10项成果；英伟达据报为中国研发新AI芯片

方发布严正声明称，网传该司首席执行官（CEO）周成刚“涉嫌通过关联交易侵占上市公司利益，已被监管部门立案调查”，此消息纯属造谣，该假消息已严重侵犯周成刚先生本人和该司合法权益，对于恶意造谣、传播不实信息者，该司将依法追究其法律责任。 12. 消息称爱奇艺已聘请投行春节前或在香港二次上市据两位知情人士透露，爱奇艺已聘请美国银行、中金公司和摩根大通安排其在中国香港的二次上市事宜。爱奇艺此次上市可能筹集2亿美元至3亿美元资金。知情人士称，爱奇艺计划在今年第三季度提交上市申请，可能在2026年2月中旬农历新年前完成上市。 13. DeepSeek线上模型版本已升级至V3.1，上下文长度拓展至128k。 14. 71岁董事长被拘留引股价跌停万通发展回应：会考虑做市值管理万通发展昨日开盘即遭跌停，最终收跌7.62%。公司公告称，公司实际控制人、董事长王忆会家属告知，其收到北京市公安局的拘留通知，王忆会正在公安机关配合调查。据其家属所述调查事项与万通发展日常生产经营无关。万通发展工作人员表示，目前不太清楚此事具体情况，该事项并不影响公司继续收购数渡科技。针对近期公司市值，该工作人员透露，管理层后续会作出一些管理。 1. 中国1-7月税收收入同比下降0.3% 非税收入同比增长2% 1-7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%。其中，全国税收收入110933亿元，同比下降0.3%；非税收入24906亿元，同比增长2%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入58538亿元，同比下降2%；地方一般公共预算本级收入77301亿元，同比增长1.8%。其中，印花税2559亿元，同比增长20.7%。证券交易印花税936亿元，同比增长62.5%。企业所得税30566亿元，同比下降0.4%。个人所得税9279亿元，同比增长8.8%。 2. 管涛：人民币存在升穿7元的可能性中银证券全球首席经济学家管涛表示，人民币兑美元存在进一步升值突破7元的可能性。推动人民币走升的情形包括美国经济疲软、美联储减息以及市场对美元信心普遍下降（美元信誉受损）。另外，还有一种可能推升人民币的情形，就是中美能够像美国总统特朗普第一个任期那样达成一个第二阶段经贸协议，这可能提升市场信心。 3. 海南：对高端紧缺人才个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征海南发布《海南自由贸易港享受个人所得税优惠政策高端紧缺人才清单管理办法》，对在海南自由贸易港工作并享受优惠政策的高端紧缺人才实行清单管理，其个人所得税实际税负超过15%的部分，予以免征。享受优惠政策应满足下列条件：（一）一个纳税年度内在海南自由贸易港累计居住满183天，合理的离岛出差、休假、学习培训天数可计入在海南自由贸易港居住天数，但实际居住天数不得少于90天。（二）属于海南省各级具有人才认定权限的部门单位所认定的人才或一个纳税年度内在海南自由贸易港收入达到30万元人民币以上。 4. 美国7月营建许可总数为135.4万户低于预期美国7月营建许可总数录得135.4万户，为2023年1月以来新低；预期138.6万户，前值139.3万户。美国7月新屋开工环比增长5.2%，预估为下降1.8%，前值由增长4.6%修正为增长5.9%。 1. 光伏再开反内卷会议知情人士：备受瞩目的细节探讨将在今明两天展开工业和信息化部等六部门19日联合召开光伏产业座谈会，从多位业内人士处获悉，8月19日召开的会议属于大会，并未商讨各个环节“反内卷”的细节实施细节，预计今明两天将分别探讨电池、组件环节、硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则。由于此次工信部举办的反内卷会议保密程度极高，与会企业已签署保密协议，因此会议具体探讨内容和会议结果须待官方发布。 2. 苹果手机生产旺季每天上千人进入富士康近期苹果手机生产进入了旺季。郑州富工联招聘公众号发布消息称，郑州富士康进入旺季高峰期。港区A事业群返费工底薪为每月2100元，再加上加班费，以及在职满90天发放的最高8000元返费、1300元津贴和补贴，预估做满3个月工资在1.92万元~2.3万元之间。一名中介表示：“今天我们送了一两百人进去富士康，加上其他中介送进去的，估计有一千多个人。” 3. 上海：推动AI计算机、AI眼镜和AI手机等新型智能消费终端迭代升级上海市经济和信息化委员会等三部门今日联合发布《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》。其中提出，推动消费终端企业与人工智能企业合作开发端侧模型，开展云端模型端侧部署，提升终端的模型应用能力，推动终端智能化操作创新。推动AI计算机、AI眼镜和AI手机等新型智能消费终端迭代升级，加快引导产业链上下游企业集聚，促进智能终端产业集群发展。昨日，A股方面，主要指数冲高回落，沪指跌0.02%报3727点，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.17%，北证50指数涨1.27%续创历史新高。全天成交额2.64万亿元，较前一交易日缩量1685亿元，全市场超2900股上涨。机器人、减速器、发电机、CPO、白酒、创新药等走强，保险、证券、PEEK材料、玻璃玻纤等板块走弱。港股方面，三大指数震荡收跌，恒生指数跌0.21%，国企指数跌0.3%，恒生科技指数跌0.67%。大型科技股多数转跌，网易、小米跌1.2%，美团、京东、阿里巴巴飘绿，腾讯、快手小幅上涨。影视、芯片、中资券商、稀土、创新药、黄金、脑机接口等热门板块纷纷走低。连续上涨的直播概念股东方甄选高台跳水，跌近21%。内房股高开低走，物管股全天强势，餐饮股、体育用品股等消费概念股表现活跃。主力动向，南下资金净买入港股185.73亿港元，净买入盈富基金70.71亿、恒生中国企业22.15亿、南方恒生科技14.12亿、腾讯控股10.26亿、小米集团-W 7.39亿、三生制药2.82亿、阿里巴巴-W 2.6亿、晶泰控股1.79亿、美团-W 1.35亿、健康之路1.18亿；净卖出东方甄选5.12亿、中芯国际4.86亿、华虹半导体1.48亿。龙虎榜中，单日净买入额前三为中油资本、宜安科技、卧龙电驱，分别为2.65亿元、2.07亿元、1.99亿元。净卖出额前三为影石创新、航天科技、华胜天成，分别为4.18亿元、2.84亿元、1.92亿元。两市融资余额：截至8月18日，上交所融资余额报10571.81亿元，深交所融资余额报10239.31亿元，两市合计20811.12亿元，较前一交易日增加392.16亿元。

格隆汇08-20 08:05

跨界共振共话未来——2025温哥华国际金融峰会暨第五届复旦论坛盛大举行

面向未来。 FX168财经集团董事长兼CEO、环链金融资管集团CEO江泰先生在开幕辞中指出：在全球经济剧烈变动的时代，金融的核心价值在于“链接未来”。他强调，本次峰会跨越东西方，将为投资者带来切实帮助。中华人民共和国驻温哥华总领事馆代总领事曾智深入分析了中国经济的发展前景，并对中国企业“出海”及加拿大华人企业的发展给予高度肯定。他强调，中国经济长期向好的趋势不会改变，加拿大华人企业应以开放姿态，积极拥抱全球市场。同济大学校友会会长梁韶君与铂金赞助商富渔国际CEO傅宾清分别致辞，预祝峰会圆满成功，并向所有支持与参与本次盛会的嘉宾和观众致以感谢。复旦大学温哥华校友会会长袁永平致答谢词。他表示，本届温哥华国际金融峰会的圆满举办，离不开中加两国专家学者、金融机构、企业界与媒体朋友们的积极参与与鼎力支持。峰会不仅为中加金融、科技与投资界搭建了高层次交流平台，也为未来的跨境合作与务实创新注入了新动力。在主题演讲环节，中国著名宏观经济与金融学者、复旦大学金融研究中心主任、复旦大学特聘教授、博士生导师孙立坚教授孙立坚以详实的数据和坚实的理论，提出“在不确定中寻找确定性”，并结合中、美、欧最新经济指数，系统剖析全球经济未来走势。江泰董事长发表《稳定币的力量正在重塑全球金融秩序》主题演讲，从稳定币、比特币到加密资产配置，结合中美数字经济格局，深度解读金融数字化发展趋势。复旦大学金融研究中心主任助理、复旦发展研究院助理研究员杨秋怡博士通过跨国经济动力指标与效率排名的比较，指出“持续力”是未来国家竞争力的关键变量。圆桌论坛上，多位嘉宾围绕资本流向、基金抗风险能力及企业稳健发展等议题展开激烈讨论，观点交锋、思想碰撞，为与会投资者提供了多角度的策略参考。其中孙立坚教授预测主要经济体政策与资本流向的深远影响；傅宾清董事长强调当前国际环境下“稳定比成本更重要”；许群董事长从微观经济学视角解析基金在宏观波动中的抗风险能力；杨秋怡博士提出“持续力”将在未来经济动能转换中扮演关键角色。江泰董事长再次提醒投资者：面对不确定性，应不断学习前沿知识，避免局限于单一理论或资产，把握转型中的新机遇。随后，大自然理财总裁、环球百万圆桌顶尖暨终身会员王智以生动案例与真实成功故事，展示在利率不断变化的环境下如何实现稳健收益。最后，群信金融公司总裁、瑞达按揭投资信托基金董事长许群则以详实数据，为观众呈现另类投资在不确定环境下的稳定性与前景。本次峰会以学术研究为基础、以实践经验为支撑，帮助投资者在复杂多变的全球格局中寻找跨周期的答案。本次活动的成功举办，离不开赞助商们的大力支持。在这特别鸣谢铂金赞助商——富渔国际、大自然理财集团、瑞达按揭投资信托基金，他们不仅在加拿大深耕多年，更致力于推动中加经济交流与产业融合。在数字化、去中心化与全球化加速演进的时代，峰会传递的信号清晰而坚定：唯有洞悉变局，方能掌握未来；唯有合作共赢，方能共创繁荣。

FX168北美分站08-20 02:48

英特尔、AEye、IOVA、PaloAlto美股盘前大涨，战略合作与业绩超预期推动

展开联合研发与商业化合作。 AEye CEO在接受采访时表示，此次合作将加速公司在全球智能驾驶市场的布局，并提升激光雷达产品的竞争力。 IOVA获加拿大卫生部Amtagvi合规通知 IOVA盘前股价上涨超过24%，受益于加拿大卫生部对公司药物Amtagvi发出的合规通知。该消息标志着IOVA在加拿大市场的药品注册及销售路径获得重要进展。公司研发负责人表示：“这一合规通知将推动Amtagvi尽快进入市场，同时为患者提供安全有效的治疗方案。” Palo Alto Networks Q4营收超市场预期 Palo Alto Networks盘前上涨超过5%，第四季度营收达到25.4亿美元，超过市场预期的25亿美元。财报显示，公司在网络安全及云安全产品上的收入增长强劲，反映出全球企业对网络防护和安全服务的持续需求。公司首席财务官在财报发布会上指出：“我们对第四季度业绩感到满意，这也验证了公司在网络安全市场的稳健增长策略。” 编辑总结本轮盘前交易显示，科技与网络安全板块迎来多只股票大幅上涨。英特尔与软银签署的投资协议增强了市场对芯片行业的信心；AEye与黑芝麻科技的战略合作加速智能驾驶技术布局；IOVA在加拿大的合规进展为药品商业化铺平道路；Palo Alto Networks的营收超预期，凸显网络安全市场的强劲需求。整体来看，战略合作、政策合规与业绩超预期是推动这些股票盘前上涨的核心因素。常见问题解答问：英特尔与软银的投资协议将如何影响股价？答：投资协议注入资金支持研发与制造，有助于增强公司长期竞争力，短期内市场情绪积极，推动股价上涨。此类战略投资通常被视为利好消息。问：AEye与黑芝麻科技合作对智能驾驶行业意味着什么？答：合作将加速激光雷达及智能驾驶技术研发，提升产品竞争力，同时可能带动市场应用落地速度，是智能驾驶技术产业化的重要信号。问：IOVA获得合规通知为何股价大涨？答：合规通知意味着药物可在加拿大合法注册和销售，为公司带来潜在收入和市场份额，市场将其解读为重大利好，因此股价大幅上涨。问：Palo Alto Networks营收超预期的主要原因是什么？答：公司在网络安全及云安全产品上的收入增长强劲，反映全球企业对网络防护和安全服务需求持续增加，从而推动营收超出市场预期。问：短期内这些科技股是否存在回调风险？答：尽管盘前上涨明显，但股价仍可能受市场情绪、宏观经济及个股消息影响。投资者应关注公告后持续交易情况和整体行业趋势，以判断回调风险。来源：今日美股网

今日美股网08-20 00:10

汉得信息：8月19日接受机构调研，兴业证券、广东关键点私募基金等多家机构参与

后期，向市场交出一份满意的卷。问：请 CEO 黄益全谈一下公司中长期的一个战略规划，包括公司的业务亮点是怎么样答：2000 年初我（黄益全）加入汉得，至今已与公司共同奋斗二十余载。2015 年进入公司核心管理层，着手启动产品自主化转型，这一过程历时近十年，始终带领团队推进，其中也包括 I 领域的布局。首先，我对市场始终抱有坚定信心。过去几年，我持续对接客户过程中发现，中国大量企业虽已部署众多系统，但当问及客户体验时，绝大多数反馈并不理想——尽管投入了大量系统建设当中，却未能实现各部门打通后的优质客户服务体验。这里存在两方面问题亟待解决其一，是系统建设的整合问题，需要将现有系统有效整合拉通，推动各部门协同服务客户，进而积累长链条数据；其二，离不开 I 的助力，I 无疑是高效解决方案，能让业务层真正利用业务数据提升服务能力，使工作更高效，更聚焦于客户目标的快速实现。近期与诸多企业家深入探讨交流后，我更坚信了这一判断。公司的近 7000 家客户中，绝大多数均有大量深化数字化转型、建设数据体系及推动 I 应用的需求，从这一角度看，市场前景值得乐观。而汉得在业务实践中积累的内容、数据及I 能力，恰好契合这些客户的需求。因此，近期与诸多客户沟通时，双方往往能迅速达成共识。顾 2016 年初至今的近十年，我（黄益全）始终带领团队前行，团队稳定性较强，许多成员在行业及公司深耕多年。我（黄益全）相信，在新的治理结构下，团队必将更加紧密凝聚，共同朝着市场目标奋进。综合市场前景、团队基础及公司正在推进的业务来看，我对公司未来充满信心。问：在本轮 AI 应用浪潮中，汉得的核心优势体现在哪些方面？尤其是在客户、技术、生态等维度，是否具备独特的竞争力答：公司很早在之前就涉及 I 业务，自 2019 年起已开始在I 领域布局——在研发与产品层面，已着手相关尝试与技术铺垫。只是当时市场尚未完全启动，因此在商业化推进上相对谨慎，更多是等待合适的时机。在 2023 年初，公司判断商业化时机已成熟，便果断加大了商用落地的推进力度，在 B端应用领域，公司是较早推出各类 I 产品及解决方案的企业之一。因此，在技术层面，公司具备一定的先发研发优势。但同时，技术的价值不仅体现在代码编写等层面。对于 B 端 I 应用而言，更核心的是与业务的深度融合，客户最终购买的是场景化的实际效果。因此，为 B 端客户提供 I 服务时，必须具备深厚的业务理解能力与行业背景，能够设计出与业务流程深度结合、能产生实际价值的解决方案，才能让客户认可其商业价值。汉得作为一家在 ERP 领域及衍生业务运营中积累了丰富经验的企业，在开展 I 解决方案及应用产品研发时，相比许多纯粹的 I 公司，在 B端市场天然更具优势。公司在 ERP 领域起步较早，积累的经验相对丰厚，这种深厚的业务底蕴，能让I 技术在实际应用中更好地落地，产生更优的效果。与此同时，公司管理层认为更重要的优势在于客户资源。任何技术与产品，若缺乏优质的实践与打磨机会，即便研发投入再多，也难以真正成熟。汉得在这一点上较为幸运——公司拥有数千家客户，其中绝大多数是质量较高、规模较大的企业，客户愿意在新业务上投入，且会提出高标准、严要求，这为公司的技术与产品提供了极佳的打磨机会。I 领域的启动，往往由头部客户率先推动，而恰好能较早获得这类实践机会，为技术迭代与产品优化提供了充足养分。此外，生态优势也是重要的补充。多年来，汉得与各大头部厂商形成了稳固的战略合作关系，这种关系源于长期积累的互补性，是顺其自然的结果。这些合作不仅能带来商机与客户资源的互补，在技术与产品层面也能形成良好协同，为公司在I 领域的发力提供了更多外部支撑。问：2024 年公司整体盈利能力已实现反转。那么今年 2025年及未来，公司盈利能力持续升的确定性如何？从当前来看，这一确定性是否较强？若公司对此有信心，其信心主要来源于哪些方面？此外，围绕盈利能力升的人员规划、研发投入等配套安排，公司有何具体想法？答：公司去年业绩实现反转，这一成果令人振奋，但需要理性看待的是，这并非终点，更不是终极目标。2018-2019 年起，尤其是 2019 年之后，公司经历了几年转型阵痛期，期间财务表现也不可避免地出现了阶段性的波动。从近几个季度的连续变化来看，目前可以明确的是，公司已从低谷逐步升，且这一趋势将持续下去。此前也向大家提及过，若以相对直观的方式看待长远目标2015-2016 年是汉得业绩最佳的时期，当时净利润率相对理想，这仍将是汉得重新出发的重要指引目标。短期内要达成这一目标可能面临一定阻力，但设定一个略低但更接近的目标仍具可行性。未来几年努力将净利润率持续提升到一个相对理想的状态。若届时行业环境向好发展，并且I 等新业务能带来更多商业模式上的突破，则完全有望归甚至超越历史最佳水平。因此，公司管理层设定了阶段性的现实目标，这一目标相比当前水平仍有显著的提升空间。因此未来几年，公司将持续推动盈利能力提升，待达成这一阶段目标后，若有进一步空间，则会制定新策略，继续向上突破。关于公司盈利能力提升的具体路径，公司过去的定期报告中已做过说明一方面，过去几年转型后，公司的产品与新业务逐步成熟，在此过程中毛利率将持续提升；另一方面，在收入规模增长的同时，重点将主营业务之外的各项费用控制在相对稳定的水平，前几年投入较高的研发支出，目前也已逐步进入平稳发展阶段。这两方面因素将共同推动净利润率提升。与此同时，近两年 I 领域的发展，以及公司持续推进的 PaaS 平台业务，这些新兴业务正为公司带来新的盈利增长点和盈利模式。目前已能看到部分变化，但其可挖掘的潜力空间仍十分广阔。随着未来两年的发展，有望探索出更多商业模式，当前虽无法逐一列举，但能预见诸多可能性，这些都将在现有基础上进一步增强公司的盈利能力。以上是对盈利前景的分析，后期可以看一下 2025 年半年度报告的变化。汉得信息（300170）主营业务：专注为大中型企业提供全链条数字化智能化产品和解决方案,涵盖数字化智能化软件产品、解决方案、咨询服务及实施交付,业务覆盖企业管理数字化智能化全生命周期。汉得信息2025年一季报显示，公司主营收入7.42亿元，同比上升1.27%；归母净利润3525.91万元，同比下降30.1%；扣非净利润3447.83万元，同比上升27.32%；负债率17.45%，投资收益-283.33万元，财务费用-1308.28万元，毛利率33.66%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.2亿，融资余额减少；融券净流入30.74万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-19 23:04

美股盘前要点 | 特朗普政府考虑入股英特尔！传英伟达为中国研发新AI芯片

市申请。 13. 新东方发布声明，辟谣CEO周成刚涉关联交易被监管部门立案调查。 14. 家得宝Q2销售净额452.8亿美元，调整后每股收益4.68美元，同店销售额增长1%。 15. 必和必拓2025财年基础盈利同比下降超25%至101.6亿美元，略低于预期；董事会宣布每股派息60美分，超预期。 16. Palo Alto Networks第四财季收入按年增长16%至25.4亿美元，调整后每股盈利95美仙，超预期；第一财季指引乐观。 17. 小鹏汽车Q2总收入同比增长125.3%至182.7亿元，净亏损收窄至4.8亿元，毛利率17.3%。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国7月新屋开工总数年化/美国7月营建许可总数

格隆汇08-19 20:35

资金动向 | 北水火力全开！单日净扫港股185.73亿，阿里巴巴连获4日加仓

标充满信心。东方甄选：有消息称新东方CEO周成刚或涉关联交易被监管部门立案调查。东方甄选微信公众号发布辟谣声明表示，关于周成刚老师的传闻纯属谣言，关于“东方甄选佣金率长期超30%”的说法严重失实，东方甄选售卖产品确保高品质和高性价比，实际平均佣金率不到20%。针对上述谣言，我司已启动报警和司法流程，对于这样的不法行为，我们将一追到底。阿里巴巴：麦格理发表报告，将阿里健康的评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”，目标价由3.4港元上调至6.78港元，调高2026和2027财年经调整纯利预测6%和20%，反映市场整合加强盈利能力。该行相信，在线医疗保健行业已结构性转好，市场占有率从离线渠道加速提升，同时对领先的药厂采用在线渠道推出新药和特药感到鼓舞，而母公司阿里巴巴整合88VIP计划应会带来额外的流量协同效益。

格隆汇08-19 19:46

透视新氧(SY.US)中期业绩：不止是“第二曲线”，而是一场价值重估的开端

务表观仍在承压。但也是在这个节点，新氧CEO金星表示：“连锁业务已成为集团第一大收入来源”。财报显示，新氧二季度实现总营收3.79亿元人民币，同比下降7.0%，录得净亏损3600万元。受财报影响，新氧股价在业绩公布当日出现了较大幅度的调整。然而，如果把时间拉长，在财报前一个交易日，新氧的年内涨幅已经超过五倍。显然，此次调整或许并非完全出乎意料。今年来中国核心资产持续走强，眼下港、A股牛市行情愈演愈烈，美股中概股持续走强。在此背景下市场资金往往呈现出较为活跃的状态，面对已经取得如此高收益的个股，部分获利资金选择在此时了结获利，落袋为安，显然这在一定程度上加剧了股价的短期波动。当然，从业绩层面来看，市场对新氧传统业务下滑的情绪化反应也在一定程度上放大了这种波动。但正如那句投资界的那句经典语录——牛市审美是“看长做短”。在这样的市场环境下，短期的波动反而为市场投资者提供了一个重新审视新氧长期价值的新窗口。 01、从“流量掮客”到“产业房东”，如何看待新氧的转身？此次新氧的这份最新业绩成绩单，可以说为外界提供了一个观察公司战略转型的绝佳视角。一言以蔽之，在旧引擎承压的背景下，公司的新引擎已经悄然点火。从财报数据来看，公司传统的支柱业务信息及预订服务实现营收1.35亿元，同比下降35.6%，占总营收比下降至35.7%。对此新氧解释，收入减少的主要原因是平台上订阅信息服务的医疗服务提供商数量减少。要知道在这之前，尤其是上市之初新氧的收入几乎皆来自于此，而去年全年，该业务板块的占比则已经缩减至60%左右。而聚焦到公司重点布局的线下轻医美业务，其增长势头可谓强劲。今年二季度，医美诊疗服务营收达到1.44亿元，同比增长426.1%，并跃升为所有业务板块中的首位，占总营收比重达到38.1%。来源：公司财报两大业务板块巨大的反差清晰地展示了新氧战略转型的初步成果。当然，新氧的转身并非偶然，这背后可以说是其对行业发展趋势和自身优势的深刻洞察后的一次惊险押注。在过去，新氧作为互联网医美平台，主要通过撮合交易赚取广告费和抽佣，这种模式在行业红利期能够快速扩张，但随着流量成本的上升和监管的趋严，其局限性逐渐显现。而如今，新氧通过线下连锁布局，将业务重心转向了更为可控、更具增长潜力的轻医美连锁领域。这一转型不仅为公司带来了新的增长极，也为整个医美行业的发展提供了新的思路。当然，这样的转型也并非易事，实际上其相当需要“自我革命”的勇气，一方面需要直面传统业务的压降以及线下业务重投入下带来的业绩压力。另一方面，从撮合平台到躬身入局，其线下连锁业务的拓展，不可避免地会与平台上已有的传统客户形成竞争关系，这种与客户利益的冲突或也将在短期内会导致平台业务的萎缩。眼下来看，线下连锁业务的高速增长在很大程度上对冲了平台老业务的下滑，结构剪刀差正式形成。这种剪刀差的出现，标志着新氧已经成功地从传统的“流量掮客”模式向“产业房东”模式转变。尽管在新旧动能切换的过程中，公司不可避免地面临着一些摩擦成本，如阶段性的亏损，但这并不意味着模式的失效。相反，这正是公司在转型过程中所必须经历的阵痛。从长期来看，这种转型将为新氧带来更为广阔的发展空间和更稳定的盈利能力。更为重要的是，当下新氧的线下连锁现金流模式已经成功跑通。根据公司管理层的介绍，目前25家门店已经实现了月度运营现金流为正，这意味着新氧的线下连锁业务已经具备了自我造血的能力。来源：公司财报可以说，这种现金流模式的跑通，不仅为公司的持续扩张提供了坚实的资金保障，也标志着新氧的“创造性破坏路径”已经取得阶段性成果。通过线下连锁的标准化交付和中台数字化的赋能，新氧在重新定义医美行业的服务模式和价值创造方式的同时，也为自己打开了新的价值增长曲线。 02、“平台+供应链+门店”立体化组合下，新氧的护城河有多深？站在当下，新氧的商业模式可以说已经实现了一次全新的进化。围绕“平台+供应链+门店”，其形成了一套立体化的商业闭环，从线上流量导入到线下服务交付，再到供应链的深度整合，每一个环节都紧密相连，相互赋能。那么，该如何看待这一模式的护城河呢？首先，从平台端来看，可以说这是新氧商业模式的起点，也是其核心优势之一。经过多年的行业深耕和积累，新氧已经构建了一个庞大的私域流量池。通过精准的营销和优质的服务，新氧的获客成本显著低于行业平均水平。可以说，这种低成本的获客能力，使得新氧能够在市场竞争中占据先机，为线下连锁业务的拓展提供了源源不断的客源。其次，在供应链端，新氧通过大规模的前置投入，掌控了医美行业的核心价值点。新氧不仅在玻尿酸、光电、再生针剂等三大品类中获得了独家代理权，还通过与上游厂家的深度合作，实现了产品的品控与效率提升。这种供应链的布局，不仅为新氧带来了行业降本的可能性，也为公司提升产品溢价提供了有力支持。最后，在门店端，新氧通过标准化交付和中台数字化的赋能，明确了“千店连锁”的中长期目标。其通过将医生、品项、定价、获客、培训等关键要素前置到总部，新氧的门店更像是一个个“标准模块”，可以快速复制和扩张。这种扩张路径的清晰性，使得新氧能够在保持服务质量的前提下，实现规模的快速扩张。可以说，新氧的“平台+供应链+门店”模式形成了一个完整的闭环。12年医美平台积累的用户信任和品牌认知为供应链端的产品销售和门店端的服务交付提供了基础；供应链端的降本增效，又进一步提升了平台端的竞争力和门店端的盈利能力；而门店端的优质服务和数据反馈，又为平台端的精准营销和供应链端的产品优化提供了依据。这种“平台—供应链降本—门店交付—数据反哺”的闭环，使新氧的边际收益得以持续放大，从而在激烈的市场竞争中保持领先地位。往后看，随着新氧“千店连锁”目标的逐步实现，其护城河将愈发深厚，市场竞争力也将进一步增强。 03、扩张逻辑背后，估值重估之路持续“显化” 今年来，尽管整个大市环境向好，但新氧的股价显然明显跑出来相当高的超额收益。公司股价大幅上涨的背后，实质上显示的是，其从互联网科技平台向医疗连锁及新消费连锁模式的估值坐标迁移。透过已有上市公司市销率情况来看，往往在扩张阶段市场愿意给这类连锁模式的企业予以较高的市销率水平。如，中医连锁医疗健康服务机构固生堂，其在上市之初市销率在4-8倍区间。而雍禾医疗作为植发连锁企业早期市销率也达到了4倍。再来看爱尔眼科，其历史市销率峰值一度达到均值在11倍，随着头部地位的确立，当前市销率也保持在5倍以上。另外再看消费连锁领域，瑞幸咖啡、古茗的市销率均值皆在5倍，新上市的蜜雪冰城眼下市销率也达到了6倍，而老铺黄金的历史市销率均值在10倍，泡泡玛特市销率历史均值更是达到14倍。当然新氧的这种迁移也并非一蹴而就，而是随着公司战略转型的逐步推进而逐渐显现，并在阶段性的时点获得爆发。而聚焦本轮行情的开端，实际上始于6月份，彼时新氧的一项低价策略在行业中掀起了一阵波澜——其将原价18800元的艾维岚童颜针大幅降价至5999元，这一价格仅为官方指导价的三分之一。显然，这一颠覆行业性的动作也掀起了利益相关方的强烈反应，但这同时也直接推动了新氧股价的大幅上涨。这一现象背后，反映了新氧在价格体系上的突破以及资本市场对其长期价值的认可，而本质上也显示了资本看好公司这一商业模式带来的巨大价值成长潜力。显然，新氧的这一价格策略并非简单的降价促销，而是基于其在供应链优化、运营效率提升和用户体验改善上的深厚积累。实际上这一经营策略的成功，已经在此前瑞幸咖啡、蜜雪冰城和小米等品牌上演绎。以蜜雪冰城来看，其通过优化供应链和标准化门店运营，其能够将奶茶价格降至几元一杯，成功在全国范围内开设了数万家门店。同样聚焦到小米，高性价比的产品策略，让其能够迅速在消费电子等领域崛起，这背后离不开其强大的供应链整合能力和高效的运营模式。而从新氧来看，正如上文提到的，其通过“平台+供应链+门店”的立体化组合，不仅优化了成本结构，还提升了服务质量和用户体验。这种模式的成功，使得新氧在医美行业中能够脱颖而出，成为资本市场的宠儿。可以说本轮估值跃升背后有如下三大验证点，也是其重要的催化因子所在。首先，门店数的扩张验证了新氧的复制速度。从2023年5月的第一家门店，到2024年底的19家，再到2025年中的31家，新氧的门店扩张速度虽然看似不快，但每一步都走得十分稳健。公司管理层亦表示，将在2025年底将门店数量提升至50家，且目前已完成大部分布局。公司长期目标则是在8到10年内实现千店规模。可以说，这种有条不紊的扩张节奏，不仅展示了新氧在跨区域管理上的能力，也为公司的长期增长提供了坚实的基础。其次，盈利拐点验证了新氧的财务安全垫。尽管在新旧动能切换的过程中，新氧面临着一定的亏损压力，但随着线下连锁业务的逐步成熟，公司的盈利拐点已经清晰可见。正如上文提到的，目前，旗下25家门店已经实现了月度运营现金流为正，这意味着新氧的线下连锁业务已经开始为公司贡献利润。随着门店数量的进一步增加和运营效率的提升，公司的整体盈利能力将得到显著增强，从而为投资者提供更为坚实的财务安全垫。最后，中台+AI数字化能力验证了新氧的杠杆倍数。新氧通过中台数字化的赋能，实现了对门店的精细化管理和高效运营。公司不仅建立了标准化的医疗交付流程，还通过AI等前沿科技实现了对医疗质量的实时监控和风险预警。而就在去年7月，新氧还发布了国内首个AI医美行业大模型。借助AI在医美方案设计、客服等场景下的落地应用，新氧推进就诊流程高度数字化，实现从预约、指引、分诊、验真、问诊、回访等场景的智能化。这种数字化能力的提升，不仅提高了新氧的服务质量和运营效率，还为公司的扩张提供了强大的技术支持。未来，随着中台+AI数字化能力的进一步成熟，新氧的杠杆倍数将进一步提升，带动公司实现更健康的规模化扩张。更为重要的是，新氧所布局的市场具有广阔的轻医美连锁市场空间。根据嘉世咨询发布的《2025年中国轻医美行业现状报告》，2023年轻医美市场规模超1500亿元，预计2025年突破2500亿元，年复合增长率超20%，其中非手术项目占比超60%。考虑到，新氧作为行业头部企业，先发优势明显，未来伴随其持续加速线下布局，市场影响力不断扩大，公司长期的增长具备坚实支撑。当下，新氧仍然在持续夯实市场布局，后续随着门店数量的增加和市场渗透率的提升，催化因素也将持续“在路上”，公司的估值重估之路也将持续“显化”。 04、结语在当下的中国资产牛市市场环境中，新氧显然是一家具有高辨识度和稀缺性的公司。从赛道来看，医美连锁行业仍处于渗透率的早期阶段，无论是A股、港股还是美股市场，都很难找到一家与新氧业务模式完全相同的纯正标的。新氧的独特之处在于，其同时拥有“流量入口+供应链议价+直营连锁”这三维闭环的商业模式。这种稀缺性在资本市场上显得尤为珍贵，这也意味着新氧在行业竞争中具有独特的竞争优势和巨大的发展潜力。尽管公司在短期内面临一定的业绩压力，但从长期来看，新氧的战略转型已经取得了初步成效，随着市场对公司战略转型的逐步理解和认可，以及在业绩端兑现转型成绩，公司后续的行情潜力还将值得持续关注。

格隆汇08-19 18:37

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