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揭开智能 DeFi 的面纱：协处理器如何赋能 DeFi

等信誉良好的预言机的链下数据（例如 CEX 交易数据）。使用哪种类型的协处理器的决定受到费用调整频率的影响。如果池需要非常频繁的动态费用变化，加密经济协处理器可能更合适。这是因为证明成本可能超过保险成本，保险成本可以通过费率差异乘以平均数量来估计。如果发生任何错误的计算，有限合伙人可以轻松地索赔 Eigenlayer 提供的保险，以补偿他们的费用损失。另一方面，有些矿池更喜欢不太频繁的费率变化。然而，这些池处理的数量非常大，这可能会增加保险购买成本。在这种情况下，ZK协处理器更适合，因为它提供了最强的保障。主动流动性管理器（ALM）对于经验不足的用户来说，被动流动性提供可能是一个有吸引力的选择，他们希望从闲置流动性中赚取费用，而不必过度担心价格偏差。然而，一些流动性提供者（LP）更容易受到价格偏差和统计套利造成的损失。我们之前讨论过如何动态调整费用来缓解这个问题。但为什么不更进一步，彻底改变流动性曲线的形状呢？这是一种更复杂的流动性管理方法，称为主动流动性管理器（ALM）。遗憾的是，现有的ALM大多只提供再平衡等基础策略，对费用收取的影响有限。另一方面，可以使用稍微更先进的技术，例如使用货币市场或衍生品进行对冲。然而，它们要么在链上频繁执行时会产生高昂的成本，要么依赖集中式链下黑盒计算。协处理器有潜力解决成本和信任问题，从而能够采用先进的策略。通过与Modulus Labs等尖端零知识机器学习 (ZKML) 解决方案和Ritual等去中心化人工智能平台集成，流动性管理者可以利用基于历史交易数据、价格相关性、波动性、动量等的复杂策略，同时享受隐私和无需信任的优点。高频交易策略需要精确的时机和快速的执行。虽然 ZK 解决方案可能并不总能满足必要的速度，但加密经济协处理器在这一领域表现出色。这些协处理器允许快速执行人工智能算法，并在块时间允许的情况下尽可能频繁地更新参数。然而，使用这种方法会产生保险费用。由于管理者不当处理资金或进行反向交易等潜在风险，准确估计这些成本可能具有挑战性。决策过程涉及平衡额外回报与保险费用，这最终取决于协处理器测量的时间范围内发生的总量。基于指标的奖励分配虽然每笔交易都记录在区块链上，但智能合约在确定这些交易所代表的指标方面面临着挑战，例如交易量、交互次数、每单位时间的 TVL 等。人们可能会建议使用 Dune Analytics 等索引解决方案，该解决方案提供有价值的信息。然而，依赖链外索引引入了额外的信任层。这就是协处理器成为一种有前途的解决方案的地方。一项特别有价值的链上指标是交易量。例如，与某些块内的特定地址相关联的特定 AMM 池内的累积量。这个指标对于 DEX 非常有利。一种用例是允许根据用户的交易量为其设置不同的费用等级。这种方法类似于动态费用，但它不依赖一般数据，而是查看特定地址的数据。 Brevis提供了一个有趣的例子，其中交易量证明可以与定制的费用回扣 Uniswap 挂钩相结合，以提供类似于 CEX 上的 VIP 交易者的基于交易量的费用回扣。具体来说，Uniswap v4可以读取用户过去30天内的历史交易，用定制的逻辑解析每个交易事件，并使用Brevis计算交易量。然后，交易量和 Brevis 生成的 ZK Proof 在 Uniswap v4 Hook 智能合约中进行可信验证，该智能合约异步确定并记录用户的 VIP 费用等级。验证通过后，符合条件的用户未来的任何交易都会触发 getFee() 函数，简单地查询 VIP 记录并相应减少交易费用。获得“VIP”认证的成本也很便宜（根据其性能基准结果，大约 2.5 美元）。使用NEBRA等解决方案聚合多个用户可以进一步降低成本。唯一的代价是延迟，因为访问和计算 2600 个链上 Uniswap 交易大约需要 400 秒。然而，对于时间不敏感的功能来说，这不太重要。为了解决延迟问题，dapp 可以利用 Brevis 的 coChain。通过 PoS 共识机制快速计算和交付结果，以最大程度地减少延迟。如果出现恶意活动，可以在挑战窗口期间使用 ZKP 来惩罚流氓验证者。例如，在前面提到的 VIP 费用场景中，如果超过 2/3 的 coChain 验证者在链接到动态费用挂钩的“VIP 等级查找表”中欺骗性地为某些用户分配更高的 VIP 等级，则某些用户最初可能会获得更大的费用折扣。然而，当在削减窗口期间出示 ZK 证明，证明 VIP 等级不正确时，恶意验证者将面临处罚。然后，可以通过启用质询回调来更新 VIP 等级查找表来纠正错误的 VIP 等级。对于更谨慎的场景，开发人员可以选择实施扩展的应用程序级挑战窗口，提供额外的安全性和适应性层。流动性挖矿流动性挖矿是一种旨在引导流动性的奖励分配形式。DEX 可以通过协处理器更深入地了解其流动性提供者的行为，并适当分配流动性挖矿奖励或激励。重要的是要认识到并非所有 LP 都是一样的。有些人充当雇佣兵，而另一些人则仍然是忠实的长期信徒。最佳的流动性激励应该回顾性地评估有限合伙人的奉献精神，特别是在市场大幅波动期间。那些在此期间持续为矿池提供支持的人应该获得最高的奖励。求解器/填充器声誉系统在关注用户意图的未来，求解器/填充器通过简化复杂的交易并实现更快、更便宜或更好的结果来发挥至关重要的作用。然而，对于求解器的选择过程一直存在批评。目前的解决方案包括：利用荷兰式拍卖或费用自动扶梯的无需许可的系统。然而，这种方法在确保竞争性和无需许可的拍卖环境方面面临挑战，可能导致延迟问题甚至用户无法执行。无需许可的系统需要抵押代币才能参与，这会造成进入的财务障碍，并且可能缺乏明确的削减/惩罚条件，或透明且无需信任的执行。或者，可以根据声誉和关系建立解决者白名单。前进的道路应该是无需许可和无需信任的。然而，为了实现这一目标，有必要建立区分优秀求解器和一般求解器的准则。通过利用 ZK 协处理器，可以生成可验证的证明，以确定某些求解器是否满足或不满足这些准则。根据这些信息，求解器可能会受到优先顺序流、削减、暂停甚至列入黑名单的影响。理想情况下，更好的求解器将收到更多的订单流，而较差的求解器将收到更少的订单流。定期审查和更新这些评级非常重要，以防止巩固和促进竞争，为新来者提供平等的参与机会。抗操纵价格预言机 Uniswap 已经在其 v2 和 v3 版本中引入了嵌入式预言机。随着 v4 的发布，Uniswap 通过引入更高级的预言机选项，为开发人员扩展了可能性。然而，链上价格预言机仍然存在局限性和约束。首先，有成本的考虑。如果协处理器计算的价格预言机可以提供成本改进，那么它可以作为更实惠的替代方案。价格预言机的设计越复杂，节省成本的潜力就越大。其次，链上价格预言机池仍然容易受到操纵。为了解决这个问题，通常的做法是汇总不同来源的价格并进行计算，以创建更具抗操纵性的价格预言机。协处理器能够从各种池中检索历史交易，甚至跨不同协议，从而能够生成具有竞争性成本的抗操纵价格预言机，以便与其他 DeFi 协议集成。 DIA Data正在与Mina 生态系统的O(1) Labs合作开发基于 ZK 的预言机。这种方法是类似的——获取市场数据并在链外执行更复杂的计算，不受天然气成本和其他执行限制的影响，但能够在结果在链上提供时验证计算的完整性。这使得用其他市场数据（例如深度）补充简单的价格信息变得可行，以帮助评估清算影响，以及元数据以使协议能够定制其信息。保证金制度为了克服区块链技术的计算限制，许多衍生品平台经常将某些组件（例如风险管理系统）移至链外。 @0x_emperor和@0xkrane提出了一个有趣的协处理器用例，其中裕度逻辑是透明且可验证的。许多交易所都设有风险管理系统来防止杠杆过高。其中一个例子是自动减仓系统（ADL），该系统战略性地将损失分配给盈利的交易者，以抵消清算交易者所遭受的损失。本质上，它在盈利的交易者之间重新分配损失，以弥补因这些清算而产生的未偿债务。用户可能对强行平仓有疑问。为了解决这个问题，交易所可以利用协处理器使用链上数据执行保证金引擎逻辑，并生成证明来验证计算是否正确。由于 ADL 很少发生，因此对延迟和证明成本的担忧很小。然而，使用无需信任且可验证的 Zk 协处理器可以增强透明度和完整性，这对交易所及其用户都是有利的。货币市场通过利用历史链上数据的见解，协处理器有可能增强有限合伙人和借贷协议的风险管理。此外，协议可以基于数据驱动的分析提供改进的用户体验。几个月前，当 Curve 遭遇漏洞攻击时，人们的注意力转向了货币市场，数以百万计的 CRV 代币面临清算风险。当贷款价值 (LTV) 比率变得不健康时，Frax 贷方在协议大幅加息中找到了一些安慰。这激励 Curve 创始人更快地偿还债务。然而，AAVE 利益相关者表达了担忧，并发起了关于减少抵押品容量和可能停止市场的讨论。他们的担忧源于流动性不足以成功清算的可能性，这可能导致坏账和易受市场条件影响。幸运的是，危机已经解决。定期审查货币市场上列出的资产非常重要，特别要关注其在市场上的流动性，尤其是在清算事件期间。非流动资产应被分配较低的贷款价值（LTV）比率和抵押品能力。然而，正如我们在 CRV 情况中观察到的那样，货币市场风险参数变化的决策过程通常是反应性的。我们需要更加迅速和主动的措施，包括去信任的解决方案。关于反馈控制的使用进行了讨论根据链上指标（例如流动性利用率）动态调整参数，而不是依赖预先确定的曲线。一个有趣的概念涉及一个贷款池，用于验证特定市场的链上流动性证明。控制器接收 ZK 协处理器根据链上指标计算得出的证据，表明资产何时不再具有足够的流动性超过特定阈值。根据这些信息，控制者可以采取各种措施，例如调整利率、设定贷款价值上限、暂停市场，甚至完全停止市场。更先进的策略可能包括根据前一周的链上流动性定期调整抵押品借贷能力或利率曲线。确切的门槛将通过 DAO 内部的讨论来确定。它可以通过考虑历史链上交易量、代币储备、一次性互换的最小滑点等因素来确定。对于贷款人和借款人来说，货币市场可以提供增强的服务和体验，类似于 DEX 中 VIP 交易者的费用回扣计划。现有的信用评分解决方案旨在创建链上用户的全面档案。目标是激励良好的行为，例如通过避免清算事件、维持健康的平均贷款价值比率、稳定的大额存款等来证明有效的风险管理。这些积极行为可以得到无需信任的奖励，包括与普通用户相比更好、更平滑的利率、更高的最大LTV和清算比率、清算缓冲时间、更低的清算费用等等。质押和重新质押信任最小化的预言机自合并和上海/沙佩拉升级以来，流动性质押市场已成为 DeFi 最大的市场。值得注意的是，Lido 的 TVL 已超过 290 亿美元，而 Rocketpool 的 TVL 超过 36 亿美元。鉴于涉及大量资金，值得注意的是，用于报告信息的预言机（例如信标链上相关验证器的准确余额）仍然值得信赖。这些预言机在向执行层的涉众分配奖励方面发挥着至关重要的作用。目前，Lido 采用 9 中 5 的法定人数机制，并维护一份受信任的成员列表，以防范恶意行为者。同样，Rocketpool 使用仅限邀请的 Oracle DAO 进行运营，该 DAO 由节点运营商组成，这些节点运营商受信任更新执行层智能合约中的奖励信息。然而，必须认识到，如果大多数受信任的第三方受到损害，可能会严重损害流动质押代币（LST）持有者以及建立在 LST 之上的整个 DeFi 生态系统。为了降低错误/恶意预言机报告的风险，Lido在协议的执行层代码中实施了一系列健全性检查。随着 EIP-4788“EVM 中的信标块根”的引入，协处理器可以更轻松地访问和计算共识层上的数据。=无；Foundation、Succint和 DendrETH 都在为 Lido 开发自己的 ZK-proof TVL 预言机。为了确保最大程度的安全性，Lido 可以利用多重防护架构。以 =nil; 的设计为例，在较高的层面上，预言机从共识层和执行层获取基本信息，例如 Beacon 区块头、Beacon 状态、Lido 合约地址等，然后计算出一份报告所有 Lido 验证器的总锁定值和验证器计数。这些数据以及其他必要的信息被传递给证明生成者并在专用电路上运行以生成 ZK 证明。预言机检索证据并将证据及其报告提交给智能合约进行验证。请注意，这些预言机设计仍处于测试阶段，可能会发生变化。然而，值得注意的是，由于通过 4788 发送的内容有限，总会有一些数据可能无法在 EL 端得到证明，并且该数据子集可能仍然需要预言机。此外，信任最小化的 ZK 证明预言机仍处于起步阶段。Lido 贡献者提出的方法是使用 ZK 预言机提供的信息作为对可信预言机所做工作的“健全性检查”，直到这些 ZK 实现可以进行战斗测试。现阶段将预言机系统中的信任全部转移到 ZK 系统风险太大。此外，这种大小的数据的证明计算量非常大（例如，甚至可能需要 30-45 分钟）并且非常昂贵，因此，在目前技术成熟的情况下，对于诸如每日甚至日内之类的事情，它们并不是合适的替代品报告。验证者风险和绩效分析验证者在质押生态系统中发挥着至关重要的作用。他们在信标链上锁定 32 ETH 并提供验证服务。如果他们表现得当，他们就会得到奖励。然而，如果他们行为不端，他们将面临砍伐。验证器由具有不同风险状况的节点运营商运行。它们可以被策划（例如 Lido 的策划验证器集）、绑定（例如 Rocket pool、Lido 的CSM））或单独的质押者。他们可能会选择在云数据中心或家里运行他们的服务，在加密货币监管友好或不友好的地区。此外，验证者可以利用 DVT 技术来拆分内部节点或加入集群以增强容错能力。随着 Eigenlayer 和各种 AVS（主动验证服务）的出现，验证器可能会提供除以太坊验证之外的其他服务。毫无疑问，验证者的风险状况将很复杂，因此准确评估其风险状况至关重要。凭借良好的验证者风险和性能分析，它打开了无限可能性的大门，包括：首先，风险评估在建立无需许可的验证器集方面发挥着至关重要的作用。在 Lido 的背景下，质押路由器的引入和未来的 EIP-7002“执行层可触发退出”可以为验证者的无许可加入和退出铺平道路。加入或退出的标准可以根据验证者过去验证活动得出的风险状况和性能分析来确定。其次，DVT中的节点选择。对于单独的质押者来说，选择其他节点来创建 DVT 集群可能是有益的。这有助于实现容错并提高产量。节点的选择可以基于各种分析。此外，集群的形成可以是无需许可的，允许具有强大历史性能的节点加入，同时可以删除性能不佳的节点。第三，重新赌注。Liquid 重新抵押协议使重新抵押者能够参与 Eigenlayer 重新抵押市场。这些协议不仅产生称为流动性重新抵押代币（LRT）的流动性收据，而且旨在为重新抵押者确保最佳的风险调整回报。例如，Renzo 的策略之一是构建具有最高夏普比率的 AVS 投资组合，同时遵守指定的最大损失目标，通过 DAO 调整风险承受能力和权重。随着越来越多的 AVS 项目启动，优化对特定 AVS 的支持以及选择最合适的 AVS 运营商变得越来越重要。到目前为止，我们强调了验证者风险和性能分析的重要性，以及它所支持的广泛用例。然而，问题仍然存在：我们如何准确评估验证者的风险状况？Ion Protocol正在开发一种潜在的解决方案。 Ion Protocol 是一个利用可证明的验证器支持的数据的借贷平台。它使用户能够以其质押和重新质押头寸借入 ETH。贷款参数，包括利率、LTV 和头寸健康状况，由共识层数据确定，并由 ZK 数据系统保护。 Ion 正在与 Succinct 团队合作开发Precision，这是一个无需信任的框架，用于验证以太坊共识层上验证器的经济状态。其目的是创建一个可验证的系统，准确评估抵押资产的价值，减轻任何潜在的操纵或削减风险。一旦建立，该系统可以促进贷款发放和清算流程。 Ion 还与 Modulus Labs 合作，利用 ZKML 对借贷市场进行去信任分析和参数化，包括利率、LTV 和其他市场细节，以最大限度地减少异常削减事件时的风险暴露。结论 DeFi 确实非常了不起，因为它彻底改变了金融活动的进行方式，消除了对中介机构的需求并降低了交易对手风险。然而，目前 DeFi 在提供良好的用户体验方面还存在不足。令人兴奋的消息是，随着协处理器的引入，这种情况即将发生变化，协处理器将使 DeFi 协议能够提供数据驱动的功能，增强用户体验并完善风险管理。此外，随着去中心化人工智能基础设施的进步，我们正在迈向智能 DeFi 的未来。来源：金色财经

金色财经2024-02-26

如何做代币分析：以 SHIB 币为例

n Trading Value in CEXs CEX 中的净流量通过分析进出中心化交易所 (CEX) 的代币净流量可以深入了解投资者行为。该分析不仅跟踪进出交易所的代币数量，还研究了这些变动对市场趋势、投资者信心和流动性的更广泛影响。就近期的 SHIB 而言，主要的流出趋势可能意味着投资者正在将代币转移到私人钱包中，这可能是一种长期持有的策略，也可能是出于对交易所稳定性和安全性的担忧。 SHIB Token Holder List 代币集中度分析代币集中度至关重要，因为它揭示了市场完整性和易受操纵的关键见解。通过分析代币在顶级持有者中的分布，我们可以深入了解鲸鱼投资者的影响力以及代币市场的整体健康状况。使用 Footprint 跟踪 SHIB 代币的数据 Footprint 代币分析页面可协助分析其他指标。您可以在Footprint 的 Token Dashboard 上获取所需的所有数据。此外，您还可以使用 Footprint 的多功能定制个性化的分析。以下是关键优势：丰富的参考数据：平台提供广泛的参考数据，帮助用户更深入地了解各种加密货币的数据。有助于做出明智的投资和交易决策。多元的数据获取方式：用户可以通过 API、Dashboard 和批量下载等多种方式获取数据。能满足开发人员和非技术用户的不同用户需求和喜好。多维度数据：平台提供多维度、多层次的数据，方便用户进行深入分析。这种分层数据结构使用户能够全面了解加密货币市场。代币分析至关重要，它为我们提供市场波动和风险方面的洞察，帮助投资者和交易者做出明智的决策。在多变的加密货币领域，这是我们的指南，用以寻找机遇和应对威胁。请访问我们的网站或安排一次会议，以了解更多解决方案。来源：金色财经

金色财经2024-02-26

解密美国证券交易委员会的 SaaS 系统网络安全规则

的业务能力包括创建顶级的 DEX 和 CEX 平台、创新性的 DApps、智能合约生态系统以及满足企业独特需求的定制化解决方案。我们致力于用丰富的经验和最前沿的技术为用户精心打造每一个项目。访问 https://chainstar.cloud 了解更多关于 ChainStar 的信息。如需演示或商务合作，请发送电子邮件至 business@chainstar.cloud 来源：金色财经

金色财经2024-02-26

从Wintermute做市风格角度思索：STRK要卖吗？

跃的做市商，Wintermute 在 CEX、DEX 以及场外交易平台上创建流动性和高效的市场，为币安、Bybit、Coinbase、Kraken、Bitfinex、Bitstamp、Uniswap、dYdX 等 50 多个交易所和交易平台提供流动性。根据 Wintermute 官网，截至 2023 年年底，Wintermute 的累计交易量达近 3.7 万亿美元。诸如 OP、ARB、WLD、BLUR、DYDX、APE 等各个领域蓝筹代币的做市商中均存在 Wintermute 的身影。社区认为，Wintermute 的做市风格也以高价开盘、抛售、洗盘、吸筹和再拉盘为特点，同时在做市过程中，除了二级市场的直接交易，还伴随着消息面、市场趋势等多条战线的同时发力。笔者在交叉查看 OP、ARB、WLD、BLUR、DYDX、APE 以及同类板块下其他非 Wintermute 做市的代币周线图、月线图后发现，Wintermute 的做市风格会受到多种因素的影响，不能仅凭其中几个代币的表现来判定，比如代币所处领域、代币市值、代币发币时所处的牛熊周期、Wintermute 做市的份额占比、交易策略等多个因素。本文将从 Wintermute 参与做市、同为 Layer2 赛道的 OP、ARB 代币表现来找寻规律，从而帮助用户在做出 STRK 抉择时提供一些参考。 OP Wintermute 在 OP 的做市过程中，遭到一些挑战和争议。在 OP 发币几天后，Wintermute 披露了一个 FUD 消息，即，在 Wintermute 在初始接收 2000 万 OP（OP 初始供应总量为 2^32 (4,294,967,296) ）贷款时，因 Wintermute 团队内部失误，向 Optimism 提供了一个在以太坊主网部署的 Gnosis Safe 多签钱包地址而非事先准备好的 Optimism 地址。随后，Wintermute 同意额外接收 2000 万枚 OP，同时提供 5000 万 USDC 作为抵押品，以及探索资金回收方案。虽在此之后 Wintermute 追回了大部分 OP，但有些观察人质疑 Wintermute 在 OP 上做市的真实动机和目的。受 Optimism 代币刚启动时的科学家抢跑、空投申领开始后主网和 RPC 出现严重延迟以及 Wintermute 做市发生的失误等影响，OP 价格从刚开盘后的 2 美元左右，20 天之后一度跌至 0.5 美元左右，跌幅达到七成，之后再经过几轮拉升、震荡洗盘后，目前价格处于 3.8 美元左右。三次洗盘时长在 1 个月、4 个月到 6 个月不等。 OP 价格走势，来源：CoinGecko ARB 在 ARB 开放空投认领之前，即 2023 年 3 月 23 日，被 Arkham 标记为「Wintermute」的 0xcce30 开头地址从 Arbitrum 基金会收到 4000 万枚 ARB（ARB 总量 100 亿枚）。在空投之后几天，Arbitrum 基金会发起 AIP-1 提案，建议引入去中心化自治组织结构 ArbitrumDAO，以及申请 7.5 亿枚 ARB 代币资金拨款。然而，Arbitrum 基金会早在 3 月 17 日凌晨就转出 7.5 亿枚 ARB 代币，转出地址为 Arbitrum 在 3 月底 AIP-1 提案中的行政预算钱包。 ARB 开盘价格在 1.5 美元左右，但因这种治理混乱、信任度和透明度不足、回应不及时、代币抛售引发的 FUD 情绪持续发酵，ARB 价格也在这之后的两周内一直在 1.2 美元浮动，随后配合大盘涨至 1.6 亿美元上方后，再次持续下跌，之后七、八个月一直在 1.3 到 0.75 美元之间震荡，然后从去年 12 月份开始稳步上涨，目前价格位于 1.8 美元左右。 ARB 价格走势，来源：CoinGecko STRK Wintermute 在 STRK 空投前获得的做市代币为 200 万枚（STRK 总量为 100 亿枚），Flow Traders、Amber Group 也为 STRK 做市商。代币启动之后，STRK 在币安上线之初最高价格为 7.71 美元，在 OKX 上为 3.5 美元，随后逐步下跌，在 1.6 美元到 2 美元之间震荡。今日 StarkWare 宣布更新早期贡献者和投资者的锁定时间表，具体为，原计划在 4 月 15 日解锁的 1.34 亿枚代币将调整为仅解锁 6400 万枚代币。此后，每月将解锁 6400 万枚代币，直至 2025 年 3 月 15 日，之后的 24 个月每月将解锁 1.27 亿代币，直至 2027 年 3 月 15 日。早期贡献者和投资者持有的 5.8 亿枚代币将在 2024 年底前解锁，原计划为 20 亿枚。至 2025 年底将有 14 亿枚额外代币逐渐解锁，2026 年底再解锁 15 亿枚，至 2027 年 3 月 15 日将解锁 3.8 亿枚。受此影响，STRK 突破 2.1 美元。考虑到目前已有近 74% 的 STRK 空投已认领，可以理解为抛售压力应该已经得到了很大程度上的缓解。此外，由于 Wintermute 在 STRK 做市的代币数量相比在 OP 和 ARB 的做市占比较少，可能对市场产生的冲击也较小。值得注意的是，Three Arrows Capital 清算人地址「Teneo：3AC Liquidation」也在本月收到 1.34 亿枚 STRK ，是 STRK 第 9 大持有者。这也是一个值得关注的事件，可能意味着 Three Arrows Capital 的清算过程中，其资产被重新分配或处理。早在 2021 年 3 月份和 11 月份，Three Arrows Capital 分别参投 StarkWare 7500 万美元融资 B 轮融资和 5000 万美元 C 轮融资。2022 年，Three Arrows Capital 清算人 Teneo 控制了价值 3560 万美元的法定货币和 StarkWare 代币等资产。总体而言，价格表现方面，OP 和 ARB 在开盘之后 10 到 20 天之内下跌，随后上下震荡，并经历多个小高峰之后大幅上涨。另外两点需要提醒的是，OP 和 ARB 发币后均出现 FUD 危机；而且所处周期是正值大盘熊转牛周期，这一市场条件对他们的整体价格表现产生了一定积极影响。对于 STRK 代币，如若参考 Wintermute 参与做市的这两个 Layer2 代币表现来看，可能存在一些短线机会。如果之前没有抛售空投代币，当前可能不是一个理想的卖出时机。当然在做出决策时，还需要关注市场趋势，了解当前市场的热点和资金流向，以及根据自己的风险承受能力、目标来制定合适的投资策略。同时，考虑到加密货币市场的波动性，建议采取长期投资的策略，避免被短期波动所干扰。如果你错过了 Starknet 空投或者想要探索 Starknet 生态其他机会，可以了解下 Starknet 基金会推出的「Starknet DeFi Spring」计划。该计划为期六到八个月，将向 Starknet 上参与的 DeFi 协议发放 4000 万枚 STRK。参与用户既有机会拿到平台自己的代币空投，也能拿到 STRK 激励，可谓一举两得。来源：金色财经

金色财经2024-02-25

区块链动态2024年2月25日早参考

他在从2月8日以来的17天时间里已通过CEX提取+链上购买的方式累计购入173,863枚ETH(5.2524亿美元)，均价2,869美元。来源：金色财经

金色财经2024-02-25

稳定币年化率达27%：Ethena Labs的可持续性如何？

永续价格 > ETH 现货价格，这样 CEX 就需要一些方式来减少人们继续加仓的动机。因此，融资利率是一种维持期货市场价格与指数现货价格动态平衡的方式。由于整个市场都倾向于看涨，即多头 > 空头，如果你做空 ETH，你会得到那些做多 ETH 的人赚取的利润，以抵消推动 ETH 永续价格更接近 ETH 现货价格的压倒性需求。全球资产管理公司 AllianceBernstein 拥有 7250 亿美元的资产管理规模，预测稳定币市值将在 2028 年达到 3 万亿美元。如果我们审视今天的市场，稳定币市值目前为 1380 亿美元，峰值为 1870 亿美元。这意味着潜在的增长空间高达 2000%。此外，Ethena 已经从全球顶级投资者那里获得了 1.4 亿美元的投资，其中包括 @binance、@CryptoHayes、@Bybit_Official、@mirana、@lightspeedvp、@FTI_US 等。值得注意的是，天使投资者包括 @dcfgod、@cobie 和 @blknoiz06。 Ethena 拥有一个非常好的仪表板，你可以在这里监控，至少在风险方面给人一些安心感。 Ethena 的缺点简单来说，它只是一种基差交易。当收益率倒挂时，你就开始亏钱，而且稳定币越大，亏的钱就越多。现在做多 ETH 的人支付做空 ETH 的人。这种情况可能会持续很长时间，尤其是在牛市中。但是在某些时候，收益率将会倒挂，人们会做空 ETH 并因此获利。这时 Ethena 突然就要承担这个成本了。他们有他们的保险基金来暂时解决这个问题。但是随着 sUSDe 的收益率降低，我怀疑人们可能会想要撤资。话虽如此，这并不是一个致命的螺旋。只是人们可能会想要在其他地方寻找收益。使用 stETH 作为质押品可以提供对负利率的安全边际。这意味着 Ethena 只关心 ETH 融资比 stETH 收益更为负面的那些日子。然而，stETH 的流动性对于锚定是非常重要的。没有足够的 stETH 流动性，USDe 就无法扩展到 1000 亿美元。假设发生以下情况： · 用户赎回 · 保险基金可以用来进行覆盖。根据 Ethena 的说法，每 10 亿美元的 USDe 可以存活于几乎所有悲观的资金费率预测中（Chaos Labs 称每 10 亿美元需要 3300 万美元）。 · 这个项目最大的风险可能不是爆炸性增长，而是更多的人会考虑将他们的资金锁定在没有收益的代币中，而不是选择「可信赖」的替代品（我只是指出 Lindy 稳定币，比如 USDT 或 USDC，不是说这些更好，但由于它们已经存在了一段时间，大多数人更信任它们）。 · 来自 CEXs 和智能合约的交易对方风险可能是最大的问题之一。根据 @tbr90 的说法，长期风险是慢慢流失，因为负利率最终会耗尽保险基金，然后迫使缓慢解锁。正如 Cobie 所指出的，人们可以自己进行这种交易。例如，做空 ETHUSDT 并在每 8 小时内获得资金，同时做多 stETH 或 mETH（以获得更高的临时收益）。没有 7 天的质押队列，而且风险由你自己选择，不过你必须自行重新平衡。 Ethena 的创始人 @leptokurtic_同意了这一点，但他指出：「Ethena Labs 并不是为了节省你执行现金交易的麻烦。令人兴奋的是能够将这种资产进行代币化，通过 DeFi 和 CeFi 使其极具流动性，然后允许基于此构建新颖的用例，将不同的货币乐高组合在一起。」无论如何，我喜欢这个项目。它带来了一些新的有趣内容。我可以看到永续合约去中心化交易所实施他们的稳定币，DeFi 协议希望将其用作货币乐高，类似于 EigenLayer 和再质押叙事所发生的事情。人们可能还记得我曾是 Anchor Protocol 的忠实粉丝，而 Ethena 似乎是更健康的做事方式。个人认为，在牛市中追逐 20% 的年度收益率并不比追求更大的机会好多少，所以可能不会经常使用该协议，但会参与空投。另一件我不喜欢的事是从质押中赎回需要 7 天时间，从 LP 中赎回需要 21 天。如果能够立即解除质押，我会考虑在需要暂时远离市场的时候使用，但在加密领域等待 7 天时间是很长的。话虽如此，他们可能会在几个 DeFi 协议中实施 sUSDe，这样你就可以在交易或挖矿等过程中获得收益。当这些解决方案实施后，我会更多地尝试使用它。总体上，对该产品持积极态度，即使这篇发牢骚看起来可能有点消极。来源：金色财经

金色财经2024-02-25

持有STRK 该不该卖？

跃的做市商，Wintermute 在 CEX、DEX 以及场外交易平台上创建流动性和高效的市场，为币安、Bybit、Coinbase、Kraken、Bitfinex、Bitstamp、Uniswap、dYdX 等 50 多个交易所和交易平台提供流动性。根据 Wintermute 官网，截至 2023 年年底，Wintermute 的累计交易量达近 3.7 万亿美元。诸如 OP、ARB、WLD、BLUR、DYDX、APE 等各个领域蓝筹代币的做市商中均存在 Wintermute 的身影。社区认为，Wintermute 的做市风格也以高价开盘、抛售、洗盘、吸筹和再拉盘为特点，同时在做市过程中，除了二级市场的直接交易，还伴随着消息面、市场趋势等多条战线的同时发力。笔者在交叉查看 OP、ARB、WLD、BLUR、DYDX、APE 以及同类板块下其他非 Wintermute 做市的代币周线图、月线图后发现，Wintermute 的做市风格会受到多种因素的影响，不能仅凭其中几个代币的表现来判定，比如代币所处领域、代币市值、代币发币时所处的牛熊周期、Wintermute 做市的份额占比、交易策略等多个因素。本文将从 Wintermute 参与做市、同为 Layer2 赛道的 OP、ARB 代币表现来找寻规律，从而帮助用户在做出 STRK 抉择时提供一些参考。 OP Wintermute 在 OP 的做市过程中，遭到一些挑战和争议。在 OP 发币几天后，Wintermute 披露了一个 FUD 消息，即，在 Wintermute 在初始接收 2000 万 OP（OP 初始供应总量为 2^32 (4,294,967,296) ）贷款时，因 Wintermute 团队内部失误，向 Optimism 提供了一个在以太坊主网部署的 Gnosis Safe 多签钱包地址而非事先准备好的 Optimism 地址。随后，Wintermute 同意额外接收 2000 万枚 OP，同时提供 5000 万 USDC 作为抵押品，以及探索资金回收方案。虽在此之后 Wintermute 追回了大部分 OP，但有些观察人质疑 Wintermute 在 OP 上做市的真实动机和目的。受 Optimism 代币刚启动时的科学家抢跑、空投申领开始后主网和 RPC 出现严重延迟以及 Wintermute 做市发生的失误等影响，OP 价格从刚开盘后的 2 美元左右，20 天之后一度跌至 0.5 美元左右，跌幅达到七成，之后再经过几轮拉升、震荡洗盘后，目前价格处于 3.8 美元左右。三次洗盘时长在 1 个月、4 个月到 6 个月不等。 ARB 在 ARB 开放空投认领之前，即 2023 年 3 月 23 日，被 Arkham 标记为「Wintermute」的 0xcce30 开头地址从 Arbitrum 基金会收到 4000 万枚 ARB（ARB 总量 100 亿枚）。在空投之后几天，Arbitrum 基金会发起 AIP-1 提案，建议引入去中心化自治组织结构 ArbitrumDAO，以及申请 7.5 亿枚 ARB 代币资金拨款。然而，Arbitrum 基金会早在 3 月 17 日凌晨就转出 7.5 亿枚 ARB 代币，转出地址为 Arbitrum 在 3 月底 AIP-1 提案中的行政预算钱包。 ARB 开盘价格在 1.5 美元左右，但因这种治理混乱、信任度和透明度不足、回应不及时、代币抛售引发的 FUD 情绪持续发酵，ARB 价格也在这之后的两周内一直在 1.2 美元浮动，随后配合大盘涨至 1.6 亿美元上方后，再次持续下跌，之后七、八个月一直在 1.3 到 0.75 美元之间震荡，然后从去年 12 月份开始稳步上涨，目前价格位于 1.8 美元左右。STRK Wintermute 在 STRK 空投前获得的做市代币为 200 万枚（STRK 总量为 100 亿枚），Flow Traders、Amber Group 也为 STRK 做市商。代币启动之后，STRK 在币安上线之初最高价格为 7.71 美元，在 OKX 上为 3.5 美元，随后逐步下跌，在 1.6 美元到 2 美元之间震荡。今日 StarkWare 宣布更新早期贡献者和投资者的锁定时间表，具体为，原计划在 4 月 15 日解锁的 1.34 亿枚代币将调整为仅解锁 6400 万枚代币。此后，每月将解锁 6400 万枚代币，直至 2025 年 3 月 15 日，之后的 24 个月每月将解锁 1.27 亿代币，直至 2027 年 3 月 15 日。早期贡献者和投资者持有的 5.8 亿枚代币将在 2024 年底前解锁，原计划为 20 亿枚。至 2025 年底将有 14 亿枚额外代币逐渐解锁，2026 年底再解锁 15 亿枚，至 2027 年 3 月 15 日将解锁 3.8 亿枚。受此影响，STRK 突破 2.1 美元。考虑到目前已有近 74% 的 STRK 空投已认领，可以理解为抛售压力应该已经得到了很大程度上的缓解。此外，由于 Wintermute 在 STRK 做市的代币数量相比在 OP 和 ARB 的做市占比较少，可能对市场产生的冲击也较小。值得注意的是，Three Arrows Capital 清算人地址「Teneo：3AC Liquidation」也在本月收到 1.34 亿枚 STRK ，是 STRK 第 9 大持有者。这也是一个值得关注的事件，可能意味着 Three Arrows Capital 的清算过程中，其资产被重新分配或处理。早在 2021 年 3 月份和 11 月份，Three Arrows Capital 分别参投 StarkWare 7500 万美元融资 B 轮融资和 5000 万美元 C 轮融资。2022 年，Three Arrows Capital 清算人 Teneo 控制了价值 3560 万美元的法定货币和 StarkWare 代币等资产。总体而言，价格表现方面，OP 和 ARB 在开盘之后 10 到 20 天之内下跌，随后上下震荡，并经历多个小高峰之后大幅上涨。另外两点需要提醒的是，OP 和 ARB 发币后均出现 FUD 危机；而且所处周期是正值大盘熊转牛周期，这一市场条件对他们的整体价格表现产生了一定积极影响。对于 STRK 代币，如若参考 Wintermute 参与做市的这两个 Layer2 代币表现来看，可能存在一些短线机会。如果之前没有抛售空投代币，当前可能不是一个理想的卖出时机。当然在做出决策时，还需要关注市场趋势，了解当前市场的热点和资金流向，以及根据自己的风险承受能力、目标来制定合适的投资策略。同时，考虑到加密货币市场的波动性，建议采取长期投资的策略，避免被短期波动所干扰。如果你错过了 Starknet 空投或者想要探索 Starknet 生态其他机会，可以了解下 Starknet 基金会推出的「Starknet DeFi Spring」计划。该计划为期六到八个月，将向 Starknet 上参与的 DeFi 协议发放 4000 万枚 STRK。参与用户既有机会拿到平台自己的代币空投，也能拿到 STRK 激励，可谓一举两得。来源：金色财经

金色财经2024-02-24

如何更好捕捉加密交易中的Alpha？

i，你只需进入钱在的地方。知道如何在 CEX 上做空/做多，在那里有资金准备好进行资本化，在每个半合格链和 L2 上有一个 ETH 或几个 band，以在新的机会出现时抓住它们。当你不在电脑旁边时，有一个亲密的朋友可以为你投资等等。对目前为止的帖子进行总结： Alpha 是使你赚钱的信息 Edge 是你利用这些信息赚钱的能力 Alpha 可以以多种方式找到，每个人在这个市场上都有不同的优势。找到你的优势，巩固它，取得胜利。成功的方法会随着季节而变化。因此，取胜的关键是始终适应，并且永远不要忘记关闭中级大脑，要么成为愚蠢的猿人，要么成为巨脑。市场没有第二名。对于周期、阶段、信念和从市场中获利的一些快速想法现在，加密货币领域的大多数人手头都有各种小币和主流币，未来价值可达六到七位数，但由于缺乏周期信念，他们会过早出售。如果你没有对某种形式的疯狂高点即将到来（可能是分布、双顶、单顶等）的信念，你会卖得太早。为了捕捉到只在加密货币中找到的疯狂倍数，你必须能够：知道何时承担风险知道何时获利了结以便以较低的价格重新购买知道何时坚定持有，期待巨大的波动向上以及知道何时逃之夭夭想象一下以个位数的价格购买 ETH，然后因为当时没有对 ETH 的信念而在 DAO 黑客事件后出售，或者是听说 Vitalik 的虚假死讯。想象一下以两位数的低价购买 AVAX，然后在 2021 年第二次 FTX 和 3AC 双顶之前出售。或者在第一次疯狂高点后以个位数的价格出售 LUNA，而它在达到峰值时超过 100 美元。我认识一个家伙，他在 2021 年 NFT 季节真正开始之前，以几个 ETH 的价格卖掉了 20 个无聊猿。在这个领域真正被毁灭的最简单方法就是借用别人的信念，并且不了解自己在这个地方到底在做什么。当你购买一枚代币时，你应该知道：它的潜在增值空间是多少，即它能涨多高，其代币经济学、FDV、其有哪些因素能让其大幅上涨。这项技术到底好不好？好的技术可能成为一个好梗，可能是一种新的 L1 技术，也可能是新的共识，但在入场之后尽量了解一下，这样你就知道自己手中的是什么。你是故事的早期参与者还是晚期参与者？如果你早期参与，你可以全力以赴，持有大量现货或杠杆头寸，只需监控仓位。如果晚期参与，你可能只能抓住下跌的机会。如果来得早，你可能能在大众到来之前全力以赴，但离场要比你想象的早得多。你还应该了解代币的竞争对手和持有者，他们是：是因为真正的信念而永远不会出售的追随者吗？比如 TAO，KAS。是 meme 币交易者，会在-70% 的蜡烛图中抛售以投资其他代币吗？比如最近的 meme 币抛售。是机构和风投，正在等待解锁后向零售投资者倾销，或者在此之前推动涨势吗？比如 TIA，SOL 之前的周期零售投资者会一直竞价，直到他们没有任何积蓄为止吗？代币经济学、持有者、故事情节，研究这三者的结合，以了解你刚刚发现的代币是否能赚钱。这个代币的市值是多少？它与其他代币相比如何？这个代币的上限市值可能是多少？有些代币永远不会超过 1 亿美元。另一些注定成为数十亿美元的代币。其他一些尽管有着很好的 PMF，但注定只能达到 1000 万美元，因为人们只会对故事情节进行竞价。你必须既要对你的代币能提供的倍数保持现实，又要足够乐观地看待它是否能超越表现。这是一个棘手的平衡。接着，这个代币的流动性和购买过程是怎样的呢？当 RLB 还只是几分钱的时候，SOL 似乎已经死掉了，但只要你看到了产品的收入和用户，然后像坚守钻石一样持有下去，不去理会恐慌和波动，你就可以捕捉到这枚代币甜美的 20-50 倍收益。通常情况下，越早买入一个代币，其购买难度越大。 TAO 当时 OTC 市场在 10 至 25 美元之间，购买过程相当复杂，只有真正的信仰者才能进入。现在，它的交易价格是当初的好几倍，早期购买者得到了回报。在牛市中，有无数种获得巨额收益的方法，也有无数种在市场下跌时一败涂地的方式。你的任务是跟随牛市，观察几乎每个人都已经入场的时机，然后迅速开始出局，以免流动性消失，图表变红，人们像饥饿的恶魔一样互相攻击，渴望找回他们的钱。停止考虑如何在下一个市场变动中获胜，开始思考如何在整个周期中取得成功。加密市场中会有无数的代币可供投资，无数的 NFT，以及新的创新将会涌现，你所需要做的就是倾听市场并密切关注。即使现在，加密领域的下一个独角兽正在诞生，当它们的代币推出时，你必须做好准备。但你必须深入了解自己以及你对市场的认知，才能采取正确的行动获胜。有些人会通过杠杆交易赚取数百万美元，有些人会通过链上持有的代币，有些人只需拥有正确的现货代币、正确的 NFT 铸造品等等。找到适合你的路径，但也要知道如何利用市场上的其他路径取得成功。如果历史重演，我们现在已经进入了大约 18 个月的牛市，但这将是困难的。你可能会想要早点卖出，或者，在顶峰时你会相信这一次不同，我们终于创造了金融的未来。你会想在派对结束之前退出，但你可能不会在它结束之前从这个橙子上榨出足够的果汁。没有一个周期是真正不同的。泡沫的驱动因素可能与通货膨胀、末世和现代化有所不同，但行为是相同的。一群人相信一个新的资产、股票或商品是下一个大事件，信贷扩张使价格不断攀升，直到泡沫破裂，市场将资金从众多人的手中转移到少数人手中。就像还会有另一个牛市周期一样，还会有另一个熊市。总会有一个时机再次称一切都是虚幻的，但在当前时刻，对于现在留在这里的加密原住民来说，这一切都是闪闪发光的新物体。你必须做好准备，你必须相信。来源：金色财经

金色财经2024-02-24

ERC404 + meme 文化叙事,Dancing Beans 会达到怎样的高度？

上线 Bitget，上文提到目前上线 CEX 平台的 ERC404 项目除了 PANDORA 就是 Dancing Beans ，这代表着 Bitget 对于 Dancing Beans 技术实力、社区发展现状以及长期发展潜力的认可。所以完全有理由认为，PANDORA 是 ERC404 概念市场的 NO.1，而 Dancing Beans 就是 ERC404 市场的 NO.2，并且在 meme 文化的叙事加持下有望超越 PANDORA 的高度。从这个角度看 Dancing Beans 上线 Bitget 后有望进一步拓展投资者群体、进一步传播 meme 文化，并有望在二级市场取得比 PANDORA 更为夸张的涨幅。对标 Doge、ShiB 等头部 meme？事实上，Dancing Beans 背靠极为广泛的海外社区群体，目前各个社区成员正在疯狂的自发推广，是一个真正由社区驱动的项目。并且在各大海外社群中实现裂变式、病毒式的自传播。参考与此前的 meme、铭文的爆火，社区的驱动力我们有目共睹，Dancing Beans 短期内爆火是必然事件。上线 Bitget 有望推动 Dancing Beans 引发新一轮的 FOMO 情绪。当然这还不是全部。目前 Dancing Beans 的受众群体仅仅是圈内，而不是圈外。《wow！you can really dance》文化本身来源于传统互联网，这也意味文化底蕴更坚实的 Dancing Beans 同样具备出圈的潜力。我们看到，在 2020 年 7 月狗狗币在Tiktok上被疯传后而暴涨，而在meme文化狂热推崇者马斯克进一步的推动下，2021年狗狗币的全年涨幅为 3,500% ，若是以最高价格计算的话，涨幅更是高达15,100%。从狗狗币自身的叙事来看，它最初被解释为一种打赏文化，并以一个具备嘲讽味道的“柴犬头像”作为 LOGO，而在其高度发挥 meme 特性后在加密货币市场中，市值跻身前列。除了狗狗币 Doge 外，在 2020 年 8 月被匿名推出的 ShiB，官方称其为狗狗币杀手，是去中心化社群实验。由于官方没有持有任何代币，其中50% 的代币SHIB 被锁定在 Uniswap 中，作为交易流动性（官方称已丢弃私钥），剩余的一半则空投给以太坊创始人 Vitalik Buterin，因此被认为其发行机制相当公平，不存在倒卖给社群的嫌疑，且官方推出的流动性挖矿机制也可以此鼓励社群交易和持有。而在 2021 年 4 月因其meme模式被广泛关注后，年内涨幅超过几十万倍。 Doge、ShiB 的 meme效应是持续的，Doge、ShiB 也正在被一些传统商业机构作为支付手段所接受，比如AMC Theatres影院、 Uber Eats、生鲜公司meatmeCA等，通过meme出圈而获得的新发展叙事，并背靠强大的社区规模，也让他们时至今日每逢市场行情都能有所反弹表现。而 Dancing Beans 具备传统互联网 meme 的基因，同样有望在圈外传播的潜力， Dancing Beans 具备持久生命力的潜力。而从目前的基本面看，Dancing Beans 持仓用户并不多，从过往视角看这个数据没有理由支撑上所，那么大概率 Dancing Beans 是控盘项目（大概率是一些社区的巨鲸买的），车比较轻更好拉盘，想象力不言而喻，所以买一点防身可能会撬动大杠杆，有意外惊喜。来源：金色财经

金色财经2024-02-24

踏空WLD的原、是不是FDV惹的祸？

目要几轮融资卖币、空投一大笔、做市商、CEX 等许多方面都在影响代币的供需关系。在这样的行业发展背景下，代币总供应量所反映的 FDV 在一定时期内就不具备参考价值。需求增多，因此代币总量越来越大，线性解锁时间周期越来越长，往好处想项目希望新人进来还能买自己的币，是某种长期主义的体现。而如果要想降低 FDV 对代币价格的影响，项目方还需要在解锁时机、以及创造需求方面继续深耕。解锁时间线对币价的影响可以拿最近刚完成空投的天王项目 Starknet 来说，StarkWare 宣布调整其早期贡献者和投资者的 STRK 代币解锁计划，从一次性在 4 月 15 日释放 13 亿代币到只解锁 6400 万代币然后线性释放这种更渐进的方式进行。这个消息公布后，STRK 价格突破 2 美元，较之前上涨了 14%。此时的 STRK FDV 仍然很大，但市场反应明显消化了这个利好。 STRK 上线则可以一窥供需对一个大项目代币短时的价格影响。Starknet 上线 Binance 为什么会冲到7刀变成单机币？因为彼时链上空投领取被卡，大户无法砸盘，而几大做市商往 CEX 里充币，导致短期需求相对较高，供小于求。至于长期的供需关系，则需要项目方平衡好各方利益关系，但 FDV 已经不是这种解锁时间较长的大项目所考虑的必须因素了。再拿 WLD 举例，前文我们粗略计算得知目前市场上的流通供应量仅占总量的 1.3%，而其中做市商拿着 1%，从拉盘角度来说，WLD 此时的 FDV 毫无参考价值。因为决定WLD释放的 Orb 很少，真正能从APP提币出来的人很少。短期操作，情绪为王除了供需关系，WLD 的上涨逻辑还需要考虑叙事的力量。一周前，OpenAI 推出文生视频大模型 Sora，WorldCoin 作为从一上线就被冠以 Sam Altman 的加密项目也受益于这波 AI 板块情绪热潮。而昨日在小幅下跌之后得益于英伟达财报营收上涨，WLD 的价格仍然维持在 8 美元区间。 Arthur Hayes 曾说「我宁愿投资感知成功概率为 0.01%、叙事处于病毒式增长阶段的代币，也不愿投资感知成功概率为 50%、但叙事已达到常识阶段的代币。如果成功的概率从 0.01% 上升到 1%，因为这个叙事很快感染了很多人，我的钱就会增加 100 倍。」强庄控盘遇上 AI 届热火朝天，WLD 的这波拉涨的逻辑其实很好理解。相反，如今拿 FDV 说事的人倒让人想起那句有些幽默的「FUD的时候就说 FDV，喊单的时候就说 MC」。 FDV 还有价值吗？这个市场越来越专业，价格发现能力变得更强，那 FDV 到底有没有价值呢？至少在一些大型龙头项目上，我们仍然能看到 FDV 对定价的影响。比如 Layer 2 两大龙头 OP Mainnet 和 Arbitrum，OP 的价格基本上保持在 ARB 的两倍，这两者之间的价格差异是因为曾经 OP 的 FDV 是是 ARB 的一半，尽管流通量上 OP 只比 ARB 少 3 亿枚左右。 OP Stack 的广泛采用为 OP 的需求量奠定了一定基础，但随着 Arbitrum Orbit 持续发力完善其技术堆栈和去中心化治理，这场关于 Layer 2 的马拉松竞赛远未结束。随着竞争加剧，如果未来对 ARB 的交易需求超过 OP，就算 ARB 的 FDV 仍然高过 OP，但反映在价格上 ARB 也会超过 OP。由此可见，市场逻辑与标准也是在变化的，ARB 与 OP 的实质差距，可以看作 FDV 理论胜败的风向标。如果未来 ARB 市值逐渐超过 OP，则坚持 FDV 至上论的投资者可能就要重新思考市场逻辑了。但不管怎么说，在加密市场上关注某个单一指标是无法前进的。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2024-02-24

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