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白银“涨疯了”！中国银价创十年新高上海黄金交易所紧急出手
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CFTC)公布数据，截至4月2日当周，COMEX白银投机者净多头仓位增加3901手头寸，至34084手。中国市场白银价格也飙涨。沪银主力合约4月8日强势涨停，报收7128元/千克，创2012年10月以来新高。4月9日，上海白银延期Ag（T+D）收盘价为7188元/克。在国内市场，自3月以来，银价已经暴涨超20%。上海黄金交易所紧急出手在白银价格飙涨之际，上海黄金交易所4月8日发布通知，出手调整白银延期合约保证金比例和涨跌停板。通知显示，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，上金所对白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。自2024年4月9日（星期二）收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金比例从10%调整为12%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为11%。通知还提醒各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，并提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 (截图来源：上海黄金交易所官网) 业内人士表示，上金所调整此项的主要意图是，通过增加做多白银的资金要求，防止过度投机行为，从而维护白银市场的稳定。对于国内白银价格上涨，多数券商解读为发达国家有强烈降息预期、多国央行主动买入贵金属现货、地缘政治摩擦加剧、全球通胀加剧等因素影响，并预测银价有望“接棒”金价上涨，金银价差比将有显著回归。金源期货预计，接下来一个月，金银价格仍将高位运行。国际金价的波动参考区间为2200-2500美元/盎司，国际银价的波动参考区间为26-30美元/盎司。光大期货认为，若市场仍看好黄金，资金可能分流转向白银，特别是从基本面来看，白银受益于光伏的快速发展，世界白银协会预期2024年白银仍将有一定供求缺口，所以当黄金不断创出新高，必然会带动白银的看涨情绪，当前白银已突破震荡区间上沿，确定性要比黄金更大一些。根据世界白银协会的报告，全球白银供应已连续第三年出现短缺，需求量则攀升至历史次高，为白银价格上涨提供了支撑，预计2024年底前涨幅可能达一倍。瑞银分析师表示，随着最近价格上涨，白银存在上涨潜力，预测终点可达32美元/盎司。据路透社报道，印度官员称，2月份印度白银进口量飙升260%至2295吨，创下历史新高，因为较低的关税鼓励了印度从阿联酋大量购买白银。
tqttier2024-04-10
COMEX黄金期货收报2372美元/盎司
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收涨0.89%，报2372美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.7%，报28.28美元/盎司。
金融界2024-04-10
【黄金收市】避险需求推动金价创历史新高市场聚焦美国通胀数据
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盎司，3月28日以来每天创历史新高。 COMEX白银期货收涨1.70%，收报28.280美元/盎司。【市场消息分析】芝加哥BlueLine Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“除非CPI数据远超预期，否则黄金市场的技术性买盘势头将持续。通胀报告降温可能会将金价推至2400美元/盎司。” 美联储政策会议纪要和美国消费者价格指数（CPI）数据将于周三公布。黄金被认为是对冲通胀和地缘政治不确定性的工具，但较高的利率往往会削弱持有这种非收益资产的吸引力。 “似乎任何有关美国的新闻都是购买的理由。强劲经济和通胀的信号——凸显黄金的保值特性。 FxPro 高级市场分析师 Alex Kuptsikevich 表示：“通胀疲软加剧了美联储将很快降息的预期，这有利于风险资产的需求。” 尽管金价上涨的风险正在上升，但Kuptsikevich指出，更广泛的金融市场风险不断增加，这可能会支撑黄金的避险需求。世界黄金协会在一份报告中表示：“支撑当前涨势的基本面包括不断增长的地缘政治风险、各央行稳定的购买以及对珠宝、金条和金币的强劲需求。”“鉴于未来利率下降的前景，这表明（黄金交易所交易基金）ETF已经错过了反弹，目前配置不足。” 芝商所数据显示，市场预计6月份降息的可能性为53%。 City Index市场分析师Fawad Razaqzada在一份报告中表示，“尽管我对黄金长期看涨，但考虑到目前的情况，我预计黄金将出现看跌逆转，甚至可能是小幅逆转。” 雅虎财经分析师SEANA SMITH指出，虽然大宗商品显然是焦点，但黄金又创下了新纪录。我们在黄金价格中都看到了这种走高的趋势。在黄金投资热潮背后存在不少风险点，普通民众如果盲目投资黄金，也很容易“踩坑”，需要留意相关风险。投资者需要提高警惕，“淘金热”或需适当降温，避免金价出现超预期逆转导致投资“踩踏”，对于相关职能部门而言，对黄金产品或黄金投资品种，包括金饰、黄金期货、黄金ETF等实物或金融类产品，需要加强监管，尽量减少潜在风险点。对于品牌黄金珠宝企业而言，需切实加强经营管理，采取有效措施加强对加盟商的巡查和管控，避免出现失控局面。银行方面，需加强黄金产品设计能力，审慎科学设计相关贵金属产品，对存在潜在缺陷或风险点的产品和业务及时清退或暂停，加强日常风控，同时加强营销管理。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 10:00 新西兰联储公布利率决议和货币政策报告（2）14:00 日本央行行长植田和男发表讲话（3）20:30 美国3月未季调CPI年率（4）20:30 美国3月季调后CPI月率（5）20:30 美国3月未季调核心CPI年率（6）20:30 美国3月核心CPI月率（7）20:45 美联储理事鲍曼就巴塞尔资本要求发表讲话（8）21:45 加拿大央行公布利率决议和货币政策报告（9）22:00 美国2月批发销售月率（10）22:30 美国至4月5日当周EIA原油库存（11）22:30 美国至4月5日当周EIA库欣原油库存（12）22:30 美国至4月5日当周EIA战略石油储备库存（13）22:30 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会（14）次日01:00 美国至4月10日10年期国债竞拍-得标利率（15）次日01:00 美国至4月10日10年期国债竞拍-投标倍数（16）次日02:00 美联储公布3月货币政策会议纪要
慧宣鑫语2024-04-10
A股头条：市场监管总局重拳！严格规范医疗美容广告发布；英特尔发布Gaudi 3人工智能芯片；广州紧急冻结新增公寓项目审批；3月全球黄金ETF资金流出8.23亿美元
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收涨0.89%，报2372美元/盎司，COMEX白银期货涨1.7%；WTI原油期货结算价跌1.39%，报85.23美元/桶，布伦特原油期货跌1.06%。市场策略权重股表现偏弱，上证50指数收跌，日线呈现类似头肩顶的结构，如果后市出现中长阴破位，那么顶部结构确立，接下来即便是正常回调，也要至少跌一个量度目标左右。深市指数表现较强，创业板综指涨超1%，但当前依然认为是下跌途中的反弹。短线反弹很难超过3天，周三或许会冲高震荡，而周四开始则随时可能再度展开下跌。题材掘金工业母机：工业和信息化部七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。将加快落后低效设备替代，重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床等。标的：海天精工(601882)、拓斯达(300607) 存储芯片：据报道，存储芯片龙头美光已向多数客户提出调升Q2产品报价，涨幅超过两成。价格谈判仍在进行中。据悉，美光在台的DRAM产量约占公司DRAM整体产能的60%。4月3日地震发生后，TrendForce便发布研报指出，美光已率先停止DRAM报价，灾后损失评估后再度启动2024年Q2合约价谈判。三星、SK海力士也跟进停止报价，尽管两大供应商并没有DRAM生产位于台湾地区，但也希望观望后市后再行动。此举带动存储模组厂同日跟进停止报价。标的：紫光国微(002049)、江波龙(301308) 公告精选【重大事项】北方稀土：第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税16792元/吨威帝股份：前任董事收到黑龙江证监局行政处罚决定书国投电力：董事长朱基伟因工作调整原因辞职盘江股份：拟投建新能源发电项目岳阳林纸：与平江县政府签署战略合作框架协议天成自控：收到客户某新能源乘用车项目座椅定点通知亚太股份：收到某国外品牌客户供应商提名信江苏有线：拟发行不超过30亿元中期票据和不超过10亿元公司债券石化油服：子公司中标7.94亿元大有原油储备库工程EPCC总承包项目科林电气：中标2.05亿元国家电网项目同兴环保：预中标炼铁厂除尘系统改造工程等项目【业绩速递】银泰黄金：第一季度归母净利预增61.94%—75.43% 湖南黄金：一季度净利预增40%—60% 新城控股：3月份合同销售金额同比下降46.52% 江淮汽车：3月销量同比下降19.71% 温氏股份：3月肉猪销售收入47.27亿元环比增长41.61% 金地集团：3月签约金额61.3亿元同比下降69.53% 中国人寿：一季度累计原保险保费收入同比增长3.2% 云南能投：第一季度归母净利同比预增91.39%—108.28% 卓郎智能：更正后预计2023年净利润3000万元至4000万元龙高股份：2023年净利润同比增12.54%拟10转4派3.62元一汽解放：1—3月销量78463辆同比增长34.22% *ST天山：3月销售活畜收入837.15万元环比增长1708.40% 【增减持】科达制造：新华联控股拟减持公司不超过1%股份【回购】金域医学：实控人提议以5000万元回购公司股份交易提示【限售解禁】
金融界2024-04-10
纳指期货周二涨0.5% 纽约期金刷新历史高位至2380美元上方
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美元，3月28日以来也每天创历史新高；COMEX白银期货涨1.70%，报28.280美元。
金融界2024-04-10
CWG Markets：美国通胀预期持稳，美元周一回落，黄金连续第七日创纪录新高
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涨0.55%报2358.4美元/盎司，COMEX白银期货4月8日（周一）上涨1.7%报27.97美元/盎司。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在104.35---104.00的区间的下限买入，有效破位15个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0875---1.0830的区间上限卖出，有效破位20个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.2675---1.2625的区间上限卖出，有效破位25个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.9075---0.9015的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在151.95---151.55的区间下限买入，有效破位20个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6625---0.6575的区间上限卖出，有效破位20个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3605---1.3555的区间下限买入，有效破位20个点止损，目标在区间的上限。黄金：可以在2361.00---2310.00的区间的下限买入，有效破位10美元止损，目标在区间的上限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2024-04-09
CWG Markets2024-04-09
降息进一步延后，黄金价格会再创新高吗？
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4月5日最冲高至2350美元/盎司，而COMEX白银价格也出现补涨行情，活跃合约5月合约最高也冲高至27.615美元/盎司。此轮金银价格大幅上涨，驱动因素来源于美联储降息预期下的投资需求、地缘政治危机引发的避险需求，以及央行购金背后的美元信用对冲需求。短期来看，由于美国经济数据强劲，美联储降息时间进一步延后，美元实际利率反弹，可能会导致黄金价格回调风险增加。中期来看，地缘政治危机冲突存在继续升级的可能，央行购金背后的对冲美元信用走弱需求增长，以及下半年美联储降息前后投资需求回归，黄金价格牛市的格局并不会逆转，且会不断刷新历史新高。基于对冲风险考虑，黄金期货交易策略适合“卖近买远”。降息进一步延后，黄金调整风险增加从经济数据来看，3月美国经济数据异常强劲，一改去年四季度至今年前两个月减速的势头，这意味着此轮美联储加息周期美国经济软着陆可能性上升。此外，美国通胀维持回落势头，但是美联储吸取上个世纪70年代的经验教训，并不急于降息，美联储预防式降息的必要性下降。首先，原先疲软的美国制造业在3月出现明显改善。数据显示，美国3月ISM制造业指数上升至50.3，上月低47.8，为2022年9月以来首次进入扩张区间，远高于去年同期的46.3。3月ISM制造业PMI改善与2月美国耐用品订单环比增速回升是匹配的，2月美国耐用品订单环比增长1.28%，改变了1月环比大幅下降6.86%的低迷格局。其次，美国就业市场尚未依旧强劲，尚未出现重大失衡。数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超21.4万人的预期中值，前值由27.5万人下修至27万人，从对今年1-2月的就业人数增幅合计上调了2.2万人。而且美国3月失业率3.8%，较前值3.9%有所下滑，失业率已连续26个月保持在4%以下，创下20世纪60年代末以来最长记录。再次，美联储官员表示并不急于降息。美东时间4月3日，美联储主席鲍威尔在讲话中重申，联储要对通胀持续回落到2%这一目标水平更有信心，才会决定降息。值得关注的是，鲍威尔也提到利率的风险是双向的。如果过早降息，可能会导致通胀上升。如果太迟降息，经济产出和劳动力市场就会疲软，美国目前的通胀形势并未重蹈70年代的覆辙，在宣布抗通胀大功告成之前，美联储需要非常确定真正很好地遏制住了通胀，美联储不希望降息后又不得不为了控制物价上涨而再次加息。地缘政治危机升级，避险需求支撑黄金价格我们关注到近期美元名义利率和实际利率都在反弹，美元指数同样在上涨，因美国经济强劲，降息预期降温，但是黄金价格还是上涨，这种背离的原因主要来源于避险需求接棒投资需求来驱动黄金价格的上涨。一方面，中东地缘政治危机在升级，反应国际金融市场恐慌情绪的VIX指数在4月4日升至16.35点，此前一直在13点上下徘徊。根据历史经验表现，市场恐慌情绪攀升的情况下，投资者会抛售权益资产，购买安全资产如黄金和美债。CFTC公布的数据显示，截止4月2日，投机资金持有COMEX黄金净多合约升至207250手，创2022年5月3日以来此高纪录。图为基金持有COMEX黄金净多持仓与COMEX黄金价格走势对比图片 4月初，伊朗驻叙利亚大使馆领事处大楼的遭遇以色列空袭，巴以冲突全面升级。面对伊朗报复威胁，以色列军队全面进入戒备状态，最新措施包括周四宣布暂停所有作战部队的休假。美国国务卿安东尼·布林肯在4月4日的新闻发布会上表示，面对伊朗的这些威胁，美国将支持以色列。另一方面，随着美国大选的临近，政治不确定性可能进一步提振避险情绪，增加黄金配置吸引力。2024年美国大选或将重演“拜特之争”，这可能进一步加深美国政治极化和社会撕裂，并增加美国出现政治动荡的风险，政策不确定性也大幅增加。对冲美元信用风险，黄金配置需求较大黄金既有商品属性，也有货币属性。纵观国际货币体系演变历程，黄金一直扮演着极为重要的角色。不论是金本位制度还是当下的美元信用货币体系，黄金作为最后的价值储藏实物货币，依然在国际货币体系中发挥着重要作用。美元与黄金的关系其实近似于主权货币与通用货币的关系，本质上是以国家信用为背书的信用货币和以自然属性为背书的贵金属货币之间的博弈。近年来，美元信用不断走弱，尤其是俄乌战争爆发后，西方国家对俄罗斯制裁导致各国减少国际储备中的美元资产，增持黄金。国际货币基金组织公布的数据显示，截至2023年12月，全球官方储备资产约为11.4万亿，其中外汇储备中的美元储备为6.69万亿，占比下降至58.4%，此前在2001年6月达到72.7%。在美元外汇储备在官方储备资产下降的同时，除美国外，其他主要经济体黄金在官方储备资产中的占比不断攀升，截至2月，瑞士、欧元区、巴西和日本等国黄金在官方储备资产中的占比分别升至8.01%、56.19%、15.2%和2.42%，1月中国也将黄金在官方储备中的比例提升至4.3%，2015-2016年这个比例不到2%。综上所述，短期来看，由于美国经济数据强劲，通胀下行势头有所反复，美联储并不急于降息，美元实际利率出现反弹，且美元汇率保持坚挺，黄金价格调整的风险增加。长期看，三大驱动因子并没有消失，例如投资需求会在下半年降息前后回归，地缘政治危机带来的避险需求短期接棒投资需求，给黄金价格予以支撑。关键的时美元信用走弱，各国购金行为给黄金价格提供长期的、持续的上涨驱动。境外投资者可以关注芝商所旗下的微型黄金期货（产品代码：MGC）来对冲风险，境内投资者可以运用上期所黄金期货及期权来对冲风险。芝商所微型黄金和白银期货合约为个人投资者量身定制，与较大规模的黄金和白银期货合约相比，资本投入和保证金更低，交易费用也更低，但灵活性、安全性和保障性相同。例如微型黄金期货合约的规模是100盎司黄金期货合约的1/10，合约单位为10金衡盎司。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$
老虎证券2024-04-09
有色板块再度冲高，中国稀土领涨，高“金铜含量”有色50ETF(159652)单日交投创新高，连续6日吸金9000万！有色高居主力增仓榜第一
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涨0.55%报2358.4美元/盎司，COMEX白银期货涨1.7%报27.97美元/盎司。【兴业证券：金铜价格逼空式上涨，资源品估值这样看】兴业证券在《金、铜价格逼空式上涨》一文中表示，近期以金、铜为代表的大宗商品呈现快速上行态势。即便美国经济数据不断超预期，甚至美联储降息预期也逐步弱化，但黄金仍一骑绝尘，本质上我们认为这轮金价上行核心反映的是对美元信用体系的对冲，降息在某个时点助推了金价上涨，但就如2023年那样，无论美联储降息与否，金价在全球央行持续购金行为下仍呈现中枢不断抬升之势，黄金的货币属性主导了此轮金价长周期上行。当前黄金股估值相对合理，金价上行将进一步助推股价修复。（来源：兴业证券《金、铜价格逼空式上涨》）【机构悄然加仓有色】数据显示，从公募基金仓位变化上看，有色金属近1个月为加仓最多的板块。【长江证券：贵金属迎主升浪，铜铝开启涨价元年】长江证券最新观点认为，美国通胀数据温和、联储鸽派表态，促使美债下行，这在全球工业经济已然触底的当下，有助于催化铜铝上行，2024年有望成为铜铝涨价元年。贵金属方面，长江证券认为，降息预期主升延续，商品站稳 2200 美元/盎司，点燃权益加速修复行情。（来源：长江证券《贵金属迎主升浪，铜铝开启涨价元年》）【铜价：高盛认为年底获将涨至10000美元】 3月份以来，全球铜价持续走高，3月16日，国际铜价（LME铜）一度上破至9000美元/吨关口；截至当前，国际铜价依然超过8700美元/吨。高盛认为，铜市场正处于一个重要的季节性拐点，精炼铜市场在第二季度库存水平将逐步走低。在国内需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局，持续供应短缺将支撑铜价，预计2024年底铜将涨至每吨10000美元！可再生能源和电网投资强劲，带动铜需求大幅改善。【铝价：供应偏紧，支撑上涨】高盛指出，与铜类似，全球铝市场也将从第二季度开始转入持续的供应短缺阶段，今年全球铝市场将出现724万吨供需缺口的预期，这一趋势将支撑伦交所铝价今年年底达2600美元/吨：首先，今年迄今为止，国内铝市场的走势最为强劲。高盛预计，国内一季度铝需求或同比增长11%，与铜市场类似，主要受到太阳能和电网投资的强力支撑。其次，除德国外，欧洲现货铝需求出现回暖。南欧和东欧大多数下游领域的去库存已经结束，订单量正在增强。这已经反映在欧洲铝升水价格上，升水从12月的低点已经上涨了近40%。【牟一凌：资源品将会变成最好的投资】民生证券策略首席牟一凌在3月30日最新观点认为，未来中国经济总量增长的亮点是制造业，这意味着，制造业相关领域（克强指数成分股）是好的投资，而资源品将会变成最好的投资。挂靠实物属性的资源品链依旧是我们的首要推荐：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。【新财富首席邱祖学：踏空铜价是最大风险，金价仍将长牛】有色金属行业新财富首席邱祖学认为：二季度价格进入主升浪，踏空铜价是最大的风险。供给端：冶炼加工费TC/RC大幅下挫，铜矿紧张传导到阴极铜紧张正在加速，预计4、5月将成为国内阴极铜减产的基调，铜价将在二季度开启价格主升浪。需求端：国内需求预期较低，节后开工旺季来临，电力设备+热交换铜管需求旺盛，同时海外供应链重构带来了巨大增量市场，需求将持续改善。同时，邱祖学认为金价仍将长牛。此前市场普遍预期联储将进入降息周期，强劲的就业和仍在高位的通胀，使得联储表态依然偏鹰派，但金价正对于鹰派观点脱敏，金价持续上行，判断金价进入上行的起点。（来源：民生证券《实物崛起，周期降临》）从指数层面看，截至3月14日数据，仍以同指数下规模最大的有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，同指数下规模最大的有色50ETF（159652）备受关注。数据显示，截至2024年3月28日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、中国铝业(601600)、天齐锂业(002466)、北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、中金黄金(600489)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比超53%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。800ETF、有色ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-09
黄金定价体系巨变！全球央行购金行为是关键，我国货币政策决定后续走势
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涨0.55%报2358.4美元/盎司，COMEX白银期货涨1.7%报27.97美元/盎司。国内多家品牌金饰的价格也在不断攀升，在前一日已逼近720元/克大关。黄金定价体系巨变华泰固收最新研报指出，近两年，地缘形势变化+高利率环境，导致旧的黄金定价体系解释力越来越弱，而以央行购金为核心变量的黄金定价新机制正在逐渐浮出水面：货币属性方面，疫情后美联储持续扩表，债务问题导致美元等货币信用出现“裂痕”，黄金的“去法币化”属性凸显。疫情后美国等发达国家进行MMT实验，推升了通胀，并最终导致高杠杆+高利率。高通胀削弱货币购买力，高杠杆则使发达国家政府的债务负担日益加剧，进而影响到货币信用和经济的稳定性。在这样的背景下，比特币等加密货币开始受到更多关注，甚至对黄金产生了一定的替代作用。与黄金一样，比特币也具有“去法币化”属性，在一定程度上能够作为对抗通胀和政治风险的工具。不过与黄金相比，比特币市场相对不稳定，价值波动较大，投资门槛更高，因此在作为避险资产的角色上尚存争议。金融属性方面，2022年以来黄金作为“零息债”对于债券的替代效应弱化，黄金对美债实际利率的敏感度明显下降，2023开始更是几乎“不相关”。2022年以前，全球多数时间处于低利率环境，黄金价格和美债实际利率呈现较强的负相关性。而疫情以后随着主要央行开启加息周期，高利率环境下黄金与美债实际利率相关性逐渐减弱，尤其是2024年至今基本“脱敏”。黄金ETF作为流动性较强的投资工具，历史上其持有量增减通常会影响黄金市场的供求关系和价格走势。疫情后，黄金ETF总持有量持续下滑，但黄金价格却持续走高，反映了居民需求并未膨胀，金融属性需求和黄金价格相关性的减弱。避险属性方面，随着2022年以来地缘风险重新升温，成为黄金价格重要的阶段性推动因素。“乱世买黄金”这一观念再次引起关注，黄金作为避险资产的重要性日益上升，诸如2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件，都引发了市场对全球经济前景和宏观稳定性的担忧，黄金和原油在地缘风险扰动期相关性较高。在地缘风险持续扰动的环境中，黄金作为避险资产的地位得到了进一步的巩固，但往往只是阶段性因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升。近日不仅是黄金，原油和铜价都出现了上涨，显示商品属性可能是重要贡献因素，当然背后的原因可能各有所不同。2022H2以来中国贵金属和珠宝进口金额位于历史同期高位。近期国内股票、房地产等传统资产总体表现较为平淡，投资者转向寻求其他具有稳定增值潜力的资产。人民币金相对于其他投资渠道表现出的溢价，叠加风险分散和资产保值的追求，使得实物黄金成为越来越多投资者的选择。本轮黄金大涨背后的底层逻辑：全球央行购金行为是关键华泰固收认为，全球央行持续增加黄金储备，且在2022年下半年以来购买速度显著加快，是近两年黄金需求最大的变量。央行购金行为不仅反映了对于黄金避险属性的认可，更显示了在美联储资产负债表持续扩张情况下，对于传统货币体系稳定性的担忧。面对全球经济不确定性和货币贬值风险的增加，黄金作为一种去中心化、抗通胀、抗风险的资产，愈发受到央行的青睐。全球央行持续增加黄金储备的举措，成为推动黄金价格上涨的重要因素。国泰君安宏观研报也指出，市场热议的“去美元化”叙事只能构成黄金价格大涨的趋势性解释。一方面，黄金价格与外国投资者持有美债比例最相关的期间（2020年），去美元化倾向较高的俄罗斯和土耳其并非全球黄金市场的主要买家，欧美国家的黄金ETF均发生了大规模净流入；另一方面，去美元化无法解释2022年末以来的黄金价格上涨，在此期间外国投资者持有美债的意愿没有大幅下滑。国泰君安宏观指出，黄金四大需求中的消费需求和工业需求较为稳定，投资需求和央行购金是黄金价格波动的主要推动力。从2022年11月开始，中国央行开始连续购买黄金，截止2024年2月，购买吨重占全球央行净买入的60%。与此同时，中国黄金ETF发生连续净流入，而其他国家的黄金ETF在同期为净流出。而央行购金行为主要受稳汇率导向驱动，稳汇率仍是货币政策的重要考量，央行购金可能是为下一步操作腾出空间、创造窗口。黄金ETF大幅净流入的背后是居民储蓄释放下的资产配置行为，行情的持续增强了赚钱效应，使得黄金的收益特征在近期类似高股息。我国货币政策决定黄金后续走势华泰固收称，建议战略配置黄金的观点维持不变。推升本轮金价上涨的核心逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国债务扩张背景下，央行持续增持黄金。而地缘冲突和美联储降息有望产生助攻效应。但累计了较大涨幅后，地缘冲突缓解、美国迟迟不降息可能带来阶段性扰动。国君宏观认为，黄金后续走势很大程度上取决于我国货币政策的取向。短期来看，国内市场利率与政策利率脱锚持续，货币政策更加注重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓；长期来看，若内部调控必要性先于外部货币政策转向，为了增强货币政策的操作自主性，央行或有进一步购金需求，并可能催生新的黄金行情。瑞银财富管理投资总监办公室将今年底的金价预测从此前的2250美元/盎司上调至2500美元/盎司。预计黄金ETF的持有量未来或随着美联储年中启动降息而增加，因买盘往往与利率调整联动。同时，如央行和亚洲投资者这类买家对价格敏感度相对较低，因此未来数月的需求有望保持。短期内，如果美国经济数据引发市场对于美联储推迟降息的预期，那么金价可能存在回调风险。
金融界2024-04-09
黄金看涨情绪仍然浓厚，黄金ETF基金(159937)冲击10连涨，盘中成交额近亿元
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涨0.55%报2358.4美元/盎司，COMEX白银期货涨1.7%报27.97美元/盎司。国泰君安期货近日研报指出，黄金前期的强势配合有色金属板块整体情绪偏强，在贵金属属性和工业金属属性两侧同步给予白银上行动能额。随着技术上突破趋势信号确立，白银旋即放大波动快速拉升。从驱动来看，近期贵金属板块和美元、利率的劈叉仍在持续，尽管白银没有黄金那么强的避险属性，其自身光伏需求带来的商品属性亦能支撑白银上涨。该机构认为，2024年随着电池片排产的超预期以及电池片技术更新换代带动的白银结构性增量，将使得白银在2024年的供需矛盾变得尤为突出，库存将持续呈现去化状态，金银比的修复将持续。对于黄金来看，上周五超过30万人新增非农打压了降息预期，但并未打压黄金的涨势。区域局势问题持续升温，市场对于黄金的看涨情绪仍然浓厚，黄金涨势除非出现重大逻辑证伪（2024年不降息或央行不再购金），否则易涨难跌的格局仍未结束。黄金ETF基金(159937)，场外联接(A类：002610；C类：002611)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-09

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