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easyMarkets易信:避险与宽松预期交织：黄金新高逼近3800，股汇市静待关键通胀数据

提醒，风险依旧存在且是“双向的”。若CPI数据表现更为坚挺，将加剧市场对服务业通胀粘性的担忧，从而削弱短期内进一步宽松的空间，并为澳元提供支撑。相反，若数据偏软，则将验证通胀放缓趋势，为年内经济增长若走弱时继续降息留出空间。加元延续跌势，因资金流入枯竭加元兑主要货币普遍下跌。加拿大8月新屋价格跌幅超预期。关税冲击下，加拿大经济几乎所有领域都面临挑战。周二，加元在外汇市场全线走低，对美元更是连续五个交易日中的第四日下挫，累计跌幅达0.85%以上。随着买盘消失，市场对加元的需求持续枯竭。房地产领域的疲软成为最新拖累。加拿大8月新屋价格指数（NHPI）出现收缩，不仅未能实现市场预期的小幅回升，反而加剧了此前的下滑。新建住房交易减少，凸显出房地产市场交易持续下行，加拿大住房可负担性危机正在以自身方式“倒逼解决”，而长期以来政府缺乏有效的政策应对。加拿大央行（BoC）近期的降息政策反而加剧了财政端的不稳定性：即便利率下降，加拿大债券收益率却依然走高，带动抵押贷款利率攀升。投资者对政府持续大规模支出能力的担忧，正在引发债券市场的反弹压力。值得注意的是，短期债券收益率（1-10年期）较年初略有回落，而长期债券收益率（10年以上）却高于年初水平，显示出投资者对财政可持续性的疑虑。日内市场动向：加元缺乏买盘支撑周二，加元兑所有主要货币均走弱。尽管美元近期整体偏软，但USD/CAD依旧震荡走高，加元持续承压。加拿大8月新屋价格指数环比下降0.3%，远低于预期的持平（0.0%），此前7月已录得-0.1%。新屋价格同比下降1.7%，跌幅较前值的-1.3%进一步扩大。本周五，美国将公布核心个人消费支出（PCE）物价指数。市场仍将以美联储通胀目标相关数据为核心，评估后续降息路径。加元汇率展望加元新一轮走软，使USD/CAD重新站上50日指数平滑移动均线（EMA）1.3790附近。尽管短期加元表现不佳，但从日线结构来看，该货币对仍处于震荡格局中，200日EMA在1.3865构成上方阻力。黄金创下3791美元历史新高后回落，鲍威尔讲话引发波动黄金受益于疲软的PMI数据和美联储的谨慎态度，市场焦点转向美国GDP与核心PCE。鲍威尔称就业风险促使降息，但通胀仍偏高，政策将保持数据依赖。美联储官员观点分歧：鲍曼预计2025年将再降息三次，博斯蒂克则警告通胀或持续。周二北美时段，黄金价格一度冲高至3791美元的历史新高，随后小幅回落。美盘现货金（XAU/USD）交投于3772美元附近，当日涨幅0.73%，日内低点一度触及3736美元。鲍威尔谨慎表态，黄金延续涨势鲍威尔在讲话中表示，“就业面临下行风险，促使美联储在上周采取降息行动”，并强调这次降息使政策更接近中性水平。尽管承认就业存在风险，他同时指出，“风险是双向的，政策并无无风险路径”。鲍威尔还提到，通胀依然偏高，但“合理的基本情境是关税带来的通胀影响属短期”。他强调政策仍“温和紧缩”，并且决策依赖数据。与此同时，美联储内部声音不一。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Bostic）表示愿意考虑采用“通胀目标区间”，并预计通胀压力将持续更久；美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）则预计2025年全年共计三次降息，以支持劳动力市场；芝加哥联储主席古尔斯比（Goolsbee）重申必须将通胀拉回2%。当日公布的美国PMI数据显示，9月商业活动有所放缓。S&P Global制造业PMI自53.0降至52.0，服务业PMI则从8月的54.5降至53.9。企业普遍表示关税是推动成本上升的主要原因。日内市场动向：黄金受美元走弱和美债收益率下滑推动美元指数下跌0.07%至97.2附近。美国10年期国债收益率下降3个基点至4.114%。实际利率下跌至1.744%，与黄金价格呈负相关。美联储褐皮书显示，美国经济温和增长。市场预期，美联储将在10月19日会议上再次降息25个基点，Prime Market Terminal数据显示概率高达91%。技术面展望：黄金冲击3800美元关口黄金上行趋势依旧稳固，但短线买盘动能略显减弱。若日线收盘跌破3760美元，则或进一步测试3750美元甚至3700美元。相反，若突破3775美元，则有望再度挑战3791美元纪录高点，若站稳，3800美元将成为下一个目标。RSI指标显示多头仍占优势，但动能减弱迹象明显。道琼斯指数创历史新高后震荡道琼斯工业指数首次触及47000点关口。尽管美股再创新高，但上行动能有限。美国9月PMI数据整体回落，符合市场预期。周二，道琼斯指数盘中最高触及47051点，刷新历史纪录，连续五个交易日收涨的势头有望延续。但市场整体依旧谨慎，涨势相对有限。能源板块成为主要推手，房地产和医疗服务板块亦表现坚挺；消费品板块回落，科技股则回吐了部分此前涨幅。个股方面，联合健康集团（UnitedHealth）上涨约3%，成为道指最大推动力。此前困扰公司的医保欺诈调查影响逐渐消退，股价重返350美元上方。波音公司（Boeing）上涨逾2%，收于216.50美元，此前该公司与乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫签订了一份价值超80亿美元的大单。此外，有传言称美中或达成涉及波音的“大规模采购协议”，进一步推动股价走高。 S&P Global最新PMI数据显示，美国9月制造业PMI从53.0降至52.0，服务业PMI从54.5降至53.9，均符合预期。企业普遍认为，整体产出仍处高位，预计美国经济年化增长率约2.2%。不过，招聘节奏预计将放缓，企业库存压力加剧，未来销售不振的风险逐渐上升。投资者现聚焦于本周五将公布的核心个人消费支出（PCE）数据，以评估关税成本是否会更快地传导至消费者。 XRP企稳回升，但下行风险仍存 XRP在100日均线附近获得支撑，缩小日内跌幅。 Ripple推进机构级DeFi布局，计划在第四季度推出借贷协议。零售投资兴趣减弱，期货未平仓合约降至764亿美元。周二，XRP在经历周一暴跌至2.69美元并引发大规模清算后，获得短期支撑，维持在2.83美元关口上方。短期来看，三种可能走势并存：一是横盘整理在2.83附近；二是温和反弹并上探3.00整数关口；三是继续下跌，测试2.50支撑位。 Ripple推进机构DeFi发展 Ripple在最新路线图中表示，将专注于机构级去中心化金融（DeFi）、现实资产（RWA）代币化以及原生借贷协议的推出。周一，Ripple宣布其XRP Ledger（XRPL）已跻身RWA链条前十，每月稳定币交易额突破10亿美元。同时，XRPL在稳定币支付和抵押品管理方面的支持也有所提升。 Ripple强调，合规是机构采用的“必经之路”，而非可选项。为此，XRPL引入去中心化身份标识（DID）、许可域（permissioned domains）和合规型DEX，为机构参与提供安全、可信和合规的框架。 Ripple正在研发的原生借贷协议“Credit On-Chain”将引入池化贷款机制，支持有承销信用的链级短期无抵押贷款，设有固定还款计划。其目标客户为使用成熟模型的机构，风控环节仍保持链下。Ripple指出：“这一借贷协议能够将全球散户流动性汇集为机构级贷款，借款人可获得更高效、更低成本的融资，出借人则能从闲置资产中获取收益。” 零售兴趣下降 XRP期货未平仓合约从上周五的879亿美元降至764亿美元，显示市场信心减弱，投资者在担忧下行风险时选择平仓观望。技术面展望：XRP能否重拾升势？当前XRP企稳于100日均线2.83美元上方，RSI指标反弹至42，显示买盘有所恢复。若日线收盘站稳100日均线，可进一步增强市场信心；突破50日均线（2.94美元）则有望重返3.00关口。若跌破100日均线，关注下方2.70美元支撑，若继续下探，200日均线2.59美元将成为关键防守位。 MACD指标目前仍维持卖出信号，但若蓝线向上穿越红线，则将形成买入信号，吸引资金重新进场。结语总体看，鲍威尔的“无风险路径不存在”使市场对降息节奏保持克制乐观：利率与实际利率回落支撑贵金属，股指高位震荡凸显“新催化”稀缺，汇市则围绕通胀韧性与增长放缓展开拉锯。短线交易层面，关注三条主线的数据验真：其一，澳洲CPI对RBA进一步宽松空间与AUD情绪的边际影响；其二，美国核心PCE与就业边际变化对美债实际利率与金价的再平衡；其三，加拿大房地产与久期利差走向对CAD弱势延续的验证。数据前后波动或加剧，但中枢仍取决于通胀与增长的“哪一侧更棘手”。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easy-markets.com/syc/zh-hans/ 2025-09-24

易信easyMarkets09-24 12:16

ATFX汇市前瞻：美国8月核心PCE数据来袭，瑞士央行预计维持零利率

值为2.9%，预期值持平。PCE数据与CPI数据共振。8月份核心CPI年率最新值为3.1%，与前值持平。据此判断，8月核心PCE数据与7月份持平的概率极高。核心PCE年率数据是美联储进行货币政策调整的核心依据，稳定的数据表现有利于美联储维持当前的降息态势。5月份以来，美国劳动力市场表现疲软，导致美联储的注意力从PCE数据转向非农就业报告。9月份的利率决议，美联储宣布降息25基点，原因是美国8月份的新增非农就业人口仅为2.2万人，这与2024年峰值32.3万人差距过大。一方面是PCE数据的预期值与前值持平，另一方面是劳动力市场数据吸引了美联储的注意力，本周五的PCE数据发布可能对美元、黄金行情的冲击力有限。 ▲ATFX图本周三15：30，瑞士央行将公布9月利率决议结果，主流预期按兵不动，维持零利率不变。瑞士的宏观经济较为特殊，通胀率持续低迷，没有出现主要发达国家的高通胀现象。8月份，瑞士核心CPI年率为0.7%，低于前值0.8%，远低于温和通胀标准2%。弱通胀对应宽松货币政策。6月份，瑞士央行宣布降息25基点，基准利率正式进入零时代。在美国的利率仍高达4.00~4.25%之时，瑞士率先进入零利率时代，这将对瑞郎的币值形成显著压力。即便是屡次降息的欧央行，基准利率仍高达2.15%，相比瑞士利率优势明显。需要提醒的是，瑞郎具有避险属性，在全球宏观经济不确定性较高的状态下，即便瑞郎进入零利率时代，也无法阻挡避险资金的涌入。所以，瑞郎依旧存在对美元和欧元升值的可能。 ▲ATFX图本周二，主流发达国家相继公布制造业PMI数据。欧盘时段，法国、德国、欧元区、英国将依次公布9月制造业PMI数据，前值分别为50.4、49.8、50.7、47，预期值分别为50.2、50、50.9、47，其中法国预期下降，德国和欧元区预期升高，英国预期不变。综合来看，欧洲的制造业前景良好，除了英国外，预期值均高于50的荣枯线。美国的制造业PMI数据将于周二21：45公布，前值为53，预期值52，预期下降1个百分点。由于绝对值仍处于50荣枯线之上，即便公布值略有下降，预计对美元指数的冲击相对有限。 ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。来源：ATFX

金融界09-22 16:10

日本8月份核心CPI涨幅放缓日本央行料维持利率不变关注植田和男政策信号

注植田和男政策信号导读目录日本核心CPI数据公用事业补贴对通胀影响剔除能源后的价格走势日本央行政策前瞻编辑总结常见问题解答日本核心CPI数据根据 www.Todayusstock.com 报道，日本总务省周五公布的数据显示，8月份核心消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，涨幅较7月份的3.1%明显放缓，为去年11月以来最小涨幅。这一数据符合经济学家预期的中值水平，显示日本通胀压力有所缓解，但仍高于日本央行2%的目标。数据显示，日本整体通胀仍处于相对温和的状态，但对家庭生活成本的影响依然存在，投资者和政策制定者因此保持高度关注。公用事业补贴对通胀影响本轮核心CPI放缓的主要因素之一是政府提供的公用事业补贴。为应对创纪录高温，政府对家庭能源费用进行了补贴，从而减轻了夏季高温导致的生活成本压力。经济学家指出，这类补贴短期内有效抑制了部分生活成本上涨，体现了财政政策在调控通胀中的作用。剔除能源后的价格走势进一步剔除能源价格后的核心CPI同比上涨3.3%，较7月份略低，但仍接近分析师预期中值。能源价格剔除后的核心CPI显示，虽然补贴带来短期缓解，但整体商品和服务价格仍维持高位，这意味着潜在通胀压力依然存在。月份核心CPI同比涨幅剔除能源后的同比涨幅分析师预期中值 7月 3.1% 3.4% 3.2% 8月 2.7% 3.3% 2.7%-3.3% 日本央行政策前瞻市场普遍预计，日本央行在周五的政策会议上将维持利率不变。观察人士将密切关注行长植田和男在记者会上的表态，尤其是他是否会释放年内可能再次加息的信号。尽管核心CPI涨幅放缓，但通胀仍高于央行目标，因此政策可能保持谨慎，继续平衡经济增长与价格稳定。编辑总结 8月份日本核心CPI涨幅放缓主要受公用事业补贴影响，但剔除能源后的价格仍显示通胀压力存在。最新数据预计不会改变日本央行维持利率不变的决定。投资者将重点关注行长植田和男的言论，以判断未来货币政策走向。整体来看，日本通胀短期得到缓解，但中期价格压力仍需关注。常见问题解答 Q1: 日本8月份核心CPI放缓意味着什么？ A1: 核心CPI同比涨幅从7月的3.1%下降到8月的2.7%，显示通胀压力有所减轻，但仍高于日本央行的2%目标，意味着价格上涨仍在一定范围内。 Q2: 公用事业补贴对CPI的影响如何？ A2: 补贴降低了家庭能源支出，从而短期内减缓了核心CPI的上涨速度，是导致8月份涨幅放缓的主要因素之一。 Q3: 剔除能源后的核心CPI表现如何？ A3: 剔除能源后的CPI同比上涨3.3%，略低于7月，但仍接近分析师预期中值，显示整体通胀仍较高。 Q4: 日本央行可能如何应对当前通胀数据？ A4: 市场普遍预计央行将维持利率不变，政策保持谨慎，观察植田和男是否会在记者会上暗示年内加息可能。 Q5: 投资者应如何解读此次CPI数据？ A5: 数据显示短期通胀得到缓解，但中期价格压力依然存在。投资者应关注央行货币政策动向及公用事业补贴对消费支出的持续影响。来源：今日美股网

今日美股网09-20 00:11

邦达亚洲：美联储降息靴子落地美元指数反弹收涨

降息预期和时段内英国表现符合市场预期的CPI数据一度支撑英镑攀升，不过好景不长，在获利回吐和1.3700关口附近所形成的技术面卖盘打压下，英镑回落并最终收跌。此外，美元指数在美联储如期降息25个基点后反弹收涨也对英镑构成了一定的打压。今日关注1.3700附近的压力情况，下方支撑在1.3500附近。英镑/美元欧元昨日冲高后回落，日线小幅收跌，现汇价交投于1.1810附近。除获利回吐和1.1900关口附近所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外，美元指数在美联储降息靴子落地后反弹收涨也是施压欧元回落的重要因素。此外，时段内欧元区公布的CPI数据表现疲软也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.1900附近的压力情况，下方支撑在1.1700附近。欧元/美元美元指数昨日触底反弹，日线小幅收涨，现汇价交投于97.00附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，时段内市场瞩目的美联储利率决议如期降息25个基点，投资者“买预期卖事实”的操作也是支撑汇价反弹的重要因素。此外，美联储主席鲍威尔表示没有必要快速调整利率，也对汇价构成了一定的支撑。今日关注97.50附近的压力情况，下方支撑在96.50附近。美元指数今日需要关注的数据有，美国截至9月13日当周初请失业金人数和美国9月费城联储制造业指数。此外，英国央行晚间将公布利率决议和会议纪要，需要重点关注。另外，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯最新表示，如果经济形势发生变化，即便目前的利率水平合适，央行也会随时准备调整政策。当地时间周三，欧洲央行在官网发布了德金多斯接受采访的实录，“我们一致同意，必须保留所有可能的选项。如果情况发生变化，我们会相应地调整立场。” “老实说，如果你能找到一个能完全准确预测未来六个月的人，我们应该马上聘用他。”德金多斯说道。“没有人能够准确预测未来，市场往往会出现波动；然而，央行不能出现波动。这就是为什么我们需要谨慎行事。而这正是我们正在做的。” 周四凌晨，美联储如期宣布进行2025年的首次降息。联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点，调整至4.00%-4.25%，符合市场预期。美联储决议指出，最新指标显示，今年上半年经济活动的增长有所放缓。就业增速减慢，失业率略有上升，但仍处于低位。通胀有所回升并依然偏高。委员会的目标是实现最大就业和长期2%的通胀。关于经济前景的不确定性依然高企，委员会关注其双重使命面临的风险，并认为就业方面的下行风险有所上升。在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测最新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会准备适时调整货币政策立场。委员会的评估将综合考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期，以及金融和国际动态。

邦达亚洲09-18 09:58

加拿大通胀升温不及预期：央行降息窗口大开？

antham表示，8月消费者物价指数（CPI）数据“基本无威胁”，这为加拿大央行（BoC）在周三的议息会议上作出降息决定提供了“相对容易的条件”。数据显示，能源价格走势仍是关键影响因素。受消费者碳税取消的影响，加拿大汽油价格同比下降，但跌幅较前几个月收窄。剔除汽油的CPI同比上涨2.4%，低于5月至7月期间的2.5%。报告指出，2024年8月汽油价格环比下降2.6%，反映市场对经济增长放缓的担忧。而2025年8月汽油价格环比上涨1.4%，主要受炼油利润率上升推动，部分抵消了原油成本下跌的影响。核心通胀指标保持稳定，CPI中值维持在3.1%，修正中值（trim）从3.1%小幅回落至3.0%。这些核心数据排除了波动性较大的项目，更能反映价格的基本走势。 Grantham指出，随着经济逐渐积累下行压力，加之9月1日起多项报复性关税的取消，预计未来几个月核心通胀还将进一步降温。他预测，加拿大央行将在本次会议降息25个基点，并在10月再度下调。从月度数据来看，8月CPI下降0.1%，经季调后则上升0.2%。而7月CPI同比曾因汽油价格走低而降至1.7%。

Lisa09-16 21:32

黄金再创历史新高：多头爆发直奔3700！小心美联储鹰派毁灭一切

自上周四以来，金价一直受到支撑，因美国CPI数据符合预期，而初请失业金人数却意外走高。初请数据成为焦点，因其跃升至本轮周期新高，并创下自2021年以来最高水平。不过，后来发现，初请人数激增主要是由于德克萨斯州欺诈性申领案件增加所致。因此，结合这一新信息来看，初请数据依然显示劳动力市场具有韧性，而续请失业金人数下降实际上可能是改善的早期信号。尽管如此，市场在FOMC决议前的鸽派押注仍为金价提供支撑，这种情况可能要等到决议公布或新的触发因素出现才会结束。从更大格局来看，金价应当保持上行趋势，因为在美联储鸽派反应下，实际收益率可能会继续下降。但短期内，若利率预期出现鹰派重定价，仍可能引发金价回调。根据CME FedWatch工具，交易员几乎完全押注美联储将在9月17日结束的两日会议上降息25个基点，也有小部分人押注降息50个基点。美国总统特朗普周一在社交媒体上呼吁美联储主席鲍威尔实施“更大幅度”的降息。瑞讯银行外部分析师Carlo Alberto De Casa指出，交易员押注美联储明年将继续降息，这也是推动金价走高的因素之一。由于黄金无息，在低利率环境下往往表现出色。Staunovo补充道：“在美联储声明发布前后，我们可能会看到更高的波动性，特别是如果市场认为降息伴随鹰派措辞。但考虑到特朗普希望看到更低利率，我认为未来几个月金价可能会继续上涨。” 与此同时，美国上诉法院周一拒绝允许特朗普解雇美联储理事丽莎·库克——这是威胁美联储长期独立性的法律斗争中的最新进展。业内人士在新德里印度黄金大会期间表示，黄金连续创纪录上涨的走势迹象表明，这种行情可能会持续到2025年剩余时间，但在2026年突破4000美元之前，或将出现一次健康的回调。黄金技术分析日线级别在日线图上，金价昨日进一步上涨，创下新的历史高点，主要得益于FOMC决议前的鸽派押注继续支撑买方。从风险管理角度看，买方在3400美元这一主要趋势线附近会有更好的风险回报比，而卖方则会等待价格跌破该趋势线，以推动金价跌向3120美元一带。不过，除非未来几个月数据大幅强劲、利率预期出现鹰派重定价，否则如此大幅的回调可能性不高。（来源：investinglive） 4小时级别在4小时图上，可以看到一条次级上升趋势线正在定义当前的看涨动能。如果金价回调至该趋势线，预计买方会在此支撑位附近入场，并以趋势线下方作为风险控制，继续推动金价创出新高。反之，卖方则会关注跌破趋势线的机会，以增加看空押注，目标指向3400美元的主要趋势线。（来源：investinglive） 1小时级别在1小时图上，金价目前在最新的历史高点上方盘整，该水平充当小幅支撑。预计买方会继续在此区域布局，并将3675美元下方作为风险控制，推动金价再创新高。卖方则希望价格跌破这一支撑，以寻求回落至3620美元支撑的机会。图中的红线代表当日的平均波动区间。（来源：investinglive）未来关键事件今日：美国零售销售数据明日：FOMC政策声明周四：美国最新初请失业金人数

欧罗巴 1评论09-16 17:50

【比特日报】ETF资金流入激增近200%！比特币11.5万信心浅薄，守住这一区间或结构性突破

脆弱的基础之上？还是说加密市场在上周因CPI数据波动后已稳步重回轨道？研究机构的观点各不相同。 Glassnode 的周报强调市场的脆弱性。尽管上周ETF资金流入激增近200%，期货未平仓合约飙升，但现货市场依然乏力。Glassnode写道，买盘信心仍然浅薄，资金费率走软，获利了结在增加，目前超过92%的供应处于盈利状态。期权交易员也缩减下行对冲头寸，压低波动率利差。Glassnode警告，这使得市场在风险回归时暴露无遗。其核心观点是：ETF和期货支撑了反弹，但如果没有更强的现货资金流入，比特币依旧脆弱。 QCP则持相反观点。这家新加坡交易台表示，加密货币在CPI数据确认关税主导的通胀并无重大意外后“已重回正轨”。他们强调，比特币ETF已连续五天录得大额流入；以太坊录得两周来最大资金流入；即便在ETF延迟背景下，XRP和SOL仍表现坚挺。他们认为，交易员将监管推迟解读为“必然延迟”而非“拒绝”。随着山寨币季指数升至90天高位，QCP认为，比特币在11.5万美元上方的盘整正成为资金轮动进入高贝塔资产的跳板。这种分歧凸显出，比特币当前在11.5万至11.6万美元区间的震荡是一场拉锯战。Glassnode称之为“脆弱的乐观”，而QCP则称之为“动能”。哪一方正确，可能取决于未来几周ETF资金流入能否持续抵消获利了结压力。比特币技术分析比特币在9月份上涨近6%，打破了其通常的季节性疲弱走势。在强劲的一周表现之后，该资产在11.56万至11.73万美元之间的重要供应区遇阻。如果能明确收于11.73万美元上方，则可能意味着有望冲击新高。随着即将到来的美联储公开市场委员会（FOMC）会议，以及市场普遍预期周三降息，比特币周一跌破11.45万美元。分析指出，这一回调或许是一个有利的买入机会。关键的回测区间在11.1万至11.3万美元之间，这与第二季度的结构类似。6月时，比特币从低于10万美元的低点反弹至10.9万美元，并在11万美元阻力位下方盘整。当时在初步受挫后，市场在10.5万美元附近吸收流动性，随后在7月突破至12万美元以上的新高。（来源：tradingview）目前似乎正在形成类似的走势。如果当前的上升趋势要保持，比特币需要守住11.1万–11.3万美元区间。若跌破该区间，则会削弱看涨前景；若能在此稳定，则可能确认再次的结构性突破。相对强弱指标（RSI）也支持这一观点。RSI已重新站上50水平，并正测试该位作为支撑。从历史经验看，这一形态往往预示着买盘动能的回归，正如6月所见。加密分析师 ShayanBTC 指出，矿工行为也强化了这一积极前景：“技术结构转变与矿工的增持结合，构成了利好的前景。只要11.2万美元守住，比特币似乎就有条件维持动能。” 新买盘群体的进入另一个支撑11.3万美元区间的因素是URPD（已实现价格分布）指标。该指标根据购买价格绘制比特币的供应分布。最新数据显示，约5.5%的比特币供应在11万至11.3万美元区间内发生转移，使该区间成为近几周最活跃的累积区域之一。换句话说，大量持有者在此建仓，表明他们认为该水平具有长期价值。（来源：glassnode）钱包分组的行为进一步强化了这种累积趋势。自2024年7月以来，“鲨鱼钱包”（持有100至1000枚BTC）增持了近100万枚比特币，其总余额升至593.9万枚。这一稳步增加表明，新的中型投资者正在入场。与此同时，大钱包群体的减持也较为显著。“鲸鱼钱包”（持有1000至10000枚BTC）自2024年3月以来减少了32.4万枚，而“巨鲸钱包”（持有≥10000枚BTC）则减少了39.1万枚。总体而言，自去年高点以来，约71.5万枚比特币被释放至市场。关键的是，这些供应大部分被小型和新入场的持有者吸收。这一结构性转变凸显出，11.3万美元水平可能是新一轮上涨前的最后一个具有意义的“折扣”区间。（来源：Glassnode）

云涌09-16 12:22

库克遭解职风波未平米兰火速上位惹争议关键利率决议前夕美联储压力山大

的通胀，并要求他就8月消费者价格指数（CPI）数据发表看法。CPI显示，8月核心物价同比上涨3.1%，高于美联储2%的目标。沃伦写道：“当参议院准备就你的提名进行投票时，你对8月CPI数据的反应将有助于议员们评估你是否真能在美联储理事会中独立发声，还是会继续充当特朗普总统的代言人，忽视其政策对企业、工人和消费者的真实影响——而这些政策正是你参与制定的。”她还询问米兰是否认为特朗普政府的关税在8月消费价格上涨中起到了作用，以及他是否认同特朗普声称“没有通胀”的说法。尽管通胀水平仍比美联储目标高出一个百分点，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，关税带来的通胀很可能是一轮性价格上升。就业增长放缓促使鲍威尔和其他美联储官员考虑降息，以回应美联储“双重使命”中的另一面——最大化就业。米兰的改革主张米兰此前曾呼吁改革美联储治理结构，以确保其“免受日常政治干扰，同时增强问责制和民主合法性”。他在去年3月为曼哈顿研究所撰写的一篇文章中建议：增加特朗普对美联储的监督权，将现行理事14年的任期缩短，并禁止行政部门与美联储之间的“旋转门”现象。他还提议，美联储成员在任期结束后的四年内不得进入行政部门任职。米兰还主张将12家地区联邦储备银行国有化，并赋予各州州长选择地区联储董事会成员的权力，由这些董事会再选择各自的地区联储主席。

佳华16809-16 06:10

全球流动性宽松在即，借道恒生科技ETF把握港股修复机遇

近期，伴随着8月美国CPI数据落地，同比2.9%、核心CPI同比3.1%的数据完全贴合市场预期，美联储降息预期进一步稳固。数据发布后，交易员迅速反应：美元走弱、美债收益率明显下行，市场对年内降息75个基点的预期升至九成，9月甚至出现降息50个基点的呼声。全球流动性宽松渐行渐近，新一轮资金潮汐正在酝酿，而港股作为典型新兴市场同样受益于美联储降息下的流动性宽松，后续整体估值抬升的空间较为可观。图：市场各方对美联储政策利率上界路径预期数据来源：Bloomberg 但在这一宏观转折点上，投资者的分歧却愈发明显，由于A股近期情绪高涨，港股相比之下仍在25000点关口反复徘徊，不少投资者对于后续的行情保持怀疑。该如何把握流动性宽松带来的机会？我们认为关键在于认清行情主次、找准资产内核。回顾今年以来的走势，港股实为领先指标。1-3月恒生科技凭借AI叙事率先启动，4-6虽暂歇但仍维持强势整固，同期A股直至三季度在流动性推动下才展开“补涨式”追赶。究其根本，港股早已基于基本面修复实现估值提升，包括互联网龙头盈利预期上调、高分红资产现金流改善和政策环境回暖，而A股更多表现为情绪驱动和估值追赶。图：港股主要指数今年以来走势数据来源：Bloomberg 当前制约港股突破的因素主要集中于三方面：盈利预测方面，2025年恒指EPS增速预期为-2.7%，不及沪深300的6.9%；资金层面，Hibor利率仍在高位，抑制外资增配意愿；估值方面，AH溢价率一度低至122%，港股估值优势有所收窄。但这一局面或将随着降息落地而改变。一旦美联储开启降息，港元利率有望快速回落，外资回流概率大增。届时两类资产将最具吸引力：一是高分红、现金流稳定的油气、电信等板块；二是经历盈利下修但预期增速仍达双位数的半导体、互联网龙头及创新药企业。这些资产有望迎来“基本面触底+流动性改善”的双击行情。除此之外，在板块层面，港股科技领域已显现多重积极信号。尽管2025年盈利预期因电商加大投入有所下调，但大市值公司估值倍数仍上升41%，板块当前市盈率约16倍，低于美股的24倍，2024-2026年复合增速预计仍达11%。资金从“内卷型”电商向轻资产的情绪消费（游戏、音乐等）和中型科技龙头扩散的趋势仍在延续。在此背景下，易方达恒生科技ETF（513010）为代表的产品，正处于业绩修复与流动性改善的双重催化前夕。其持仓结构覆盖互联网平台、半导体、创新药等新经济龙头，既具备高弹性也兼顾基本面支撑。相关场外联接基金（A类：013308；C类：013309）。对于投资者而言，在A股情绪高涨、港股估值仍具性价比的当下，可采用“哑铃策略”——一端配置A股中的算力、国产替代、设备更新等进攻型资产，另一端借助恒生科技ETF布局港股“降息受益+盈利触底”板块，从而在波动加大的市场中兼顾成长性与防御性。全球流动性闸门将启，港股科技板块修复在即。眼下正是低位布局、静待政策与情绪共振的良机。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 17:40

邦达亚洲：经济数据表现疲软英镑小幅收跌

成了一定的支撑外，时段内德国表现良好的CPI数据也对汇价构成了一定的支撑。此外，欧洲央行的降息预期降温也对汇价构成了一定的支撑。不过，美元指数止跌企稳限制了汇价的上升空间。今日关注1.1800附近的压力情况，下方支撑在1.1650附近。欧元/美元上周五美元指数震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于97.60附近。空头回补是支撑美元指数止跌企稳的主要原因。此外，美债收益率上行也对汇价构成了一定的支撑。不过，时段内美国表现疲软的经济数据和投资者对美联储的降息预期持续升温限制了汇价的反弹空间。今日关注98.00附近的压力情况，下方支撑在97.00附近。美元指数今日需要关注的数据有，欧元区7月季调后贸易帐、美国9月纽约联储制造业指数和加拿大7月制造业销售月率。另外，摩根大通银行目前预计，欧洲央行将于今年12月下调利率，而此前的预测的是10月份。9月11日的政策会议上，欧洲央行维持利率不变，并对经济增长和通货膨胀保持乐观态度。对此，摩根大通策略师在周四当天发布的报告中表示，“我们清楚地意识到欧洲央行可能已结束降息操作，但同时也必须承认，通胀前景仍暗示着宽松政策的倾向。”摩根大通的最新观点意味着这家经纪公司也加入了巴克莱等银行的行列。巴克莱此前预测，欧洲央行将在12月下调25个基点。而高盛、法国巴黎银行等在内的其他主要经纪公司则认为，欧洲央行今年都将始终维持利率不变。英国国家统计局最新数据显示，英国7月国内生产总值（GDP）环比增长为零，符合市场预期，但较6月0.4%的增幅明显放缓。同比增速维持在1.4%，与6月持平，略低于市场预期的1.5%。分析人士指出，服务业温和扩张与建筑业稳健增长未能抵消工业生产疲软带来的负面影响。从产业构成看，服务业微幅增长0.1%，其中交通运输与仓储业增长1.4%、医疗卫生与社会工作增长0.4%，构成主要支撑；但信息通信业下降0.7%，对整体形成拖累。建筑业持续展现韧性，7月产出环比增长0.2%，同比增速则加速至2.4%，高于市场预期的1.9%。值得关注的是，这是该行业连续第12个月实现增长，且增速创今年4月以来最快。细分数据显示，新建工程增长4.1%，维修保养活动回升至0.3%；九大细分行业中四个实现扩张，私人住房维修保养和基础设施新建工程贡献最大。

邦达亚洲09-15 10:18

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