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特朗普对中国态度变了：人民币急拉、全球松口气！黄金逼近2780

中呈现出曲折的走势，”Phillip Capital Management执行董事Louis Wong表示。 Wong指出，特朗普有关希望美联储降息的言论对香港股市有利，但其关于对中国征收关税的评论可能会带来不确定性。特朗普呼吁降息特朗普此前在瑞士达沃斯的世界经济论坛上告诉商业领袖，他希望全球油价、利率和税收都能降低。特朗普在星期四的讲话中说，他第二个任期的一项重要工作就是动用关税来推动制造业回流美国。如果不在美国生产产品，就将面临“数千亿美元甚至数万亿美元”关税。此外，彭博社引述特朗普说，他将要求立即降低利率。特朗普声称，在前任总统拜登的治理下利率高企，造成赤字增加并导致经济灾难。特朗普还表示计划大规模干预世界石油市场，并呼吁沙特阿拉伯等石油输出国组织（OPEC）国家“降低石油成本”。他对各国领导人说，若油盟压低油价，通胀也能下降，从而为利率走低创造空间。他说，这样还可以向俄罗斯施压，迫使在乌克兰的战争结束。 “特朗普的达沃斯演讲包含了一些表面上积极的言论（他呼吁石油输出国组织降低油价，要求央行降低利率，并重申之前削减税收和监管的承诺），但几乎没有增加或在他的控制范围内，”Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli在一份报告中说。周五，市场的焦点将集中在欧洲和美国的PMI数据，同时企业财报也在逐步披露。瑞典电信设备制造商爱立信公布的业绩未达到分析师预期，其股价大幅下跌。而奢侈品牌巴宝莉则因销售额超出预期而股价上涨。与此同时，意大利锡耶纳银行（Banco BPM）的股价在发起对规模更大的竞争对手Mediobanca SpA的收购要约后下跌，而后者股价则有所上涨。美国国债收益率小幅下降，10年期美债收益率下跌逾一个基点，至4.6235%。2年期美债收益率下滑逾两个基点，至4.2612%。高盛董事总经理Chris Hussey在给客户的一份报告中表示：“我们看到的美国企业增长好转，可能是10年期国债收益率目前能够找到底部的原因之一。汇市方面，由于特朗普对关税的言论，货币市场普遍保持谨慎。特朗普本周早些时候表示，他计划从2月1日起对来自墨西哥和加拿大的进口商品征收关税，并且将对来自欧盟的进口商品征税。然而，周五的言论使得美元指数（衡量美元对六种主要货币的汇率）跌至一个月来的低点107.71。该指数预计本周将下跌1.5%，创下两个月以来最弱的表现。欧洲央行和美联储将在下周召开会议，政策制定者们将评估特朗普政府的初步举措。 “没有哪个政治家支持更高的利率，而他（特朗普）一直以来都是主张低利率的，”道明证券亚太区利率策略师Prashant Newnaha表示。“预计总统会变得更加直言不讳，并对美联储进行批评。” 日本央行加息在日本央行自7月以来首次加息后，日元兑美元走强。美元兑日元短暂突破关键的155水平，但在交易员解读日本央行行长植田和男的讲话时回落。日本央行表示，与之前的预测相比，它预计未来几年通胀速度将更快。央行还表示，如果其经济前景实现，将继续提高政策利率。日本两年期和五年期国债收益率升至自2008年以来的最高水平。与此同时，东证指数波动不定。大宗商品方面，油价继续保持在80美元/桶以下，特朗普表示他将要求沙特阿拉伯和欧佩克（OPEC）降低油价。布伦特原油期货价格持平于78.27美元/桶，美国WTI原油价格微幅变化，报74.59美元/桶。现货黄金上涨0.6%，至2770美元，本周迄今已上涨逾2%。当天早些时候，金价升至2778美元，这是自10月31日创下历史最高点2790.15美元以来的最高水平。 “黄金的整体趋势仍然看涨，这意味着我们仍然有望在今年达到3000美元的里程碑，”Capital.com的金融市场分析师Kyle Rodda说道。

欧罗巴01-24 18:50

特朗普一句话掀翻市场，黄金暴拉20美元直逼2780！此时追涨不是明智之举？

有望在今年达到3000美元的里程碑，”Capital.com的金融市场分析师Kyle Rodda说道。去年，黄金创下了一系列纪录，涨幅受到美联储转向降息、地缘政治紧张局势和各国央行购金的推动。交易员现在也开始关注特朗普的国内议程，包括他削减税收和改革移民政策的承诺。这些措施可能侵蚀国家财政并重新点燃通货膨胀，可能会使美联储的降息路径变得复杂。黄金技术分析日线图从日线图来看，黄金已经突破关键阻力位2721，并在买盘力量增强的推动下刷新高点。买家正在积极推动价格冲击历史新高。卖方可能会在2790附近介入，利用该位置设置明确的止损以应对价格回调至2600的可能性。 4小时图从4小时图来看，一条上升趋势线定义了当前的看涨动能。从风险管理的角度来看，买家可以在趋势线附近寻找更好的风险回报设置，以布局价格冲击历史新高。另一方面，卖家可能会等待价格跌破趋势线以推动回调至2721水平。 1小时图从1小时图来看，价格已经逼近今日的日均波动范围上限。从风险管理的角度出发，此时追涨并不是明智之举。买家可能会依托趋势线或2760水平继续推动价格走高，而卖家则会关注价格是否会跌破趋势线以触发更低目标位。即将到来的催化因素今天的焦点是美国PMI初值数据，这将为本周交易画上句号。

欧罗巴01-24 17:52

【比特日报】特朗普真的签了！比特币10.4万震荡，“立即降息”呼声响起

前下跌不到1%。加密基金Split Capital创始人Zaheer Ebtikar评论了市场预期与行政令现实之间的差距。他说：“加密货币社区所期待的，与现实之间有很大的不同。如果你仔细想想，即使美国政府购买一个比特币，其象征意义也会非常大，因为其他政府可能会效仿并购买。评估建立国家数字资产储备的可能性，已经是相对乐观的现实消息了。” 这项行政令并未如业界期望那样，明确提出建立比特币或加密货币储备的计划。相反，其主要目标是“评估”这一概念，这让许多期待更多实质性承诺的人感到失望。加密货币市场此前一直对特朗普首日上任时可能宣布与加密货币相关的行政令抱有希望。然而，当这一情况未发生时，代币价格在周一从历史高点回落。彭博社早前报道称，特朗普正在考虑一系列与加密货币相关的命令，进一步助长了市场的期待。此外，比特币价格当天稍早出现的涨幅收窄，还受到参议员Cynthia Lummis在社交媒体上的消息影响。部分市场参与者曾猜测可能会宣布建立国家比特币储备，但Lummis随后表示，她被任命为参议院银行委员会新设立的数字资产小组委员会主席，这一结果早已被广泛预期。 Lummis是加密货币及比特币战略储备的坚定支持者，她分享了小组委员会对加密行业的计划。“参议院银行委员会数字资产小组委员会将通过促进负责任创新和消费者保护的立法，消除‘扼杀行动2.0’（Operation Chokepoint 2.0），并使美国成为世界的比特币和数字资产之都，”她在周四的一篇社交媒体帖子中表示。此外，比特币的波动受到美国总统特朗普行动的显著影响。特朗普周四在达沃斯世界经济论坛上对一群全球政商界人士发表讲话，提到其政府正在努力实施的多项计划，以加强美国经济。特朗普表示，这包括利用国家的石油和天然气能源储备来增强制造业实力。他补充说，这将使美国成为加密货币和人工智能的全球领导者。他说：“这不仅会降低几乎所有商品和服务的成本，还会使美国成为制造业超级大国，以及人工智能和加密货币的世界中心。” 此外，在瑞士达沃斯世界经济论坛的主旨演讲中，特朗普表示：“我将要求立即降息。” 他还补充道：“全球利率也必须随我们一起下调。”这实际上对美联储（Fed）施加了降息压力。通常情况下，基准利率的下降会改善投资者对比特币等风险资产的投资情绪。低利率也增加了比特币作为通胀对冲工具的吸引力，从而进一步刺激投资者兴趣。下周，美联储将决定是否进行今年的首次降息。美联储公开市场委员会（FOMC）今年的首次会议将于28日至29日召开。专家预测，本次会议美联储维持基准利率不变的概率高达99%。

云涌01-24 12:50

特朗普“Stargate”AI项目启动，揭晓最有潜力的受益股

——这将需要“大量建筑材料”，RBC Capital Markets分析师Anthony Coding写道。建筑材料供应商CRH和Heidelberg Materials是分析师推荐的受益于该项目材料需求增长的首选。 “如果‘Stargate’的后期阶段在全美范围内引发投资，根据我们对所跟踪公司终端市场的分析，我们认为CRH是全球水泥公司中最大的受益者，”Coding说。整体而言，该项目对AI基础设施公司是利好。富国银行分析师Aaron Rakers提到了芯片制造商Arm Holdings——该公司在“Stargate”宣布中被列为关键技术合作伙伴——作为受益者之一。计算机网络公司Arista Networks(ANET)也可能从甲骨文参与“Stargate”中获得“间接利好”。甲骨文是Arista的重要客户之一。

金融界01-24 11:17

Discover Financial第四季度利润大增：消费支出与并购推动业绩表现

增长的核心因素资本市场与股价表现与Capital One的并购前景编辑观点名词解释相关大事件利润增长的核心因素根据TodayUSstock.com报道，Discover Financial在2024年第四季度实现了超过三倍的利润增长，主要得益于信用损失准备金的下降以及利息收入的增加。第四季度的信用损失准备金从上年同期的19.1亿美元下降至12亿美元。此外，消费支出的强劲表现推动了信用卡发行商的利息收入增长。Discover第四季度的净利息收入达到36.3亿美元，同比增长4.7%。临时首席执行官迈克尔·谢泼德（Michael Shepherd）表示：“Discover在贷款增长、利润率扩张以及信用状况改善的推动下，在2024年实现了强劲的财务表现。” 资本市场与股价表现 Discover Financial的股价在2024年累计上涨54%，表现优于大盘。2025年1月，公司股价在发布财报后小幅上涨，收盘价为197.50美元，盘后交易价进一步升至199.79美元。资本市场的强劲表现得益于市场对利率下降和经济软着陆的预期，这缓解了银行业对潜在信用违约的担忧。与Capital One的并购前景 Capital One宣布以353亿美元全股票交易收购Discover Financial。该并购案将形成美国第六大银行，并成为信用卡市场的巨头。 Capital One也受益于消费者支出的强劲增长，在2024年第四季度实现了利息收入的显著提升，并带动盈利增长。合并后的公司预计将整合资源，进一步巩固其在信用卡市场的主导地位。编辑观点 Discover Financial的第四季度业绩表现体现了消费支出的强劲势头与市场环境的改善。信用损失准备金的下降和利息收入的增长为公司提供了良好的利润支撑。此外，与Capital One的并购不仅将改变美国银行业的竞争格局，也将为两家公司带来更多协同效应。然而，并购后的整合过程可能会带来短期挑战，尤其是在市场监管和资源优化方面。未来，合并后的公司需要平衡市场扩张与运营效率，充分释放潜在价值。名词解释 Discover Financial：一家总部位于美国伊利诺伊州的信用卡发行商和金融服务公司。 Capital One：一家美国主要的金融服务公司，以信用卡业务和零售银行业务闻名。信用损失准备金：金融机构为应对未来可能发生的信用损失而预留的资金。相关大事件 2024年12月：Discover Financial第四季度净利息收入增长至36.3亿美元，同比增长4.7%。 2025年1月：Capital One宣布以353亿美元全股票交易收购Discover Financial。 2024年全年：Discover Financial股价累计上涨54%。来源：今日美股网

今日美股网01-24 00:11

当王有何不妥？特朗普正急于证明自己不只是总统

至表示有权接管属于其他国家的领土。在Capital One体育馆与支持者的活动上，他逐一介绍自己的亲属，仿佛在展示王室成员。他站在一个高台上，俯视着被邀请到舞台上的支持者们。当晚，他回到椭圆形办公室，兴致勃勃地签署了一项又一项行政命令，用手中的黑色记号笔迅速推翻长期政策，并确立他自己的政策。特朗普特别热衷于行使总统最具王权色彩的权力——赦免权。这是一种无法被挑战或推翻的权力。他利用这一权力，撤销了大约1600名支持者的指控和定罪。这些支持者在四年前曾为他冲击国会大厦，其中包括暴力煽动叛乱者。同时，他签署了一项行政命令，试图修改第十四修正案，禁止许多移民的子女自动获得出生公民权。自去年11月的回归选举以来，特朗普在政治领域不断强化自己的主导地位。他不愿意费功夫承认三权分立体系中其他机构的权威，而是明确表示，他期望系统中的其他角色遵从自己的意志。当然，许多总统在上任之初都会显得权力强大，甚至有王者之姿。他们通常在就职时达到人气巅峰，并享受着各种仪式带来的光环。但随着反对声音的增加和支持率的下降，这种威势往往会迅速消退。对于特朗普来说，尽管他气势汹汹，却不得不面对一个多数席位微弱的国会，以及可能在未来阻碍他一些扩张性权力主张的法院。实际上，就在他第一波行政行动推出的数小时内，特朗普的反对者就迅速提起了第一批法律挑战，指责他像一个刚刚崛起的独裁者。 “总统有权力，但他不是国王。”新泽西州司法部长马修·普拉特金周二表示，他与一些同行一同向法院申请，阻止特朗普实施他的出生公民权禁令。特朗普的支持者们不仅不回避这种“国王”的比喻，反而乐于接受并强化这一点。 “王者归来。”他的亿万富翁支持者马斯克周一在特朗普宣誓就职后不久，在社交媒体上自豪地写道。特朗普任命的联邦调查局局长卡什·帕特尔去年秋天出版了号称是儿童书三部曲的最后一册，书名是《针对国王的阴谋》。一些为特朗普粉丝设计的T恤上印有特朗普戴着王冠的形象，并标注“国王特朗普”。 “王者归来？在宣誓就职时看起来的确是这样。”撰写了特朗普家族传记的权威作家格温达·布莱尔说。“不仅因为特朗普声称自己受到上帝的干预，还有那些趋炎附势的追随者，梅拉尼娅那顶像王冠一样的帽子，以及展示他子女时所传达的王朝暗示。” 布莱尔表示，自从在2020年选举中失败后，特朗普一直感到强烈的冲动，要恢复自己“胜利者”的品牌形象。 “有什么比宣称他拥有这种权利——这种天赐的权利——更好的方式呢？”她问道。“就像是一位国王。” 在美国，“国王”的概念一直是一个敏感话题。在脱离英国后，美国宪法的起草者决心避免出现任何形式的“君主制胚胎”，正如一位制宪会议代表所形容的那样。乔治·华盛顿通过坚持被称为“总统先生”（而不是“陛下”），并在任职八年后主动退位，巩固了这一观点。然而，与华盛顿不同，他的许多继任者都被指控有称王的野心。反对者称安德鲁·杰克逊为“安德鲁一世国王”，并称亚伯拉罕·林肯为“亚伯拉罕国王”。富兰克林·罗斯福打破了华盛顿的两届传统，被认为怀有皇权抱负，而理查德·尼克松则被指责助长了“帝国总统”的趋势。 “但在总统历史的记载中，很难找到一位领导人会觉得‘国王’这一称呼不带有侮辱意味，”南卫理公会大学总统历史中心主任杰弗里·恩格尔说道。然而，这似乎不包括特朗普，“在宣誓就职时如此突出自己的家庭，特朗普总统强化了这样一种观念：他和他的家人是特殊的，与普通社会有所不同。” 卡托研究所政策高级副总裁吉恩·希利指出，特朗普的表现与宪法起草者所担忧的君主制有些不同。 “如果这就是所谓的君主制成品，那它要比起草者所担心的低调得多，也不那么皇室化。”他说，“与乡村人组合共舞？在冰球馆里签署一摞又一摞的行政命令和赦免令？特朗普的总统就职有着强烈的表演性质，这一点君主制的色彩没有体现出来。” 尽管如此，希利也表示，自很久以前，权力就已经开始向椭圆形办公室集中，而这并非始于特朗普。他提到，拜登总统也曾利用行政权力试图取消学生贷款债务，并推动要求美国人购买特定类型的汽车。 “那些原本属于国会、各州或人民决定的基本治理问题，现在越来越多地变成由赢得总统职位的一方全权决定的胜负之争。”希利说，“特朗普没有创造这些权力，但他非常熟练地利用了它们。” 特朗普对总统权力的看法一直以来都十分宽泛。在第一任期内，他曾表示，宪法赋予他“作为总统可以做任何事情的权力”。离任后，他甚至建议“终止”宪法，以立即打倒拜登，让自己无需通过选举就能重返总统职位。他的新任副总统万斯曾表示，如果特朗普再次当选，他应该无视法院针对政策作出的反对裁决。特朗普长期以来对君主制，尤其是英式君主制，抱有浓厚的兴趣。他崇拜已故的英国女王伊丽莎白二世，珍视与她会面的经历，称他们之间有“天然的化学反应”。卸任后，他在办公室墙上挂了一张自己与女王的放大合影，并一直与英国国王查尔斯三世保持书信往来。他称查尔斯是“一个真正棒的人”。但彼得·韦斯特马科特，曾任查尔斯的副私人秘书及英国驻美大使，表示英式君主制平衡于强烈的公共责任感，以及对当选部长指导的遵从。 “这种君主制可能并不是特朗普所设想的类型，即便他相信自己因上帝从刺客的子弹下被拯救是为了某种特殊目的。”韦斯特马科特说道。特朗普更倾向于君主制中那些奢华与世袭的元素。他将位于佛罗里达州的海湖庄园打造成某种“冬季宫殿”，并以贵族的方式将自己的子女视为继承人。据报道，在2016年总统竞选期间，他曾建议让自己的女儿伊万卡成为竞选搭档。他的团队对此想法感到震惊，甚至进行了一些民意测试，最终还是在伊万卡的劝说下才放弃了这个连她都认为荒谬的主意。伊万卡和她的丈夫贾里德·库什纳后来在白宫任职，并在一些仪式场合中被当作“王子”和“公主”一样对待。然而，特朗普从未完全放弃让伊万卡担任联合国大使或世界银行行长的想法。此次选择万斯作为副总统，特朗普是听取了长子小特朗普的建议。万斯的年龄仅为特朗普的一半，足够年轻，可以视为其“接班人”，或许将在四年后接替特朗普。但是否会真的如此？特朗普不止一次提到，也许他会尝试在现行的两届限制之外延长自己的任期。尽管第22修正案明确规定总统只能连任两届，但特朗普以玩笑的口吻提及过这一想法。一些反对者担忧，他可能会像对第14修正案一样，尝试绕开这一限制。多年来，特朗普一直试图突破总统权力的限制。2019年，当他试图阻止国会要求一名助手就其相关事务作证时，当时的联邦法官、现任最高法院大法官凯坦吉·布朗·杰克逊驳斥道，“总统不是国王。” 去年，最高法院授与了总统全面的豁免，帮助特朗普应对刑事指控。大法官索尼娅·索托马约尔在异议中写道，杰克逊大法官最终是错的。 “总统，”她写道，“现在是一个超越法律的国王。” 对此，特朗普没有反驳。如今的问题是，他会走多远去测试这一观点？或许最终他会发现，虽然也有一把仪式用剑，但总统依然只是总统。来源：加美财经

加美财经01-24 00:00

Meta依旧值得看好

面的机遇。作者：Stone Fox Capital 面向未来的投资随着苹果在Vision Pro上继续面临挑战，Meta逐渐将重心转向智能眼镜领域。这家科技巨头声称有能力推出类似Vision Pro的VR/AR设备，但显然从苹果的失败中吸取了教训。据彭博社刚刚报道，Meta正在与奥克利（Oakley）合作开发基于其Sphaera眼镜的新型高端智能眼镜。这款眼镜将在镜框中央配备摄像头，目标客户是运动员。来源：奥克利官网这款眼镜将基于与雷朋（Ray-Ban）的合作项目进一步发展，其价格可能高达1000美元。Meta计划将智能眼镜技术扩展到合作伙伴EssilorLuxottica Société anonyme旗下的其他时尚品牌，作为初步尝试。最终目标是打造一款能够替代iPhone的设备，Orion眼镜的后续产品预计最早将于2027年上市。这款设备可能还无法完全替代iPhone，但到2030年或更晚，智能眼镜的终极目标是配备抬头显示器，用户无需智能手机即可查看邮件、回复短信和拍照。 Meta通过Reality Labs部门在这些设备上投入了大量资金。该部门上个季度亏损了44亿美元，折合年亏损额为177亿美元，以实现这一终极目标——开发一款能够替代苹果每年带来2000多亿美元收入的产品，并抓住元宇宙的机遇。来源：Meta Platforms 目前，这家社交媒体巨头在这一领域尚未产生可观的收入，重点主要放在吸引力有限的Quest VR设备上。市场机会仍在向智能眼镜领域发展，而Vision Pro的失败实际上帮助Meta朝着这一目标迈进。一些有限的市场研究似乎仅针对智能眼镜市场，预计其规模将从目前的60亿美元增长到2032年的150亿美元。Vision Pro可能仅售出约20万部，由于缺乏新一代产品的路线图，未来增长潜力有限。人工智能助力 Meta在一定程度上得益于人工智能带来的广告收入增长。该公司第三季度的收入同比增长超过60亿美元，其中40多亿美元转化为运营收入，归功于效率提升。 Meta通过提高效率和重振社交媒体平台的增长，大幅提升了利润，这使得公司更有能力加大对Reality Labs的投资。目前，这家科技巨头的社交媒体业务每季度可带来近220亿美元的运营收入，而第四季度的假期消费将进一步推动增长。 Meta定于下周1月29日公布12月季度财报。分析师一致预期如下：营业收入——470亿美元，同比增长17.1%；每股收益——6.74美元，同比增长26.4%。简而言之，即使计入Reality Labs部门的巨大亏损，Meta在第四季度仍将实现近200亿美元的总运营收入。此外，过去几个季度，公司收入超出预期近10亿美元，过去五个季度的每股收益超出预期至少0.35美元。目前，Meta的股价不再像以前那样便宜，其2025年每股收益目标为25.41美元，市盈率为24倍。关键在于，Meta以24倍的市盈率交易，可以选择专注于人工智能，从而弥补Reality Labs超过170亿美元的运营亏损，或者寄希望于智能眼镜业务发展成为巨大的增长动力，最终取代智能手机。扣除12%的企业税率后的运营亏损总额为155亿美元。以目前的26亿股在外流通股计算，仅通过消除亏损，Meta每股收益将增加约6美元，这还不包括智能眼镜或元宇宙领域成功带来的更高利润潜力。简而言之，受人工智能推动的核心社交媒体业务的核心每股收益在30美元以上，而其市盈率仅为21倍。预计明年收入增长接近15%，因此该股合理估值可能达到750美元，即25倍核心收益。基本情况是，Meta有望在2025年达到这一股价。乐观情况下，智能眼镜将成为真正的“iPhone杀手”，在未来几年为股价提供更大的催化剂。风险风险在于其人工智能模型可能表现不佳，导致故事无法如预期般展开。此外，智能眼镜市场可能仍是一个小众领域。在这种情况下，Meta将不得不在未来多年继续承担亏损，而市场也不会根据核心收益（扣除此类亏损）来给予股票估值。总结 Meta Platforms似乎有望公布又一个强劲的季度财报，并在2025年实现强劲表现。智能眼镜业务是一个重要的长期催化剂，而目前基于核心收益的股价相对较低，如果Reality Labs部门能够推出成功的产品，将为股价提供巨大的上涨空间。 $Meta Platforms, Inc.(META)$

老虎证券01-23 18:11

【日股收评】一度涨破40000关口！日经225缺乏突破催化剂，央行明日要加息？

者预计日本央行将在周五上调短期利率。 Capital.com的高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，今年初市场表现“谨慎”，投资者正在分析美国经济形势和日本央行的指导意见。日经指数今年初一度上涨至40,288.80点，但上周回落至一个月多来的最低点。 “日经指数在寻求上涨的理由，但缺乏突破区间的催化剂，”Rodda表示。他补充道：“相对有吸引力的估值和稳健的增长条件最终会使得股市上行，前提是美国的通胀形势和货币波动保持稳定。” 由于美国总统特朗普的关税计划引发市场对美国通胀复苏的预期，导致美国长期国债收益率上升，美元/日元在东京一度升至156关口上方。虽然日元贬值也支持了出口股的上涨，但关于美国可能对墨西哥、加拿大和中国征收关税的不确定性仍对市场构成压力，野村证券的战略师Maki Sawada表示：“2月1日关税措施的具体细节（针对墨西哥、加拿大和中国）是投资者关注的重点。” Sawada还指出，在日本央行的两天会议即将结束时，市场普遍保持观望态度。预计日本央行将把政策利率从目前的0.25%上调至0.5%。

云涌01-23 16:10

Multicoin最新Solana投资论文：Solana剑指互联网资本市场

e Samani，Multicoin Capital创始人；编译：0xjs@金色财经 Multicoin Capital于2018年5月参与Solana种子轮融资，之后Multicoin Capital也一直在投资Solana原生资产 SOL 以及更广泛的 Solana 生态系统。我们之前曾发表过四篇关于Solana的投资论文。在那段时间里。前两个版本是在 2020 年 3 月主网产生第一个区块之前大约九个月发布的。随着 Solana网络的发展，我们对如何思考Solana网络和SOL资产的参考框架也在不断发展。现在Solana已经成为1000亿美元资产，增长最快的开发者生态系统并已超越以太坊最主要的链上指标（交易量、每日活跃地址、收入，总经济价值TEV，DePIN支付等）。我们想分享一下我们的想法，为何我们一直在认购SOL以获得强劲回报，即使在Soalna市值超过1000亿美元的情况下。这篇文章是我们不断发展的Solana论文中的第五篇。前四篇是：1、时间与状态的分离；2、世界计算机应该在逻辑上中心化化；3、技术可扩展性创造社会可扩展性；4、模块化系统的隐性成本。在本文中，我将论证Solana是支持互联网资本市场的领先公链。此外，我认为 Solana 作为一项技术可以在延迟等核心性能指标上胜过主要的传统金融 (TradFi) 参与者（包括金融市场方面的 NYSE、NASDAQ、CME、JPM、高盛和摩根斯坦利，以及支付方面的Visa和Mastercard），同时保留 TradFi 从未提供过的区块链的核心属性（原子可组合性以及用户、开发人员和验证者的无需许可访问）。最重要的是，我认为 Solana 生态系统能够同时实现以下两个目标，即使它们似乎相互矛盾： 1、降低 90-99%的终端用户金融服务费用 2、获得比传统金融 (TradFi) 现有企业更高的总市值虽然纽交所和纳斯达克等传统金融参与者在金融堆栈中只提供了一小部分价值，但Solana已经通过多年来在Solana上投入生产的独特 DeFi 协议为这些系统的功能超集提供支持。Solana不仅通过增加访问量和性能来扩大交易的总潜在市场 (TAM)，而且还从金融堆栈的更多层面获取价值。广义上讲，所有金融服务都可以归入两大类：支付和金融。我将首先解释支付如何成为区块链的亏损产品；之后，本文的大部分内容将集中在华尔街金融的核心基础设施上。提供最佳的全球支付体验有很多种方式可以转移资金。Apple Pay的用户体验非常棒。使用实体信用卡很棒。使用Venmo、PayPal或Square Cash也不错。其他方式都很一般，甚至更糟——ACH、Wires、Zelle、Bill Pay、汇款等。但即使这些传统系统具有良好的用户体验，其费用也高得离谱。电汇费用为25美元，信用卡费用可能超过2%。更新账本条目会给消费者和商家带来如此大的成本，这简直是疯了。这违背了基本的常识，直接违背了电子交易应该比模拟交易便宜的自然直觉。 Solana 简化了支付流程，让用户体验变得非常棒。而且费用几乎为零。请观看视频（https://youtu.be/LaNwHW_NBIs），Sling Money完全基于 Solana 构建。这是货币流动的未来。全球支付公司的市值约为1.4万亿美元。Solana 的目标是将这一成本降低 90%。Solana 本身向用户收取的唯一费用是 gas，大约是每笔交易0.1美分，或每笔交易 0.001 美元。即使 Solana 网络在一年内平均每秒处理 50,000 笔交易，这对用户来说也总共只需 15 亿美元。作为对比，Visa 维持着每秒数千笔交易。支付是区块链的亏损产品。支付对于推动采用至关重要，为用户和公司提供真正的效用，但并不是区块链或其生态系统的主要利润来源。然而，支付对于区块链的发展至关重要。支付的美妙之处在于它天生就具有病毒性。当 Alice 向 Bob 汇款，然后 Bob 再向 Carol 汇款时，这会导致钱包的采用自然增长。区块链的主要利润来源不是支付，支付实际上是 0 美元。相反，区块链的主要利润来源是资产价格之间自然发生的波动，这种波动以最大可提取价值 (MEV) 的形式表现出来。我的联合创始人 Tushar 在他的2022年Multicoin峰会演讲进一步解释过。本文的其余部分将重点介绍 Solana 如何以及为何能够在传统性能指标上胜过 TradFi，以及这将如何使 SOL 和 Solana 生态系统获取利润。 CeFi 和 DeFi 的市场效率 Solana 是一个由数千个节点组成的去中心化网络，这些节点以 400 毫秒的滚动速度就一系列金融交易达成共识（并且有望在未来的几年里减少至 120ms）。衡量市场效率的正确方法不是通过交易延迟，而是通过做市商 (MM) 提供的价差。归根结底，买家和卖家体验的是价格。人类用户（即非机器人）无法体验 50 毫秒、100 毫秒和 200 毫秒金融交易之间的差异。作为背景，人类眨眼的平均时间为100-150毫秒。中心化金融 (CeFi) 中的做市几乎是确定性的。大多数做市商的服务器与 CeFi 交易所位于同一位置，每个做市商都有一条长度完全相同的光纤电缆将其服务器连接到交易所。交易所以微秒为单位完成交易，因此做市商可以实时、高精度地了解其风险敞口。去中心化金融（DeFi）交易所——例如Drift，Phoenix，Clearpools，Raydium和Orca——相比之下，其确定性远低于CeFi交易所，因为： 1、Solana的网络Leader不断轮换 2、由于需要世界各地的验证者达成共识，因此最终确定的时间会增加因此，做市商无法以同样的精度实时了解其风险敞口。在许多情况下，做市商可能会在区块链订单簿上留下过时的价格，而其他人可能会利用这些价格。因此，DeFi利差通常比CeFi利差更大。让我们来看看这些系统是如何变化的，以便为制造者和接受者带来更好的体验。挂单者（Maker）——通过条件流动性缩小价差事情正在发生变化。DFlow刚刚悄悄地在Solana上推出了条件流动性 (Conditional Liquidity，CL)。顾名思义，条件流动性是指只有当接受者订单满足某些预定义条件时才可获得的流动性。就本文而言，重要的条件是有毒与无毒订单流。 CL 如何运作？CL 规定，只有当吃单者得到已知前端应用程序的背书时，才能提取给定单位的流动性。其中包括以下钱包：Phantom，Backpack，Solflare，和Fuse以及诸如Drift，Kamino，Jupitar 和DFlow自己的前端。此机制保证机器人无法消耗 CL，因为机器人订单没有背书人背书。这对 MM 来说是一个巨大的进步，因为它实际上保证了即使他们的报价延迟了几秒钟，他们也不会被淘汰。虽然 CL 在机制上是一个新概念，但它直接受到 TradFi 中广泛采用的做法的启发。Robinhood 是这方面的先驱。Robinhood 始终为客户提供比纽交所和纳斯达克的全国最佳买卖报价 (national best bid and offer，NBBO)更好的价格。他们在过去十年中通过数万亿美元的交易经验证明了这种定价改善。这是有道理的，因为做市商有充分的统计理由相信 Robinhood 用户的平均毒性低于直接在纽交所或纳斯达克交易。简而言之，在交易中你更愿意面对谁：看YouTube视频的Joe，还是Citadel？ CL 让 MM 知道他们面对的不是众所周知的Citadel。有关订单流细分如何为散户交易者带来更优惠价格的更多背景信息，可以看这里。 DFlow CL 的优点在于它兼具 TradFi 和加密货币的优点。它能够为 Robinhood 的散户客户等提供更紧密的价差，并提供区块链的实时无需许可访问和开放可审计性。 CL 是一个新兴概念。然而，我们预计它将在未来几年成为链上流动性报价的主导范式，因为做市商讨厌被陈旧的报价所欺骗。做市从根本上讲是基于最大可用信息来报价。做市商（无论是被动的还是主动的）没有理由不将更多信息（即条件流动性）纳入其定价中。 DFlow 在 Solana 上的 CL 实现目前已 100% 开源，并且不收取任何费用或税费。以下是GitHub 仓库。自 Uniswap 于 2018 年底推出 xyk 自动做市商 (AMM) 以来，条件流动性是 DeFi 中最重要的功能改进。随着它的采用，它将重塑 DeFi 中有关 UX、价差、MEV 等的所有讨论。重申一下，CL 将使做市商能够为普通用户提供更严格的报价。我们希望这对做市商、用户、SOL 和 Solana 生态系统都有利。吃单者（Takers）——通过降低延迟利用 Alpha 金融市场应该将所有公开信息纳入资产价格。它们通常都是这样做的。然而，大多数资产的价格发现都发生在一个地方的一台服务器上，而影响价格的信息却在世界各地产生。 TradFi 市场微结构是围绕希望与交易所匹配引擎共置的低延迟交易者设计的。如果你作为散户交易者观察到新加坡发生的事件将影响 TSLA 的价格，你仍然必须向做市商旁边的新泽西州发出信息。这对接受者来说从根本上是不公平的，对做市商来说则没有必要。这个问题的第一个正确观点是，该信息的观察者应该能够根据该新信息向位于新加坡而非新泽西的验证者下订单。该市场参与者应该因首先观察该信息并以最快的速度将订单添加到全球订单簿而获得该 alpha。如今，Solana 与其他领先的区块链一样，在任何时候都只有一个Leader。但这种情况很快就会改变，因为 Solana 正在朝着多位并发Leader（Multiple Concurrent Leaders ，MCL）。在 MCL 下，任何时候都不会只有两个Leader，而是有几十个。有了 MCL，观察现实世界信息的参与者可以并且会更快地将这些信息纳入资产定价中。优化价格发现的关键不是将单个匹配引擎的延迟降低一纳秒，而是通过将价格发现推向边缘，让世界各地的人们能够获得更新价格的信息。与直觉相反，去中心化使接受者能够最大限度地减少交易时间的延迟，从而最大限度地提高金融市场的信息传播。从定义上来说，去中心化价格发现优于中心化价格发现。世界很大，而且千差万别。水平扩展TAM…… 从伦敦证券交易所到芝加哥商品交易所再到东京证券交易所，全球大多数主要交易所都交易一种资产（例如股票或商品）。但区块链揭示了一个现实：所有价值单位（货币、商品、股票、衍生品头寸、债务、Meme币、治理代币、实用代币、NFT 等）都可以在无需许可的区块链上表示为标准化代币。如今，区块链上交易的大多数资产都是区块链原生资产。也就是说，它们是在链上原生创建和发行的。这包括 DeFi 代币、DePIN 代币、NFT 等。但越来越多的资产在链上发行，这些资产代表了 TradFi 资产，包括美国股票、债券、房地产、美国国债、夹层债务等。最终，几乎所有资产都将在 Solana 等本质上具有全球性和无需许可的系统上进行交易。这并不一定意味着人们将停止在纽交所、纳斯达克和芝加哥商品交易所进行交易，而是意味着越来越多的交易量将在链上而不是在 TradFi 场所进行。这是很自然的，因为区块链本质上是全球性的、无需许可的、全天候的，散户交易者更容易访问，开发人员也比 TradFi 更容易集成。将私钥和代币集成到任何应用中都是小菜一碟，无论该应用是电报机器人、轻量级Android应用还是微信小程序。与代表全球 TradFi 系统的大量异构系统进行对接的难度成倍增加。它们的 API 要复杂得多，结算时间缓慢且不统一，而且在许多情况下，TradFi 机构根本不会面对散户交易者。由于区块链是公开且无需许可的，它明确地增加了各种形式金融市场的参与度。归根结底，资产发行人并不关心其资产在什么轨道上交易。资产发行人只想确保任何想购买其资产的人都能买到。如今，大多数公司CEO并不认为在链上发行股票会增加他们的潜在股东范围，但随着全球加密货币用户从约5亿增长到几十亿，这种情况将在未来几年发生变化。我们不仅相信加密货币将支持所有 TradFi 资产，我们还预计它将支持许多以前根本不可能存在的新资产。我最喜欢的一个例子是Parl，该公司提供以连续 30 天为周期，以特定市场中已完成的房地产交易的每平方英尺平均价格为基准的永久合约。Parcl 允许你做多奥斯汀、做空旧金山，并使用每个头寸的权益价值来抵押另一个头寸！甚至有团队开发产品，发行NFT来链上代表单瓶威士忌酒，葡萄酒，和手表！ Solana 的 TAM 正在向各个方向扩展。华尔街正在慢慢向链上发展，开发人员正在链上构建各种新的金融市场。 …并从创新中获取价值到目前为止，这篇文章中的所有内容都将Solana视为一个撮合引擎。但是借助Drift、Jupiter、Kamino、marginfi 等DeFi协议，Solana生态系统可以提供： 1、所有可以想象到的金融服务 2、对全世界每个人来说 3、提高透明度和可审计性，从而显著降低连锁传染风险 4、资本效率比TradFi更高。如今，Solana上最大的DeFi原语是 1) 现货交易、2) 借贷和 3) 永续期货交易。这些大致相当于 1) 纽交所/纳斯达克、2) 提供消费者和优质贷款服务的大型银行以及 FCM，以及 3) 芝加哥商品交易所。这些仅适用于美国。Solana竞相为世界上的每个人提供金融服务。尽管许多 Solana 支持者包括Anatoly（Solana Labs 联合创始人兼首席执行官）和我曾将 Solana 称为去中心化的纳斯达克，但 Solana 及其生态系统的 TAM 远远大于纳斯达克。Solana 正试图为全球所有金融服务提供动力；它远不止是一个撮合引擎。 Solana的不可思议之处在于，所有这些不同的金融工具都可以在无需应用程序开发人员明确批准或支持的情况下，以原生方式和原子方式相互组合。这种使用现有智能合约作为乐高积木来构建更有用的服务的概念是业内大多数人所称的可组合性。这使得实验和增长更加快速，因为开发人员可以在一组基础合约、集成和流动性的基础上进行构建，所有这些都会以良性循环的方式为 Solana 生态系统中的利益相关者创造价值。这意味着基于 Solana 的产品可以更快地进行创新并提供更好的消费者体验。 Solana本身并不提供金融服务。但 Solana 创建的堆栈支持数百种（很快将达到数千种）金融服务，这些服务每年促成数万亿美元的风险转移。尽管 gas 成本接近 0 且呈下降趋势，但 Solana 却通过最大可提取价值 (MEV) 直接从这些金融服务的增长中获利。正如我的搭档Tushar在2022和2024在Multicoin峰会上所讲的，像 Solana 这样的资产账本可以根据它们捕获的 MEV 进行估值。每项新的金融服务都会产生增量 MEV，Solana 可以捕获其中的一部分。如今对于 Solana单个应用程序已经产生了超过1 亿美元的 MEV ，除了那些特定应用的收入之外，这里的一切还处于萌芽阶段。 2024 年第四季度，Solana网络获得超过 8 亿美元的REV （这不包括 SOL 通胀），按年率计算约为 32 亿美元。而其一年前仅约 0 美元。尽管 Solana 上几乎没有发行 TradFi 资产，而且 Solana 上的主要 DeFi 协议相对不成熟，其中大多数只有几年的历史，但情况仍然如此。 Solana 的 TAM 在三个维度上正在增长： 1、DeFi 协议不断成熟，增加了新特性和功能并创造了更多的 MEV 机会。 2、企业家们正在链上构建新型金融市场，例如计算、电信、能源市场和区块链收藏品市场（Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces，BECMs）等等。 3、从 memecoin 到美国股票，越来越多的资产正在链上发行。这些不仅增加了 Solana 的 TAM，而且相互增强。例如，发行的资产越多，可供借贷的抵押品就越多。 Solana的复利速度越来越快。互联网资本市场 Solana生态系统正在全力推进实现互联网资本市场的愿景。Solana同时通过条件流动性为做市商改善执行情况，并通过多个并发领导者改善接受者。此外，Solana 生态系统正在横向扩大其 TAM（通过支持更广泛的 TradFi 和加密原生资产）和纵向扩大其 TAM（通过从建立在 Solana 之上的众多金融服务中获取一些 MEV）。这是一个绝佳的机会，可以创建一个全球性的、无需许可的金融体系： 1、让拥有信息优势的人能够捕捉每个资产类别的alpha 2、同时跨越最小的价差 3、并享受最低的费用 4、拥有全球来源的杠杆，透明且可实时审计 5、通过跨位置和协议的原子可组合性实现资本效率最大化。这就是互联网资本市场的愿景。这就是Solana 的愿景。

金色财经01-23 13:22

FX168日报:马斯克公开“打脸”特朗普重大投资项目！特朗普发新关税威胁金价飙至三个月高位

、能源安全以及政策风险等方面的平衡。 Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn表示，近期油价动能偏向下行，特朗普上任初期的政策不确定性加剧了此趋势。 Hathorn补充道：“从根本上来说，特朗普想采取全面政策，最大化美国石油和天然气产量，因此美国国内供应将增加会给市场带来压力，这对油价构成潜在挑战。”

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