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4天暴涨30%！比特币再下一城收复2.6万美元究竟发生了什么？

仅在过去一周，Silvergate Capital和Signature Bank这两家对加密行业最有影响力的美国银行家相继倒闭，这对市场流动性和监管机构对数字资产的情绪都不利。当时，在硅谷银行陷入银行业困境之际，交易员们对该银行的存款可能威胁一种关键稳定币的生存能力深感担忧。然而，面对这些逆风，比特币却成功跳升。一些交易员指出了比特币诞生时的一个指导原则——面对主流金融危机，比特币是一种安全的价值储存手段。经纪商FxPro分析师Alex Kuptsikevich指出:“上周末，比特币的保值功能被重新提起。”但这并没有揭示全部情况。加密货币的飙升更有可能是由于数字资产和股票之间的相关性——尽管道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数在周一大幅下跌，但比特币却飙升。加密货币和股票对利率上升的宏观经济背景仍然高度敏感。美国银行业的危机——主要是利率上升导致的债券持有损失——促使人们对未来货币政策的预期进行反思。一周以来，市场从预期美联储将在下周的议息会议上进一步加息50个基点，转变为预期美联储很有可能因银行业困境而维持利率不变。这是加密货币的一大利好因素，加密货币对利率的敏感度甚至高于道指和标准普尔500指数的稳健股票。以科技股为主的纳斯达克综合指数与比特币的关系更为密切，是三大股指中唯一一个在周一录得上涨的指数，受到宏观预期转变这一完全相同力量的推动。比特币最近的优异表现并不表明它已经把宏观担忧抛在脑后，而是表明加密货币对宏观形势仍然非常敏感。除了比特币，第二大加密货币以太币上升10%至1750美元。其他较小的代币也上升，卡尔达诺(Cardano)上升8%，Polygon MATICUSD上升9%。米姆币也迎来上升，狗狗币和柴犬币均上升8%。 “从根本上讲，加密货币得益于货币政策预期的变化，”FxPro的Kuptsikevich表示。“在不到一周的时间里，市场按照预期走了一个完整的循环，从加息25个基点到加息50个基点，然后再回到原点。此外，对今年晚些时候进一步加息的预期在周一和周五有所下降，这对加密货币来说是积极的。” 周二的情况就是如此，2月份的消费者价格指数(CPI)将反弹推向高点。CPI是衡量通货膨胀的关键指标，而几十年来的高通胀正是促使美联储在过去一年中加息的原因。总体CPI同比上涨6%，符合预期，与1月份6.4%的价格涨幅相比明显放缓。芝加哥商业交易所(CME)美联储观察工具(FedWatch Tool)的数据显示，美联储下周仅加息25个基点的可能性从周一的65%升至周二的82%以上。市场定价显示，更大幅度加息的可能性为0%。

财经风云2023-03-15

阿波罗、黑石和KKR据悉有意收购硅谷银行736亿美元贷款资产中的一部分

估出售其他子公司的可能性，包括SVB Capital和SVB Securities。　　FDIC拒绝置评，硅谷银行也没有立即回复置评请求。

金融界2023-03-15

硅谷银行开放取钱：创业者抓紧转移资金，称“再也不能如此被动”

Hughes听风投公司Unseen Capital以及许多天使投资人介绍了各种融资方案，来帮他支付眼下的各项开支。　　硅谷银行事件让Hughes等创业者明白了一个道理：就连曾经被视作硅谷中坚力量的传奇机构，都有可能在一夜之间轰然倒塌。　　他说：“我们不能再如此被动了。”

金融界2023-03-14

疯狂大反击！地区银行股狂飙、第一共和银行大涨逾60% 美国刚企稳，这国银行又要爆雷？

18%，此前巴伦资本集团(Baron Capital)创始人巴伦(Ron Baron)在当天早些时候告诉CNBC，他在周一暴跌时买入了该股。 Baird分析师David George在周二的一份报告中写道，在股市暴跌之后，地区银行股“呈现出多年来风险/回报最好的表现之一”，“极端的恐惧和负面情绪”一直在推动抛售，但“我们认为蔓延的风险总体较低，投资者应趁弱势增持银行股。”美国亿万富翁投资者和对冲基金经理阿克曼(Bill Ackman)昨日也表达了同样的观点，他在推特上表示，小银行是“令人难以置信的便宜货”。（图源：推特）尽管周二早盘的反弹帮助股市挽回了近期的部分颓势，但仍远低于上周的水平。根据彭博社的计算，First Republic需要较周一收盘上涨268%才能达到上周三的收盘水平，PacWest则需要上涨174%。（图源：Zerohedge）截至周一，KBW银行类股指数已连续六个交易日下跌，跌幅达四分之一，甚至在上周末监管机构宣布干预后仍延续跌势。周二，该指数一度跃升6.5%。富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球策略师Gary Schlossberg表示:“一旦我们摆脱最初的震惊，而不是用同样的画笔描绘每个人，就会倾向于更多地审查模型、银行的存款基础和流动性。” “政府没有拖延时间，我们甚至可以看到未来会采取更多措施来稳定系统。” 他补充说，如果有迹象表明美联储的政策略有变化，那么抛售“肯定会得到遏制”，但这还有待观察:银行挤兑不会立即停止，我们还没有看到有多少资金继续从小银行流出，这些小银行的资产可能会受到最新纾困安排的支撑，但目前主要是关于它们的负债，即存款。银行多头在隔夜意外得到提振，市场最大的空头投资者之一伯里(Michael Burry)表示，他相信硅谷银行倒闭后蔓延的危机可能很快化解，他“没有看到任何真正的危险”。（图源：推特）然而，并非一切都好。周一晚些时候，评级机构穆迪(Moody’s)将第一共和银行和另外5家美国银行列入降级观察名单，这是人们对地区金融公司健康状况感到担忧的最新迹象。最后，尽管美国的银行业状况可能正在企稳，但瑞士的情况正在恶化。正如此前报道的那样，瑞信在2021年和2022年的财务报告中发现了重大弱点，这使该股跌至历史新低，同时将该银行的信用违约互换(CDS)推至历史新高。（图源：Zerohedge）

会员

夏洛特2023-03-14

逾5亿美元大单砸盘！美CPI录得八连降，但加息25个基点概率仍高企黄金下破1900大关

结束时，你就想买入黄金。” 凯投宏观(Capital Economics)副首席美国经济学家Andrew Hunter表示，尽管通胀仍居高不下，但美联储现在将更加关注日益严重的银行业危机威胁。 “从表面上看，在美联储专注于维持金融稳定之际，通胀持续走强让它陷入了两难境地。但即使目前的危机最终相对较快地得到解决，我们怀疑由此导致的信贷状况收紧仍将对经济造成持久损害。”

夏洛特2023-03-14

硅谷银行等三家倒闭后美国头部银行吸收的存款增多

银行、银门银行（Silvergate Capital）和签名银行（Signature Bank）等三家规模较小的银行接连倒闭后，担心危机蔓延的储户涌向了美国几家最大的银行。　　据知情人士透露，最近几天，仅美国最大的银行摩根大通就吸收了数十亿美元存款，花旗集团和富国银行吸收的存款也比平时更高。这些公司的代表或是不予置评，或是未回复消息。　　“不只是现在，美国最大的六家银行一直都‘大到不能倒’，10年前的金融危机就证明了这一点，”加州大学尔湾分校商学院助理教授Michael Imerman在接受采访时说。“因此，把钱存入确定性更高的银行会更安全。” 　　硅谷银行因储户挤兑而爆雷后于上周五迅速被美国监管机构接管，酿成该国自金融危机以来最大一宗银行倒闭案，在全球金融体系引发了冲击波。在监管机构周日采取措施支持存款之际，签名银行宣布倒闭。另外，上周有消息称银门银行将清盘。　　“不只是现在，美国最大的六家银行一直都‘大到不能倒’，10年前的金融危机就证明了这一点，”加州大学尔湾分校商学院助理教授Michael Imerman在接受采访时说。“因此，把钱存入确定性更高的银行会更安全。” 　　硅谷银行因储户挤兑而爆雷后于上周五迅速被美国监管机构接管，酿成该国自金融危机以来最大一宗银行倒闭案，在全球金融体系引发了冲击波。在监管机构周日采取措施支持存款之际，签名银行宣布倒闭。另外，上周有消息称银门银行将清盘。

金融界2023-03-14

硅谷银行倒闭案冲击下信用债市场续跌亚洲投资级美元债利差扩大

信用债的时候了，”Kapstream Capital驻悉尼的基金经理Pauline Chrystal表示。她说，在银行和通胀的潜在传染风险方面，“很多事情仍然悬而未决”。　　公司债券的投资者不得不应对美国国债的历史性大波动。两年期美债收益率周一下跌超过60个基点，创下几十年来最大单日下跌，周二亚洲时段反弹了18个基点。

金融界2023-03-14

深度剖析SVB崩溃：起源、陷阱、细节和连锁反应

e Roch-Decter，Grit Capital创始人；译/金色财经xiaozou 目录 1、SVB 概述：他们做什么的，在行业中扮演什么角色 2、崩溃起源：FTX，Silvergate 3、陷阱：激增的存款超过了贷款机会 4、发生了什么：细节分析 5、连锁反应：传染与遏制 6、倒闭：FDIC 介入 1、SVB概览：他们是做什么的？在行业中扮演什么角色？ SVB和你想的一样。为科技公司提供银行服务。我来进行以下快速概述。银行的业务前提很简单，直到不再行得通。银行应该吸收存款，支付一定利率，然后以高于他们所支付利率的利率将这些钱（甚至比他们吸收的还要多）贷出去。差价即银行利润。他们在此基础上附加了一系列服务和费用，但这就是关键。 SVB一直以来作为一家金融服务公司、银行控股公司和金融控股公司在运营。银行业务提供商业和私人银行产品和服务。公司及其子公司提供资产管理、私人财富管理、基金管理、并购咨询服务、风险投资和私募股权投资服务。采用全场紧逼战术提供一站式服务。他们有四条核心业务线： ●银行业务：提供商业银行业务、流动性管理、全球商业解决方案和全球资金银行业务。客户群体分为收入在500万美元以下的初创公司、收入在500-7500万美元的风险投资公司和收入超过7500万美元的企业。他们还为另一方提供银行服务：投资人（PE和VC）。 ●证券业务：即投资银行部门。凭借深厚的专业领域知识已经达成了1116笔交易，筹资2220亿美元，覆盖3500家公司。 ●资本业务：即资产管理部门，比如基金中的基金、直接基金和信贷基金，将投资打包出售给LP。他们声称已为760多家独角兽公司提供资金，资产管理规模达92亿美元。 ●私人业务：为私人客户量身定制解决方案。包括高净值咨询、税务规划、慈善计划、房屋净值信用额度、证券借贷和私人股票借贷。一旦科技富翁大获成功，就把他们留在体系内。该部门拥有159亿美元的资产管理规模，132亿美元的平均存款以及146亿美元的平均贷款。关于这个问题的细节可以写一整篇文章，但要点是，他们是一家提供全方位服务的银行，在整个生命周期内为科技公司和员工提供支持。本质上，这些家伙什么都做——当涉及到技术时，他们无处不在。现在让我们切入问题的要害。 2、FTX、Silvergate的崩溃余波经济过剩时期，到处都是海滩游客。只是我们不知道，美联储主席鲍威尔拉动了涨潮。我重提这点的原因是我上文说过的：银行的业务前提很简单，直到不再行得通。银行应该吸收存款，支付一定利率，然后以高于他们所支付利率的利率将这些钱（甚至比他们吸收的还要多）贷出去。差价即银行利润。资产/负债不匹配最终总会让你吃苦头。当你为存款支付过高的利率时（资金流出），你必须更积极地创造收益（资金流入）。这便造成了FTX倒闭。下一个倒闭的是Silvergate Capital，该公司上周三宣布将逐步缩减业务，并自愿清算其银行。在FTX倒闭后，Silvergate公布了近10亿美元的亏损，其数字资产客户存款总额在第四季度从119亿美元下降到38亿美元。发生大量的存款/银行挤兑。在资金流入/流出这一简化程序中，这让你不得不卖掉大量资产以应付提款。现在用以赚取收益的资产更少了。资产/负债不匹配了。那么，Silvergate是否预示了SVB的结局？就存款崩溃导致资不抵债而言，答案是肯定的，但就银行挤兑的根本原因而言，答案是否定的。虽然Silvergate确实必须贱卖债务证券，以维持资产负债表的流动性并满足提款需求，但根本原因是它与FTX的关联。而SVB崩溃的根本原因又有不同——信息传播速度。 3、陷阱：激增的存款超过了贷款机会 SVB在短时间内经历了大量存款流入，从2019年底的618亿美元增加到2021年底的1892亿美元。更多资金流入，你会想——这真是太好了！但是切记，当你有存款进入时，你从这些存款中获得的收益必须大于你所支付的利息。问题在于SVB无法以足够快的速度扩张其贷款规模，以从这些资金流入中产生想要的收益。相反，他们用这些存款购买了超过800亿美元的抵押证券（MBS），充盈其持有至到期（HTM）投资组合。这些MBS中约97%的期限为10年以上，加权平均收益率不到2%。以下内容来自于他们的10-k报告：问题是，随着美联储2022年介入并提高利率（高利率一直持续到2023年），SVB的MBS投资组合价值暴跌。随着利率上升，固定收益价格下降——造成头寸公允价值损失。此外，投资者可以在市场上许多其他地方寻得收益。看看3个月期短期国库券利率就知道了。持有MBS头寸是不负责任的做法，尤其是在没有利率对冲的情况下，高层管理人员应该也将丢掉工作。只要SVB能够维持他们的存款，这原本就不是流动性问题，因为这些证券的回报将远超它们的成本（如果你持有至期满——这是不可能发生的）。 4、发生了什么：细节分析现在是谈论大家最喜欢的话题的重要时刻：会计。你需要了解两件事。 ●持有至到期（HTM）：HTM证券只有在期限为一年或更短的情况下才被列为流动资产。期限超过一年的证券被列为长期资产，并以摊余成本——即初始收购成本加上迄今为止发生的任何额外成本——出现在资产负债表上。 ●可供出售证券（AFS）：可供出售证券（AFS）是一种债券或股权证券，购买目的是在期满前出售，或在没有到期日的情况下长期持有。会计准则要求公司在购买任何债务或股权证券时，都必须将其分类为持有至到期、持有用于交易或可供出售。可供出售证券按公允价值报告；各会计期之间的价值变动包含在资产负债表权益部分的累计其他综合收益中。我深入研究了10-k文件，精选出了重要内容，以节省你的时间和精力。如果你看一下截至2020年底的这两项数据，貌似根本不是问题，因为P/L相对于头寸规模来说还很小。 2022年情况就不同了。由于利率变动，这两项都开始出现巨大亏损。这就是引发这场灾难的关键因素——SVB提醒所有人关注这个问题，搬起石头砸了自己的脚。周三下午，SVB宣布，他们已经出售了210亿美元的可供出售证券（AFS），亏损了18亿美元，并正在以股权和债务筹集另外的22.5亿美元。这让投资者深感意外，他们一直以为SVB有足够的流动性，不会出售其AFS投资组合。他们偏离既定轨道的消息一经传出，股权融资也随之失败。下面提供了另一种角度，来看待对情况无所助益的客户总资金流。随着刺激措施带来的资金涌入科技/风险投资领域，我们在2021年迎来了大规模的资本流入。今年年初，风投和创始人们因此存入了大量资金。然而，从科技投资的本质来看，它们是预先消耗现金流的，因此整个投资组合的现金消耗也开始增长。如果他们看到J曲线的另一面，这本身是可持续的，但由于固定收益投资的崩溃，最终还是没能撑过去。随着这些公司消耗现金流，进一步刺激了提现，以满足短期现金需求。相比之下，SVB的客户平均现金消耗速度是2020年的两倍。这个窟窿需要在某个点被堵住，最后通过SVB提款堵住了。因此，在整个崩溃之前，对存款的自然侵蚀就已呼之欲出。 5、连锁反应：传染vs遏制随着投资者对Silvergate出乎意料的存款外流越来越紧张不安，SVB将行业又向下拉了一把。引发存款担忧的是SVB宣布重组资产负债表，出售210亿美元的AFS证券，以提高资产敏感性，他们计划同时增加150亿美元的定期借款，以部分抵消存款下降。随着存款beta值走高（此前KEY下调了NII），市场越来越担心整个行业的净利息收入（NII）轨迹，人们自然会怀疑，在利率持续走高的环境下，银行是否有任何切实的能力影响储户的行为。很简单，加息对美国银行来说已经从“好事”变成了“坏事”。别处的收益吸引力更大。市场挥之不去的担忧是，如果利率持续走高，存款beta值上升，我们可能会在今年继续看到出现这些被迫的资产负债表重组。人们的担忧还集中在存款从无息存款向有息存款的更广泛的转变上，这种组合将构成巨大的融资成本压力。记住，存款是这些银行成本最低的资金来源。那么还有谁会遭殃？上周五，我们看到第一共和银行（FRC）等“资产敏感型”地区银行出现严重做空。那些被认为更侧重服务科技公司的银行，如PacWest Bancorp（PACW）、Western Alliance（WAL）和Signature Bank（SBNY）也受到了严重影响：让我们深入研究其中的一个，知名空头Marc Cohodes是这样抨击它的： Signature Bank 在周四的Twitter Spaces直播中，空头Marc Cohodes接受了Bear Cave Newsletter的Edwin Dorsey的采访。Dorsey此前曾发布一份关于Silvergate的简短报告。在FTX和Silvergate估值暴跌之前，Cohodes曾向投资者发出有关这两家公司的警告。他认为Signature Bank将是下一个倒闭的银行，并表示“这个故事将发展得越来越大，这是一个全球范围的洗钱故事”。他说，Signature还有25%的存款与加密货币行业有关。因此，从表面上看，与其说Signature深陷于其长期固定收益投资的离轨偏航中，不如说它不仅陷入了地区银行抛售，而且似乎与特定的加密货币抛售更加密切相关。低于25万美元的存款在利率上升的环境下，用可变利率资金（非核心消费者存款）为长期按市值计价证券提供资金，这种资产负债表问题是有害的，SVB的股票表现就证明了这一点。对于一家与SVB的融资组合类似的银行来说，最大的风险是超25万美元的存款外流：这就是FDIC保险的用武之地（下文将详细介绍）。存款低于25万美元的银行最容易出现系统性风险，因为联邦存款保险公司（FDIC）为存款不超25万美元的账户提供保险保障。如果你看表格底部，就会发现SVB在这一项只有2.7%的存款。比较证券/资产组合既然我们知道银行挤兑的原因是债务证券头寸严重不足，那么重要的是接下来要检查哪些银行的资产构成中包含大部分证券：再一次，SVB和SI显示持有证券比重过高。到期或重新定价证券占资产的百分比最后一个关键图表是看到期/重新定价证券余额与资产的比重。结果再一次显示SVB该占比严重不足。然而，这些图表也显示，当涉及到所面临的资产负债表风险时，大多数其他银行（尤其是较大的机构）都各有各的问题。我们也应该提醒自己，与金融危机之前的时代相比，该行业在流动性、资本、信贷和管理质量方面已经发生了重大变化。在流动性方面，流动性覆盖率（LCR）是巴塞尔协议III的一项要求，根据该要求，银行必须持有一定数量的高质量流动资产，足以为30天的现金流出（存款挤兑）提供资金。这段时间通常被认为足以“稳定船只”。所有大型银行的LCR都超过了100%的最低要求。 6、倒闭：FDIC借入上周五中午前不久，FDIC决定关闭SVB。一家全面倒闭的银行，美国历史上倒闭的第二大银行。值得注意的是，该机构没有等到业务结束（这是通常的做法）。FDIC无法立即为该银行的资产找到买家，表明了储户套现的速度有多快。对于银行来说，FDIC为不超过25万美元的存款提供保险保障。正如你在上面的图表中看到的，这只覆盖了SVB总存款的2.7%。FDIC表示，在SVB存款超过这一额度的储户，其未投保余额将获得破产管理证书，这意味着他们可能不会很快取出全部存款。银行全面倒闭会严重影响初创公司的短期现金危机。以下是创始人/公司上周末采取的一些紧急措施： ●为了支付工资和应对其他需求，纷纷出售二级股票并进行融资交易。 ●根据其公司未来的收入借入新的贷款。 ●上周五，创始人们打了一整天电话，试图出售他们的个人股票，以充实个人现金头寸。 ●风险投资机构提供短期现金。Menlo Ventures正计划向需要发工资的投资组合公司提供贷款，其他大型风险投资公司已经承诺或正计划这么做。这对整个生态来说无疑是痛苦的一击。因此，要求政府干预的呼声越来越高，但情况似乎并不会如此发展：资产管理公司Unlimited的联合创始人兼首席投资官Bob Elliott表示：“最大的问题是，联邦存款保险公司和美联储是否会让未投保的储户实现全额提款，或者至少接近全额提款。”“如果SVB Financial问题解决不好，就会出现系统性风险，即未投保储户将逃离小银行。” Bob Elliot一直被视为真相的来源，每个人都应该看看他的精彩推文，尤其是这一篇： https://twitter.com/BobEUnlimited/status/1634539450557505537 结论我们真切地感受到了利率大幅上升带来的连锁反应。SVB对债务证券极其严重的管理不善将在全系统范围内产生影响，因为现在信息传播是即时的，网上银行的出现更进一步实现提速，点击一下按钮就可以提款了。当从众心理被恐惧所主导时，许多对技术创新至关重要的个人和公司也将消失。全要素生产率一直是美国GDP增长的主要驱动力。动摇这一基础核心，我们就已经让自己落后了。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

美国FDIC据悉就硅谷银行解决方案接触Piper Sandler寻求建议

员会，来研究该控股公司以及旗下SVB Capital和SVB Securities等业务的战略可选方案。硅谷银行金融集团聘请的顾问机构包括Centerview Partners、Sullivan ；Cromwell和Alvarez &； Marsal。

金融界2023-03-14

阿波罗据悉有意收购硅谷银行736亿美元贷款资产中的一部分

估出售其他子公司的可能性，包括SVB Capital和SVB Securities。　　FDIC拒绝置评，硅谷银行也没有立即回复置评请求。

金融界2023-03-14

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