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“黑天鹅”可能随时飞出！《纽约时报》：特朗普加剧通胀上升美联储加息恐将突袭？
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争论点。美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)等人认为，央行可以“看透”关税等政策对经济的影响。但这一立场取决于一系列因素，其中最关键的是，这些征税只会导致一次性价格上涨，企业和家庭的预期仍受到控制。但2023年退休的芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯(Charles Evans)认为，这可能是一种冒险的策略，尤其是在新冠疫情时代的经济冲击之后通胀飙升的情况下。 “这与美联储和所有人在2021年所说的情况一样，都是暂时的，”他说。“你可能会认为政策制定者不太愿意依赖这一点。”
颜辞02-26 11:23
利率成了关税的俘虏！中国央行政策反复无常，何时降息已成谜？
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kal Dragonomics的副总裁Christopher Beddor表示，“问题在于，市场可能会开始怀疑他在其他领域发出的信号，如货币政策等。” 对于投资者来说，公开批评央行的反复无常可能会引发当局的反弹。然而，这种不确定性已经在一些分析师的报告中有所体现，渣打银行表示，最近的决策“加剧了对政策方向的混乱”。由于北京方面没有给出明确的解释，有关这一政策转向的推断比比皆是。TS Lombard的经济学家将其与特朗普的贸易战联系在一起，认为央行优先考虑人民币稳定，而非降息，实际上将“利率变成了关税的俘虏”，模糊了经济和货币目标。还有一种观点认为，央行的流动性收紧而非宽松，可能是在警告债券投资者，政府债券等避险资产可能面临风险。但目前尚不清楚，随着经济陷入通货紧缩，潘行长能否长时间抵制降息的压力。另一种解释是，美联储与通胀斗争的持续影响。AXA投资管理公司亚太区（不包括日本）首席投资官Ecaterina Bigos认为，潘行长目前正处于等待阶段，期待杰罗姆·鲍威尔先行行动。 “他们需要看到关税的影响、这些影响的规模、时机，才能相应地制定自己的货币和财政政策。”Bigos在接受彭博电视采访时表示。中国人民银行在放松刺激与捍卫人民币之间的微妙平衡，正进一步考验着这个陷入1990年代开始房地产私有化以来最严重房地产危机的经济。国内消费和投资需求如此疲软，中国正迈向自1960年代以来最长的通缩期。这些挑战被DeepSeek新人工智能模型引发的市场情绪反弹所掩盖。人民银行没有立即回应寻求评论的传真。央行早些时候承认，“外部经济因素”正在影响政策节奏。全球影响中国主席习近平近两年来对构建“强大货币”的执着，使得保护人民币成为更大的政策优先事项，因为官员们认为稳定是推动人民币全球使用的关键。潘功胜在2月份强调了这一点，他表示，稳定的人民币“在维护全球金融和经济稳定中发挥了关键作用”。这一推动对国内货币政策的影响正在逐渐显现，因为中国正在与一位在任期内曾将中国列为汇率操纵国的美国总统对抗。中国人民银行没有让人民币贬值、以减轻受到特朗普时代最大单次关税上调打击的出口商，而是通过保持人民币每日中间价（人民币被允许交易的参考汇率）高于7.2美元的关键门槛来支撑汇率。此外，央行还通过口头警告和调整资本管制，力图防止人民币发生大幅波动。人民币抛压难减人民币的抛售压力不太可能消退，因为特朗普的关税强化了美元的强势，并引发了对美国通胀加速的担忧。中国央行可能需要在人民币压力较小的时期同时采取宽松举措，或者推迟采取诸如下调政策利率或存款准备金率等措施。这意味着，实际借款成本——即调整通缩后的借贷成本——仍然居高不下。习近平最近试图传递的亲增长信号可能因此受挫，在他会见中国科技大佬的几周后，北京预计将在2025年提出大约5%的GDP增长目标。尽管如此，潘行长难以继续依赖上一次贸易战的策略，原因是人民币的汇率已显著走弱。当特朗普于2018年1月宣布对太阳能板进口征收额外关税时，人民币汇率为6.3，而后在接下来的9个月内贬值约10%，跌至接近7。如今，人民银行正在努力将人民币汇率维持在7.3左右。人民银行可能会加大使用不那么显眼的工具，确保经济中有足够的流动性，例如新设立的逆回购协议及一个旨在确保股市稳定的基金。传统的宽松政策已接近极限除了人民币问题外，央行也有理由保持谨慎。传统的宽松政策已经接近极限，央行的政策利率已经降至创纪录的1.5%。与此同时，银行的平均准备金率为6.6%，接近官员之前暗示的5%的最低阈值。根据野村证券的中国首席经济学家陆挺的观点，保持经济活力的解决方案可能并不完全依赖于央行。 “仅仅依靠央行是难以捍卫人民币的，”他说。“财政政策应该在刺激国内需求和稳定增长方面发挥更主导的作用，抵消外部需求带来的压力。”
风起02-24 19:26
会员
金市展望：前所未有的暴涨！黄金触及3000美元只是时间问题下周多重风险
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astylive.com期货与外汇主管Christopher Vecchio表示，尽管黄金市场的价格可能有些过高，但不能忽视由强劲基本面支持的看涨势头。 Vecchio指出，黄金从左下底部到右上顶部的趋势线表明，黄金价格触及3000美元/盎司及更高水平只是时间问题。#黄金技术分析# 从技术面来看，Vecchio表示，黄金在5日均线附近找到强有力的支撑，直到这一势头发生变化，他仍然对黄金保持看涨。他表示：“黄金有很强的叙事灵活性，这将继续支持其价格走高。支撑目前的基本因素变得更加坚实，无论是通胀担忧、全球贸易崩溃，还是各国央行从传统货币中撤出储备，这些因素都将继续存在。” FXTM市场分析经理Lukman Otunuga指出，黄金还有很多上行空间。由于持续的地缘政治动荡，黄金ETF的投资需求近期有所上升。他补充道，预计下周欧洲的新一轮地缘政治不确定性将继续推动黄金作为避险资产的需求。他说：“欧洲最大的经济体将在2月23日（周日）举行选举。选举结果可能会影响未来几年德国的政治和经济前景。若选举结果导致德国议会碎片化，可能引发一波风险规避情绪，增加对黄金等避险资产的需求。” 他还表示：“除此之外，美国PCE通胀报告将于下周五发布，可能通过美联储降息预期影响黄金。鉴于黄金没有收益性质，若通胀报告支持降息预期，可能进一步提振黄金价格。” 他分析道：“从技术面来看，若黄金持续跌破2950美元，则可能会回调至2900美元。如果看涨的势头能将价格推升至2950美元以上，下一个关键水平将是3000美元。” Forex.com高级市场策略师James Stanley表示，他预计黄金价格在达到3000美元/盎司之前不会遇到重大阻力。他指出，这一价格水平已成为一个心理重要的关口，需要时间才能突破。他表示：“我预计黄金价格会升至3000美元，但随后会在这一水平徘徊一段时间。” Stanley表示，黄金突破3000美元之后的走势将取决于美国政府的财政政策和美联储的货币政策。他说：“黄金之所以上涨，是因为即使美联储保持利率不变，仍然知道它无法继续大幅加息。” 展望未来，Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam表示，通胀数据可能成为下周黄金的最大风险。他表示：“目前黄金面临的最大风险是货币政策预期的转变；如果通胀降温快于预期，或央行采取更为激进的加息政策，我们可能会看到黄金价格面临下行压力。” 他补充道：“此外，美元的显著反弹或债券收益率的上升可能会挑战黄金当前的看涨势头。” 下周值得关注的经济数据：周日：德国全国大选周二：美国消费者信心指数周三：美国新房销售数据周四：美国四季度GDP初步数据、耐用品订单、美国首次申请失业救济人数、美国待售房屋数据周五：美国核心PCE指数、个人收入与支出
风起02-23 09:37
联邦雇员被解雇案第一轮惨败，暂未阻止特朗普大规模裁员计划
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时落空。但是该法官克里斯托弗·库珀（Christopher Cooper）也承认，特朗普第二个任期“因一系列行政命令而备受关注，这些命令在美国社会的多个领域引发了混乱，甚至被认为是刻意制造的混乱。”该裁决发布之际，正值特朗普上任的第一个月，期间已有数千名联邦政府雇员被解雇。代表数十万联邦雇员的工会坚持认为，特朗普削减联邦雇员的做法与国会通过财政决策决定政府机构规模和方向的权力相冲突，同时也违反了相关法律规定的裁员程序。国家财政雇员全国工会（National Treasury Employees’ Union）主席多琳·格林瓦尔德（Doreen Greenwald）表示，法官库珀的裁决只是一个暂时的挫折，“联邦雇员最终会在法庭上挑战这一非法的大规模解雇行动，以及其他针对他们工作、机构和国家服务的攻击。” 此诉讼是针对特朗普一系列行政命令的80多起诉讼之一。工会本周还提起了另一项诉讼，质疑加州大规模解雇员工的行为。
Lisa02-22 02:13
路透：中国救楼市工具迄今效果不佳当局应直接买空置住宅？
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Dragonomics的中国研究副总监Christopher Beddor说，“回顾过去，我们可以明显看出，2024年5月并不是外界所期待的房地产市场的重大转折点。” 来自央行媒体部门的人员无法确认是否会发布有关再贷款工具的新数据。中国央行也未立即回应有关该工具效率和未来计划的单独问题。第二个救助计划进展缓慢去年，地方政府允许通过特殊债务回购开发商的闲置土地，但这一计划的进展同样缓慢，仅在少数几宗小规模交易中有所体现，开发商表示，政府仅对那些回报潜力较高的土地感兴趣。这些工具的设计旨在确保由国家实体进行的任何购买都以财务考虑为驱动，从而避免政府在选择支持的开发商时产生道德风险——此前政府曾批评该行业的无序扩张。然而，实际情况是，融资成本往往超过预期回报，因为中国的租金收益率持续下滑。这使得这些工具在显著减少空置住房库存方面难以产生重大影响，进而继续对房价和建筑活动产生压力。房价下跌使家庭感到财富缩水，消费意愿减弱，进而增加增长和通货紧缩的风险，而此时北京正与华盛顿进行一场严峻的贸易战。 “道德风险”和投资回报的双重制约摩根士丹利的首席中国经济学家Robin Xing表示：“道德风险和投资回报这两大制约因素，限制了地方政府使用再贷款或特殊债券购买库存的进度。” Robin Xing预计，为避免通缩，中国需要在两年内实施约10万亿元人民币的改革，其中3万亿元应投入房地产，其他则用于社会福利。他表示，房地产措施应重点放在在中国30个大城市中，至少减少一半的待售新建住房库存，目前这一库存约为300万套，并补充道，政府应通过财政计划购买住宅，且不必受到财务回报的限制。 “国家的财政空间是能够承受的，但这需要中央政府认识到这一需求，并调整现有的思维方式，”他表示，“政府不能再受到对道德风险的顾虑所限制。” 经济上无法承受的负担由于住房供应过剩和人口下降，中国的平均租金收益率已经低于2%，并且仍在下降。即使不考虑空置风险，国企的融资成本也无法支撑经济适用房计划的可行性。中国央行的再贷款工具为商业银行提供1.75%的贷款利率。银行通常会在此基础上加上50个基点的风险溢价。为了使财政收支平衡，国企通常会提出比市场价格低至少40%的报价，但开发商表示，他们会立即拒绝这些出价。即使资金紧张，开发商仍有理由坚持自己的立场，分析师认为，开发商预期北京将尽一切努力以高于国企所提供的价格稳定房价，因为房价大幅下跌对整体经济的影响过于严重。瑞银投资银行大中华区房地产研究主管John Lam表示：“如果开发商将一些建筑以50%的折扣卖给地方政府，那么该地区的业主会怎么想他们房屋未来的价格？” “政府认为这些房产值一半的价格，那是不是意味着我应该尽快卖掉我的房子？” 特殊债务回购土地的类似财务考量对于使用特殊债务回购闲置土地的计划，情况也是如此。中国房产信息公司在2月12日的报告中指出，来自七个城市的已知购买总额仅为171亿元人民币。开发商表示，国企仅对高回报潜力的土地感兴趣。 “但如果我的土地质量好，我根本不需要卖给政府，其他任何人都能买，”一位因敏感问题要求匿名的开发商表示。为了降低物业管理成本，国企们更倾向于寻找已经完工并空置的项目。但由于中国开发商通常依赖预售来为建设筹资，完工并完全空置的项目相对稀缺。 “即使你降低利率，操作上的挑战依然存在，”高盛研究中国房地产团队负责人Wang Yi表示。 Wang认为，改造“城中村”等欠发达区域的计划可能比再贷款工具更有助于减少库存。与摩根士丹利的Robin Xing样，瑞银的John Lam认为，解决方案可能是中央政府协调收购，而不必担心成本，但他对此表示怀疑。 “一旦不再担心国家的损失，问题就变得很复杂，”他说，“这种可能性……非常低。”
风起02-21 11:29
“最好快点行动，否则将失去乌克兰”！特朗普抨击泽连斯基“独裁者”
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满意，”卡内基国际和平基金会高级研究员Christopher Chivvis表示。 “但也有可能这只是谈判战术的一部分，目的是让乌克兰尽可能软化，以便他们更有可能接受即将从与俄罗斯的谈判中达成的非常艰难的协议。”他补充道。乌克兰军队现在是欧洲最大的、最强大的军队之一——仅次于俄罗斯——但它依赖美国提供情报、武器和财政支持。虽然欧洲盟友也提供了武器，但他们没有像美国那样强大的军队或产业，无法替代美国的支持。 “说实话：没有美国，我们将很难应对，”乌克兰军事情报局局长Kyrylo Budanov周三在波兰的《国防24》网站上表示。曾以特朗普式激进言论著称的前英国首相鲍里斯·约翰逊呼吁在特朗普言论面前保持冷静，称这些言论意在“促使欧洲采取行动。” 美国目标是乌克兰关键矿产资源？特朗普对泽连斯基的攻击也可能是他施加压力、迫使基辅接受一项可能涉及将数十亿美元的矿产资源未来利润交给美国的协议。上周，特朗普派遣财政部长斯科特·贝森特前往乌克兰，提出一项草案协议，要求乌克兰将其矿产资源价值的一半用于换取美国的经济支持。泽连斯基拒绝了这一提议，称其中没有关于美国支持的具体细节，并表示这是“不严肃的对话。” 特朗普周三声称泽连斯基的政府“破坏”了这项协议，尽管该协议从未签署。尽管如此，泽连斯基在周三晚些时候仍然对与美国的“建设性”关系保持希望，并计划于第二天与美国特使Keith Kellogg在基辅会面。在此之前，特朗普与泽连斯基进行了激烈的交锋。周二晚些时候，特朗普开始攻击泽连斯基，指责他没有尽早达成结束战争的协议，也没有在战争期间举行选举。泽连斯基在几小时内作出回应，并在周三表示，特朗普已经成为俄罗斯“虚假信息”的受害者。泽连斯基表示，特朗普宣称他支持率仅为4%是俄罗斯的虚假信息，任何试图替换他的人都将失败。 “我们有证据表明这些数字在美俄之间被讨论。也就是说，特朗普总统……不幸的是，生活在这个虚假信息的空间里，”泽连斯基在乌克兰电视台表示。特朗普紧接着在社交媒体上再次攻击泽连斯基，指责他未能举行选举并拒绝达成协议。特朗普与泽连斯基关系紧张特朗普称泽连斯基为独裁者的言论与特朗普的亲信Tucker Carlson在两周前的播客中发表的观点相似。亿万富翁埃隆·马斯克（特朗普赋予他重大的影响力）在周三的社交媒体帖子中也跟进了这一主题。即使在最新一轮言辞激烈的冲突之前，特朗普与泽连斯基的关系一直紧张。特朗普的第一次弹劾案源于他在2019年与刚当选的泽连斯基通话时，施压乌克兰政府挖掘有关乔·拜登（2020年大选潜在对手）及其儿子亨特的有害信息，特朗普还短暂冻结了近4亿美元的对乌援助。俄罗斯官员在周三欢迎特朗普的立场，称他认同乌克兰寻求加入北约是这场冲突的根本原因。“没有哪个西方领导人之前说过这种话，”俄罗斯外长拉夫罗夫表示。“这是一个信号，说明他理解我们的立场。”
超启02-20 12:00
【美股收评】三大股指震荡收高，市场焦点转向美联储会议纪要
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e Bowman）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），他们均认为“当前经济依然强劲，且通胀水平仍然较高，因此维持利率不变是合适的。” 旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）也强调，“在看到通胀朝着2%目标更明显下降之前，暂停降息是适当的。” 市场预计会议纪要将提供更多未来政策路径的线索。 Horizon Investment Services首席执行官查克·卡尔森（Chuck Carlson）表示：“美联储的立场相对透明。”“经济增长的确有所放缓，但目前美联储不太可能很快降息。” 标普500财报季临近尾声第四季度财报季进入尾声：截至上周五，标普500指数成分股中已有383家公布业绩。74% 的公司业绩超出预期，高于市场预期。焦点个股英特尔（Intel, INTC.O）：股价上涨，因有报道称其竞争对手台积电可能收购英特尔代工部门20%股权。康斯泰雷申品牌（Constellation Brands, STZ.N）：上涨，因沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦在上周五披露新建仓该股。 Meta Platforms（META.O）：下跌，结束连续20个交易日上涨的趋势。
Dan197702-19 05:44
AI 热潮与政策利好下，中国股票还能涨多久？
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ragonomics 中国研究副总监 Christopher Beddor 表示：“马云的出席，尤其具有象征意义。这意味着，中国政府对科技行业的监管风暴正式画上句号，而这场监管整顿最初正是因马云在 2020 年的一番言论而起。实际上，监管趋严的阶段早已结束，但如果习近平主席亲自向马云及其他科技企业领袖传达‘继续发展、做大做强’的信号，那么市场将会明白，政府立场已经彻底转向。” 受此提振，恒生中国企业指数周一延续涨势，该指数上周五创下自 2022 年 2 月以来的最高水平。推动股价上行的主要动力之一是阿里巴巴集团，其在香港上市的股票自 1 月 13 日以来已累计上涨约 60%。腾讯控股也在快速追赶，该股周一大涨 7.8%，此前腾讯宣布将把 DeepSeek 的 AI 聊天机器人整合进微信。这一消息进一步刺激了市场情绪，腾讯股价自 1 月低点以来已累计上涨近 40%。来源：路透社 DeepSeek 并非近期中国市场唯一值得关注的进展。中国领先的电动汽车（EV）制造商比亚迪（BYD）近期推出“天眼”全自动驾驶技术，并宣布将在大多数车型上免费开放该功能。受此消息刺激，比亚迪股价大幅上涨。此外，市场对美国前总统唐纳德·特朗普可能恢复对中国商品征收关税的担忧有所缓解。最初被认为可能高达 10% 的关税，实际影响或低于市场预期，这一因素也进一步助长了投资者的乐观情绪。市场多头普遍期待，在即将召开的中国全国两会（全国人民代表大会和中国人民政治协商会议年度会议）上，政府能够推出更多经济刺激政策，以支撑市场持续上涨。鉴于房地产行业仍面临挑战，整体经济复苏力度尚显不足，政策支持仍至关重要。海外机构持续加码中概股在美股市场上市的中国概念股（中概股）今年以来表现强劲。数据显示，投资中国资产的 YINN ETF 年初至今已累计上涨近 55%，iShares MSCI China ETF 也上涨超过 16%。其中，中国主要中概股以阿里巴巴领涨，年内涨幅已达 46%。来源: TradingView; 美股中概股价表现根据最新披露的 13F 持仓报告，多家知名投资机构均增持了中概股。其中，阿里巴巴持续受到机构青睐，摩根士丹利（Morgan Stanley）、阿帕卢萨（Appaloosa Management）、挪威主权基金等均有增持，显示出市场对中国资产的信心。此外，Scion 资本也大幅增持中概股，知名投资人 Michael Burry 进一步表达了对中国市场前景的看好。原文链接
TradingKey02-18 18:08
“鹰王”突然发话！美联储沃勒：支持央行暂停降息通胀压力尚未完全回调
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“鹰王”的美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示，最近的经济数据支持维持利率不变，他赞成央行暂停降息，认为通胀压力尚未完全回调。但他指出，若通胀表现与2024年一样，政策制定者可能会在今年某个时候重新降息。沃勒周一(2月17日)在悉尼发表讲话时表示：“若今年冬季的低迷只是暂时的，就像去年一样，那么进一步放松政策将是合适的。但在情况明朗之前，我倾向于维持政策利率不变。” (来源:Bloomberg) 彭博社报道，美联储在2024年最后几个月将利率下调100个基点，然后在1月份的政策会议上维持利率不变。新数据显示，1月份消费者物价指数(CPI)上涨0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，这一决定看起来是正确的。沃勒称上周公布的数据“略微令人失望”，但他强调，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)价格指数——的预测并不那么令人担忧。他引用的估计数字是，不包括食品和能源的核心PCE在1月份可能上涨约0.25%，较上年同期上涨2.6%。沃勒还与一位美联储官员一起对CPI数据是否根据季节性因素进行了适当调整表示怀疑。沃勒表示：“过去几年，通胀数据似乎在年初出现较高趋势。这种趋势让人怀疑通胀数据是否具有‘残留季节性’，这意味着统计学家尚未完全纠正某些价格中明显的季节性波动。” 美国劳工统计局试图从数据中消除某些季节性因素，如气候、生产或价格上涨周期的重复模式的影响，以便进行有意义的月度通胀比较。费城联储主席帕特里克·哈克周一也表达了类似的担忧。 “过去10年，1月份的CPI通胀率有九成意外上涨，”哈克解释说。“我的猜测是，季节性调整难以跟上快速变化的经济，我们需要从月度噪音中分析出潜在趋势。” 沃勒表示，他将监测数据，然后再决定是残留的季节性因素还是“其他问题”导致了读数升高。 “无论哪种情况，数据都不支持目前降低政策利率，”他说。“但如果2025年的情况与2024年一样，那么今年某个时候降息将是合适的。” 沃勒还表示，经济状况稳健，劳动力市场处于“最佳状态”。他承认，美国总统特朗普新政府的政策带来了一定程度的不确定性，但他警告不要因此而推迟美联储对经济数据的反应。 “即使面临巨大的经济前景不确定性，我们也需要根据即将公布的数据采取行动，”他说。“等待经济不确定性消散只会让政策陷入瘫痪。” 他还重申了自己的预期，即美国政府征收的关税“只会小幅提高价格，且不会持续”。他承认，这些政策对价格的影响可能比他预期的要大，但他补充说，“正在讨论的其他政策可能会产生积极的供应效应，并对通胀施加下行压力。”
秉哥说市02-18 13:33
马云的出席具有重要的象征意义！中国最高领导人对路线重大调整市场人士热议
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gonomics驻香港的中国研究副主任Christopher Beddor：我认为这次会议是中国政府默许需要依靠民营企业来应对与美国的科技竞争。政策制定者或许更希望产业政策规划和国有企业在技术前沿取得创新突破，但颠覆性的创新是来自民营企业。如果想与美国竞争，政府别无选择，只能支持它们。马云的出席具有重要的象征意义，显示出政府对科技行业态度的转变。科技整顿中最具代表性的人物就是马云。习近平想传达的信息很明确：政府现在支持科技行业，希望借此重建科技企业家的信心。这几乎与几年前的政策立场完全相反。
tqttier02-18 10:52

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