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对冲基金大佬格里芬：城堡投资集团或将全面采用ChatGPT
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了城堡投资集团，后来又创立了城堡证券（Citadel Securities），为资产管理公司、银行、经纪自营商、对冲基金、政府机构和公共养老金计划提供服务。　　关于ChatGPT将如何应用于这两种业务仍存在疑问。格里芬说：“这将需要大量目前由人类完成的工作，并以一种截然不同的、高度自动化的、高效的方式来完成。” 　　与格里芬的开放态度不同，华尔街很多大型机构已开始限制使用ChatGPT。据知情人士透露，美国银行、摩根大通、花旗集团、德意志银行、高盛集团和富国银行等都对ChatGPT进行了限制，美国银行告诉员工，ChatGPT和OpenAI被禁止用于商业用途。
金融界2023-03-08
美国收益率曲线呈现1981年以来最深倒挂经济衰退阴霾愈发浓重
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价则是经济遭遇漫长衰退。在对冲基金巨头Citadel的首席执行官暨创始人Ken Griffin看来，类似动态正重新上演。　　随着美联储以加息来应对通胀，“经济衰退的可能性正在展现”，Griffin在采访中说。　　长期国债收益率自7月以来一直未能跟上飙升的2年期收益率走势，造成了所谓的收益率曲线倒挂。在过去几十年里，每逢美联储大举加息后出现这种情况，往往预示着之后将出现经济衰退。　　总体而言，曲线倒挂先于经济衰退出现12到18个月。鲍威尔在国会听证时暗示对回归50个基点的加息幅度持开放态度，更是加剧了这种可能性。美联储在2月份升息25个基点，是自这轮紧缩周期初期以来最小的幅度。　　交易员把3月22日加息50个基点概率的预期，从大约1/4提高到大约2/3。接下来就要看定于周五发布的2月就业数据，以及约一周后的2月消费物价指数。　　“在美联储真正收手之前，利率波动将与我们同在，”MUFG美国宏观策略主管George Goncalves说道。“更高的波动率意味着必须降低风险，把更多风险溢价注入信用产品和股票里。”
金融界2023-03-08
Blur漫谈：从机遇与挑战探讨潜在投资机会
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队也是人才济济，包含7名工程师曾来自于Citadel、Five Rings、Twitch团队，以及1名来自Square、Brex的设计师。总的来说，Blur团队具备传统金融行业的交易公司、大型流媒体平台的开发经验和知名公司的设计经验，是Blur能够推出广受用户欢迎产品的良好基础，两位创始人过往的创业和合作经历也为再度合作、管理团队、融资做了充分的铺垫。 2. 解决行业真实痛点的产品不畏惧红海竞争 Blur团队于2022年1月成立，5月开始产品内测，10月产品公开测试，项目成立一年左右发币。项目的节奏在加密货币圈不算非常快，但是可以看出团队自始就有清晰的产品思路，在熊市大环境下始终保持着开发产品、推出新功能的节奏。尽管在Blur上线之前已经有许多NFT交易市场率先抢占市场，但行业痛点一直存在，一直未被现存的竞争者所解决。对于创业团队来说，赛道竞争是需要考虑的一方面，但是按照第一性原理，重心更应该在于“解决行业痛点”。如果产品足够优秀，可以改变赛道原有竞争格局，厚积薄发，甚至引领行业的趋势和发展。都说成事需要“天时、地利、人和”，Blur没有选择在完美的时机（牛市）上线产品，甚至连发币都没有等到牛市来临。但从结果看，Blur已经获得了阶段性的胜利，甚至成为了熊市期间自主制造叙事的项目。无论产品上线、发币时间是在熊市还是牛市，对于足够优秀的产品和团队差别不会非常大，但对于普通项目可能会有天差地别。这是笔者观察到的所有成功的创业团队都具备的自信。 3. 团队认知决定了产品上限合集要价功能（Collection Bidding）填补了市场信息空白。Blur的合集要价功能是提升流动性的关键功能，填补了NFT市场中巨大的信息空白。之前摆在NFT交易者面前的一个问题是，供给明确而需求不清晰，即用户以往只能在其他交易市场/聚合器清楚了解挂单情况，但对于NFT的要价需求情况无法掌握，好比在订单簿上交易员只看得到卖一及以上的信息。Blur的合集要价功能平平无奇，但却给用户提供了直观、清晰的买单要价情况，当信息的空缺被填补，用户交易欲望从根本上提升了。这一功能也极大的方便了掌握大量NFT热钱的用户（巨鲸、频繁交易者、专业交易者、做市商们）的低买高卖交易。代币激励“流动性”，而非“交易量”。在多个@PacmanBlur参与的Twitter Space和采访中他都提到，Blur与其他一些交易市场的代币经济模型的区别点在于，激励“流动性”而非激励“交易量”，后者往往陷入对刷量交易（Wash Trade）的激励，而使得交易量虚增。作为NFT交易市场，“流动性好”的定义是卖家挂单可以快速卖出，买家要价可以快速买入。Blur给出的解决方案是将代币激励给贴近地板价的挂单和要价，即那些在市场中帮助“撮合交易”的用户。可以类比理解为，鼓励更多的用户集中资金到“买一”和“卖一”，当价格波动时交易自然发生，流动性激励最终会传导至交易量，但是显然比直接激励交易者更加“有机”。早期以增长为重，变现对于好产品不是大问题。对于0%的交易手续费导致短期内协议零收入，@PacmanBlur的回答是项目早期更加重视用户增长和打磨产品，类似阿里巴巴早期的战略方法，先让利给用户，项目达到绝对的优势地位后，再思考变现途径会是更加容易。创始人的“先增长，再变现”战略或许并不适用于所有的创业项目和团队，但是展现出了他们对于长期建设项目的耐心和信心。 4. 投资是个互相选择、共同成长的过程很多人看好Blur的一个原因是资方背景中有亮眼的Paradigm，但笔者更觉得这个组合是“互相选择”和“共同成长”。团队对于先增长再考虑收入的远见，与Paradigm长线投资风格一致，像是两个“长期主义者”的结合。在代币经济模型设计方面，Blur也与Paradigm一同合作，相信在过程中借鉴了不少Paradigm研究团队之前在Uniswap等其他项目的代币设计经验。两支优秀团队各自发挥优势，帮助彼此成长、互生共赢，互相带来价值的过程，是值得从业者们参考和学习的。反思在研究Web3.0一级项目的工作中，时常能听到两种极端的故事：（1）某项目A：各家知名加密货币基金争抢份额；（2）某项目B：无人问津，融资N月未果。在互相选择的阶段，倒追和被追的故事比比皆是，但从没有“最正确”的选择，只有当下“最合适”的选择。在这个信息不对称、不充分的市场，投资人和项目方都需要衡量好自己的价值和需求。对于投资人来说，确定好自己的投资赛道和方向，同时提升自己能够给项目和行业创造的附加值，能够更加精准匹配标的项目；对于创业团队来说，每一分融资带来的杠杆效应也不一样，选择与自己志同道合的投资人，在漫漫创业路上也可以避免很多不必要的争论。反思在投后项目的跟踪中，尚有可以做的更好的地方。加密货币行业从业者整体都年轻，创业者、投资人难说谁更有经验和认知。但无论是哪方，都需要有对行业的长期信仰和耐心，冷静对待市场噪音，有独立自主的判断，不断打磨自己对赛道和行业的认知，给用户和行业带来力所能及的价值创造，相信这个市场不会辜负在正确的方向上努力的每个人。围绕Blur的潜在投资机会在哪里 1. 代币投资 $BLUR代币当前流通市值约为3亿美金左右（2023年3月1日，流通量13%左右），全流通市值FDV为25亿美金左右。根据我们对Blur的估值，当前$BLUR属于偏高估区间，已经包含了市场对Blur项目的未来较高的预期。代币投资仍需考虑上述Blur面临的各种风险和挑战，以及宏观因素的转向。 2. NFT投资自从Blur去年10月上线以来，NFT市场交易量提振不少，流动性增加也使得交易员投资买卖的意愿更强，更多的套利、交易机会随之增加。Blur 2月14日开启第一轮代币空投领取的同时，也宣布了第二季的活动，可以明显从数据上看出，交易者们也在积极参与“连环空投”活动，2月15日交易量较之前有明显增长。预计在Blur持续进行的第二轮空投活动期间，NFT市场还将保持同等热度。图片来源：NFT Marketplaces Dune Analytics – SeaLaunch 图片来源：NFT Marketplaces Dune Analytics – SeaLaunch 更加高阶一些的NFT交易，还可以配合NFT-Fi工具进行杠杆和风险对冲。NFT期货产品包括NFTPerp、NFEX、Tribe3等。部分NFT交易员为了得到更多的空投，会频繁大量在地板价附近挂单或要价（Collection Bid），期货协议可以帮助对冲交易达成后NFT价格上涨下跌带来的风险，也可以使得NFT投机者在NFT市场流动性较好的时候，给交易策略增加杠杆。当然，许多NFT-Fi协议还处于早期阶段，也会存在一定使用成本，投资者需要自行计算，平衡收益与成本后设计交易策略。NFT市场走向成熟的过程中，做市商业务也逐渐兴起，在NFT市场中也存在庄家拉盘导致散户交易者被套的情况，提醒投资者注意NFT交易风险（本文不作为投资建议）。 3. Blur及Paradigm生态合作 Blur项目自身的强大也会有反哺合作方以及Paradigm投资其他标的的可能。2022年10月底Blur刚上线时，Paradigm与Justin Roiland合作的社会实验项目Art Gobblers开启Free Mint活动，地板价一度飙升至14 ETH。Blur的投资人和帮助Blur宣传的KOL可以直接参加Free Mint从中获益。从这一事件看出，Paradigm和Blur关系紧密，不排除未来还会有互相造势、互相贡献流量的运营策略。Paradigm也曾投资多个DeFi、NFT、公链、MEV项目，旗下的项目和产品或许未来还会有与Blur进一步合作的可能。小结 Blur拥有一支意在真实解决行业痛点和长期建设的团队，在Paradigm的长远眼光和代币经济学模型的专业认知加持下，我看到了Blur进一步改变NFT交易范式、颠覆NFT市场格局的未来。来源：金色财经
金色财经2023-03-08
ChatGPT商业许可在路上！ Citadel亿万富翁创始人Ken Griffin迈出第一步
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财经报社(北美)讯周二(3月7日)，Citadel首席执行官Ken Griffin表示，他们正在和OpenAI就使用ChatGPT的企业范围许可进行谈判。 Citadel亿万富翁创始人Ken Griffin周二在接受采访时表示：“这一技术分支对我们的业务产生了真正的影响，从帮助我们的开发人员编写更好的代码到在不同语言之间翻译软件，再到分析我们在日常业务过程中分析的各种类型的信息，应有尽有。” ChatGPT自去年11月推出以来已成为一种全球现象，几乎可以为任何类型的问题提供详细的答案。Ken Griffin的对冲基金和电子做市商长期以来一直处于自动化和其他技术进步的前沿。现年54岁的Ken Griffin谈到ChatGPT时表示：“这是互联网历史上增长最快的消费者应用程序，我真的很高兴看到这将如何改变世界。” 根据彭博亿万富翁指数，Ken Griffin的净资产超过360亿美元，他于1990年创立了对冲基金 Citadel。后来他成立了Citadel证券，为资产管理公司、银行、经纪商、对冲基金、政府机构和公共养老金计划提供服务。 Ken Griffin表示，关于ChatGPT将如何用于这两项业务的问题仍然存在。 “这将需要人们今天完成的大量工作，并以一种截然不同的、高度自动化的、高效的方式来完成。” Ken Griffin的两家公司去年都取得了巨大收益，当时Citadel证券的收入达到创纪录的75亿美元，并提升了其作为美国最大交易单位之一的地位。由于在股票和商品等领域的强劲表现，独立运营的旗舰对冲基金上涨了38%。据知情人士透露，华尔街的公司已经对ChatGPT进行了打压。包括美国银行、摩根大通、花旗集团、德意志银行、高盛集团和富国银行都对ChatGPT和OpenAI是实施了限制，美国银行告诉员工，禁止将ChatGPT和OpenAI用于商业用途。 ChatGPT可能会创建股票投资组合，或加速分析师演示文稿的制作。目前已有类似的围绕这个概念创造的交易所交易基金。 #ChatGPT火爆全网#
一禾2023-03-08
决策分析：鲍威尔鹰派言论吓坏市场美联储会议前重磅经济数据成“救命稻草”
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的打击后，美联储需要进一步提高利率。 Citadel创始人表示，央行通过加息来对抗通胀的能力有限，他将这一工具比作“用钝刀进行手术”。下一个交易日焦点、风向标：中国2月末M2货币供应(年率) 中国2月社会融资规模(十亿元) 中国2月新增人民币贷款(十亿元) 02:00欧元区第四季度GDP终值(年率) 欧元区第四季度GDP终值(季率) 05:15美国2月ADP就业人数变动(千人) 05:30加拿大1月贸易帐(十亿加元) 美国1月贸易帐(十亿美元) 07:00加拿大隔夜目标利率 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0303) 15:50日本第四季度实际GDP修正值(季率) 日本第四季度实际GDP修正值(年化季率) 日本第四季度名义GDP年化修正值(十亿日元) 日本第四季度实际GDP修正值(十亿日元) 17:30中国2月工业生产者出厂价格指数(年率) 中国2月居民消费品价格指数(年率) 日本众议院就日本央行领导层任命进行投票 11:00美联储公布经济状况褐皮书 07:00美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词加拿大央行公布利率决议主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0549，跌幅1.22%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0646，进一步阻力位于1.0744，关键阻力位于1.0795；汇价下行的初步支撑位于1.0498，进一步支撑位于1.0447，更关键支撑位于1.0349。英镑：英镑/美元收低，收报1.1824，跌幅1.61%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1990，进一步阻力位于1.2149，关键阻力位于1.2234；汇价下行的初步支撑位于1.1746，进一步支撑位于1.1661，更关键支撑位于1.1502。日元：美元/日元收高，收报137.431，涨幅0.91%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于137.718，进一步阻力位138.284，关键阻力位于139.373；汇价下行的初步支撑位于136.063，进一步支撑位于134.974，更关键支撑位于134.408。
一禾2023-03-08
Blur投资漫谈
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队也是人才济济，包含7名工程师曾来自于Citadel、Five Rings、Twitch团队，以及1名来自Square、Brex的设计师。总的来说，Blur团队具备传统金融行业的交易公司、大型流媒体平台的开发经验和知名公司的设计经验，是Blur能够推出广受用户欢迎产品的良好基础，两位创始人过往的创业和合作经历也为再度合作、管理团队、融资做了充分的铺垫。 2. 解决行业真实痛点的产品不畏惧红海竞争 Blur团队于2022年1月成立，5月开始产品内测，10月产品公开测试，项目成立一年左右发币。项目的节奏在加密货币圈不算非常快，但是可以看出团队自始就有清晰的产品思路，在熊市大环境下始终保持着开发产品、推出新功能的节奏。尽管在Blur上线之前已经有许多NFT交易市场率先抢占市场，但行业痛点一直存在，一直未被现存的竞争者所解决。对于创业团队来说，赛道竞争是需要考虑的一方面，但是按照第一性原理，重心更应该在于“解决行业痛点”。如果产品足够优秀，可以改变赛道原有竞争格局，厚积薄发，甚至引领行业的趋势和发展。都说成事需要“天时、地利、人和”，Blur没有选择在完美的时机（牛市）上线产品，甚至连发币都没有等到牛市来临。但从结果看，Blur已经获得了阶段性的胜利，甚至成为了熊市期间自主制造叙事的项目。无论产品上线、发币时间是在熊市还是牛市，对于足够优秀的产品和团队差别不会非常大，但对于普通项目可能会有天差地别。这是笔者观察到的所有成功的创业团队都具备的自信。 3. 团队认知决定了产品上限合集要价功能（Collection Bidding）填补了市场信息空白。Blur的合集要价功能是提升流动性的关键功能，填补了NFT市场中巨大的信息空白。之前摆在NFT交易者面前的一个问题是，供给明确而需求不清晰，即用户以往只能在其他交易市场/聚合器清楚了解挂单情况，但对于NFT的要价需求情况无法掌握，好比在订单簿上交易员只看得到卖一及以上的信息。Blur的合集要价功能平平无奇，但却给用户提供了直观、清晰的买单要价情况，当信息的空缺被填补，用户交易欲望从根本上提升了。这一功能也极大的方便了掌握大量NFT热钱的用户（巨鲸、频繁交易者、专业交易者、做市商们）的低买高卖交易。代币激励“流动性”，而非“交易量”。在多个@PacmanBlur参与的Twitter Space和采访中他都提到，Blur与其他一些交易市场的代币经济模型的区别点在于，激励“流动性”而非激励“交易量”，后者往往陷入对刷量交易（Wash Trade）的激励，而使得交易量虚增。作为NFT交易市场，“流动性好”的定义是卖家挂单可以快速卖出，买家要价可以快速买入。Blur给出的解决方案是将代币激励给贴近地板价的挂单和要价，即那些在市场中帮助“撮合交易”的用户。可以类比理解为，鼓励更多的用户集中资金到“买一”和“卖一”，当价格波动时交易自然发生，流动性激励最终会传导至交易量，但是显然比直接激励交易者更加“有机”。早期以增长为重，变现对于好产品不是大问题。对于0%的交易手续费导致短期内协议零收入，@PacmanBlur的回答是项目早期更加重视用户增长和打磨产品，类似阿里巴巴早期的战略方法，先让利给用户，项目达到绝对的优势地位后，再思考变现途径会是更加容易。创始人的“先增长，再变现”战略或许并不适用于所有的创业项目和团队，但是展现出了他们对于长期建设项目的耐心和信心。 4. 投资是个互相选择、共同成长的过程很多人看好Blur的一个原因是资方背景中有亮眼的Paradigm，但笔者更觉得这个组合是“互相选择”和“共同成长”。团队对于先增长再考虑收入的远见，与Paradigm长线投资风格一致，像是两个“长期主义者”的结合。在代币经济模型设计方面，Blur也与Paradigm一同合作，相信在过程中借鉴了不少Paradigm研究团队之前在Uniswap等其他项目的代币设计经验。两支优秀团队各自发挥优势，帮助彼此成长、互生共赢，互相带来价值的过程，是值得从业者们参考和学习的。反思在研究Web3.0一级项目的工作中，时常能听到两种极端的故事：（1）某项目A：各家知名加密货币基金争抢份额；（2）某项目B：无人问津，融资N月未果。在互相选择的阶段，倒追和被追的故事比比皆是，但从没有“最正确”的选择，只有当下“最合适”的选择。在这个信息不对称、不充分的市场，投资人和项目方都需要衡量好自己的价值和需求。对于投资人来说，确定好自己的投资赛道和方向，同时提升自己能够给项目和行业创造的附加值，能够更加精准匹配标的项目；对于创业团队来说，每一分融资带来的杠杆效应也不一样，选择与自己志同道合的投资人，在漫漫创业路上也可以避免很多不必要的争论。反思在投后项目的跟踪中，尚有可以做的更好的地方。加密货币行业从业者整体都年轻，创业者、投资人难说谁更有经验和认知。但无论是哪方，都需要有对行业的长期信仰和耐心，冷静对待市场噪音，有独立自主的判断，不断打磨自己对赛道和行业的认知，给用户和行业带来力所能及的价值创造，相信这个市场不会辜负在正确的方向上努力的每个人。围绕Blur的潜在投资机会在哪里 1. 代币投资 $BLUR代币当前流通市值约为3亿美金左右（2023年3月1日，流通量13%左右），全流通市值FDV为25亿美金左右。根据我们对Blur的估值，当前$BLUR属于偏高估区间，已经包含了市场对Blur项目的未来较高的预期。代币投资仍需考虑上述Blur面临的各种风险和挑战，以及宏观因素的转向。 2. NFT投资自从Blur去年10月上线以来，NFT市场交易量提振不少，流动性增加也使得交易员投资买卖的意愿更强，更多的套利、交易机会随之增加。Blur 2月14日开启第一轮代币空投领取的同时，也宣布了第二季的活动，可以明显从数据上看出，交易者们也在积极参与“连环空投”活动，2月15日交易量较之前有明显增长。预计在Blur持续进行的第二轮空投活动期间，NFT市场还将保持同等热度。图片来源：NFT Marketplaces Dune Analytics – SeaLaunch 图片来源：NFT Marketplaces Dune Analytics – SeaLaunch 更加高阶一些的NFT交易，还可以配合NFT-Fi工具进行杠杆和风险对冲。NFT期货产品包括NFTPerp、NFEX、Tribe3等。部分NFT交易员为了得到更多的空投，会频繁大量在地板价附近挂单或要价（Collection Bid），期货协议可以帮助对冲交易达成后NFT价格上涨下跌带来的风险，也可以使得NFT投机者在NFT市场流动性较好的时候，给交易策略增加杠杆。当然，许多NFT-Fi协议还处于早期阶段，也会存在一定使用成本，投资者需要自行计算，平衡收益与成本后设计交易策略。NFT市场走向成熟的过程中，做市商业务也逐渐兴起，在NFT市场中也存在庄家拉盘导致散户交易者被套的情况，提醒投资者注意NFT交易风险（本文不作为投资建议）。 3. Blur及Paradigm生态合作 Blur项目自身的强大也会有反哺合作方以及Paradigm投资其他标的的可能。2022年10月底Blur刚上线时，Paradigm与Justin Roiland合作的社会实验项目Art Gobblers开启Free Mint活动，地板价一度飙升至14 ETH。Blur的投资人和帮助Blur宣传的KOL可以直接参加Free Mint从中获益。从这一事件看出，Paradigm和Blur关系紧密，不排除未来还会有互相造势、互相贡献流量的运营策略。Paradigm也曾投资多个DeFi、NFT、公链、MEV项目，旗下的项目和产品或许未来还会有与Blur进一步合作的可能。小结 Blur拥有一支意在真实解决行业痛点和长期建设的团队，在Paradigm的长远眼光和代币经济学模型的专业认知加持下，我看到了Blur进一步改变NFT交易范式、颠覆NFT市场格局的未来。来源：金色财经
金色财经2023-03-07
关于Blur的深度讨论及潜在投资机会
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人才济济，包含 7 名工程师曾来自于 Citadel、Five Rings、Twitch 团队，以及 1 名来自 Square、Brex 的设计师。总的来说，Blur 团队具备传统金融行业的交易公司、大型流媒体平台的开发经验和知名公司的设计经验，是 Blur 能够推出广受用户欢迎产品的良好基础，两位创始人过往的创业和合作经历也为再度合作、管理团队、融资做了充分的铺垫。 2. 解决行业真实痛点的产品不畏惧红海竞争 Blur 团队于 2022 年 1 月成立， 5 月开始产品内测， 10 月产品公开测试，项目成立一年左右发币。项目的节奏在加密货币圈不算非常快，但是可以看出团队自始就有清晰的产品思路，在熊市大环境下始终保持着开发产品、推出新功能的节奏。尽管在 Blur 上线之前已经有许多 NFT 交易市场率先抢占市场，但行业痛点一直存在，一直未被现存的竞争者所解决。对于创业团队来说，赛道竞争是需要考虑的一方面，但是按照第一性原理，重心更应该在于“解决行业痛点”。如果产品足够优秀，可以改变赛道原有竞争格局，厚积薄发，甚至引领行业的趋势和发展。都说成事需要“天时、地利、人和”，Blur 没有选择在完美的时机（牛市）上线产品，甚至连发币都没有等到牛市来临。但从结果看，Blur 已经获得了阶段性的胜利，甚至成为了熊市期间自主制造叙事的项目。无论产品上线、发币时间是在熊市还是牛市，对于足够优秀的产品和团队差别不会非常大，但对于普通项目可能会有天差地别。这是笔者观察到的所有成功的创业团队都具备的自信。 3. 团队认知决定了产品上限合集要价功能（Collection Bidding）填补了市场信息空白。Blur 的合集要价功能是提升流动性的关键功能，填补了 NFT 市场中巨大的信息空白。之前摆在 NFT 交易者面前的一个问题是，供给明确而需求不清晰，即用户以往只能在其他交易市场/聚合器清楚了解挂单情况，但对于 NFT 的要价需求情况无法掌握，好比在订单簿上交易员只看得到卖一及以上的信息。Blur 的合集要价功能平平无奇，但却给用户提供了直观、清晰的买单要价情况，当信息的空缺被填补，用户交易欲望从根本上提升了。这一功能也极大的方便了掌握大量 NFT 热钱的用户（巨鲸、频繁交易者、专业交易者、做市商们）的低买高卖交易。代币激励“流动性”，而非“交易量”。在多个@PacmanBlur参与的 Twitter Space 和采访中他都提到，Blur 与其他一些交易市场的代币经济模型的区别点在于，激励“流动性”而非激励“交易量”，后者往往陷入对刷量交易（Wash Trade）的激励，而使得交易量虚增。作为 NFT 交易市场，“流动性好”的定义是卖家挂单可以快速卖出，买家要价可以快速买入。Blur 给出的解决方案是将代币激励给贴近地板价的挂单和要价，即那些在市场中帮助“撮合交易”的用户。可以类比理解为，鼓励更多的用户集中资金到“买一”和“卖一”，当价格波动时交易自然发生，流动性激励最终会传导至交易量，但是显然比直接激励交易者更加“有机”。早期以增长为重，变现对于好产品不是大问题。对于 0% 的交易手续费导致短期内协议零收入，@PacmanBlur的回答是项目早期更加重视用户增长和打磨产品，类似阿里巴巴早期的战略方法，先让利给用户，项目达到绝对的优势地位后，再思考变现途径会是更加容易。创始人的“先增长，再变现”战略或许并不适用于所有的创业项目和团队，但是展现出了他们对于长期建设项目的耐心和信心。 4. 投资是个互相选择、共同成长的过程很多人看好 Blur 的一个原因是资方背景中有亮眼的 Paradigm，但笔者更觉得这个组合是“互相选择”和“共同成长”。团队对于先增长再考虑收入的远见，与 Paradigm 长线投资风格一致，像是两个“长期主义者”的结合。在代币经济模型设计方面，Blur 也与 Paradigm 一同合作，相信在过程中借鉴了不少 Paradigm 研究团队之前在 Uniswap 等其他项目的代币设计经验。两支优秀团队各自发挥优势，帮助彼此成长、互生共赢，互相带来价值的过程，是值得从业者们参考和学习的。反思在研究Web3.0 一级项目的工作中，时常能听到两种极端的故事：（1 ）某项目 A：各家知名加密货币基金争抢份额；（2 ）某项目 B：无人问津，融资 N 月未果。在互相选择的阶段，倒追和被追的故事比比皆是，但从没有“最正确”的选择，只有当下“最合适”的选择。在这个信息不对称、不充分的市场，投资人和项目方都需要衡量好自己的价值和需求。对于投资人来说，确定好自己的投资赛道和方向，同时提升自己能够给项目和行业创造的附加值，能够更加精准匹配标的项目；对于创业团队来说，每一分融资带来的杠杆效应也不一样，选择与自己志同道合的投资人，在漫漫创业路上也可以避免很多不必要的争论。反思在投后项目的跟踪中，尚有可以做的更好的地方。加密货币行业从业者整体都年轻，创业者、投资人难说谁更有经验和认知。但无论是哪方，都需要有对行业的长期信仰和耐心，冷静对待市场噪音，有独立自主的判断，不断打磨自己对赛道和行业的认知，给用户和行业带来力所能及的价值创造，相信这个市场不会辜负在正确的方向上努力的每个人。围绕 Blur 的潜在投资机会在哪里 1. 代币投资 $BLUR 代币当前流通市值约为 3 亿美金左右（2023 年 3 月 1 日，流通量 13% 左右），全流通市值 FDV 为 25 亿美金左右。根据我们对 Blur 的估值，当前$BLUR 属于偏高估区间，已经包含了市场对 Blur 项目的未来较高的预期。代币投资仍需考虑上述 Blur 面临的各种风险和挑战，以及宏观因素的转向。 2. NFT 投资自从 Blur 去年 10 月上线以来，NFT 市场交易量提振不少，流动性增加也使得交易员投资买卖的意愿更强，更多的套利、交易机会随之增加。Blur 2 月 14 日开启第一轮代币空投领取的同时，也宣布了第二季的活动，可以明显从数据上看出，交易者们也在积极参与“连环空投”活动， 2 月 15 日交易量较之前有明显增长。预计在 Blur 持续进行的第二轮空投活动期间，NFT 市场还将保持同等热度。图片来源：NFT Marketplaces Dune Analytics – SeaLaunch 图片来源：NFT Marketplaces Dune Analytics – SeaLaunch 更加高阶一些的 NFT 交易，还可以配合 NFT-Fi 工具进行杠杆和风险对冲。NFT 期货产品包括 NFTPerp、NFEX、Tribe 3 等。部分 NFT 交易员为了得到更多的空投，会频繁大量在地板价附近挂单或要价（Collection Bid），期货协议可以帮助对冲交易达成后 NFT 价格上涨下跌带来的风险，也可以使得 NFT 投机者在 NFT 市场流动性较好的时候，给交易策略增加杠杆。当然，许多 NFT-Fi 协议还处于早期阶段，也会存在一定使用成本，投资者需要自行计算，平衡收益与成本后设计交易策略。NFT 市场走向成熟的过程中，做市商业务也逐渐兴起，在 NFT 市场中也存在庄家拉盘导致散户交易者被套的情况，提醒投资者注意 NFT 交易风险（本文不作为投资建议）。 3. Blur 及 Paradigm 生态合作 Blur 项目自身的强大也会有反哺合作方以及 Paradigm 投资其他标的的可能。2022 年 10 月底 Blur 刚上线时，Paradigm 与 Justin Roiland 合作的社会实验项目Art Gobblers开启 Free Mint 活动，地板价一度飙升至 14 ETH。Blur 的投资人和帮助 Blur 宣传的 KOL 可以直接参加 Free Mint 从中获益。从这一事件看出，Paradigm 和 Blur 关系紧密，不排除未来还会有互相造势、互相贡献流量的运营策略。Paradigm 也曾投资多个 DeFi、NFT、公链、MEV 项目，旗下的项目和产品或许未来还会有与 Blur 进一步合作的可能。小结 Blur 拥有一支意在真实解决行业痛点和长期建设的团队，在 Paradigm 的长远眼光和代币经济学模型的专业认知加持下，我看到了 Blur 进一步改变 NFT 交易范式、颠覆 NFT 市场格局的未来。信息来源 Blur 官方 Mirror Blur 官网 Blur Escalates Royalty Battle With OpenSea, Recommends Blocking Platform – CoinDesk OpenSea Launches First Royalty Enforcement Tool Amid NFT Marketplace Drama – CoinDesk @pandajackson 42 关于 Blur 的 Tweet Blur Tokenomics 代币经济学解读 – @jessicaxyshen Blur – the NFT marketplace for pro traders | Interview with Pacman | Token Terminal Blur Foundation 代币经济学文档交易市场概览 – NFTGo NFT 交易市场 Dune Analytics – SeaLaunch Blur 空投领取、未来路线图页面 Blur Rugs OpenSea – Web3 Academy Blur 代码库 @0x Prismatic 关于 Blur、OpenSea 的推文 Delphi Digital关于 Blur 的分析推文 0x Kofi 对于 Blur 的推文 Chris Dixon 与 Fred Ehrsam 2017 年的访谈记录中文版致谢本篇研报离不开 @xuxiaopengmint@fanyayun 的建议和审核。感谢@MasterXDai对产品护城河、NFT 交易市场赛道、代币经济学模型等角度的讨论和思路指引。另外，非常感谢@BTCdayu 对报告的及时指正！来源：金色财经
金色财经2023-03-06
全球最大对冲基金迎来40年最大改革！后达利奥时代桥水加倍押注亚洲和AI
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变也反映出对冲基金行业格局的演变，包括Citadel和Millennium Management等多策略巨头的崛起、可持续金融的蓬勃发展，以及生成式人工智能和量子计算等技术的出现。限制旗舰基金的规模多年来，这家总部位于康涅狄格州韦斯特波特(Westport)的公司一直无视传统观点，即单个对冲基金策略存在天然规模限制。Pure Alpha和只做多的对手All Weather不断吸收资产，到2011年，桥水管理的资产规模达到了当时前所未有的1000亿美元。但随着利率趋于平稳，桥水的业绩也随之下降。现在，情况发生了逆转，该公司限制了对Pure Alpha的投资，希望它能在更小的资金池上产生更高的风险调整回报率(即夏普比率)。该战略的上限将比其最大规模低20%至30%。过去10年，该战略的最高规模约为1000亿美元。 “作为一家公司，我们的价值观是无处不在的卓越，并始终努力超越，”巴尔·戴表示。“我们希望确保我们的旗舰产品能够实现这一点。” 桥水认为，通过限制Pure Alpha的产能，它可以在其他战略中抓住一些机会，并为新的计划重新配置资源。当然，没有人能保证它会成功;对冲基金的历史上充满了被挫败的野心。保持相关性作为一名企业家和以色列军队的前军官，巴尔·戴于2015年加入桥水基金，当时他在投资界相对不为人知。然而，他迅速晋升，于2022年1月成为联合首席执行官。与联合首席投资官Greg Jensen等同事一起，巴尔·戴渴望实现公司的现代化，重塑其古怪的文化。但73岁的达利奥一直推迟将权力移交给年轻一代的计划。巴尔·戴称，与达利奥的一些退出谈判“非常艰难”。 “保持相关性的唯一方法就是创新，”他说。“在过去几年里，我们在这方面做得有点慢。” 现在，变化正在加速。本月早些时候，37岁的Karen Karniol-Tambour加入了48岁的Jensen和64岁的Bob Prince，成为三位联合首席信息官之一。作为更广泛改革的一部分，Mark Bertolini将辞去联合首席执行官一职，成为桥水董事会的独立董事。随着达利奥作为巴尔·戴和他的投资主管们的导师坐在后排，该公司的新领导层正在四个领域推进: 1）开发更多投资亚洲的基金，并将其新加坡员工从15人左右增加一倍，以实现业务多元化，并加强与该地区长期客户的联系。 2）增加使用个股来表达桥水对宏观趋势(如利率方向或大宗商品价格)观点的产品。 3）扩大可持续性，专门对股票进行押注，并采用能够产生超额回报(alpha)的策略。 4）在Jensen的指导下创建一个新团队，设计由人工智能和机器学习驱动的投资工具。桥水的目标是，随着时间的推移，为每个项目吸引数十亿美元的资产，减少对Pure Alpha和All Weather的依赖。达利奥所在的董事会批准了这项新战略。 Prince在接受采访时说:“在某个时刻，你会获得一个临界质量，让你可以构建其他东西来帮助客户。”“Alpha很抢手。” 严重波动在执掌桥水基金的47年里，达利奥不仅打造了一家规模空前的对冲基金经理公司，开创了一种系统的方法，将知识和理解编入规则；他还灌输了一种不同寻常的“彻底透明”文化，他在2017年的畅销书《原则》(Principles)中详细描述了这一点。巴尔·戴的贡献是他所谓的“飞轮”——新人才与新想法的良性循环，需要新的目标和灵活的战略。他知道自己面临的挑战是，如何让桥水再繁荣半个世纪，尽管技术革命必将搅乱整个行业。 “我们正在经历严重的波动，”巴尔·戴说。“我们没有涉猎。”
夏洛特2023-03-02
“要么变，要么死” 后达利欧时代的桥水迎来四十年最大改革
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化也反映出对冲基金行业格局的改变，包括Citadel、Millennium Management等多策略巨头崛起，可持续金融热潮，以及人工智能和量子计算等技术的兴起。　　旗舰基金　　多年来，桥水一直和传统投资观点背道而驰，传统认为单个的对冲基金策略会受到自然规模的限制。而桥水一直听任旗舰基金Pure Alpha和“只做多”基金All Weathe的资产管理规模升高。到2011年，桥水旗下基金管理的总资产规模达到当时前所未有的1000亿美元。　　但随着利率趋平，桥水的表现也驶入慢车道。　　如今该公司终于改弦易辙，对Pure Alpha的规模设置了上限，希望能够以较小的资金获得更高风险调整回报率，即夏普比率。该策略基金的新上限将比其最大规模低20％至30％。　　“与时俱进” 　　作为一名企业家、前以色列军官，Bar Dea于2015年加入桥水，当时他在投资界并不出名。然而2022年1月他迅速升至桥水联席首席执行官。与联席首席投资官Greg Jensen一道，Bar Dea渴望对公司改革，重塑其古怪的文化。但73岁的达利欧迟迟不愿将权柄交给年轻一代。　　Bar Dea称他和达利欧的谈判“非常艰难”。　　“实现与时俱进的唯一途径就是创新，”他说。 “过去几年，我们的行动一直有点慢。” 　　现在，改革正在加速进行。本月早些时候37岁的Karen Karniol-Tambour加入了48岁的Jensen和64岁的Mark Bertolini行列，成为桥水第三位联席首席投资官。Mark Bertolini卸任联席首席执行官，成为桥水的一名独立董事。　　达利欧退居二线，成为Bar Dea及其他几位投资部门负责人的精神导师，未来桥水的新领导层将着力推动以下四个领域：　　增加对亚洲市场的投资，将新加坡员工从大约15名增加一倍，以实现业务多元化并加强与该地区长期客户的联系。　　增加以个股为对象的产品，以体现桥水对利率趋势或大宗商品价格等宏观趋势的看法。　　扩大可持续性金融，特别是押注股票，并推出可以实现超额回报的策略　　在Jensen的领导下创建一个新团队，利用人工智能和机器学习驱动的投资工具。　　桥水希望，这些行动计划未来能吸引数以亿美元计的资产，降低公司对Pure Alpha和All Weather的依赖。达利欧也是批准该新策略的人员之一。
金融界2023-03-02
雅化集团：摩根士丹利、Rockhampton Management等多家机构于2月23日调研我司
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、工银国际南方、3W Fund刘思蒙、CITADEL陈世平、一瓢资本黄晨逸、东方资产国际刘子成、方瀛研究与投资孙艺林、Torq Capital徐晨于2023年2月23日调研我司。具体内容如下：问：公司基本情况介绍答：公司目前已形成锂业务和民爆业务双主业运行格局，基本情况如下 1、锂业务公司于 2013 年通过参股国理公司进入锂产业，目前拥有国理公司、兴晟锂业、雅安锂业和锂业科技四家锂产业公司。公司专注于氢氧化锂的研发、生产和销售，同时配有碳酸锂产能，综合设计产能合计约 7.3 万吨，生产工艺水平和装备技术水平处于行业前列。公司在多年的生产实践中积淀了大量的工艺诀窍和技术诀窍，确保了产品质量持续稳定，与国内外头部正极材料企业、电池厂商及车企建立了良好的合作关系，是全球有影响力的锂盐供应商。 2、民爆业务公司是中国民用爆破器材生产制造、工程爆破和矿山一体化服务的专业提供商。在中国境内现有 20 个民爆生产点，大多布局于中国四川、山西、内蒙、云南、吉林等，是国家一带一路和西部大开发的中心地带，该区域拥有丰富的水利交通和矿产资源。雅化爆破现有 27 家爆破公司、13 个现场混装炸药生产点，拥有爆破施工一级、矿山施工总承包和土石方、隧道工程等专业承包资质。紧跟绿色矿山、数字矿山、智慧矿山发展要求，承揽现场混装炸药爆破一体化、矿山开采、砂石骨料生产、城市整体拆迁、爆破加工以及爆破设计、咨询、监理等业务，系业内领先的爆破工程一体化方案解决专家。公司将顺应行业高质量发展要求，持续保持民爆行业领先地位。问：公司锂资源包销情况答：1、与银河锂业续签锂精矿包销协议至 2025 年。银河锂业每年根据公司生产需要提供不低于 12 万吨锂精矿供应，将为公司未来锂盐产品生产提供长期、稳定、优质的原料保障。 2、参股澳洲 Core 公司并签订锂精矿包销协议，Core 目前已出部分原矿，旗下锂矿开采成本较低，开采价值较高，今年开始将向公司每年供应不低于 7.5 万吨锂精矿。 3、参股澳洲 BY 公司股权并签署锂精矿《承购及销售协议》，BY 公司在苏丹和埃塞俄比亚等非洲国家拥有矿产资源，核心资产主要为埃塞俄比亚的 Kenticha锂矿，为公司在锂产业上游资源端提供了新的保障渠道，今年将开始为公司供应每年不低于 12 万吨的锂精矿。 4、与 DMCC 公司签订锂辉石 DSO 矿四年承购协议，每年不低于 50 万吨，合计 200 万吨。 5、公司参股的能投锂业拥有李家沟锂辉石矿采矿权，根据协议约定，李家沟锂矿日后开采、加工的锂精矿将优先满足公司旗下控股子公司国理公司的生产供应。问：控股锂资源开发情况答：1、津巴布韦卡玛蒂维矿山开发结合历史勘探数据，已钻孔勘探区域矿石资源量 1822 万吨，氧化锂平均品位 1.25%，折合氧化锂资源量约 22.78 万吨。预计 2023年 3 月 31 日前完成 JORC 资源报告、可行性研究报告及氧化锂储量确认。目前，公司勘探团队在勘探过程中发现部分露天矿，正加快推进露天矿的开采。项目分两期建设，第一期可以通过露天开采形式，原矿可达到 200 万吨/年，目前在原厂址对选矿厂进行改造，年内可实现向国内提供一定数量的锂精矿；2024 年下半年完成矿建工作并投产，预计年产 30 万吨锂精矿。 2、纳米比亚锂矿正抓紧推进勘探工作。除此之外，公司还在持续跟进国内外其他锂矿、盐湖项目，计划到 2025 年锂资源自给率将达到 50%以上，为公司未来锂盐产能扩充建立稳定的锂资源保障体系。问：公司锂盐客户群体答：目前公司的客户群主要包括国内外正极材料企业、电池厂商和整车企业，如LGC、振华、贝特瑞、厦钨等正极材料头部企业，松下、LGES、SK ON 等日韩电池厂商，以及特斯拉、比亚迪等全球新能源汽车企业，公司与上述企业均形成了良好的合作关系，为公司未来锂盐产能扩张和释放建立了渠道优势。去年公司在客户结构上做了比较大的调整，海外客户占比提升较大，对今年锂盐产品销售将起到极大的支撑。问：公司电子雷管情况答：工业和信息化部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出全面推广工业数码电子雷管，公司全面抓住工业数码电子雷管全面替代电子雷管的政策导向，依托电子雷管技术和渠道优势，不断提高电子雷管在全国的市场占有率。近三年来，公司数码电子雷管产销量稳居行业首问：公司未来发展定位答：公司未来将坚持锂产业和民爆双主业联动发展，充分发挥在产业链、区位、市场、管理、资源整合、人才和技术等方面的优势，在锂产业方面将通过资源保障、扩能建设和核心客户快速做强，将公司打造成具有全球影响力的锂盐供应商；在民爆产业方面不断巩固在行业中的领先地位和盈利能力，践行民爆行业高质量发展要求，通过行业并购整合、数码电子雷管技术升级和爆破一体化服务，将公司打造成具有国际竞争力的民爆产业集团。本次沟通会未涉及公司未公开披露的相关信息。雅化集团（002497）主营业务：锂业务和民爆业务两大板块,其中民爆业务又分为民爆生产经营、爆破、运输三大类业务雅化集团2022三季报显示，公司主营收入101.17亿元，同比上升193.58%；归母净利润35.44亿元，同比上升460.51%；扣非净利润35.21亿元，同比上升475.75%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入41.12亿元，同比上升211.18%；单季度归母净利润12.82亿元，同比上升324.2%；单季度扣非净利润12.73亿元，同比上升330.94%；负债率25.29%，投资收益2963.41万元，财务费用-1200.6万元，毛利率48.55%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.77亿，融资余额减少；融券净流入3120.46万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，雅化集团（002497）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-02-25

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