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a16z Crypto部门，支持了包括Coinbase、Uniswap、Dapper Labs和MakerDAO在内的重量级项目，同时积极游说美国制定有利的加密监管政策。考虑到该公司周三发布的《加密状态报告》中的看涨基调，加密货币完全被排除在其计划之外更加令人意外。在该报告中，这家风险投资公司强调，加密市场现在是全球性的且在增长，稳定币正在成为主流，金融机构已经"拥抱加密货币"。加密生态系统的增长。来源：A16z 排除加密货币并不意味着放弃尽管加密货币在报道的100亿美元筹资中缺席，但a16z并未完全退出该领域。本月早些时候，其加密投资部门向Jito投资了5000万美元，这是一个支撑Solana网络的流动性质押协议。 4月中旬，该公司还宣布向LayerZero投资5500万美元，这是一家运营跨链消息协议的Web3公司。事实上，这家投资公司对美国加密生态系统如此看涨，以至于在1月下旬宣布关闭其英国办事处，转而专注于美国的加密业务。加密领域的风险投资存在争议加密行业的风险投资资金长期以来一直是一个有争议的话题。不过，以太坊联合创始人Joseph Lubin最近强调了风险投资资金对生态系统发展的重要性。 Lubin承认，风险投资公司的主要目标是"从以太坊和更广泛的生态系统中吸取尽可能多的价值"。不过，他说他们的次要目标包括"推动系统走向严格的去中心化"，并声称"没有理由担心"。他的评论是在以太坊开发者Federico Carrone表示，风险投资公司Paradigm等公司日益增长的影响力可能对整个生态系统构成"尾部风险"之后发表的。他说："我相信在未来几个月里，这一点对每个人来说都会变得越来越清楚。" 相关推荐：Novogratz质疑比特币（BTC）年底25万美元目标：除非发生"大量疯狂的事情"

Cointelegraph中文10-24 15:57

斥资3.75亿美元收购Echo Coinbase为何对其青睐有加

通，金色财经 2025年10月21日，Coinbase 斥资约 3.75 亿美元收购领先的链上融资平台 Echo。Echo 平台让社区成员能够更轻松地进行融资和投资，无论是通过 Echo 私募还是使用 Sonar 的公开发售。 Echo 是什么平台？创始人是谁？为何 Coinbase 对其青睐有加？首次代币发行潮将卷土重来？一、Echo 是什么平台？创始人是谁？ 2023年，Echo 由加密 OG Cobie（Jordan Fish）、前基金经理 Lexie 等创建，是一个链上筹资平台，允许区块链项目通过平台工具向社区或投资者进行私募或公开代币发行，致力于帮助“与专业投资社区一起加入新创业公司或代币项目的私人融资轮次。”其重点在于“让项目方能直接从社区筹资”、“让投资者更早参与”、以及“流程更透明”。2025年5月，Echo 推出 Sonar 产品，并在X发布推文：“我们正在让每个人都能进行链上融资。隆重推出 Sonar。” 其创始人 Cobie 在圈内也是响当当的人物。Cobie 2013 年起进入加密领域，最初以投机和兴趣为主，曾在早期购买 BTC、ETH、DOGE 等资产。2020年创立加密播客《UpOnly》，与 Chris Dixon 共同主持节目。曾邀请过 Elon Musk、Vitalik Buterin、CZ、SBF 等人，成为行业最受欢迎的播客之一。 Cobie 还是顶级投资人。在牛市期间参与过多个早期项目天使轮，如 Lido、Arbitrum、ENS、dYdX、Friend.tech 等。这也为其后续创建链上筹资平台 Echo 打下基础。作为对于近期 Coinbase 收购 Cobie 的回应，Cobie 在 X上表示：“Echo 目前仍将以现有品牌作为独立平台，但我们会将 Sonar 的公开销售产品整合到 Coinbase 中，并可能为创始人引入接触投资者的新方式，并为投资者提供进入 Coinbase 的机会。” Coinbase 表示，计划将 Echo 的基础设施扩展到加密货币之外，最终支持代币化证券和现实世界资产。此次收购是对 Coinbase 先前收购代币管理平台 LiquiFi 的补充。Coinbase 还斥资2500 万美元重启 Cobie 的 UpOnly 播客。二、Echo 的明星产品 2024年初，Echo 推出 Private Group Investing，支持私募团体筹资，链上 USDC 结算，支持多轮分配机制；年中，推出 Investor Dashboard，为投资人提供投资历史、项目追踪、收益展示功能；年底，推出 Founder Portal，Founder Portal 是项目方募资后台系统，支持代币分配、白名单控制、智能合约部署。2025年5月，推出自托管式公开发售工具——Sonar。其中，Private Group Investing 和 Sonar 是 Echo 的两大明星产品。Private Group Investing 让项目方通过“组长＋社区成员”的结构发起私募，Echo 提供链上工具、智能合约、USDC 流通、标准流程。Sonar 则允许项目自行“自托管”公开代币销售，即开发者可以借助 Sonar 工具直接向社区公开募资，而不仅限于传统私募。 Echo 最惹人注目的成功案例要数 Plasma。2025年5月27日，Plasma 官方宣布使用 Echo 的新代币销售基础设施 Sonar 进行公开销售。Sonar 代表 Plasma 处理 KYC 身份验证、司法管辖区筛选和其他检查，而 Plasma 负责销售执行，包括所有资金和代币的转移。 MegaLabs 的案例也曾引人注目。2024年12月，MegaLabs 通过 Echo 平台在不到三分钟的时间内筹集了1000 万美元。MegaLabs 联合创始人 Shuyao Kong 曾透露，该公司最初的目标是筹集 420 万美元，并在启动众筹后仅用了 56 秒就达到了这一目标。由于投资者需求旺盛，项目额外筹集 580 万美元，并在 70 秒内全部募集完毕。另外，据 Cobie 介绍，2024年USDe 首次上线时引得市场震动的 Ethena 也是 Echo 早期的重要募资项目，是 Echo 最早帮助完成募资的项目之一。三、Coinbase 为何对 Echo 青睐有加？ Coinbase 在博客中回答了这个问题：创建更完善的资本市场，构建从启动、融资到二级市场的全栈解决方案。 “为什么”很简单。我们希望创建更便捷、更高效、更透明的资本市场。但如今，创始人往往难以筹集资金，个人投资者也缺乏投资私募代币销售的机会。 Echo 解决了这个问题，它允许项目直接从社区筹集资金，可以通过私募或使用 Sonar 自行发起公开代币销售。集成 Echo 的工具将帮助我们实现更直接的社区参与，将项目与资本完全在链上连接起来。虽然我们最初将通过 Sonar 进行加密代币销售，但我们计划利用 Echo 的基础设施，逐步扩展对代币化证券和现实世界资产的支持。 Echo 在开放私募市场方面已取得长足进步，自上线以来已帮助约 300 个项目融资超过 2 亿美元。其全新自主运营的公开代币销售产品 Sonar 也取得了初步成功，助力 Plasma 的 XPL 代币销售。通过此次收购，我们正在为加密项目和投资者构建一个全栈解决方案，涵盖从启动到融资到二级交易的所有内容。对于建设者：更容易获得资本和与社区一致的筹款工具，例如用于私人投资团体的 Echo 和用于自托管公共代币销售的 Sonar；对于投资者而言：通过 Echo 等值得信赖的平台或通过 Sonar 直接提供，可以获得以前无法获得的全新差异化机会；对于链上经济：打造一个更高效、透明、全球可访问的资本市场，推动创新和增长。 Echo 是对我们近期收购的 Liquifi 的补充，后者简化了早期团队的代币创建和股权结构表管理。Liquifi 增强了我们为创业者提供早期支持的能力，而 Echo 则将这种支持延伸到了融资领域。结合我们在交易所上币、托管、质押、交易和融资方面的现有优势，我们现在能够为代币发行者和投资者提供从发行到融资再到二级市场的全生命周期支持。四、首次代币发行潮将卷土重来？ Coinbase 此次收购的意义远不止于企业扩张。在Coinbase 的推动下，受监管的、社区驱动的代币销售热潮也许正在形成，这可能会对加密货币领域未来的投资模式造成深远的影响。根据 Tiger Research 的研究，Sonar、Buidlpad、Legion 和 Kaito 等平台正在引领新一波合规启动平台浪潮，这些平台的 KYC 和透明度等措施将可访问性与投资者保护相结合。 2017年时，无数区块链项目通过 ICO 的方式涌现在大众视野，如以太坊、Chainlink、Filecoin等，但由于监管问题，ICO 热潮迅速冷却。SEC 将很多 ICO 项目归类为未注册的证券发行。但 Sonar 带来的 ICO 模式却与此前不同——通过自主托管的透明方式进行。Echo 的 Sonar 产品完美契合了这一发展趋势：它允许创始人直接在 Base、Solana、Cardano 和 Hyperliquid 等区块链上进行自己的公开代币销售。对于 Coinbase 而言，整合 Sonar 可以将其交易所从交易中心转变为全球融资门户，让经过验证的用户能够获得以前只有风险投资公司才能获得的早期投资机会。 Coinbase 在巩固其行业头部交易所地位的同时，也为加密金融市场提供一种新的可能——“ICO 2.0时代”也许要合规、透明的来了。

金色财经10-24 15:37

Aave通过收购Stable Finance扩展消费者DeFi版图

略为用户提供收益的协议或公司。 9月，Coinbase将DeFi借贷协议Morpho直接集成至其应用，允许客户借出USDC并获取收益。此更新让用户能够进入链上借贷市场，获得最高10.8%的回报，远高于Coinbase标准USDC奖励计划的4.5%。 10月初，Crypto.com与Morpho宣布了类似合作，将Morpho的稳定币借贷市场引入该交易所Cronos区块链。集成后，用户可将WETH（包装以太坊）存入Morpho金库，并以此作为抵押品借出稳定币获取收益。尽管GENIUS Act（GENIUS法案）于2025年7月通过，禁止发行收益型稳定币，但该法案并未明确限制DeFi借贷协议，也未阻止交易所通过链上市场提供收益。这一监管空白引发传统银行强烈反响，他们认为稳定币漏洞导致不公平竞争，可能使美国银行体系流失数万亿美元存款。不过，许多加密行业人士对此持不同观点。9月16日，Coinbase在博客中表示：“当前警告‘系统性风险’的机构，其实正是那些靠卡处理费赚取数百亿美元，而稳定币完全可以绕过这些费用。” 摘自Coinbase的博客文章。来源：Coinbase 相关推荐：欧盟对俄罗斯A7A5稳定币及加密货币交易所实施制裁

Cointelegraph中文10-24 15:37

多头主导，比特币（BTC）期权未平仓量飙升至630亿

亿历史新高，高执行价成为市场主流。据Coinbase旗下衍生品平台周四报道，Deribit加密期权交易所未平仓量也已达到500亿的历史新高，“其中10万档看跌期权逐步获得关注”。 Deribit是全球最大加密期权交易所，约占全球未平仓量的80%。未平仓量指所有尚未到期或结算的期权合约的数量或价值。未平仓量创新高，意味着加密衍生品市场活跃度极高。交易者积极布局重大价格变动，显示出对比特币短期走势的高度信心。 BTC期权OI创历史新高。来源。Coinglass 多头执行价主导市场 Deribit指出，10万执行价的未平仓量有所增加，目前约为21.7亿，空头押注比特币下跌。据Deribit数据显示，在更高的12万、13万和14万执行价档位，未平仓量总计超过20亿。未平仓量集中在远高于当前价格的执行价，显示出交易者对大幅上涨空间的押注和强烈的多头预期。 Deribit首席执行官Luuk Strijers表示：“虽然关键下行档位的看跌未平仓量有所增加，但围绕12万及以上档位的看涨期权活跃度明显提升，说明交易者正在布局潜在的上行波动或Gamma风险敞口。” 51亿比特币期权即将到期本周五，Deribit将有价值51亿的比特币期权到期。看跌/看涨比例为1.03，意味着多空合约卖方势均力敌。最大痛点价位位于11.4万，即多数合约在该执行价下处于亏损状态。 Deribit进一步指出，头寸分布较为均衡，看跌期权略多于看涨。交易者正在对冲下行风险，但并未布局大规模抛售。相关推荐：做空市场暴跌赚取1.9亿美元的交易员通过押注CZ赦免再次获利

Cointelegraph中文10-24 15:35

Coinbase CEO：尽管政府关门，加密货币市场结构法案"已完成90%"

Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，他对美国参议员在感恩节前推进关键加密货币市场结构立法持乐观态度，认为现在两党之间的共识远多于分歧。 "尽管政府关门，参议院仍在努力推动加密货币市场结构立法的通过，"Armstrong在X上发布的视频中说道。根据Armstrong的说法，大约90%的立法框架已经达成一致，剩余10%主要集中在去中心化金融（DeFi）等问题上。他补充说，政策制定者正在寻找保护创新的方法，同时确保"像Coinbase这样的中心化中介机构应该受到监管——而不是协议本身"。 Armstrong还强调了在今年早些时候通过的《GENIUS法案》之后"保护稳定币奖励"的重要性，该法案为稳定币储备、透明度和消费者保护设定了联邦标准。 "大银行正在进行现金掠夺，试图阻止这一点，"他说。"我们不会让他们重新争论这个问题。" 来源：Brian Armstrong 银行业游说团体对《GENIUS法案》的反击 Armstrong对银行业的批评正值许多游说者反对《GENIUS稳定币法案》之际，特别是他们认为该法案存在允许利息支付的漏洞。根据银行政策研究所（BPI）的说法，虽然《GENIUS法案》明确禁止稳定币发行商提供利息或收益，但这一限制不适用于交易所。 BPI表示，通过排除像Coinbase这样的加密交易所，"《GENIUS法案》中的要求可以通过允许间接向稳定币持有者支付利息而轻易规避和破坏"。来源：Simon Taylor 正如Cointelegraph报道的那样，银行游说团体越来越担心稳定币可能威胁到他们的商业模式——目前这种模式为储户提供的利息微乎其微。行业内部人士、纽约大学教授Austin Campbell指出，银行家们对稳定币持有者获得收益的前景感到"恐慌"。相关推荐：总统热推加密、监管却偏谨慎：韩国政策两极碰撞

Cointelegraph中文10-24 15:35

特朗普赦免CZ后，交易者看好BNB"只涨不跌"

寨币？" 这发生在BNB本周早些时候在Coinbase和Robinhood上市，以及上市公司越来越多地将BNB纳入其财库持有的背景下。周三，生物技术公司Applied DNA Sciences的股价在交易日内跳涨超过50%，此前该公司披露购买了4908枚BNB代币，价值约530万美元。相关推荐：BNB财库竞赛加速，Applied DNA和CEA Industries扩大持仓

Cointelegraph中文10-24 15:34

特朗普赦免赵长鹏，将会是币安重返美国市场的开端吗？

国监管政策的制定仍在有条不紊地推进着。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 今日在 X 平台发文透露，尽管美国政府目前仍处于停摆状态，但市场结构法案已「敲定」90%，各方正在努力确定最后的 10%，预计年底前能够顺利通过。这一番言论，如同注入了一剂「强心针」，无疑为美国市场监管框架带来了积极的信号。而在日益清晰明确的监管环境中，币安一旦重回美国加密市场，该领域的竞争格局又将如何变化呢？

TechubNews10-24 13:31

【比特日报】特朗普赦免赵长鹏刺激币圈！比特币强势反弹站上11万，重大突破逼近

上涨7.3%，前一交易日曾暴跌17%；Coinbase（COIN）与MicroStrategy（MSTR）各上涨约2%。白宫10月23日宣布，美国总统特朗普已赦免币安加密货币交易所创办人赵长鹏（Changpeng Zhao）。企业家赵长鹏此前因违反反洗钱法规被定罪。这是特朗普近期对多名加密行业高管及其他白领罪犯实施赦免行动中的最新一例。特朗普当天告诉记者，赵长鹏遭到拜登政府的“迫害”。特朗普说，他相信自己应该没有和赵长鹏见过面。“很多人说他什么罪都没有，应许多善良人士的请求，我赦免了他。” (来源：coindesk）下一个轮到SBF？在赵长鹏获得特朗普的特赦后，前FTX首席执行官山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried，简称SBF）获得总统赦免的几率略有上升。（来源：Polymarket）预测市场的交易者上调了对SBF被赦免的预期。在 Polymarket 上，相关合约的赦免概率上升了5个百分点至12%；而在 Kalshi 平台上，赦免概率更是跳涨9个百分点至16%。这位前FTX首席执行官近期频繁出现在保守派媒体上，并声称自己因支持共和党而遭惩罚；与此同时，他的父母则在特朗普阵营中私下结交盟友，希望为儿子争取减刑或赦免（目前他正在服25年监禁）。尽管SBF被赦免的可能性依然不高，但赵长鹏意外获赦让交易者们措手不及。此前大部分时间，相关合约的赦免概率在20%至40%之间波动，显示市场普遍怀疑特朗普会给予宽恕。然而，即使预测市场通常被认为相对准确，也可能低估某些意外事件的发生几率。也许SBF的赦免会成为现实版的“剧情反转”——一种即便是Netflix即将上映的关于FTX崩溃的剧集《The Altruists（利他主义者）》编剧都不敢写入剧本的情节——直到它真的发生。关注CPI与美联储周四市场情绪改善的原因，除了CZ获赦显示美国监管环境继续保持友好外，还包括美股反弹。截至收盘前一小时，纳斯达克指数上涨约1%。展望后市，尽管美国政府仍处于关门状态，但仍计划于周五上午公布9月消费者物价指数（CPI）报告。这将是美联储下周货币政策会议前最后一份重要经济数据。根据彭博调查，经济学家预计整体CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.1%，略高于8月的同比增幅。预计9月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源）环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与上月持平，仍远高于美联储的目标。周五的CPI报告——这是自10月1日美国政府关门以来发布的首个重要经济数据——对投资者具有非凡意义。由于数据缺失，这份报告将成为评估经济状况的关键信号，并可能决定今年余下时间的市场基调。目前市场普遍预期，美联储将在本次会议上再次下调联邦基金利率25个基点，并在12月的年内最后一次会议上再降息25个基点。富国银行投资研究所全球股票与实物资产主管Sameer Samana指出：“若通胀超预期，美联储12月会议可能会犹豫。”他补充称，“鉴于劳动力市场正在降温，10月降息仍是明智之举，但之后的路径更具不确定性，我们仍预计12月也会降息。”

云涌10-24 12:41

万向区块链肖风演讲全文 | 区块链：新金融基础设施

进行一场关于代币化股票交易方式的竞争。Coinbase向美国证监会提交了一整套代币化股票交易方案。在这个方案中，传统的中央登记、中央存管、中央交易和中央结算环节都被取消了。如果采用Coinbase的方案，华尔街会有一半的人失业。华尔街当然不愿意接受这个现实。以纳斯达克为代表的华尔街机构在一个月前也向SEC提交了代币化股票交易框架建议，保留了我刚才提到的DTCC。目前DTCC只负责股票、债券、基金的清算，而根据纳斯达克的建议，DTCC未来还将承担代币清算职能，这意味着纳斯达克的方案保留了华尔街大部分机构的饭碗。现在这个难题交给了SEC。预计明年上半年SEC会做出裁决，决定采用哪套方案来允许商业机构交易代币化股票，可能是Coinbase的方案，也可能是纳斯达克的方案，或者允许两个方案同时试点，甚至可能把两个方案融合成一个折中的方案。这两个金融基础设施最核心的差别主要体现在几个方面： 1.结算机制。旧系统需要经过多级中介代理才能完成结算，新系统实现交易即结算、支付即结算。 2.架构本质。旧系统需要中心化的登记和存管机构，新系统在分布式账本上完成登记，无需登记、存管和结算机构。 3.信任机制。传统金融基础设施需要有强有力的中心化机构进行信任背书，而分布式账本则依赖共识算法、密码学来建立信任机制。 4.风险特征。中心化机构会容易出现单点故障，去中心化机构极大幅度降低了这种风险，但也带来了智能合约风险、数字钱包风险等新挑战。 5.服务覆盖。传统金融机构受到司法区域或中心化系统的的约束和限制，而分布式账本几乎是跨时间、跨区域、跨空间、跨主体、跨机构的，这是两者的核心差别。从这个角度去看待特朗普上台后的所有举动，可以从纷繁复杂的表象之下找到本质：更换美国金融市场的基础设施。从国会立法，到总统发布166页关于确保美国在数字金融技术方面的领先地位，再到到美国证监会主席多次表态美国证监会要为所有关于Crypto的创新设立创新豁免机制、安全港计划、白名单，这一切都表明这并不是总统的个人行为，而是美国立法机构、政府行政部门、行业执法部门、行业监管部门的统一行动——将美国金融市场从链下搬到链上，让美国金融体系能够在链上移动。这其实也是美国证监会演讲中所表达的意思，即更换金融基础设施。也许五年十年之后，买美股不再是买股票，而是买美股某家公司的股权代币——这种可能非常大。美国证监会主席曾在多次演讲中提到“科技改变产业”的例子，他说，人类社会过去几十年记载音频的介质发生过三次迭代，最早是黑胶唱片，上世纪中期演变为磁带，进入本世纪后则变成了数字介质，每个人的手机里都可以储存音频。他还提到，记载音频技术的三次技术迭代彻底重构了全球音乐产业，分布式账本也会像这个技术一样重构美国金融体系。这个例子举得非常好，他还说了一句话“If it can be tokenized, it will be tokenized”：所有可以被代币化的东西，最终一定会被代币化。这句话就是“万物上链、万物可代币、万物可交易”的来源，也是Coinbase要打造Super APP（超级应用）的依据。以上是美国证监会在几次演讲中所表达的观点，我综合梳理了一下，来证明美国正在做的事情就是重构整个金融基础设施。重构会带来什么呢？重构会带来从“数字原生”到“数字孪生”。在没有这样一场重构之前，中本聪发明了区块链，以太坊加强、优化、丰富了区块链和分布式账本。我们在分布式账本上从0到1创造出了比特币、以太坊这些数字原生的东西。数字原生的东西运行到今天已经15年了，我们可以把它看作一场巨大的社会工程实验，这场实验证明了区块链分布式账本、数字钱包、智能合约都是有价值的。传统金融或者说数字孪生接过了这样一场实验所带来的成果，开始把整个金融市场体系搬到链上，搬到一个新的金融基础设施上来，环节更少，效率更高，成本更低。我们知道J.P.Morgan拥有自己的JP Coin，已经在全球建立了8个核心节点。假设你在J.P.Morgan体系内进行跨境汇款，比如从纽约汇款到香港，通过传统银行账户体系，经由SWIFT及代理行、受理行，最终的到账时间可能是一天以上；如果从非洲汇款，甚至超过一周，还需要支付3%的费用。而在纽约J.P.Morgan发起一笔汇款汇到香港J.P.Morgan的账户只需要2分钟，因为发起汇款时就变成了代币，等钱到了香港再转换为美元法币，这就是新的金融市场基础设施，也是数字孪生。数字孪生始于2024年，RWA也属于数字孪生。实际上美国正从两方面着手：一、资金端代币化。货币代币化、资金代币化有三种模式： 1.稳定币。稳定币本质上就是资金或货币的代币化。 2.以J.P.Morgan为代表的存款代币化。去年汇丰银行在香港推出了存款代币化的试点，香港金管局还专门设立了银行存款代币化的监管沙箱，各机构也都在试验。存款代币化也是资金或货币的代币化。 3.央行数字货币。数字人民币也是把货币和资金代币化，不管是央行数字货币还是存款代币化，或是稳定币，其终极目标都是将货币/资金代币化，资金/货币代币化是终极目标，这也是不可逆转的趋势。至于最终是哪种模式会占据更大的份额，目前还看不出来，也不好做判断。二、资产代币化。从2024年开始，BlackRock、Fidelity、Franklin Templeton 等机构已陆续将旗下不同类型的基金，比如说货币市场基金、美元债券基金、股票基金等进行代币化。当资产端代币化达到一定规模之后，一个基于新型金融基础设施的链上金融市场体系就基本完成了。在未来3至5年，我们很可能会看到一个链上金融市场体系逐步形成并实现闭环。区块链作为一种新兴的金融市场基础设施，正在逐步取代原有的传统金融基础设施。那么，货币代币化有什么好处呢？纵观货币发展史，货币的信用属性基本可以归纳为三种类型：（1）自然属性货币。在法定货币尚未出现的时期，如贝壳、黄金、白银、铜钱等，其信用背书源于它们的自然属性。这些物质是大自然孕育的东西，人类经过提炼和加工，赋予了它货币的属性，因此把它自然属性货币。（2）法律属性货币。自1774年欧洲《威斯特伐利亚条约》出来之后，主权国家开始出现了，并通过立法规定某种货币作为本国的法定货币或主权货币，例如美元和人民币。这类货币的信用可以看成是由法律赋予，因此属于法律属性货币。（3）技术属性货币。比特币是一整套数字技术加持赋能之下形成的货币,分布式账本、数字钱包、密码学、共识算法，是这些数字化技术赋能给它，让它成为被越来越多人认可的货币形式，我们把此类由技术加持形成的货币称为技术属性货币。货币的信用属性无外乎就这三种。而代币化货币，是迄今为止人类货币史上唯一具有双重属性的货币。代币化货币在成为代币之前，本身是某种法定货币，因此具备法律属性，拥有法律背书，例如美元稳定币首先是美元，具备法律属性。当它在区块链上被铸造成稳定币时，又获得了由区块链、密码学、共识算法、数字钱包等技术所赋予的技术属性。因此，它是一种双重属性的货币。相较于单一属性的货币，双重属性在技术上更为先进，代表了货币发展的最新形态。不久前，桥水基金退休创始人Ray Dalio在一次访谈中表示，他认为世界上的终极货币是黄金，只有黄金才能被称为真正的货币，而美元、英镑、欧元、日元等法定货币，本质上都是基于国家信用的债务，从根本上说仍然是一种债，依赖信用发行。此外，有人撰写了一本名为《最后的经济》的书籍，目前尚未翻译成中文。书中提到，在AI发展之后，经济可能已达到顶峰。作者描述了在AI、区块链和互联网出现之前，人类财富的形态主要表现为对原子结构的重新排列。例如，将泥土烧制成砖块，再建成房屋，人们认为房屋具有价值，是家庭财富的储存形式，本质上是对原子结构的重组。再比如汽车，同样是对原子结构的改造和重组。财富正是通过改造原子结构而获得，并以新的原子结构作为储存载体。而比特币呢？比特币是你改造了比特结构，以比特结构的重新排列与组合而呈现出来的新的财富形态，比特币、以太坊等均属此类。当人类进入到数字时代，自第四次工业革命数字化革命以来，财富的结构发生了变化，这也解释了比特币为何具有价值。从100美元时被质疑为骗局，到1000美元、10000美元时仍有人怀疑，直至涨至100000美元时，质疑声逐渐减少，因为越来越多人意识到，在数字化时代，未来的财富很可能确实以比特结构的重组为主要呈现形式。新的财富孕育于新的金融基础设施之上，这正是区块链作为一项为AI和数字时代而生的技术所扮演的角色。它是为未来新经济结构方式、新经济组织和新财富形式所创造的一整套金融基础设施。为什么我们需要这种基于比特结构的财富形式？为什么需要代币化？首先，数字经济和数字时代具有跨时间、跨空间、跨主体、跨区域的特点。在数字世界中，牛顿物理学定律不再适用。你可以在空中“建造”一栋房屋，容纳上百万人，而无需打地基。万有引力定律在数字空间中是无效的，许多物理结构和定律在这里都不起作用了。因此，必须有一种新的财富形式和金融服务方式，来表征数字空间中的事物和价值载体，这正是我们需要代币，以及基于比特结构重组的代币化货币、代币化资产的原因。（1）一旦代币在公链上被铸造，它就天然具有了全球的可见性，全世界的任何人都可以在公链上找到他，因此也就具有了全球可投资性。投资者不一定需要银行账户，通过USDT 即可在全球任何链上投资其他代币。任何资产持有者都希望自己的资产能够获得全球流动性，能够全球可被投资。（2）新的金融基础设施使得清结算效率更高、成本更低。任何商业行为，如果能以更少环节、更高效率、更低成本的方式实现，必将取代原有环节更多、效率更低、成本更高的方式，这是基本的商业逻辑。（3）资金周转时间大幅缩短，例如 J.P. Morgan的JP Coin将结算效率从24小时提升至2分钟。（4）在数字时代，随着开源硬件、机器人以及AI Agent的发展，当AI开始创造财富时，也必然产生支付、收款和付款的需求。数字化时代和 AI 时代的货币必然是可编程货币，通过智能合约完成机器与机器之间的支付。目前，只有基于分布式账本、数字钱包和智能合约的技术，才能提供完整的可编程货币解决方案。这也是将货币、资金和资产代币化的重要原因。未来，由AI创造的资产也必将具备可编程属性，AI所需的货币也将是可编程货币。最后一页PPT，我想用来澄清几个概念。我们说代币、代币化、数字货币和数字资产，其实可以把它们分开，当你讲这个东西的时候一定要明白你讲的是哪一类。（1）支付型代币。稳定币或者前面讲到的银行存款代币化、央行数字货币，统统简称“支付型代币”，要用于支付和结算。这类代币需要牌照，各国正在制定相关的稳定币监管政策。（2）储备型代币。以比特币为代表的“数字黄金”，相信大家对此应该都很了解。（3）功能型代币。也就是统称的“数字石油”。我上午讲过区块链其实是分两类：一类是不支持应用的，一类是支持应用的。不支持应用的是以比特币为代表的区块链，支持应用的是以太坊、Solana等。后者的设计目标就是让更多人使用，而比特币这条链的设计初衷是拒绝被广泛使用的。在普通法国家和地区（如香港、美国），储备型代币和功能型代币通常无需审批。（4）证券型代币。包括股票、债券、基金等金融资产的代币化。这类代币需要经过审批，必须持牌、合规并接受监管。（5）谜因型代币（MemeCoin）。以特朗普币为代表的MemeCoin，其本身并不具备真实价值，但也有可能在某种程度上提供情绪价值，类似于收藏Labubu潮玩的行为。有人花上百万元竞拍特殊款的Labubu，同样也有人愿意购买特朗普币。Meme是一种文化现象，指的是在互联网时代的个人IP和网红经济。好了，我今天的分享就到这里，谢谢大家！

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