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黄金价格“恐高“，但有色金属板块中期动能充足？

24年4月12日的14个交易日中，美国COMEX黄金期货价格11个交易日收涨。在美国通胀反复、地缘政治等因素的影响下，黄金的抗通胀属性和避险属性获得市场青睐，进入大幅超买状态，当前位置不免令投资者有“畏高“情绪。然而，有色金属并“不止黄金“，选择有色金属板块相关指数工具，或能在分享其他细分方向（稀有金属、工业金属）供需弹性的同时，避免错过黄金中长期向上的动能。一、稀有金属：人形机器人新蓝海，撬动稀土永磁百亿市场人形机器人作为具身智能的载体，近年来快速迭代进化，根据KBV Research数据，2022年全球人形机器人市场规模为14亿美元，而到2030 年该市场规模预计达到 396亿美元，CAGR高达51.86%。构成人形机器人的材料种类丰富，其中高性能钕铁硼永磁材料作为第三代永磁材料，是人形机器人驱动电机的关键材料，在使用原材料中用量占比第二。以特斯拉Optimus为例，一台人形机器人需要使用28个无框电机、12个空心杯电机，其中钕铁硼永磁用量可达到3.4kg。人形机器人的发展能有效拉动高性能永磁材料的增长需求，预计人形机器人1000万台的需求将拉动3.4万吨高性能钕铁硼永磁材料增量，拓展170亿元的市场空间，稀土永磁需求高增前景可期。图：人形机器人拉动高性能钕铁硼需求测算（信息来源：国海证券）二、工业金属：供需紧平衡叠加新能源需求高增供给端：2014年以来铜矿企业较低的资本开支决定了未来铜矿产量增长有限，叠加全球铜矿山老龄化严重，铜矿品位下滑问题普遍存在。具体来看，全球铜矿产量近年来整体波动较低，呈现小幅增长趋势，其中秘鲁、刚果（金）是全球增量的主要来源。智利近20 年来稳居全球铜矿产量首位，然而受品位下滑和缺水问题等因素影响，当地铜矿产量持续下降；秘鲁受社区抗议问题影响，铜矿产量也有所下滑。从我国情况来看，总体来看，铜矿增量供给相对有限，存量供给持续缩减，预计全球铜矿供给增速呈下降趋势。图：全球铜矿产量（万吨）（信息来源：光大证券）随着铜矿供应偏紧趋势延续，近期国内铜冶炼厂减产消息的发酵进一步推动铜价大幅上涨。作为判断铜矿供应松紧的重要指标，国内铜精矿现货加工费 TC由23年10月的90美元/吨+跌至10美元/吨。据 SMM 数据，国内铜冶炼平均利润水平已自年初以来持续处于亏损状态。基于原料紧缺、加工费下跌的市场环境，国内铜冶炼厂联合减产的预期已然形成，加之3月13日铜冶炼企业座谈会呼吁铜冶炼企业进一步推进产能治理、控制新增产能，国内铜材料新增产能预计进一步受限。需求端：在双碳目标下，以光伏、风电、新能源汽车为代表的新能源领域有望提供增量。在光伏领域，铜主要应用于光伏发电系统中的汇流箱、变压器、铜导线等组件部位。2023 年中国光伏新增装机量为 216GW，同比增长147%。根据国际铜业协会（ICA）数据，1GW 光伏装机铜用量约 4000 吨，因此推测2023 年中国光伏行业整体耗铜量为 86.4 万吨；在风电领域，铜的应用范围相对更广，尤其对于海上风电而言，电缆铜用量占比可高达 59%。Wood Mackenzie 报告显示，陆上风电每 GW 装机需要消耗 5400 吨铜，海上风电每GW装机需要消耗 15300 吨铜。随着我国能源结构转型持续推进，光伏、风电渗透率有望持续上升，耗铜量也将随之增长。在新能源汽车领域，铜和铜合金主要用于散热器、电机、连接器、充电桩、充电线等部位。根据国务院印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》， 2035 年纯电动汽车将成为新销售车辆主流，公共领域用车全面电动化。同时，财政部延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，将今年底到期的新能源汽车车辆购置税延期至 2027 年 12 月 31 日，新能源汽车市场需求有望持续增长。根据 SMM 预测，到 2026 年，新能源领域（风电+光伏+新能源汽车）耗铜占比有望从 2022 年的 9%增加至 20%。铜作为新能源转型中的基础材料，供给方面新增产能相对有限，需求方面新旧动能转换路径下持续高增趋势确定，随着铜由供给过剩转入短缺，铜价有望迎来长期上涨周期，关注有色金属（159871）长期布局机会。三、黄金中期上涨动能仍存直观逻辑上，黄金作为不产生利息的实物资产，如果经济体实际利率高于 0 ，理论上黄金的吸引力是偏弱的，通常难以受到关注。而在经济体实际利率转负时有望受到市场青睐。因此从理论上看，金价与负利率债规模存在一定正向关联。但近两年来，金价与主权债、负利率债券规模发生了明显脱钩。说明有除相对性价比以外的因素在驱动金价上涨。实际上，本轮金价走高背后的重要支撑便是全球央行的净买入。图：2015-2023年全球主权债规模、全球负利率主权债和金价走势（信息来源：国信证券） 2022年以来全球主要央行开始大幅增加黄金储备。根据世界黄金协会数据，2022年全球央行黄金净购买1082吨，相比此前450吨的购入量大幅增加，创历史最高。2023年全球央行净购买1037.4吨，继续维持高位，这表明黄金作为避险资产的工具属性愈发鲜明。同时，新冠疫情、俄乌战争以来海外风险事件不断，地缘政治、单边主义等问题依然突出，全球经济不确定性持续增强，外部风险催化下黄金作为避险资产的价值凸显。根据世界黄金协会的《2023 年央行黄金储备调查》，62%的央行表示黄金将在总储备中占优更大的份额，2022 年这一比例仅为 46%，央行强劲的购金动力也为金价继续上扬提供了更大空间。图：近两年全球央行黄金净购入显著提高（信息来源：中原银行）究其原因，以债券形式存在的政府债务，实际上也是主权货币的一部分，其价值与本币信用风险密切相关。由于印钞的流动性释放速度相对更高，叠加货币供给相对受限，便可能会出现债券、股票等资产名义价格上涨的现象，但其内在实质更有可能是金融空转。而美国通胀高居不下、美联储降息预期反复、美国债务问题等正在使美元的信用价值逐步下行。因此，黄金作为主权信用货币的“信用锚”，其价格中枢有望持续抬升。黄金价格短期价格高位带来调整压力，但有色金属板块或仍将受益于稀有金属、工业金属在全球科技革命和复苏周期中的价升动能，中期黄金上涨周期或尚未结束，关注有色金属ETF（159871）。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-04-24

FX168日报:以色列发动数周来最猛烈炮击！金价惊现逾40美元反弹行情日本发最强烈警告

：现货金收报2322.03美元/盎司；Comex期金收报2342.1美元/盎司；现货银收报27.292美元/盎司；Comex期银收报27.362美元/盎司；NYMEX原油收报83.36美元/桶；布伦特原油收报88.42美元/桶。重要新闻回顾： 1.周二，弱于预期的美国商业活动数据支撑了美联储今年降息的理由，黄金收复跌幅。数据公布后，黄金一度重回2330美元关口上方。小数据或引发大行情? 美4月PMI意外降温黄金逆袭、上破2330 美联储6月降息又有戏？ 2.FXSteet分析师Dhwani Mehta指出，金价可能出现反弹，然后再恢复修正走势。从黄金4小时图来看，黄金价格仍然严重超卖，反弹似乎即将到来。黄金暴跌后已经严重超卖！金价短期如何走？FXSteet分析师最新金价技术分析 3.英国路透社周二报道称，日本财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)周二表示，上周与美国和韩国财长的会晤为日本政府采取行动遏制日元过度波动奠定基础，并就干预汇市的可能性发出迄今最强烈的警告。小心日本“黑天鹅”突然飞出！日本就准备干预汇市发出迄今最强烈的警告 4.日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)周二表示，如果趋势通胀率加速向2%的目标迈进，日本央行将再次加息。植田和男在回答议会问题时表示，价格前景的转变以及相关风险，可能会是导致政策变化的因素。植田和男刚刚重磅发声！假如出现这种情况日本央行将再次加息 5.周二，高盛集团的战术专家斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）警告说，要做好股市进一步下跌的准备。鲁布纳在回答客户提出的一系列问题时表示，“我的回答是否定的”。他指出，高盛客户一直在减少股市上涨的风险敞口。高盛策略师：美股回调尚未结束 6.周二，B. Riley Wealth的首席投资策略师Paul Dietrich表示，众所周知的准确衰退指标已经闪烁了18个月，但经济并未出现放缓，但收益率曲线倒挂仍然正确，这预示着经济衰退即将来临。策略师：收益率曲线已倒挂18个月预示经济衰退即将来临，股市也将迎来调整 7.周二，花旗集团策略师表示，在最近的暴跌消除了市场泡沫之后，随着投资者关注强劲的企业盈利，全球股市更具吸引力。以Mihir Tirodkar和Beata Manthey为首的花旗团队在一份报告中写道： “我们将最近的回调视为买入机会。看涨头寸已经解除，现在看起来更加中性，尤其是在美国。当前的财报季可能会让投资者的注意力重新集中在坚实的基本面上。” 机会来了！花旗：近期回调“扫清”市场泡沫、全球股市吸引力增强 8.股市在连续六天下跌后于周一出现反弹，但摩根大通表示，自3月底创下历史新高以来的调整只是一个开始。该银行的马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）写道，“有问题的背景”可能会进一步加剧股市风险，此外还有其他宏观阻力，包括国债收益率上升、美元走强和油价上涨。摩根大通：最近的股市暴跌只是调整的开始，原因是TA 市场概述周二，受疲软的美国PMI数据打压，美元指数重挫至近两周低点。由于需求疲软，美国4月商业活动降温至四个月低点，尽管投入价格大幅上涨，通胀率仍略有放缓，这或暗示着美国通胀接下来可能会有所放缓。数据显示，美国4月标普全球制造业PMI初值跌破荣枯线，录得49.9，为4个月来新低；美国4月标普全球服务业PMI初值录得50.9，为5个月来新低；美国4月标普全球综合PMI初值录得50.9，为4个月来新低。分析师认为，制造业活动放缓将促使美联储今年加速降息，因为较低的借贷成本通常会刺激经济增长。标普全球首席商业经济学家Chris Williamson表示，美国经济在第二季度初失去了动力，4月份PMI初值显示，受访者的商业活动增长低于趋势水平。随着4月份新业务流入出现6个月来的首次下降，以及企业对未来产出的预期下滑至5个月低点，未来几个月的增长步伐可能会进一步放缓。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周二收盘下跌0.42%，报105.69，美国PMI数据出炉后，美元指数一度跌至105.61，为4月12日以来最低。 (美元指数30分钟图来源：FX168) 继前一交易日后，美元/日元周二盘中再触34年高位，最高触及154.87。 Monex USA 外汇交易员Helen Given表示，官员们未能在美元/日元突破152水平介入之后，155是个关键的心理关口。尽管日本央行行长植田和男多次表示，央行不会只为了提振日元而加息，但他们在周五会议期间采取行动的可能性很大。 Given说，日本央行可能会在周五会议上按兵不动，这意味着日元将进一步走软，但她认为当局很可能会在当天进行干预，防止日元进一步跌向160。日本财务大臣铃木俊一周二就干预的可能性发出迄今为止最强烈的警告。他表示，上周和美韩财长的会议，为接下来采取行动防止日元过度波动奠定基础。日本央行将在周五发布最新预测，预估未来三年通胀率将保持在央行设立的2%目标附近。美国股市周二收高，纳指上涨近1.6%，主要股指连续第二个交易日上涨。美国周二公布的制造业PMI指数疲软，市场乐观地认为它可能会促使美联储加速降息。汇市欧元：欧元/美元周二上涨，收报1.0702，涨幅0.45%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0729，进一步阻力位于1.0757，关键阻力位于1.0802；汇价下行的初步支撑位于1.0656，进一步支撑位于1.0611，更关键支撑位于1.0583。英镑：英镑/美元周二上涨，收报1.2450，涨幅0.81%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2495，进一步阻力位于1.2541，关键阻力位于1.2622；汇价下行的初步支撑位于1.2368，进一步支撑位于1.2287，更关键支撑位于1.2241。日元：美元/日元周二基本持平，收报154.82。技术面上，汇价上行的初步阻力位于154.95，进一步阻力位于155.08，关键阻力位于155.27；汇价下行的初步支撑位于154.63，进一步支撑位于154.44，更关键支撑位于154.31。股市周二，欧洲股市延续前一交易日的积极势头，继续收高。欧洲主要股指集体收涨，其中，意大利富时MIB指数领涨，涨幅达1.85%，西班牙IBEX35指数涨幅名列第二名，涨幅达1.70%，涨幅最小的是英国富时100指数，上涨0.22%，但仍创盘中新高。德国DAX30指数收盘上涨287.36点，涨幅1.61%，收报18138.75点；英国富时100指数收盘上涨17.87点，涨幅0.22%，收报8041.74点；法国CAC40指数收盘上涨65.42点，涨幅0.81%，收报8105.78点；欧洲斯托克50指数收盘上涨70.70点，涨幅1.43%，收报5007.55点；西班牙IBEX35指数收盘上涨185.42点，涨幅1.70%，收报11075.62点；意大利富时MIB指数收盘上涨623.18点，涨幅1.85%，收报34348.00点。周二，美股连续第二天收高，大量企业财报缓解了人们对加息的担忧。在今年创下数个历史新高后，由于有信号表明美联储将在更长时间内维持较高利率，股市一度在4月份失去了吸引力。道琼斯指数收盘上涨263.71点，涨幅0.68%，报38503.69点；标普500指数收盘上涨58.66点，涨幅1.19%，报5070.55点；纳斯达克综合指数收盘上涨245.34点，涨幅1.59%，报15696.64点。中国市场方面，沪指周二低开低走跌0.74%，创指午后拉升涨0.15%。总体来看，个股涨多跌少，超3200只个股上涨。盘面上，教育、军工信息化、人形机器人板块涨幅居前，贵金属、煤炭、酒店餐饮板块跌幅居前。富荣基金指出，建议短期稳中求进，机会在逐步显现，建议先确定性后弹性。商品市场周二欧市盘中，现货黄金一度暴跌至2291.30美元/盎司，但随后金价大幅反弹，纽约时段早盘，金价一度飙升至2332.18美元/盎司。 (现货黄金30分钟图来源：FX168) 分析师指出，疲软美国PMI数据导致美元遭受抛售、投资者逢低买盘是金价反弹的主要动力。此外，投资者对于中东局势依然感到担忧，这也吸引了一些逢低买盘。 City Index市场分析师Fawad Razaqzada表示：“许多先前错过黄金大涨的投资者，将会寻求逢低买入。” 截至周二收盘，现货黄金收复日内大部分失地，最终收盘小幅下跌0.2%，报2322.03美元/盎司。据英国路透社报道，以色列周二加强对加沙地带的袭击，这是数周来最猛烈的炮击。以色列军队下令重新疏散加沙北部的居民，警告他们正处于“危险的战区”。 (截图来源：路透社) 据报道，在加沙地带的中部和南部地区也发生了空袭和坦克的地面炮击，居民们说，这些轰炸几乎是不间断的。在社交媒体平台X上的一篇帖子中，以色列军方发言人Avichay Adraee敦促加沙北部边缘贝特拉希亚(Beit Lahiya)四个地区的居民转移到两个指定地区的避难所。他说，军方“将以极端力量打击该地区的恐怖主义基础设施和颠覆分子”。市场将密切关注周四公布的美国GDP数据和周五公布的个人消费支出(PCE)数据，以获取有关经济健康状况和削减时机的更多线索。其它金属交易方面，现货白银周二上涨0.4%，报27.292美元/盎司；现货钯金上涨1%，报1019.25美元/盎司；现货铂金下跌1.07%，报911.98美元/盎司。原油方面，美国WTI原油期货价格周二收高近2%，突破83美元/桶。交易商持续关注中东事态发展，同时权衡石油资源丰富地区的紧张局势是否有令全球原油供应中断的可能性。此外，市场乐观地认为疲软的制造业数据可能会促使美联储加速降息。标普全球综合PMI初值显示，美国3月份制造业活动指数降至49.9，触及四个月低点。低于50的读数表明经济活动正在收缩。分析师认为，制造业活动放缓将促使美联储今年加速降息。较低的借贷成本通常会刺激经济，从而刺激原油需求。纽约商品交易所6月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周二上涨1.46美元，涨幅为1.78%，收于83.36美元/桶。欧洲洲际交易所6月交割的布伦特原油期货价格上涨1.42美元，涨幅为1.63%，收于88.42美元/桶。 SPI 资产管理公司执行合伙人StephenInnes表示，中东冲突无疑加剧了本已动荡的地区的紧张局势，虽然最近的袭击事件被淡化，但不能完全忽视冲突进一步升级的可能性。周三(4月24日)关注重点（北京时间）：（1） 09:30 澳大利亚第一季度CPI年率（2） 09:30 澳大利亚3月未季调CPI年率（3）16:00 德国4月IFO商业景气指数（4）16:00 瑞士4月ZEW投资者信心指数（5）18:00 英国4月CBI工业订单差值（6）20:30 加拿大2月零售销售月率（7）22:30 美国至4月19日当周EIA原油库存（8）22:30 美国至4月19日当周EIA库欣原油库存（9）22:30 美国至4月19日当周EIA战略石油储备库存（10）次日01:30 加拿大央行公布货币政策会议纪要更多重要事件请点击此处

tqttier2024-04-24

会员

音频 | 格隆汇4.24盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

、WTI 6月原油期货收涨1.78%，COMEX黄金期货跌0.45%； 3、特斯拉盘后大涨超11%，将加速推出更实惠的车型； 4、马斯克：可能在明年年底前出售人形机器人Optimus； 5、惠誉：预计日本央行2025年底前将升息至0.25%； 6、高盛：美国股市的回调还未结束客户一直在逢高减仓； 7、彻底崩盘！津巴布韦股市暴跌99%； 8、能源股反弹、英镑疲软，英国富时100指数创下盘中历史新高； 9、苹果第一季度中国iPhone销量下降19%； 10、巴西为11种钢铁产品设定进口配额，超额将征收25%关税； 11、日本央行将在本周的政策会议上讨论日元快速贬值的影响；大中华区要闻： 1、央行：长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内； 2、央行：央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备； 3、外汇局：有序推进金融服务业开放； 4、美国被曝正起草可能切断中国一些银行与全球金融体系联系的制裁措施，外交部回应； 5、网信办开展“清朗·整治‘自媒体’无底线博流量”专项行动； 6、调查显示：近70%香港小型企业预计今年业绩增长； 7、央行买国债不是QE 更不是财政赤字货币化； 8、中国电信一季度净利润85.97亿元，同比增长7.7%； 9、经济日报：房地产市场仍有发展空间； 10、港股出门问问今日上市； 11、北上资金加仓紫金矿业、贵州茅台、洛阳钼业； 12、南下资金加仓中国银行、港交所、腾讯； 13、公告精选︱普瑞眼科：2023年度净利润同比增长1202.56% 拟10派4元；捷安高科：公司军工虚拟仿真实训产品占公司业绩比重较小； 14、公告精选(港股)︱天齐锂业(9696.HK)盈警：预期一季度亏损36亿至43亿元。

格隆汇2024-04-24

【黄金收市】紧张局势担忧减弱，市场焦点转向美国经济数据，黄金价格继续小幅滑落

3%，收报2322.03美元/盎司。 COMEX黄金期货收跌0.45%，收报2335.80美元/盎司，盘中曾跌至2304.60美元。 COMEX白银期货涨0.37%，收报27.345美元。【市场消息分析】机构分析师Cameron Crise表示，黄金已经收复了亚盘失地，但由于收益率和美元走低，黄金的表现仍然不佳。这是可以理解的，因为本月早些时候金银的涨幅大大超过了基于同样驱动因素的“应有”涨幅。我们可以将这在很大程度上归因于地缘政治风险溢价，在中东紧张局势未能进一步升级后，本周地缘政治风险溢价有所下降。以色列对加沙地带的袭击加剧，这是数周以来最严重的炮击，但在伊朗上周表示没有计划对以色列无人机的明显袭击进行报复后，对更广泛冲突的担忧逐渐消退，金融市场显示出风险偏好加剧的迹象。欧洲经纪商 Mind Money 首席执行官Julia Khandoshko表示，这意味着传统上被视为避险避风港的黄金已经失去了地位。 Khandoshko 表示，市场也在密切关注美国的信号，美国的通胀数据和美联储声明表明6月份可能不会降息。美联储官员最近的言论暗示并不迫切需要降息，从而降低了无息黄金的吸引力。交易员现在预计美联储首次降息最有可能在九月份进行。市场将密切关注周四公布的美国 GDP 数据和周五公布的个人消费支出 (PCE) 数据，以获取有关经济健康状况和削减时机的更多线索。 Khandoshko补充说，超买的黄金也正在经历技术调整。 City Index 市场分析师 Fawad Razaqzada 表示：“许多投资者错过了黄金的大幅上涨，他们将寻求逢低买入。” 继周一创出近两年最大跌幅后，昨日国际金价延续下跌走势，盘中跌破2300美元关口。国内期货市场上，前期一路走高的黄金期货也急速降温，令众多投资者措手不及。中信期货研究所宏观与商品策略组负责人张文认为，近期金价下跌有三大原因：一是地缘风险减弱；二是前期流动性宽松转紧；三是多头获利了结，情绪过热出现平复。尽管金价短期有所调整，但机构对于黄金中长期展望并不悲观。东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖表示，中长期来看，高利率加高通胀对美国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加，美联储的缩表规模面临调整，货币政策终将步入宽松周期。逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升，这些都构成了黄金长期上涨的基础。在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投资者可以等待回调带来的更好配置机会。近期，国际黄金价格出现回调。期货方面，COMEX黄金期货价格4月22日跌幅超过3%，4月23日再度回落。终端消费市场方面，受金价回调影响，不少黄金珠宝品牌推出了“五一”优惠活动，整体力度较大。据多家门店介绍，销量整体较为可观。周大福门店销售人员称，在此前黄金价格上涨过程中，按件出售的3D硬金产品以及钻石、珍珠、玉石类产品价格基本没有变动。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 09:30 澳大利亚第一季度CPI年率（2） 09:30 澳大利亚3月未季调CPI年率（3）16:00 德国4月IFO商业景气指数（4）16:00 瑞士4月ZEW投资者信心指数（5）18:00 英国4月CBI工业订单差值（6）20:30 加拿大2月零售销售月率（7）22:30 美国至4月19日当周EIA原油库存（8）22:30 美国至4月19日当周EIA库欣原油库存（9）22:30 美国至4月19日当周EIA战略石油储备库存（10）次日01:30 加拿大央行公布货币政策会议纪要

慧宣鑫语2024-04-24

周三你需要知道的隔夜全球要闻

元，分析师预期37.8亿美元。 19、COMEX黄金期货跌0.45%，COMEX白银期货涨0.37%。 20、周二美联储隔夜逆回购协议使用规模为4358.8亿美元。

金融界2024-04-24

ETF早资讯｜分岔路口，何去何从？紫金矿业Q1净利超62亿元，国际金价遇调整，有色龙头ETF（159876）连续5日吸金

（LME铝）微跌0.41%；国际黄金（COMEX黄金）调整幅度较大，跌3.01%收于2346.4美元，痛失5日、10日均线。受国际黄金价格调整影响，有色金属板块亦大幅调整，昨日有色龙头ETF（159876）场内价格收跌2.75%。但资金面上，呈现逢跌买入的态势，上交所数据显示，有色龙头ETF（159876）昨日吸金103万元，资金已连续5个交易日净流入，累计金额414万元，右侧资金或长期看好有色金属板块后续表现。消息面上，昨日晚间，“铜茅”紫金矿业发布一季报，实现营业收入747.77亿元，同比下降0.22%；实现归母净利润62.61亿元，同比增加15%。首创证券此前评价紫金矿业：①量价齐升，利润保持增长态势；②矿产铜、金产量创历史新高；③多项目有序推进，矿业龙头成长性仍可期。按招商证券的统计，一季度主动偏股公募基金的行业配置中，有色金属行业的占比为6%，在31个申万一级行业中，是前五大重仓行业。市场分析人士表示，当前有色金属板块处于十字路口，在中东地缘冲突风险弱化、金价飙升较多的背景下，不排除贵金属黄金回调的可能，但铜、铝等原材料有色金属或面临供不应求的市场情况，在国内政策支持大规模设备更新和消费品以旧换新的背景下，或对铜、铝等原材料有色金属的价格形成一定的支撑。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至4月22日，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金是前三大重仓行业，分别占比23.8%、16.4%、14.6%，合计占比超50%。有望受益于本轮黄金大涨行情，也有望受益于近日大宗商品上涨周期。目前市场上跟踪中证有色金属指数的ETF有三只：有色龙头ETF（159876）、有色60ETF（159881）和有色金属ETF（159871）。数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-04-23

国内贵金属期货持续下挫！沪金主力合约跌超3%，现货黄金一度跌破2300大关

10美元/盎司，创近两年单日最大跌幅；COMEX黄金期货跌3.01%，报2341.1美元/盎司；COMEX白银期货跌5.58%，报27.235美元/盎司。黄金价格近期受两大因素压制分析称，随着中东地缘政治紧张局势缓解，避险需求减少以及将于本周公布的美国PCE数据获交易员关注，金价有所回落。但瑞银认为任何价格回调都是投资者增持黄金的机会，地缘政治风险的持续存在可能会在长期内为黄金市场提供支撑。黄金价格的健康回调表明市场能够在更高的水平上形成支撑基础，这将有助于增强投资者对黄金长期牛市的信心。资深黄金分析师Mark Mead Baillie表示，黄金短期内非常超买，但长期仍然被严重低估。鉴于IMF近期再度提到“美国的债务水平不可持续”，而且会对全球造成影响，有些东西“必须付出代价”，所以近期对黄金的负面认识长期来看可能都没有意义。周四，美国经济分析局(BEA)将公布第一季度国内生产总值(GDP)数据。如果美国GDP数据强于预期，美元可能守住阵地，并对黄金构成压力。权威媒体调查显示，美国第一季度实际GDP初值年化季率料上升2.1%。自4月初以来，黄金一直无视美国国债收益率的上升和美元的普遍走强。不过，如果地缘政治最终退居次要地位，黄金可能面临利空压力，投资者将根据对美联储6月维持政策不变的预期调整头寸。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，美联储在6月份将政策利率下调25个基点的可能性不到20%。周五，美国将公布3月份个人消费支出(PCE)物价指数数据，这是美联储首选的通胀指标。经济学家预计，美国3月PCE物价指数年率料上升2.6%，此前2月为上升2.5%；美国3月核心PCE物价指数年率料攀升2.7%，此前2月为增长2.8%。 3月以来黄金价格上涨可能与交易投机性因素密切相关中信证券研究部分析，2023年10月以来黄金价格上升较为明显，这首先与央行购金需求以及黄金的消费性需求在增加有关，而今年3月以来黄金价格的反常上升可能是黄金投机交易性因素促成的。2023年10月以来，全球黄金储备绝对值总体呈现上升趋势，这对于近半年以来黄金价格的上升形成支撑。同时，2023年四季度全球对黄金珠宝首饰的消费量明显增加，这对去年10月-12月黄金价格的上涨也构成一定支持。3月初以来黄金投机性多头持仓明显增加，其中既包括专业投资者，也包括散户，表明今年3月以来黄金价格的上涨可能与交易投机性因素密切相关。不过，中泰证券研究所有色首席谢鸿鹤近日在同李迅雷对话中表示，不同意市场普遍认为的“实际利率定金价”无用论。他引用了李迅雷的观点，即黄金的开采速度远不及美元印钞的速度。此外，还有美国联邦政府信用危机、各国央行购金均衡外汇储备、地缘政治冲突等。谢鸿鹤认为，基于实际利率周期性回归和结构性溢价的持续存在，认为没有理由不继续持有黄金类资产。谢鸿鹤预测，按照他们的测算，3000美元/盎司的金价并非不切实际。广发证券首席经济学家郭磊近期研报也指出，过去两年黄金价格的上行，主要经济体赤字率的上升及其长期化预期可能是一个关键原因；地缘政治、全球央行储备结构的变化形成共振。目前这三个线索尚未有实质性变化，从中长期来看，它们可能会继续对黄金的复合回报率形成支撑，全球赤字率的长期趋势亦值得深入研究。但短期看，有几点风险因素亦值得注意：一是对黄金定价框架的理解易于宏大叙事，全球央行净购买上升、疫后全球赤字率上行等均是近年现象，但“全球信用体系”是否有实质性变化尚无证据；二是本轮黄金价格上涨较为集中，从2022年11月初低点算起COMEX期货黄金价格已上涨45%左右；三是美联储3月就业和通胀数据偏高和降息预期延后逻辑上对黄金构成利空，但金价对此敏感度较低，对应微观交易情绪偏高。

金融界2024-04-23

分岔路口，何去何从？紫金矿业Q1净利超62亿元，国际金价遇调整，有色龙头ETF(159876)连续5日吸金

（LME铝）微跌0.41%；国际黄金（COMEX黄金）调整幅度较大，跌3.01%收于2346.4美元，痛失5日、10日均线。受国际黄金价格调整影响，有色金属板块亦大幅调整，昨日有色龙头ETF（159876）场内价格收跌2.75%。但资金面上，呈现逢跌买入的态势，上交所数据显示，有色龙头ETF（159876）昨日吸金103万元，资金已连续5个交易日净流入，累计金额414万元，右侧资金或长期看好有色金属板块后续表现。图片来源：Wind 消息面上，昨日晚间，“铜茅”紫金矿业发布一季报，实现营业收入747.77亿元，同比下降0.22%；实现归母净利润62.61亿元，同比增加15%。首创证券此前评价紫金矿业：①量价齐升，利润保持增长态势；②矿产铜、金产量创历史新高；③多项目有序推进，矿业龙头成长性仍可期。按招商证券的统计，一季度主动偏股公募基金的行业配置中，有色金属行业的占比为6%，在31个申万一级行业中，是前五大重仓行业。资料来源：招商证券市场分析人士表示，当前有色金属板块处于十字路口，在区域冲突风险弱化、金价飙升较多的背景下，不排除贵金属黄金回调的可能，但铜、铝等原材料有色金属或面临供不应求的市场情况，在国内政策支持大规模设备更新和消费品以旧换新的背景下，或对铜、铝等原材料有色金属的价格形成一定的支撑。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至4月22日，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金是前三大重仓行业，分别占比23.8%、16.4%、14.6%，合计占比超50%。有望受益于本轮黄金大涨行情，也有望受益于近日大宗商品上涨周期。数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-23

A股早评：沪指低开0.2% 军工信息化概念活跃黄金、煤炭等资源股走低

资源、北方铜业跌停，莱绅通灵跌超9%，COMEX黄金期货创2022年6月来最大单日跌幅；煤炭开采加工板块普跌，兰花科创跌停，山西焦化跌超4%；油气开采及服务板块盘初走低，仁智股份、准油股份跌超4%。

格隆汇2024-04-23

外盘贵金属大跌！黄金期货跌超3%，近期受到两大因素压制

10美元/盎司，创近两年单日最大跌幅；COMEX黄金期货跌3.01%，报2341.1美元/盎司；COMEX白银期货跌5.58%，报27.235美元/盎司。黄金价格近期受到两大因素压制分析称，随着中东地缘政治紧张局势缓解，避险需求减少以及将于本周公布的美国PCE数据获交易员关注，金价有所回落。但瑞银认为任何价格回调都是投资者增持黄金的机会，地缘政治风险的持续存在可能会在长期内为黄金市场提供支撑。黄金价格的健康回调表明市场能够在更高的水平上形成支撑基础，这将有助于增强投资者对黄金长期牛市的信心。资深黄金分析师Mark Mead Baillie表示，黄金短期内非常超买，但长期仍然被严重低估。鉴于IMF近期再度提到“美国的债务水平不可持续”，而且会对全球造成影响，有些东西“必须付出代价”，所以近期对黄金的负面认识长期来看可能都没有意义。另外，周四，美国经济分析局(BEA)将公布第一季度国内生产总值(GDP)数据。如果美国GDP数据强于预期，美元可能守住阵地，并对黄金构成压力。权威媒体调查显示，美国第一季度实际GDP初值年化季率料上升2.1%。自4月初以来，黄金一直无视美国国债收益率的上升和美元的普遍走强。不过，如果地缘政治最终退居次要地位，黄金可能面临利空压力，投资者将根据对美联储6月维持政策不变的预期调整头寸。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，美联储在6月份将政策利率下调25个基点的可能性不到20%。周五，美国将公布3月份个人消费支出(PCE)物价指数数据，这是美联储首选的通胀指标。经济学家预计，美国3月PCE物价指数年率料上升2.6%，此前2月为上升2.5%；美国3月核心PCE物价指数年率料攀升2.7%，此前2月为增长2.8%。 3月以来黄金价格上涨可能与交易投机性因素密切相关中信证券研究部分析，2023年10月以来黄金价格上升较为明显，这首先与央行购金需求以及黄金的消费性需求在增加有关，而今年3月以来黄金价格的反常上升可能是黄金投机交易性因素促成的。2023年10月以来，全球黄金储备绝对值总体呈现上升趋势，这对于近半年以来黄金价格的上升形成支撑。同时，2023年四季度全球对黄金珠宝首饰的消费量明显增加，这对去年10月-12月黄金价格的上涨也构成一定支持。3月初以来黄金投机性多头持仓明显增加，其中既包括专业投资者，也包括散户，表明今年3月以来黄金价格的上涨可能与交易投机性因素密切相关。不过，中泰证券研究所有色首席谢鸿鹤近日在同李迅雷对话中表示，不同意市场普遍认为的“实际利率定金价”无用论。他引用了李迅雷的观点，即黄金的开采速度远不及美元印钞的速度。此外，还有美国联邦政府信用危机、各国央行购金均衡外汇储备、地缘政治冲突等。谢鸿鹤认为，基于实际利率周期性回归和结构性溢价的持续存在，认为没有理由不继续持有黄金类资产。谢鸿鹤预测，按照他们的测算，3000美元/盎司的金价并非不切实际。广发证券首席经济学家郭磊近期研报也指出，过去两年黄金价格的上行，主要经济体赤字率的上升及其长期化预期可能是一个关键原因；地缘政治、全球央行储备结构的变化形成共振。目前这三个线索尚未有实质性变化，从中长期来看，它们可能会继续对黄金的复合回报率形成支撑，全球赤字率的长期趋势亦值得深入研究。但短期看，有几点风险因素亦值得注意：一是对黄金定价框架的理解易于宏大叙事，全球央行净购买上升、疫后全球赤字率上行等均是近年现象，但“全球信用体系”是否有实质性变化尚无证据；二是本轮黄金价格上涨较为集中，从2022年11月初低点算起COMEX期货黄金价格已上涨45%左右；三是美联储3月就业和通胀数据偏高和降息预期延后逻辑上对黄金构成利空，但金价对此敏感度较低，对应微观交易情绪偏高。

金融界2024-04-23

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