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以太坊的创新叙事都会推动ETH价格的上涨

的市场需求减少到了 25%-30%。 DeFi：DeFi 兴起于 2020 年，旨在创建在没有传统中介机构的情况下使用链上原始财务和工具。DeFi 在 2020 年 6 月至 2021 年的 gas 使用量占比高达 30％，目前占比在 8%-16% 之间，近期略有回升。 DeFi 活动的 gas 消耗情况自今年 3 月份以来，ETH 价格一直在相对稳定的范围内震荡，在这个阶段，平均 gas 费为 76 GWE。但 gas 价格在 5 月份经历了较为明显的上涨，5 月初的平均 gas 费达到 155 GWEI，几乎达到了 2021–2022 年牛市周期的水平。智能合约交互更加频繁，合约交互消耗的 gas 相当于 token 转账的数倍。与 DeFi 协议相关的 gas 消耗量在 4 月份下旬一度上涨了 270％如果按协议分析 DeFi 的 gas 消耗，可以很快确定 gas 消耗的主要提升是由去中心化交易所的交易活动驱动的。Uniswap 仍然是主要贡献者，自 4 月以来的 gas 使用量增加了 388％，现在占以太坊 gas 总需求的 7.7％至 14.4％。很多人看到该数据的第一反应可能是：最近关于 Pepe 和 Hex 等 Memecoin 的炒作是造成 gas 使用量上升的主要原因。实际上，通过对 Uniswap 的交易量的详细分析，可以发现过去 30 天内的最高的交易量主要还是与较高市值的资产有关，例如 ETH、稳定币、WBTC 和 Coinbase 的质押衍生品 cbETH。套利机器人正在占领 DEX？将被标记为前 10 名交易者的地址进行比较之后，发现仅有一个交易商的地址与 MEV 机器人无关。在过去的一个月中，知名 MEV 机器人 Jaredfromsubway的交易量高达 30 亿美元。尽管全球交易者中的机器人数量需要进一步的研究才能确定，但交易量前 10 名的数据也说明了 Uniswap 上的确存在着相当高比例的自动套利交易者。随着加密市场的横向震荡，近期加密货币市场整体的交易量保持低迷，而 DeFi 的使用变得越来越自动化，DEX 交易行为中存在着大量的套利、MEV 和算法交易。尽管这些交易机器人的活动可能对以太坊的最终用户有害，但它确实给以太坊验证者带来了好处。在过去的一个月中，由于优先费用的增加，验证者不仅获得了更高的奖励，而且还受益于 MEV-Boost 付款，这些付款来自于以最有利可图的方式完成交易的交易者和机器人。在一定程度上来说，这突出了将 Staked ETH 作为以太坊生态系统中的主要资产的趋势，同时也建立了一个本地门槛，即 token 之间必须通过竞争来吸引资本流入。根据 Ebunker 指数显示，目前 ETH Staking 的 APR 约 6%，其中 MEV 贡献超过 1/6。以太坊生态的新产品在过去的两年中，以太坊生态系统主要出现了两种新的产品和服务：GameFi 和 Staking。两者都引起了投资者不同程度的的兴趣，GameFi 在 2022 年中期的表现一度超过了 DeFi，但衰落的速度也非常快。自 2023 年初以来，Staking 一直处于上升趋势，总市值从 2023 年 1 月的 5.05 亿美元上涨到了 2023 年 4 月的 32 亿美元。如果将这些产品和服务视为更广泛的以太坊经济的一部分，并且在 EIP1559 燃烧机制的背景下，可以预期的是，和 DeFi 类似，这些领域所产生的部分价值也将反馈到 ETH 的估值中。因此，可以从这些领域的市值相对于 ETH 市值的比率来评估其表现。在 2021 年，DeFi 最高峰时市值曾占到以太坊市值的 16.6％，而目前仅为 3.04％。新兴的 GameFi 和 LSD token 的当前数值占比分别为 1.2％和 1.6％，其增长潜力和后续表现还有待观察。得益于 EIP-1559 的燃烧机制，无论叙事如何在以太坊上切换，它们都将为以太坊燃烧大量的 ETH。这些叙事的共同推动，实际上是完成了以太坊这条链的本身大叙事。而当以太坊因叙事变成了更加主流的平台，这些小叙事也将最终收益，这就是以太坊的「超级正循环」。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-06-08

盘点 Polychain Capital 投资项目谁会脱颖而出？

达 67%）。至于板块，他们通常选择 DeFi、基础设施和第一层区块链项目（占 65%）。接下来让我们看看他们今年的投资。 Quasar 是一个去中心化的应用链，支持 Cosmos 生态系统的跨链资产管理。Quasar 通用资产管理金库，可根据不同需求进行定制。 Nil 是一个旨在促进密码学和数据库研究和开发的项目。他们的主要产品是 Proof Market，能够使 zkLLVM 协同工作，为开发人员简化 zk 实现。 SPACE ID 正在构建一站式通用命名服务网络，其基础设施提供多链命名服务，使任何人都能创建 Web3 身份。 Cysic 是一家 zk 硬件初创公司，旨在为 zk 证明协议提供物理需求。 Polyhedra Network 正在构建由 zk 技术提供支持的基础设施。他们设计了 zkBridge（用于 L1 和 L2 互操作性的无信任基础设施）以及 zkDID（一种基于 SBT 的可扩展且可互操作的 DID 解决方案）。 Scrolls 是一个基于 zkEVM 的 zkRollup，建立在 ETH 之上，允许其他链上应用程序之间的兼容。Scroll 以 18 亿美元的估值筹集了 5000 万美元。 Cubist 是一家致力于提供以下两大优势的项目：一流的安全性，可以提高开发人员的生产力；降低门槛的开发环境，使开发人员免于被开发环境锁定。 EigenLayer 是在以太坊上构建的协议，引入了再质押机制。这样可以通过提供汇集的安全性，使 ETH 在共识层上得到重复利用，从而降低资本成本并显著提高信任度。 Berachain 是一个专注于 DeFi 的 EVM 兼容 L1，采用流动性共识证明算法，并基于 Cosmos 构建。他们的三代币模型很新颖，在实践中将会非常有趣。 Thetanuts Finance 旨在为 DAO 提供资金管理，并通过简化交易流程来帮助散户交易者从其资产中获得有机收益。 Webb 已经构建了一个由 zk 技术驱动的隐私协议生态系统的基础设施，适用于多链世界。你认为哪个项目会取得最好的表现呢？来源：金色财经

金色财经2023-06-08

传统公司金融理论在DAO领域的应用

币计价的投资者而言，其低风险利率可参考Defi的借贷利率。加密货币交易所和提供去中心化金融DeFi（Decentralized Finance）借贷的机构众多，由于交易成本和流动性差异，同一币种在不同交易所间价格常存在差异。本文以流动性为业内第一梯队的Compound项目为例介绍低风险利率。首先粗略介绍Compound 的存贷款机制，Compound为每一类借贷资产设置单独的资金池。存款方存入1个ETH，Compound平台向其发放10个Compound 代币作为存款凭证（兑换率0.1），假设用户赎回时兑换率上升至0.12，则用户可获得1.2 个ETH，对应 20%收益。借款方需质押一定资产才能借贷，如质押 1 个比特币可借贷与 0.75 个比特币等额的以太币（质押率 0.75）。质押率通常介于 0 到 0.75 之间，质押资产价格波动过大时会要求借款方补仓，否则会被平仓，该机制一定程度上保障了存款方的资金安全性。值得注意的是，Compound 平台的低风险利率并非一成不变，而是根据资金供求关系确定，以ETH为例：存款利率在 0%-12.75%之间，贷款利率在0%-16.18%之间[2]。较传统金融的无风险利率（通常在2%-10%之间），加密货币的低风险利率波动区间较大，这意味着加密货币资产估值天然具有波动较大特点。对以美元为计价标准计算投资收益的投资者而言，其低风险利率可取传统金融市场的国债收益率、加密货币市场质押ETF指数、同时买入和卖出加密货币的对冲套利收益率。国债收益率法对某些加密货币领域的定向基金不适用，LP也大概率不同意；加密货币市场质押ETF指数法是最理想的方法，但考虑实际可交易加密货币ETF数量寥寥无几，目前尚不适用，该指标有效性未来有望提升；对冲套利收益率包括空间上的跨交易所套利、时间上的期现套利，要求对冲策略的资金容量较大且收益率具有稳定性，否则无法作为一般性的利率。 ①跨交易所套利是指不同交易所交易价格差距过大，以比特币为例，在A交易所买入在B交易所卖出，即使考虑手续费依然有正收益，以Bittrex、Exmo等六大交易所2015年至2022年末的收盘价数据为例，日交易价差在1%左右，最高达13.65%，但近些年有所下降，即随着流动性增加各交易所价格趋同，套利机会消失。②期现套利是指利用期货合约价格和现货价格的价差进行套利，投资者可买入一定数量现货，卖出同等数量期货，在交割日即可获取差价利润。若交易所支持卖出期货的保证金以已买入现货的形式支付，则可实现较低风险套利，否则存在价格剧烈上涨导致保证金不足的爆仓风险。跨交易所套利、期现套利策略均存在资金容量有限、仍存潜在风险的问题。前者存在盘口流动性不足、交易速度不足导致交易失败的风险，后者在不能以现货形式缴纳保证金时存在较大的爆仓风险。因此对以美元为计价标准的投资者而言，长期有效的低风险利率仍有待寻找。图 3 各大交易所BTC价差资料来源：Cryptodatadownload 潜在融资渠道一级市场：DAO获取风险投资来源主要包括以传统法币计价的 VC 机构、以加密货币计价的 VC 机构、以加密货币计价的DAO 基金。2022 年前十大加密货币基金均为美国基金。除 Sequoia 为传统 VC，其他均为新设立专注于加密货币领域的基金。仅头部基金如 Paradigm 和 a16z 的资金规模超过 20 亿美元，其他基金的资金规模如 Pantera、Sequoia 大都低于 10 亿美元。以传统法币/加密货币计价的VC机构依然采用传统VC架构，限定于特定国家或地区的高净值人群或高风险可承担人群，投资目标是获取财务回报或战略优势地位，DAO 基金指社区成员共同筹集资金或向LP募集资金，成员通过治理代币发起投资提案和投资决议。 DAO 基金目前主要包括三类：①DAO 风险投资基金通过 LP 筹集资金，采用管理费+提成盈利模式，较符合现行法律框架；②Syndicate DAO 由 parent DAO 和 sub-DAOs 构成，parent DAO 开展尽职调查，sub-DAOs 由 parent DAO 针对每项投资而成立，成员一般不多于 99 个，sub-DAOs成员可获得投资收益并承担投资风险；③服务DAO向第三方基金提供咨询服务换取项目股权或固定服务费，但并不直接参与投资决策。表 2 2022 年前 10 大加密货币基金资料来源：Web3 VC Database 一级市场：DAO于一级市场的另一融资渠道是首次币发行 ICO（Initial Crypto-Token Offering），一般指区块链初创项目发行加密代币筹集比特币、以太币等通用数字货币，发行代币（token）可作为支付代币使用平台未来开发的功能，也可以在交易所兑换为其他加密货币，代币估值业内尚无共识方法，部分研究者提出应综合考虑代币流动性、未来解禁时间、未来供需关系等因素估值[5]。较传统 IPO 模式，ICO 在发行主体、发行对象、机构服务方面存在明显差异，①IPO 发行主体为成熟期企业，已建立相对完善的组织框架、商业模式和较完善的历史财务数据，只能是股改后的有限责任公司；而 ICO 通常在区块链初创项目的发展早期，实体法人/非实体团队/个人/DAO 组织均可发行。部分项目甚至只有白皮书而无实际产品也可进行 ICO，如以太坊在仅发布白皮书情况下于2014 年在 42 天内募集 1,840 万美元的比特币，大部分项目发行代币价格小于 1美元，募资规模小于 50 万美元。 ②与股份有限公司相比，ICO 发行的代币可能采取总量固定、无上限两类机制设计，如比特币总量仅为 2,100 万枚，而以太坊的以太币总量无上限。以Polygon为例，其白皮书规定代币 MATIC 总供应链 100亿枚，ICO 中出售 19 亿枚 MATIC 换取了 500 万美元的 BNB 代币。③股份有限公司的股票即代表所有权、分红权、投票权等权利，而区块链初创项目可能采取双代币机制，即治理代币有限供应、具有投资价值、类似股票，而游戏代币无限供应、仅在平台内产生和消耗，关于双代币机制的具体讨论可参考附录一：代币经济模型。④ICO 发行无强制性中介机构，尽管存在 UD Blockchain 等三方机构提供代币发行的咨询服务但非强制性，但 IPO 必须雇佣券商、会计师、律师等诸多中介机构。图 4 2019-2022 年 ICO 发行价格（美元）图 5 2019-2022 年 ICO 募资规模（美元）资料来源：Coinmarketcap 表 3 2022 年末前十大区块链代币总量情况资料来源：Coinmarketcap，截至 2022 年 12 月 31 日二级市场：股份有限公司在上市后可通过股票增发/债券发行在二级市场融资，而 DAO在二级市场的资金募资可能通过token抛售或债券融资。前者是指DAO 项目方在 ICO 时通常仅出售部分代币，将项目未来发展所需代币存储于国库中（国库概念请参见附录一：代币经济模型），因此在社区发起提案并获得投票通过后，直接向二级市场抛售代币即可迅速募集资金。债权融资是指DAO向借贷市场申请短期（1年以下）或长期（数年）的token贷款、向传统资本市场发行债券获取法币贷款。由于长期限token贷款产品缺失、DAO不具备法律实体资格发行债券、借贷需偿还而token融资无需偿还等因素，DAO的二级融资尚未形成明显体量。但对组织架构稳定、未来盈利预期良好的DAO而言，债权融资成本远高于token融资成本，因此债权融资规模将随着DAO规模发展而不断增长。基于token的治理结构股份有限公司的同股同权、同股同利由法律强制规定，除特殊 AB 股架构外，一股代表一票治理权，一股一票模式有效保障了各股东的利益。DAO发行的代币并不天然代表治理权，仅代表使用代币获取平台未来开发的功能的权利，一token一投票权的模式不再适用，治理权如何分配由每个社区各自商讨确定。考虑到社区成员众多，所有社区成员参与投票和达成共识的难度较高，因此一些创新的治理权分配机制已被提出[6]。①二次方投票机制允许单个投票主体为同一选项重复投票，但投票成本是投票次数的平方，该模式削弱了拥有大量代币用户的控制权，使大量用户支持的项目得以通过，典型应用为 Gitcoin，但由于伪造身份会使投票机制失效，因此需要绑定社交账号，这使投票无法实现匿名性。②加权投票与声誉投票将投票影响力与持有时长、锁仓时长挂钩，避免大规模借入资金操纵项目投票的风险，但大量资金锁仓抑制了项目流动性，典型应用是Polkadot。 ③知识可提取投票是指提案被划分为不同主题，不同主题对应不同知识通证，拥有某类知识通证者获得更高权重的投票影响力，解决了专业领域的投资难题，但知识通证的合理分配尚需研究，典型应用是 Dit protocol。④怒退机制指任意成员可在任意时刻取回 DAO 中对应份额资金、退出 DAO 组织，典型应用为 DAOhaus，理论上投票无法伤害任何成员的主要利益，但该机制下的组织稳定性有限。 DAO 治理机制设计仍在不断演变，力求在投票效率和成员共识间寻找最优解。最优 DAO 治理机制的求解已不仅是金融学问题，需要在实践中进一步探索，这将是决定DAO资产规模能否指数级增长的关键因素。最优资本结构最优资本结构规划的目的是使DAO价值最大化，需重点关注token和债权资本比例、token分配与释放两方面。在一定条件下，无税MM定理认为企业采用股权融资或债权融资的比例不影响企业总价值，因而无法通过改变资本结构来提高企业价值。而有税MM定理认为在一定条件下，债权融资的税盾效应提升企业价值，但破产成本相应降低企业价值，企业价值随债权融资比例提升而先上升后下降。MM定理的公式表达如下： DAO token的持有收益包含token价格上涨的资本利得和token对应分红权，只要token分红权与传统股票一股一利的原则一致，MM定理可迁移至DAO领域应用。反之，若DAO分红违背一股一利则MM定理不适用。但由于分红行为会使token被归类为证券，因此目前DAO尽可能避免向token持有者分红，而是通过资本利得使各方获益。总体而言，在一token一利的前提下，DAO价值可通过适当增加债权比例来提升，价值提升主要来自于税盾效应；债权比例的提升也导致token资本成本的提升。初始token分配指单币或双币模型中的总量固定token在创始团队、市场营销、投资者、ICO、国库等多方间的分配。Token分配与释放的基本原则尚无统一观点，有两点基本观点可通过数值模拟总结而来：①token释放周期应与用户增长周期相匹配；②国库应持有较多token以平抑token价格波动。图 6 代币通胀模拟测算表 DAO估值方法 Yash Agarwal曾提出对DAO社区估值的框架[7]，分析了DAO估值应重点关注的指标与维度，但未提出定量模型方法。Kristof Lommers曾提出对DAO token估值的初步定量思路[5]。估值方法通过分为相对估值法和绝对估值法，相对估值法是指基于某指标与已有公认估值的DAO对标，从而获得标的DAO的估值。Kristof 初步提出TVL、协议交易量、代币交易量和速度、用户净现值等指标可用作相对估值的基准指标，但由于较少DAO存在稳定公认的估值，相对估值法目前适用场景有限。绝对估值法方面，Kristof 提出DAO token的价值可拆分为token预期现金流折现值、治理权隐含价值折现值、token预期质押奖励折现值。该方法本质是认为代币价值等于持有代币可获得的资本利得、治理权收益、分红和质押收益。其中，治理权收益较难度量且持有量不同的代币持有者享受不同治理权收益，因此不同持有者会得出不同估值结果。 Kristof 的绝对估值法在token投资定价方面具有重要参考意义，但确不完全适用于DAO并购重组场景，DAO并购估值应基于具有投票权的全部代币，既非全部流通代币也非全部代币，主要系只要控制了具有投票权的全部代币，某一DAO就可掌握对另一DAO的全部控制权。因此，DAO估值等于全部投票权代币*代币估值。 DAO并购重组的关键点 DAO从野蛮生长迈向有序成长阶段，小型经营不善DAO可通过破产清算，大型经营不善DAO可能通过收购来实现资产盘活。营运完善的DAO也可能通过并购重组实现快速成长。2021年12月8日，xDai 与 Gnosis 合并的提案通过， 1 个xDai 代币 STAKE 兑换为0.032个Gnosis 代币 GNO，xDai Chain 更名为 Gnosis Chain[8]。同年12月22日，Rari Capital和 Fei 协议合并提案获得各自DAO成员的投票批准，Rari 代币RGT 被转换为TRIBE[9]，合并后总锁仓价值为20亿美元。合并条款约定，RGT代币持有者可在180天内以1：26.7（RGT：TRIBE）将RGT兑换为TRIBE；不同意合并者可在3天内用TRIBE交换Fei Protocol 资金库一定份额。 DAO并购重组阶段需关注组织架构合并、交易对价两方面。组织架构合并方面，若并购标的组织架构相同且属于同一公链，则合并技术难度有限，如何避免合并导致KOL流失是关键问题；若组织架构不一致，则需依据并购重组双方的经营状况、未来发展战略等确定是采用全新架构还是一方融入另一方架构，无论何种方法难度都远高于前者；若合并双发归属于不同公链，目前可参考案例有限，但逻辑上存在可行性，未来有待观望。交易对价方面，逻辑上存在现金及等价物支付、token置换支付、债权借贷支付及几类方式融合支付，考虑到操作难度token置换支付在短期将依然是主流方式。Token置换支付比率可通过（5）DAO估值方法提及的估值方法确定。参考文献 [1]DeepDAO https://deepdao.io/organization/10edb97a-9dba-448a-88b1-ca263a7c75ad/organization_data/finance. [2]ETH Interest Rate Model https://compound.finance/markets/ETH. [3]Cryptodatadownload https://www.cryptodatadownload.com/data/. [4]Web3 VC Database https://codygarrison.notion.site/Web3-VC-Database-2022-de9c391f8dd14a8a9a3e01a69f4e0b7f. [5]A Framework for DAO Token Valuationhttps://mirror.xyz/kristoflommers.eth/koszUqhfZ83GN5_UuxIo7orjSmRB1lBRL24EWMYfJ64. [6]DAO的7种常见投票机制 https://www.panewslab.com/zh/articledetails/1642043584042534.html. [7]How to value a community? — DAO Valuation Frameworks https://yashhsm.medium.com/how-to-value-a-community-dao-valuation-frameworks-7a5e80e3e11d. [8]xDai / Gnosis Merger AMA https://docs.gnosischain.com/updates/archive/2021/xdai-gnosis-merger-ama/. [9]DAO mergers: the future of M&A? https://www.gtlaw.com.au/knowledge/dao-mergers-future-ma. [10]代币化及代币经济方案 https://www.ud.hk/sc/blockchain-solution-tokenization-tokenomics-ico-ido-ieo-sto. [11]单笔和双币模型比较 https://foresightnews.pro/article/detail/13933. 来源：金色财经

金色财经2023-06-08

HAG：首个通过合规STO将RWA代币化应用于比特币Mining的项目

行（STO），将现实世界资产与BTC DeFi系统相结合，以实现这一设想。 HAG STO：合规的、安全的代币化模式 HAG的STO代币通过美国SEC备案、以比特币Mining设备的算力内在价值作为支撑，锚定真实资产，为投资者带来实际的价值和投资信心。HAG购买最新的比特币Mining设备，如S19XP，进行比特币Mining。比特币Mining设备的算力价值将支撑HAG 证券型代币的价值，为投资者创造一个合规且真实价值支持的的投资资产。每个HAG STO代币代表1T的永续算力，Mining设备的算力以及对应挖出的比特币部分归属于代币持有者。HAG 证券型代币由Mining设备的永续算力作为价值支撑，根据历史数据，该价值高度正相关于比特币价格，因此投资者可以放心地购买HAG STO代币。这种模式确保了HAG 证券型代币的价值与底层Mining算力、Mining设备、挖出的比特币以及比特币分红支付紧密地关联在一起。随着Mining设备的运行，挖出新的比特币，代币持有者将以wBTC的形式获得分红支付。这些支付为投资者提供了额外的收入流，增强了HAG 证券型代币的价值主张。Hashrate Asset Group每月按70%的比例向HAG 证券型代币持有者进行净收益分红。剩下的30%用作储备，以维持每个HAG证券型代币的目标算力，以及运营资金。这种可持续的模式使投资者能够从其投资中获得稳定的回报，并将HAG STO牢固地锚定在BTC DeFi生态系统中。此外，HAG 证券型代币可以在证券型代币交易所上交易，让投资者能够接触到不断发展的加密货币市场，同时不必承担其他一般加密货币所带来的波动性和风险。随着比特币市场的增长和挖出的比特币价值的增加，HAG 证券型代币的价值也会相应提高。通过HAG将RWA与比特币DeFi结合：合规的、安全的代币化模式 DeFi（去中心化金融）是一个蓬勃发展的领域，利用区块链技术打造更透明、去中心化的金融系统。DeFi生态系统托管在区块链网络上运行的一系列金融应用和协议，为用户提供访问众多金融服务和产品的途径，包括交易、借贷、借款和流动性Farming等。 DeFi的特点让它可以作为高效的RWA整合渠道，使这些资产获得投资者的关注。例如，将房地产资产代币化为区块链上的数字代币。这个代币可以作为抵押品，用于DeFi平台上的贷款，使代币所有者能够在不必清算基础资产的情况下获得流动性。然而，将DeFi与RWA结合起来也带来了一些挑战，包括监管合规性、安全性和可扩展性。HAG提供了一种合规、安全、强大的工具，将RWA与BTC DeFi系统相互融合，克服了这些障碍。 HAG即将进行的STO为投资者提供了新的独特机会，将RWA与BTC DeFi生态系统相结合。RWA的代币化，使得资产的部分所有权和可交易性成为可能，在之前的小额交易中这是很难实现的。HAG的STO通过将比特币Mining算力所有权进行代币化，进一步强化了这个理念。这种投资方法允许投资者参与比特币Mining，但无需购置Mining设备、考虑电力成本或维护算力。此外，HAG代币可以用于流动性Farming，为投资者提供更高收益。 HAG潜在的挑战以及角色尽管DeFi与RWA的结合为投资者提供了令人兴奋的机会，让他们接触到曾经难以涉足的市场和资产，但仍存在一些挑战，包括监管合规性、安全性和可扩展性。HAG通过提供一种合规、安全和有效的工具，将RWA与BTC DeFi系统结合起来，解决了这些挑战。 HAG代币完全符合美国证券法并通过SEC备案，确保投资者在这种资产上拥有必要的保护和监管监督。这种合规性不仅为投资者提供了保障，而且为数字资产投资设立了新标准，为整个加密货币市场和比特币Mining行业铺平了道路。每个HAG代币代表着1T的永续算力，代币持有人根据他们持有的HAG代币数量，以WBTC的形式每月获得净收益分红支付。这个模型通过广泛的定价假设，为投资者提供了可持续和稳定的投资回报。另外，HAG的资产类别是证券，所以购买HAG类似于在传统市场购买股票。HAG的基础资产基于比特币生态系统，但它也在以太坊生态系统中提供了重要的应用场景。作为基于ERC-1404的证券型代币，HAG在基于ERC-20的DeFi领域具有潜力。这两种标准是类似的，ERC-1404适用于ERC-20 DeFi项目。结论总之，HAG模型结合了比特币Mining、RWA和DeFi，为投资者参与加密货币市场提供了新的机会，同时最大程度地降低了风险。将新挖出的比特币净收益按比例进行分红支付，为投资者提供了额外的收入流，进一步增强了STO代币的价值主张。随着加密货币的普及，这种新型的证券型代币对所有投资者都是有价值的，将成为投资组合中重要的组成部分。Hashrate Asset Group提供了独特的投资机会，整合了比特币Mining、真实世界资产和DeFi的优势，引领了数字资产代币化模型的创新。 About Hashrate Asset Group Hashrate Asset Group致力于打造全球第一个可持续、合规、透明的比特币标准算力运营模式。HAG Token允许投资者加入该生态系统并获得实时的投资回报。HAG矿场位于美国，团队由Bitmain、高盛和TSMC等行业领先的专业人员构成。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

SEC风波过后、比特币或将是唯一安全的加密货币

用、验证者的法律地位，以及是否有任何 DeFi 应用程序被合法授权存在。这些标签可以说比 Binance 关闭对行业的长期健康更具破坏性，并且需要对这些类型的资产进行新的分类。如果 SEC 败诉（考虑到指控和证据的数量，这是不太可能的），加密货币行业将处于比以往任何时候都更有利的地位。宽松的监管将为公司提供更多冒险和提供独特服务的机会，加密货币将安全地继续存在。鉴于以上所有信息，唯一保证安全的加密货币是比特币，因为它已被宣布为非证券。Gensler 一直想将以太坊归类为证券，但两个诉讼名单并未列出 ETH，这意味着 SEC 要么在等待案件之后形成更有力的法律论据来反对它，要么他们找不到依据。无论哪种方式，ETH 现在是安全的，但不代表永远安全。两起诉讼可能需要数年时间才能了结，很多问题无法现在下定论。尽管 Gensler 任职期间人们预计会出现某种加密货币监管，但不幸的是它以指控和诉讼的形式出现，而不是合作和创新友好的解决方案。只有时间会告诉我们这个事件将如何改变 Web3，但有一件事是肯定的：此案的结果不会影响区块链创建一个更加去中心化、透明和抗审查互联网的承诺。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

比特币开始震荡埋伏哪些山寨币？

适用于各种用例，包括去中心化金融 (DeFi)、供应链管理和其他保密性至关重要的应用程序。 Mina Protocol 的原生加密货币称为 MINA。它作为网络中的实用代币，用于交易费用、质押和参与治理过程。MINA 代币可以通过质押获得或通过支持加密货币的交易所获得。 2- PulseChain PulseChain 是一个加密货币项目，旨在创建一个更高效和可持续的区块链生态系统。它是以太坊区块链的一个分支，由流行的加密货币 Hex 的创始人 Richard Heart 开发。PulseChain 旨在解决现有区块链网络（尤其是以太坊）面临的一些可扩展性和可持续性挑战。 PulseChain 的主要目标之一是提高区块链的交易吞吐量和速度。以太坊虽然是去中心化应用程序 (DApp) 和智能合约的开创性平台，但也面临着可扩展性问题，导致在高需求时期产生高额费用和较慢的交易时间。PulseChain 旨在通过实施各种技术改进来解决这个问题。 PulseChain 计划通过利用权益证明 (PoS) 共识机制来实现更高的可扩展性。与以太坊当前的工作量证明 (PoW) 系统不同，在该系统中，矿工竞相解决复杂的数学难题以验证交易，PoS 允许用户“抵押”他们的代币作为抵押品，并根据持有的代币数量参与区块验证。共识机制的这种转变有望提高交易速度并显着降低费用。 PulseChain 的另一个值得注意的方面是它对可持续性的关注。由于挖矿所需的计算资源，像以太坊这样的区块链网络因其高能耗而受到批评。PulseChain 旨在通过采用更节能的共识算法来解决这个问题。通过过渡到 PoS，PulseChain 减少了对能源密集型采矿作业的依赖，使网络更加环保。 PulseChain 还打算集成跨链功能，允许不同区块链之间的互操作性。此功能将使 PulseChain 和其他兼容网络之间的资产和数据无缝传输，从而扩展加密货币的整体效用和潜力。 3SOL Solana 是一个高性能的区块链平台，专为去中心化应用程序 (dApp) 和加密货币交易而设计。它由 Solana Labs 创建并于 2020 年 3 月推出。Solana 旨在为区块链领域的开发人员和用户提供快速、安全和可扩展的解决方案。 Solana 的一个关键特性是它的可扩展性。该平台利用独特的技术组合来实现高交易吞吐量。Solana 采用了一种称为历史证明 (PoH) 的技术，该技术在将事件添加到区块链之前对其进行排序和时间戳。这有助于验证者在无需相互通信的情况下就交易顺序达成一致，从而显着提高网络性能。此外，Solana 采用一种权益证明 (PoS) 共识机制，称为历史权益证明 (PoH-Stake)，以保护网络并实现快速区块确认。 Solana 区块链实现了令人印象深刻的交易速度。它具有每秒处理数千笔交易 (TPS) 的能力，使其成为业内最快的区块链之一。这种可扩展性使 Solana 非常适合需要高吞吐量的应用程序，例如去中心化交易所 (DEX)、去中心化金融 (DeFi) 平台和游戏项目。 Solana 的原生加密货币称为 SOL。SOL 在 Solana 生态系统中扮演着至关重要的角色。它被用作交易费用、质押和治理参与的支付方式，以及构建在 Solana 区块链上的 dApp 的交换媒介。SOL 可以通过质押过程赚取，用户锁定他们的代币以支持网络的安全并获得回报作为回报。 Solana 生态系统在相对较短的时间内获得了极大的关注和采用。它以其快速的交易处理能力和低廉的费用吸引了各种项目和开发者。一些基于 Solana 的著名项目包括 Serum（去中心化交易所）、Raydium（自动做市商）和 Audius（去中心化音乐流媒体平台）。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

这 3 种山寨币发出强烈的买入信号

展势头。卡尔达诺目前在去中心化金融 (DeFi) 领域看到了前所未有的增长。根据加密专家 Dominic Basulto 的说法，这 3 种山寨币发出了强烈的买入信号。排在第一位的是领先的山寨币以太坊（ETH） 2022 年以太坊的重大投资主题是合并。该事件是一项突破性的技术升级，将以太坊从需要解决数学难题以验证交易的 PoW 区块链完全转变为用户提交其加密货币以验证交易的 PoS 区块链。迄今为止，以太坊的价格上涨了 50%。然而，在 2,000 美元的重要心理关口下方，势头停滞。以太坊要大幅上涨，可能需要另一种催化剂来让投资者兴奋。而这种催化剂可能涉及加密质押。3 月，以太坊进行了自合并以来的首次重大技术升级。大多数人认为这是一个巨大的成功。升级使投资者可以撤回他们抵押的以太坊。这在当时是不可能的。因此，预计升级将导致以太坊上的质押越来越受欢迎。事实上，这正是我们现在所看到的。自 3 月以来，个人和机构投资者的质押活动显着增加。好消息是，这种高级质押活动可以将以太坊推高。简单来说，质押是支持区块链的标志。因此，stake 的人越多越好。抵押也减少了可以交易的代币数量。这改变了供需动态。加密货币投资者需要关注的一个指标是抵押以太坊的百分比，称为抵押率。目前，这一比例仅为16%。也就是说，每 6 个 ETH 中只有一个被抵押。排在第二位的是以太坊的竞争对手 Solana (SOL) 在经历了真正灾难性的 2022 年之后，今年 Solana 的价值翻了一番多。去年，由于对加密货币交易所 FTX 崩溃的担忧蔓延，Solana 暴跌了 90% 以上。年底时，Solana 的交易价格低于 10 美元。因此，Solana 迄今为止近三位数的收益进一步证明这可能是一种非常不稳定的加密货币。即使近期有所上涨，Solana 也正在恢复到 FTX 崩盘前的水平，更不用说 2021 年 11 月创下的历史新高 260 美元了。因此，今年夏天对索拉纳来说可能是一个非常重要的时期。上半年只是臭名昭著的死猫反弹，还是 Solana 有爆发的潜力？我关注 Solana 的唯一指标是 NFT 销量。2022 年，Solana 似乎正在与以太坊竞争，成为 NFT 的第二大区块链。但在 2023 年，情况变得更糟。Solana 的两个领先的 NFT 系列已经离开了区块链。现在，Solana 正在努力寻找可以推动未来增长的单一中央 NFT 集合。例如，以太坊有无聊的猿和 CryptoPunks，但 Solana 现在呢？更糟糕的是，比特币似乎以 Solana 为代价获胜。根据 24 小时 NFT 销量，Solana 目前落后于比特币，后者凭借其新的 Ordinals NFT 取得了惊人的成功。这就是为什么我肯定会在今年夏天关注 Solana 的 NFT 销售数据。就增长潜力而言，投资者应该关注 Solana 的新移动加密初创公司。4 月，Solana 推出了售价 1,000 美元的新款 Saga 手机，旨在使 Solana 成为领先的移动加密区块链。该电话仅在 5 月 8 日才向公众开放。因此，我们应该会在夏季开始看到这款手机的一些新销售数据。如果这款手机开始受到消费者的青睐，那将是对 Solana 及其移动加密策略的强烈信任投票。最后一个山寨币是卡尔达诺（ADA）卡尔达诺是全球第七大区块链，总市值达 130 亿美元，并拥有成功的业绩记录。尽管山寨币可能不如比特币那么受欢迎，但它今年已经上涨了 50%。因此，它在大容量加密货币中具有最好的市场表现。到目前为止，Cardano 在 2023 年成功赶上了比特币，这主要是基于其在去中心化金融 (DeFi) 方面的显着增长。卡尔达诺曾经是 DeFi 玩家，现在锁定总价值 (TVL) 的排名上升到榜首，这可以说是衡量 DeFi 实力的最重要指标。Cardano 在所有区块链中仍然仅排名第 15 位。然而，他的 TVL 在 2023 年达到了新高。这是自 2022 年 5 月以来的最高水平。这不仅仅是烟雾和镜子。卡尔达诺今年推出了一个新的稳定币项目。它还通过新的去中心化交易所获得了惊人的关注。这两者都是未来 DeFi 增长的重要组成部分。最好的可能还没有。卡尔达诺继续对区块链进行新技术升级。去年进行了一次重大的区块链升级。今年也推出了Hydra区块链扩容解决方案，可以提供超快的交易速度。山寨币最近还推出了伏尔泰，这是其未来增长路线图的最后一个主要阶段。伏尔泰就是关于区块链治理的。因此，它为稳定和长期增长奠定了基础。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

耶伦“非常支持”起诉币安！美国财政部：系统漏洞需额外监管敦促国会通过加密法规

se身上，我想他可能是指去中心化金融(DeFi)，Coinbase拒绝90%的交易币种，我们只选择适合的。” “另外，我想说的是加密货币不只是拿来交易，它也可以被拿来支付，甚至被拿来用于募款，像是乌克兰也募款2亿美元，我们不用政府决定或选择谁才是科技赢家，市场自己会决定。” Brian Armstrong说到自己在当初进行首次公开募股(IPO)时，就有给予SEC S-1表格，但随即被提出质疑，即“在美国纳斯达克IPO不代表美国证监会同意Coinbase的商业模式，美国证监会网路执法前主席John Stark早就表示过，该机构完全可以改变心意回来制定其他规则”。对此，他回应称：“那如果我们说加密货币是商品呢？我完全同意你说的，执法者绝对有权利在任何时候改变想法，制定新的规则，我们对此也是乐观其成，一定会遵守的。” “今天的情况是，美国商品期货交易委员会(CFTC)主席和美国证监会主席之间关于加密货币分类的相互矛盾。美国证监会声称，除比特币外的所有加密货币都是证券的立场，并不符合法律规定，也不是其他国家金融监管机构的立场。” 他最后强调：“Coinbase在过去一年里与美国证监会会面30次，却没有得到任何关于他们如何改进的回馈，因此美国证监会在没有明确指导的情况下采取执法行动是不恰当的。”

颜辞2023-06-08

Polychain Capital今年投资的11个项目总览

作者：dLux，DeFi KOL；翻译：金色财经xiaozou Polychain Capital是一家能让项目发挥潜能、梦想成真的风险投资公司。他们在2017年投资了MakerDAO和dydx，2018年投资了Starkware。今年，他们投资了11个项目，想知道都是哪些吗？ Polychain Capital于2016年由Olaf Carlson-Wee创立，他曾是Coinbase的风险管理负责人。Polychain Capital去年非常活跃，如下图所示。如果你仔细观察，就会在熊市中找到划算的交易。 Polychain Capital的投资者不乏一些重量级公司，如：a16z（管理资产 350亿美元）、Sequoia Capital（管理资产 850亿美元）、USV（管理资产 10 亿美元）以及 Founders Fund（管理资产 110 亿美元）。自2017年第一笔投资以来，他们一共已经进行了85笔投资。其中种子轮和A轮投资占大部分，为67%。至于投资类别，他们通常选择的是DeFi、基础设施和L1（65%）。下面让我们来看看他们今年都投资了谁？ 1、Quasar Quasar是一个去中心化应用链，支持Cosmos生态系统的跨链资产管理。Quasar通用资产管理金库是可以定制的，以满足不同的需求。 2、=nil; Foundation 这家公司的创建宗旨是为了促进密码学和数据库的研究和开发。他们的主打产品是Proof Market，使zkLLVM能够协同工作，为开发人员简化zk实现。 3、Space ID Space ID正在打造一站式的通用域名服务网络。他们的基础设施提供多链名称服务，使任何人都可以创建Web3身份。 4、Cysic Cysic是一家zk硬件初创公司，旨在为zk（零知识）证明协议提供物理条件。 5、Polyhedra Network Polyhedra Network正在建设zk技术基础设施。他们设计了zkBridge，是实现L1和L2互操作性的无需信任的基础设施；还设计了zkDID，这是基于SBT（灵魂绑定代币）的可扩展、可互操作的DID（去中心化身份）解决方案。 6、Scroll Scroll成功融资5000万美元，估值为18亿美元。Scroll是一个基于zkEVM的zkRollup，构建在以太坊之上，支持其他链上应用程序之间的兼容性。 7、Cubist Cubist对其所提供的两项服务引以为傲，那就是让开发人员更高效的一流的安全性，以及降低了进入门槛的开发环境，使开发人员免于被开发环境锁定。 8、EigenLayer EigenLayer是一个建立在以太坊上的协议，推出了restaking再质押机制，允许通过提供汇集的安全性在共识层上重复使用ETH。这降低了资本成本，并显著提高了信任度。 9、Berachain Berachain是一个专注于DeFi的兼容EVM的L1，建立在Cosmos之上，由流动性共识证明（Proof of Liquidity Consensus）驱动。Berachain采用三代币模型，这是一个创新之举，在实际操作中会很有趣。 10、Thetanuts Finance Thetanuts Finance旨在为DAO提供资金管理服务，并通过简化其金库的交易流程来帮助散户获得资产的有机收益。 11、webb webb为多链世界建立了采用zk技术的隐私协议生态系统基础设施。你认为哪个项目会表现出色？虽然本文会对你有所帮助，但要切记，进行任何投资前，一定要做好你自己的研究。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

波场发布全新使命愿景和价值观 "初心+实干+坚守"绘就新蓝图

的开发者群体，波场TRON围绕NFT、DeFi、GameFi、稳定币、元宇宙、跨链、DID等行业主要赛道建立了完备的生态系统。为何将企业使命定义为建设元宇宙金融自由港？对此，孙宇晨给出了他的理解，他首先强调了“建设”两字，“区块链行业是前无古人的开创性事业，很多是此前从未有人尝试过的。从零起步，大胆想象，开创未来，这是我们的使命和宿命。”孙宇晨表示。波场TRON目前虽然聚焦于区块链，但区块链行业未来的星辰大海将是元宇宙。而波场TRON的业务本身，其实是为了客户提供一个不受人种、语言、阶层、时空限制的金融场所，也就是自由金融港。这也与区块链诞生之时去中心化、自由、平等的初心紧密呼应。在此基础上，波场TRON的愿景是“让全世界八十亿人实现金融自由 ”就顺理成章了。“全世界80亿人，未来都会通过波场TRON这个元宇宙金融自由港实现一定程度上的金融自由，当然这一切服务是在合规尤其是属地合规得前提下。”孙宇晨说。打造组织冠军体质今年是孙宇晨创业的第11年，此次会议前恰逢波场TRON主网上线5周年。进入新的时期，孙宇晨对组织发展也有了全新的思考。身为体育迷的孙宇晨将优秀组织之所以为优秀组织的核心要素形象地概括为拥有“冠军体质”。 “在区块链行业，只有冠军才能真正地生存。而冠军只可能在愿意成为冠军以及知道如何成为冠军的群体中竞争而产生。因而我们需要确定和打造‘冠军体质’。”孙宇晨进一步阐述他的“冠军体质”理念。波场TRON价值观中的前四条内容正是明确了优秀组织打造“冠军体质”的四大发力点。 “用户第一”，一切为了用户、一切为了社区正是区块链行业筚路蓝缕、蜿蜒不灭而发展至今的基石，正是波场TRON的立身之本。 “永争冠军”，最优秀的组织一定有着想成为冠军的坚定信念，波场TRON想打造的正是一只只成员优秀、志向远大的队伍。“我们要一直有一个想成为冠军的心，不完全是为了赚钱，实际上，成为冠军比赚钱更加重要。”孙宇晨表示。 “拥抱变化”，孙宇晨特意展示了两张对比图，正是10年前和近期市值前十的数字货币排行榜。历经10年牛熊，还幸存于前十的数字货币仅有比特币和莱特币，昔日霸榜的不少宠儿已经退出市场。“一夜之间崛起，一夜之间倒下，这些情形已经在区块链行业反复验证。“我们千万不要觉得波场TRON发展得还行，就没有进步的空间了。我们要永远保持对新业务的敏锐性。千万不要把变化当做是一个对手，要正确地拥抱变化。还要反复要问自己，我们是不是一直走在正确的道路上？”孙宇晨表示。 “长期主义”，长期主义，当解决了生存问题后，组织的决策应更具长期性。在孙宇晨看来，利润只是衡量优秀组织的一个重要指标，真正的冠军组织和最强大的组织都是具备了超强公共价值的生态系统。加入这些超级组织的个体能够获得来自超级组织本身提供的满足感，从而成为繁荣生态的一份子。孙宇晨表示，“未来波场TRON核心资源应更长期地投入到我们的长期价值和生态的建设上。我们的发展目标之一就是让很多人是因为我们提供了更好的自由港的环境，更好的生态价值和公共价值而加入我们。” 坚守实干专业信仰组织的发展微观层面是个体的奔赴。波场TRON价值观中提出了四项对个体的要求。 “简单相信奋斗者”，相信公司，相信同事，让组织变得简单而具有凝聚力，不会被轻易FUD；简单相信奋斗的价值，坚信为客户提供无可取代的服务就是赢得竞争的秘籍。 “正直诚信不作恶”，坚守基本价值观，加强品牌建设，成为区块链世界金融秩序的提供者。 “永远在线专业者”，要让客户和行业中的所有人对波场TRON的第一印象，就是波场TRON是永远在线的专业者。 “平凡人做非凡事”，不断提高员工整体素质，不断提升国际化程度，秉承最开始创业的初心，共同努力，最终成就伟大的事业。 “波场TRON最核心的竞争力不是技术而是用户和社群的信任。信任是最宝贵的，信任是黄金，信任是终极大招。在当前复杂的环境下，一个有格局有信仰能被广泛信任的组织是非常宝贵的，成为这样的组织是波场TRON的目标，也是我们此时发布最新使命愿景和价值观的初衷。”孙宇晨表示。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

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