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“动物精神” 要回来了，中概还能重估？
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c. 端侧 AI：各大手机厂商介入 DeepSeek、小米 AI 眼镜、Deep Seek 接入小米的小爱; 港股在传统地产和金融行业估值被充分挤压，而本身科技 + 医疗含量比较高的情况下，这一波的重估力度相比其他市场尤其高。但是这里一个关键是，从下游的角度来说，AI 应用速度非常快，但是除了阿里对上游的资本投入承诺，AI 落地到业绩上还需要时间。中间只是拉估值，跟业绩相比靠拉估值赚钱确实容易，但拉到什么程度才算是合理的？一、从阿里说起：中国资产的 “动物精神” 终于回来了？就阿里这次业绩的真正意义，与其说超与其了多少，给阿里带来了多少的估值重估，不如说作为 2021 年这轮周期以来的标志性公司，从罚款、失速、变卖资产、蜗居到豪掷 3800 亿，是否会重新唤起了中国资本和资金的动物精神。为什么这么说？ a. 民营企业家投入的动物精神过去几年的反垄断中，互联网企业多数都是前线战略收缩，后院苦练内功，又称降本增效，体现就是企业一边降低资本开支、一边滚动式裁员。对接用户终端需求这种大型平台，开始内敛式求生存的经营思路。这样对应这个结果： a. 对上游是供应商的单子少了; b.下游大量净裁员的结果就是用户的购买力负循环； c.这个过程中，互联网平台是挤出来效益了。但没有了成长的互联网也只能走 10-15 倍 PE 上下的分红回购价值股逻辑。而这一轮阿里趁财报机会高调宣布：未来三年阿里云上的资本开支总和会达到 3800 亿元，是过去十年的总和。这是不是阿里作为中国公有云市场的带头大哥，在给市场宣告，中国互联网企业在蜷缩了三五年后，会重新进入一个新的 “资本投入” 时代？但中国并非只有阿里一朵云，腾讯云、华为云、以及三大运营商的云业务。如果阿里看到这么大的市场机会，要全力投入中国 AI 云基础设施的搭建，那么同行是否也会有类似增幅的云资本开支计划？尤其是在诸如幻方这种量化基金、类似阿里这种被反垄断的企业，这种背景不算非常根正苗红的公司，能够开出创新的花，扛起投入的排头兵。中国科技民企的进取精神、动物精神都会被重新激活？对于这种情绪的演绎，很难在模型中做量化演绎。但这里海豚君做一个简单的推演：参照美股应用巨头们 AI 设施加速度的逻辑，海豚君这里估计，阿里担起中国AI 叙事扛旗手角色之后，在接下的中国资产财报季中，会有更多的公司也宣布资本开支计划，从而把情绪进一步待高？两会之后，腾讯财报（3 月 19 日），会是一个重要的观察点。 b.市场资金的 “动物精神” 其实，就这里这次的业绩本身来说，核心资产上竞争并无太多改善，悲观解读一样可以理解。因为： a. 淘天的客户管理收入虽然增长不错，到了 9%，但因为营销费用比较高，等于是说从商家那里获取的收入，又返还给了用户，竞争上还是亚历山大，只是自身周期因为变现率强化，有所改善； b. 阿里云业务上，合并内外部收入一共是 13%，但剔除阿里表内其他业务的云用量，只算外部客户贡献的云收入的话，增速下降了到了 11%，修复上没有阿里内部云需求更快。这两个核心资产上，其实超预期的含金量并不算很高。而真正让市场振奋的是，阿里提到春节以来，60-70% 的新需求集中在推理上（也就是已经落地到实际场景和应用），阿里看到需求爆发，未来会大举投入 3800 亿来做 AI 基础设施的搭建，一定程度上，让自己的资本市场故事，重新从价值逻辑切换到了未来的成长逻辑上。而资金去进一步修复阿里的估值，一定程度上是市场对中国资产投资时 “动物精神” 的修复，开始愿意相信企业去讲的成长故事。而行情持续的短期核心，海豚君认为是民营企业的 “投入周期” 接力赛时候会滚动或者进一步溢出到其他行业。二、中概重估：外部条件允许吗？同样，也是在开年的策略周报中，海豚君提到，春节期间的美股巨头们所隐含的业绩边际演进在变差，做全球配置的资金会 “重新平衡不同类资产的风险收益比。” 目前来看，美股依然在消化川普对等关税、散户投资收益纳税季导致的散户股下跌中。美元指数因美联储铺垫进一步放缓资产负债表收缩节奏的说辞（按当前资产负债表缩减节奏，银行准备金余额可能在债务上限解决后迅速减少，甚至可能出现流量性不足的可能），再加上零售数据较弱、居民消费者信心指数下滑，美元和美债收益率持续回落。但在川普关税影响还很难测定的情况下，美联储指引的年内降息幅度仍然是 25 个百分点。总体来看，外围的大环境上持续有利于资产的重估。但微观上，需要注意的是，本周中概财报稍事休息，美股 AI 叙述的两大重头公司：a) 英伟达和 Salesforce 同步发业绩。英伟达的指引代表着算力下半年到底能出多少的量，且定会解释 Deep Seek 如何利好英伟达，来修订目前 Deek Seek 对算力的叙事路径。但这里海豚君要提醒的是，Deep Seek 的落地的确会进一步释放应用端对算力的需求。但是相比之前英伟达绝对统治地位的训练算力，更低成本、门槛的推理算力（行业内至少能有点替代品），即使是 Deep Seek 带动全球算力需求大爆发，它也可能会导致中短期逻辑中，英伟达算力的垄断地位小幅下滑。对整个 AI 还是指明灯的作用。而 Salesforce，因围绕新 AI 客服工具客户反馈较好，此次业绩会验证 AI 智能体叙事的落地速度和质地。如果这两家公司中，英伟达指引大幅超预期，尤其是 Salesforce 的 AI Agent 渗透率进展非常快，那么美股的 SaaS 软件股今年还会有持续的机会。这个中间，资金重新关注美股 AI 的话，美国优先那么中概短期会获利回调一下，但之后，如果腾讯业绩接力宣布提高资本开支，那么中国 AI 科技重估的故事还有希望继续。同时，需要关注今年的两会，只要符合预期就行：比如 GDP 目标 5%？CPI 目标 2% 或者 3%？财政赤字会到 4% 吗？国债发行力度？财政刺激方向？等等。三、组合调仓与收益上周 Alpha Dolphin 无调仓。Alpha Dolphin 组合上周收益 1.6%，跑赢沪深 300 +1% 以及标普 500（-1.7%），但跑输 MSCI 中国（+3.9%），以及恒生科技（+6%）。主要因高权重资产中还有美股一些 AI 资产，如台积电和亚马逊；以及消费股农夫山泉。自组合开始测试（2022 年 3 月 25 日）到上周末，组合绝对收益是 85%，与 MSCI 中国相比的超额收益是 81%。从资产净值角度来看，海豚君初始虚拟资产 1 亿美金，截至上周末超过了 1.87 亿美金。四、个股盈亏贡献上周 DeepSeek 引发的中国科技股重估行情持续；科技的应用层，从互联网开始走向云端产业链，以及端侧产品；而美股则因川普政策焦虑、散户资本利得报税季等回调。具体涨跌幅较大的个股，海豚君分析如下：五、资产组合分布 Alpha Dolphin 虚拟组合共计持仓 17 只个股与权益型 ETF，其中标配 8 只，超配 1 只，其余低配。古钱之外资产主要分布在了黄金、美债和美元现金上。截至上周末，Alpha Dolphin 资产配置分配和权益资产持仓权重如下：六、本周重点事件：本周中概财报季稍事休息，美股两大重磅公司英伟达和 Salesforce 发布业绩，海豚君总结的重点关注点如下：
海豚投研02-24 20:29
赛道剧烈分化，谁是下一个接力方向？
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个股出现逆势大涨，其中包括近期同时贴标DeepSeek和互联网大厂合作商的概念股，但板块中资金进行“高低切换”的迹象已经越发明显。今天，DeepSeek概念高标股杭钢股份与梦网科技再次双双跌停（2月18日首次双跌停），前者在本月一度拉出9连板，后者拉出8连板，但之后频频出现巨量调整，如今再次双跌停，已经给足市场要调整的信号。机器人概念中，丝杠/轴承/减速器一直是热炒的三大硬件之一，如今也迎来集体回调，年内涨幅超3倍的中坚科技以及年内涨幅接近2倍的中大力德的联袂收盘跌停，同样也是很明显的信号。实际上，相关概念股也在不断提示风险，长盛轴承上周已明确发文澄清过，公司在机器人零部件领域的业务处于小批量的生产销售阶段，在公司主营业务收入中占比低（不足1%），不会对公司业绩产生重大影响。另一只近日大涨的双林股份近日在投资者互动平台也表示，截至目前公司尚未获得宇树科技的订单。目前公司的滚柱丝杠产品样品已研发完成，尚未实现营业收入。此外，今天主力资金流向也可以看出热门赛道的形势变得微妙，不少近日涨幅靠前的高标股已经出现规模数亿不等的主力净流出。 02 下一个确定方向？目前看来，现在市场对于AI和人形机器人普遍有过于狂热的预期，导致它们被爆炒之后，必然会迎来巨幅波动调整来消化估值阶段。以机器人概念为例，近期的一些现实情况是：一些供应链配件公司给宇树/Figure/特斯拉机器人才传出初步的送样的消息，就被很快解读，再以机器人出货量百万级、甚至亿级带来的潜在订单来给估值。如此瞬间估值增量高达几千上万倍的粗暴方式却得到了股民的疯狂跟风热炒，全然忽略了公司能拿到的份额，以及出货量在时间的客观限制。目前，宇树科技创始人王兴兴只是表示2025年人形机器人产业将迎来“新量级”，并没有具体的量产规模预期。特斯拉Optimus机器人到2026年的目标产能也就10万台/年，即使是马斯克本人也只是预期在2027年产能50万台，前提还是迭代进展顺利，以及价格能大幅向2万美元目标靠近。以此看，这些规模距市场期待的“百万级”至少还有3年以上的时间差距。但现在大多数的机器人概念股的估值，似乎已经完全price in 这个预期。所以这些人气股出现分化和回调，将是个大概率事件，并且现在迹象已经越来越明显。那么这种情况下，顺应资金方向对热门题材进行内外部高低切换，会是接下来比较安全的做法。对题材内部，虽然当下大多数这些概念股一样看上去都显得“高不胜寒”，短期内或许并不是十分合适的介入机会。但中长期来看，AI和机器人方向依旧有很多机会，毕竟中国资产重估的浪潮既然已经确定开启，并正在得到越来越多的全球关注，这个宏观叙事不会噶然而止。要明确的是，在A股和港股自身估值长期被压制，叠加多个行业领域发展桎梏被打破并迎来巨大增长新契机背景线下，中国在AI和机器人产业链及其他因此衍生出来的产业链方面，还有很多非常值得被挖掘的机会。比如芯片半导体、算力基建的上游——芯片半导体制造、机床设备、材料以及电力电网等环节的龙头，实际上同样也会显著收益，但却仍并得到充分重视（涨幅普遍比中下游偏弱很多）。今天有部分芯片概念大涨，原因之一就是传国内先进半导体制造工艺能够生成出等效5.5nm的芯片，国产半导体产业链渗透率有望加速提升。这或是一个非常好的信号。除了科技方向，也有另一些方向开始得到市场关注。比如两会题材。今天高盛已经提前发研报对此进行预热，也得到了市场的关注。据机构分析，从历年情况来看，两会前后A股和港股市场往往都有不错的表现：A股沪指在两会前一个月和后一个月的平均表现分别为2.8%/4.6%；涉及两会政策预期的板块或行业表现通常更为亮眼。除了现在大热的各种科技成长方向，结合近两年的宏观环境和政策基调，也可以大概确定一些较明确的利好其他方向。比如扩内需/促消费带来的消费板块潜在利好（食品饮料、零售、旅游等）；稳地产、新农村建设等带来的相关产业链（建筑、建材、家电等），以及国企改革、并购重组等相关政策支持领域等等。这些板块由于在近几个月来一直因为市场被AI/机器人主线抢走关注，并没有得到太多资金的流入。从PE的角度看，截至2月24日，A股半导体/软件行业整体动态市盈率（剔除负值）已经超过80倍，但如食品饮料、公用事业、家电、金融等传统行业的整体估值仍不足20倍，相对确实有低估之疑。但在中国资产全面重估的大背景下，这些板块中很多核心资产，同样具备较确定的潜在估值修复空间。所以如果投资者觉得当前AI/机器人板块确实不敢下手的，不妨试着往这些方向挖一挖，或许能挖到一些小确幸的机会。(全文完）
格隆汇02-24 20:09
中国国家主席习近平“解冻”科技业！金融时报：中国经济陷入通货紧缩周期
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是在人们对中国人工智能(AI)初创公司DeepSeek抱有乐观态度之后举行的，DeepSeek上个月推出一种开创性的AI模型，震惊了全球投资者。上海证券交易所在2024年9月份跌至疫情后的低点后，目前也已反弹约20%。习近平的热情言辞标志着国企关系出现可喜的解冻，但中国方面需要进一步努力，重新赢得企业的信任，重振企业活力。英国《金融时报》写道：“近年来，中国政策不确定性和干预主义损害了国内外投资者对中国的信心。2020年开始的对大公司的监管打击包括罚款和强制重组，旨在遏制企业权力。与此同时，中国严厉的零新冠措施也产生了令人沮丧的影响。商业信心仍然低迷，私人投资自2022年以来一直持平，2024年净外国直接投资下降1680亿美元，创下了有记录以来的最大流出量。” 目前，中国经济似乎陷入了通货紧缩周期，提高商业活动对北京来说至关重要。另一场与美国的贸易战正在酝酿之中。美国总统特朗普已经决定对中国进口产品征收10%的额外关税，预计还会进一步征收关税。由于经济仍在从房地产危机中复苏，中国希望——也需要——国内创新来推动国家经济增长。 “这一切都表明，习近平需要将他的安慰言辞与行动结合起来。否则，投资者和风险投资家可能会保持沉默。2018年，在第一次特朗普贸易战期间，也举行了类似的商业研讨会，几年后，科技行业受到打击，”英媒续称。事实上，上周会议的基调是，习近平希望激励为国家服务的创新，这将使企业对北京的强硬手段保持警惕。科技行业还需要中国更广泛的商业生态系统——以及外国投资——来保持活力。上周会议的嘉宾名单主要集中在国内科技公司，包括电动汽车制造商比亚迪和机器人公司宇树科技。企业将希望习近平能够真正履行承诺，削减针对私营企业的不合理费用或罚款，并为私营企业提供与国有企业同等的竞争环境。由于消费者信心低迷，中国投资者仍在等待政府出台实质性的需求刺激措施。中国正致力于通过加强绿色技术和人工智能创新来提振经济。但中国需要提高国内消费，以实现出口导向模式的多元化，并确保持续的高增长率。中国国内外投资者也将密切关注政府的决定，寻找政策明确性和稳定性确实已恢复的迹象，然后再做出重大承诺。如果没有私营企业的进取和创新，中国就无法实现到2049年建成一个全面发展和繁荣的经济的长期愿景。精心策划的与科技领袖的论坛表明，政府明白这一点。但要赢回投资者，还需要持续不断的努力。近几个月来，围绕中国的乐观情绪无疑有所回升，但习近平可能会发现，恢复信心比失去信心要困难得多。
圈内人02-24 19:38
利率成了关税的俘虏！中国央行政策反复无常，何时降息已成谜？
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960年代以来最长的通缩期。这些挑战被DeepSeek新人工智能模型引发的市场情绪反弹所掩盖。人民银行没有立即回应寻求评论的传真。央行早些时候承认，“外部经济因素”正在影响政策节奏。全球影响中国主席习近平近两年来对构建“强大货币”的执着，使得保护人民币成为更大的政策优先事项，因为官员们认为稳定是推动人民币全球使用的关键。潘功胜在2月份强调了这一点，他表示，稳定的人民币“在维护全球金融和经济稳定中发挥了关键作用”。这一推动对国内货币政策的影响正在逐渐显现，因为中国正在与一位在任期内曾将中国列为汇率操纵国的美国总统对抗。中国人民银行没有让人民币贬值、以减轻受到特朗普时代最大单次关税上调打击的出口商，而是通过保持人民币每日中间价（人民币被允许交易的参考汇率）高于7.2美元的关键门槛来支撑汇率。此外，央行还通过口头警告和调整资本管制，力图防止人民币发生大幅波动。人民币抛压难减人民币的抛售压力不太可能消退，因为特朗普的关税强化了美元的强势，并引发了对美国通胀加速的担忧。中国央行可能需要在人民币压力较小的时期同时采取宽松举措，或者推迟采取诸如下调政策利率或存款准备金率等措施。这意味着，实际借款成本——即调整通缩后的借贷成本——仍然居高不下。习近平最近试图传递的亲增长信号可能因此受挫，在他会见中国科技大佬的几周后，北京预计将在2025年提出大约5%的GDP增长目标。尽管如此，潘行长难以继续依赖上一次贸易战的策略，原因是人民币的汇率已显著走弱。当特朗普于2018年1月宣布对太阳能板进口征收额外关税时，人民币汇率为6.3，而后在接下来的9个月内贬值约10%，跌至接近7。如今，人民银行正在努力将人民币汇率维持在7.3左右。人民银行可能会加大使用不那么显眼的工具，确保经济中有足够的流动性，例如新设立的逆回购协议及一个旨在确保股市稳定的基金。传统的宽松政策已接近极限除了人民币问题外，央行也有理由保持谨慎。传统的宽松政策已经接近极限，央行的政策利率已经降至创纪录的1.5%。与此同时，银行的平均准备金率为6.6%，接近官员之前暗示的5%的最低阈值。根据野村证券的中国首席经济学家陆挺的观点，保持经济活力的解决方案可能并不完全依赖于央行。 “仅仅依靠央行是难以捍卫人民币的，”他说。“财政政策应该在刺激国内需求和稳定增长方面发挥更主导的作用，抵消外部需求带来的压力。”
风起02-24 19:26
会员
DS重磅开源第一弹+鸿蒙云手机，高低切什么题材更靠谱？
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力链的交换机、电源和内存都有不错表现。DeepSeek概念股分歧较大，浙数文化、航锦科技和每日互动等前期高位票都大幅下跌。从各个板块来看，国资云、机器人、机场航空、工程机械、农业这些板块今天涨得比较多，新概念的华为云手机异军突起，低空也有异动，而智谱AI、教育、CPO这些板块今天是跌得比较多的。二、市场关键催化消息：阿里3800亿、上海智算、DS开源第一弹、华为云手机、深圳机器人等算力方面，周末发酵了上海市智能算力资源统筹调度服务平台生态合作联盟与算力合作伙伴共建签约仪式举行，今天阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。另外今天DeepSeek开源第一弹：FlashMLA作为针对Hopper GPU优化的高效解码内核，让H800 GPU性能狂飙，AI 推理加速，内存受限场景下可达 3000GB/s，计算受限场景也能达到 580TFLOPS 的算力，且基于 CUDA 12.6可实现。机器人方面，深圳市政府宣布近期将发布人形机器人专项政策，宇树科技携两款机器人亮相2025全球开发者先锋大会，中国移动宣布成立“具身智能产业创新中心” 要做全球最大的机器人运营商，挪威1X公司推出能洗衣吸尘的家用人形机器人Neo Gamma。其他重要消息包括，华为余总今天在其微博和视频号发布视频，正式预告华为将于3月发布首款为原生鸿蒙而生的新形态手机，从芯片到硬件到软件生态全部国产、全新突破，这也是余承东首次揭秘所谓“想不到的产品”，市场猜测其为华为云手机，预测为千元机的平民产品。另外国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动对政务AI有所刺激。三、从AI民主到全民智驾和云手机，两会前注重产业催化信息和大厂动向从DeepSeek开源开始撕破美国AI霸权垄断后，比亚迪引领的全民智驾，再到各大厂商下场机器人产业，再到今天余总宣布3月将发布的原生鸿蒙平民手机，我们正要把AI时代的各种智能平权做到底。目前市场科技股各方向获利盘较多，两会前的消息似乎进入空窗期，笔者认为类似阿里财报、各大厂宣布进入某赛道或者发布代表性新产品这类产业信息会有一些催化作用。另外DS概念方面关注后续从AI叙事转向AI+行动的一些具体政策支持和AI应用落地，临收盘人民日报官微发布5800字署名文章谈人工智能，AI发展已成为全社会最大共识，那么：如何把握好DS中国AI叙事带来的中国资产重估大机遇？ 2-3月还有哪些产业大事件值得关注？大火的机器人板块有哪些细分方向还能上车？云计算和上游算力产业链和910C等国产算力有什么新产业变化和布局策略？ AI应用的哪些方向有更好的行业格局和市场空间？两会前的机器人、无人驾驶和低空经济等新质力方向有什么细分环节值得布局？ …… 更专业详细的市场机会分享，欢迎加入《格隆汇研究院群英会》全天候直播：带你厘清真相，识别潜在风险，抓准真机会。扫码加入《格隆汇研究院群英会》带你厘清真相，识别风险，抓准真机会！注意：文中所提个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇02-24 19:11
【美股盘前】英伟达盘前涨1%，DeepSeek开源周首发！
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史新高。英伟达盘前涨约1%，黄仁勋回应DeepSeek冲击英伟达晶片需求是误读，英伟达吃下台积电2025年70%先进封装产能。阿里巴巴盘前跌近3%。春节后楼市成交回暖，房多多盘前涨4%，贝壳涨约2%。涨幅最大的三只股票： - 生态技术公司Reto Eco-Solutions（RETO）涨198.10% - 第三方财富管理公司Santech Holdings（STEC）涨153.18% - 金融控股公司CFSB Bancorp Inc（CFSB）涨50.00% 跌幅最大的三只股票： - 石油天然气公司SandRidge Energy（SD）跌33.36% - 加拿大钢铁生产商Algoma Steel（ASTL）跌31.18% - 再生医学公司Elutia Inc（ELUT）跌22.05% 2、市场要闻欧洲大选初步结果出炉现任总理朔尔茨所在社民党得票落后于以默茨为总理候选人的联盟党得票。分析师认为，初步结果符合预期，这总体上是利好市场的消息。欧元欧股小幅上涨。美银：美国政府陷入衰退，拖累美国经济美国银行首席策略师Michael Hartnett报告称，美国经济两大支柱——地产和消费正在同步失速，美国财政状况持续恶化。阿里巴巴：未来三年云计算和AI基建投入3800亿元这是中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来的最大规模投资。 DeepSeek开源周 24日，DeepSeek发布开源周的首项成果FlashMLA（快速多头潜在注意力机制）代码，这一关键技术可以显著减少大模型训练和推理过程中的内存占用。 3、重要数据/事件今晚 18: 00 —— 欧元区1月CPI 今晚 21: 30 —— 芝加哥联储全国活动指数凌晨 00: 30 —— 3个月、6个月国库券拍卖凌晨 02: 00 —— 2年期国债拍卖原文链接
TradingKey02-24 18:22
电池企业抢滩港股！同类规模最大的电池50ETF(159796)再度狂揽3800万份净申购，连续6日吸金超8000万元！电池板块有望补涨？
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持续性有限。其次，从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，大市值公司的高利润弹性会使得缺乏业绩的纯主题小票吸引力大幅下降，预计未来市场会聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。【部分传统核心资产也有望迎来补涨，电池板块可重点关注】配置方向上，中信证券指出，部分传统核心资产也有望迎来补涨，电池板块可重点关注！中信证券认为认为，随着热门科技AI主题在春季躁动行情中的交易愈发集中，不少投资者也有再平衡持仓以降低波动的换仓需要，涨幅落后的核心资产有望迎来补涨。在此过程中，预计想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的品种持续性相对较强，其中电池值得关注。【电池产业链的需求弹性打开，25年全年产业链单位盈利逐步迎来拐点向上】产业链角度，中信证券表示，在排产稳健、供需格局持续修复的背景下，叠加固态电池快速发展的技术催化，以及端侧AI、机器人、智驾平权等新兴场景催化，电池产业链的需求弹性进一步打开，预计电池产业链利润修复的天花板在一季度将被打开。（来源于中信证券20250223《#策略聚焦｜强化产业逻辑，聚焦核心资产》）中金公司此前也指出，在国内新能源车以旧换新政策托底以及海外储能抢装需求逐步释放下，1Q25产业链排产淡季不淡、补库意愿较强，各环节头部厂商稼动率维持高位、支撑盈利韧性，部分环节如6F、铁锂正极等涨价落地、有望释放更大盈利弹性，看好25年全年产业链单位盈利逐步迎来拐点向上。（来源于中金公司20250221《#中金：1Q25排产淡季不淡，布局锂电正当时》）看好新能源核心赛道前景，欢迎关注最低费率、规模高居同类第一的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-24 18:11
龙虎榜 | 方新侠、毛老板、作手新一齐聚科华数据，章盟主1.27亿抄底中坚科技
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深桑达A（国资云+智慧政务+数据要素+DeepSeek）今日涨停，全天换手率21.32%，成交额41.23亿元，振幅15.49%。龙虎榜数据显示，深股通净卖出9633.65万元，营业部席位合计净买入3.29亿元。 1、公司是中央企业中国电子信息产业集团有限公司核心二级企业，聚焦云计算及存储、数据创新、数字政府与行业数字化服务、高科技产业工程服务四项主责主业，构筑起数字与信息服务、产业服务两大业务板块。 2、据公司官微，近日，桑达股份所属中国电子云CECSTACK智算云平台正式上线MoE架构的671B全量DeepSeek-R1/V3模型，以及DeepSeek-R1的蒸馏系列Qwen/Llama模型，并提供私有化部署方案，为党政、央国企以及关键行业用户提供安全可靠、智能集约的智能化解决方案。 3、1月27日互动：公司与智谱进行了业务合作，此外，还基于若干开源大模型，打造了政务、公安、医疗行业等垂类模型。福日电子（消费电子+华为+智能座舱+无人机）今日涨停，全天换手率14.43%，成交额8.94亿元，振幅13.43%。龙虎榜数据显示，1机构净卖出906.08万元，成都系净买入2299万元，消闲派净买入4125万元。行业原因： 2月24日，余承东在微博发视频称，华为3月将发布一款“别人想不到的”产品，这是第一款为原生鸿蒙而生的新形态手机。公司原因： 1、公司全资子公司中诺通讯智能终端产品业务采用ODM/JDM/OEM模式，业务涵盖手机、穿戴、AIoT、飞控等众多领域。24年4月23日互动：华为系中诺通讯的重要客户，中诺通讯为其提供智能手机等智能终端产品的ODM/JDM服务。 2、24年5月6日互动：子公司中诺通讯在北京汽车展览会上正式发布基于瑞芯微RK3588平台上新一代智能座舱整体解决方案CR351，是目前市面上基于RK3588平台功能最齐全的智能座舱解决方案。 3、公司子公司中诺通讯为大疆提供部分无人机及配件代工服务，部分产品已完成交货。 4、公司属于国有企业，最终控制人为福建省国有资产监督管理委员会。机构重点交易个股：天玑科技今日上涨4.47%，全天换手率44.56%，成交额27.63亿元，振幅15.12%。龙虎榜数据显示，3机构净买入1.12亿元，营业部席位合计净卖出1.64亿元。中大力德今日下跌9.92%，全天换手率18.09%，成交额25.02亿元，振幅10.47%。龙虎榜数据显示，机构净买入7650.81万元，深股通净卖出2465.08万元，营业部席位合计净买入1196.99万元，温州帮净卖出5584万元。常山北明今日涨停，全天换手率16.77%，成交额68.93亿元，振幅11.03%。龙虎榜数据显示，3机构净卖出3.01亿元，深股通净卖出1.71亿元，营业部席位合计净买入4.88亿元，中山东路净买入1.01亿元，思明南路净买入8558万元，消闲派净买入1.5亿元。科华数据今日涨停，全天换手率17.28%，成交额35.41亿元，振幅8.60%。龙虎榜数据显示，2机构净卖出1.20亿元，深股通净买入1.49亿元，营业部席位合计净买入1.73亿元，作手新一净买入1.20亿元，毛老板净买入7412万元，毛老板净买入7412万元。每日互动今日下跌15.01%，全天换手率34.07%，成交额64.34亿元，振幅13.64%。龙虎榜数据显示，1机构净卖出1.16亿元，营业部席位合计净卖出7136.68万元。慈文传媒今日上涨0.58%，全天换手率38.06%，成交额16.21亿元，振幅10.82%。龙虎榜数据显示，机构净卖出5737.41万元，营业部席位合计净卖出932.77万元。海南华铁今日涨5.21%，全天换手率29.92%，成交额60.35亿元。龙虎榜数据显示，国泰君安总部买入1.25亿元，沪股通买入1.16亿元并卖出1.09亿元，山东帮净买入8285万元，红岭路净买入5694万元，广东帮净卖出6303万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有8只，浙数文化的沪股通专用席位净卖出额最大，净卖出9194.07万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有11只，拓维信息的深股通专用席位净卖出额最大，净卖出1.89亿元。游资操作动向：消闲派：净买入常山北明1.50亿元、万丰奥威9884万元、福日电子4125万元，净卖出拓维信息2.39亿元宁波桑田路：净买入埃夫特8246万元、蜂助手4403万元，净卖出四川金顶2596万元方新侠：净买入科华数据6952万元，净卖出盈峰环境5789万元中山东路：净买入常山北明1.01亿元、深桑达A 7115万元章盟主：净买入中坚科技1.27亿元作手新一：净买入科华数据1.20亿元思明南路：净买入常山北明8558万元交易猿：净买入拓维信息8768万元广东帮：净卖出海南华铁6303万元流沙河：净卖出浙数文化7216万元陈小群：净卖出浙数文化1.09亿元炒股养家：净卖出浙文互联1.21亿元
格隆汇02-24 17:41
DeepSeek冲击英伟达护城河，黄仁勋：算力仍是未来
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ngKey - 以低算力成本横扫全球的DeepSeek模型一度令英伟达市值蒸发规模创美股史上最大，「AI卖铲人」英伟达执行长黄仁勋日前首度回应了DeepSeek对公司的影响。黄仁勋认为，市场的剧烈反应源自投资人的误解。凭借着主导在AI模型开发过程不可绕开的晶片市场，英伟达近两年成为表现最佳的股票之一。花旗研究指出，英伟达增长可持续性主要依靠四个方面：传统计算市场转向加速计算、AI成为新计算层、AI工厂需求和AI赋能企业生产力。黄仁勋在一场访谈活动中指出，投资人对DeepSeek-R1模型的反应是「天啊，AI完蛋了」，由此认为AI公司不再需要强大算力，但事实恰恰相反。黄仁勋称，投资人简单地将AI开发分为预训练和推理两个阶段，而推理就是向AI提问并得到答案。但这种观点显然是错误的。他说，预训练依然重要，但后处理才是「智能最重要的部分」，也是「学习解决问题的关键环节」。黄仁勋对DeepSeek的问世予以认可，称赞其为AI领域带来了巨大的活力，全世界对R1开源展现出的热情令人难以置信，这是一件令人兴奋的事情。原文链接
TradingKey02-24 17:10
A股风向变了！科技股主升浪之后，A股高位持续放量，成交额连续两日超2万亿元，板块也开始轮动了，拥挤”的科技股是否会出现踩踏？
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势分化，除了国资云等少数方向活跃之外，DeepSeek、、AI应用、光通信、CRO、云计算概念股等其他方向集体大跌，科技股一副偃旗息鼓的姿态。港股科技股走势也尽如人意。恒生科技指数低开之后出现上攻，在一度翻红后又开始震荡下行，表演了一波“钝刀子割肉”的戏码。即便是在“阿里巴巴集团未来三年将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施”和“华为余承东在微博发视频对新形态手机进行预热。”的双重刺激下，A股、港股科技股仍是跌跌不休，疲态尽显，恒生科技指数在翻红之后又再次大跌1.5%。截至收盘，港股恒生指数跌0.58%，报23341.61点，恒生科技指数跌1.19%，报5789.52点。 A股风向变了！板块开始轮动在经过科技股主升浪，资金开始从科技股中流出。今日A股盘面中出现了此轮行情以来中不一样的味道。在资金科技股中流出后，并没有向往常一样选择回流红利板块，今日工商银行等四大行也出现普跌的势头，截止收盘42只银行股中36只下跌，仅有郑州银行、兰州银行、齐鲁银行、青农商行等4只个股上涨。而这次资金开始轮动起来，在周末一号文件的刺激下选择了此轮春季躁动行情以来一直沉寂的农业板块。早盘，农业、养殖业及乳业、种植业与林业、玉米、农产品加工等板块涨幅居前。截止收盘，智慧农业、星光农机涨停，浙江大农、花溪科技、神农种业等跟涨。上周末，2025年中央“一号文件”发布，《意见》首次提出农业新质生产力，指出推进农业科技力量协同攻关。以科技创新引领先进生产要素集聚，因地制宜发展农业新质生产力。东莞证券认为，文件从多个方面全方位锚定推进乡村全面振兴、建设农业强国目标，提出以科技引领，发展农业新质生产力，政策举措有了新的突破。当前农业板块整体估值处于历史低位，在政策的推动下，有望迎来超跌反弹。不过农业板块承载体量有限，在一则乌克兰消息刺激下，资金开始向大体量的中字头进攻，大基建概念股爆发，中工国际、中国能建、中国建筑、中国交建等“乌克兰重建”概念崛起。据财联社报道，乌克兰总统泽连斯基2月23日下午在基辅举行记者招待会时表态，希望能够在乌克兰恢复和平、未来重建等方面得到中国的帮助。他表示，乌方愿意与中方为此开展对话。市场人士指出，一旦冲突结束，乌克兰大规模的重建工作将带来巨大的市场需求，涉及建筑、能源、基础设施等多个领域。中金公司此前表示，2024年下半年，已看到基建端财政发力的迹象，如专项债发行提速、年末地方政府特殊再融资债加速发行等。展望2025年，预期基建投资有望在财政加码和化债发力的推动下实现小幅增长，预计增速提升至10%左右，但2025年地产投资或仍将承压、制造业投资亦可能出现降速，建筑板块基本面或将继续迎来分化。 A股高位持续放量值得注意的是，在板块开始轮动同时，A股持续放量。今天沪深两市合计成交额再度越过2万亿大关，达到20804.83亿元，连续两个交易日维持2万亿元上方，截至收盘，沪指跌0.18%，报3373.03点，深成指跌0.08%，报10983.04点，创业板指跌0.67%，报2266.24点，科创50指数涨0.48%，报1100.05点。资金呈现出高位出货的迹象。而资金出货的主要方向是之前爆炒的科技股，每日互动今日大跌15.01%，航锦科技、浙文互联跌停，青云科技跌超10%。盘后每日互动的龙虎榜显示，买方前五均为“拉萨天团”席位，一机构专用席位净卖出1.16亿元。拥挤”的科技股是否会出现踩踏？而交易拥挤的科技股是否会出现踩踏一直券商关注的焦点。广发策略在周末研报中表示AI产业爆发至今，过去2年TMT（科技板块）的成交拥挤度总是引发市场留意。因为，过去2年只要TMT成交占比接近40%的上限、板块超额收益就会出现阶段回踩。广发策略指出当前TMT（科技板块）成交额占比已经达到为44%，从过往和美国对比经验来看，有可能本轮成交占比顶部在45%-50%。民生策略指出市目前场热度回升且行业交易集中度升至2010年以来的高点，科创/创业板呈现波动率上升式上涨，历史上看持续性较差。参与者视角看，近期行情主要由个人投资者(两融、龙虎榜等)主导且其定价已经进入相对极致的阶段，而主动偏股基金、北上资金以及ETF等投资者参与度一般。这意味着当下行情可能将逐步进入高波动阶段。此轮行情能持续多久广发证券在研报中指出过去十五年，春节至两会区间内，申万小盘指数的上涨概率是100%。从春节后小盘指数的上涨持续性来看，过去15年，小盘指数平均在春节后可以上涨31个交易日，中位数是32个交易日。至于此轮行情能持续多久，广发证券在研报中指出过往来看，风险偏好最高的阶段是春节到两会。3月下旬到4月下旬，开始交易一季报预期，股票出现分化，风险偏好略有下降。因此，春节后的30个交易日，整体中小盘风格都不错。但是，4月中旬以后，整体风险偏好明显下移（不排除抢跑）。4月以后，有少部分板块可能走出基本面趋势，即所谓的“四月决断”。
金融界02-24 17:10

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