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普洛斯中国首支数据中心基金完成募集，投资规模约26亿人民币

济的物理基础与载体，市场需求快速增长。DeepSeek等AI开源大模型出世，带来更多垂直领域的AI应用场景，也打开企业部署应用私有AI的爆发期，对数据中心的需求出现强劲攀升趋势。行业报告预测，中国数据中心市场规模在2025年至2029年期间预计增长2,740亿美元，复合年增长率（CAGR）超过38%。[footnoteRef:1] [1: Technavio：中国数据中心市场分析2025-2029市场规模与预测] 自2018年进入数据中心领域，普洛斯已经迅速成为中国领先的独立数据中心运营商之一，在全国布局20个数据中心，覆盖京津冀、长三角、大湾区、中西部四大核心区域，可提供1,400MW（兆瓦）IT负载，为超大规模客户和企业客户提供行业领先的数据中心定制化一站式解决方案。普洛斯数据中心从规划设计、开发建设到运营管理，全生命周期综合考虑高效制冷、优化配电、能源使用等全链条减碳、提效方式，应用产品预制化技术和数字化、智能化手段，打造绿色节能数据中心。普洛斯于2017年开始陆续推出中国收益基金和中国收益增值基金系列，投资品类涵盖物流园、科创研发产业园、先进制造厂房等。随着该数据中心收益基金的推出，普洛斯提供的基金产品线进一步丰富，以满足投资人对能带来持续稳定现金流的新型基础设施的旺盛投资需求，并通过卓越资产管理运营，为投资人创造更大价值。

金融界04-01 14:19

IGG(0799.HK)：净利润暴涨7倍！多品类新游蓄力增长新周期

一年，全球游戏行业经历结构性调整，叠加DeepSeek等AI大模型重构游戏开发范式，竞争愈发激烈，买量成本攀升，各大游戏厂商普遍面临内容创新与成本控制的双重挑战。在此大环境下，IGG交出一份超预期成绩单。 2024年，公司营业收入同比增长9%至57.4亿港元，净利润同比激增697%至5.8亿港元，基本每股收益为0.51港元，并且计划派发第二次分红每股0.064港元，连同上半年派发的分红每股0.085港元，全年分红比率为30%。（数据来源：IGG财报）从财务健康度来看，公司经营性现金流净额达11.2亿港元，现金储备增至22.5亿港元，为新品的“饱和式推广”提供充足弹药。在与IGG执行董事兼首席运营官许元先生的访谈中，我们得以深入解读这份财报背后的战略逻辑。紧抓玩家需求变化，通过经典产品长线运营、多品类新游矩阵突破、AI技术降本增效等多方面驱动，IGG在SLG赛道头部效应加剧、行业买量成本攀升的背景下，实现了利润端的跨越式增长。长线运营与创新融合，多品类产品矩阵构筑护城河当然，经典产品的长线运营能力构成了IGG最稳固的护城河。财报显示，上线近十年的《王国纪元》依然保持着强劲生命力，年内收入达25.9亿港元，占据总营收的45%，月活跃用户稳定在900万量级。支撑这款“常青树”产品持续造血的关键，在于IGG独创的IP联动运营体系。通过常态化与国际知名IP深度联动并举办线下活动，结合大乱斗玩法“无界战场”等创新更新，不断提升用户平均在线时长，使《王国纪元》展现出罕见的长尾价值。在夯实基本盘的同时，新锐游戏《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》的差异化突围，构建起多层次产品矩阵。其中，《Doomsday: Last Survivors》凭借首创“玩家游戏托管”机制解决SLG玩家时间碎片化痛点，配合联盟金库等社交功能创新，并与“合金弹头3”、“环太平洋”等多个IP联动，最终实现收入10.2亿港元，同比增长50%。而《Viking Rise》则新增生存竞赛玩法、海战版公会战等创新模式丰富玩家游戏体验，同时还借助《维京传奇》IP授权打造文化沉浸体验，实现年内收入6.8亿港元，同比增长66%。更具战略意义的是，IGG正在通过前瞻性的新品布局，为下一阶段的市场竞争埋下关键伏笔。据悉，2025年，公司即将推出两款重磅策略新游戏《Frozen War》和PSS项目，以及一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》。对此，许元在访谈中详细介绍了新游的布局逻辑，“目前公司有20多款新游储备，其中《Frozen War》采用末日题材和开放世界融合的设计，测试数据已显露百万级产品潜力。PSS项目以‘可爱带点狠’的美术风格突破传统用户圈层，女性玩家占比显著提升，次日留存率表现优异。” “通过百人实时沙盘博弈和联盟社交的创新模式，休闲策略混合品类《Tycoon Master》的测试数据非常亮眼，让IGG在非SLG用户市场撕开了突破口。”许元透露，该产品是2025年公司一大重点推广游戏。从《王国纪元》十年长青验证的长线运营体系，到《Doomsday: Last Survivors》、《Viking Rise》系列展现的微创新迭代能力，再到《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》代表的品类突破野心，IGG正在构建从单一品类龙头向多元化游戏矩阵进化的新生态。 AI赋能与全球化战略深化，技术红利释放财务弹性在构筑产品矩阵护城河的同时，IGG通过AI技术的深度渗透实现了运营效率的质变。近日，在全球游戏开发者大会（GDC 2025）期间，游戏风投基金Griffin Gaming Partners联合创始人Peter Levin就表示，拥抱人工智能是游戏行业在未来不可或缺的一部分，现在是开发者或出版商将AI功能融入产品路线图的最佳时机。对此，IGG通过将AI工具与市场成熟技术深度整合，已经构建了覆盖研发、运营、管理的全流程智能化体系。例如，在研发环节，AI赋能代码开发、美术素材生成及策划文案创作，显著缩短产品研发周期，并通过自动化测试提升质量管控效率。运营层面，AI辅助优化广告素材精准触达目标用户，提升跨部门协作效能，提升产能。这套技术体系的应用，将员工从重复性工作中解放，使其聚焦于玩法创新、用户体验优化等高价值领域，形成技术赋能与管理升级的双向驱动。财报数据揭示，2024年IGG通过AI技术赋能研发费用同比下降16%至7.9亿港元。这种技术红利在全球化战略中进一步放大。依托我们十多年的全球运营优势，和积累的超十亿用户画像，公司APP业务的全球月活跃用户突破6200万，推动该板块2024年的收入增长至10.9亿港元，占总营收比例19%，并贡献9500万港元净利润，与游戏业务形成协同效应。总的来说，IGG内在价值重构的势能已然显现。从估值水平来看，目前公司7.5倍的动态市盈率不仅远低于行业平均水平，更与697%的净利润增速形成鲜明背离，足以显现出其估值与成长性的错配。随着《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》三款差异化新品在下半年集中上线，IGG有望在除SLG以外的赛道中撕开新增长极。同时，配合22.5亿港元现金储备支撑的全球化发行体系，可以判断公司或能够在2025年实现营收结构优化与经营杠杆提升的双重突破。正如许元在访谈中强调的：“当市场只看到公司今年将分红比例控制在30%，我们其实更希望将技术和产品储备打造出更多爆款新游，为投资者们回报不止于短期分红的更大收益。”或许这也正是花旗、杰富瑞等专业机构持续给出IGG“买入”评级的底层逻辑。在游戏行业估值体系重构的当下，IGG被低估的不仅是财务数据，更是其精细长线运营能力、多元新游储备、深耕全球化、拥抱技术革命的核心能力溢价。（数据来源：富途）以下为格隆汇和IGG执行董事兼首席运营官许元的对话： ·行业趋势与战略布局格隆汇：市场趋势显示2024年全球SLG赛道的头部效应越来越明显，公司今年上线的两款SLG新游戏《Frozen War》和PSS项目有哪些差异化亮点？新游戏前期的测试数据表现如何？管理层能否分享这两款游戏的推广策略和流水预期？许元：公司今年推出的《Frozen War》和PSS项目延续了全球化视角，但在题材与用户定位上形成差异化布局。《Frozen War》选取冰雪末日题材，在玩法上既继承了公司经典SLG的核心数值体系，又吸收了头部开放世界游戏的成功要素，初期测试数据显示其数值模型稳健，具备达到百万级产品的潜力。目前团队正持续优化游戏体验，未来计划通过成熟发行渠道进行规模化推广。 PSS项目则突破传统SLG用户边界，采用“可爱带点狠”的美术风格，通过融合RPG养成机制与休闲玩法，显著提升了女性玩家占比。该产品测试期间次日留存率表现优异，旨在通过美术风格创新与玩法融合，实现男女用户群体的双向吸引，非常期待下半年游戏上线后的表现。格隆汇：《王国纪元》上线近十年来依然保持高活跃度，公司在长线运营中有哪些特别策略？比如IP联动和内容更新节奏如何设计？公司对于游戏生命周期管理的核心经验是什么？今年公司有哪些措施来维持游戏的生命周期？许元：《王国纪元》的长线运营依托于系统化的内容更新机制与用户生态建设。公司建立了IP联动的常态化运营节奏，通过与全球知名IP的持续合作保持内容新鲜度。在玩法迭代方面，游戏历经多次大规模版本更新，当前版本在UI界面、新手引导等基础体验层面已全面升级，与初始版本形成显著差异。同时针对当下用户注意力和时间碎片化趋势，团队也开始启动全面改版计划，重点优化游戏节奏与信息密度，例如通过精简任务系统与强化核心策略玩法，使游戏更适配现代玩家的使用习惯。核心运营经验在于将数据驱动与创意更新结合，通过高频内容投放维持用户长期兴趣。格隆汇：我们注意到这几年推出的SLG游戏在玩法上呈现轻度化趋势，同时有些头部产品不仅海外市场表现亮眼，也霸榜国内小游戏平台。公司觉得SLG游戏未来的玩法发展趋势会是怎么样的？许元：除了轻度化趋势以外，SLG游戏的美术风格也向精细化、泛用户化发展。我们的PSS项目正是这一趋势的实践案例，通过手机、steam等跨平台发行策略与美术风格创新，体现了公司对行业趋势的响应。格隆汇：随着越来越多的游戏厂商出海，现在海外市场的竞争情况如何？公司的买量成本是否受到影响？许元：在出海竞争加剧的市场环境下，IGG凭借近20年的全球化运营经验保持获客效率优势。此外公司还积极通过AI技术优化投放全流程，包括智能化素材生成与精准投放算法的应用，在控制成本的同时提升转化效果。 ·业务表现与产品矩阵格隆汇：公司今年推出了一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》，不同于公司擅长的SLG品类，请问公司具备哪些核心优势，或可以通过哪些具体措施，推动这款新品在休闲游戏赛道中成功突围？许元：《Tycoon Master》的成功源于对经典玩法的策略化改造。项目融合了大富翁、跑跑卡丁车、Coin Master金币大师、Fruit Ninja水果忍者，还有2048等多个休闲类游戏玩法，并将传统大富翁的多人对抗模式升级为百人规模的实时沙盘博弈，融入SLG的联盟社交与大规模战斗元素，形成独特的“休闲+策略”混合体验。测试数据显示，这种玩法创新显著提升了用户留存与付费意愿，对于公司来说是今年一个非常不错的战略储备。格隆汇：除了《Frozen War》，Project PSS和《Tycoon Master》之外，能否透露2025年储备产品数量及核心品类布局？许元：公司当前研发管线包含20余款产品，覆盖SLG、休闲等核心赛道。今年计划上线4-5款新游，产品策略采取“测试驱动”模式，通过多轮数据验证逐步确定主力推广产品，目前来看《Tycoon Master》已显现爆款潜力。 ·AI技术与数字化创新格隆汇：公司在AI游戏方面有什么计划？您觉得AI未来会颠覆传统游戏开发模式吗？许元：从去年开始，AI技术就已开始渗透公司研发与运营体系。随着AI计算成本下降，原有限制经济效益的瓶颈逐步突破，在开发端，AI应用覆盖美术资产生成、代码编写及多语言本地化等环节，显著提升生产效率。在游戏内应用层面，公司也在不断探索AI NPC系统、智能助手等功能，前者增强游戏世界互动性，后者帮助玩家自动化资源管理等常规操作。格隆汇：这两年不少广告公司通过AI技术，提高广告的变现能力和利润率，请问公司APP业务在AI方面有什么规划和布局？未来是否会考虑推出AI产品？许元：公司正持续推进AI技术与现有APP平台的深度融合，未来也将推出AI相关产品，通过AI技术对用户行为数据的深度解析，我们能够更精准地定位用户需求，这将显著提升广告投放的精准度和流量变现效率。 ·资本市场表现格隆汇：2024年公司回购股票超4000万港元且多年持续派息，后续分红力度是否会进一步加大？管理层增持是否代表认为当前股价被低估？许元：从财务指标来看，当前市盈率在7倍左右，确实未能充分反映公司实际价值。其实市场对我们存在一些认知偏差，特别是在新产品成长潜力评估方面。今年公司将分红比例控制在30%，主要基于《Tycoon Master》和PSS项目这两款游戏初期数据所展现出的突破性潜力。所以公司选择保留更多现金储备，是为了确保新产品上线后能进行饱和式推广。参考当前SLG头部产品2.4亿美元的月流水标杆，我们需要充足资金支持全球服务器部署、本地化运营和长线内容开发。股东回报方面，管理层更期待通过产品成功带动股价价值回归，在实现业绩增长的同时为投资者创造更大收益空间。

格隆汇04-01 14:00

中国科技发展信心坚定，金融科技ETF(516860)近2周新增规模位居可比基金首位

板块实现触底反弹。2025年2月，在以DeepSeek为代表的中国科技成果涌现下，中国科技发展的信心更加坚定，计算机板块迎来了百花齐放的精彩时刻，这与我们2024年11月发表的《2025年投资策略：多维共振，精彩纷呈》形成了呼应。站在当下，在巨头资本开支的牵引下，在国产大模型和国产算力的推动下，我们认为AI投资思路将从“先硬后软”转向“软硬兼施”，在节奏切向财报季的阶段，应优先把握强业绩韧性的优质资产。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、指南针(300803)、广电运通(002152)、银之杰(300085)、赢时胜(300377)，前十大权重股合计占比54.32%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-01 13:51

增强基金业绩亮眼，今年以来广发科创100ETF增强(588680)超额第一！投科创100选增强！

新质生产力”政策扶持及核心技术突破（如DeepSeek大模型），长期成长潜力明确。且该策略兼顾稳定性与收益弹性，为投资者布局科创细分赛道提供高效工具。兴业证券指出，科创100指数是A股的“小而美”硬科技代表，行业分布主要集中在半导体、医药生物和高端机械领域，配置较为均衡。从各板块营收增速和研发占营收比重来看，科创100指数的“成长+科创”属性尤其明显。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-01 11:30

科创龙头、新质生产力两手抓，天弘科创综指增强基金正式发行

站在前列，深度参与这波浪潮。一方面，以Deepseek、宇树科技为代表的一众中国企业实现重要技术突破，以人工智能为代表的高新科技走向广泛应用，另一方面，在“实现中国式现代化，科技要打头阵”的战略定力及众多政策支持下，中国科创，投资潜力巨大。科创综指正是此背景下应运而生的新时代科技创新类宽基。作为科创板的首个全市场综合指数，其覆盖科创板566家上市公司，市值覆盖度达97%，全面表征科创板整体表现。其核心优势体现在： 1、覆盖全面性：不仅包含科创50、科创100等宽基指数覆盖的头部企业，还纳入200余家小市值高成长企业，分散投资风险的同时捕捉全产业链机会。 2、行业均衡性：权重集中于半导体（38%）、电力设备、机械制造和医药等“硬科技”领域，兼顾多元性与战略新兴产业布局，契合国家新质生产力发展方向。 3、政策红利支撑：科创板定位为服务“世界科技前沿与国家重大需求”，政策持续加码科技创新，如税收优惠、研发补贴等，为指数长期增长提供底层逻辑。整体来说，科创综指的特点是，左手传统科创龙头，右手新质生产力，科创板市值覆盖度接近97%，囊括了AI热潮下的众多受益牛股，聚焦半导体、医药生物、电力设备等，全面捕捉科创板块成长机会。回顾过去一年，市场由熊转牛，加上AI应用井喷、人形机器人产业化提速，科技行情火热，科创综指涨幅领跑主流指数，近一年涨幅23.82%，较创业板指、沪深300分别高出7%、12%，近半年涨幅50.82%，较创业板指、沪深300分别高出20%、35%，（数据来源：Wind，数据截至2025年3月26日）。值得一提的是，科创综指更是一只拥有更大“增强”空间的指数。一方面，该指数成分股较多、行业覆盖较为广泛，选股空间较大，另一方面，科创综指主要覆盖创新类企业，成长性强，弹性高，基金经理可通过深度跟踪板块和个股，找到更大博取超额的空间。天弘指数与数量投资团队就是这样一个力争强上增强、为天弘科创综指指增博取超额的团队。目前天弘指数与数量投资团队共17人，由拥有10年量化基金管理经验的杨超带队，团队平均金融从业年限10年。该团队长年精选好赛道，分享行业Beta，深耕多因子量化研究力争选股Alpha，拥有稳定、突出的指数增强投资能力，尽力为投资者带来更好投资体验。感兴趣投资者可上支付宝搜“天弘科创”进行布局，天天基金、京东金融等平台均有售。天弘上证科创板综合指数增强型证券投资基金代码：A类：021385；C类：021386 风险提示：科创综指（000680.SH）2020-2024年近5个完整年度会计年度业绩为：47.13%、11.02%、-26.73%、-7.66%、1.23%。创业板指(399006)近5年完整会计年度收益率2023年-19.40%、2022年-29.37%、2021年+12.01%、2020年+64.96%、2019年+43.78%。沪深300近5年收益为36.0695%（2019），27.2106%（2020），-5.1986%（2021），-21.6328%（2022），-11.3782%（2023）。观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-01 10:20

产业趋势加持的科技已成为主线，持续关注盈利兑现能力，港股互联网ETF(159568)早盘涨近2%！

股跟涨，涨幅均超1%。春节假期以来，DeepSeek引发的AI热潮扭转投资者情绪和宏观叙事，港股市场强势上涨，市场涨势主要依靠估值驱动，其中对未来的乐观预期叙事又占到绝大部分，反映为风险溢价ERP的快速回落，恒生指数风险溢价降至6.2%，接近去年“924行情”和2023年初的水平。本轮反弹是一个典型的结构市，虽然优势在于不需要过多宏观总量政策配合，但劣势在于上涨基础偏窄，需要科技板块的不断催化。中金研报表示，整体上，2024年港股业绩修复，市场一致预期同比增速为5-6%（vs. 2023年同比+1%，2024年上半年同比+2%）。当前FactSet自下而上统计市场一致预期MSCI中国指数2024年盈利同比增长5%，恒生综指同比增长6%，较四季度初预期下修，与我们自上而下从策略角度测算的同比5-6%的盈利同比增速持平。节奏上，2024年盈利增速前低后高，已披露公司下半年盈利同比增长双位数，好于上半年的同比个位数增长。据相关机构统计，MSCI中国指数成分股中（权重80%为港股，13%为A股，7%为中概股）约50%的标的披露了年报业绩，已披露公司下半年盈利同比增速为22.5%（vs. 上半年同比+2.4%）。恒生综指成分股中约90%标的披露了年报业绩，下半年盈利同比增长16.5%（vs. 上半年同比+1.3%）。进一步看科技板块内部，头部公司是主要支撑。恒生科技成分股下半年盈利同比增长38.7%，虽然较上半年同比46.7%的增速放缓，但仍维持高双位数业绩增长，且远高于MSCI中国指数和恒生综指，为整体盈利表现提供支撑。其中，腾讯、小米、美团作为恒生科技核心权重股，盈利同比双位数增长，贡献了恒生科技六成的盈利增量。这也解释了2024年港股盈利预期相比A股略高的原因：1）行业结构上，港股新经济占比高，中游制造业占比低；2）集中度上，头部公司贡献效应更明显。整体上，基于ROE走高、净利润率抬升、盈利预期上修的积极变化，我们从自上而下策略角度小幅上调2025年盈利同比增速从2-3%至4-5%（非金融7%好于2024年5.5%，金融2%略低于2024年的5%），与市场共识基本持平。乐观情形对应财政发力超预期，盈利可以实现6-7%的增长预期；悲观情形下若政策进展不及预期，盈利可能与2024年基本持平。 2024年ROE修复较为明显、2025年盈利预期增速居前，背后有短期成本优化推动科技板块降本增效的因素，也可能隐含长期竞争力提升的信号，后续市场将从单纯追逐叙事转向关注盈利兑现能力，以寻求业绩增长支撑高估值的机会，虽然由于技术突破难以预测、商业化验证较为滞后，业绩具体落地兑现的节点和程度存在不确定性，也使得市场短期分歧加大、需要更多催化剂，但港股科技股公司，尤其是互联网大厂，在两年降本增效以改善利润后已经关注到行业变革的新方向，或进入新一轮投入周期，有产业趋势加持的科技已成为主线。港股互联网ETF（159568）凭借高成长性、强弹性及龙头集中度，成为布局港股科技板块的高效工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-01 10:10

全球首款智能体AI发布，科技板块要迎来新一轮行情了？

业实现数字化转型的关键基础设施。尤其是DeepSeeK引发AI价值重估后，AI应用加速爆发，昨天的智谱AI就是很好的例子，这背后最重要的就是算力需求。而半导体作为科技发展的上游核心，叠加外围限制下的国产替代趋势，其发展前景十分广阔，自然也是科技领域最具确定性的投资方向之一。此外，美国关税大棒在4月2日就要生效了，半导体国产替代势在必行。从本次上海国际半导体展览也能看到，本土厂商发布多款设备，正在验证半导体设备国产替代加速信号。如今，科技板块已经经历了一个多的调整，本次在半年线反弹或许就是企稳的信号。叠加昨日情绪上的调动，或许即将开启一波反弹行情，大家不凡通过云计算和半导体设备这两个科技领域最确定性方向一键布局。半导体设备ETF（561980）跟踪的中证半导体产业指数，该指数在“半导体设备及半导体材料”的比重超过68%。从以往的表现来看，不管是在上一轮半导体周期中，还是在之前的反弹中，中证半导指数都显示出更强的弹性，远超其它同类指数；云计算ETF（159890）踪的中证云计算与大数据主题指数，覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。不仅涵盖了AI应用龙头如科大讯飞、金山办公，还覆盖了光模块龙头、AI服务器龙头等细分方向，可做到一键布局云计算全产业链的发展趋势。为投资者提供了参与科技行业盛宴的优质投资工具。作者：山雨求

金融界04-01 10:09

浦发银行：数智化破局，盈利跃升

面包财经04-01 10:07

隔夜美股全复盘(3.31) | 关税落地前夕，三大股指低开高走

%，锡大涨近26%，铂金涨超11%。 DeepSeek月访问量超ChatGPT 3.31 据AI分析平台aitools.xyz数据，DeepSeek已经成为全球增长最快的AI工具，其每月新增网站访问量已经超过OpenAI的ChatGPT。报告称，DeepSeek2025年2月访问量达到5.25亿次，超过ChatGPT5亿次。目前，DeepSeek市场份额6.58%，仅次于ChatGPT和Canva，二者分别占比43.16%和8.27%。 OpenAI官宣重磅开源最强开源大模型要来了？ 4.1 OpenAI CEO Sam Altman发文扔出一枚“核弹”：“我们计划在未来几个月内发布一款强大的开源大模型”。这次OpenAI选择回归开源初心——这是自2019年GPT-2之后，OpenAI首次开源语言模型。Altman“坦诚”：早想做了，但优先级一直排不上。如今时机成熟，团队认为“这件事变得重要起来”。虽然未透露具体参数，但官方连用两个“very”强调目标：“要让它成为非常、非常优秀的模型”。（AI寒武纪） 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话（2）21:00 美联储巴尔金发表讲话（3）22:00 美国3月ISM制造业PMI

格隆汇04-01 07:29

基金经理对过去一年的市场走势如何评价？谢治宇、乔迁、董理、王品、虞淼、陈宇、张睿、翟秀华、林国怀这样说

发非线性需求的增长潜力仍然持积极态度。DeepSeek的出现，不仅大大缓解了全球下一轮科技创新拉动的经济周期中大家对中国上限问题的顾虑，而且展现出了另一套路径上的优势点，市场对中国长期基本面的信心大大提高。同时，2024年三季度以来的宏观政策对地产等大量顺周期行业的托底性问题形成了有力支撑。随着上下限两头问题均在顺利推进过程中，量变到质变正在孕育和发生，投资者有望对众多中国优质资产的长久期问题进行基本面和估值的双重修复。目前中国权益资产的整体景气周期位置还处在长期的相对低谷，权益资产相对各类资产的优势相当明显。科技资产仍是下一个时期重要的抓手，我们将保持在组合中的积极作为，另一方面，顺周期传统龙头企业时间换空间的相对优势在慢慢积累，我们将精选资产并做长周期布局。我们始终关注基本面和估值的匹配度与性价比，坚持通过拉长周期、聚焦优质品种的方式来构建安全边际，力争实现为投资者创造中长期价值的目标。兴全轻资产：A股的投资性价比仍然很高配置倾向兼具估值与空间的龙头公司基金经理董理我们对A股资产的配置价值持积极态度，在资产的选择上，我们首先依然最看好科技，既包括具有广阔空间的国内半导体设备公司，也包括一批兼具竞争优势和持续发展动能的消费电子行业的优质公司；此外，我们对于一些金融、建筑材料行业的领军企业也有重点配置，这些企业估值水平较低，风险已被较为充分的定价，而自身的经营周期的变化和领先的竞争力能给这些企业带来较好的投资收益。展望2025年，我们对待国内经济的态度为充满信心但不盲目乐观，根据历史经验，政策信号的转向到实体经济的实质改善往往还需要一定时间的耐心等待。虽然我国居民储蓄率较高，看起来还有不错的支付能力可以开发，但人民群众可能还是要感受到一些更为实际的经济现象才能在消费上支出更多，比如现在部分行业实体企业的投资回报率仍然在走低，二三线城市的房价压力也远没有解除，去年9月的转向是个开始，今年我们势必还要继续看到政策的连贯性才能对经济的预判更有信心。以购买力平价的维度衡量的GDP我国早已经是世界第一，所以对于这么一个庞大的经济体来说我们更为合理的预判是保持平稳健康的发展，但另一端，以Deepseek为代表的中国先进科技行业的发展速度却远超我们的想象，AI赋能到各行各业后，很多原有的商业模式和竞争力逻辑都会发生变化，这些更快的产业变革是我们更为紧密关注的动向。在近期市场升温后，代表最前沿科技的成长型板块已被交易出了较高的估值水平，但整体的A股资产的投资性价比仍然很高，以沪深300指数为例，截至1月底指数的风险溢价率在6.4%左右，接近历史一倍正标准差的水平，为过去10年的较高水平。我们当下的配置思路更多倾向可以兼具估值与空间的领先优势明显的龙头公司，同时我们也在持续积极寻找能真正在科技变革中受益的行业与企业，不断挖掘投资机会。兴全合泰：决定A股高度的核心因素是高科技行业的进展和经济的恢复高度基金经理任相栋回顾2024年，A股表现跌宕起伏，9月份之前股票市场对内外部环境有诸多担忧，市场赚钱效应较差。随着9月份政府致力于修复居民资产负债表的一系列政策出台，对于地方债务问题和楼市股市资产价格的担忧减弱，市场信心明显恢复。外部环境上美国在下半年正式进入降息周期，全年降息3次合计75个基点。市场风格在三季度出现了明显的切换，上半年市场偏好高分红、人工智能、海外出口等主线，9月之后市场明显转向成长股。在组合管理上，在市场过于悲观的时候我们看到了中国强劲的产业升级力量，在过于乐观的时候需要处理好市场情绪的颠簸。站在当下，我们认为A股持续了几年的“哑铃型”结构可能会发生变化。开年以来，A股结构性行情主要体现在人工智能、人形机器人、自动驾驶等新兴产业上，AI行情如火如荼。我们认为除了高科技行情，在部分供需逆转的传统行业也有望出现结构性机会。决定A股高度的核心因素是高科技行业的进展和经济的恢复高度。展望未来，我们认为2025年A股有望取得正收益的投资回报。赚钱和财富效应的齿轮是否正向滚动、产业技术升级带来的效率改进可能会成为股票市场定价的核心变量。公司层面上，进取的企业家精神、良好的竞争格局卡位才能保证其超额的利润回报。兴全全球视野：重点关注科技创新带来的新市场和新需求基金经理王品、余明强 2024年底出台了积极的财政与货币政策，政策的方向性指向明显，在增强经济各方参与者信心、提升消费者购买力、进一步支持新质生产力发展等方面进行了政策性倾斜，我们预计2025年经济增长将在底部企稳，同时新质生产力的发展也将取得进步。从2025年年初的情况来看，国内经济在多个领域表现出积极的态势，消费市场回暖，物流和客流活跃，人工智能和机器人领域的科技发展大超预期等；考虑到经济基本面底部企稳，投资者信心修复以及“适度宽松”的货币政策基调，我们看好2025年尤其是上半年股票市场的表现。我们的组合配置方向，一方面重点关注科技创新带来的新市场和新需求，比如智能驾驶、AI技术发展引发的新应用等，这其中蕴含的投资机会与风险需要我们去甄别；另一方面，我们也将关注一些过去两年基本面明显不及预期，一旦悲观情绪修复有望迎来较大向上弹性的个股与板块。长期来看，聚焦寻找符合产业趋势以及具有长周期成长空间的公司仍然是我们的投资重点。兴全精选：2025年AI技术在全球范围内的扩散确定性较高基金经理陈宇 2024年是跌宕起伏的一年，前三个季度国内地产基建均震荡下行，海外面临俄乌冲突和巴以冲突的冲击，国际金融环境也对国内利率汇率政策有一些掣肘，不可贸易部门维持在一个较低的区间。亮点在于可贸易部门全年维持了较好的增长，其中新能源部门需求较快，新增供给逐渐消化，电子通讯等行业迎来了新的科技周期，机械、汽车等行业的出口从亚非拉市场逐渐拓展到欧美市场，中国制造在全球的市场份额稳中有升。本基金全年主要配置了半导体、新能源、电网投资和汽车出口等行业，全年取得了中等偏上的业绩。展望2025年，AI技术在全球范围内的扩散确定性较高，跟AI相关的基础设施建设会逐渐铺开，各行各业的应用开始落地开花、探索自己的商业模式。2025年国内地产大概率企稳，对建筑建材、消费、服务等各行业的就业和运营都不再形成拖累。经过近年的加强监管，资本市场规范度进一步提高，投资环境更加优化，经过3、4年调整，A股市场在全球范围内呈现了较高性价比，2025年是值得积极作为的一年。兴证全球可持续投资：2025市场可能仍处于震荡之中存在结构性机会基金经理何以广 2024年，宏观经济平淡，下半年政策端有较大变化。本基金下半年根据行业变化和上市公司的基本面情况，调整了部分行业配置，截至年末，基金组合主要配置了互联网、银行、AI、计算机、消费等方向。展望2025年，我们认为市场可能仍处于震荡过程之中，市场存在结构性机会，整体我们偏乐观。我们坚持行业和个股适度分散的策略，力求战胜市场。一批品质优秀，具有时代特征，具有独立基本面的公司将会有较大的投资机会，这将是本基金2025年投资的重点。兴全可转债：可转债估值水平经历一定程度的修复积极寻找结构性机会基金经理虞淼 2024年全年中证转债指数上涨6.1%，上半年权益市场及中小市值个股表现偏弱，转债市场仅金融和红利个券表现较好，甚至阶段性引发对信用风险的担忧，出现部分转债跌破债底的情况，而随着三季度后在权益市场趋于活跃，债券市场持续走强，可转债资产的估值有所修复，并在四季度持续抬升。本基金在2024年全年维持了相对较高的股票仓位，可转债的配置比例在四季度有所提升。回顾全年的操作，年初阶段性增加了可转债组合的弹性，同时在二季度上涨后进行了一定程度的止盈。全年来看对于金融板块的配置比例不足，以及三季度对于低价转债的增配力度不足，导致全年的收益不突出。海外的通胀压力有所缓解，而美国的关税及其他政策，使得全球经济整体增长的前景存在一定的不确定性。国内经济仍然面临一定的挑战，房地产市场的相对低迷对内需的影响仍存在，一些领域的产品价格也在低位波动，企业盈利难有明显的回升。展望未来，权益市场的积极因素在逐步显现，政策对于资本市场的积极的态度使得市场整体较为活跃。以AI为代表的科技类行业，在过去的几年里持续呈现出新的变化，在产业端也出现了逐步落地的迹象，新技术的影响极其带来的产业链的机会，仍将是未来重要的投资线索。前期一些高景气行业，在经过了产能释放和供给过剩的担忧之后，产品价格和股票估值也在很大程度消化了风险。部分核心区域的房地产市场，出现了阶段性企稳的迹象，同时从政策定调来看，稳增长的政策可能会更为积极，使得内需相关的行业，以及部分顺周期行业存在结构性的机会。可转债资产的估值水平经历了一定程度的修复，从整体估值水平来看，目前并不显著低估。同时，资产的分化也较为显著，高估值和低价个券同时存在，收益率的分化也成为了常态。近期个券下修数量有所增加，使得条款博弈也存在一定的空间。在权益市场活跃的环境下，我们仍将积极寻找可转债资产的结构性机会。兴全恒益：转债资产期权价值仍相对较高基金经理张睿、徐留明兴证全球基金固定收益部副总监报告期内市场依然处于政策强预期和弱现实的反复交替中，第二产业升级，第三产业承压的局面未变，地产投资和销售数据同比继续下滑，生产消费缺口扩大，制造企业采取降本增效、以价换量、放慢资本开支节奏等方式应对，而CPI、PPI等价格指标维持在低位区间。期间地产托底政策不时出台，货币政策总体宽松，采取降息降准等方式持续降低资金和负债成本，三季度末财政政策开始积极发力，并提出房价止跌回稳，有效扩大国内需求，化解债务压力等政策目标。全年看纯债资产仍是风险收益比表现最好的资产，各期限收益率下行100bp左右，久期策略是主要的超额收益来源；权益资产先跌后涨，在三季度末政策大力度出台后大幅反弹；转债资产同样经历了较大幅度的波动，二三季度转债上有弹性下有债底的特性一度被挑战，低价股退市风险和评级下调风险导致市场债性转债占比大幅提升，部分转债跌破债底，期权价值一度为负，也使得三季度末转债出现近几年难得的显著配置价值。本基金在纯债策略上偏哑铃型组合，并加大了债性转债配置，股票上依然坚持自下而上立足企业竞争力优选个股，以合理偏低估的价格买入高品质的优质资产，倾向于行业均衡但个股集中的配置策略，并加大了对于股东回报的考量。国内经济近年的结构转型期能看到经济基本面的好转持续表现为慢变量，但新质生产力和科技的持续投入开始显现出积极的成果，而政策对扩大国内需求，推动房价止跌回稳等目标的定调也使得基本面出现改善的概率上升。当前对顺周期板块供需格局的重新平衡仍在观察当中，同时债券收益率处于低位，顺周期类权益资产整体估值也在历史底部区域，未来可能存在资产切换的机会；转债资产随着剩余期限缩短，期权价值仍相对较高。本基金将对债券资产保持绝对收益思路，筛选信用资质良好的品种配置，并在转债资产中积极寻找自下而上的投资机会，股票投资方面对周期底部具备品质竞争力和品牌力的优质企业逐步加大配置力度。兴全汇享：债市对宽松货币政策已基本定价基金经理翟秀华、徐留明回顾2024年，经济在新旧动能转换的过程逐渐接近尾声。上半年，传统经济的尾部压力明显，地产和基建双拖累下，消费信心不足，内需承压。外需方面尽管相对较好，但是贸易摩擦和地缘政治关系也很难提振信心。随着9月底的宏观政策调整，资产价格见底迹象明显，市场信心大幅修复。纵观全年，尽管路径波折，权益和固收市场都取得了较好的正收益。2024年本基金的权益持仓基本稳定，以合理偏低的价格买入高品质的优质资产，行业均衡配置，优选注重股东回报的上市公司。转债市场上半年价格普遍低估，配置较多，随着四季度价值回归后，逐渐降低转债仓位置换成纯债。过去几年的主线是新旧动能切换的持续推进：传统经济中，地产链条在经济大盘里的占比显著下降且边际有企稳迹象，另一方面随着地方政府化债的持续推进，债务压力的缓解也有助于地方经济的企稳。新经济则呈现厚积薄发的态势：文化创新、生物医药、AI智能、机器人和新能源车等领域在过去几年取得了显著进步，国内制造的产品力和国际竞争力也已经大幅提升，此外国家对国内统一大市场和产业供需再平衡的重视也将进一步推动经济的改善。尽管困难依然存在，但我们看到了很多点状和线状的回暖，且就权益市场而言，新国九条将对股东的回报提到了很重要的位置，分红率持续提升。拉长来看，我们认为有不少优质上市公司未来可以以优质优价的产品获取更多的市场份额，且目前的估值处于较好的击球位置，可以为投资者提供相当不错的回报。我们也会关注港股科技资产，相信AI可以进一步提升互联网大厂的竞争力，降低成本。债券市场方面，市场预期普遍对宏观的不乐观和对宽松货币政策的期待基本已经定价，开年1出头的绝对回报率下，获取收益的难度很大，大概率呈现波动大，收益难的特征。兴全优选进取FOF：目前A股和港股仍处于合理略偏低估的状态基金经理林国怀兴全优选进取三个月持有混合FOF、兴全安泰平衡养老三年持有混合FOF、兴全安泰积极养老五年持有混合FOF等基金经理 2024年，组合的主要操作包括： 1、资产配置层面：全年A股市场大幅震荡，而债券到期收益率持续下行，组合层面基本维持权益资产的持续超配，全年维持一定比例的QDII基金、黄金ETF等多元资产的配置，下半年因为场内溢价率持续上行，对权益型的QDII基金持仓比例有所降低； 2、国内权益配置：全年持续提升成长型基金配置，降低价值型、高股息类资产的配置比例；提升了主动基金的配置比例，降低了被动基金的配置比例； 3、固定收益配置：鉴于债券收益率的持续下行，我们将组合中的纯债型基金逐步替换到内部货币基金、可转债基金、绝对收益套利基金以及美元债基金等，此外降低了可转债的直接投资比例； 4、其他资产配置层面：随着海外市场的持续上涨，下半年降低了组合中的海外权益基金的配置比例，维持了黄金ETF相对稳定的配置比例，同时根据溢价率的变化情况进行了品种替换； 5、品种层面：继续维持相对分散化的配置思路，2024年基金经理变更较多，组合也进行了相应的品种调整。从全年来看，2024年A股市场波动较大，但债券市场、海外权益和黄金等资产持续上行，也让更多投资者对资产配置的接受程度变得更高，而FOF正好是进行资产配置非常好的载体，我们力争在自己熟悉的领域里通过主动投资获取阿尔法，在相对有效的市场上进行低费率的被动化投资，利用各类资产的低相关性从而降低组合波动，提升投资者的持有体验。目前组合权益部分均衡略偏成长，我们保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。从短期来看，虽然经过一段时间市场的修复，目前A股和港股市场仍然处于合理略偏低估的状态，投资者的信心还未完全修复，一、二线城市的房地产市场逐步止跌企稳，新经济的热点不断涌现，包括AI、半导体、游戏、影视、机器人等诸多领域。926政治局会议以后，各种政策利好不断涌现，我们认为当前的A股和港股都处于相对较好的投资位置。从中长期来看，随着债券收益率的持续下行，银行理财、存款利率、债券基金、货币基金等前期吸引老百姓的投资方式吸引力大幅下降；伴随着人口总量见顶，房地产的投资也进入了一个新的时代，所以对于大部分的老百姓而言，可能未来含权类的基金产品是更有吸引力且能容纳较大资金量的投资方向。所以我们认为A股和港股市场均存在较大的长线投资机会。对于国内债券市场，我们认为整体收益率过低，所以依然会积极的寻找替换标的。此外，过去几年被动基金的规模大扩容，从而将主流的指数编制中的加权因子不断加强，我们认为在这样的情况下，主动权益基金将可能更有阿尔法机会。兴证全球安悦平衡养老FOF：2025年对权益市场延续乐观态度基金经理刘潇 2024年，组合的主要操作有：1、权益资产端：全年市场呈现先抑后扬走势，本组合权益beta始终坚持逆向操作策略。9月份前维持组合相对基准beta大于1，四季度市场显著上涨后主动降低beta。风格上看，全年红利类资产相对其他风格资产表现明显更优。我们认为红利类资产经历三年的估值修复后相对性价比有所弱化，因此适当将红利风格高暴露的基金切换至其他风格基金。港股方面，由于港股始终保持相对于A股的估值折价优势，我们在组合中保持对港股的战略性超配。2、固定收益端：面对各期限债券收益率系统性下行环境，我们判断纯债基金收益空间收窄且波动风险明显上升，因此将部分国内纯债基金转配至公司内部货币基金。可转债品种9月前跟随正股下跌且价格过度计入了信用风险，我们认为可转债整体吸引力明显上升，组合把握时机显著提升转债资产及转债基金配置比重。3、另类资产方面，黄金是组合长期多元资产配置的重要部分，我们长期保持了黄金的配置比例，发挥风险对冲与组合稳定器作用。4、根据既定的策略参与股票定增、大宗交易、场内折价基金等投资机会。5、我们在组合中坚持多资产配置策略，利用大类资产之间的低相关性改善组合波动水平。权益型基金、债券型基金、商品型基金、可转债均是我们多资产配置的重要组成部分。展望2025年，我们对权益市场延续乐观态度，从几个方面来看：一是权益资产的估值优势：虽然权益市场从底部已有所反弹，但由于此前资金对绝对收益的追捧导致各类固定收益资产收益率大幅下行，权益资产在大类资产中的估值相对吸引力仍然非常明显。二是上市公司业绩触底：我们此前关注的房地产下行周期对经济的快速冲击期已过，与此同时企业和居民信心已有初步修复。因此我们认为过去几年上市公司业绩承压的局面大概率在年内见到变化，优质公司业绩有望触底反弹，三是股东回报改善：A股以及港股的上市公司均体现出更理性的资本配置导向和更强的回馈股东意愿，为市场提供更坚实的安全边际支撑。对于长期，我们欣喜于看到开源高性价比AI的出现，使得科技普惠社会而非成为巨头垄断工具的可能性在增加。全社会生产力有望借此进一步提升。我们也欣喜于看到随着经年累月的研发和人力投入，中国的制造能力和创新能力的积累正从量变转向质变，在全球产业链上的价值位势持续上移。另外，在其他主要国家战略收缩的背景下，中国所处的国际环境也存在潜在变化空间。我们的投资仍将在经济短周期表现、长周期约束以及市场预期波动中去取得平衡，在产品管理中要实现对这些要素的全面关注。

金融界04-01 03:20

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