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【资金解构】南下资金流入节奏加速，广泛增配“AI+”
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业务收入增速加快将推动该板块股价走强。DeepSeek的崛起将进一步促进国内的生成式AI消费，从而进一步提高云业务收入增速。从基本面看，中金公司指出，基于ROE和PE衡量性价比，汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等更具吸引力，这些板块2025年ROE预期高于过去3年均值，P/E水平低于过去3年均值，表明盈利能力较估值有优势，有望成为业绩整体温和增长态势中的亮点。建银国际认为，本轮港股行情以DeepSeek主题为核心驱动，标志着港股上涨的底层逻辑正在发生深刻变化。尽管短期内市场面临超买压力，需注意交易节奏，但港股长期上升空间已被打开，上调今年恒生指数目标价至25000点。配置角度，国信证券表示，从成长投资的原则出发，“逐月舍星，坚守龙头”（如中国十巨头*）。Magnificent 7（指美股七大科技股）到Terrific 10（指中国十大科技股）的经验表明，对于头部企业占据稳定且大量市场份额的行业来说，行业门槛是市场份额的核心保障，对于此类企业，估值合理时买入并长期持有。 2023年年底以来，中国“科技十雄”开启震荡上行，今年1月中旬开始加速上涨，阶段累计涨幅超越美股“科技七巨头（Magnificent 7）”。来源：国信证券港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技指数（CNY），聚焦汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等领域，成份股包含50家市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司，其中，对阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际等“科技十雄”实现100%覆盖。
金融界03-04 11:29
信创国产化进程不断加速，创业慧康领涨超16%，信创50ETF(560850)震荡走强涨1.66%，近10日“吸金”超1760万元
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发与落地。华泰证券指出，2月24日起DeepSeek连续6天开源，在之前放出的模型参数、技术报告基础上，再次发布了Infra层的核心代码，涉及MLA、通信—计算、矩阵乘法运算、专家负载、文件存取等模块优化，旨在提高模型本身和硬件的效率，且国产GPU适配进展顺利。模型层的持续优化，有望持续降低应用层成本、提高应用表现。建议关注2B和2C应用中拥有用户、数据和场景优势的公司。【一键布局AI自主创新，认准信创50ETF（560850）！】根据华创证券数据，中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1%，在全市场ETF跟踪指数中领先，覆盖浪潮信息（权重占比超6%）、金山办公（权重占比超5%）等产业链龙头。资料显示，信创50ETF（560850）跟踪中证信创指数，涵盖计算机软件（41%）、云服务（22%）、计算机设备（19%）、半导体（14%）和产业互联网（5%）等软硬件领域，相关产业链受到DeepSeek直接拉动。场外可关注相关联接基金（A类：021602；C类：021603）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。信创50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 11:19
传媒行业观察：DeepSeek成本利润率创新高；腾讯系游戏持续领跑
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显著分化。AI应用端用户规模持续高增，DeepSeek、腾讯元宝等产品进入IOS免费榜前列；游戏领域腾讯系产品稳居畅销榜前三；电影市场《哪吒之魔童闹海》票房突破144.85亿元，跻身全球影史第七。同期，申万传媒指数下跌8%，跑输大盘。 AI应用端加速商业化，国内外技术迭代分化开源生态与成本效率成竞争关键国内AI企业DeepSeek在开源周期间公布5个开源项目，并首次披露其模型推理系统成本利润率达545%，引发行业关注。其API服务重启后，商业化进程进一步加快。阿里同期宣布投入3800亿元加码云和AI硬件基础设施，推动万相大模型开源；腾讯推出新一代快思考模型混元TurboS，侧重推理效率提升。海外巨头增速放缓，模型性能持续升级海外市场呈现分化态势。英伟达2025财年四季度营收同比增长78%，低于历史峰值但超分析师预期；2026财年一季度营收指引进一步放缓至62.1%-68.7%。模型端，OpenAI上线GPT4.5，Anthropic推出混合推理模型Claude3.7Sonnet，技术迭代仍保持高强度。商业化路径差异显现国内AI企业侧重成本优化与开源生态构建，例如DeepSeek通过高利润率模型抢占市场份额；海外企业则更多依赖硬件销售与模型订阅收入。这一差异或影响中长期行业格局。游戏市场头部效应强化，影视IP价值凸显腾讯系游戏统治力稳固本周腾讯系手游《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线：枪战王者》包揽畅销榜前三，市场份额进一步集中。腾讯游戏业务架构调整后，新项目《永劫无间》入选2026年亚运会电竞项目，强化竞技赛道布局。叠纸旗下《恋与深空》通过角色生日活动拉动排名提升，验证二次元品类运营潜力。电影市场国产IP表现亮眼最新一周国内总票房达9.29亿元，《哪吒之魔童闹海》以144.85亿元总票房跃居全球影史第七，系列化开发价值凸显。《唐探1900》《封神第二部》紧随其后，显示国产商业片持续复苏。海外短剧平台StoReel完成数百万美元战略融资，验证微短剧商业模式可行性。产品储备驱动后续增长未来一周（3月3日-3月9日）将有5款新游戏上线，涵盖SLG、女性向等细分品类。影视领域，《封神第二部》票房走势及新IP开发进度值得关注，短期内容供给或影响行业景气度。风险提示：消费需求波动、产品商业化不及预期、AI技术落地周期延长等。
金融界03-04 10:49
DeepSeek概念继续反弹，软件50ETF(159590)涨超1%！赛意信息2日涨超33%！机构：下游应用AI需求或加速释放
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指数低开0.5%，创业板指低开超1%，DeepSeek概念早盘逆市崛起，软件50ETF(159590)一度涨近2%，延续昨日反弹态势。软件50ETF(159590)标的指数（中证全指软件指数）成份股方面，截至发稿，赛意信息一度涨超5%，3月3日晚间，赛意信息公告称，公司股票交易价格连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动情况。经核实，公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处，近期公共传媒未报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。最近两个交易日，赛意信息累计上涨33.65%。此前3月2日，公司发布投资者关系活动记录表，公司于2025年2月28日接受155家机构调研。针对“AI工具链在制造业中的应用情况如何？”的问题，公司表示，目前制造业对此需求非常旺盛，公司业务部门接到大量基于AI工具链实现的数据处理、大模型训练和微调，以及AI应用开发等端对端业务场景的需求。这反映出今年制造业企业软件领域，在AI应用落地方面出现了爆发式增长。软件50ETF(159590)标的指数（中证全指软件指数）其他成份股中，启明星辰涨停，用友网络、宇信科技涨超2%，金山办公、数字政通涨超1%，同花顺、科大讯飞、神州信息、拓尔思、恒生电子飘红。【DeepSeek或催化国内AI应用盈利倍增】民生证券认为，DeepSeek 证明通过算法优化，AI 业务可以具有极高利润率水平，国内云计算和国内AI 应用获得获得最佳盈利倍增“指南”。（来源：民生证券《DEEPSEEK开源云厂商盈利倍增“指南”》）华泰证券认为，模型层的持续优化，有望持续降低应用层成本、提高应用表现。建议关注2B和2C应用中拥有用户、数据和场景优势的公司。国内在软硬件效率优化上更加领先：以DeepSeek开源周为例，释放了核心的软硬件优化代码，使得理论上的成本利润率达到545%，并且优化方法能够复用。后续DeepSeek的造代重点或将仍在软硬件和算法优化上。DeepSeek持续带来新版模型和开源代码，使得模型成本和效率的规模性优化显著。未来模型能力可能会成为“水电”等基础资源一类的存在，对于利用“水电”的应用公司优势显著。推荐有用户、数据、场景优势的公司和其他产业链相关标的（包括2C应用、2B应用和数据中台）。（来源：华泰证券20250303《DeepSeek再开源，关注AI应用变化》）中信建投表示，DeepSeek公开利润成本率，理论成本率高达545%，模型厂商盈利模式实现闭环。从行业需求来看，模型环节成本向下、能力向上均具有较大空间，有望推动下游应用AI需求加速释放，进一步打开市场向上空间。从应用场景来看，行政、金融以及医疗等行业能动性强、场景丰富，有望率先实现商业化落地，推荐：OA+ERP；垂直领域2C公司；可以新增创收的教育、医疗场景。此外，模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和B端服务外包企业，推荐服务器、一体机、超融合等相关标的；金融、行政、能源等依赖软件定制较多的领域；算力租赁和IDC标的亦值得关注。（来源：中信建投20250302《DS公布成本利润率细节，AI下游应用场景加速落地》）硬件为基，软件为核。软件50ETF（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局AI软件全产业链。指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务覆盖全面：约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。软件50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 10:39
今年排名前列ETF回调，港股通科技ETF(513860)早盘回调超2%
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10%，费率在可比基金中最低。近日，DeepSeek“开源周”活动收官。2月21日，DeepSeek宣布，从2月24日起将开源5个代码库，以完全透明的方式与全球开发者社区分享他们的研究进展。2月24日至28日，DeepSeek陆续宣布开源FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、OptimizedParallelism Strategies、Fire-Flyer文件系统（3FS）。国信证券近期研报指出，随着美债利率的下行以及DeepSeek的面世，港股获得了资金面与基本面的双重受益。我们上调了港股的目标区间，至2025年23000-25000点。板块方面建议关注AI相关产业链：随着DeepSeek的发布，中国的互联网公司也迎来了AI的新局面，多家企业部署了大模型，这将有利于云计算、国产算力与下游应用的增长；其中相关的四个GICS二级行业分别为媒体（互联网）、半导体、软件、技术硬件与设备。港股通科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪股份(01211)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、百济神州(06160)、理想汽车-W(02015)、快手-W(01024)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比72.15%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 10:30
AI赋能！高通发布最新X85 5G调制解调器，AI人工智能ETF(512930)盘中逆市翻红，消费电子ETF(561600)连续7天净流入
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在消费电子和垂直行业的领导地位。随着DeepSeek带火推理模型，终端侧AI也开始进入推理时代，以5G为代表的“连接”的重要性也将愈发凸显。高通技术公司产品市场副总认为：连接是让数字化体验得以存在的氧气。如今，巨大的连接需求以非常快的速度持续增长，手机领域的情况更是如此。3-5年前在旗舰手机上能够运行的技术，现在已经无法满足用户的需求了。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF平安(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、海康威视(002415)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)、中际旭创(300308)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比50.39%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、金山软件(03888)、光线传媒(300251)、拓维信息(002261)，前十大权重股合计占比57.23%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、工业富联(601138)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比53.86%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 10:19
固生堂（2273.HK）获睿远基金举牌，AI医疗催生价值重估
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是实现了新的跨越。2月，固生堂成功接入DeepSeek，在“中医+AI”探索智能化诊疗、个性化服务以及高效化管理迈出重要一步。在笔者看来，区别于纯技术型AI企业，固生堂的“AI+中医医疗服务”实践始终根植于真实医疗服务场景，其差异化竞争力可以归为两大核心优势：一是数据优势。目前，公司每年的门诊量已超过500万，并且这一数字仍在持续增长。海量的诊疗数据不断累积，涵盖舌象、脉象等中医特色维度，其数据质量与规模在中医AI领域处于领先水平。二是应用场景。基于真实庞大的数据源，公司将名老中医经验数字化，构建“AI分身”，实现专家能力复制。同时DeepSeek深度学习算法构建的能力还可以助力基层医生快速掌握名医诊疗思路，缩短临床经验积累周期。更具战略意义的是，AI预问诊、电子病历自动生成等应用，将医生从重复性劳动中解放，单个专家周服务量实现从50人到500人的十倍级跨越。这种效率革命不仅缓解了优质医疗资源稀缺的行业痛点，更打开了服务能力指数级增长的空间。市场对于固生堂AI基因的认可，也已体现在专业机构的评估体系中。高盛FICC与股票部门最新发布的《中国AI医疗指数》报告指出，固生堂作为中国规模最大、名中医数量最多、每年服务数百万人次的中医服务连锁机构，凭借在AI领域的超前布局和创新实践，成功入选该榜单。这或意味着在医疗AI领域，真实场景的数据沉淀能力和商业化落地速度，往往比单纯的技术参数更具投资价值。 2、业绩连年高增，估值洼地效应催生戴维斯双击潜力当然，AI仅是一个工具，若企业自身缺乏扎实的基本面支撑，无法有效推动AI技术的落地实施与业绩转化，那么即便技术再先进，也终究只是空谈。固生堂连续多年增长的业绩表现，已经给出了答案。无论是营收规模、经调整净利润，还是现金流以及现金储备，各关键财务指标均充分彰显出固生堂持续释放的强劲盈利能力。财报显示，2024年上半年，公司取得收入约13.65亿元，同比增长38.4%；毛利约4.01亿元，同比增长41.8%；经调整净利润约为1.48亿元，同比增长45.3%；经营活动所得净现金流为1.40亿元，同比增长50%；现金及现金等价物和理财产品共计11.71亿元。然而从资本市场视角来看，固生堂的估值却与其展现出的成长性呈现明显错配。一方面，尽管港股市场今年迎来一轮上涨，但长期而言，港股整体估值仍是全球估值洼地。尤其是港股医疗板块，近年来受到多重因素交织影响，更是陷入了超跌状态。作为中医医疗服务领域的头部企业，固生堂的估值也一直承受着较大压力，目前公司总市值约为84亿元人民币。另一方面，AI医疗赛道正迎来爆发期，为固生堂带来的成长性和业绩预期非常可观。根据世界经济论坛报告，预计2032年全球AI医疗市场规模将达到4910亿美元(约合3.58万亿人民币)，2024年至2032年全球AI医疗市场CAGR为43%。聪明的资金已经开始行动。富途牛牛数据显示，固生堂已经开始强势反弹，仅在2月公司股价涨幅就一度超过40%。尽管如此，当前固生堂的股价依然处于历史低位区间，其后续增长潜力仍值得重点关注。这波行情背后，折射出全球资本对中国优质资产的重新定价逻辑：既要把握AI赋能的成长性，更要守住现金充沛、盈利扎实的安全边际。当这两大要素在固生堂身上形成共振，其估值回归或许只是时间问题。
格隆汇03-04 10:09
重要会议开启，科创话题备受关注！科创信息技术ETF摩根(认购代码：588773)精准布局新质生产力，一键打包“硬科技”
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，全国政协十四届三次会议3月4日开幕。DeepSeek、宇树科技人形机器人的火热现象已引发全国两会代表委员的关注，如何进一步优化科技创新生态圈则是他们热议的话题。企业的“创新主体”地位、鼓励创新的“市场环境”、“资本支持”是不少代表委员建言献策的关键词。不仅如此，据深圳市工业和信息化局网站，《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025—2027年）》印发。其中提到，到2027年，在机器人关键核心零部件、AI芯片、人工智能与机器人融合技术、多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破。东北证券表示，科创仍是长期赛道，核心仍是自主可控的AI+，包括机器人、智驾、云计算、算力等。伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，摩根资产管理整合旗下“全球视野投科技”产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者从全球视野布局优质科技企业，把握时代浪潮下的投资机遇。主动管理方面，摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角争取把握新兴产业趋势；摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会；摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平养科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 10:09
央企“AI+”专项行动！影响几何？
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过程中有望提效和扩容并行。提效方面，DeepSeek为代表的国产大模型经过长期迭代，具有低成本高性能的特点，有望赋能下游的千行百业应用AI。扩容方面，DeepSeek等优质大模型得到广泛应用后，对总算力形成更高要求，报告预计2026年中国智能算力规模将扩容到1460EFLOPS，是2024年的两倍。二、央企“AI+”行动提速政策落地方面，越来越多的央企加入了DeepSeek“朋友圈“，目前已有超过20家央企接入DeepSeek，涉及能源、通信、汽车、金融、建筑等多个领域。能源领域，多家能源央企官宣完成DeepSeek部署，全面接入企业自有的AI大模型，能够支撑行业数据集建设和行业模型训练。通信领域，三大央企运营商也均接入了DeepSeek-R1模型，应用于智能客服、云计算、编程助手、云桌面等多种场景。汽车领域，多个国资央企完成DeepSeek全系列语言大模型接入，将模型应用于多个智能驾驶车型，赋能智能座舱的升级。因此，除了支持国产算力基础设施建设以外，央企自身多场景、大规模使用AI大模型，也会拉动产业链上游的AI算力需求。（信息来源：财联社）三、国产算力迎来发展机遇期整体来看，近期在中美科技政策环境收紧、央企“AI+”行动提速、全国“两会”将至的宏观背景下，国产算力或迎来发展机遇期。2025年3月20日-21日，国内头部科技公司的中国合作伙伴生态大会即将召开，国产公司生产的7nm制程先进AI芯片，其量产时间点预期和出货量预测或称为市场关注焦点。图：支持国产算力政策（信息来源：方正证券）地方政府对国产算力的支持政策频繁出台。科创板作为“硬科技”的战略资本市场板块，服务国家“卡脖子”领域的科技战略突破，科创板人工智能题材指数或值得关注。今日指数：科创板人工智能指数布局30只科创板人工智能龙头，覆盖AI产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，前五大成份股合计权重47%，或具有较高的AI主题纯度和更高的弹性。其中国产算力权重合计85%，细分方向中，高价值量数字芯片设计成份股权重51%，或是把握算力国产替代趋势的有力工具。相关产品：科创板人工智能ETF（588930）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界03-04 09:19
用A500实施“A计划”？
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，A股配置窗口有望打开。一、估值面 DeepSeek带动的本轮中国科技股估值重塑大家有目共睹。DeepSeek-R1模型发布于2025年1月27日，之后进入春节假期，A股休市，港股率先启动。此后，港股市场在南向资金和外资的双重助力下，市场风险偏好持续提升，AH溢价持续收窄。图：恒生AH股溢价指数（信息来源：天风证券；截至20250221）所谓AH溢价，是指同一家公司在A股（内地股市）和H股（港股）上市时，两地股价存在差异的现象。简单来说，就是同一家公司的股票，在A股和港股的价格不一样。比如，某公司A股价格是10元，港股价格是8元（按汇率换算后），A股比港股贵了25%，此时AH溢价率就是25%。恒生AH股溢价指数以整个A股和港股市场同时上市的成份股作为样本，可以衡量A股和港股的估值相对性价比。如果指数上行，说明A股相较港股越来越贵，港股可能逐渐具有性价比；如果指数下行，说明A股相较港股越来越便宜，A股可能逐渐具有性价比。高盛报告显示，A股相对于港股的估值溢价已经从三个月前的34%收窄至目前的14%，如果回升至过去一年的平均水平，意味着A股估值约有10%的上升空间。二、政策面宏观上，由于港股市场国际化程度较高，国内政策的支持和中美关系的外部不确定性可能使A股处于更好的位置。高盛经济学家预计，3月份即将召开的全国“两会”有望维持扩张性财政立场，可能会披露包括2025年GDP目标、2025年财政赤字等重要数据，以支持经济增长，进而导致A股市场表现优于其他股市，A股对于国内的政策也更加敏感。图：《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》（信息来源：申万宏源）三、盈利面虽然1月份PMI由于春节错位的基数影响，表现暂时偏弱，但其他宏观数据和趋势有望验证A股上市公司的盈利环境正逐步向好。传统行业方面，由于在上一轮全球产业链分工进程中，我国扮演了“生产国”的角色，天然具有供过于求的趋势，因此需求复苏可以大幅拉动中上游制造企业的盈利预期上修。近期来看，2025年春节期间，来自国家税务总局增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。拉动中上游上市公司盈利预期。图：近期消费与物价增速边际回升（信息来源：西南证券）新兴产业方面，DeepSeek和宇树科技分别作为AI大模型和人形机器人领域优质国产企业，其产品获得全球认可，有望带动中国科技股崛起，进一步推动经济转型升级，提振中长期上市公司盈利空间。四、用A500实施“A计划”？在2月23日研报中，高盛指出，2024年新发布的A500指数表现可能占优，原因包括：（1）行业均衡：通过行业均衡纳入更多“新质生产力”个股，对科技和创新行业的敞口更高。（2）市值均衡：A500指数大到市值千亿以上龙头股，小到市值30亿左右的细分方向微盘龙头股均有覆盖，实现了市值均衡。小盘股散户持有比例较高，有望从A股市场情绪改善中获益。短期TMT行业成交占比接近50%的背景下，行业均衡的大盘蓝筹宽基有望迎来补涨行情。A500ETF（159339）跟踪A500指数，年化管理费率0.15%，年化托管费率0.05%，均为股票型ETF最低一档，或是投资者低成本布局A股核心资产的一大有力工具。相关产品：A500ETF（159339）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界03-04 09:19

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