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小米新车销量狂飙！恒生科技ETF基金(513260)涨超2%，南向资金开盘重手增仓！
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显示，开源仅6天的阿里万相大模型已反超DeepSeek-R1，登顶模型热榜、模型空间榜两大榜单，成为近期全球开源社区最受欢迎的大模型。根据最新数据，万相2.1(Wan2.1)在HuggingFace及魔搭社区的总下载量已超百万，在Github的Star数超六千。资金面，恒生科技ETF基金（513260）盘中成交额已近3亿元，成交额连续第五天保持超高位！资金面上，恒生科技ETF基金（513260）已连续12日获资金净流入，累计超8.6亿元！基金规模达24.12亿元！市场情绪乐观，融资余额创新高！截至3月4日，恒生科技ETF基金（513260）最新融资余额超1.1亿元，创历史新高！【与市场主流0.6%的费率相比，0.2%的综合费率能省多少？】恒生科技ETF基金（513260）管理费率0.15%，托管费率0.05%，为全市场更低档。由于基金的管理费和托管费都直接从基金净值中扣除，这两大费率会对基金投资收益产生直接影响。与市场主流0.6%的费率相比，0.2%（0.15%+0.05%）的综合费率相当于每年净值多出0.4%的涨幅。以100万为例，假如持有一年不动，原来成本是6000元，现在变成2000元，省去4000元，相当于多赚了4000元。尽管看起来一年只多赚0.4%，拉长时间周期后，在复利效应下，低费率能够对收益产生显著的正向影响。假设一只股票ETF平均年化收益为5%，投入本金100万元，10年后两种费率情况下的投资总收益情况差距明显：每年只收0.2%费率，收益为59.81万元；每年收0.6%费率，收益为53.82万元。可见，采用低费率模式，要多赚近6万元，即相当于多赚11%。换言之，每年可多赚0.4%的收益，而十年后则可多赚11%。进一步将投资期限拉长至15年甚至20年，在复利的作用下，涨幅会更加惊人。因此，这部分对投资者的让利不容小觑，突出了ETF交易工具属性以外的配置工具属性。【机构：港股当前估值水位如何？】据兴业证券统计，港股恒生科技指数绝对估值、相对美股估值均较低。多数港股行业显著折价，港股科技龙头更是较美股折价明显。（1）从绝对估值来看，截至2月26日，恒生科技PE_TTM分别为24.69，处于近五年29.6%的较低分位数水平，相比23年1月还有超130%的提升空间，较21年2月折价50.3%。（2）从风险溢价（ERP）来看，截至2月26日，恒生科技ERP为-0.2%，处于近五年30.4%的分位数水平，尚未突破均值-1倍标准差，但已低于21年2月的水平，较23年1月还有1.6%的下降空间。（3）从相对美股估值来看，截至2月26日，恒生科技较纳斯达克100相对PE为0.70，处于近五年32.9%的中等偏低分位数水平。按照当前美股估值推算，恒生科技较23年1月还有199.4%的提升空间，较21年2月还有69.7%的提升空间。（4）对比港股和美股25年预期PE和PB，发现多数港股行业显著折价。具体而言，港股商贸零售（含阿里巴巴）、原材料、金融和能源等板块较美股折价超50%，而电子科技、医疗服务、医疗科技等部分港股行业估值高于美国对应行业。进一步从PE-G框架来看，以互联网为代表的港股多数行业估值相对美股折价且25年EPS增速占优。其中，作为本轮AI行情的主线和港股最核心的科技服务行业（包括腾讯、网易、百度、阿里健康、金山云等），其EPS优势较美股同类（包括微软、甲骨文、IBM、Palantir、Servicenow等）持续提升，但估值折价却不断扩大。（5）港股科技龙头较美股科技显著折价。截至2月26日，港股科技七龙头较美股科技“七姐妹”相对PE为0.71，处于近五年44.2%的中等分位数水平。按照当前美股估值推算，港股科技七龙头较23年1月还有117.9%的提升空间，较21年2月还有55.8%的提升空间。（来源：兴业证券20250238《港股当前估值水位如何？》）【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！ DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇，不仅囊括中芯国际、华虹半导体等AI上游算力领域，也覆盖腾讯科技、阿里巴巴、百度等中、下游互联网软件板块，覆盖互联网平台经济、智能驾驶、先进工业等板块。指数前10大重仓股还包括小米集团、京东集团、腾讯控股、美团、快手等。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-05 10:20
太平洋：给予海光信息买入评级
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增长，有望推动国产AI生态发展。公司在DeepSeek R1发布之后迅速完成DeepSeekV3和R1模型与海光DCU的适配并正式上线。目前政府及央国企正积极部署DeepSeek，此类客户对于数据安全要求高，倾向于选择一体机形式进行私有化部署。公司计划联合合作伙伴推出行业一体机解决方案，有望受益于一体机市场需求的快速增长。　　投资建议：公司是国产算力领军企业，海光CPU+DCU有望受益于AI算力需求持续增长。预计公司2025-2027营业收入分别为141.65/205.81/284.02亿元，归母净利润分别为30.05/46.42/65.39亿元。维持“买入”评级。　　风险提示：技术研发不及预期，客户开拓不及预期，市场竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券邹臣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.75%，其预测2025年度归属净利润为盈利28.85亿，根据现价换算的预测PE为122.18。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为179.55。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-05 08:49
RISC-V成市场关注焦点！科创板人工智能ETF(588930)今日大涨4.02%，近20个交易日“吸金”4.17亿元
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半与高性能或AI相关。东莞证券表示，DeepSeek-R1的发布加速了AI技术在多个应用场景的落地，对算力总需求的长期增长具有积极影响。国产芯片企通过适配DeepSeek，有望加速推进国产算力自主可控，对抗海外出口管制的挑战。国泰君安研究认为，AI竞赛加剧，产业加速发展，而芯片制造目前是中国AI产业主要瓶颈，有望随着产业链成熟逐步突破。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 19:00
周鸿祎两会前夕谈DeepSeek爆火之后百度开源：李彦宏非常睿智，也非常老江湖
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ek先后发布了DeepSeek-V3和DeepSeek-R1两款大模型，成本价格低廉，性能与OpenAI相当。模型正式发布以来，据不完全统计，目前国内已有数百家企业宣布接入DeepSeek，覆盖科技互联网、云服务、电信、金融、能源、汽车、手机等热门领域以及全国各地政府机构。 2月14日，百度宣布，将在未来几个月中陆续推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式开源。据百度官方介绍，文心大模型4.5系列在算法优化、模型架构、数据处理等多个方面进行了全面升级。与前代产品相比，新版本在性能上有了显著提升，能够更好地处理复杂任务，提供更加精准、智能的服务。此外，文心大模型4.5系列还引入了更多创新技术，旨在满足用户日益多样化的需求。 DeepSeek3月1日发表题为《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》的文章，全面揭晓V3/R1 推理系统背后的关键秘密。最为引人注目的是，文章首次披露了DeepSeek的理论成本和利润率等关键信息。据介绍，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天；如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。民生证券研报指出，DeepSeek证明通过算法优化，AI业务可以具有极高利润率水平，国内云计算和国内AI应用获得最佳盈利倍增“指南”。
金融界03-04 16:09
全国政协委员周鸿祎：用“以模制模”解决大模型应用安全问题
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国产推理大模型DeepSeek-R1的诞生标志着我国AI技术从“追赶者”向“领跑者”实现历史性跨越，成为全新的生产力工具，其开源、透明、免费等特质，尤其适合在政府与企业开展私有化部署，随之而来的安全问题也日益凸显。今年两会期间，全国政协委员、360集团创始人周鸿祎再度聚焦大模型安全。他认为，DeepSeek-R1等先进模型带来了前所未有的机遇，也同样面临无法通过传统网络安全手段解决的安全挑战。对此周鸿祎呼吁各界共同努力，构建更加完善的大模型应用安全治理体系，在保障安全的前提下最大化地释放大模型技术的潜力。周鸿祎认为开源带来大模型的广泛应用，未来将会有各类专业大模型、垂直大模型、场景大模型，连接内部知识库，以智能体的形式在大批政府机构和企业中广泛部署，推进“数转智改”，实现降本增效。然而大模型存在幻觉、内容安全等诸多问题无法通过传统安全方案有效化解，一旦部署在政府、企业内部的基座模型、知识库或智能体中任一环节出现安全隐患，都极有可能诱发整个生产环境爆发系统性风险。周鸿祎认为，大模型应用安全主要集中在基座模型、知识库和智能体三个方面。基座模型安全方面，由于大模型普遍存在的幻觉现象，特别是在生成文本时可能输出与现实不符的信息，这在政策制定、法律条文解读或商业决策等场景下可能导致误导性后果。知识库安全方面，政府和企业核心数据资产存储于内部知识库中，若缺乏有效的安全控制措施，未授权用户可能利用与大模型交互的机会窃取这些宝贵的数据资源。智能体安全方面，智能体通常与政府、企业内部各类IT、邮件、控制系统相连，一旦遭受攻击，可能会引发一系列连锁反应，从发送有害邮件到中断生产线运作，造成严重的物理损害。周鸿祎介绍，针对上述挑战，360运用人工智能技术重塑安全格局，采用“以模制模”的方式应对新难题，依托安全大模型技术搭建起覆盖“基座模型—知识库—智能体”的全链路安全体系，护航政府与企业“数转智改”。为进一步强化这一防御体系，周鸿祎建议采取两项措施：一是推动安全技术创新与成果转化。建议相关部门及时出台配套政策措施，鼓励具备“安全+人工智能”完整解决方案的链主企业，针对人工智能应用所涉及的基座模型、知识库、智能体等安全问题，基于安全大模型技术开展研发工作，加速推动技术成果转化，将安全要素深度嵌入人工智能应用全流程。另一方面，组建产业联盟，推广安全产品。引导相关链主企业发挥牵头作用，广泛吸纳产业链上下游企业、科研机构及终端用户，组建人工智能大模型安全联盟，在联盟内部实现技术成果共享，共同开展产品及服务测试，待产品与服务成熟稳定后，向更广阔的市场加以推广，助力大模型安全保障普及至千行百业。
金融界03-04 14:19
芯片股爆发，芯原股份、紫光国微涨停！芯片50ETF(516920)拉升涨超3%
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额达242.20万元。东莞证券表示，DeepSeek-R1的发布加速了AI技术在多个应用场景的落地，对算力总需求的长期增长具有积极影响。国产芯片企业如华为昇腾、海光等通过适配DeepSeek，有望加速推进国产算力自主可控，对抗海外出口管制的挑战。财通证券表示， DeepSeek在2月24日至28日进行了为期5天的开源周“技术轰炸”，开源了5大代码库，覆盖训练、推理、通信、负载均衡以及数据加速的全链路。同时于于第6天惊喜发布关于DeepSeek-V3/R1推理系统概述的文档，展示了如何通过跨节点并行、负载均衡和动态资源管理实现高吞吐量、低延迟和高性价比的推理服务，以实现545%理论成本利润率。【一键布局“科技之矛”，认准同类费率最低的芯片50ETF（516920）】一键布局“科技之矛”，首选芯片50ETF（516920），联接基金（A类：020630；C类：020631）。芯片50ETF（516920）跟踪的中证芯片产业指数囊括了芯片板块的50只龙头股，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。截至1月20日，前十大成分股合计占比达57.16%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率最低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 14:09
阿里万相大模型热度飙升！恒生科技ETF基金(513260)强势翻红涨超1%，连续11日吸金超8.6亿，融资余额创新高!港股估值水位如何?机构最新解读
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显示，开源仅6天的阿里万相大模型已反超DeepSeek-R1，登顶模型热榜、模型空间榜两大榜单，成为近期全球开源社区最受欢迎的大模型。根据最新数据，万相2.1(Wan2.1)在HuggingFace及魔搭社区的总下载量已超百万，在Github的Star数超六千。【机构：港股当前估值水位如何？】据兴业证券统计，港股恒生科技指数绝对估值、相对美股估值均较低。多数港股行业显著折价，港股科技龙头更是较美股折价明显。（1）从绝对估值来看，截至2月26日，恒生科技PE_TTM分别为24.69，处于近五年29.6%的较低分位数水平，相比23年1月还有超130%的提升空间，较21年2月折价50.3%。（2）从风险溢价（ERP）来看，截至2月26日，恒生科技ERP为-0.2%，处于近五年30.4%的分位数水平，尚未突破均值-1倍标准差，但已低于21年2月的水平，较23年1月还有1.6%的下降空间。（3）从相对美股估值来看，截至2月26日，恒生科技较纳斯达克100相对PE为0.70，处于近五年32.9%的中等偏低分位数水平。按照当前美股估值推算，恒生科技较23年1月还有199.4%的提升空间，较21年2月还有69.7%的提升空间。（4）对比港股和美股25年预期PE和PB，发现多数港股行业显著折价。具体而言，港股商贸零售（含阿里巴巴）、原材料、金融和能源等板块较美股折价超50%，而电子科技、医疗服务、医疗科技等部分港股行业估值高于美国对应行业。进一步从PE-G框架来看，以互联网为代表的港股多数行业估值相对美股折价且25年EPS增速占优。其中，作为本轮AI行情的主线和港股最核心的科技服务行业（包括腾讯、网易、百度、阿里健康、金山云等），其EPS优势较美股同类（包括微软、甲骨文、IBM、Palantir、Servicenow等）持续提升，但估值折价却不断扩大。（5）港股科技龙头较美股科技显著折价。截至2月26日，港股科技七龙头较美股科技“七姐妹”相对PE为0.71，处于近五年44.2%的中等分位数水平。按照当前美股估值推算，港股科技七龙头较23年1月还有117.9%的提升空间，较21年2月还有55.8%的提升空间。（来源：兴业证券20250238《港股当前估值水位如何？》）【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！ DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇，不仅囊括中芯国际、华虹半导体等AI上游算力领域，也覆盖腾讯科技、阿里巴巴、百度等中、下游互联网软件板块，覆盖互联网平台经济、智能驾驶、先进工业等板块。指数前10大重仓股还包括小米集团、京东集团、腾讯控股、美团、快手等。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-04 13:49
央企“AI+”专项行动！影响几何？
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。通信领域，三大央企运营商也均接入了DeepSeek-R1模型，应用于智能客服、云计算、编程助手、云桌面等多种场景。汽车领域，多个国资央企完成DeepSeek全系列语言大模型接入，将模型应用于多个智能驾驶车型，赋能智能座舱的升级。因此，除了支持国产算力基础设施建设以外，央企自身多场景、大规模使用AI大模型，也会拉动产业链上游的AI算力需求。（信息来源：财联社）三、国产算力迎来发展机遇期整体来看，近期在中美科技政策环境收紧、央企“AI+”行动提速、全国“两会”将至的宏观背景下，国产算力或迎来发展机遇期。2025年3月20日-21日，国内头部科技公司的中国合作伙伴生态大会即将召开，国产公司生产的7nm制程先进AI芯片，其量产时间点预期和出货量预测或称为市场关注焦点。图：支持国产算力政策（信息来源：方正证券）地方政府对国产算力的支持政策频繁出台。科创板作为“硬科技”的战略资本市场板块，服务国家“卡脖子”领域的科技战略突破，科创板人工智能题材指数或值得关注。今日指数：科创板人工智能指数布局30只科创板人工智能龙头，覆盖AI产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，前五大成份股合计权重47%，或具有较高的AI主题纯度和更高的弹性。其中国产算力权重合计85%，细分方向中，高价值量数字芯片设计成份股权重51%，或是把握算力国产替代趋势的有力工具。相关产品：科创板人工智能ETF（588930）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界03-04 09:19
用A500实施“A计划”？
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的本轮中国科技股估值重塑大家有目共睹。DeepSeek-R1模型发布于2025年1月27日，之后进入春节假期，A股休市，港股率先启动。此后，港股市场在南向资金和外资的双重助力下，市场风险偏好持续提升，AH溢价持续收窄。图：恒生AH股溢价指数（信息来源：天风证券；截至20250221）所谓AH溢价，是指同一家公司在A股（内地股市）和H股（港股）上市时，两地股价存在差异的现象。简单来说，就是同一家公司的股票，在A股和港股的价格不一样。比如，某公司A股价格是10元，港股价格是8元（按汇率换算后），A股比港股贵了25%，此时AH溢价率就是25%。恒生AH股溢价指数以整个A股和港股市场同时上市的成份股作为样本，可以衡量A股和港股的估值相对性价比。如果指数上行，说明A股相较港股越来越贵，港股可能逐渐具有性价比；如果指数下行，说明A股相较港股越来越便宜，A股可能逐渐具有性价比。高盛报告显示，A股相对于港股的估值溢价已经从三个月前的34%收窄至目前的14%，如果回升至过去一年的平均水平，意味着A股估值约有10%的上升空间。二、政策面宏观上，由于港股市场国际化程度较高，国内政策的支持和中美关系的外部不确定性可能使A股处于更好的位置。高盛经济学家预计，3月份即将召开的全国“两会”有望维持扩张性财政立场，可能会披露包括2025年GDP目标、2025年财政赤字等重要数据，以支持经济增长，进而导致A股市场表现优于其他股市，A股对于国内的政策也更加敏感。图：《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》（信息来源：申万宏源）三、盈利面虽然1月份PMI由于春节错位的基数影响，表现暂时偏弱，但其他宏观数据和趋势有望验证A股上市公司的盈利环境正逐步向好。传统行业方面，由于在上一轮全球产业链分工进程中，我国扮演了“生产国”的角色，天然具有供过于求的趋势，因此需求复苏可以大幅拉动中上游制造企业的盈利预期上修。近期来看，2025年春节期间，来自国家税务总局增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。拉动中上游上市公司盈利预期。图：近期消费与物价增速边际回升（信息来源：西南证券）新兴产业方面，DeepSeek和宇树科技分别作为AI大模型和人形机器人领域优质国产企业，其产品获得全球认可，有望带动中国科技股崛起，进一步推动经济转型升级，提振中长期上市公司盈利空间。四、用A500实施“A计划”？在2月23日研报中，高盛指出，2024年新发布的A500指数表现可能占优，原因包括：（1）行业均衡：通过行业均衡纳入更多“新质生产力”个股，对科技和创新行业的敞口更高。（2）市值均衡：A500指数大到市值千亿以上龙头股，小到市值30亿左右的细分方向微盘龙头股均有覆盖，实现了市值均衡。小盘股散户持有比例较高，有望从A股市场情绪改善中获益。短期TMT行业成交占比接近50%的背景下，行业均衡的大盘蓝筹宽基有望迎来补涨行情。A500ETF（159339）跟踪A500指数，年化管理费率0.15%，年化托管费率0.05%，均为股票型ETF最低一档，或是投资者低成本布局A股核心资产的一大有力工具。相关产品：A500ETF（159339）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界03-04 09:19
史诗级涌入！巨额资金抢筹
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资者对美国科技股的恐慌情绪。1月20日DeepSeek-R1发布之后，英伟达股价在1月27日下跌17%。中美科技公司的情绪在2025年春节后这轮行情中突发扭转。有美国分析师们专门做了张图《China Terrific Ten Beating US Magnificent Seven》：自2024年以来，中国的10家有代表性的科技公司跑赢了美国科技“漂亮7”。年初至今，“中国科技十雄”中的港股阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团累计涨幅分别为54.73%、50.29%、18.09%、14.77%、6.79%。港股在互联网板块的带领下领跑全球主流指数，2025年1月13日-2月26日，恒生科技指数以39.73%的涨幅脱颖而出。港股通互联网指数则表现出了更大的弹性，同期涨幅44.64%，远超恒生科技、科创50、纳斯达克100等同类指数。跟踪港股通互联网指数的港股互联网ETF(513770)在此期间大涨，涨幅位居ETF涨幅榜前列。为什么是港股互联网？开年以来，以互联网为代表的科技龙头成为全球资金的共振增配板块。兴业证券统计的数据显示，南下资金大幅流入以阿里巴巴、中国移动、快手、中芯国际等为代表的AI龙头；外资显著青睐中国科技龙头公司，包括腾讯、小米、美团、商汤等。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）在美股“科技七姐妹”的暴涨行情中，互联网公司占据了半壁江山。亚马逊、谷歌、Meta均为互联网公司出身，这些互联网企业凭借数据积累、场景优势及技术前瞻布局，成为AI浪潮的核心受益者。这也是春节前后这轮AI行情中，港股互联网公司暴涨的主要原因。港股通互联网指数因重仓“ATM三巨头”，使其成为港股AI核心资产上涨中“锋利的矛”。 02 港股互联网“ATM”系含量超66% 中证指数公司数据显示，截至2025年2月28日，港股通互联网指数持仓阿里系（阿里巴巴-W、阿里健康、阿里影业）、腾讯系（腾讯控股、同程旅行、快手-W、中国儒意、阅文集团、猫眼娱乐）、小米系（小米集团-W、金山软件、金山云）权重分别为22.12%、22.59%、21.45%，合计达66.17%。港股通互联网指数第一大权重股阿里巴巴，占比18.38%；指数的前三大成份股阿里巴巴、小米和腾讯合计占比为49.21%。众所周知，港股市场的国际化程度较高，资金结构较为复杂，个股单日无涨跌限制，投资风险相对较大。此外，沪深港通有50万的开通门槛，对资金有一定要求。在此背景下，投资于港股的ETF由于降低了门槛，成为了市场投资港股的新工具。目前A股市场中，越来越多的ETF产品跟踪于港股市场。比如，港股互联网ETF(513770)及其联接基金(A类:017125;C类:017126)被动跟踪中证港股通互联网指数，目前一手110元左右，是低成本便捷投资港股互联网龙头的工具。港股互联网ETF(513770)最新规模为37.14亿元，近两个月日均成交额5.8亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性好。（时间截至2025.2.28） 03 无惧调整！南下资金爆买港股互联网公司这轮港股暴涨行情，AI平权浪潮，打造了本轮港股行情的“天时”；海外流动性涌入非美市场，可谓给港股带来了“地利”；来自南向资金的真金白银做多，成为这轮抢筹港股的“人和”，共同活跃起港股活水。全球资产估值数据显示，港股绝对数值低于美股。据Wind数据统计，截至2025年2月28日，纳斯达克、标普500市盈率分别为41.64倍、27.39倍，处于近十年70%、81%分位数；恒生指数、港股通互联网、恒生科技指数市盈率分别为10.03倍、25.18倍、23.29倍，处于近十年46%、19%、25%分位数。 2月的最后一个交易日，港股以一根大阴线收盘，恒生科技指数跌超5%。南向资金无畏调整，当日净流入119亿港元，这也是连续第6个交易日爆买超百亿。其中，腾讯控股、阿里巴巴在2月28日分别获净买入14.9亿港元、14.88亿港元。 2月南下资金净买入1528亿港元，创下历史次高，仅次于2021年1月那场超3000亿的史诗级买入。实际上，南向已经连续20个月净流入港股。今年前两个月净流入额2784亿港元，为去年全年总净流入额（2024年南下资金净流入8079亿港元）的三分之一。与此同时，被动外资加速流入港股，主动外资延续流出但规模缩小。截至2025年2月19日，港股市场获得被动资金（ETF）加速流入，被动外资流入规模从前一周的5.4亿美元升至9.1亿美元，以专注投资中国和中概股的基金为主，符合投资者用这两个指数工具博弈科技行情的特征；主动资金（Long-only为主）流出收窄，流出以专注中国和新兴市场的基金为主，流入以中概基金为主。截至2025年2月26日，港股和ADR被动外资周流入规模8.9亿美元，其中以专注新兴市场(4.18亿美元)及中概(5.61亿美元)的基金为主。高盛最新发布的报告显示，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平，其中A股和港股占资金流入的近一半。资金也在借道ETF买入港股，其中，港股互联网ETF(513770)连续10日获得资金净买入，净买入额3.86亿元。在全球经济与科技深度交融的大背景下，本轮中国AI的叙事行情中，港股互联网凭借独特优势，成为市场的一个焦点。港股通互联网指数紧密贴合中国互联网企业AI转型的产业步伐，港股互联网ETF(513770)跟踪该指数，是这场科技变化的见证者。对中国科技转型高度关注，可以加入自选，一起见证这轮中国科技革命的发展进程。当下，中国科技企业在国际舞台崭露头角，AI浪潮席卷全球，港股互联网的发展与全球经济、科技变革日渐紧密相连。未来，港股互联网的走向，不仅是行业自身发展的结果，更将在全球经济与科技格局演变中产生深远影响。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所、Wind。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。华宝中证港股通互联网ETF发起式联接A/C的目标ETF为港股互联网ETF（513770）。上述产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的上述基金风险等级均为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对上述基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇03-03 19:59

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