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“市场押注降息押错了”！全球最大资管公司：只有出现这一幕美联储才可能降息

D Securities)和双线资本(DoubleLine Capital)等同业的观点相左，后两者认为，随着经济衰退风险增加，美联储认为需要继续加息的看法是错误的。本月美国几家银行的倒闭和瑞士信贷(Credit Suisse Group)的危机迫使全球重新思考货币政策的前景，同时引发10多年来美国国债收益率的最大波动。随着围绕银行业危机蔓延的不安情绪缓解，美国两年期国债(对美联储政策变化最为敏感的证券之一)收益率周一从接近今年最低的水平反弹。 (图片来源：彭博社) 投资者已重新消化美联储在5月加息25个基点的预期，但他们也押注市场尚未完全走出困境，并预期年底前有可能降息约75个基点。周二在亚洲市场，两年期美国国债收益率回落6个基点至3.93%。最近的经济数据证实了贝莱德的观点，即美联储可能“低估了劳动力市场吃紧导致通胀的顽固程度”。美国此前公布2月核心消费者物价指数(CPI)意外超出预期，而纽约联储的研究发现，通胀持续的时间似乎将超过此前预期。贝莱德策略师认为，只有在出现最严重的信贷紧缩，导致经济出现比预期还要更严重的衰退时，美联储才有可能降息。贝莱德正维持对发达市场股票的“低配”评级，以反映其市场观点。

晴天云2023-03-28

“新债王”冈拉克警告：经济衰退即将来袭美联储将需要做出“非常戏剧性的”回应

168财经报社(北美)讯 “新债王”、Doubleline Capital创始人冈拉克在接受CNBC采访时表示，他预计美国经济衰退将在几个月内开始，美联储将需要做出“非常戏剧性的”回应。冈拉克周一(3月27日)表示:“经济逆风正在积聚，我们已经讨论了一段时间，我认为经济衰退将在几个月内出现。”“我们真正需要的是失业率上升。” 他还表示，他预计美联储今年将降息“几次”。他说，整体经济状况“明显疲弱”。周一，在美国银行业前景更加乐观的背景下，美国国债收益率飙升，掉期交易员押注美联储在5月份的下次会议上加息25个基点的可能性更大。为了对抗通货膨胀，官员们已经收紧政策一年了。冈拉克表示，他预计美联储在两年期国债收益率“回升”之前不会加息，不过他没有具体说明回升幅度。由于投资者情绪改善，周一两年期美债收益率飙升25个基点，但仍较本月早些时候下降了约100个基点。冈拉克表示，如果美联储在5月再次加息，“你从国库券中获得的收益与你从银行系统中获得的收益之间的差额将会扩大。” 他警告称，这种情况将“适得其反，导致银行体系流动性大幅萎缩，可能还会出现更多未实现损失的问题。” 最近几周，随着多家美国银行倒闭，客户将资金转移至大型机构，规模较小的银行的存款流失尤为严重。但由于美联储加息刺激投资者将资金转移到国债和货币市场基金等收益率更高的产品，银行普遍在争夺存款。

财经风云2023-03-28

经济衰退现“红色预警”信号！“新债王”冈拉克：预计美联储将很快大幅降息

香港)讯有“新债王”之称的双线资本(DoubleLine Capital)创始人兼首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)预计，美联储很快便会大幅降息。在美联储自2022年3月以来连续第九次加息后，冈拉克周五(3月24日)在推特上发表了一系列言论。他在其中一条推文中写道：“我预计美联储将很快大幅降息。”财经网站MarketWatch评论称，冈拉克的言论引发美国股市周五反弹，因为投资者预计美联储将不得不开始降息，可能在夏天之前。冈拉克表示，他的预测“有30%的概率是错的，所以在做任何决策时都要考虑到这一点。” 但冈拉克把注意力集中在他所谓的“衰退红色警报信号”上，指出2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率目前倒挂40个基点，而几周前曾倒挂107个基点。这背后反映的是投资者对美联储降息的预期，目前市场定价显示美联储将从6月开始降息，到2024年底联邦基金利率将低于3%。 (图片来源：Creative Planning) 美国联邦基金利率目前处于4.75%-5%的近16年高点，一年前接近于零。周五，2年期美国国债收益率为3.553%。当短期国债收益率高于长期国债收益率时，收益率曲线倒挂就会发生——当经济增长时，情况往往相反。这种倒挂一直是经济衰退相当可靠的预测指标。冈拉克的观点似乎是，倒挂正在减弱，因为许多人认为衰退已经到来。 “新债王”冈拉克此前也警告说，美国国债收益率曲线在持续倒挂一段时间后迅速变陡，这在很大程度上表明经济衰退即将来临。冈拉克说：“在过去几十年的所有衰退中，收益率曲线在衰退到来前几个月就开始反转。” 冈拉克并不是唯一一个认为投资者可能已经看到10年期和2年期收益率倒挂峰值的人，一些人表示，这对股市来说可能不太妙。因银行业面临新的压力，周五债券收益率大幅下跌。德意志银行(Deutsche Bank)股价大跌，此前这家德国银行的信用违约互换(CDC)飙升，但没有明显的催化剂。此举似乎再次引发了人们对欧洲银行业健康状况的担忧。德意志银行周五欧股收市下跌8.66%，3月1日以来则大跌28%。日内稍早，德银股价一度大跌15%。 10年期美国国债收益率周五下跌10个基点至3.295%，2年期美国国债收益率下跌15.4个基点。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周三在会后记者会透露，官员们曾考虑不加息，但最后仍决定加息25个基点。他还说今年不会降息，而且根据通胀情况，若有必要，美联储可能把利率升得更高。但期货合约显示，交易员认为美联储今年将至少降息75个基点。

天马行空2023-03-25

风向骤变！交易员预计美联储5月份不再加息最早将于6月降息

一份报告中说，“美联储应该停止加息!”DoubleLine Capital LP首席投资官冈拉克昨天在推特上表示，他预计美联储将“很快”大幅降息。 Columbia Threadneedle Investments利率策略师Ed Al-Hussainy说:“这些市场正处于紧张时刻。”“现在很难抓住这把下落的刀，且一天后还能不被拦下来。” Al-Hussainy表示，过去20天收益率曲线某些部分趋陡“除了少数恶劣环境外，我们从未见过这种情况。”他特别关注的是两年期美债收益率与30年期美债收益率之差。周五尾盘，两年期美债收益率与30年期美债收益率之差仅约14个基点，而今年3月初时则高达120个基点。尽管两年期国债收益率在美国尾盘交易中仅下跌6个基点，但其单日波动区间达近30个基点，为连续第12次出现20个基点以上的波动，且是去年中值的两倍。

忆芳2023-03-25

决策分析：三大股指强势反弹！全球当局努力稳定应行业危机交易员已押注6月降息

指标放缓至2021年以来的最低水平。 DoubleLine Capital LP首席投资官Jeffrey Gundlach 认为美联储很快就会“大幅”降息。他还警告美国收益率曲线发出“红色警报衰退信号”。据美国银行称，由于对经济放缓的担忧加剧，投资者正以自大流行病爆发以来最大规模的现金逃离。认为股票和信贷市场在未来几个月下滑的 Michael Hartnett领导的一个团队写道：“信贷和股市对降息过于贪婪，对经济衰退的恐惧还不够。”这位去年正确看跌的策略师表示，投资级利差和股票将在未来三到六个月内受到打击。该报告援引EPFR Global的数据称，截至周三的一周，全球现金基金流入近1,430亿美元，为 2020年3月以来的最大流入量，过去4周累计流入超过3,000亿美元。货币市场基金资产已飙升至超过5.1万亿美元，创历史最高水平。Michael Hartnett表示，此前的飙升恰逢美联储在 2008年和2020年大幅降息。投资者正在避开美国企业最脆弱的借款人，尽管信贷市场因押注全球银行业危机最严重的时期可能已经结束而上涨。自2月底美国三家区域性银行倒闭且瑞士信贷集团被仓促接管后，通常发行的两个最弱级别的公司债务（B和CCC）之间的利差差距急剧扩大。根据数据，现在CCC发行人发行债券的成本平均比B级发行人高出531个基点。下一个交易日焦点、风向标： 01:00德国3月IFO商业景气指数 03:00英国3月CBI零售销售预期指数 17:30澳大利亚2月季调后零售销售(月率) 美国参议院银行委员会就硅谷银行事件举行听证会 10:00英国央行行长贝利在伦敦经济学院发表讲话 14:00美联储理事杰斐逊就货币政策发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0759，跌幅0.64%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0894，进一步阻力位于1.0965，关键阻力位于1.1001；汇价下行的初步支撑位于1.0787，进一步支撑位于1.0751，更关键支撑位于1.0680。英镑：英镑/美元收低，收报1.2228，跌幅0.46%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2331，进一步阻力位于1.2378，关键阻力位于1.2414；汇价下行的初步支撑位于1.2248，进一步支撑位于1.2212，更关键支撑位于1.2165。日元：美元/日元收低，收报130.713，跌幅0.05%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于131.54，进一步阻力位132.272，关键阻力位于132.882；汇价下行的初步支撑位于130.198，进一步支撑位于129.588，更关键支撑位于128.856。

一禾2023-03-25

银行业之忧刺激国债大涨交易员押注美联储最早6月降息

大幅度进一步加息的措辞有所缓和。　　DoubleLine Capital LP的首席投资官Jeffrey Gundlach周四在推特上表示，他认为美联储会“很快大幅”降息。　　“在这些市场，现在是让人紧张的时刻，” Columbia Threadneedle Investments的利率策略师Ed Al-Hussainy说。“现在接飞刀，一天后不会被迫止损出局都很难。”

金融界2023-03-25

投资者准备好！美联储决议势必点燃本周市场行情美元指数、欧元、英镑、日元、澳元和人民币最新技术前景分析

市场未来出现更多波动。” 美国投资公司DoubleLine Capital席执行官、有“新债王”之称的Jeffrey Gundlach预计，本周将是美联储今年的最后一次加息。他表示：“任何高于25个基点的加息都可能损害美联储的信誉。” Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数继续走低，并有向下测试103的空间，这是关键支撑，美元指数需要守住这一水平，以在中期内再次反弹向105-106的更高水平。如果跌破103，那么看跌情绪就会出现。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元可能在1.0730/50-1.08区域附近面临短期阻力，如果无法攻克上述阻力，那么短期内仍有可能跌向1.05/04下跌。从长期来看，欧元/美元需要突破1.08-1.0850，才能转向看涨并升向1.09-1.10。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元测试了131.55，并试图从这一水平上升。值得注意的是，130是一个重要的支撑位，美元/日元可能会在中期内守住上述支撑，并在未来几周最终回升向135/136或更高水平。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元近期可能在139-142/143区间波动。中期方向仍不明朗，但只要位于139-140上方，那么观点可能仍为看涨。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元再次上升，以再次测试1.22。英镑/美元需要突破1.22，才能升向1.23/24。需要观察英镑/美元在1.22附近的价格走势。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元维持在0.6750下方。值得注意的是，0.65-0.6550是一个不错的支撑区域，只要守住上述区域，那么观点仍为看涨，中期内料升向0.68。宽幅波动区间0.6550-0.68可能在短期内维持。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币可能会升向上周五提到的6.95-6.80区间的上端。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij)

会员

tqttier2023-03-20

战争扩大、美联储破产最令人忧心！“新债王”：衰退将在4个月内到来建议买入黄金等资产

令各国央行抗击通胀的计划受到质疑之际，DoubleLine首席执行官兼创始人冈拉克发表了诸多言论。欧洲央行本周宣布加息50个基点，美联储下周会否跟进？市场已经温和地适应了银行危机的余波。眼下，市场预期利率将在5月见顶，仅加息一次25个基点，然后在今年剩余时间降息。（图源：Zerohedge）这位新的“债券之王”暗示，出于对可信度的担忧，美联储主席鲍威尔将继续保持其抗击通胀的努力。冈拉克说:“这确实给(美联储主席)杰伊·鲍威尔的计划带来了不利影响。” “我自己不会这么做。但是，在过去六个月发生的所有这些信息的背景下，你会做什么?然后发生了一些你认为已经解决的事情。” 具有讽刺意味的是，美联储一边这样做，一边用BTFP实施通胀政策: “我认为，美联储又在实施通胀政策了……通过这个贷款计划向金融体系注入资金。” 但是，在周四与《养老金与投资》主编詹妮弗·艾布兰的Twitter Spaces音频聊天中，冈拉克警告说，随着收益率曲线突然变得陡峭起来，经济衰退将在四个月内到来。（图源：Zerohedge） “在过去几十年的所有衰退中，收益率曲线在衰退前几个月开始反反转(de-inverting)，”他补充说，“我认为最多在四个月内。几乎每一个指标都变成了高概率。唯一没有改变的是失业率。” 但是，这位DoubleLine的创始人指出，3.6%的失业率刚刚回到12个月移动平均值之上…… （图源：Zerohedge）从历史上看，这是“经济衰退即将到来的可靠指标”。冈拉克称硅谷银行的失败是“利率政策与银行愚蠢会计规则的碰撞”，但他警告称，美联储的反应会助长通胀，与他们抗击通胀的立场背道而驰。他说，“通过救助硅谷银行的储户，这本质上是一种量化宽松”。 “保护这些储户的利益，相当于一两个月逆转量化紧缩政策。” （图源：Zerohedge）他说，股市目前处于熊市，一旦出现反弹，他就会卖出。冈拉克预计标准普尔500指数将跌至3200点，并提醒投资者“2023年的目标是生存下来，尽可能少地损失钱。” 最让这位债券之王担心的事情可能会让一些人感到意外——不断蔓延的地缘政治冲突。他说，“我认为扩大战争最让我担心。” 但他很清楚最大的财务风险:“美联储破产了。美联储的资产负债表为负1.1万亿美元。除了印钞票，他们什么也做不了。他们什么都没有了。美联储过去把钱交给财政部。现在财政部把钱寄给美联储。在这个时候，我们已经没有办法解决财政和货币政策管理不善的问题了。” 他的建议是买黄金。如果政府继续支出，他预测“美元将在赤字的重压下崩溃”。 “我认为黄金和其他真正有价值的实物资产是很好的长期持有资产，比如土地、黄金和收藏品。”

市场焦点2023-03-18

新债王”冈拉克：预计美联储下周仍将加息25个基点，是今年最后一次

　　双线资本（DoubleLine Capital）首席投资官、有“新债王”之称的杰弗里·冈拉克周一表示，他预计美联储在下周会议上将进行今年最后一次加息，尽管银行业的持续混乱促使监管机构采取了非同寻常的救助行动，并补充称，任何高于25个基点的加息都可能损害美联储的信誉。　　冈拉克说：“我只是认为，为了挽救该计划和他们的信誉，他们可能会加息25个基点。我认为这将是最后一次加息。” 　　冈拉克还表示，在SVB金融集团倒闭引发动荡的背景下，他不确定即将公布的通胀数据是否会影响美联储的利率决定。　　他说：“SVB事件的影响“确实给杰伊·鲍威尔的游戏计划带来了不利影响。”他说。　　但冈拉克也承认美联储下周可能不会加息的可能性，并补充说，就市场的定价而言，这“有点像抛硬币”。　　冈拉克还警告说，美国国债收益率曲线在持续倒挂一段时间后迅速变陡，这在很大程度上表明经济衰退即将来临。　　冈拉克说：“在过去几十年的所有衰退中，收益率曲线在衰退到来前几个月就开始反反转。”

金融界2023-03-14

分歧！“新债王”冈拉克不赞同鸽派降息美联储250亿救市后“下周仍将坚定加息”

FX168财经报社(香港)讯 DoubleLine首席政府官兼首席融资官、“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)展望下周美国利率决议，他认为尽管银行业爆雷的持续混乱促使监管机构采取了非常规的救助行动，但美联储仍将在下周小幅加息。他强调，拿出250亿美元救市后，美联储需要继续挽救自己的信誉。 “我只是认为在这一点上，美联储不会加息50个基点，我会说是25个基点，”冈拉克表示。他指出，为了挽救央行的“信誉”，他们可能会加息25个基点，而且“我认为那将是最后一次上涨”。硅谷银行和Signature Bank过去几天的倒闭，这是美国历史上第二大和第三大银行倒闭，让一些投资者相信美联储将推迟加息以确保稳定。然而冈拉克表示，央行仍将继续其承诺的抗通胀努力。 “这真的是美联储主席鲍威尔游戏计划的一大障碍，”冈拉克说。“我自己不会这样做，但是在过去六个月发生的所有这些消息传递背景下，你做了什么，然后发生了一些你认为你已经解决的事情。” 根据CME Group估计，当联邦公开市场委员会(FOMC)在3月21日至22日在华盛顿特区召开会议时，交易员认为加息25个基点的可能性为85%。虽然被市场称为“新债王”的冈拉克认为，未来会进一步收紧政策，但他并不一定认为这是目前正确的反应。 “我认为通货膨胀政策又在美联储发挥作用了，通过这个贷款计划向系统注入资金，” 冈拉克说。美国官员们周日公布了一项计划，以支持两家倒闭银行的储户。财政部将从其外汇稳定基金中提供高达250亿美元的资金，作为该融资计划可能造成的任何损失的后盾。美联储表示，还将为受银行倒闭影响的机构提供最多一年的贷款。这位广受关注的投资者还警告说，在持续倒挂一段时间后，美国国债收益率曲线迅速变陡，高度预示着经济衰退即将来临。 “在过去几十年的所有衰退中，收益率曲线在衰退到来前几个月就开始倒挂，”冈拉克总结说。经济学家迈克尔·哈德森(Michael Hudson)指出，美国银行业陆续爆雷，就像从南极冰川中崩解的冰山。导致这种支持性搁置崩溃的全球变暖类比的，是美国财政部2年期债券上周收于4.60%。与此同时，银行储户的存款利率仍仅为0.2%。这导致资金从银行稳步撤出，商业银行在美联储的余额相应下降。但在为银行和金融所有权阶层服务时，美联储将自己逼入了困境：如果利率最终上升会发生什么？ “利率上升导致已经发行的债券价格，以及房地产和股票价格下跌。这就是美联储与通货膨胀作斗争过程中发生的事情，通胀是反对就业和工资水平上升的委婉说法。债券价格暴跌，打包抵押贷款和其他证券的资本化价值也在暴跌，银行在资产负债表上持有资产以支持存款，”哈德森补充。任何银行都存在使其资产估值高于存款负债的问题，当美联储加息幅度足以使债券价格暴跌时，银行系统的资产结构就会减弱，这就是美联储通过政策将经济逼入绝境。 “美联储当然认识到这个固有问题。这就是为什么它在这么长时间内避免加息，直到99%的最低工资收入者开始受益于就业复苏。当工资开始回升时，美联储无法抗拒对劳工进行通常的阶级斗争。但在这样做的过程中，它的政策也变成了一场针对银行系统的战争。” 房间里还有一头更大的大象，即衍生品，上周四和周五波动加剧。这场动荡的规模已经超出了2008年AIG和其他投机者崩盘的规模。如今，摩根大通和其他纽约银行拥有数十万亿美元的衍生品估值，赌场押注利率、债券价格、股票价格和其他指标将如何变化。对于每一个获胜的猜测，都有一个失败者。当押注数万亿美元时，一些银行交易员必然会以很容易抹去银行全部净资产的损失告终。现在出现“现金”避风港，比现金更好的避风港：美国国债。尽管共和党人谈论拒绝提高债务上限，但财政部始终可以印钞票来支付其债券持有人。看起来财政部将成为有财力者的新选择。银行存款会下降，与它们一起的，还有银行在美联储持有的准备金。到目前为止，股市一直在抵制债券价格的暴跌。“我的猜测是，我们现在将看到2008年至2015年虚拟资本大繁荣的大退场。因此，希望小鸡栖息，小鸡可能是2008年后放松金融监管和风险分析所助长的大量衍生品。”

小萧2023-03-14

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