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“新债王”公司管理者：股票越来越贵、经济疲软，美联储才是市场的敌人

报社(北美)讯据Insider报道，DoubleLine的副首席投资者杰弗里·谢尔曼（Jeffrey Sherman）表示，美联储是“投资者的敌人”。 “债券之王”杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）的公司DoubleLine管理着约960亿美元的资产，谢尔曼是该公司副首席投资者。他在接受Insider采访时分享了他对市场和经济的展望。他认为，标准普尔500指数的估值倍数约为19倍的市盈率，“对我来说似乎有点贵，”谢尔曼说。他警告称，鉴于美联储正在努力为经济降温，该指数如果想达到华尔街明年12%的盈利增长预测将“非常困难”。谢尔曼曾是大学数学和统计学讲师，曾在资产管理公司TCW工作，他表示，投资者在债券上可能会有更好的运气。他说，在相对价值的基础上，“很难忽视信贷市场”，并指出固定收益资产的波动性通常也比股票小得多。这位资深基金经理建议投资者“深入研究信贷中风险较高的部分”，其中一些地方的收益率超过10%，同时他还持有提供稳健回报的无风险国债。他说，除了评级为BBB-或更高的投资级债券外，他们还可能考虑拥有评级为BBB的抵押贷款债券（CLO）和商业抵押贷款支持证券。经济没有处于衰退的边缘谢尔曼将他的观点植根于当前的经济背景。事实证明，自去年春天以来，美联储将利率从接近零的水平提高到5%以上以降低通胀，消费者支出和就业具有弹性。虽然较高的借贷成本会使需求降温，导致经济萎缩，但这种情况尚未发生在美国。 “我不认为我们今天正处于经济衰退的边缘。”谢尔曼说，并补充说，他认为增长和通胀都已经在这个周期中见顶。然而，DoubleLine的副首席信息官确实强调了一些值得关注的领域。例如，随着利率攀升，地区性银行的固定收益投资组合价值暴跌，他们在关键客户中面临更大的违约风险。又如商业地产开发人员仍然担心另一波存款提款浪潮，就像那次硅谷银行引发的银行危机一样，银行业危机仍然让人担忧。 “有问题”的商业地产谢尔曼说，地区银行是小企业和许多美国公民的“命脉”。“如果他们必须这样做扼杀信用，这使我们陷入衰退。” 谢尔曼还将依赖债务的商业房地产行业描述为“有问题”，尤其是在远程工作趋势削减了对办公空间的需求的情况下。但他指出，虽然有些部分做得很好，但是仍然不可掉以轻心。更广泛地说，谢尔曼说，对于信用卡来说，汽车贷款和次级抵押贷款拖欠危机表明部分经济陷入困境——即使这种痛苦不会导致全面衰退。他强调，美联储的加息需要时间，尤其是在许多房主和企业的情况下锁定低廉的价格几年前，他们还没有感受到借贷成本的挤压。然而，他说，更多的人将开始受到影响，因此经济将受到影响。谢尔曼还表示，他预计通胀将被证明是顽固的，美联储的降息将比应有预期晚，因为美联储目前仍坚定地要将通货膨胀达到2%。他警告投资者不要相信美联储既会平衡通胀和增长，同时也会支撑资产价格。 “我认为，在降息方面，他们可能会落后于曲线，”他说，“美联储不是你的朋友——它现在是一切的敌人。”

丰雪鑫992023-11-09

散户蜂拥入市！这类资产疯狂吸金，不少华尔街大佬也在吹捧

”不错。其他重量级人物，包括双线资本（DoubleLine Capital）创始人杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach），最近几个月也一直在吹捧收益率为5%的短期国债。然而，冈拉克周三告诉CNBC，他越来越担心美国33.6万亿美元的债务以及潜在的经济衰退，这可能会引发裁员潮并迫使美联储降息。 Vanda团队表示，债券收益率上升意味着“散户将股票在纳入投资组合中的门槛已经提高”，但同时也表示，“当市场开始更积极地消化美联储降息的影响时，回避股票的想法就会出现第一个考验。”

金融界2023-11-03

“新债王”冈拉克：美国经济明年上半年出现衰退美联储将降息200个基点

有“新债王”之称的DoubleLine Capital创始人冈拉克(Jeffrey Gundlach)周三表示，美联储维持联邦基金利率目标区间不变的决定，为其在经济陷入衰退时采取行动敞开了大门。冈拉克认为，美国经济明年上半年将出现衰退，美联储可能需要在夏初之前将利率降至2.5%。他表示：“如果经济像我预期的那样持续下去，美联储将不会降息50个基点，而是降息200个基点。”

金融界2023-11-02

美债进入新时代 6%的收益率并非“不可能”

金替代品时，其价值将更难被忽视。 ” DoubleLine Group LP投资组合经理Greg Whiteley “这提醒我们，市场需要一段时间来适应新环境和新情况。这种‘更高更久’的趋势终于真正形成并被定价。人们现在相信它了。现在，这不仅仅是短期的，重要的不是美联储是否在下一次会议上按兵不动，而是在未来的几年里，美联储被认为比我们在疫情前所习惯的立场更加鹰派。美联储将很难让通胀率一路回到2%。与此同时，我们还有巨大的财政刺激，CBO的预测显示，在非衰退时期，赤字占GDP的比例令人震惊。我们最近看到的国债供应激增看起来不会消失。我们有更强劲的经济增长、更强劲的劳动力市场，再加上持续且非常可观的国债发行。财政刺激措施现在也开始影响通胀预期，盈亏平衡点最近也在小幅上升。我的感觉是，利率抛售即将结束，但收益率可能会走高。为什么10年期利率不能达到5.25%？它没理由不涨到那么高。但在这附近的某个地方，我们会找到一个顶部，找到一些稳定性。”

金融界2023-10-25

“新债王”冈拉克：又现经济即将放缓信号！现在应买入长期美债

DoubleLine Capital创始人冈拉克（Jeffrey Gundlach）说，投资者应该考虑购买长期美国国债，因为一系列正在酝酿的经济因素可能很快引发长期美国国债价格反弹。 “我们喜欢长期国债，它可以在经济衰退期间进行短期交易。”这位“新债王”在周三的一份报告中写道，“过去40年美国30年期国债收益率的下降趋势已经完全逆转，在不到两年的时间里飙升了近400个基点。长期债券已经下跌了大约50%，这意味着长期债券现在有可能上涨。” 冈拉克的经济衰退预测来自经济领先指数，该指数长期以来一直指向即将到来的经济衰退。与此同时，失业率将突破12个月移动平均线，冈拉克指出，这通常预示着经济即将放缓。冈拉克认为，长期债券收益率跃升至5%的一个原因是，2022年的纳税延期导致美国国债大量发行。但这一切连同疫情期间的刺激和学生暂停支付贷款的政策都将结束。 “随着学生贷款暂停支付和免税期接近尾声，消费者将不得不放慢他们的生活方式。这可能对债券市场有利，因为我们将不会有那么多净供应，而且可能对经济产生负面影响，这可能导致未来六个月左右的债券反弹，”冈拉克写道。在声称经济衰退即将来临之际，他还吹捧机构抵押贷款支持证券（ABS）和商业抵押贷款债券（CMBS）是有吸引力的投资。考虑到目前的高利率，先前发放的抵押贷款的再融资贷款的风险较低。从估值角度看，这一资产类别也比公司债便宜，同时提供多年来最高的利差。在CMBS方面，尽管许多人警告商业地产崩盘即将来临，但冈拉克表示，投资者应该坚持购买AAA级商业抵押贷款债券，因为这类债券的信用评级和利差都高于投资级公司债。

金融界2023-10-19

“新债王”冈拉克：美国国债膨胀损美元储备货币地位

有“新债王”称号的DoubleLine Capital行政总裁冈拉克周三发文称，美国利率高企，以及高达33.59万亿美元的国债规模持续上升，将损害美元继续成为储备货币的地位。他相信，美元及通胀前景端视美国财赤与国债控制能力。以联邦基金目标利率5.5厘计算，美国政府目前单是支付利息，1年便须承担1.8万亿美元开支，较国防开支多逾一倍，财政赤字问题严重，情况令人忧虑。

金融界2023-10-19

每个美国人都应感到害怕！“债券之王”冈拉克警告：若不控制支出，美元的储备货币地位或丧失

失。被称为“债券之王”的双线资本 (DoubleLine Capital) 首席执行官杰弗里·冈拉克 (Jeffrey Gundlach)表示，随着高利率继续推高价值33.59万亿美元的美国国债，风险随之而来。冈拉克在一篇评论文章中表示：“如果美联储继续加息（这可能会发生），或者如果国家债务增加（这肯定会发生），那么这个问题将会变得更加严重。”“美元的未来以及可能失控的通胀取决于预算和支出的控制。” 冈拉克的公司管理着约1500亿美元的资产，他表示，鉴于美联储目前的借贷成本水平，随着时间的推移，美国债务利率可能会升至5.5%。这将使该国利息支出增加到每年1.8万亿美元，是美国当前国防预算的两倍多。冈拉克补充说，在短短两年多的时间里，利息支出从5000亿美元增加到近9000亿美元，这已经远远超过国防支出。他说：“巨额预算赤字和不断上升的国债利率应该让每个美国人感到害怕。” 美债利息支出远高于预期据美媒Axios新闻网周一报道，美国政府的财政前景在过去几个月里明显恶化，利率上升导致债务利息支出远高于预期。美国独立研究机构联邦预算问责委员会的数据显示，在本财年，利息支出有望超过8000亿美元，是2021年3520亿美元的两倍多。到2026年，政府的净利息支出将达到GDP的3.3%，创历史新高。如果目前的利率保持在高位，美国债务利息将在2025年超过国防支出，并在2026年超过医疗保险支出。联邦预算问责委员会高级政策主管Marc Goldwein表示， “利率比任何人预期的都要高，如果利率保持在高位，利息成本将会激增。由于利率远高于预期的经济增长率，我们也面临债务螺旋上升的风险，特别是如果进一步的借贷进一步推高利率的话。”

Dan19772023-10-18

两个危险信号同时出现美股可能暴跌50%

Michael Darda）的话说。 DoubleLine Capital的首席执行官、“新债王”冈拉克上个月也表示，股票价格过高，美国经济可能在接下来的三个季度内陷入衰退。“我认为（美股）市场相当高估了”，“当风险溢价创下2017年来的最低水平时，很难对股票产生兴趣。”

金融界2023-10-12

【图说市场】以史为鉴！股债指标上次达到这一水平时，标普500暴跌50%

击美国经济。 “我认为市场被高估了，”DoubleLine Capital的首席执行官在公司的网络直播中说，“当风险溢价处于17年来的最低水平时，人们很难喜欢股票。”

风起2023-10-12

美债收益率曲线倒挂程度缓解但经济衰退风险不减

刹车踩得过猛，导致经济完全停滞不前。 DoubleLine Capital创始人、债券基金经理Jeffrey Gundlach最近在纽约举行的Grant’s Interest Rate Observer会议上表示，市场走势是“经济衰退”的明确预警。他预计到今年年底，失业人数将开始增加。这样看来，曲线倒挂预测经济的能力有望得到验证，只是其成本非常高昂。

金融界2023-10-11

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