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把握央国企估值提升窗口期中字头股票配置价值凸显

体系与ESG投资理念不谋而合，央国企在ESG评级上表现占据优势，建议关注承担社会责任与市场化进程的央国企的未来发展。三是响应“一带一路”、“数字经济”等国家战略，在特定领域迎来价值创造与重估的方向。　　具体到细分领域，建议关注一是创新型国企，2023年中央企业负责人会议指出，要“着力打造一批创新型国有企业”，在大国博弈背景下，国企以国家战略需求和产业升级需要为导向开展技术攻关，具有较强确定性。后续建议关注下一代通信网络、新材料、人工智能等的科技创新型国企。　　二是有望发起专业化整合的国企。国资委相关领导也撰文提出“以市场化方式加大专业化整合力度”，并要求2023年在装备制造、检验检测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合，以上领域专业化整合有进展的国企值得关注。　　三是高股息属性的国企。高股息国企能够通过分红，既增厚分子端的现金流回报，又向市场传递企业价值向好的信号，进而推动估值重塑。高股息国企多集中在公用事业、能源、银行等领域，安全边际高且后续有稳增长政策及一带一路等政策催化。　　把握央国企估值提升窗口期　　央国企估值重估是建立中国特色估值体系的重要途径之一。如何看待“中国特色估值体系”的作用？中国特色估值体系会助力金融服务实体经济，使专业机构投资者进一步发挥有效定价和优化资源配置的作用，引导更多资金投向先进制造、绿色低碳、科技创新等重点领域的国企，进而提振国企估值；同时，部分企业尤其是国企承担着大量社会责任，中国特色估值体系应该将国企承担社会责任创造的价值纳入估值框架，进而助力央国企估值重估。　　当前，央国企估值水平整体偏低。横向对比来看，截至3月14日，中证中央企业（中证央企）和中证地方国有企业（中证地企）的最新PB分别为1.03和1.60，均低于中证全指和万得全A的1.64和1.69估值水平。纵向历史来看，中证央企和中证地企PB估值分别处于近十年以来15.83％和16.67％分位水平。　　多重因素共同导致央国企低估值现状。一是行业分布角度：央国企占比较高的金融、周期行业目前估值普遍偏低。目前消费、成长风格的股票目前普遍估值较高，而央国企占比较高的行业主要集中在估值较低的传统行业，多为周期、金融风格，导致央国企整体估值较低。二是社会责任角度：承担社会责任带来额外的风险和费用。央国企承担国家经济运行“压舱石”的功能，需要承担额外社会责任，比如疫情期间减免房租、为房企和中小微企业提供贷款等，造成额外的风险和经营费用，导致央企国企在资本市场大幅折价，整体估值偏低。三是组织结构角度：央国企组织结构较为复杂，管理难度较大。国有企业分工精细、各级部门众多，复杂的股权结构导致部分国有企业出现资金归属模糊、企业决策流程冗长等问题。归根结底而言，央国企的估值偏低在于盈利能力的偏低，因此新一轮国企改革与价值重估更加注重盈利能力与经营质量。　　目前主流的DCF或EV/EBITDA估值方法，核心都是站在股东立场，注重未来盈利能力。博时指数与量化投资部认为，中国特色估值体系不应只以DCF或EV/EBITDA估值为基础，这些指标更加注重经营效率等指标，应该更多纳入以ESG为代表的非财务因子。国企承担着保供稳链、为中小企业纾困解忧、定向支持部分领域等责任，不可避免地向社会让利。“让利”往往引起市场对这些企业经营效率的担忧，也被视为压制估值的重要因素。中国特色估值体系应摒弃单一的利润价值取向，结合多个因素综合定价，尤其是企业行使社会责任创造的正外部性，进而起到改变估值范式。　　未来市场行情取决于后续央国企盈利释放情况　　如何促进央企国企估值水平合理回归？资本市场一是可以提供科创板、创业板等融资渠道，加强央企在科技创新领域的龙头牵引地位，推动央企专业化、产业化战略性重组整合，充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用。二是为央企国企提供更加丰富的资本市场工具，特别是公募REITs、科创债等资本市场新产品，盘活存量，提升央国企核心竞争力。　　作为市场的主要参与方，公募机构可以发挥自身优势参与其中。对公募机构而言，一是积极参与设立央国企主题产品，从不同维度反映实体央国企的投资价值，形成差异化的定位；二是从资产配置角度上，引导投资者关注响应国家重点战略、估值性价比高的央国企方向。　　央国企盈利能力与公司治理的改善并非一蹴而就，盈利能力的改善是后续估值天花板进一步打开的必要条件。在当前市场阶段，不少央国企涨幅明显，未来市场行情的进一步演绎取决于后续央国企盈利释放的情况。央国企盈利与现金流的改善主要将来自于三个方面：一是要通过改革优化经营效率；二是充分利用资金资源优势提升投资回报率；三是提升现金流的净利润转化率。后续随着国企价值重估细则的设立、以及央国企公司质地的真实好转，下一阶段能够释放利润的行业公司估值提升的空间更大，并能够带来持续性行情。因此后续值得重点跟踪观察央国企经营效率和经营质量的提升情况。　　兼并重组将是央国企下一阶段投资过程中的重要催化。国资委明确新一轮国企改革三大要点之首即使通过市场化方式推进战略性重组和专业化整合，发挥国有企业的战略支撑作用，推动国有企业成为战略产业链“链长”。这意味着本轮央国企投资过程中，兼并重组将是重要催化因素。以往如宝武合并、南北车合并等事件均带来了明显的投资机会，相关公司均走出了季度级别的超额行情。根据国资委规划，2023年将在装备制造、检验检测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合。因此以上领域下一阶段催化将有望频繁出现，并带来相应投资机会。　　中字头股票走强，如何把握投资机会？　　中证央企创新驱动指数以央企上市公司为待选样本，综合评估其在科技创新方面的综合情况，选取其中有代表性的100家上市公司股票作为样本股。该指数是在“推动国有资本和国有企业做强做优做大”大背景下，在国企估值提升窗口期中的优质投资标的。　　央企创新指数的行业板块构成极具特色，以新能源、芯片、国防军工等新兴产业和高端制造业为核心，同时又涵盖了基建（包括传统基建与新基建、资源品）等行业。指数重点聚焦于具有高科技创新属性的上市公司，保证了指数的活力和成长性。把握国企估值提升窗口期，投资者不妨关注央企创新驱动指数投资机会，借道博时央企创新ETF（515900）和博时央创ETF联接基金（A类：007796，C类：007797）进行布局。

金融界2023-03-16

平安健康公布2022年成绩单：付费用户持续增长，公司整体毛利率显著提升至27.3%

态建设，已连续两年荣获明晟（MSCI）ESG评级A级，在医疗健康服务行业中名列前茅。以人民为中心是平安集团新价值文化的要求，以人为本则是平安健康的坚持与坚守。公司将秉持"省心、省时、又省钱"的价值主张，努力打磨产品服务，用心提升客户体验，持续为社会大众、企业职工带去更高品质的医疗与健康解决方案，为全民健康保驾护航。

美通社2023-03-13

TCL电子（01070.HK）持续中高端突破

018年起连续五年获得恒生指数公司授予ESG评级A。如欲查询更多资料，请浏览TCL电子投资者关系网站http://electronics.tcl.com，或访问TCL电子投资者关系官方微信公众号。

美通社2023-03-10

即时零售走进高光期,达达集团力争上游

者的认可。11月，MSCI将达达集团的ESG评级从BB调整至BBB。同月，达达在标普企业可持续发展评估的ESG得分提升至32分，位列全球零售行业前11%。展望2023年，市场暖意十足，消费者需求为主导，即时零售、消费复苏和实体零售回暖形成共振，达达集团的业务走向纵深。“两会”时刻，关注平台健康发展的声音也不少，全国政协委员、上海交通大学安泰经济与管理学院特聘教授陆铭表示，要重视即时配送在城市物流、消费供应链的基础设施作用，适时出台行业扶持政策。今年以来，达达集团股价已大幅上涨近40%，但消费市场的火还能更旺。一年之计在于春，达达集团给一季度的收入增长预期在27%到37%之间，凸显了战略自信和对消费的信心。长期来看，即时零售改变的可能是整个零售生态，更乐观一些也未尝不可。来源：美股研究社来源：金色财经

金色财经2023-03-10

拜耳2022财年销售额和收益大幅增长

SCI已将拜耳的环境、社会和公司治理（ESG）评级由“BB”提升到“A”。此外，公司首次在知名的“药品可及性指数”排行榜（Access to Medicine Index）中位列前十名，保曼补充到。该排行榜根据公司在中低收入国家的相关努力进行排名。他提到，拜耳在实现其宏大的社会责任目标方面也正取得良好进展。到2030年，公司的目标是每年支持中低收入国家的 1 亿小农户为自己和他人提供生计，每年为中低收入国家的1亿女性提供现代避孕产品，每年帮助欠发达地区的1亿民众赋能健康每一天。如欲了解更多信息，敬请访问：www.bayer.com。前瞻性声明本新闻稿包括拜耳集团管理层基于当前设想和预测所作的前瞻性声明。各种已知和未知的风险、不确定性和其它因素均可能导致公司未来的实际运营结果、财务状况、发展或业绩与上述前瞻性表述中所作出的估计产生重大差异。这些因素包括在拜耳官方网站www.bayer.com上公开的拜耳各项报告。本公司没有责任更新这些前瞻性声明或使其符合未来发生的事件或发展。

美通社2023-02-28

助力融通绿色供应链景旦达晨与星展中国签署应付账款融资协议

无追索权项目融资绿色贷款，并获国际权威ESG评级机构认证，为中国可再生能源项目融资设定了新的基准。　　相较于同行，景旦新能源投资公司不仅秉承了股东方的品牌优势和数字化技术支持，另一大竞争优势是拥有一套业内领先的安全和质量标准，覆盖设备采购、项目设计到项目建设、后期运维等全流程，至今保持安全0事故记录。这些都给金融机构在评估项目贷款时提供了强有力的"定心丸"。　　道达尔远景能源EHS标准部分展示　　"非常感谢星展银行的信任，我们一直以来秉承高标准、严要求，与高质量的工商业客户一起打造一流的分布式光伏资产，与客户共同寻求可持续发展的绿色之路。每一次与一线品牌融资机构的成功合作都是充分体现融资机构对我们资产，管理体系及价值观的高度认可。我们也希望通过更多的行业标杆项目让金融机构对中国的分布式光伏项目拥有信心，项目良好的现金流可以保证投资的可持续性，助力中国的分布式光伏开发走上规模化复制的快车道。" 　　-- 景旦新能源战略及投资规划部总监潘媛　　星展中国大中型企业及机构银行部主管董事总经理郑可表示："提升以光伏、风电等为代表的可再生能源的使用占比，对落实碳达峰、碳中和目标、推动可再生能源产业高质量发展至关重要。我们非常高兴能与景旦达晨达成合作，支持其推行更多绿色环保措施，并将该标准扩展至贸易链上的更多合作伙伴。" 　　星展中国环球交易服务部主管、董事总经理曾炜炜表示："该笔贷款符合贷款市场协会(LMA)和亚太贷款市场协会 (APLMA)联合发布《绿色贷款原则》（2021），是星展中国在国内发放的首笔绿色应付账款融资，体现星展银行不断探索并创新金融服务模式。星展银行已推出了一系列绿色金融产品及服务来帮助企业加速低碳转型。其中，在贸易融资方面，星展积极推广可持续金融解决方案，对符合标准的贸易活动提供支持，助力企业在提升营运资金管理的同时，鼓励供应链上各企业的绿色化，推动产业链的低碳转型。" 　　作为转型金融的领导者，星展银行不断以领先和创新的可持续化金融解决方案，支持中国企业及所在行业加速转型，迈向净零排放的未来，助力实体经济可持续发展。　　本文中提到的星展银行均涵盖星展集团控股有限公司（DBS Group Holdings Ltd）及其下属的各子公司。来源：金色财经

金色财经2023-02-03

约1500家公司参选！海尔智家如何获得行业最高票？

；在2022年度Wind A股上市公司ESG评级榜单中，海尔智家获评AAA级，全行业第一。　　具体来看，在绿色发展方面，海尔智家基于6-Green战略实现了“绿色设计、绿色制造、绿色营销、绿色回收、绿色处置、绿色采购”的全链升级。2022年，全球首座家电再循环互联工厂——海尔绿色再循环互联工厂已在青岛正式投产。　　在社会责任方面，海尔智家一直在全球积极开展救助、公益事业。在国内，海尔援建了365所希望小学和1所希望中学，是“团中央希望工程中援建希望小学最多的企业”；在海外，海尔智家在波兰、英国、印尼等国家持续开展关爱儿童公益活动。　　在公司治理方面，海尔智家建立了自上而下的ESG管治架构，并持续加强雇主品牌建设。2022年，海尔智家上榜了《福布斯》2022全球最佳雇主榜，GEA也连续两年荣获美国最佳职场认证。日前，国际权威的杰出雇主调研机构(Top Employers Institute)公布了2023年英国最佳雇主榜单，海尔智家再次凭借优秀的雇主品牌建设，成为唯一上榜的中国家电企业。　　品牌引领：以用户需求为中心，做时代的企业　　没有成功的企业，只有时代的企业。而企业的“时代意义”其实很简单，就是为不同需求的用户提供他们需要的好产品和好服务，海尔智家能够收获评审团赞赏，正在于他就是这样一家企业。　　30多年来，海尔智家为行业贡献了一个世界级的产品品牌。而今，海尔智家聚焦用户需求的变化，又要创造一个全球引领的生态品牌，不仅提供高品质的产品和服务，更通过立足高端、落地场景、融合生态，为用户打造新时代智慧美好生活，这也为投资者创造了更广阔的投资前景。　　其中，海尔三翼鸟将产品融入场景，首发“1+3+5+N”全屋智慧全场景解决方案，以2000+智慧技能、1000+场景方案为用户开启“一站定制智慧家”时代。不论局改还是整装用户，三翼鸟都能提供量身定制的专属解决方案，从前期设计到中期施工、后期家电家居入户全流程一站全包。今年，海尔三翼鸟将累计建成3300+智慧生活体验馆，进一步推进场景替代产品。同时，海尔智家立足衣联网、食联网等构筑起行业最大智慧家庭场景生态，其服务用户的长度和宽度被大大延展。　　时代在变化，行业在前行。海尔智家以用户需求为核心，凭借在科技引领、产品创新、人才国际化、管理模式领先、品牌全球化以及社会责任履行等方面的综合竞争力为全球用户带来持续升级的智慧美好生活，以此赢得业界赞赏和用户信赖。而这，也是本次海尔智家能够获评《财富》“全球最受赞赏公司”的原因所在。

证券之星2023-02-02

TCL电子（01070.HK）2022年全球智屏销量2,378万台

018年起连续五年获得恒生指数公司授予ESG评级A。如欲查询更多资料，请浏览TCL电子投资者关系网站http://electronics.tcl.com，或扫描下方二维码访问TCL电子投资者关系官方微信公众号。 [1] 新兴市场包括亚太、拉丁美、中东亚等国家。 [2] 数据来源：GfK，统计时间区间：2022年1-11月。 [3] 指比利时、荷兰、卢森堡。 [4] 数据来源：NPD，统计时间区间：2022年1-11月。

美通社2023-02-01

ESG评级获A，逸仙电商亮相世界经济论坛年会探讨可持续时尚

司明晟MSCI 2022年底最新出炉的ESG评级中，逸仙电商评级被上调至A级，为国货美妆领先水平。孙蕾表示，消费品公司连接着产品与消费者，我们要将可持续理念与经营发展结合，推动上下游做出改变，才能实现真正意义上的高质量发展。如今大家面临着严峻的环境形势，希望各界携手共同应对挑战，无论是消费者还是合作伙伴，每一份支持和努力都很重要。“我们期待向世界展示更先进、更可持续的‘中国制造’和‘中国品牌’，为大家带来一个全新的探索美的旅程。” “小细跟”口红亮相冬季达沃斯论坛 “小细跟”口红亮相达沃斯，向世界展示可持续的中国美作为完美日记的重要作品，“小细跟”口红的诞生代表着现代中国女性力量的崛起。本次冬季达沃斯论坛上，“小细跟”口红作为“可持续时尚”的代表实践案例，向世界展示了可持续的中国美。其灵感来源于赋予女生美丽与自信的高跟鞋，完美日记首创性地推出细管口红，经过88版打磨才完成了时尚精致、拥有外观设计专利的“小细跟”。由曾获评2011届全球青年领袖的完美日记全球代言人周迅演绎“小细跟”口红的第一支宣传片，一句“我的人生没有剧本，走自己的路，每一步都出色。”鼓舞了万千女性自信坚定追寻自己的生活和梦想。完美日记“小细跟”口红如今，“小细跟”口红的碳足迹证书掀开了国内美妆碳足迹认证的新篇章。 2021年，第三方权威检测机构对完美日记“小细跟”口红进行了产品碳足迹评估工作，根据证书显示，1支完美日记小细跟口红（色号为L02、L04）的碳足迹为507g二氧化碳当量（注：当量是指与特定或俗成的数值相当的量）。完美日记小细跟口红（L02色号）产品碳足迹证书第一个发布ESG报告的中国美妆新消费企业逸仙电商虽然是一家年轻的公司，但在可持续的探索实践上走在中国美妆新消费行业前列。2022年5月16日，逸仙电商发布首份环境、社会及管治报告（ESG报告），向公众展示了企业在产品责任、社会公益、员工关怀及环境可持续发展等关键领域的举措。这是中国美妆新消费行业发布的首份ESG报告。逸仙电商发布首份ESG报告荣获A级评级国际认可的领先水平 2022年12月份，MSCI上调逸仙电商ESG评级至A级，属于国际认证的可持续领先水平。MSCI评级报告显示，逸仙电商在产品“碳足迹”的实践举措达到行业较优水平，在包装材料及包装废物处理方面处于行业领先地位，通过包装绿色化、包装轻量化、包装循环利用等措施，有效减少了包装材料对环境的影响。 MSCI评级官网截图一直以来，逸仙电商以“新科技时代的健康美丽探索者”为长期愿景，致力打造公司长期发展和产品创新的坚实壁垒。当下正值中国美妆行业结构性变革期，逸仙电商借助科技力量实践ESG的路径，将助其建立更稳固的护城河，实现社会价值和商业价值的同步增长，向世界展示可持续的中国美。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-18

责扬天下发布｜2022年中国ESG十大事件

指数修订增加了对ESG的考察，剔除中证ESG评级得分为C以下的个股。　　入选理由：　　“负面筛选”是全球ESG基金投资的常见策略之一，指的是剔除ESG指标中评价负面的公司，如出现争议性、有违社会公德甚至违反法规等行为的公司。针对全球多个市场中的相关研究表明，ESG得分极低的公司往往面临爆雷风险。中证100指数成为A股宽基指数中唯一进行了ESG负面剔除的指数，意味着A股市场对ESG的应用的新进展新标志，有助于提高指数安全性可持续性，引导与优化资本配置，并吸引国际投资者的关注。　　08、中上协发布《上市公司ESG行业报告》　　　　12月26日，中国上市公司协会发布《上市公司ESG行业报告》（2022年），以电力、汽车、电力设备、电子、房地产、银行等在ESG实践和信息披露方面较为典型的七个重点行业的上市公司为研究对象，从行业发展现状、政策趋势、行业发展特点以及行业面临的风险和机遇等方面对行业概况进行全面梳理，结合行业发展特点对各重点行业在环境、社会、公司治理维度的重点议题进行提炼，指导上市公司立足本行业特色开展更有效和针对性的ESG信息披露工作。　　入选理由：　　这是中上协发起设立ESG专业委员会以来的重大行动，为各上市公司立足公司现实情况，充分结合行业发展特点，开展ESG信息披露提供规范性指引与智力服务，将有效促进上市公司加强公司ESG管理、防范相关风险，促进上市公司与市场的和谐发展，助力资本市场实现高质量发展。　　09、中国企业改革与发展研究会发布《企业ESG评价体系》团标　　　　11月16日，中国企业改革与发展研究会发布《企业ESG评价体系》（T/CERDS 3-2022）团体标准，自2023年1月1日起实施。该标准以国家相关法律法规和标准为依据，参考相关国际ESG评价体系，结合我国国情，从环境、社会、治理三个维度构建，建设既与国际接轨又适合中国企业特色的ESG评价标准，为开展企业ESG评价提供基础框架，适用不同行业、不同规模的企业。　　入选理由：　　《企业ESG评价体系》团标为中国企业提供了全面科学、将本土特色与国际通行标准相结合的ESG评价标准，有助于推动中国企业贡献中国生态环境保护、保障与改善民生以及建立健全中国特色现代企业制度，进而提升企业自身质量，提高市场认可度，也有利于引导投资者从关心短期股价表现到关注公司内在价值和长远发展，正确判断上市公司价值，助力稳定资本市场、激发投资者信心。　　10、责扬天下和中投咨询联合发布《ESG竞争力》　　　　6月16日，责扬天下和中投咨询共同编著的新书《ESG竞争力》在“塑造ESG竞争力圆桌论坛”上正式发布。该书介绍了中国ESG生态系统中的关键利益相关方，即监管机构、证券交易所、社会组织、第三方评级机构以及投资者，对ESG的主流态度、主要行动和主要影响，分析了ESG对投融资行为的影响，并从ESG视角解读了气候变化和生物多样性议题，为企业开展ESG管理提供了方法工具的建议与参考。　　入选理由：　　该书提出ESG竞争力是可持续发展能力的新时代内涵，并进一步提出ESG竞争力与企业价值的关系，倡导将ESG从外化价值和外化成本两个方面重新衡量企业的真正价值。如未来能将ESG价值全面计入企业价值，做到非财务因素的财务化表达，将会促进ESG投融资活动中纳入ESG，促进可持续资本市场的形成。

金融界2023-01-06

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