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CPT Markets：美国1月耐用品订单创近四年来最大降幅！英央预测今年二季通胀回到 2%

下方支撑150.00。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑周二收盘微幅下降后，今日开盘盘整在0.8549附近，欧元已连续数周缓慢走高，而英镑也处在窄幅震荡的阶段。欧洲央行官员的言论也可能对欧元产生了支撑作用。周一欧洲央行行长拉加德和希腊央行行长斯托纳拉斯的语气都相当谨慎。当然，斯托纳拉斯主张在6月降息，但由于他是去年第一个推动降息的人，这并不令人感到意外。斯托纳拉斯完全排除了 3 月降息的可能性，至少在很大程度上排除了4月降息的可能性。即使首次降息要等到6月，但如果欧洲央行管理委员会中最大的鸽派之一持有类似观点，对欧元肯定不是坏事。毕竟，这使得提前降息的可能性大大降低。另一方面，周二英国央行副行长 Dave Ramsden表示，通胀压力依然存在，他需要观察更多数据来判断通膨压力预计会持续多久，然后才能改变英国央行的政策立场。英国央行预测通胀将在今年第二季回到2%的目标，但随后将在今年稍后升至2.75%左右。金融市场预计英国央行将于8月启动降息。昨日财经事件数据方面，德国市场研究机构GFK公布3月消费者信心指数如预期在-29，反映出该国消费者信心指数维持疲软，预示未来支出持平，经济增长浮动有限。法国国家统计局公布2月消费者综合信心指数比预期下跌至89，反映法国消费者对生活水平、财务及就业状况、大宗商品购买能力和储蓄能力的预期下降。此外，法国劳工及就业部研究统计局DARES公布1月A类失业者人数比前期上升至282.77万人，显示出劳动力就业市场有所下降。另一方面，英国零售商协会BRC公布商店物价指数年率如预期在2.5%。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8540，0.8580；从下行方向看，下方支撑0.8500。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-02-28

【欧股收市】全球市场回调后欧洲股市小幅收高；马克龙言论引发轩然大波

德国股价则出现上涨。个股方面：法国Eurofins因盈利未达预期而暴跌11%。伦敦时间周二上午，法国实验室测试集团Eurofins的股价下跌 11%，原因是其全年业绩未达到每股收益预期。该公司报告调整后净利润为5.68亿欧元(6.165 亿美元)，调整后每股收益为 2.71 欧元，低于2022年的3.43欧元。

Sissi2024-02-28

ETH的DeFi利率制度转变：非相关高效回报的风险和机遇

为抵押品，但 Morpho Blue、Euler v2 和 Ajna 等新型信贷市场正在成为杠杆再质押的场所。参考 wETH 利率的利率互换变得势在必行。 ETH 信贷市场正在呈现的格局是流动性更加分散、利率和利率波动性更高以及跨货币市场套利机会有吸引力。 DeFi 信用中心的 IPOR 愿景比以往任何时候都更加重要。近几个月来，流动性再质押和新型借贷协议的出现一直主导着市场叙事，并吸引了 DeFi 用户和资本的注意力。在本文中，我们简要介绍了再质押作为一种新的 DeFi 原语，并思考了这项强大的技术可能对未来几年的 DeFi 利率格局产生的影响。随着新贷款协议的出现，信贷市场的流动性变得越来越分散，我们讨论了再质押带来的风险和机遇。特征层和重新定位原语顾名思义，再质押意味着“重新委托”抵押的 ETH，它保护以太坊 PoS 网络，以保护称为主动验证服务 (AVS) 的其他网络或应用程序的安全。在这种背景下，AVS 正在利用以太坊验证器服务进行运营，“借用”经过考验的去中心化网络和以太坊经济足迹所能提供的安全性和去中心化性。在供应方面，ETH 质押者和验证者可以决定通过向其他去中心化网络、基础设施和应用程序提供其质押和验证者服务来承担额外的削减风险，以换取额外的收益。 Eigenlayer：连接验证器与 AVS 的市场再质押原语是由 Eigenlayer 协议引入的。 Eigenlayer 本质上是 AVS 和验证器连接的市场。 EigenDA 预计将成为第一个投入生产的 AVS，利用 Eingelayer 的质押来降低 L2 的数据可用性成本。截至撰写本文时，只有大约十几个 AVS 已加入 Eigenlayer。从技术角度来看，Eigenlayer 是一组与以太坊质押交互的智能合约。目前在测试网中，该协议将允许用户从已安装的 AVS 列表中选择他们愿意保护的服务。支持两种形式的再质押：原生再质押——单独的质押者可以使用他们的质押和验证器基础设施来参与；流动性再质押——流动性质押代币（LST）持有者（例如 Lido stETH）可以简单地将其流动性质押代币存入 Eigenlayer。在原生再质押的情况下，Eigenlayer 最终在提现过程中引入了一个中间步骤；验证者不是与以太坊网络共享提款凭据，而是将这些详细信息（并将资金存入）共享到名为 Eigenpod 的 Eigenlayer 智能合约。在以太坊层面，Eigenpod 合约地址成为提现地址，而 Eigenlayer 则控制削减条件。简而言之，Eigenlayer 充当以太坊质押技术堆栈中的中间件。如果发生削减，以太坊会“收到通知”，被削减的资产将从 Eigenlayer 中撤回。在流动性再质押的情况下，削减要简单得多，因为它只需要 LST 持有量“易手”，而无需以太坊质押层的参与。 Eigenlayer 目前正处于测试网阶段，预计主网将于 2024 年夏季某个时间推出。随着“积分”的引入作为潜在空投的先兆，Eigenlayer 成为了目前 DeFi 领域的热门话题。 TVL 已增长至 80 亿美元，而流通的 LST 供应量的 10% 已存入 Eigenlayer。 10% 的 LST 供应量已存入 Eigenlayer 支持的 AVS 列表以及由此产生的回报范围仍然是任何人的猜测。目前，储户只是进行尝试，没有进行质押活动，市场参与者正在尝试对 Eigenlayer 空投的价值进行定价。与再质押生态系统主要参与者的对话表明，Eigenlayer 主网的启动以及由此产生的“风险分层”可能会提供比 stETH 奖励率高出 5-15% 的回报机会。这里需要额外注意的是，再质押奖励可能由某些 AVS 以 ETH 以外的代币形式支付，从而导致再质押收益率出现更大的波动。流动性质押代币 — LRT 与在以太坊网络上质押的ETH类似，在特征层上押注的ETH不能在DeFi中使用，也不能在完成提现过程之前转移。特征层有一个等待期为7天的取款队列。已经出现了几种引入流动性重置代币(LRT)的协议，用户将ETH或LST存入中间协议，该协议充当AVS的“管理员”进行重置，并返回可用于DeFi的存款“收据”。除了这种结构明显的资本效率优势之外，LRT 还可以在削减时充当额外的防线。通过 LRT，再质押头寸以流动形式代币化，允许清算人简单地接管而无需强制提款（这会降低 AVS 的安全性）。在主网启动之前，LRT 协议只是接受资金以换取 Eigenlayer 和协议特定的积分。再质押的类型机会再抵押原语可以说是去中心化和 ETH 的一大福音。 Rollup、其他 L1、预言机或任何软件服务都可以“借用”以太坊的安全性。通过再质押，以太坊的实用性和价值不断增加。一旦 Eigenlayer 在主网上线，ETH 持有者将获得广泛的风险调整回报选择。 LRT 的推出为交易和收益开辟了广阔的天地。这些资产作为信贷市场的抵押品，为流行的循环交易带来了新的活力，该交易现在将专注于再质押和瞄准更大的APR。 ETH 持有者的新高效领域风险由于引入了额外的基础设施层和智能合约，再质押显然会放大削减和技术风险。流动性再质押代币协议又增加了一层智能合约风险。 “再质押”总是有利有弊，特别是在不应用正确的风险管理原则的情况下。 Vitalik 在 2023 年的帖子中警告不要让以太坊的（社会）共识超载，并强调了重新投资时谨慎决策的重要性。一个合理的担忧是，再质押原语可能会产生“二阶效应”，因为它可能会刺激过度冒险。 Eignelayer 的创始人在一篇精彩的帖子中驳斥了这些担忧，认为这些担忧是错误的，并引入了池安全和归因安全的概念。 Eigenlayer：“集中和可归因的安全”还是只是过度冒险？就 DeFi 和 LRT 的具体情况而言，可以合理预期 LRT 脱钩会更加频繁，并且级联清算事件的风险也会增加。在这种情况下，LRT（也可能是 LST）可以充当释放阀。脱钩和清算无疑创造了有吸引力的机会，但也可能导致 ETH 长期波动并阻碍机构采用。目前看来，部分削减尚未实施，这表明再质押者的 32 ETH 质押金额会完全失去。在这种情况下，对 ETH 价格的影响并不直接。虽然本地再质押者的 ETH 被削减将被烧毁（通货紧缩），但再质押的 LST 大幅削减本质上会导致所有权转移并可能导致抛售压力。单一 LRT 协议的潜在主导地位，扮演类似于 Lido 的合格 AVS 列表的“管理者”角色，用于质押，实际上可能会导致随着时间的推移去中心化程度降低。信贷市场中 wETH 借款利率的驱动因素在再质押之前，在 DeFi 中部署 ETH 的机会相当有限。随着多种 LST（主要是 stETH）作为蓝筹信贷市场的合格质押品的加入，以及相关资产（如 stETH/ETH）的高贷款价值比 (LTV) 的引入，杠杆质押成为主要用例。在Shapella升级中，借来的wETH可以用来发挥不同LST的“repeg”作用。以 wBTC 抵押品借入 wETH 也可能被用作 BTC/ETH 多头交易的一种（相当低效）的表达方式。在Shapella升级之后，取款的风险降低以及随后的非流动性溢价的消除，利用LST协议进行杠杆投资的“清洗和重复”策略(将LST存入信贷市场，借入更多的wETH并保持循环)成为唯一的游戏。 Lido 奖励率和 wETH 借款率之间的价差一直是 DeFi 领域最受关注的问题之一。 stETH 奖励率已成为 wETH 借款利率的上限，利差在 2023 年间歇性反转。 Lido 奖励率 — ETH 借款利率的上限随着越来越多的人参与交易，越来越多的 ETH 被质押（质押比例达到 25%），并且网络上的活动总体保持低迷，利差在去年持续下降。可以合理地假设，流行的 stETH/ETH 循环交易很可能已经结束。最流行的一键杠杆质押平台之一上的 ETH APY 的历史演变说明了上述情况。专业杠杆质押者越来越多地使用 Morpho Optimizer 改进的速率进行循环，试图在每个循环中“挤压”一些额外的基点。 stETH 循环交易已经结束了吗？ LRT奖励率——新的引力？再质押本质上提高了 ETH 持有者可获得回报的上限。这里自然提出的问题是，ETH 的借贷利率是否仍会受到 stETH 奖励率的“限制”，或者未来再质押和 LRT 提供的利率是否会成为新的引力。纯粹凭直觉，不断扩大的机会集创造了对杠杆的需求增加。最终将允许 wETH 借款利率以更高的利率结算，可能介于平均质押和再质押奖励率之间。最近几周 Aave 上对 wETH 的需求增加似乎与这一观点一致。 Aave 上的 ETH 需求最近一直在增加利率从这里开始攀升？尽管如此，对信贷市场格局的深入分析呈现出更加微妙的景象。这里微妙的一点是，在根据风险进行调整后，承诺的额外回报的吸引力要低得多，因此很可能不会从一开始就主导资金流。类似的评论也适用于积极参与 LRT 循环交易的 DeFi 参与者的百分比。就上下文而言，在 ETH 总供应量中，目前有 25% 被质押，其中约 45% 在 LST 协议中。目前约有 10% 的 LST 供应量存放在 Eigenlayer 中，暂时仅面临智能合约风险。目前，主网上线后的资本保留率值得怀疑。更有可能的是，Aave 和Compound 之类的公司不会很快将 LRT 作为质押品。 wETH 信贷市场池的供应方预计将吸引更多关注和资本，并成为抵御更高利率的支撑。历史上，Aave 和Compound 在引入资产方面一直非常保守。风险厌恶已经成为传统信贷市场DNA的一部分。尽管如此，这最终还是暗示了这样一个事实：贷款池原语是这些市场的基本组成部分。新颖的孤立市场设计（参见 Morpho Blue、Euler v2、Ajna）的出现允许长尾资产的无需许可的加入。随着第一个 LRT 池已经在 Morpho Blue 上推出，很明显，新的信贷市场将成为杠杆重新抵押的场所。总而言之，ETH 信贷市场的发展格局是：流动性更加分散；至少全面提高利率和提高利率波动性；跨地“套利”机会。参考 wETH 利率的利率互换变得势在必行。 Aave V3 上的 ETH 借贷利率低流动性和新资产推动 Morpho Blue 利率走高碎片化的流动性、“智能”循环和 DeFi 的信用中心循环交易不一定会消失，它只是在不断发展。杠杆质押已经变得更具竞争力，需要从不同场所优化费率来源或间歇性锁定点差。使用利率掉期间歇性锁定利差可以提高循环策略的 APY 流行的 stETH/ETH 循环交易很快就会将接力棒传递给“杠杆再质押”。循环 LRT/LST 或 LRT/ETH 对将成为选定场地的下一个利基高年利率策略。假设与 wETH 借贷的利率差异果断反转，并且与 LRT 的利差仍然有吸引力，那么未来借贷 stETH 的需求增加是一种明显的可能性。来源：金色财经

金色财经2024-02-27

CPT Markets：美国2月房市数据好坏参半美元震荡收低！英国CBI零售销售超前期改善

下方支撑1.3460。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑周一收盘大幅上升后，今日开盘盘整在0.8554附近，因美国的经济成长数据可能对美元造成压力。市场参与者的情绪仍然喜忧参半。在欧盟的经济日程表上，欧洲央行的发言人将受到关注。欧洲央行斯托纳拉斯表示，货币政策必须保持审慎，通胀已取得进展，他认为首次降息将在 6 月进行。他补充欧洲央行希望看到通胀率取得更多进展，并建议他们逐步调整利率。最近，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行尚未实现其通胀目标，并补充说他们必须可持续地实现 2%的通胀率。英国央行BOE行长贝利和其他政策制定者上周向英国财政委员会发表的证词引发了推迟降息的猜测，从而提振了英镑。贝利表示他不会预测会有多少次降息，但央行正走在降息的道路上。他进一步指出，央行的立场已经从政策需要有多紧缩、利率需要有多高，转变为英国央行需要在多长时间内保持这一立场以实现持续通胀。在英国央行本月稍早决定将利率维持在 5.25%不变后，市场已将今年年底的四次降息计入定价。昨日财经事件数据方面，英国工业联合会CBI公布2月零售销售差值比前期大幅改善至-7，尽管数据显示上升，不过零售销售差值低于零，表明消费支出仍减少，不利经济增长。在通胀数据方面，西班牙1月PPI年月率皆高于前期至-3.8%和0.2%，显示出该国生产物价成本通胀压力有所上升。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8550，0.8590；从下行方向看，下方支撑0.8510。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-02-27

华泰证券：半导体市场规模如何达到1万亿美金？

的芯片。在实现1nm芯片的路上，会带动EUV光刻机，先进封装设备在内产业链的发展。

金融界2024-02-27

【汇市日报】加元/人民币维持半个月高点美元、加元携手齐跌

最早在4月份降息的可能性。Monex Europe外汇分析主管Simon Harvey表示：“市场对加拿大央行4月份宽松政策的定价严重低估，幅度约为30%。”Desjardins Group 表示，随着加拿大央行“缓慢但坚定地”迈向首次降息，加拿大人预计加拿大央行将在今年春天开始提供一些喘息机会。首席经济学家Jimmy Jean表示，Desjardins预计将在今年6月份首次降息，但如果通胀和经济放缓幅度超过预期，降息可能最早在今年4月份“轻松”到来。近期，加元的表现略显逊色。丰业银行经济学家分析美元/加元的收益空间有限。他们认为，“美元保持坚挺，但上周的‘区间内’表明美元/加元近期的上涨趋势有所减弱。阻力位为1.3540/1.3550，更坚挺的是1.3580/1.3600。布林线的收窄也表明近期波动性增加的风险，目前波动范围更大，可能更多的是下行。美元/加元在1.3475/1.2480处看到一些短期趋势支撑，但需要明显跌破1.3452才能促使资金出现一些技术疲软。” 加元/人民币维持在半个月高点位置，截至发稿，现报5.3238，跌幅0.08%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-02-27

KKR与博通公司签署最终协议，约40亿美元收购其终端用户计算部门

签署最终协议，收购其终端用户计算部门（EUC），交易价值约为40亿美元。交易完成后，EUC将成为独立公司。交易预计将于2024年完成，但须满足惯例成交条件，包括监管部门的批准。

金融界2024-02-26

中国银泰黄金将以3.68亿加元收购加拿大金矿商奥西诺资源

Hills黄金项目以及Ondundu和Eureka勘探项目。银泰还将向奥西诺提供1000万美元贷款，以实现Twin Hills项目的快速开发和奥西诺的其他流动性需求。

金融界2024-02-26

高盛建议买入3个月和6个月美元看涨期权

很慢。高盛的12个月预测是，欧元兑美元EUR/USD将升至1.12。

金融界2024-02-26

Bankless：Sei 如何运行？为什么并行执行很重要？

Sei 是第Layer 1 区块链，使用 Cosmos SDK 构建，专注于廉价且快速地促进交易和其他活动。

金色财经2024-02-26

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