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医疗器械是否回暖？贝康医疗(2170.HK)上半年销售业绩逆势爆发

球培养箱的最高水平。它搭载全球唯一获得FDA批准的人工智能胚胎分析软件，拥有100000+例胚胎数据模型，能准确评估胚胎发育状态与植入时机，相对传统培养箱显著帮助胚胎师提升了胚胎成囊率和成活率。此外，据年报显示公司的GEMS培养液也启动了国产化进程，未来将实现培养液全品系的国产化替代，为国家辅助生殖用液提供产业保障。这些成果和布局不仅显示贝康的行业引领高度，也感受到了“奶牛型”产品放量产业规模的期待。贝康医疗胚胎实验室产品（2）资料来源2：贝康医疗2023年报路演材料除了遗传和胚胎产品，我们再看看还有哪些未来值得期待的亮点？公司不仅关注女性生育的困难，也同时关注男性的生殖健康问题。根据最新弗若斯特沙利文报告显示，不孕不育症40%是由男性引起的，而男性精子质量近40年来下降了75%，而传统男性精子检测需要通过复杂的染色操作和人工镜下判读。在男科集成方面，贝康自研的智能精子分析仪该产品结合了50万份精子形态的人工智能大数据模型，首次实现了活精子浓度、活力和形态的实时全自动检测，预计于2024年下半年获证并销售。官方资料显示还有一款家用精子检测设备也将于明年获得注册证，通过官网可以看到该产品是对C端家庭生育力评估市场的一个延伸，为健康和备孕人群提供多种便捷检测选择。是否未来的备孕检测市场有更多的想象空间？我们拭目以待。贝康医疗2023年报产品管线图（3）资料来源3：贝康医疗2023年报还有值得一提的是公司自主研发的智能液氮罐，该产品已获得国内首个二类医疗器械注册证。根据《人类辅助生殖管理办法》中要求，冷冻胚胎至少保存5年，预计全国每年有1000万新增胚胎需要冷冻保存，而目前生殖中心胚胎和胚子的保存主要通过手工挑管和人工记录的方式。冷冻保存是剩余产业链重要的一环，公司预计于下半年推出BSG800超低温存储生育力系统解决方案。未来，这些技术将帮助更多医院实现冷冻实验室的智能化转型，布局中国乃至全球的人类生育力保存市场。至此，公司在生育周期产业链形成全面闭环，对同产业竞争对手形成降维打击。流水不争先，争的是滔滔不绝。贝康医疗能否成为中国版vitrolife？贝康拥有和vitrolife相似的产品和管线布局（4）资料来源4：贝康医疗2023年报路演材料从贝康的发展历程可以看出，公司已经从做技术的公司转变为做硬件集成的企业，未来将在辅助生殖人工智能应用的道路上不断扩展和升级其产业链。与Vitrolife的全面管线相比，贝康不仅在技术层面实现了对标，更在产业链的国际化能力上取得了显著成就。作为在这一领域全球第二家拥有全产业链能力的公司，贝康在每一个产业板块上都推出了创新产品，这不仅体现了其技术实力，也彰显了其市场竞争力。在行业内，贝康通过并购策略整合了多个优质的产品线，有效扩大了市场规模和商业化能力。去年，公司收入同比增加48%至2.08亿元，实现了显著增长。这一业绩不仅证明了贝康的市场竞争力，也展现了其在辅助生殖领域的强劲潜力。从完成并购到如今销售业绩的放量，可以看到贝康的成长轨迹与Vitrolife有着惊人的相似之处，其成长模式可以被视为医疗器械企业的一个典型案例。公司通过不断的技术创新，引领着辅助生殖行业的快速发展。而当前这一行业也得到了政府的大力支持，正处于一个快速增长的阶段，凭借领先的市场站位，贝康未来亦有望引领辅助生殖行业的国产化浪潮，打开更大的发展机遇。以市值200亿的Vitrolife为标杆，贝康正不断进行战略扩张，力图在全球辅助生殖行业中占据领导地位。未来，贝康是否能超越Vitrolife，成为全球“生孩子”事业的引领者，值得我们共同期待。当前在医药寒冬下，贝康医疗以其亮眼的业绩增长，为市场带来了一丝暖意。公司的这一表现，有望成为市场的催化剂，其后续在资本市场的表现也将带来惊喜。

格隆汇2024-07-15

最强冰河KS5M 15T 高性能KAS服务器

冰河 KS5M 15T 是 ICERIVER 冰河品牌下的一款高性能挖掘设备。以下是KS5M 15T的详细介绍，请跟着婷婷小编一起来探讨一下吧： ● 高哈希率：拥有高达15T的算力，是冰河目前计算能力最强的一款高性能服务器，即每秒可以进行15万亿次哈希计算，能够处理更多的挖掘计算任务，从而提高挖掘效率。与其他一些产品相比，如 KS5L（算力为12T），KS5M 在相同时间内能够挖掘更多。 ● 高能效比：功耗为3400W，在提供高算力的同时，能实现较好的能源利用率，有助于降低长期的挖掘成本并减少对环境的影响。 ● 超大存储空间：具有15T的超大存储空间，可存储更多的挖掘数据，进一步提高挖掘效率。同样也是在长时间的运行下更加稳定，可持续性更强，投资使用时间更长。 ● 散热系统出色：采用了高效的散热系统，能够在长时间高负荷运行下，依然保持稳定的性能表现，确保机器内部的电子元件不会因过热而损坏，也不会因过冷影响工作效率。对于环境的包容性非常大，适用与各种环境。 ● 紧凑设计：外观设计紧凑，尺寸约为370mm×195mm×290mm，便于放置和管理，同时也方便携带。 ● 技术支持与保障：由专业的

188742404562024-07-13

买入容易卖出难会买的是徒弟会卖的才是师傅

在加密货币市场，卖出往往比买入更难。理解市场周期和流动性变化是成功的关键。加密市场通常遵循四年周期，包括全球流动性、比特币减半和美国选举等因素。市场可以分为冬季

金色财经2024-07-12

急需耐心资本的创新药，转机就在眼前？

批上的策略紧跟美国食品药品监督管理局(FDA)的标准，这也意味着未来国内市场将更优待“真”创新的药物。中国创新药发展急需耐心资本如何发展好创新药，我们可以从已有的成功案例中来探寻。百利天恒，这家在科创板表现突出的医药企业，在短短两年内实现A+H双重上市。截至2024年3月末，公司的现金及现金等价物已达58.12亿元人民币，而到6月末，其在科创板的市值更是突破了600亿元人民币。尽管如此，百利天恒仍计划赴港融资，主要目的是为其包括BL-B01D1在内的多条管线在美国及全球的临床开发储备资金。 BL-B01D1的对外授权被誉为中国Biotech史上的标志性事件。2023年末，百利天恒与BMS达成了一项协议，首付款达8亿美元，潜在总交易额最高可达84亿美元。这笔交易不仅金额创新高，更重要的是，百利天恒并没有放弃美国市场的权益，而是选择与BMS共同开发，共同承担成本和利润分成。这种交易结构与传奇生物和强生的交易类似，意味着百利天恒未来将在美国市场获得更高比例的利润分成。 BL-B01D1是百利天恒开发的靶向EGFR/HER-3双抗ADC，用于治疗实体瘤。ADC的开发成本极高，从研发到IND阶段的投入接近1亿元人民币。将ADC管线推进至临床2期，花费更是成倍增长。尽管百利天恒一直有仿制药收入为创新药业务输血，但融资仍是创新药开发资金的重要来源。 BL-B01D1自2019年5月进入管线以来，已迅速推进至临床2期，覆盖多种瘤种。其卓越的临床数据吸引了众多潜在合作方，并最终与BMS达成了破纪录的BD交易合作。在这一过程中，百利天恒获得了三笔重要的资金支持。首先，创始人朱义早在2017年就开始从外部寻求资金，为创新药进入临床做准备。其次，2023年1月，百利天恒成功在科创板上市，净募资8.84亿元人民币。最后，朱义还成功说服了一家成都的国有商业银行，为百利天恒提供了5亿元人民币的临床研究指向贷款。在资金的支持下，百利天恒凭借突出的临床数据吸引了众多跨国药企的目光，并最终与BMS达成了合作协议。BL-B01D1的阶段性成果是创新药资金接力的典范，从自有资金到VC、IPO，再到银行借贷，这种持续的资金投入在生物医药融资市场普遍缺乏信任、信心与理解的当下显得尤为宝贵。创新药的持久战迎来新阶段创新药研发是一场持久战，需要历经十余年的深耕细作才能收获丰硕成果，这要求我们必须具备足够的耐心。当前，政策层面正释放出转暖的信号，许多投资者敏锐地捕捉到了这一机遇，纷纷提前布局。然而，整个创新药产业的转型并非一蹴而就，而是一个长期且持续的过程。图：2024年上半年License-out交易一览，来源：锦缎研究院在此之前，医药产业整体经历了长时间的低谷，创新药作为其中的重要板块，股价更是遭遇了重创。要从这种悲观的氛围中走出，既需要时间，也需要耐心。据统计，今年上半年，有近20家中国创新药企成功完成了License-out交易，其中瑞博生物、安锐生物、舶望制药、恒瑞医药、宜联生物、亚盛医药等企业的交易总金额均超过了10亿美元，且合作对象中不乏罗氏集团、阿斯利康、诺华、武田制药等国际知名药企。中国创新药企业实则已然有所动作，还是那句话，中国创新药仍然需要一点时间。政策转向带来的最大利好，并非直接改善药企的基本面，而是改变了投资者的预期。当投资者看到盈利的希望时，他们更愿意投资创新药公司，这使得企业融资变得更加便捷。当前，中国创新药正处于价值观重构的新阶段。因此，我们需要给予中国创新药更多的时间和空间。《全链条支持创新药发展实施方案》获审议通过，这个事件是自上而下顶层体系设计的指引，或许标志着整个产业开始走出低谷。

证券之星2024-07-12

一季度狂揽50亿覆盖三年亏损，“科创板首富”携百利天恒闯关港股

5岁，曾在2019年6月至8月期间，任FDA药品评价和研究中心研究员。2019年10月，其加入百利天恒全资附属公司SystImmune，历任其生物统计学家、高级生物统计学家、首席生物统计学家、生物测定部门主管、生物测定部门副总裁及首席执行官特别助理，并于2024年4月起获委任为SystImmune的首席技术及数据官。转型10年，已进入收获期？百利天恒成立初期主要专注于仿制药和中成药领域业务，但情况在2010年发生了改变。彼时，国内多家创新药企密集成立，朱义也做出了要进军创业药业务的决策，并于2014年在美国西雅图成立了SystImmune。从仿制到创新的转型并非易事，创新药行业向来有着“双十定律”的说法，即研发一款创新药通常需要耗费10亿美金和10年时间。百利天恒也自此陷入了长期亏损的境地。以2021年至2023年为例，百利天恒的亏损额分别为1.08亿元、2.82亿元和7.8亿元，三年合计亏11.7亿元。同期，该公司的研发开支分别为2.79亿元、3.75亿元和7.46亿元。令人惊喜的是，因去年12月百利天恒子公司SystImmune与BMS达成全球战略合作协议，并在今年3月7日收到了8亿美元的首付款，该公司今年一季度成功扭亏。其营收从2023年四季度的1.84亿元增长至54.62亿元，净利润从-2.65亿元转为50.05亿元。不过，百利天恒能否持续盈利存疑。截至最后实际可行日期，该公司虽拥有11种临床阶段及两种IND阶段的获选药物，但当下仍难预测创新药产品的上市时间。就以百利天恒获得8亿美元的首付款的BL-B01D1而言，该产品虽为百利天恒带来了数十亿元的收入，但据该公司预计“BL-B01D1将于2026年或之前向中国药监局提交首个适应症的NDA申请，最早于2028年向FDA提出首个BLA申请”，这也意味着，该产品的上市或还需要几年时间。百利天恒也在招股书中提及，“公司的业务及前景在很大程度上取决于候选药物（包括BL-B01D1）的成功。倘公司无法成功完成药物的临床开发、获得监管批准或实现商业化，或公司在进行上述任何事项时遭遇重大延误或成本超支，公司的业务及前景可能会受到重大不利影响。” 与此同时，百利天恒此前营收均来自销售制药产品产生的收入，但该类收入已明显下滑。百利天恒申报材料显示，2021年、2022年及2023年以及2024年1-4月该公司从销售制药产品产生的收入分別为7.95亿元、7.02亿元、5.6亿元和1.65亿元，明显下滑。尚无创新药产品上市，此前支撑公司营收的销售药品收入又逐年下滑。此时闯关港交所的百利天恒，能成功通过资本市场的力量解决公司当前面临的挑战吗？

金融界2024-07-12

比特币大动向中国清仓19.4万枚BTC？震惊全球加密货币行业

比特币大动向！中国清仓19.4万枚BTC？震惊全球加密货币行业

金色财经2024-07-12

狗王DG1 11G 在LTC & 狗狗中脱颖而出的优势是什么？

狗王 DG1 11G 是一款在加密货币挖掘领域受到关注的产品。请跟着婷婷小编来查看下狗王的优势： ● 强大的算力：采用先进的 SCRYPT 算法，算力高达 11G，能为加密货币交易和区块链验证提供高效的计算能力，带来更高的收益和更快的交易验证速度。与蚂蚁 L7 相比，它的算力多出了 2000G，而且11G这个阶段只有这一个型号，跑的也是相当稳定，完全不用担心改版的这一方面的顾虑。 ● 出色的功耗表现：功耗仅为 3420W，功耗比达到了 0.31J/M。跟L7 9050M的功耗不相上下，这样说明在计算能力多出2000G的情况下还能保持在L7相同水平的电费成本，这样不仅节省能源成本，还有利于环保。 ● 稳定的性能：在设计和制造过程中注重稳定性和可靠性，能够长时间高负荷运行，减少故障，保障更高的收益。自发售以来几乎没有售后问题。 ● 易于管理和维护：配备用户友好的管理界面和工具，方便矿工监控和管理挖掘过程。同时，厂家提供 6 个月的质保期。 ● 高扩展性：支持多种扩展方式，如增加算力、优化散热等，可根据需求进行灵活升级和扩展。其具体参数如下：算法为 Scrypt/LTC+DOGE 算力

188742404562024-07-12

蚂蚁水冷S19e XPHyd 251T 水冷散热高效稳定

蚂蚁 S19e XPHyd 251T 是由蚂蚁官方新推出的一款支持 SHA256 算法的服务器，他的优势如下。 ● 高哈希率：额定算力达到 251TH/s，每秒可以执行 1.98 亿次哈希运算，能够快速处理复杂计算，在挖掘领域效率非常之高。 ● 低功耗：墙上功耗为 5522W，功耗比仅为 22J/TH，在节能方面非常有优势。 ● 稳定性高：采用水冷散热技术，运行时芯片最大温差约 5°，算力板均温性良好，可保证服务器长期稳定运行。 ● 噪音小：水冷服务器能有效解决场地噪音问题，相同工作温度下，其噪声较风冷服务器低 20dBA 左右。 ● 防尘和防腐蚀：水冷服务器是全密封设计，且 95%以上功耗被水带到机箱外部，服务器风量需求极少，可避免内部沉积灰尘，降低对内部器件及 PCB 造成短路或者腐蚀的风险。 ● 超长质保：质保有1年的质保，给与了用户满满的安全感。其详细参数如下： ● 算力：251T ● 功耗：5522W ● 功耗比：22J/T ● 尺寸：570*316*430mm ● 净重：12.8KG ● 质保：365 天 ● 散热类型：水冷

188742404562024-07-10

「减肥药双雄」已决胜负？诺和诺德股价下行，研究发现礼来减肥效果更佳

尚未获得减重适应证（去年11月获得美国FDA批准）。而诺和诺德的Wegovy在6月底在华获批，用于肥胖人群的体重管理。数据分析公司Global Data曾预测，替尔泊肽或成为肥胖及糖尿病市场中最畅销的药物，2029年时的销售额有望达到270亿美元。原文链接

投资慧眼2024-07-10

辉瑞的拐点来了？

积极的成本削减让人感到非常乐观。最近的FDA批准看起来很有希望，它们将有助于公司追求战略目标，新产品旨在服务大型可服务市场。辉瑞作为股息机器，目前6%的可观远期股息收益率，可能会使该股成为投资者在资本从增长型转向价值型的情况下的首选股票之一。此外，估值仍然非常有吸引力。最新发展该公司于5月1日发布了最新季度财报，当时辉瑞超过了市场对营收和每股收益的普遍预期。2023年第一季度仍有显著的新冠收入。因此，最近一个季度的收入仍然呈现出明显的下降，同比下降18.6%。来源：Seeking Alpha 另一方面，第一季度的收入又连续增长了一个季度，这是积极的。此外，利润显著回升，盈利指标在经历了去年的下滑后出现了坚实的上升趋势。2024年第一季度调整后的每股收益同比较低，但与前三个季度相比要高得多。第一季度自由现金流为负。然而，这主要是由于本季度积极的去杠杆化，净债务从626.4亿美元缩减至579.7亿美元。来源：Seeking Alpha 另一个积极的迹象是，尽管重申了全年指引在同一水平，但调整后的每股收益指导提高了0.10美元。尽管收入没有增加，但对利润的预期有所提高，这意味着该公司在提高成本效率方面有了一定的成果。即将发布的财报定于7月30日发布。华尔街分析师预计第二季度营收将达到130.6亿美元，较上年同期增长2.5%。这种增长将是微不足道的，但在几个季度的营收下滑之后，营收再次出现增长，将是市场的一个重要心理因素。分析师对即将发布的财报的预期不一，在过去90天里，有7家公司的每股收益上调，10家公司的每股收益下调。来源：Seeking Alpha 但现在的辉瑞很容易让人对即将发布的财报持乐观态度，不仅因为辉瑞将自2022年以来首次显示季度收入增长，还因为管理层很有可能再次提高全年每股收益指引。之所以这么认为，是因为5月底，该公司宣布扩大其成本节约计划，到2027年再节省15亿美元。乐观情绪也得到了辉瑞在4月底获得的两项FDA批准的支持。辉瑞公司的TIVDAK产品获得全面批准，该产品将用于治疗复发或转移性宫颈癌。扩大其在肿瘤市场的足迹是辉瑞的战略重点之一，在斥资430亿美元收购Seagen后，这一点显而易见。因此，在其肿瘤产品组合中获得新产品可能有助于辉瑞实现其扩大在该市场范围的战略目标。辉瑞最近获得的另一个重要的FDA批准是BEQVEZ产品，这是一种一次性基因疗法，用于治疗成人b型血友病。这一发展对投资者来说至关重要，因为血友病治疗市场正以7.5%的稳定复合年增长率增长，预计到2031年将达到269亿美元。辉瑞目前也在研究一种治疗血友病a的解决方案，目前正处于3期试验中。获得这两项批准表明辉瑞有能力持续向市场推出新产品，这对辉瑞这样的创新型生物制药公司至关重要。尽管去年的收入有所下降，但研发预算仍超过100亿美元，从为股东创造长期价值的角度来看，这是积极的。截至5月1日，辉瑞在其产品线中有113种产品。其中37个处于第三阶段试验。据知情人士透露，大约25-30%的三期药物最终获得了FDA的批准。也就是说，辉瑞目前的管道表明，该公司很可能在未来几年内获得大约10个新的批准。这可能会对公司的长期财务业绩做出很大贡献。来源：YCharts 股市的情况可能很快也会对辉瑞有利。该股的远期股息收益率为6%，且股息非常稳定，在整体市场出现动荡的情况下，它显然是一个避风港。虽然并不认为现在处于人工智能泡沫中，但大型科技公司的RSI指标大多处于高位，成长型股票可能会出现回调。作为高收益股息股票和健康的资产负债表，辉瑞可能会成为寻求避险的投资者的不二之选。来源：YCharts 估值更新该股在过去12个月下跌了23%，落后于美国股市大盘。年初至今的表现也很弱，股价变动了2.5%。估值比率看起来非常有吸引力，因为它们中的大多数远低于行业中位数。也就是说，基于比率分析，辉瑞的估值很有吸引力。来源：Seeking AlphA 高股息率是该股的主要优势之一。因此，在这里实施股息贴现模型（DDM）看起来是一个合理的选择。DDM贴现率是辉瑞的权益成本，在下面用CAPM方法计算出来。辉瑞的股本成本为6.67%，CAPM的所有变量都可以在互联网上轻松获取。来源：作者计算根据共识，2025财年的股息估计为1.70美元，将其纳入DDM分析。在下表中，模拟了两个DDM场景。第一个包含4.59%的股息增长，这与过去五年的股息复合年增长率一致。第二种情况假设股息增长率非常保守，为2%，这与美国通胀的长期历史趋势相符。来源：作者计算在这两种情况下，辉瑞都被大大低估了。即使假设股息复合年增长率为2%，该股的公允价值也比上一个收盘价高出30%。这是一个非常有吸引力的上行潜力，特别是如果考虑到6%的远期股息收益率。风险更新辉瑞对过去10年的季节性分析表明，投资者在8月和9月可能有更好的买入机会，因为这两个月是该股历史上表现最差的几个月。因此，投资者可能会考虑不要在7月份增加头寸，而是再等一会儿，因为8月或9月可能会出现回调。来源：TrendSpider 从基本面来看，主要风险仍在2027年主要产品专利到期前后。该公司近年来最成功的一些产品的专利预计将在未来几年内到期，这意味着将失去专有权。在2023财年，辉瑞从临近专利到期的产品中获得了超过200亿美元的收入。这是投资者对辉瑞仍然非常谨慎的主要原因。专利到期对任何公司来说都是相当大的风险。另一方面，辉瑞继续在研发上投资数十亿美元，这增加了成功替代专利到期产品的机会。总结最近一个季度的财务表现和华尔街分析师对即将发布的财报的预期表明，辉瑞最糟糕的时期很可能已经过去。FDA最近批准了该公司未来的营收前景，管理层严格的成本纪律意味着将为股东创造更多价值。此外，估值仍然令人信服。 $辉瑞(PFE)$

老虎证券2024-07-09

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