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周评：太刺激！数据风暴一波三折，美联储被逼到极限日本法国政坛大乱

50个基点——但我认为他们不会这样做。FOMC中的鸽派有非常强有力的理由，但鹰派会认为失业率依然较低，金融环境宽松，而且由于关税，未来仍存在上行的通胀压力。” 摩根士丹利旗下E*Trade的Chris Larkin称：“周四的CPI将更具分量，但周三的PPI数据实际上已经为下周的美联储降息铺好红地毯。在上周的就业数据之后，市场已经预期美联储会开启宽松周期，因此仍需观察这对短期市场情绪会有多大影响。周四的美国消费者价格报告是美联储下周降息前的最后一道主要关口。尽管报告显示价格上涨，但市场的关注点仍然放在上周疲弱的就业数据上。事实上，CPI中纳入美联储偏好指标——核心个人消费支出（PCE）的部分数据表现偏软，使花旗分析师预测8月核心PCE将维持在2.9%。花旗经济学家Veronica Clark表示：“这对准备展开一系列降息的美联储官员来说是一个令人鼓舞的结果。我们仍预计未来五次FOMC会议将合计降息125个基点，且存在降息幅度进一步低于3%的风险。” 失业金数据成为市场焦点，初请人数跳升至新一轮周期高点，也是自2021年以来的最高水平。进一步分析发现，这一数据可能只是一次偶发情况，主要受到德州失业申请异常激增的影响。尽管如此，市场仍然乐于看到这样的疲软数据，因为它强化了劳动力市场走弱的叙事，从而提升了美联储转向更为鸽派的可能性。富兰克林环球股票集团的投资组合经理Craig Cameron表示：“美国正面临劳动力市场走弱的情况，这已经盖过了关税带来的通胀影响。所以目前有多种不同因素此消彼长，但我们的预期是至少在9月会有一次降息。” 市场对美联储降息的押注：掉期定价显示，交易员预期年内将有相当于2到3次25个基点的降息，其中一些人甚至押注下周会有一次50个基点的“大幅降息”。瑞银财富管理法国区首席投资官Claudia Panseri警告称，市场对美联储支持的预期已经接近极限。她表示：“我认为市场高估了未来12个月的降息幅度。就下周而言，如果没有50个基点的降息，一些投资者可能会感到失望，但我认为这种情况不会发生。” 日本政坛飞出“黑天鹅” 本周首个政治戏剧发生在日本：首相石破茂辞职后，日元与长期国债下跌，股市上涨。交易员押注，政治不确定性升温将使日本央行近期加息的可能性降低。 7月中旬，当时石破的联合政府在参议院选举中遭遇惨败。以减税和增加支出为竞选纲领的在野党赢得席位，数周以来一直有石破可能被迫下台的猜测。这一切在周日达到高潮，石破表示必须为选举失利负责，并指示自民党举行紧急党魁选举。市场关注谁将接替石破，以及是否会是像自民党老将高市早苗这样批评日本央行加息、支持更宽松财政和货币政策的人选。包括Takeshi Yamaguchi在内的摩根士丹利与三菱日联证券分析师写道：“高市早苗被认为有较强的扩张性财政倾向，这可能被视为对日本股市更为积极的因素。她倾向于过度宽松货币政策的风险似乎比去年更低。” 与此同时，高市早苗在很大程度上被视为对日本已然承压的债市不利。澳洲国民银行市场研究主管Skye Masters在一档播客中表示：“她以支持刺激措施而闻名，被认为希望日本央行在政策上保持谨慎立场，这对债市来说不是好消息。” Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示：“市场将围绕这对财政政策、通胀以及日本央行应对措施意味着什么来解读。” 日本央行则将在下周五公布政策决定。由于国内政治不确定性，日本央行预计将维持现状。尽管市场对日本央行今年加息的隐含概率近几周已降至“五五开”，但投资者和分析师仍认为，未来重启紧缩政策的条件正在逐步形成。瑞穗证券经济学家Yusuke Matsuo在一份报告中写道：“目前，坦率地说，很难准确‘锁定’日本央行下次加息的时机。日本央行本身在此阶段也不太可能将某一特定会议视为目标。” 惠誉下调法国主权信用评级由于法国政府在以债务推动财政支出的问题上难以统一立场，法国在不到两年的时间里已迎来第五任总理。近期，前总理贝鲁宣布并最终输掉信任投票，未能争取到足够支持以控制财政赤字，导致法国资产承压。贝鲁周一首相信任投票中以364-194落败，将于周二正式向马克龙提交辞呈。市场已基本消化政府垮台的影响，马克龙迄今排除提前举行议会或总统选举的可能性，计划在数日内任命新总理，尽管极右翼国民联盟持续呼吁改选。在马克龙寻求任命能带领预算案在严重分裂的国民议会通过的新总理之际，持续的不确定性令法国资产承压。各方持续缺乏共识正在打压市场情绪，推升该国的风险溢价。 Cameron指出：“法国股市相对于全球市场仍有明显折价，部分是因为政治挑战和预算问题已经计入价格。但另一方面，法国公司业务高度国际化，对法国本土的直接依赖其实有限。” 国际评级机构惠誉12日发布报告，将法国长期外币发行人违约评级从“AA-”下调至“A+”，评级展望调整为“稳定”。报告指出，此次下调法国评级源于该国政治动荡持续、预算法案久拖未决。法国国内政治分裂和两极化加剧，削弱了其进行大规模财政整顿的能力。2027年总统选举前的竞选活动将进一步压缩短期财政整顿空间，政治僵局很可能延续至选举之后。安盛投资管理公司首席投资官Vincent Mortier在接受彭博电视采访时表示：“市场已经提前消化了至少一到两次甚至三次下调评级的可能。我们距离被评为垃圾级还差得远。事实上，市场比评级机构更快地对水平进行了调整。”

欧罗巴昨天19:06

【美股收评】美股在历史高位附近震荡收盘纳指连创收盘新高投资者聚焦美联储降息决议

硬的口径；随着初请数据和非农数据恶化，FOMC会否在声明中明确强调“稳定就业”的优先性。此外，投资者还将关注下周的零售销售、工业生产等数据，以进一步验证美国经济是否在降温。如果数据继续疲软，市场或将提前计价年内多次降息。在全球层面，地缘风险与贸易摩擦仍是影响市场的重要变量。分析人士提醒，即便美股屡创新高，但在美债收益率波动、全球资金流向出现分化的背景下，波动性可能随时加大。

丰雪鑫99昨天04:35

市场乐见数据“撒谎”，黄金随时可能触及3700！美联储今年还有可能降息三次？

分析日线图在日线图上可以看到，随着FOMC政策决议临近，黄金的上涨动能近期有所停滞。从风险管理角度看，多头在3400美元主要趋势线附近会有更好的风险收益比，而空头则会关注下破该水平后进一步跌向3120美元区域的可能。（来源：investinglive） 4小时图在4小时图上，可以看到一条次级上升趋势线支撑着多头动能。如果价格回调至该趋势线，多头可能会依托该位置布局，止损设在趋势线下方，目标是推动价格刷新高点。空头则会等待跌破该趋势线，从而增加看空押注，目标在3400美元的主要趋势线附近。（来源：investinglive） 1小时图在1小时图上，价格在3657美元的近期高点遇阻，同时受一条短期趋势线的支撑。多头可能会依托该趋势线继续尝试上破以推动新一轮上涨，而空头则会等待跌破趋势线后，寻找回调至3590美元附近下一条趋势线的机会。图中的红线为当日的平均波动区间。（来源：investinglive）今日重点关注事件：本周最后一个交易日，市场将迎来密歇根大学消费者信心指数报告。

欧罗巴09-12 18:03

决策分析：美联储降息最后阻碍被扫！中国股市创三年新高，黄金逼近纪录高位

一个令人鼓舞的结果。我们仍预计未来五次FOMC会议将合计降息125个基点，且存在降息幅度进一步低于3%的风险。” 市场继续认为下周美联储将100%降息25个基点，将利率区间降至4.00%–4.25%，并将今年再降两次的概率提升至约90%。美国国债市场已提前反应，过去两周10年期美债收益率下降20个基点，相当于一次降息，因为美国按揭贷款利率与美债收益率挂钩。这一下跌帮助缓解了其他主要债市的担忧，特别是欧洲，其正面临政治不确定性和不断扩大的财政负担。欧洲央行处于“舒适位置” 汇市方面，美元兑日元回落至147.40，前一交易日一度触及148.20。日本和美国财长周五发表声明，重申两国都不会在政策中针对特定汇率水平。欧元持稳于1.1728美元，周四因欧洲央行维持利率不变并表示政策处于“良好位置”而获得一定支撑。摩根大通经济学家Greg Fuzesi指出：“这意味着在没有出现严重增长冲击的情况下，央行管委会不倾向于进一步宽松。因此我们将最后一次降息预期从10月推迟至12月。” 他补充称：“我们承认欧洲央行可能已完成降息，但我们仍认为下行的增长风险和通胀前景使得宽松倾向合理。” 会后，欧洲央行内部人士对路透表示，12月会议将是讨论是否需要进一步降息以缓冲经济的最现实时点。市场隐含的12月降息概率仅为20%，约有60%的概率认为欧洲央行已结束本轮宽松周期。大宗商品方面，黄金上涨0.5%，至3,654美元，接近本周早些时候创下的3,673.95美元纪录高位。油价承压，因国际能源署预测明年全球石油过剩规模将创历史新高，而欧佩克继续增产。布伦特原油下跌0.6%，报每桶65.91美元；美国原油下跌0.8%，报每桶61.88美元。

云涌09-12 16:54

【一周科技动态】NVDA到ORCL/AVGO—从“单核”到“多核”；TSLA上冲400的重要缘由

长未必全面持续时。市场普遍预期在9月FOMC会议上将出现第一次降息，预计幅度为25个基点。不过，由于通胀（尤其是服务类与住房）仍显坚韧，Fed 仍面临“放松政策”与“不破坏抗通胀信誉”的两难。数据呈现出就业松动 + 通胀回升的混合模式，这令 Fed 必须小心处理：如果降息太快或幅度太大，可能让通胀难以被遏制；如果不降则可能让经济增长和就业进一步承压。大科技本周继续保持稳定上行，至9月11日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ -4.07%， $微软(MSFT)$ -1.37%， $英伟达(NVDA)$ +3.21%， $亚马逊(AMZN)$ -2.43%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +3.47%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +0.3%， $特斯拉(TSLA)$ +8.94%。今年以来回报，仅AAPL和TSLA还在水下，但仍有可能回正。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点甲骨文的AI订单，到底有没有Bluffing？ $甲骨文(ORCL)$ 这次财报后，最大的看点是它和OpenAI签下了一份为期5年、价值3000亿美元的AI云计算协议。换句话说，从现在起，ORCL可能会成为和OpenAI新闻关联度最高的大型科技股，取代之前市场惯性里对应的MSFT和AMZN。目前的核心问题是ORCL是否能从“云公司”转型为“超大规模者”（Hyperscaler），这将决定其估值和增长路径。投资者目前给出的估值逻辑是：看好2029财年EPS在14~17美元之间（市场一致预期大约13.5美元），部分更乐观的投资人甚至看到了19~20美元。如果按30倍市盈率去推算，股价区间大概落在420~510美元。至于2030年的预测，普遍落在17~20+美元之间。不过，真正决定ORCL估值天花板的，其实是OCI（Oracle Cloud Infrastructure）的利润率。Safra在投资者日已经给过2030年的收入指引，但市场更关心的是，未来增长如何落到经营利润率上。如果OCI利润率能和并购整合后的整体业务利润率持平（约35%），那就能得出一组“炸裂”的每股收益数字。但不少投资人，包括机构自己，也承认没人真正看清楚OCI利润率到底能走到哪一步。换句话说，预测2029/2030财年的EPS，基本等于是在赌OCI毛利率到底能跑到20%还是35%。这两种假设之间差距极大。不同投行的观点中，除了对巨额订单的惊讶（已知）之外，更关注其落地的可能性以及方式。乐观方（ $花旗(C)$ 、 $高盛(GS)$ ）更关注增长故事的潜力和市场的低估。谨慎方（如 $摩根大通(JPM)$ 、 $摩根士丹利(MS)$ ）深入地剖析了潜在的巨大风险，包括客户高度集中（依赖OpenAI等少数巨头）、客户自身长期支付能力存疑、巨额资本开支和融资需求对财务状况的压力（自由现金流为负、净债务高企）。而ORCL财报后意外大涨，其实可以看作资金“新欢”的一次换挡。过去几年，市场的AI共识是“英伟达为王”，因其GPU是算力核心。但当Oracle披露与OpenAI的3000亿美金大单、并释放出OCI利润率潜在的重估空间后，市场开始意识到：AI产业链的价值捕捉不会只停留在芯片环节。资金从NVDA这位“旧爱”，开始部分流向ORCL、AVGO（博通）等“新欢”。 $博通(AVGO)$ 靠网络与定制芯片切入AI基建，ORCL则靠数据库+云服务承接增量需求。投资者的偏好从“押注硬件龙头一家独大”，逐渐转向“寻找多点开花的基础设施提供商”。 AI的故事正在从GPU单核驱动走向云、数据、网络的多核驱动。资金也开始偏爱能与AI需求直接挂钩、具备确定性订单的“第二梯队巨头”，而不是继续all in NVDA。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：当Tesla的叙事变成“Optimus为市值增长的引擎” 9月初，TSLA董事会给Elon Musk提出了企业史上最激进的激励计划方案，可能会在11月6日的股东大会上通过，若马斯克达成所有目标，其潜在价值将高达1万亿美元，远超当前全球任何高管薪酬。而这一方案的核心目标是将Tesla市值在十年内从1.3万亿美元提升至8.5万亿美元，相当于再造六个英伟达，其实现路径高度依赖人工智能与机器人技术的颠覆性突破。那要如何实现？ Optimus 的战略中枢地位。公司计划2026年量产 Optimus，当年产量达100万台时，边际成本可降至2-2.5万美元，仅为波士顿动力Atlas机器人的1/6，将为市值增长的核心引擎，可能贡献特斯拉80%的长期价值。第三代Optimus已完成设计 Robotaxi与FSD的协同效应，100 万辆自动驾驶出租车投入运营，其调度系统复用 FSD 的占用网络模型（Occupancy Network），通过多摄像头融合实现三维环境重建，年收入可达9510亿美元，远超Uber当前规模，且特斯拉可通过分成模式获得40-60%的收益 xAI 的 “暗牌” 价值。Grok 模型已集成至特斯拉车辆，其多模态交互能力可提升 FSD 的复杂场景决策效率。若特斯拉收购 xAI（估值 1750-2000 亿美元），双方可共享算力资源 ——xAI 的 Colossus 超算拥有 10 万块英伟达 H100 芯片。此外，还有可能SpaceX. TSLA在过去5个交易日中表现较其他Mag7公司更强，单日+6%，这一波有望再冲400。从期权方面看，9月19日（月期权）押注Call的比例并不低。给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2867.47%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报283.65%，超额收益2583.81%，再次创下新高。今年以来大科技收益再创新高，回报为15.66%，超过SPY的12.88%。

老虎证券09-12 13:31

米蘭提名突顯美國黨爭，美聯儲獨立性面臨新危機

力挺其改革能力。米蘭預計無法趕上9月FOMC會議，但共和黨多數席位保障其最終上任幾成定局。米蘭的提名被視為特朗普重塑美聯儲戰略的一環，配合罷免庫克等動作意圖強化政治影響力。在就業數據疲軟與降息預期升溫背景下，米蘭的政策傾向可能左右貨幣決策方向。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #黨派對立 #美聯儲人事 #特朗普戰略 #降息預期

MonetaMarkets亿汇09-12 12:41

【比特日报】美联储准备重启“印钞机”！比特币站上11.5万，抛压已消耗殆尽？

激进转向。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）上一次降息是在2024年12月18日，当时下调25个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.25%–4.50%。周三的CPI数据紧随前一天低于预期的PPI报告，以及现货加密货币ETF连续三天资金净流入之后公布。Blockhead联合创始人兼执行主编Timothy Misir指出，9月10日现货比特币ETF录得7.57亿美元净流入，以太坊基金则流入1.72亿美元，他表示，如果再有一次温和的通胀数据公布，“很可能加速当前的风险偏好行情。（来源：The Block）美联储准备重启印钞机随着CPI数据落地，市场焦点转向下周的FOMC会议。高盛CEO大卫·所罗门等市场资深人士普遍预计，美联储将下调基准利率，而这一结果通常对比特币及风险资产构成利好。链上期权平台Derive研究主管Sean Dawson表示：“随着下周降息几乎已成定局，市场正在上涨。美联储准备重启‘印钞机’，尤其是在美国就业增长疲软的背景下。” 比特币在周二跌至110,714美元低点后反弹，并在周四早间突破114,000美元，创下8月24日以来的最高水平。据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF周三录得7.571亿美元资金流入，为八周新高。9月以来，美国ETF累计增持价值13.9亿美元的比特币。DarkFrost表示：“这些资金流入主要受益于PPI数据远好于预期的利好消息。” Galaxy Digital创始人兼CEO Michael Novogratz周四在接受CNBC采访时表示：“随着美联储开启降息周期，我们可能会在年底前迎来又一轮大涨。” 加密货币做市商Wincent高级总监Paul Howard也持类似观点。他表示，最新通胀数据公布后，市场已计入明年初前可能出现三次降息。 Howard对The Block说：“我们在PPI和CPI数据发布后看好降息。分析师预计2026年第一季度之前会累计降息75个基点，如果成真，这将助推本季度加密货币价格的通胀性上涨。随着降息带来更多热钱流入，我们预计比特币作为通胀对冲工具会进一步走高。” 专家指出，在本周关键宏观经济事件临近之际，市场出现显著分化：期货交易者押注以太坊，而ETF投资者则将资金转向比特币。分析公司Coinanalyze数据显示，以太坊24小时期货交易量达494亿美元，超过比特币的429亿美元。这种对第二大加密货币的投机兴趣激增，与ETF领域资本流向比特币形成鲜明对比。展望未来，Moreno表示看涨，他认为价格下行压力已减弱，链上数据显示来自获利了结的抛售压力已消耗殆尽。Dawson也持乐观态度，预计在ETF资金持续流入推动下，比特币将在未来几周创下新高。比特币技术分析比特币价格自111,200美元区间开启新一轮反弹行情。BTC成功突破112,500美元和113,500美元阻力位。多头推动价格升破114,000美元和115,000美元，高点触及116,298美元，随后进入盘整阶段。价格曾小幅回落至115,800美元下方，但仍稳居在110,815美元低点至116,298美元高点这波涨幅的23.6%斐波那契回撤位之上。目前，比特币交易价格在114,500美元上方，并高于100小时简单移动平均线。此外，BTC/USD小时图上正形成一条支撑位在115,000美元附近的上升趋势线。上行方向的即时阻力在116,000美元附近。第一个关键阻力位在116,200美元左右。下一个阻力可能在116,800美元。如果能收于116,800美元上方，价格可能进一步走高。在这种情况下，BTC有望冲击117,500美元阻力位。若再突破，价格可能升向118,400美元，接下来多头的阻力区在118,800美元。若比特币未能突破116,200美元阻力区，可能会开启新一轮回调。即时支撑位在115,000美元及趋势线附近。首个主要支撑位在113,550美元，接近于110,815美元至116,298美元这波涨幅的50%斐波那契回撤位。下一个支撑区域在113,000美元附近。若进一步下跌，价格可能逼近112,500美元支撑位。主要支撑在110,500美元，一旦跌破，BTC可能会出现大幅下挫。（来源：tradingview）技术指标小时MACD：MACD在看涨区域加速运行。小时RSI：BTC/USD的RSI目前位于50水平上方。主要支撑位：115,000美元，其次是113,500美元。主要阻力位：116,000美元，其次是116,200美元。

云涌09-12 11:52

easyMarkets易信：央行分化周：道指破顶、欧日博弈、以太坊供给紧缩预期升温

易员已完全计入年内三次降息。9月17日FOMC会议上25个基点降息几成定局，市场还以近95%的概率定价10月29日与12月10日继续降息。 NZD/USD 升至近一个月高点，因美元在 CPI 数据后走弱在美国通胀数据公布后美元走软，NZD/USD延续涨势至近一个月高点。新西兰联储（RBNZ）行长Hawkesby暗示官方现金利率（OCR）年末可能降至2.50%。焦点转向新西兰Business NZ制造业PMI以及密歇根大学消费者信心与通胀预期初值。周四，新西兰元（NZD）兑美元（USD）走高；在美国最新通胀公布后美元走软之际，NZD/USD连续第二天延续涨势、扭转早前跌幅。 NZD/USD交投于0.5970附近，为8月14日以来最强，日内涨近0.50%。与此同时，追踪美元兑六种主要货币的美元指数自近期高位回落，徘徊在97.50附近。最新的8月美国消费者物价指数（CPI）显示，头条通胀环比上涨0.4%，高于7月的0.2%且略高于0.3%的一致预期。同比则升至2.9%，符合预期但高于此前的2.7%。剔除食品与能源的核心CPI环比上涨0.3%、同比3.1%，完全符合市场预期，与上月持平。这些数据并未改变市场对美联储下周会议降息25个基点的预期，交易员几乎一致押注该结果。新西兰联储行长Christian Hawkesby本周早些时候表示，年中经济“停滞”，但通胀已回到1–3%的目标区间。他暗示官方现金利率（OCR）可能在年底降至2.50%，但宽松步伐将取决于复苏力度。 Hawkesby还强调，央行在近期领导层变动后面临“信任与信心的考验”，同时重申央行致力于维持低而稳定的通胀。展望未来，投资者将关注周四晚些时候公布的新西兰制造业PMI。7月读数自49.2强劲反弹至52.8，三个月来首次回到扩张区间。若数据疲软，或拖累纽元；若再度稳健，或进一步巩固其动能。在美国方面，市场将关注密歇根大学的初步调查，包括消费者信心、预期以及1年与5年期通胀前景。黄金小幅回落，尽管美联储降息预期升温尽管美元普遍走弱、收益率下行，XAU/USD仍小跌0.14%。美国初请失业金触及四年高位，使下周美联储首次降息25个基点的概率巩固至90%。波兰击落俄罗斯无人机后地缘风险仍存，即使交易员了结获利，避险吸引力仍获支撑。周四，金价收复部分早前跌幅，但当日仍小幅为负，下跌逾0.14%，因最新的通胀读数与预估一致。然而，就业数据盖过了8月CPI报告的影响，申请失业救济的美国人数上升。XAU/USD在触及日高3649美元后，交投于3633美元附近。在温和CPI与更高初请数据提升宽松几率后，金价走低美国劳工统计局显示，从消费者端看，通胀维持在3%阈值下方。同时，截至9月6日当周的首次申领失业金人数升至近四年来最高。这巩固了美联储下周降息的理由，这将是自去年12月以来的首次降息。随着CPI与生产者物价指数相继公布尘埃落定，货币市场已计入90%概率的25个基点降息。与此同时，据Prime Market Terminal利率概率工具显示，50个基点降息的概率仅为10%。尽管这对黄金利多，但似乎交易员在非孳息资产未能获得动能之际选择了结利润，尽管美债收益率走低且美元普遍走弱。与此同时，在波兰击落进入其领空的俄罗斯无人机后，地缘政治可能继续提升黄金的吸引力——这是自俄罗斯入侵乌克兰以来北约国家的首次直接交战。市场动因：美国通胀回落，金价小幅走高 8月美国CPI同比自2.7%升至2.9%，符合估计。与此同时，核心CPI同比维持在3.1%，与预测一致且较7月不变。市场反应平淡，因为对美联储降息的押注未变。截至9月6日当周的初请失业金人数自此前的23.7万激增至26.3万，远超23.5万的预期。在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔演讲中强调将就业最大化置于通胀之上之后，意味着下周的降息已被充分计入。在美国总统唐纳德·特朗普减税、升级贸易战并对美联储独立性构成威胁的背景下，金价年初至今涨幅已达38.52%，涨势有望延续。美债收益率走低，10年期美债跌约2.5个基点至4.019%。按名义收益率扣除通胀预期计算的美国实际收益率在撰写时下降近3个基点至1.669%。据彭博社报道，劳工统计局（BLS）将截至2025年3月的年度基准非农就业下修至-91.1万，幅度超过经济学家预期的-68.2万。技术前景：金价徘徊于3640美元下方在周二触及3674美元的历史新高后，金价已连续第三天盘整。RSI开始显示超买迹象，限制了黄金涨势。若XAU/USD突破3650美元，预计将上行测试ATH，并指向3700美元。若继续上破，下一个目标为3750美元，随后是3800美元。相反，若跌破3600美元，第一支撑为3550美元，其次是4月22日高点3500美元。道琼斯指数 CPI 数据强化降息预期道指大涨道琼斯指数周四大涨逾 600 点，创下历史新高 46,136点。 8 月美国 CPI 基本符合预期，强化美联储下周降息预期。密歇根大学消费者信心数据将于周五公布，预计影响有限。周四，道琼斯指数创下新纪录，高点一度上涨逾 600 点，首次触及 46,136 点。8 月美国消费者物价指数（CPI）通胀大致符合预期，市场对美联储 9 月降息的押注达到顶点。 8 月 CPI 年率再次上升至 2.9%，月率升至 0.4%，显示前端通胀压力持续积累。住房和食品价格是主要推手，食品价格指数单月上涨 0.5%。剔除能源和食品的核心 CPI 年率为 2.9%，符合市场预期中值。通胀上行未打消降息预期尽管通胀关键数据再度上行，但未能阻止市场对美联储下周降息的预期。根据 CME FedWatch 工具，利率期货交易员已完全计入年内三次降息。9 月 17 日的联邦公开市场委员会（FOMC）利率决议上，25 个基点降息几乎已成定局，市场还预计美联储将在 10 月 29 日和 12 月 10 日再次降息，概率接近 95%。美国密歇根大学消费者信心指数将于周五公布，但该数据预计不会显着影响市场情绪。综合调查指数预计将从 58.2 小幅降至 58.0。以太坊 ETH 或因需求强劲面临“供应紧缩” 以太坊现价：4,420 美元。 ETF 与企业机构的加速买入可能引发供应紧缩。 Pectra 升级与监管利好推动需求上升。 ETH 技术面显示温和看涨，正测试 4,500 美元阻力。周四，以太坊测试 4,500 美元阻力，因瑞银旗下银行报告预测：ETF 与企业买盘激增可能导致供应紧缩。 Pectra 升级与监管利好推动 ETH 需求自 5 月 Pectra 升级以来，以太坊表现大幅跑赢比特币与 Solana，涨幅 140%，而比特币仅 15%、Solana 42%。推动因素包括：质押与扩容改善、美国 SEC 澄清流动性质押不属证券、GENIUS 与 CLARITY 法案提供监管利好。自 5 月以来，美国以太坊 ETF 净流入超 103 亿美元；企业购入 ETH 近 160 亿美元；鲸鱼地址新增 560 万 ETH。ETH 交易所储备已降至周期低点以下，近 30% 供应被锁定在质押合约中。近期验证人退出潮主要因投资者平衡循环质押策略，而非获利了结。技术面：ETH 测试 4,500 美元阻力 ETH 日内出现 7,180 万美元强平，其中多单 3,810 万、空单 3,370 万美元。ETH 突破下降三角形上轨，正在测试 4,500 美元关口。若突破并转为支撑，可能冲击历史高点 4,956 美元。下方支撑位在 50 日均线与心理关口 4,000 美元，若失守或下探 3,500 美元。结语本轮联动的主线仍是“通胀边际温和 + 就业降温 → 降息路径更可被相信”。这推动股市与成长资产情绪改善，但也带来两点需跟踪的张力：政策分化在外汇端加剧波动：ECB偏鹰、BoJ悬而未决、SNB与Fed的节奏差异，将继续放大EUR/JPY与USD/CHF的方向选择；基本面现实与交易拥挤的拉扯：黄金的获利回吐，以及以太坊的“供给紧缩—估值再定价”博弈，都提示短线波动可能大于趋势。接下来一周的FOMC落地与密集央行/高频数据，将成为验证“降息交易是否转入中后段”的关键时点。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-09-12

易信easyMarkets09-12 07:53

黄金深度分析：美国经济拉扯下的金价走向与美联储赌注

间。尽管通胀回暖，市场普遍预期下一次 FOMC 会议将会降息约25个基点。但由于核心通胀仍高，再加上关税带来的成本压力，若美联储决策者感到物价上涨趋势可能持续，可能会暂缓更大幅度的降息。降息与黄金的关键互动黄金作为一种非收益资产，其价值与实际利率（名义利率减通胀）有强烈逆向关系。若美联储开始降息或至少传递更鸽派的信息，实际利率很可能进一步下行，从而降低持有黄金的机会成本。同时，美元或因市场预期降息而走弱，这也有助于黄金上行。市场已将降息预期几乎定价为下周四的会议行动。三、黄金当前位置：风险与机会回撤空间与支撑位虽然黄金近期已经逼近历史高位，但在CPI或通胀报告若偏热的情况下，有短期回撤的可能。观察关键支撑位，如$3,600–$3,500 / 盎司区间。如果失守这些支撑，投资情绪可能受到冲击。若干上行催化剂劳动市场进一步恶化，例如失业率持续上升或就业新增再次疲弱。通胀数据若出现奇怪上涨，如住房成本或与关税直接相关商品价格的跳升。美联储的言论或政策倾向过于鸽派，特别是公开承认利率过高或将长期维持宽松路径。潜在风险场景若通胀继续偏高，美联储可能选择暂停或放缓降息步伐，从而令黄金回报受抑。关税带来的成本被企业或消费者更广泛地承担，导致通胀预期上扬。美元因某些政策或国际资本流动强势回归，对黄金构成压制。四、展望：未来3个月黄金价格的三条路径未来三个月，黄金仿佛站在一条岔路口，前方有三条不同的道路等待它选择。第一条道路，是通向高处的攀升之路。如果美联储顺应市场预期小幅降息25个基点，就业市场继续显露疲态，而通胀保持可控或温和回落，那么黄金可能像攀上新的山峰一样，再度试探新高，向3800美元/盎司甚至4000美元/盎司迈进。第二条道路，是徘徊在谷间的震荡之路。若通胀略高于预期，但没有形成失控趋势，美联储在口径上保持谨慎，既不大幅宽松，也不轻言紧缩，市场将处于观望与犹疑之中。在这种环境下，黄金或将反复拉锯，在3500美元/盎司至3700美元/盎司之间徘徊，像是在寻找新的平衡点。第三条道路，则是下行回撤的陡坡。如果未来的通胀数据明显大幅超预期，美联储被迫强调“风险在上方”，甚至暗示放缓降息步伐，那么美元与美债收益率可能重新走强。黄金在强势美元与利率反弹的压制下，或被迫退守3300美元/盎司至3500美元/盎司区间，像从山腰滑落一般，等待新的支撑。五、编辑点评黄金在当前经济环境中正处于一个“十字路口”。通胀与就业的拉扯让美联储既不能忽视物价上涨，也不能对就业崩盘视而不见。黄金正因其避险属性与通胀对冲特性而被重新评估，但它能否真正展开一波持续的上涨，还取决于未来几周数据能否确认两个方面：通胀是否开始真正回归可控区间，以及就业市场是否继续走弱。

Heidi09-12 07:42

【美股收评】美股三大股指齐创收盘新高 CPI与就业数据强化降息预期美光飙升领跑科技股

策的方向，就业市场疲软的数据反而会推动FOMC选择25个基点的降息。” 此前公布的8月PPI意外环比下降0.1%，批发端价格压力缓解，也为降息提供更多空间。就业市场持续降温最新公布的初请失业金人数意外上升至26.3万，创2021年10月以来最高水平，高于市场预期的23.5万。同时，非农就业增速明显放缓，8月新增就业仅2.2万人，远低于预期的7.5万人。劳工部此前还将过去16个月的非农就业总数下修120万人。失业率从4.2%升至4.3%。市场人士认为，就业数据的持续走弱与通胀粘性并存，将迫使美联储优先考虑“稳就业”，从而启动降息周期。美联储动态：降息板上钉钉主席人选引关注 CME“美联储观察”工具显示，市场对下周FOMC会议降息25个基点的预期概率超过90%，部分交易员甚至押注年内将累计降息三次。 Freedom Capital首席策略师Jay Woods表示：“25个基点是板上钉钉，而失业数据则让50个基点也依然有可能。” 与此同时，关于美联储人事的讨论持续升温。据媒体报道，美国财政部长斯科特·贝森特考虑在美联储主席候选名单上再增加1至2人，并已会见包括前理事沃什、Lindsey和Bullard在内的人选。这一动态也加剧了市场对未来货币政策方向的关注。焦点个股：美光大涨博通冲高回落美光科技股价上涨7.37%，创下自2024年6月以来新高。此前花旗上调其目标价，预计数据中心需求将推动公司业绩超预期。博通盘中一度创下2009年IPO以来的历史新高，但尾盘回落收跌2.67%。华纳兄弟探索盘中一度暴涨30%，此前有报道称其可能成为派拉蒙-斯凯丹斯收购目标，该交易由Ellison家族支持。达美航空在公布经济舱需求疲软的同时上调三季度营收预测，股价承压下跌。 Adobe第三季度调整后每股收益和营收均超出预期，市场聚焦其云业务与AI战略表现。其股价盘后大涨8%。 Figure美国IPO首日收涨24%。债市与能源价格受通胀与就业数据影响，美国10年期国债收益率回落至4.0%，为两周低点，显示避险资金涌入。能源方面，8月电力价格同比上涨6.2%，天然气价格同比上涨13.8%，推动整体能源指数环比回升0.7%。分析人士指出，电力需求上升与数据中心扩建是推高能源价格的重要因素。编辑点评美股周四再度创下历史新高，最新通胀和就业数据进一步强化了市场对美联储下周降息的预期。投资者在关注科技股表现的同时，也在密切追踪美联储的政策动向和人事布局。

丰雪鑫9909-12 04:24

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