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前美联储三号人物：美国将实现软着陆？连美联储自己都不相信

约联储主席，并担任联邦公开市场委员会(FOMC)副主席。他曾任高盛首席美国经济学家。自2019年以来，他一直担任瑞士银行瑞银(UBS)的非执行董事。杜德利称，他能想象这是怎么发生的，但这需要一些非常积极的思考。杜德利指出，要评估软着陆的可能性，我们必须考虑三个问题。首先，由于货币政策滞后，美联储紧缩政策的影响是否会持续加大?其次，一旦这些滞后效应结束，美联储的立场是否足够紧，足以控制经济增长?第三，失业率是否需要大幅上升，才能让通胀率回落到美联储2%的目标水平?#高通胀/经济衰退# 让我们从滞后开始。有相当多的证据表明，滞后已经缩短，这意味着经济已经感受到美联储行动的几乎所有影响。在一个央行提前很长时间传达其计划、甚至在计划实施之前就影响市场的世界里，这是有道理的。例如，对美联储将很快结束紧缩政策的预期，已经在更大范围内缓解了金融状况:股价走高，信贷息差缩小，美元走弱。即使是对利率敏感的房地产行业也开始复苏，新建筑和销售都在上升。如果没有更多的紧缩措施，那么软着陆设想的支持者一定会认为美联储已经做得够多了。然而，劳动力市场的持续紧张表明情况并非如此。更重要的是，拜登政府的基础设施、半导体和气候变化计划提振了投资需求，而长期的巨额财政赤字使可用储蓄池萎缩，有一个令人信服的理由表明，短期利率的“中性”水平(既不限制也不刺激增长的水平)已经上升。如果是这样，货币政策可能不会像目前认为的那样严格，美联储可能不得不将目标利率提高到5.25%至5.50%以上，以大幅推高失业率。这就引出了第三个问题:当前3.6%的失业率实际上是否与稳定的通胀相一致，这意味着它不需要走高?在杜德利看来，这是实现软着陆的唯一可行途径。在美联储三次以软着陆结束的紧缩运动中(1965-66年、1984-85年和1993-95年)，失业率都没有上升。在11次加息至少0.5个百分点的事件中，每一次加息的幅度最终都要大得多，并导致经济衰退。不幸的是，非加速通货膨胀的失业率(NAIRU)很难知道。美联储官员预计该失业率在3.8% - 4.3%之间，低于10年前的5.2% - 6.0%。还会更低吗?上周的就业成本指数报告提供了一些有利的证据:第二季私营部门薪酬折合成年率增长4.5%，较上年同期下降了整整一个百分点。但这与劳动力市场异常紧张的其他指标相冲突，比如空缺职位与失业工人的比率仍在1.6的高位。美联储主席鲍威尔在最近的新闻发布会上承认，要使通货膨胀率回落到2%，美国劳动力市场可能需要更多的疲软。在制定政策的联邦公开市场委员会成员中，截至6月份的预测中值是，明年的失业率将升至4.5%，比目前的失业率高出近一个百分点。如果没有足够的证据表明经济可以在低于4%的失业率下运行，并且可以在持续的基础上与2%的通货膨胀保持一致，杜德利不认为这种前景会改变。杜德利最后总结道，虽然最近的经济消息令人放心，但经济并没有走出困境。硬着陆可能只是被推迟了，而不是避免了。

忆芳2023-08-02

分析师称美国进入“通胀放缓的夏季” 料美联储9月不会加息

长的另一份报告——强化了我们的观点，即FOMC将在9月的会议上维持利率不变。 — 经济学家Anna Wong 有大量证据表明，剔除食品和能源的核心通胀正在下降。全球最大二手车经销商Manheim Autions称，作为重要波动因素的二手车价格在7月前15天走低。而根据rent.com的研究，美国公寓租金价格也从2022年8月有所下降。 Sharif认为，到9月，FOMC可能将2023年核心通胀率预估从6月的3.9%下调至3.6%或3.7%。进行这样的调整后，说会以数据为依据的美联储官员可能难以为短期内加息给出合理解释。

金融界2023-08-02

分析师称美国进入“通胀放缓的夏季” 美联储9月料不会加息

长的另一份报告——强化了我们的观点，即FOMC将在9月的会议上维持利率不变。有大量证据表明，剔除食品和能源的核心通胀正在下降。全球最大二手车经销商Manheim Autions称，作为重要波动因素的二手车价格在7月前15天走低。而根据rent.com的研究，美国公寓租金价格也从2022年8月有所下降。 Sharif认为，到9月，FOMC可能将2023年核心通胀率预估从6月的3.9%下调至3.6%或3.7%。进行这样的调整后，说会以数据为依据的美联储官员可能难以为短期内加息给出合理解释。

金融界2023-08-01

不畏鲍威尔“亮鹰爪” 经济学家称通胀降温趋势再获有力证据望9月按下“暂停键”

三（7月26日），联邦公开市场委员会（FOMC）将利率区间上调至 22 年高点至 5.5%。鲍威尔表示，9月份的会议将“实时”进行，可能会进一步加息，具体取决于“传入数据的总量及其对前景的影响”。彭博社美国首席经济学家 Anna Wong 指出，工资增长疲软迄今为止经济降温缓慢的一个方面，向美联储官员保证劳动力市场正在放松，而鲍威尔将其描述为继续抑制通胀的必要条件。这份报告以及另一份显示核心 PCE 通胀增速与美联储 2% 目标一致的报告，强化了我们的观点，即 FOMC 将在 9 月会议上维持利率稳定。有大量证据表明，不包括食品和能源在内的核心通胀正在下降。据全球最大的二手车经销商 Manheim Auctions 称，二手车价格是一个重要的波动因素，在 7 月的前 15 天出现了下降。根据 rent.com 的研究，自 2022 年 8 月以来，美国的公寓租金价格略有下降。周一（7月31日）公布的美联储高级信贷员调查显示，信贷紧缩仍在持续，这是最新的软化迹象。政策制定者本周将获得有关职位空缺和招聘的最新数据，经济学家预计这些数据将显示劳动力市场进一步宽松。美联储自去年初开始实施自 20 世纪 80 年代以来最激进的紧缩行动，以抑制通胀率，通胀率在 2022 年触及 40 年来的新高。虽然政策制定者在 6 月份暂停了加息，以评估之前举措的影响，但他们当时也表示，到年底可能会再加息两次。（来源：Manheim、彭博社）鲍威尔尤其担心劳动力市场紧张推动的餐馆、酒店和发廊等服务业的价格，但美联储周五也得到了好消息。根据美国劳工统计局周五公布的数据，就业成本指数（衡量工资和福利的广泛指标）在第二季度增长了 1%，这是自 2021 年以来的最慢涨幅。这些报告与鲍威尔的观点一致，即经济可以放缓至软着陆，通胀将回到2%的目标，而不会出现衰退或劳动力市场受到严重损害。然而，经济增长前景面临一些威胁，可能会在一定程度上要求对短期加息保持谨慎。在 10 月份恢复学生贷款支付之前，美联储可能会犹豫不决，PNC 金融服务集团经济学家表示，近 2700 万借款人每月平均支付 350 至 400 美元，并对消费者支出产生一定程度的负面影响。（来源：彭博社）即使在 9 月份暂停会议，鲍威尔和联邦公开市场委员会可能仍希望保留 11 月和 12 月会议的选择余地，并且他们将对过早宣布通胀胜利持谨慎态度。高频经济公司首席美国经济学家 Rubeela Farooqi 表示：“美联储的行动并不是基于预测，因为他们以前就犯过错误。” “他们希望从数据中得到证实。” 2021 年和 2022 年的大部分时间里，通胀率意外上升，鲍威尔警告称，减轻价格压力的过程将是不平衡的。 PGIM 固定收益首席美国经济学家 Tom Porcelli 表示：“我想强调的是，这一改善过程不会像每个人都希望的那样是线性的。” “通货膨胀正在开始放缓。这可能会很坎坷。但到年底，总体趋势将会变得清晰。”

marsh2023-08-01

纳指生物科技ETF(513290)震荡上涨0.37%，盘中溢价走阔

”1518.39万元。华金证券表示，FOMC加息进入尾声，创新药beta行情有望开启。美国联邦储备委员会当地时间26日宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%的水平，符合市场预期，预期加息已至尾声，创新药估值中枢有望抬升。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-01

有色ETF(159980)上涨0.57%，盘中成交额超2441万元，市场交投活跃

子市场逐渐由主动去库进入被动去库周期，FOMC加息步入尾声，且美国经济依然十分强劲，并未进入衰退周期，期待后续消费需求向好，尤其是光伏板块的蓬勃发展，支撑锡价中枢逐步上行。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-01

7月收官日美股惊险收涨，纳指100月线5连阳！纳指100ETF（159660）涨0.5%盘中转为溢价！

，道指涨0.28%，上周五的报告显示，FOMC首选的CPI指标——个人消费支出价格指数(PCE)6月份同比上涨3%，为两年多以来的最小涨幅。剔除食品和能源的核心PCE上涨4.1%，也是2021年以来的最低水平，且低于预期。此外，其他报告显示，美国第二季度经济增长强于预期，劳动力成本也有所降温，而消费者支出依然强劲，体现美国经济仍然维持韧性。截至7月，纳指100指数（NDX.GI）已经录得月线强劲5连阳，年内累计涨幅高达44%。纳指大型科技股涨跌互现，奈飞涨超3%，苹果涨0.32%股价创收盘新高，安森美半导体、高通涨超2%，超威半导体、亚马逊涨超1%，谷歌微涨；拉姆研究、微软、爱彼迎小幅下跌，eBay、Booking跌超1%，英特尔跌逾2%；热门中概股普涨，京东涨近2%，拼多多小幅上涨。周一美股成交额第1名特斯拉收高0.37%，成交224.5亿美元。埃克森美孚正与特斯拉、福特、大众等汽车生产商就锂供应问题进行谈判。全球向清洁能源转型之际，随着各大汽车制造商普遍确立了电气化目标，锂需求得到极大提振的同时，埃克森美孚的核心业务石油生产和炼油行业则受到了威胁。在此背景下埃克森美孚正进军锂行业，押注电动汽车将蓬勃发展。电动汽车电池巨头三星和SKOn也参与了谈判。今年5月，埃克森美孚斥资超过1亿美元在美国阿肯色州南部购买了一块10英亩（约4.05公顷）的土地，计划从这些土地上生产锂，并设定了每年开采10万吨锂的目标。 Meta收跌2.11%，成交77.7亿美元。在周一美股交易中，Meta的期权市场时隔多日又现波澜，短短一分钟内连续出现3笔巨额大单。鉴于Meta今年7月推出的Threads开局大获成功，叠加AI助力和财报利好，公司的股价已经涨了160%多，所以一些投资者也开始把目光瞄向期权市场。除了金额大以外，交易标的本身也颇有看点。数据显示，美东时间10点23分，将在2023年8月18日到期、行权价格为280美元的Meta看涨期权出现了4.79万份的巨额成交，对应权利金达到2.12亿美元。这一交易也显示出该期权投资者认为Meta有进一步的上涨空间。 AI芯片巨头英伟达微跌0.04%。消息面上，戴尔科技周一宣布与英伟达合作推出了新的生成式人工智能解决方案，这些工具将帮助企业建立生成式人工智能模型，是戴尔5月份推出的“螺旋项目”（Project Helix）的扩展。随着AI热潮兴起，由MLIV Pulse进行的一项调查显示，近三成受访投资人预计英伟达将在两年内跃居全球市值亚军。热门ETF方面，主打低费率的纳指100ETF（159660）涨0.57%！福利提示：纳指100ETF管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流费率！统计截至2023.8.1 10:29 纳指100ETF（159660）盘中转为溢价，现达0.18%，买盘强势，反映资金布局意愿较强！值得重点关注的是，低费率的纳指100ETF（159660）近期持续获得场内资金增仓，近10个交易日获得资金净申购累计超7400万元，近20个交易日内获资金增仓1.05亿元，净流率高达73%！根据统计，今年以来美股纳斯达克市场表现优异。截至7月31日，纳斯达克指数年内涨37.07%，纳斯达克100指数更是涨44.03%，领涨全球主要指数！值得注意的是，目前纳指100ETF（159660）是在同类产品中单日申购不设上限的稀缺品种！【机构解读美股走势，美股仍有望震荡上行】国海证券认为，若美国加息停止的预期被持续确认，美股在本轮加息停止之后、美国经济衰退之前仍有望震荡上涨，美国经济整体仍有韧性，就业市场仍然表现强劲，失业率处于低位，因此市场往往会有经济“软着陆”预期。华泰期货表示，美股阶段性调整加大，增加了FOMC货币政策预期转向鸽派的可能。一方面，从7月陆续公布的经济数据来看，无论是月初的非农就业报告的走弱，还是实际CPI回落的超预期，亦或是零售销售表现的相对低迷，都给了FOMC未来货币政策表达相对鸽派的空间。另一方面，纳斯达克指数从此前的快速跳升，到上周三的回落，关注金融风险可能增加的状态下，FOMC短期偏鸽的可能。【科技巨头陆续公布财报，人工智能概念浪潮继续席卷美股】在生成式人工智能（AI）浪潮推动下，美股科技板块在2023上半年领涨全球，而避险属性突出的美股科技巨头表现尤为突出。整体来看，科技巨头二季度财报普遍超预期，例如特斯拉二季度营收劲增47%，谷歌和Meta业绩亮眼，微软营收净利同比也录得增长。随着美国科技股反弹的势头不断延续，积极的观点认为科技股已经进入了新一轮牛市。谷歌母公司Alphabet二季度得益于谷歌云的突飞猛进以及谷歌广告业务收入增长，营收净利润均超出华尔街预期。Meta二季度营收320亿美元，同比增长11%，超过市场预期的310.6亿美元。净利润77.9亿美元，同比增长16%，高于分析师平均预期。微软二季度营收为562亿美元，增幅8%；每股收益为2.69美元，同比增长21%。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-01

仿制药巨头晖致又有新动作！美股创新药小幅回调，市盈率回调至15倍，纳指生物科技ETF（513290）逆风上扬！

调周期底部区间，随着明年（2023年）FOMC加息放缓，在 2023 年有望在加息结尾处迎来上扬的行情。【美股创新药板块估值回落，未来空间可期】从估值上看，纳指生物科技板块截至7月28日，PE已回调至15.85倍。而从指数走势来看，美股创新药板块未来空间也依旧可观，2023年以来至今，创新药板块代表纳指生物科技指数小幅回调；从年线上看，自1993年指数发布以来，代表美股创新药板块的纳斯达克生物科技指数稳步上扬，而2021、2022年创新药板块已经连续2年回调；随着加息预期放缓，前期美股成长风格中滞涨的纳指生物科技指数或有望迎来一轮波澜壮阔的价值回归。【纳指生物科技指数1993年发布以来年线走势】【并购重组不断，大佬发声：新一轮创新药周期呼之欲出！】去年下半年以来，美股生物科技板块出现多起并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。经过前期泡沫挤压，目前全球创新药板块尚处于历史低位，市场近期对创新药的关注度也呈现上升趋势。 RA 资本管理企业创始人Peter Kolchinsky博士近期发表了《RA Capital's 1H23 Core Biotech Report》，他认为美股核心生物技术公司的生存状况正在好转，弹药充足的BigPharma们开始行动。2023年有望成为有记录以来，并购交易总价值、溢价最高的一年。今年上半年所有企业被收购溢价总市值达到110亿美元，相比于年初的3250亿美元总市值上涨了3.4%。事实上，2023年以来，不少美股的生物技术投资者从并购中获得了可观的收益，并已将部分资金重新部署到规模较小、估值略高、有前途的Biotech中，开启新一轮的创新药投资。（来源：《生物科技行业现状》）公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具，截至2022年底，纳指生物科技ETF（513290）标的指数近20年累计收益748%，较标普500指数有明显超额收益。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895），同样跟踪纳斯达克生物科技指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-01

创新药板块走高，港股创新药ETF(513120)上涨1.17%

合计占比64.49%。华金证券认为，FOMC加息进入尾声，创新药beta行情有望开启。下半年创新药仍有诸多临床进展，核心产品放量值得期待。2023年近40个国产创新药有望获批上市，创新产品临床及商业化将有积极进展。多家创新药企将有核心品种的研发或商业化进展。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-01

CWG Markets：美元周一走高，金价上涨，创下四个月来的最佳月度表现

CWG Markets2023-08-01

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