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“廉价的货币时代结束”！央行不再是金融市场主角 “美股后遗症严重、美元和能源是2022最大赢家”

初几天后正式拉开帷幕，当时发布的第一份FOMC会议纪要显示，美联储对利率并不是开玩笑加息，并且今年的金融状况将变得更加紧缩。 Ipek分析称：“伙计，美联储变得更紧缩，比我们一年前预期的要紧得多，美联储从3月开始将利率提高425个基点。” 结果自年初以来，苹果市值缩水1/3，亚马逊市值缩水50%，本月成为首家市值缩水超过1万亿美元的美国大盘股。与2021年11月的峰值相比，Netflix市值缩水75%，而Facebook的市值自2021年9月的峰值以来缩水77%。对于芯片制造商来说，今年也是糟糕的一年。英伟达是美国最有前途和炒作的芯片制造商之一，其估值也损失了一半，因为除了大流行后需求放缓之外，美国还阻止了对繁荣的中国市场的出口。最后但并非最不重要的一点是，特斯拉对标准普尔500指数的下跌做出巨大贡献，自年初以来仅损失了近一半的估值。自2021年11月的峰值以来，股价已下跌超过70%，因为特斯拉首席执行官马斯克(Elon Musk)今年再次成为头条新闻，但理由不充分。事实上，Twitter对人们的声誉造成巨大的损害，只能说2022年不是他的一年。 Ipek继续提到：“实际上，我猜2022年并不是没有人的一年。早在2月底就在乌克兰开始了战争与冲突，并在市场上造成严重破坏。今年3月，西方国家对俄罗斯实施制裁。在乌克兰遭受第一次袭击后，卢布兑美元贬值了一半，但今年收盘时持平，甚至与战前相比卢布兑美元汇率略有走强，因为飙升的油价填满了该国的金库。” “另一方面，在俄罗斯首次袭击乌克兰之后，油价飙升至每桶130美元。我们有各种猜测认为它会反弹至180-200美元的区域，但所幸这并没有发生。相反，我们正准备以低于80美元的价格结束今年，因为对经济衰退的担忧对看涨押注造成了损失。” 但能源股今年表现不错，埃克森美孚、雪佛龙、BP、壳牌做得如此之好，以至于绝望的西方政府眼睁睁地看着通货膨胀导致巨大的生活成本危机，决定对这些全年公布令人瞠目结舌的收益的公司征收暴利税，埃克森美孚最终为此起诉欧盟几天前的决定。就在这一切发生的同时，美国的国债却突破30万亿美元大关。但随着美联储加息，美元上涨。其他人也加息，但美元继续升值。此时加密货币大量流出，流出揭示系统中的裂缝，导致最近Terra Luna和FTX等主要机构的崩溃。黄金在缓和通货膨胀方面效果不佳，但到年底，尽管收益率飙升，黄金还是设法挽回了年度损失，甚至按美元计算，准备在年底比年初高出1%左右。 “所以你可以看到，今年一切看起来都很糟糕，除了能源和美元。” 今年最重要的事情是：轻松赚钱的时代结束了，而且永远结束了。这意味着，金融市场将与我们自次贷危机以来所了解的任何事物都不一样。这是一个新时代的开始，届时中央银行将在市场中扮演更弱的角色，解决问题的可用流动性将减少，这一非常必要的举措可能来得太晚，也太痛苦了。进入周末前，在股市迎接2022年最后一个交易日，祝贺各位“新年快乐！”

小萧2022-12-30

盘点“扼杀今年的5天”！这5天占全年跌幅的95% 谁是大跌背后的元凶？

次活动中承认，如果联邦公开市场委员会(FOMC)提高利率，“可能会有一些痛苦”。 6月13日：下跌3.9% 5月份CPI数据高于预期，这也引发了当天的剧烈抛售。标普500指数自2022年以来首次进入熊市，较1月初创下的纪录高点大跌21.8%。 4月29日：下跌3.6% 令人失望的企业业绩引发了当天股市的下跌。然而，这一次的焦点是电子商务，多米诺骨牌效应使许多大型科技股陷入困境。亚马逊(Amazon)与塔吉特和沃尔玛一样，都是标普500指数非必需消费品板块的成份股。该公司第一季度盈利不及预期，并下调了业绩指引。该股当日收盘下跌14%，为2006年以来最大单交易日跌幅。苹果(Apple)、微软(Microsoft Corp.)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc.的股价也大幅下跌。 5月5日：下跌3.6% 此前一天，鲍威尔在会后的新闻发布会上向投资者保证，美联储不考虑加息超过50个基点。不过，鲍威尔并未遵循这一声明，央行在随后的连续四次会议上加息75个基点。根据Colas的说法，投资者可以从这5个交易日中收集到一些有用的见解，以了解今年市场困境的原因。到春季，投资者已经意识到，居高不下的通胀将迫使美联储以比它愿意承认的更大的力度加息。随着美国消费者支出放缓，对企业盈利的过高预期也加剧了市场的痛苦。今年，美股市场上，下跌的股票远多于上涨的股票，这背离了二战以来的历史模式——在这种模式下，股票上涨的频率通常远高于下跌的频率。截至本周二，美股在141个交易日中录得下跌，107个交易日录得上涨。主要股指正朝着2008年以来最糟糕的一年迈进。道琼斯指数今年迄今下跌8.8%，标普500指数下跌19.7%。与此同时，由于投资者抛售成长型股票，纳斯达克指数下跌33.6%，在三大股指中表现落后。 Colas表示，在2022年推动大部分下行趋势的主题也将在2023年出现，不过如果美联储停止加息，通胀继续降温，这些主题可能会推动股市上行。 “明年的某个时候，随着投资者得出美联储加息结束的结论，股市应该会出现一些大幅上涨的日子。潜在的抵消因素将是企业业绩令人失望或地缘政治紧张局势导致的下跌天数，”他表示。有关明年股市大起大落的争论意味着，投资者可能要到明年年底才能知道2023年股市是涨还是跌。但对投资者来说重要的是，上涨的日子最终会比下跌的日子多，这是今年没有发生的事情。相反，今年标普500指数下跌的天数比上涨的天数多34天。这就是造成亏损的原因。 “在市场上涨或下跌之前，不可能知道哪一天会‘成为今年的主角’。历史只告诉我们，随着时间的推移，绿色日子比红色日子多，这足以让投资者倾向于持有股票，”Colas总结道。

夏洛特2022-12-30

就业市场将考验2023年美联储维持政策紧缩的决心

我们的基准预测是，联邦公开市场委员会（FOMC）将在2023年上半年将终端利率上调至5％，然后维持在该水平不变。　　更重要的是，市场也不相信美联储的决心。而这会带来实实在在的后果，因为金融环境的放松使得美联储更难控制通胀。对美联储决心表示怀疑的理由之一是：相比2022年，2023年的联邦公开市场委员会将偏向鸽派。　　但到目前为止，对美联储将终端利率水平升至5％以上的的决心产生怀疑的最重要原因是就业市场（FOMC会议纪要，1月4日周三发布）。怀疑论者认为，当失业率开始急剧上升时，FOMC将暂停加息，甚至可能降息。2023年的第一周发布的一系列重要的就业市场数据将为未来几个月奠定基调，包括ADP（周四，1月5日），非农就业数据（周五，1月6日）和JOLTS职位空缺（周三，1月4日）。　　对美联储决心的真正考验不是在1月，而是在年中之后、经济陷入衰退之时。

金融界2022-12-29

诺安基金周观察：流动性无虞，债市迎来“喘息期”

增长4.7％，低于前值5％，低于美联储FOMC12月9月预测的4.8％。美国三季GDP超预期上修，有助于缓解人们对美国已经陷入衰退的担忧，但也增加了对联储延迟货币政策收紧的担忧。房地产数据方面，11月新建住宅销量折合年率为64万套，高于预期的60万套，同比增长5.8％，为连续两个增长；二手房销量折合年率为409万套，低于预期的420万套，同比下滑7.7％，为连续第10个月下滑，销售量创2010年以来第二低；新屋开工同比下降0.5％至折合年率142.7万套，为连续第三个月下滑。　　上周日本央行超预期宣布调整收益率控制曲线政策（简称YCC政策），扩大10年期国债收益率目标区间，目标区间从±0.25％调整至±0.5％，决策公布后美元对日元汇率从137大幅下跌至133。日本调整YCC政策区间或意味着全球利率上行压力仍未消除。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价维持反弹趋势，布伦特原油期货价格从上周的79.04美元/桶继续回升至83.92美元/桶；WTI原油期货价格从74.29美元/桶回升至79.56美元/桶。　　截至12月16日当周，美国原油产量持平于1210万桶/天。库存方面，美国商业原油库存最新为4.18亿桶，较前值减少589.5万桶；战略库存减少364.7万桶至3.79亿桶，持续创1984年3月以来的新低；自今年4月以来美国已投放1.82亿桶战略库存，已完成1.8亿桶的战略库存投放目标。美国拜登于10月份宣布油价在67-72美元/桶回购战略储备库存，美国能源部于12月16日宣布启动首批300万桶库存回购，将于2月份正式交付。近期美国寒潮天气对原油供需两端均构成影响，居民出行或减少，供给端北达科他州至少30万桶/天石油生产中断、德州仅三分之一炼厂暂停或降低开工。　　俄罗斯总统普京于22日表示俄罗斯或签署石油法令，作为对欧盟石油出口价格上限的回应，法令或可能使得俄罗斯从2023年年初开始每天减产石油50~70万桶，相当于俄罗斯产量的5％~7％。另外沙特石油部长在本周一重申主动调控稳定油价的重要性，欧佩克应采取积极主动措施稳定油价。　　近期地缘政治因素对油价影响明显，但我们认为风险已基本释放。俄罗斯拟通过减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金仍保持较高波动，周内价格最高至1817.94美元/盎司，最新收于1798.20美元/盎司，高于上周的1793.08美元/盎司。全球黄金ETF持有量上周四开始再度减少，美国实际利率重拾升势，VIX指数波动向下。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注本周日本央行YCC政策目标的意外调整后其货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.37％，跑输发达市场股票。零售、医疗保健、工业、办公类REITs有相对收益，住宅、特种、酒店及娱乐跑输指数。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。随着12月联储加息落地及偏鹰派的表态，短期REITs指数走势可能趋弱。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2022-12-26

债市早报：资金面延续宽松，银行间主要利率债收益率继续下行

增长4.7％，低于前值5％，低于美联储FOMC12月预测的4.8％，市场对此预期不一，彭博预期为4.6％，道琼斯预期为3.7％；环比增长0.2％，与市场预期一致，前值修正值为0.3％。根据物价变化调整后的个人支出环比在11月停滞，为7月以来的最低水平，低于预期的0.1％。其中，经通胀调整后的商品支出下降0.6％，为2月份以来最差，而服务支出上升0.3％。以餐饮和住宿为主导的服务支出抵消了商品支出的下降，新车是商品支出下降的主要原因。　　【美国11月耐用品订单意外环比下跌】12月23日，美国商务部公布的数据显示，美国11月份耐用品订单环比初值-2.1％，低于市场预期的下跌1％，10月前值被下修为0.7％。连续三个月增长后，美国耐用品订单环比数据创下2月以来最低值。11月扣除运输类的耐用品订单初值环比增长0.2％，预期为环比持平，10月前值从环比降0.5％下修至0.1％；11月不包括国防在内的核心耐用品订单显著下滑，初值环比下降2.6％，10月前值由0.4％上修为0.9％；11月不包括飞机和军事硬件的核心资本品订单初值环比增长0.2％，预期为环比持平，10月前值下修至环比增长0.6％。最新的耐用品订单数据表明，美联储持续加息导致的较高利率环境削弱了消费者对房屋、新车和其他耐用品的需求。有分析指出，随着美联储继续加息以抑制高通胀，美国制造业放缓的情况可能会进一步加剧。　　【美国众议院通过1.7万亿美元2023财年支出法案，维持美国政府运行至明年9月】12月23日，美国众议院批准1.7万亿美元开支法案，将移交给总统拜登签字，以帮助联邦政府持续运作至2023年9月份。周五通过的这一法案，也是民主党两年控制两院的最后一个法案。该法案长达4155页，其中包括拨款约7725亿美元用于美国国内项目，增幅约为6％；以及8580亿美元的国防拨款，增幅约为10％；还将在明年9月底结束的财政年度内为联邦机构提供资金。此外，该法案通过修改1887年的选举计数法来彻底改革联邦选举法，以试图阻止2021年1月6日国会暴乱再次发生。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格转涨，NYMEX天然气价格小幅收涨】12月23日，WTI 2月原油期货收涨2.07美元，涨幅2.67％，报79.56美元/桶，全周累计上涨6.9％；布伦特2月原油期货收涨2.94美元，涨幅3.63％，报83.92美元/桶，全周累计上涨6.2％。NYMEX 2月天然气期货小幅收涨1.60％，报5.079美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月23日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期和2030亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有410亿元逆回购到期，因此当日净投放资金1640亿元。上周央行公开市场净投放资金共计7040亿元。　　（二）资金利率　　12月23日，央行继续大规模公开市场投放，银行间市场资金供给整体宽松，主要资金利率继续下行，隔夜利率创历史新低：DR001下行15.69bps至0.547％，DR007下行1.96bps至1.515％，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1．现券收益率走势　　12月23日，临近年末央行全力投放稳定流动性，资金宽松提振买盘，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更佳。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行2.50bp报2.8250％；10年期国开债活跃券220220收益率下行2.50bp报2.9850％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月23日，地产债成交价格整体稳定，4只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“21金地MTN004”跌超17％，“20宝龙04”跌超29％；“20旭辉01”涨超10％，“20阳城04”涨超17％。　　12月23日，城投债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“18苏海发债01”跌超25％；“22西宁城投MTN003”涨超11％。　　2. 信用债事件：　　融信（福建）投资：据西南证券公告，“20融信01”持有人会议拟于12月29日召开，审议利息再次展期等议案。　　恒大地产：公司公告称，拟于12月27日召开“15恒大03”持有人会议，审议本息兑付展期半年等议案。　　绿城房地产：公司公告称，截至12月22日，关联方累计购买2.56亿元公司债券及资产支持证券。　　泛海控股：公司公告称，计划将1.34亿美元债延期至2023年3月23日前兑付。　　世茂股份：公司公告称，终止16.54亿元向关联方世茂服务转让物业管理业务。　　云城置业：公司公告称，云城置业通过公开挂牌方式拟出售14家企业股权，重大资产出售获云南省康旅控股集团批复同意。　　昆山交通控股：中诚信国际公告关注昆山交通控股出售转让资产，昆山交发拟将全资子公司昆山市轨道交通投资发展有限公司全部股权（评估价值为16.33亿元）及全资子公司昆山市通程建设发展有限公司全部股权（评估价值为55.16亿元）通过协议转让方式出让给昆山创业控股集团有限公司。　　厦门城建发展投资：公司公告称，控股股东变更为厦门市政集团，实控人变更为市国资委。　　温氏股份：公司公告称，2022年9月至12月，发行人在市场上回购了GWFOOD 2.349 10/29/25本金总额2971.5万美元（约占票据总本金的8.49％）和GWFOOD 3.258 10/29/30本金总额1350万美元（约占票据总本金的5.4％）。截至公告发布之日，已回购票据已注销；GWFOOD 2.349 10/29/25的未偿本金为2.50亿美元，GWFOOD 3.258 10/29/30的未偿本金为1.49亿美元。　　红星美凯龙：公司公告称，公司及控股子公司（已批准的）累计担保总额约为111.54亿元。　　长城汽车：公司公告称，2022年4月1日至2022年11月30日期间收到政府补助约5.66亿元，占公司最近一期经审计的归属于公司股东净利润的8.41％。　　花王生态工程：公司公告称，“花王转债”持有人会议审议通过了《关于提请“花王转债”债券持有人会议推选代表人并代为参加公司预重整及重整程序（如有）、花王集团等五家公司实质合并重整程序的议案》。　　派斯林：公司公告称，拟以原值向控股股东转让所持对长春经开区管委会1.68亿元债权及相关权益，已收到转让款。　　重庆能源集团：“重庆破产法庭”微信公众号消息，12月23日，重庆市第五中级人民法院作出裁定，批准重庆市能源投资集团有限公司等16家公司实质合并重整计划并终止重整程序。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指延续跌势】 12月23日，权益市场主要股指低位震荡整理，两市成交额不足6000亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.26％、0.25％、0.40％。当日申万一级行业指数跌多涨少，仅传媒、计算机涨超1％，而汽车、纺织服饰、电子、基础化工、电力设备、农林牧渔等行业指数跌逾1％。　　【转债市场指数震荡走弱】12月23日，转债市场主要指数继续震荡走弱，上证转债、中证转债、深证转债分别下跌0.25％、0.17％、0.42％，跌幅较前一交易日略有收窄。当日，转债市场成交额564.18亿元，较前一交易日增加22.60亿元，成交额仍主要集中在少量异常活跃个券。当日转债个券跌多涨少，464只个券中108只上涨，354只下跌，2只持平。当日，新上市豪能转债上涨10.28％，科伦转债上涨13.72％，领涨市场，贵广转债、湖广转债涨超5％，除新上市转债外，其他转债主要受益于正股大幅上涨带动。当日，已连续四个交易日大幅上涨的蓝盾转债深跌10.93％，出现明显回调，台华转债、特一转债、美联转债、元力转债、金农转债、小康转债等跌逾5％，但跌幅尚不及当日正股跌幅。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月23日，九典制药、水羊股份发行可转债申请获深交所上市委审核通过，深交所公告对近期涨幅异常的蓝盾转债进行重点监控。　　12月23日，胜蓝转债公告不下修转股价格，同时在未来四个月内（即2022年12月26日至2023年4月25日）若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；聚飞转债、威派转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月23日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行7bp至4.31％，10年期美债收益率上行8bp至3.75％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月23日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄1bp至56bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至4bp。　　12月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.20％。　　2. 欧债市场：　　12月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.39％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、3bp、4bp和4bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月23日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2022-12-26

中信证券：维持此前美联储将于明年一季度停止加息、2023年降息的判断

责，公开市场操作由联邦公开市场委员会（FOMC）负责，公开市场操作会影响联邦基金利率、美联储资产持有的规模和构成等。FOMC由12名成员组成，包括联邦储备委员会的七名成员、纽约联储行长，4位联储行长。除纽约联储行长以外的4位联储行长由其余11名联储行长轮流担任， 11名联储行长分为四组，每组中每年一位轮流任期一年。所有12位联储银行行长以及联邦储备委员会成员均会出席委员会会议，参与讨论，为委员会对经济和政策选择的评估做出贡献，但只有担任FOMC成员才具有投票权，可以对政策决定进行投票。　　▍明年美联储新票委会较2022年更具鸽派色彩。　　被替换的2022年票委为四位鹰派，其中布拉德为极端鹰派代表，乔治大多时间表现为鹰派倾向，梅斯特一直倾向于鹰派，柯林斯近期发言偏鹰派。而2023年新票委中鹰派的仅有卡什卡利和洛根。虽然卡什卡利在2021年为最鸽派代表，但是2022年其发言具有浓烈的鹰派色彩；洛根表现偏鹰派，与主席鲍威尔发言相似；哈克对于过度紧缩政策的警告表现为鸽派。新芝加哥联储行长古尔斯比近期发言倾向于中间派，古尔斯比此前倾向于认为高通胀一定程度由供应限制推动，因而其上任后出现较为强烈的鹰派表态的可能性较低，并且存在古尔斯比继承前芝加哥联储行长埃文斯鸽派表态的可能性。　　▍鸽派色彩更浓厚的2023年票委可能会推动美联储更鸽派的转向，但转向的关键仍在经济数据变动。　　目前虽然从发言内容来看，联邦公开市场委员会存在不同政策倾向的声音，但是从实际会议举行结果来看， FOMC在货币政策决策上意见上较为统一。在此背景下，美联储主席的倾向更为重要。实质上，美联储是否会进行鸽派转向更为关键的因素仍是经济数据变动，当经济明显收缩、通胀问题有所缓解时，存在美联储鹰派向鸽派转向、美联储鸽派底色更深的可能性。　　▍预计美联储将于明年一季度停止加息。　　首先，核心商品项尤其是食品项有望推动美国通胀增速出现明显下行，虽然核心服务项将一定程度构成通胀逆风，但整体而言，美国通胀同比增速或将在明年上半年较快回落。我们仍维持此前美联储将于明年一季度停止加息的判断，终点利率水平高度依赖于未来几个月通胀下行速度，或在5％左右。其次，目前美国经济难言已步入衰退主要由于劳动力市场和服务业的支撑，但未来随着美联储紧缩寒风逐渐更深层吹入美国经济，美国经济较快恶化最早或发生在明年一季度，因而美联储停止加息时点也是较大概率发生于明年一季度。　　▍对于降息时点而言，此次美联储较难至2024年才开启降息。　　美联储开启降息主要取决于各维度经济数据，并且美联储降息对于失业率十分敏感，从历史上来看，1965年以来，美联储降息时点最久滞后于失业率较此前低点回升0.3％时点6个月。高利率紧缩货币政策下美国经济通常时滞性地放缓或恶化，导致历史上美联储维持政策利率在终点利率水平的持续时间大多短于9个月。

金融界2022-12-26

美元别开心太早！“圣诞节最后一颗炸弹”即将引爆新行情？

联邦储备银行总裁兼联邦公开市场委员会(FOMC)副主席威廉姆斯(John C. Williams)是向市场传达政策讯息的最重要人物之一。他12月1日对福斯商业新闻表示，联邦基金利率必须明显高于通胀率，才能给通胀带来下行压力。芝商所(CME Group)的Fed Watch工具显示，市场目前预期FOMC利率决策会议2023年2月1日宣布加息一码至4.50至4.75%的几率报69.9%。市场分析师：PCE将显示通胀放缓打压强势美元 FXStreet资深分析师Yohay Elam解读PCE通胀，强调在CPI数据的带动下，核心个人消费支出将显示通胀放缓。如果两个版本的发布方向相同，美元可能会在低流动性交易中移动。虽然CPI报告在PCE报告之前发布，但美联储更倾向于后者。美联储关注核心PCE，其中不包括波动较大的能源和食品成本。11月的核心CPI于12月13日公布，令人意外地下降了0.2%，而预期为0.3%。该版本影响了核心PCE的估计，预计上个月将增长0.2%。这似乎有道理，但有一个问题。 Elam指出：“美国CPI数据比PCE数据更热，大流行并没有改变这种差距。10月份核心PCE达到5%，同月核心CPI为6.1%。因此，核心PCE有意外下行的空间，可能会出现0.1%以维持差距。” 核心PCE下降但仍未结束： (来源:FXStreet) 根据美联储偏爱的指标，即使0.2%的读数得到确认仍将反映通胀下降，从而减少大幅加息的必要性。2月利率决定的命运悬而未决，市场和美联储正在考虑再次加息50个基点或降至25个基点。耐用品订单反映投资，从而进入国内生产总值(GDP)计算。由于飞机等大件物品，头条订单往往会波动。在10月份上涨1.1%之后，经济日历显示11月份没有变化。更重要的是，非国防前飞机指标，又名“核心中的核心”，预计也将保持平稳，此前增长较为温和，为0.6%。这是可能出现下行意外的地方。如下图所示，核心数据也有大幅波动的趋势，不排除下跌的可能。再一次，即使是“符合预期”的数字也会令人失望。投资增长不足意味着美联储的紧缩政策正在导致企业削减开支，从而使经济降温。 (来源:FXStreet) 如上所述，有理由预计核心PCE和耐用品订单都会对美国的经济实力产生怀疑，从而打压美元。预期下跌的另一个原因是季节，市场往往在圣诞节前欢快，选择风险资产并远离避险货币美元。最后但并非最不重要的一点是，美元2022年作为世界储备货币取得了成功，全线上涨，尽管秋季下跌，但仍保持在较高水平。在假期之前，可能会出现一些获利回吐。 “一年中的这个时候流动性很低，这意味着可能会有一个大订单让货币失去平衡，只是为了随后的走势消散。这种现象在格林威治标准时间16时左右最为强烈，也就是伦敦定盘价，需要谨慎交易。”

小萧2022-12-23

CPT Markets：美联储内部大内战! 鲍威尔谈话重点一次看!

布了最新决策，联邦公开市场操作委员会(FOMC)将联邦资金利率目标区间提高了2码，升至4.25到4.5%，创了2007年12月也就是金融海啸来临前的新高，而这次也是自5月来加息节奏首度缩减。但官员们表示抗通胀之战尚未结束，预计利率需要到2024年才会调降，明年将持续维持于高点，且他们甚至大胆预测2022年与2023年的经济成长仅有0.5%及明年底失业率也将提高到4.6%，2024年也大致会维持在此水平。为了让投资者们更加了解当前经济焦点，CPT Markets市场专业团队将资料整理如下: 在过去九个月，美联储的快速加息政策是件容易的工作，因为通胀处于40年来历史高点，官员们自然都会一致主张必须强烈加息才行，不过以现今情况来说，美联储已经出现了明显裂痕。如今鲍威尔在规划下一阶段的利率政策进退两难，怎么说呢?在美联储里分为鹰、鸽两派，鸽派的决策官员预计明年的通胀会逐步回温，因此主张短期内必须停止加息；而鹰派官员则担心明年的通胀下降的不够多，因此主张利率应该升的更高才行。鲍威尔目前所面对了两大难题分别为利率应该升的多高才行?高利率又应该维持多久才能征服通胀?而鲍威尔一再表示，他更担忧抗通胀之举做得不够多，并强调美联储正力图达成平衡，以求避免不必要的经济伤害。 CPT Markets首席分析师指出鹰、鸽两派分歧的核心在于，他们对通胀与薪资压力的展望大不相同。鸽派主张，高通胀反映的是意外干扰，像是疫情、地缘政治冲突，因此他们大胆预测明年通胀会持续减速，像是住宅、汽车与其他耐久财的涨势会降温，因此他们相当担心美联储的加息策略可能已经过头了，将造成需求减弱而带来不必要的经济下滑。至于鹰派，他们同样也认为通胀正在减缓，不过他们却主张如果就业市场不降温，未来的通胀将持续维持在3到4%之间，因为只要劳动市场不减弱，劳工将能够获得大幅度的加薪，进而使得物价持续上升。如今投资者如同热锅上的蚂蚁，但包括鲍威尔在内的数字官员却表示，如果明年通胀继续急升，将迫使美联储重新选择加息，届时将比现在因加息过多所导致的经济衰退还要糟糕。CPT Markets首席分析师为此总结出，当今投资者并不了解这是一种与过往非常不一样的衰退型态，因为这其实是美联储处心积虑设计的衰退，因此他们并不会立刻选择降息。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-22

美股收盘：道指涨逾500点中概股多数上涨新氧大涨28%

幅超8％，趣头条跌超9％。　　美联储FOMC投票委员即将换血明年整体立场料偏鸽派　　随着美联储决策层换血，其政策制定委员会将把更多注意力转向就业最大化，明年美联储料变得更加鸽派。美国联邦公开市场委员会（FOMC）委员进行年度轮换后，圣路易斯联储银行行长James Bullard、克利夫兰联储行长Loretta Mester和堪萨斯联储行长Esther George都将失去投票权，而三人均支持大幅加息以遏制通胀。新上任的波士顿联储行长Susan Collins被认为立场中性，她也将失去投票权。　　而获得FOMC投票权的包括芝加哥联储银行新任行长Austan Goolsbee（被视作鸽派人物）、费城联储行长Patrick Harker以及达拉斯联储的Lorie Logan，后两者均被视作中间派；以及明尼阿波利斯的Neel Kashkari，目前被视作坚定的鹰派。　　美国11月份二手房销量连续第10个月下滑高抵押贷款利率继续扼杀市场活力　　由于高抵押贷款利率继续扼杀房价负担能力，11月份美国二手房销量连续第10个月下滑，延续了创纪录的下降势头。　　根据全美地产经纪商协会（NAR）周三公布的数据，11月份二手房成交量下降7.7％，折合年率409万套，跌幅为2月以来最大。此外，该数据也创出2010年以来第二低，低于接受调查的经济学家420万套的预测中值。二手房销量持续下滑凸显出抵押贷款利率高企继续压制需求。随之而来的是部分地区房价回落，加上借贷成本居高不下，也让许多美国人打消了卖房念头，进一步限制了销售。　　英特尔拆分图形芯片部门独立运营，试图从英伟达和AMD抢夺市场份额　　英特尔公司拆分了其图形芯片部门，以加快从英伟达和AMD手中夺取销售额的努力。该公司在周三早些时候的一份声明中表示，负责加速计算系统和图形部门的Raja Koduri将回到他之前担任英特尔首席架构师的职位。　　Koduri曾在苹果公司和AMD任职，负责监督英特尔的长期技术项目，例如开发高级内存和集成不同类型的芯片以实现更高性能的计算。　　大摩首席固定收益策略师：市场对美联储加息的看法有误　　摩根士丹利的Jim Caron表示，市场尚未准备好应对美联储为遏制数十年来最为严重的通胀而愿采取的措施力度。　　该公司首席固定收益策略师周三表示，尽管美联储官员目前预计明年将上调利率至5％以上，但交易员们目前的操作仍未充分反应未来政策紧缩的路径。　　“我并不认为加息周期得到了充分的消化，”Caron说，“当前市场反映的是人们预计利率会下降，我认为我们需要倾听央行官员的言论”以及他们对通胀的担忧。　　美银高管：低成本资金的时代一去不复返资本市场将迎来新时代　　美国银行的Elif Bilgi Zapparoli表示，借贷宽松、资金成本低廉以及零息交易的日子一去不复返了。取而代之的常态是不断变化的利率、货币和通胀，这将塑造资本市场的新时代。“相较于过去十年，我们进入了一个更为正常的时代。风险成本将不再为零，”她表示，未来利率、外汇和通胀对资产负债表管理的影响将成为焦点。　　今年以来，资本市场交易陷入低迷，企业和投资者仍在观望。近来的一波波市场动荡削弱了对传统IPO和SPAC交易的兴趣。　　加拿大11月核心通胀居高不下央行面临继续升息压力　　加拿大11月份通胀率居高不下，但核心通胀指标趋于走高，增加了加拿大央行再次升息的可能性。　　加拿大统计局周三在渥太华发布数据称，CPI同比上涨6.8％，高于经济学家预期的6.7％，低于10月的6.9％。按环比计算，该指数11月升幅0.1％，预期为维持不变。该报告显示，尽管经济放缓，且借贷成本上升开始抑制国内需求，但物价压力仍然顽固。通胀的持续性可能促使加拿大央行行长Tiff Macklem再次加息以恢复物价稳定。　　木头姐连续五日买入特斯拉　　作为特斯拉的最坚定多头，木头姐凯茜·伍德的基金自上周三以来一直在买入该公司的股票。周二，伍德的ARK Innovation ETF买入了超过1.9万股特斯拉股票，价值超过260万美元。目前特斯拉是该基金的第三大重仓股，占其投资组合的权重为7.44％。　　特斯拉将暂停招聘并进行新一轮裁员　　据Electrek，特斯拉将实施冻结招聘和新一轮裁员；特斯拉告诉员工，它正在实施招聘冻结，并证实下个季度将出现另一波裁员。　　小鹏再成立动力电池公司，此前曾否认自研电池　　小鹏汽车在电池领域又有新的动作。天眼查显示，近日，广州鹏悦动力电池有限公司成立，法定代表人为小鹏汽车联合创始人之一夏珩，注册资本50亿元人民币，经营范围含电池制造和电池零配件生产等。

金融界2022-12-22

美联储FOMC投票委员即将换血明年整体立场料偏鸽派

加鸽派。　　美国联邦公开市场委员会（FOMC）委员进行年度轮换后，圣路易斯联储银行行长James Bullard、克利夫兰联储行长Loretta Mester和堪萨斯联储行长Esther George都将失去投票权，而三人均支持大幅加息以遏制通胀。新上任的波士顿联储行长Susan Collins被认为立场中性，她也将失去投票权。　　而获得FOMC投票权的包括芝加哥联储银行新任行长Austan Goolsbee（被视作鸽派人物）、费城联储行长Patrick Harker以及达拉斯联储的Lorie Logan，后两者均被视作中间派；以及明尼阿波利斯的Neel Kashkari，目前被视作坚定的鹰派。　　人员轮替所产生的实际影响最初可能难以体现。目前鹰派与鸽派之间观点差异很小。根据美联储委员的最新经济预期，几乎所有官员都认为，到明年年底美联储的目标利率将超过5％，且无人预计降息。同时，主席鲍威尔牵头的几十年来最快的加息行动也几乎没有遭遇异见，反映出他对于委员会观点的控制力度。　　“2023年新的委员会构成似乎比目前整体更偏鸽派，”Piper Sandler & Co．全球政策研究负责人Roberto Perli表示。“然而，委员会非常统一。我认为，这显示了不论谁投票、谁不投，2023年在较低峰值停止加息或是降息的门槛很高。” 　　经济研究：　　“鸽派2023年总共将在委员会增加两个投票席位，进一步增强在决策过程中的势头。我们相信，2023年12名投票委员有一半可能属于鸽派阵营，而今年只有四人。” 　　— Anna Wong （首席美国经济学家）

金融界2022-12-22

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