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无视鲍威尔发出的信号！投资者押注美联储2023年将降息

以有把握地说，美国联邦公开市场委员会(FOMC)预计明年不会降息。那么，我们该如何解释这种观点与我们的预期之间的差异呢？我认为，这归根结底是因为市场参与者预计明年会出现衰退，而FOMC的预测仍然是软着陆。” 德意志银行预测，美联储将被迫在2023年12月降息50个基点。 Raskin引用了收益率曲线的倒挂——这是一种广泛用于预测经济衰退的信号。这一观点与加息周期的传统模式一致：自1980年以来的每一个周期(2004-2006年除外)，美联储都会在利率达到峰值的6个月内降息。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)固定收益策略全球主管Margaret Kerins表示：“通常情况下，他们会过度收紧，直到有东西破裂。在本轮周期中很可能也是如此，因此我们不会排除明年晚些时候的调整。” 无视鲍威尔的信号这与美联储官员的说法相悖。鲍威尔上周三明确表示，美联储预计不会很快改变政策。鲍威尔在布鲁金斯学会(Brookings Institution)对听众表示：“我和我的同事都不想过度紧缩。降息不是我们想马上做的事情，因此这就是我们减速的原因。”鲍威尔同时重申，美联储致力于将通胀率降至2%的长期目标。 (图片来源：美联社) 法国巴黎银行(BNP Paribas)美洲宏观政策主管Calvin Tse表示：“听到鲍威尔说他不想过度收紧，却忽略了后半句话，即他们将把利率维持在限制性区间，市场正试图鱼与熊掌兼得。市场已经走得太远了。” 市场转变很快投资者还警告称，市场的转变发生得很快，可能很容易被逆转。 AllianceBernstein全球利率交易主管Matthew Scott表示：“市场交易的依据是美联储的最新消息，以及对下一次CPI数据的预期。我认为，市场上没有人真正对美联储明年年底的政策走向抱有高度信心。” 接受彭博社调查的经济学家预测，美国11月消费者物价指数(CPI)月率将仅上涨0.3%，年率料攀升7.3%，升幅为2021年12月以来的最低水平。上周早些时候，纽约联储主席、鲍威尔最亲密的同事之一威廉姆斯(John Williams)也表示，随着通胀放缓至3%至3.5%之间，他预计美联储至少会在明年年底前将利率维持在抑制经济增长的水平。威廉姆斯上周一表示：“我确实认为，可能在2024年，我们将开始降低名义利率，因为通胀正在下降。” 对Amherst Pierpont的策略主管Steven Abrahams来说，最近市场定价的波动相当于“既视感”。他表示：“市场一年来一直押注美联储在2023年之前不会维持高利率。而市场一直是错误的。”

tqttier2022-12-05

债市早报：跨月后资金面供给充裕，两部门发文完善境外机构境内发行债券资金管理

金融界2022-12-05

黄金周评：非农成“猪队友”，金价突破1800后“止步” 多头或酝酿更大爆发，下周有望飙升60美元？

。” 美联储布拉德表示，他认为“市场对FOMC将不得不采取更激进而不是更少激进措施以遏制严重通胀的风险低估了一点。” 美联储官员此前暗示，他们计划在12月13日至14日举行的今年最后一次会议上将基准利率上调50个基点。此外，威廉姆斯提到了最终降息的可能性，表示那一刻至少还需要一年时间。 Kinesis Money分析师Rupert Rowling在一份报告中称，“如果美联储不像最初预期的那样接近放缓大举升息的步伐，本月主要由人气推动的(金价)涨势将迅速逆转。” 中国局势引发黄金避险需求周二(11月29日)，黄金价格温和走高。在中国国内动荡之际，一些避险需求浮出水面。美市尾盘，现货黄金收报1749.56美元/盎司，上涨8.09美元或0.46%，日内最高触及1758.01美元/盎司，最低触及1739.41美元/盎司。交易员和投资者仍在密切关注中国的局势。包括一些金属交易员在内的一些市场观察人士认为，最近的动荡对股票和大宗商品有利，因为它可能会迫使中国放弃严格的封锁措施。中国问题专家、Sinocism的Bill Bishop表示，政府“有一套应对这类事件的策略，多年来一直在强化系统，以应对这类威胁。”他说，中国政府将“加大宣传工作、审查和政治思想工作的力度”。而“敌对的外国势力”将受到谴责。鲍威尔最后一次亮相发出明确信息！黄金一柱擎天随着美国加息预期放缓，且美联储主席鲍威尔的讲话进一步强化了这一预期，黄金价格周三(11月30日)上涨超过1%，且迎来自2020年年中以来表现最好的一个月。美市尾盘，现货黄金收报1768.47美元/盎司，大幅上涨18.91美元或1.08%，日内最高触及1769.97美元/盎司，最低触及1744.77美元/盎司。美联储主席鲍威尔在周三的讲话中向市场发出了一个非常明确的信息——他不想过度紧缩，然后被迫过早降息。这就是为什么在这个时间点上，放慢加息的步伐是最有意义的。此次为鲍威尔在12月会议前的最后一次公开亮相。 “我不想过度紧缩。降息不是我们想马上做的事情。这就是为什么我们正在放慢速度，我们将努力找到通往正确水平的道路。”鲍威尔在布鲁金斯学会发表演讲后回答问题时说。鲍威尔发表讲话后，美元下跌，使得黄金对海外买家来说更便宜。不过，分析师仍持谨慎态度，他们指出，美联储将不得不继续加息，以将通胀率降至2%的目标。 “市场只关注鲍威尔发出的明确信号，即12月升息将放缓至50个基点，这令贵金属市场反弹，”Heraeus贵金属资深交易员Tai Wong表示。 “市场忽略了(鲍威尔)讲话的其余内容，后者强调加息时间更长，且不会过早降息，”Wong补充道。黄金狂飙逾30美元站上1800 看涨信号显现由于美联储加息放缓的前景以及美国通胀降温的迹象令美元走软，黄金期货周四(12月1日)大涨逾3%，突破1800美元这一关键关口。美市尾盘，现货黄金收报1802.79美元/盎司，大幅上涨34.32美元或1.94%，日内最高触及1804.00美元/盎司，最低触及1768.38美元/盎司。衡量美国消费者价格的一项关键指标录得今年第二小的涨幅，同时支出增长加快，这给人们带来了希望，即美联储的加息正在冷却通胀，而不会引发衰退。美国商务部周四公布的数据显示，10月份不包括食品和能源的个人消费支出价格指数(PCE)较上月上升0.2%，低于预期。美联储主席鲍威尔本周强调，该指数是衡量通胀走向的更准确指标。该指数较上年同期上涨5%，低于9月份向上修正后的5.2%的涨幅。分析师表示，数据显示上月通胀趋势趋缓，进一步支撑了有关加息放缓的押注，提振了对黄金的兴趣。黄金对美国利率上升高度敏感，因为这增加了持有非收益黄金的机会成本。 “我们在日线图上建立了一个价格上升趋势，这吸引了技术型买盘……我们看到(美联储主席鲍威尔的)鸽派倾向支撑了大宗商品市场，美元指数回落，”Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示。下周前景展望周五(12月2日)最新公布的Kitco黄金周度调查显示，由于市场看到了稳固的技术看涨势头，华尔街分析师和普通散户投资者在短期内明显看好黄金。本周，18位华尔街分析师参与了Kitco的黄金调查。在受访者中，有12位分析师(67%)看好近期金价的表现，有6位分析师(33%)看空下周金价。在本周的调查中没有分析师持中性立场。与此同时，在一项面对散户的在线投票中，共有1018人参与了投票。在这些受访者中，有715人(70%)预计金价下周会上涨，有188人(18%)预计金价将下跌，另有115人(11%)表示短期内持中性态度。（图源：Kitco） SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski说，即使利率上升继续支撑美元，他仍看好黄金。 “投资者开始意识到，黄金仍是一种重要的防御性资产，”他说。“它将继续发挥其储存价值的作用。” Forexlive.com外汇策略主管Adam Button说，黄金也受益于积极的季节性因素，假日前需求回升。 “从12月的第一天开始，黄金购买的季节性趋势就开始了。鉴于美联储的倾向和美元的下滑，黄金的前景变得明朗。”

Dan19772022-12-04

Kitco调查：多头气焰正盛！黄金看涨情绪高涨下周或迎来令人兴奋的一周

00日移动均线上方的假突破。在本月中旬FOMC会议之前，我将关注1765美元或1750美元，”他说。

夏洛特2022-12-03

【黄金收盘】当头一棒！“火爆”非农令吓坏多头黄金上演高台跳水失守1800大关

00日移动均线上方的假突破。在本月中旬FOMC会议之前，我将关注1765美元或1750美元，”他说。下一交易日重点关注 09:45 中国11月财新服务业采购经理人指数 09:45 中国11月财新综合采购经理人指数 17:30 欧元区12月Sentix投资者信心指数 18:00 欧元区10月零售销售 23:00 美国10月耐用品订单修正值 23:00 美国11月ISM非制造业采购经理人指数 23:00 美国10月工厂订单

夏洛特2022-12-03

兴业投资：需求回暖&美元走软，美油站上81美元关口

本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会(FOMC)政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步伐的时候，仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息，可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具，美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80%。因此，美元大幅下跌，美国国债收益率下降，股市上涨，投资者开始冒险。美国能源部寻求暂停授权战略石油储备(SPR)销售，这引发供应紧缺忧虑，也支撑了油价。一位能源部官员表示，能源部正寻求暂停出售国会授权的战略石油储备，以便补充紧急储备。美国能源部石油储备办公室副主任道格o麦金泰尔对参议院能源和自然资源委员会表示："我们试图补充战略石油储备(SPR)的同时，不应该继续释放石油储备。" 法国兴业银行策略师更新了他们的油价预测。他们预计，原油价格将在明年上半年保持高位，然后在2023年最后一个季度跌至93.50美元。根据我们的模型，在2023年第四季度末之前，市场似乎每个季度都将处于短缺状态，需要从库存中提取更多石油。我们预计，随着中国重新放开和俄罗斯的影响，2023年第一季度的平均油价将达到98美元/桶，第二季度将达到108美元/桶。对于2023年下半年，我们预测油价将下跌，这意味着在2023年第四季度平均油价为93.5美元/桶。这一观点的假设是，由于俄罗斯的制裁，风险溢价正在减弱，以及美国经济衰退，经济活动放缓，而中国的重新放开证明是动荡的，可能是渐进的。在2024年和2025年，我们预计油价将分别回升到100美元/桶和110美元/桶，因为库存仍将非常低，严重的现货溢价将再次出现。然而，欧盟27国有望将俄罗斯原油价格上限定于60美元/桶，这给油价上行带来压力。据华尔街日报报道称，知情人士透露，欧盟委员会已要求欧盟27个成员国批准将俄罗斯石油的价格上限定为每桶60美元。路透社援引七国集团(G7)价格上限联盟一位官员的话，分析了俄罗斯石油出口价格上限的最新情况。预计双方将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。在确定俄罗斯原油的市场价格时，有一定的自由裁量权和灵活性。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制感到相当舒适。不确定俄罗斯将如何应对60美元的价格上限，但俄罗斯没有其他的好办法。设立价格上限机制将限制俄罗斯对乌克兰开战的能力。价格上限机制将根据一系列因素进行调整，包括市场价格，可能会出现上涨或下跌。对在2月5日前就俄罗斯成品油价格上限达成一致持乐观态度。此外，亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻，给原油需求前景蒙阴。日本共同社周四报道称，世卫组织发布的最新数据显示，在11月21日至27日当周，日本新增新冠确诊病例698772例，比此前一周增加18%，连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时，韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家，第三是美国。韩国中央防疫对策本部周四通报称，截至当天0时，韩国24小时内新增新冠确诊病例57079例，单日新增确诊病例较前一天减少10366例，累计确诊病例超过2715万例。展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月25日当周，原油钻井总数增加4座至627座，预期为626座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论和全球疫情发展仍是油市的主要重大风险。此外，中国可能重新开放产能对OPEC+构成挑战，周末召开的OPEC+会议备受期待，因为没有明确迹象表明该组织将维持目前的配额，还是削减产量以支撑油价。OPEC+削减石油供应已经帮助稳定了市场。美元指数美元指数周四早盘小幅反弹至105.896高点后再度遭受抛售，跌至104.662的8月11日以来新低，因市场对中国从新冠疫情中复苏的乐观情绪削弱美元的避险需求，同时美联储首选的通胀指标--美国核心个人消费支出价格指数放缓支持了美联储放松收紧货币政策的步伐。最重要的是，美联储官员的鸽派言论加剧美元指数跌势。由于市场准备接受美联储小幅加息，美元仍处于不利地位。德国商业银行经济学家报告称，明年年底前可能降息是美元走软的基石。鲍威尔听起来有点鸽派，强调了通胀前景的高度不确定性，以及过早放松政策可能带来的风险。不过，就目前而言，唯一与金融市场相关的似乎是美联储的货币政策正在"正常化"。为弥补2021年过长的犹豫而采取的加息75个基点已经成为历史。货币政策正在转向一条更可持续的道路。这意味着，如果明年通货膨胀率大幅下降，对经济衰退的担忧成为现实，市场认为最早在2023年底就有理由再次降息，这也是我们预计未来一年美元走软的基础。美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月26日当周，首次申领失业救济人数为22.5万，好于市场预期的23.5万，前一周数据由24万上修为24.1万。四周移动平均水平为228750人，较前一周修正平均值增加1750人。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万，比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降，而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平，这表明在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数，因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升，但仍接近历史低点。美国经济分析局周四宣布，美国10月个人消费支出价格指数(PCE)同比涨幅从9月份的6.3%降至6%，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2%；环比上涨0.3%，与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2%降至5%，符合预期；环比上涨0.2%，9月上涨0.5%。这份报告的进一步细节显示，10月份个人支出和个人收入环比分别上升了0.8%和0.7%，个人收入创一年来最大增幅。即使价格增长快于薪资增长，但即使从数量上看，消费者仍然在购买更多的东西。对于美联储抗击通胀的官员来说，这是一个真正的困境。货币政策作用具有滞后性，尽管这可能还只是货币政策的初期阶段，但消费者支出仍维持表明，消费者未受高通胀和旨在控制物价的加息措施所带来的影响。到目前为止，消费者持久力是不可思议的，但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前，消费者也难以脱离困境。 11月美国制造业经济活动萎缩，ISM制造业PMI从10月的50.2降至49，低于市场预期的49.8。这是美国制造业2020年5月以来首次萎缩，也是自那以来的最低读数。其中支付物价指数分项从46.6降至43，就业指数从50微幅降至48.4，新订单指数从49.2降至47.2。美国供应管理协会(ISM)制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore评论该数据时表示，"由于企业调查委员会成员报告新订单率较前六个月下降，11月综合指数反映出企业正在为未来产出下降做准备。"此外，美国11月标普全球制造业PMI终值小幅回升至47.7，好于前值47.6和市场预期的47.5。美联储理事鲍曼周四表示:"我们应该放慢加息的步伐。"在他之前，美联储理事鲍威尔也调侃了加息的放缓，而美国财政部长耶伦也主张软着陆。此外，美联储监管副主席巴尔也表示，"我们可能在下次会议上转向较慢的加息步伐。"值得注意的是，纽约联储主席威廉姆斯最近的言论似乎是对美元空头的考验，因为他表示，美联储在加息方面还有一段路要走。在美联储主席鲍威尔发表演讲后，美元大幅下跌，且此后美元继续走弱。三菱日联金融集团经济学家报告称，要扭转美元的跌势，需要一份强劲的非农就业报告。对放松金融环境缺乏强有力的抵制，给市场参与者开了绿灯，继续追逐近期的高风险趋势，包括美元走弱。近日发布的美国最新经济数据也对美元不利，显示劳动力市场增长势头进一步丧失，商业信心下降令人担忧。事态的发展使得美元迫切需要周五公布一份强劲的非农就业报告，以阻止进一步下跌。至于美国11月份就业报告，HYCM兴业投资分析师预计，整体非农就业人数(NFP)可能会放缓，从上月的26.1万放缓至20万，由于参与率提高，失业率预计将升至3.8%，而平均时薪同比增幅预计将进一步放缓至4.6%水平，环比将持平于0.4%。值得注意的是，该月平均时薪数据的放缓也可能令美元指数承压。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价冲击中轨；14和20日均线看跌；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展，14小时均线下测20小时均线，后者看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在79.90-83.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月2日高点81.50，突破后将上探11月23日高点81.95，然后是11月18日高点82.40和10月25日低点83.05，以及11月1日高点83.30和11月15日低点84.05；而下方支持留意12月2日低点80.90，跌破后将下探12月1日低点79.90，然后是11月29日高点79.60和9月30日低点79.10，以及11月30日低点78.40和11月28日高点77.80。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展，14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在85.50-88.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点87.35，突破将上探11月21日高点87.70，然后是9月30日高点88.60和12月1日高点89.35，以及11月22日高点89.85和11月18日高点90.60；而下方支持留意12月2日低点86.55，跌破将下探11月29日高点85.95，然后是11月24日高点85.50和9月30日低点85.00，以及11月30日低点84.40和11月28日高点84.05。周五关注：美国11月非农就业报告贝克休斯美国每周原油钻井平台数里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话芝加哥联储主席埃文斯发表讲话 OPEC+产油国联合部长级会议

兴业投资2022-12-02

HYCM兴业投资原油日评：需求回暖&美元走软，美油站上81美元关口

本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会（FOMC）政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步伐的时候，仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息，可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具，美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80％。因此，美元大幅下跌，美国国债收益率下降，股市上涨，投资者开始冒险。　　美国能源部寻求暂停授权战略石油储备（SPR）销售，这引发供应紧缺忧虑，也支撑了油价。一位能源部官员表示，能源部正寻求暂停出售国会授权的战略石油储备，以便补充紧急储备。美国能源部石油储备办公室副主任道格•麦金泰尔对参议院能源和自然资源委员会表示：“我们试图补充战略石油储备（SPR）的同时，不应该继续释放石油储备。” 　　法国兴业银行策略师更新了他们的油价预测。他们预计，原油价格将在明年上半年保持高位，然后在2023年最后一个季度跌至93.50美元。根据我们的模型，在2023年第四季度末之前，市场似乎每个季度都将处于短缺状态，需要从库存中提取更多石油。我们预计，随着中国重新放开和俄罗斯的影响，2023年第一季度的平均油价将达到98美元/桶，第二季度将达到108美元/桶。对于2023年下半年，我们预测油价将下跌，这意味着在2023年第四季度平均油价为93.5美元/桶。这一观点的假设是，由于俄罗斯的制裁，风险溢价正在减弱，以及美国经济衰退，经济活动放缓，而中国的重新放开证明是动荡的，可能是渐进的。在2024年和2025年，我们预计油价将分别回升到100美元/桶和110美元/桶，因为库存仍将非常低，严重的现货溢价将再次出现。　　然而，欧盟27国有望将俄罗斯原油价格上限定于60美元/桶，这给油价上行带来压力。据华尔街日报报道称，知情人士透露，欧盟委员会已要求欧盟27个成员国批准将俄罗斯石油的价格上限定为每桶60美元。路透社援引七国集团（G7）价格上限联盟一位官员的话，分析了俄罗斯石油出口价格上限的最新情况。预计双方将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5％的水平。在确定俄罗斯原油的市场价格时，有一定的自由裁量权和灵活性。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制感到相当舒适。不确定俄罗斯将如何应对60美元的价格上限，但俄罗斯没有其他的好办法。设立价格上限机制将限制俄罗斯对乌克兰开战的能力。价格上限机制将根据一系列因素进行调整，包括市场价格，可能会出现上涨或下跌。对在2月5日前就俄罗斯成品油价格上限达成一致持乐观态度。　　此外，亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻，给原油需求前景蒙阴。日本共同社周四报道称，世卫组织发布的最新数据显示，在11月21日至27日当周，日本新增新冠确诊病例698772例，比此前一周增加18％，连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时，韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家，第三是美国。韩国中央防疫对策本部周四通报称，截至当天0时，韩国24小时内新增新冠确诊病例57079例，单日新增确诊病例较前一天减少10366例，累计确诊病例超过2715万例。　　展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月25日当周，原油钻井总数增加4座至627座，预期为626座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论和全球疫情发展仍是油市的主要重大风险。此外，中国可能重新开放产能对OPEC+构成挑战，周末召开的OPEC+会议备受期待，因为没有明确迹象表明该组织将维持目前的配额，还是削减产量以支撑油价。OPEC+削减石油供应已经帮助稳定了市场。　　美元指数　　美元指数周四早盘小幅反弹至105.896高点后再度遭受抛售，跌至104.662的8月11日以来新低，因市场对中国从新冠疫情中复苏的乐观情绪削弱美元的避险需求，同时美联储首选的通胀指标——美国核心个人消费支出价格指数放缓支持了美联储放松收紧货币政策的步伐。最重要的是，美联储官员的鸽派言论加剧美元指数跌势。　　由于市场准备接受美联储小幅加息，美元仍处于不利地位。德国商业银行经济学家报告称，明年年底前可能降息是美元走软的基石。鲍威尔听起来有点鸽派，强调了通胀前景的高度不确定性，以及过早放松政策可能带来的风险。不过，就目前而言，唯一与金融市场相关的似乎是美联储的货币政策正在“正常化”。为弥补2021年过长的犹豫而采取的加息75个基点已经成为历史。货币政策正在转向一条更可持续的道路。这意味着，如果明年通货膨胀率大幅下降，对经济衰退的担忧成为现实，市场认为最早在2023年底就有理由再次降息，这也是我们预计未来一年美元走软的基础。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月26日当周，首次申领失业救济人数为22.5万，好于市场预期的23.5万，前一周数据由24万上修为24.1万。四周移动平均水平为228750人，较前一周修正平均值增加1750人。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万，比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降，而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平，这表明在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数，因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升，但仍接近历史低点。　　美国经济分析局周四宣布，美国10月个人消费支出价格指数（PCE）同比涨幅从9月份的6.3％降至6％，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2％；环比上涨0.3％，与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2％降至5％，符合预期；环比上涨0.2％，9月上涨0.5％。这份报告的进一步细节显示，10月份个人支出和个人收入环比分别上升了0.8％和0.7％，个人收入创一年来最大增幅。即使价格增长快于薪资增长，但即使从数量上看，消费者仍然在购买更多的东西。对于美联储抗击通胀的官员来说，这是一个真正的困境。货币政策作用具有滞后性，尽管这可能还只是货币政策的初期阶段，但消费者支出仍维持表明，消费者未受高通胀和旨在控制物价的加息措施所带来的影响。到目前为止，消费者持久力是不可思议的，但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前，消费者也难以脱离困境。　　11月美国制造业经济活动萎缩，ISM制造业PMI从10月的50.2降至49，低于市场预期的49.8。这是美国制造业2020年5月以来首次萎缩，也是自那以来的最低读数。其中支付物价指数分项从46.6降至43，就业指数从50微幅降至48.4，新订单指数从49.2降至47.2。美国供应管理协会（ISM）制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore评论该数据时表示，“由于企业调查委员会成员报告新订单率较前六个月下降，11月综合指数反映出企业正在为未来产出下降做准备。”此外，美国11月标普全球制造业PMI终值小幅回升至47.7，好于前值47.6和市场预期的47.5。　　美联储理事鲍曼周四表示:“我们应该放慢加息的步伐。”在他之前，美联储理事鲍威尔也调侃了加息的放缓，而美国财政部长耶伦也主张软着陆。此外，美联储监管副主席巴尔也表示，“我们可能在下次会议上转向较慢的加息步伐。”值得注意的是，纽约联储主席威廉姆斯最近的言论似乎是对美元空头的考验，因为他表示，美联储在加息方面还有一段路要走。　　在美联储主席鲍威尔发表演讲后，美元大幅下跌，且此后美元继续走弱。三菱日联金融集团经济学家报告称，要扭转美元的跌势，需要一份强劲的非农就业报告。对放松金融环境缺乏强有力的抵制，给市场参与者开了绿灯，继续追逐近期的高风险趋势，包括美元走弱。近日发布的美国最新经济数据也对美元不利，显示劳动力市场增长势头进一步丧失，商业信心下降令人担忧。事态的发展使得美元迫切需要周五公布一份强劲的非农就业报告，以阻止进一步下跌。　　至于美国11月份就业报告，HYCM兴业投资分析师预计，整体非农就业人数（NFP）可能会放缓，从上月的26.1万放缓至20万，由于参与率提高，失业率预计将升至3.8％，而平均时薪同比增幅预计将进一步放缓至4.6％水平，环比将持平于0.4％。值得注意的是，该月平均时薪数据的放缓也可能令美元指数承压。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价冲击中轨；14和20日均线看跌；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展，14小时均线下测20小时均线，后者看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在79.90-83.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月2日高点81.50，突破后将上探11月23日高点81.95，然后是11月18日高点82.40和10月25日低点83.05，以及11月1日高点83.30和11月15日低点84.05；而下方支持留意12月2日低点80.90，跌破后将下探12月1日低点79.90，然后是11月29日高点79.60和9月30日低点79.10，以及11月30日低点78.40和11月28日高点77.80。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展，14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在85.50-88.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点87.35，突破将上探11月21日高点87.70，然后是9月30日高点88.60和12月1日高点89.35，以及11月22日高点89.85和11月18日高点90.60；而下方支持留意12月2日低点86.55，跌破将下探11月29日高点85.95，然后是11月24日高点85.50和9月30日低点85.00，以及11月30日低点84.40和11月28日高点84.05。　　周五关注：　　美国11月非农就业报告　　贝克休斯美国每周原油钻井平台数　　里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话　　芝加哥联储主席埃文斯发表讲话　　OPEC+产油国联合部长级会议

金融界2022-12-02

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20221201

我们还有很长的路要走。" 美联储11月FOMC 会议纪要显示，决策需要考虑货币政策滞后性，官员们认为利率的最终目标水平比加息幅度更加重要，多数美联储官员支持很快就放缓加息，暗示下个月 FOMC 会议上将放缓加息幅度至50个基点。经济数据方面，美国上周初请失业金人数为24万人，高于预期的22.5 万人及前值22.2 万人，创近三个月来新高，或表明劳动力市场有所降温。美国11月密歇根消费者信心指数较上月有所有所下降，但仍高于预期，消费者一年期通胀预期较前值有所降温。美国11 月 Markit 制造业、服务业及综合 PMI 皆跌入收缩区间且低于市场预期，其中制造业PMI 创两年半以来新低，总体来看，在美联储持续加息影响下，美国经济活动有所放缓，或将有利于通胀压力的进一步缓解。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2022-12-02

美国经济一夕间变好，你不觉得奇怪吗？

的基调。大约两周后，美联储理事将召开FOMC会议，至少确定明年年初的经济状况，下一次加息的幅度将是他们的信息。周三，美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示在美联储几十年来最激进的竞选活动进行将近一年之后，他准备开始放松对经济扼杀，但也对通胀不利的加息。 “放慢加息步伐的时间可能会在12月的会议上尽快到来，”他以一贯低调方式说道。在许多方面，这是他之前发表的演讲的翻版，那些见证华尔街以戏剧性方式抛售的演讲，当他似乎还没有准备好停止踩经济刹车时。这一次，道琼斯工业平均指数早早戴上派对帽，重磅来袭，涨幅超过700 点，创下4月份以来的最高点。但不免要问，究竟是什么改变了？美联储一直明确表示，这些措施不会永远持续下去，一些成员公开担心过度使用会破坏经济，并一直在寻找何时降温的迹象。通货膨胀率在过去几个月相当平稳，预计会继续下滑。周三，美国联邦政府还发布另外两个数据点，让美联储有理由开始放慢加息计划。首先是职位空缺数量在一个月内减少353000，尽管人们不断辞职。美联储正在寻求抑制招聘，以此作为业务增长放缓的代表，它希望这种情况会逐渐减少，以防止价格走高。虽然职位空缺总数相对较高，但它们正朝着鲍威尔希望的方向发展看看。另一个是上个季度经济增长2.9%，这使得经济衰退的可能性降低。失业率仍为3.7%，接近历史低点，周五的下一份报告预计不会有太大变化。这里可以观察到的是，美国现在的经济不是很繁荣，但也不是不好。从现在开始，预计美联储将在较长一段时间内保持高利率，其影响难以预测。房价已经开始收缩至与2008年住房危机相当的水平。如果抵押贷款利率在未来几年内保持如此昂贵，它可能会让数百万人留在水下房屋，同时开始一个周期，数百万人最终可以负担得起住房，使他们能够通过他们拥有的市场积累财富最近被拒之门外。但就目前而言，阴霾似乎已经消散。在全球范围内，欧洲似乎有足够的天然气来避免整个冬天都结冰，而且地缘政治支撑起来的许多最棘手的供应链纠纷已经得到解决，汽油的价格与一年前大致相同，那时大家都开始抱怨了。穆迪：美国经济将“勉强避免衰退” 据穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)所提出的观点，通胀正在降温，消费者仍在消费。招聘正在放缓，但并未崩溃。这就是穆迪分析公司首席经济学家越来越相信的，美国经济将勉强摆脱衰退的原因。 “这将是一场斗争，我们会感觉不舒服，但我认为我们会穿针引线，”赞迪在本周早些时候的电话采访中告诉CNN Business。赞迪的预测经常被白宫引用，他指出最近的经济和市场指标表明，尽管人们普遍担心经济衰退，但经济并未跌落悬崖。 “过去几个月的数据比我想象的要好，没有任何金融市场指标表明我们即将陷入衰退，”赞迪说。周四公布的新数据显示，根据美联储最喜欢的指标衡量的通胀在10月份有所缓解，这让人们寄希望于美国央行最早可以在本月放慢大规模加息的步伐。美国经济在第三季度的增长速度也快于最初的估计，从两个季度的收缩中反弹。对于厌倦通货膨胀的消费者来说，一个巨大的利好因素是汽油价格暴跌。“我的基准仍然是没有衰退，那没有改变，但我确实比几个月前更有信心，”赞迪说。“通胀正在放缓，油价稳中有跌，就业增长正在放缓，裁员正在正常化。” 当然，未来仍然存在很大的不确定性，并且有很多理由担心潜在的经济衰退，包括美联储几十年来最激进的加息。赞迪表示，他不会与那些预测经济衰退的人争论，承认这将是一个“千钧一发”的电话。最近几天，许多大公司都宣布裁员1000多人，其中包括AMC Networks、DoorDash等。除此之外，大规模裁员已经消灭科技行业数以万计的工作岗位，其中包括亚马逊、推特和Facebook母公司Meta的大幅裁员。工厂也面临巨大压力，供应管理协会周四发布的一项调查发现，11月制造业活动自2020年5月以来首次出现收缩。“总体而言，情况正在恶化，”一位来自电气设备、电器和组件制造商的高管在ISM调查中表示。“房屋开工率下降，我们在与竞争对手的竞争中表现出色，但整个行业都在下滑，我们坐拥现金即库存。” “温和”衰退仍然是一个风险一些商界领袖警告称，经济低迷仍有可能发生。美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉周二告诉美国有线电视新闻网的波比·哈洛，明年经济可能会陷入衰退，尽管他希望这将是一次“温和”的衰退。在本周初报告中，标准普尔全球评级表示，其追踪的九个领先经济指标中只有一个在10月份处于正值区域。标准普尔重申，预计美国经济明年将陷入衰退，但预计将出现与1969年至1970年经济衰退一致的“温和”衰退。标准普尔预测，美国GDP从高峰到低谷将仅下降0.8%。赞迪说，他认为所有这些对经济衰退的担忧最终都可能通过阻止冒险行为、迫使企业保留现金并说服华盛顿官员做出审慎决定而对经济有利。例如，他指出美国总统拜登本周决定呼吁国会采取行动防止严重的货运铁路罢工。 “我敢打赌，如果我们不担心经济衰退，总统就不会这么快去国会，”赞迪说。“每个人都处于高度戒备状态，非常谨慎。事实上我们对经济衰退如此紧张，这使得出现问题的可能性降低了。” 至于美国的好邻居欧洲，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)表示，收入增加将有助于推动欧洲经济增长。他周四晚上在意大利佛罗伦萨附近的一次活动中说，“平衡法”确保工资增长不会太强劲，也不会导致通货膨胀加速。欧洲央行政策制定者正在关注工资的发展，以确保飙升的通胀不会引发工资价格螺旋上升。虽然上个月总体通胀在1.5年来首次有所缓解，但预计工人工资只会随着时间的推移而赶上，从而在一段时间内加剧价格上涨压力。

小萧2022-12-02

黄金、美股狂欢！“别开心太早” 汇丰：美联储明年初“仍会构成关键负面影响”

，鲍威尔似乎证实美联储可能会在12月的FOMC会议上开始放慢其一连串的高度激进的加息，现在距离现在不到2周时间。这是市场普遍预测到的，但尽管他的一些同事发表一些明显更加鹰派强硬的声明，但鲍威尔的这一明显确认，与最近的一些悲观评论形成可喜的背离。不过和往常一样，鲍威尔的声明有点矛盾，但可能不像往常那样矛盾。结果也显示出，芝加哥商业交易所的Fed Watch工具试图预测美联储下一次加息的市场情绪，该工具已回落至仅支持加息50个基点，几率从65:35急剧扩大至82:18左右，支持加息在本月的会议上上涨50点。当前发布的个人消费支出指数(PCE)通货膨胀率公告，确实至少证实通胀可能终于达到顶峰。如果鲍威尔不了解有关这方面的一些预先信息，他是否会发表最近的声明可能值得怀疑，因此这应该不足为奇。即使利率上调50个基点，年终水平仍将保持在4.5%左右，这在年初时不可预测，当时利率约为零，而4.5%的预测将使股市暴跌。现在市场已经习惯更高的利率和持续的高通胀水平，并且可能认识到美联储假设的目标2%的通胀水平可能在几年内都无法实现。许多评论员预计，美联储逐步下调设定3%或3.5%的中期通胀水平目标更为现实。他们还假设利率很可能不会低于5%或更高，这可能会使美国经济陷入深度衰退，脆弱的公司不太可能生存，失业率将开始上升。如果这确实是等待美国经济以及世界其他大部分地区经济的未来，那么美元强势仍然值得怀疑，美元指数在鸽派消息传出后大幅下跌，贵金属、黄金和白银特别是，可以作为持续的避险投资发挥作用。汇丰展望称，在全球经济增长触底、利率波动见顶、风险情绪回升的环境下，美元可能在2023年走弱。美元走软应该对黄金有利。尽管美国通胀压力有所缓和，令美联储的加息步伐受到质疑，但美联储官员最近的评论证实进一步收紧政策。 “我们认为，至少在2023年第一季度，美联储收紧政策可能仍对黄金构成重要的负面影响。我们预计，在持续的通胀担忧以及地缘政治和金融市场风险的刺激下，金条和金币的潜在实物需求前景将保持强劲。珠宝需求也应该稳定。随着2022年第三季度央行对黄金的需求急剧增加，官方部门对黄金的需求前景在2023年也可能保持弹性。” 该行最后提到：“考虑到所有因素，我们预计黄金在2023年初将保持防御性，随着时间的推移更有可能上涨。” 鲍威尔的声明和最新的PCE数据相结合，推动金价自8月短暂触及该水平以来首次升至1800美元以上，银价升至22.60美元以上，为5月初以来的最高水平。股票也走高，但仍远低于年初水平，而且它们仍然被经济衰退的担忧所笼罩，这本应如此。他们继续容易受到美国和全球全球经济衰退的影响，因为高于平均水平的通胀水平看起来不会很快得到控制，而且只要全球能源和食品价格仍然受到地缘政治的不利影响。尽管美国市场隔夜开盘，它们就再次开始下跌，这也许是因为它们最初上涨得太快。因此，我们Sharps Pixley的Lawrie Williams仍然对未来的金价保持相对乐观，尽管不像2022年初那样乐观，而且认为白银也会受到追捧，尽管它现在更像是一种工业金属。即便如此，它似乎仍然倾向于按同等条件移动与黄金价格。 “我们对铂族金属的前景不太有信心，因为它们的需求几乎完全依赖于经济增长，钯金的需求可能超过铂金，如果未来出现全球经济衰退，我们认为这种情况很可能发生，增长将会收缩。同样，大多数股票和加密货币在我们看来都很脆弱，黄金和白银股票可能是个例外。特别是前者似乎最近表现不佳，尤其是主要的黄金生产商应该都以当前的金价获得可观的利润。”

小萧2022-12-02

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