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Weekly earnings outlook: Netflix、ASML、Twitter、 Snap

ter. Compared with Facebook, Snap, Pinterest and other peers, the gap between Twitter users will only get bigger and bigger. The company can only hope for the recovery of popular sports events and product improvement to improve user participation. Long-term investors want to see the company's new successful monetization methods and efforts. Just recently, Twitter launched two major subscription services: Early June: Twitter launched "Twitter Blue", which is a subscription service for content creators. Subscribers will be allowed to withdraw tweets, and can set a customizable timer of up to 30 seconds to withdraw tweets in time when they need to be modified. In mid-June, Twitter launched the long-rumored "Super Concern" function, which adopts paid subscription, and paid users can view the exclusive tweets of stars who have opened "Super Concern". In addition, India's restrictions on Twitter and Nigeria's ban have added some uncertainty to international users. After all, India is one of its top five markets, and Nigeria has about 40 million Twitter accounts, but this is unlikely to have a substantial impact on the future direction of the company. Looking forward to the second half of the year, Twitter is a typical event-driven media platform. With the gradual recovery of large-scale sports events, such as the European Cup, the Olympic Games and the 2022 World Cup, it will support the activity of users to some extent. After the epidemic, it is a rare "honeymoon period" for Twitter. In addition, in the first quarter, the change of advertising identifier (DFA) on Apple iOS platform did not bring pressure to the advertising of this platform, and the impact will gradually appear in the second quarter. Thursday $Snap Inc(SNAP)$ Snap is undoubtedly the leader of social platforms, and its revenue has maintained a high growth rate of more than 60% for two consecutive quarters, which greatly exceeded analysts' expectations. The growth rate of revenue and daily active users in the last quarter reached a new high in three years. Bloomberg unanimously expects Snap's second-quarter revenue to be 844.9 million US dollars, a year-on-year increase of 30%; Under Non-GAAP, EBITDA was US $1.8 million, which turned positive for the first time. The advantage of Snap lies in its attraction to the younger generation of users. "Millennials" and "Generation Z" are the core user groups of Snap, and the high stickiness of young groups promotes the DAU to increase by 22% year-on-year to 280 million in the first quarter. In the second quarter, due to the high base last year, the growth rate of users declined. Bloomberg expects DAU to increase by 14% year-on-year to 290.6 million in the second quarter. In terms of regions, Snap users have expanded faster in other parts of the world except the United States. Now, the number of Snap users in other parts of the world has exceeded the number of users in the United States, which has become the main contributor to the growth of users. Whether the growth of international users can continue is also a major attraction in the second quarter. It is worth noting that the average revenue per user (ARPU) of Snap in other parts of the world is only 16% of that of ARPU in the United States, which has great room for improvement, reflecting the potential of Snap monetization overseas. In terms of valuation, the market selling rate of Snap is 25 times. Compared with Pinterest, which is 16 times, the price of Snap is definitely not cheap. Despite the increasingly fierce competition from peers for user time and advertising, Snap, with its loyal user base and continuous product innovation, will promote the expansion of profit margin in the global monetization process, and finally achieve long-term profit.

老虎证券04-17 09:59

金山云能逃过资本市场的洗礼吗？

O后，大部分会出现一段杀估值的行情。 Facebook初上市4个月下跌54%，阿里巴巴在美初上市一年下跌32%，苹果初上市半年下跌35%，包括同是“雷布斯”旗下的小米初上市4个月下跌50%。我称这种为资本市场的洗礼。在差的估值买入好公司，投资者获得不了好的回报。金山云会向阿里云的估值靠拢，还是像其他明星公司那样杀估值？我认为，即使向阿里估值靠拢，空间也不多了，倒是杀估值的空间不少。$小米集团-W(01810)$ $阿里巴巴(BABA)$

老虎证券04-17 09:49

Coursera2021Q3业绩电话会高管解读财报

到超过 200 万名学习者注册了来自 Facebook、谷歌、IBM、Intuit 和 Salesforce 等行业合作伙伴的课程。凭借专业证书，没有大学学位或该领域背景的学习者可以在不到一年的时间内学习入门级数字工作所需的技能。我们也对这些证书培训计划在减少数字工作中的性别差距方面产生的影响感到兴奋。根据我们最新的《女性与技能报告》，入门级专业证书的女性入学人数已从 2019 年所有入学人数的 25% 增加到 2021 年上半年的 37%。但职业道路并不是唯一的选择。Coursera 上的内容是模块化的，并且越来越可堆叠，因此小规模的学习可以朝着更广泛的学习课程发展，包括大学学位。我们最近宣布了针对 Coursera 上的所有 Google 入门级专业证书以及 IBM 的 3 个的 ACE Credit Recommendation。这意味着完成 Google 或 IBM 证书之一的学习者有资格从参与的学院和大学获得最多 12 个大学学分。伦敦大学、北德克萨斯大学和东北大学等机构已经为这些证书授予大学学分。在一个被大流行重塑的世界中，这就是许多成年人的学习未来的样子，它受到几个关键趋势的推动。第一个主要趋势是数字化转型。技术和全球化的力量正在改变一个又一个行业，而大流行只会加速这些趋势。它放大了技术和数字工具的重要性。它重新定义了企业、政府和个人的工作方式。它重塑了全球人才库，为公司建立更多样化的分布式劳动力提供了新的机会。例如，在 Coursera 今年上半年，我们在美国的新员工中有超过 2/3 是完全远程的，这使我们能够接触到更广泛的、第二个主要趋势是技能发展。雇主正在迅速将工作流程数字化，并使可重复和可预测的工作自动化。这种数字化转型的快速步伐影响着每个人，变革的需求从未如此紧迫。企业知道他们必须提升技能、重新技能并衡量他们的人才，才能在不断变化的经济中保持竞争力。政府明白，大多数有风险的工作通常由低薪工人担任，这可能会使数百万工人对数字未来毫无准备。校园意识到他们必须加强他们的产品，因为来自替代证书的日益激烈的竞争和强大的劳动力市场的替代效应促使他们教授学生未来的技能并提供更强大的就业成果。推动我们业务发展的第三个主要趋势是实现高等教育的数字化转型。虽然技术正在加速世界各地的变化和转型，但它也是社会适应的手段。高等教育的数字化转型迫在眉睫。高等教育是世界上最大的产业之一，价值 2 万亿美元，在过去的 3 个世纪中几乎没有创新。许多人负担不起传统的大学学位。他们单一的 4 年制结构不能满足终身学习者的需求。学位通常与当今的雇主缺乏相关性。学位通常不是为不想辞职或搬家以获得大学学位的在职专业人士设计的。与其他平台不同，我们是推动者而不是破坏者。我们直接与大学、行业领袖和政府合作，推动强大的机构合作，以更好地满足这个新数字世界的需求。我们的平台正在改变学习者的学习方式。它正在改变教育者的教学方式。它正在改变雇主提升和重新培养人才的方式。我们的三边平台将全球学习生态系统中的学习者、教育者和机构连接起来，具有 3 个主要优势。首先，领先的教育合作伙伴，包括世界一流的大学和一些最知名的全球行业品牌，都被吸引到 Coursera 进行大规模教学。其次，这些教育合作伙伴创建的内容和证书的质量和广度。第三个主要优势是支持我们平台的技术和数据。让我分享一些关于这些竞争优势的最新亮点。我们将继续扩大我们的教育合作伙伴名单。我们不断增长的庞大学习者群体和全球品牌使我们成为希望接触全球受众并以低成本提供高质量、负担得起的教育的教育者的有吸引力的合作伙伴。我们现在在 Coursera 上拥有 250 多个大学和行业合作伙伴。9 月，我们宣布与印度的 4 家新顶级机构建立合作伙伴关系，印度是我们注册学习者的第二大市场，该国共有 10 家大学合作伙伴。新合作伙伴包括 IIT Bombay、IIT Guwahati、印度统计研究所和阿育王大学。我们也很高兴与许多新的行业领导者合作。上周，我们宣布与 Oracle 建立新的合作伙伴关系，专注于帮助学习者培养与云相关的技能。这 5 门新课程由 Oracle 专家讲授，涵盖各种复杂程度不同的云基础架构和数据库主题，并带有动手实验室，让学习者可以在实时环境中进行练习。我们还在 10 月份宣布与瞻博网络建立合作伙伴关系。他们致力于推动网络行业内的技能转型，并在 Coursera 上推出了 4 个预期的新专业中的第一个。最后，我们欢迎联合服务组织，这是一个为美国军人和家庭服务的非营利组织；飞利浦印度医疗技术解决方案；和英语语言培训公司Voxy，我们的行业合作伙伴重视 Coursera 在构建全球开发人员和用户社区方面的规模和影响力，该社区对其生态系统至关重要。此外，它还使他们能够解决他们的技术和自动化造成的不断扩大的工作岗位流失和技能差距。例如，为了配合 ACE 推荐，我们还宣布 Google 在 Coursera 上的专业证书可免费提供给美国社区大学和技术教育（CTE）高中。参加该计划的学生将接受与工作相关的技能培训，以应对当今最抢手的数字角色，并通过由 130 多个雇主组成的联盟获得职业服务和工作机会。我们最初为 Coursera for Business 客户开发的技能集和技能仪表板现在将通过 Coursera for Campus 提供，让学生能够培养雇主为高增长角色所需的特定技能，并允许管理员根据他们的职业目标跟踪学生的进步并将这些学生与行业内的员工进行比较。我们的第二个主要优势是这些教育合作伙伴创建的世界一流内容和证书的广泛目录。我们的品牌、高质量优质内容的可堆叠系统使我们能够以低成本吸引学习者并以各种价位为他们提供服务。学习者来到 Coursera 是为了我们的免费增值内容和小规模学习，包括动手项目和短期课程，使我们能够以低成本发展我们的漏斗顶部并吸引注册者。由于这些学习者希望通过获得更有价值的证书在职业生涯中取得进步，我们的目标是通过合作伙伴提供的高级证书（包括专业化、专业证书以及经认可的学士和硕士学位）最大限度地提高终生价值。我们的目录继续增长。我们最近宣布了来自印度大学合作伙伴的 5 个新证书，主题涵盖物联网中的 5G 技术、VLSI 设计、数字化转型、数据驱动决策和电动汽车。此外，IBM 推出了第六个专注于数据工程的入门级专业证书。对于学位，我们最近增加了 2 个新课程，包括印度统计研究所的应用统计学研究生文凭和伦敦大学的工商管理理学学士学位。通过这些最近的添加，Coursera 目录现在包括 2,000 多个提供实践学习的指导项目；超过 5,000 门课程和 600 个专业；超过 70 个证书，包括我们的 15 个入门级专业证书；和 33 个学位课程，包括学士、硕士和研究生文凭。现在让我们谈谈产品创新。这是推动另一个关键优势的事情，即我们的统一平台。我们的教育合作伙伴创建的世界一流内容是在支持 Coursera 学习平台的技术和数据系统上提供的。我们将继续提升我们的学习者、机构和教育合作伙伴的体验。我们引入了许多平台改进，以更好地为印度学习者服务，包括本地化主页，以便更好地发现；大多数个人课程的地理定价；5 个新的支付选项，以及为狂热用户提供的批量定价。我们从以印度为重点的举措中学到的东西将进一步为我们的国际战略提供信息。对于机构，我们的技能图将角色、技能和内容联系起来。我们将继续利用我们广泛的目录和支持我们平台的数据为我们的客户提供更好的见解。对于企业，我们最近推出了领导力学院，旨在帮助公司大规模提供和衡量世界一流的管理培训以及变革管理、人才发展和协作等关键软技能。这是我们第六次发布学院。学院为公司提供了一种技能优先的企业学习方法，首先关注最关键的工作角色；然后指定担任这些角色所需的技能和熟练程度；最后，将技能与以适当熟练程度教授的内容联系起来。但这些见解的价值超出了企业培训。8 月，我们宣布面向所有使用 Coursera for Campus 的大学全面推出技能集。虽然技能格局的转变正在为劳动力创造机会，但公司认为学生毕业的技能与现代工作场所所需的数字技能之间往往不匹配。大学正在使用 Coursera for Campus，利用我们来自大学和行业合作伙伴的世界一流内容，提高当今紧缺工作所需的有针对性的技能熟练程度。此外，这些大学可以跟踪学生和队列水平的技能发展，同时将学生与行业中的实际员工进行对比。对于教育工作者，我们在 6 月底宣布了新的内容摄取解决方案。该功能使教育工作者能够更快、更无缝地在学习管理系统和 Coursera 之间迁移内容。我们对最初的吸引力感到满意，来自 17 所大学和行业合作伙伴的大约 70 门课程使用此功能被收录到 Coursera 中。我们的合作伙伴已经能够利用该工具显着减少在 Coursera 上创作和发布课程所需的时间，通常是传统时间线的 1/3。就个人而言，我们的合作伙伴生态系统、世界一流的内容和技术是重要的战略优势。但真正的力量是通过我们的统一平台加强和利用这些资产的方式。随着越来越多的内容和证书选择吸引了更多的个人和机构，这会产生飞轮效应，这反过来又会激励我们的教育合作伙伴在平台上创建更多内容。这种不断增长的内容、技术和数据使我们能够更好地满足学习者、教育者和机构的需求。这反过来又推动了我们的业务，扩大了规模，降低了我们的采购成本，并最终最大限度地提高了 Coursera 学习者的终身价值。我们相信高等教育的转型才刚刚开始，未来几年会有很多机会推动 Coursera 的增长。在我将其转交给 Ken 之前，让我提醒您我们专注于发展的一些关键优先事项。首先，我们将继续投资于不断增长的企业渠道，专注于获取新客户和扩大与现有客户的关系。我想强调两个例子，它们说明了我们的平台正在大规模实现的机构合作。哥斯达黎加投资促进机构 CINDE 于 2020 年与 Coursera for Government 一起实施了一项全国性培训计划。近 40 年来，CINDE 帮助吸引企业到哥斯达黎加，帮助 350 多家公司在该国开展业务。该组织有兴趣利用 Coursera 来帮助减少大流行期间的失业率，同时建立一支有竞争力的劳动力以推动可持续的未来增长。 CINDE 与雇主、哥斯达黎加政府机构和 Coursera 合作，帮助确定最需要的技能并在我们的平台上开发策划的学习途径。自合作开始以来，已有超过 23,000 名哥斯达黎加人注册了 80,000 多门课程，完成了 40,000 多门课程和近 700,000 节课。鉴于这一初步成功，CINDE 最近扩大了该计划。其次，我们宣布与俄克拉荷马州高等教育机构建立新的合作伙伴关系，使该州的 15 所大学能够采用 Coursera for Campus。此次合作的重点是 4 个关键目标：加强学术课程创新，为教师和学生提供灵活的混合学习选择，为学生的成功和完成学位课程做好准备，以及扩大学术课程与现代劳动力需求的一致性。俄克拉荷马州是美国第一个以如此广泛的规模启动 Coursera for Campus 合作伙伴关系的州，覆盖该州一半以上的公立大学，有可能影响数万名学生、教职员工。接下来，虽然我们的学位业务还处于起步阶段，但大流行已经从根本上改变了大学对在线学位的看法。学生希望能够灵活地在线学习，大学正在通过使用 Coursera 等合作伙伴扩展在线学位课程来满足这一需求。例如，在 9 月份，我们的团队能够在美国、俄罗斯和印度的大学推出 8 个学位课程，展示了在线平台在全球范围内大规模提供学位课程的能力。 8 月，我们宣布了新的费用结构，以支持希望快速扩展其在线课程并覆盖全球更多学生的大学合作伙伴。通过这种新的分层结构，对于在 Coursera 上将其集体课程增长到超过 5000 万美元的年度学费的大学，服务费将从 40% 逐步降低到 25%。这是由我们的免费增值模式驱动的，该模式将学习者带到 Coursera 并实现我们高效的低成本获取，这是我们的 3 边平台实现的关键竞争优势。最后，我们将继续扩展 Coursera 平台并加强我们的飞轮效应，投资于注册学习者群体的增长；增加我们的教育合作伙伴网络及其内容和证书；并将我们的影响力扩大到更多国家，投资本地化体验，以更好地为全球更多国家的更多学习者服务。现在我想把它交给肯。肯尼斯·哈恩谢谢，杰夫，大家下午好。我们对强劲的第三季度业绩感到满意，这反映了我们对在线学习的持续需求。第三季度，我们的总收入为 1.099 亿美元，同比增长 33%。这种强劲的增长是在去年实现 70% 的同比增长的基础上实现的，因此我们对在艰难的竞争基础上的表现感到非常满意。正如杰夫所讨论的那样，我们看到的全球趋势不仅是个人学习者，还有包括公司、校园和政府在内的机构，都在投资于在大流行后经济中竞争所需的数字和新技能。请注意，在电话会议的其余部分，我将讨论关键运营指标以及非 GAAP 财务指标，除非另有说明，但不包括形式调整。我们的非 GAAP 调整仅删除基于股票的薪酬和相关的工资税，仅此而已。毛利润为 6,830 万美元，同比增长 56%，毛利率占收入的百分比为 62.1%。这一百分比比去年同期高出约 910 个基点，延续了我们在第二季度看到的类似动态。提醒一下，我们的服务成本有两个组成部分。首先是我们的内容成本，这取决于我们 3 项业务之间的收入组合以及每个细分市场的内容利润率。本季度利润率较高的企业和学位部门占我们整体收入组合的 39%，而去年同期为 31%。这种组合转变是我们长期财务框架的关键，包括随着时间的推移结构性扩大利润率。此外，我们可以看到细分内容利润率的变化，具体取决于学习者在任何季度消费的内容。对于第三季度，这主要在我们的消费者业务中仍然是一个积极的差异。我们的消费者部门内容利润率从去年同期的 54% 增加到本季度的 68%，因为学习者消费了更大比例的行业合作伙伴内容，这些内容成本往往低于平均水平。假设在职业证书方面取得类似的成功，并与行业合作伙伴继续保持更高的利润率安排，我们预计在短期内，我们的消费者部门利润率将保持在 60% 以上，我们可能会在运营上进行更多投资以充分利用这一机会. 我们服务成本的第二个组成部分是我们的非内容成本利润率，同比略有上升，占总收入的 9.3%。总运营费用为 7530 万美元，占收入的 69%，而去年第三季度为 62%。销售和营销费用占总收入的 35%，高于之前的 30%。我们预计 2021 年的销售和营销费用占总收入的百分比将略高于 2020 年全年，第四季度也有类似的增长。研发费用占收入的20%，略低于去年同期。我们预计 2021 年的整体研发费用占收入的百分比将与今年上半年相似。考虑到与上市公司相关的增量成本，一般和管理费用占收入的 13%，而上一年为 10%。我们预计这一较高的费用占收入的百分比将持续到 2021 年。净亏损为 800 万美元或收入的 7.3%，我们调整后的 EBITDA 亏损为 310 万美元或收入的 2.9%。与上一季度类似，我们的 EBITDA 利润率继续保持强劲。重要的是，我想提醒您我们是如何管理业务的。首先，我们在 EBITDA 利润率方面的信息和运营框架自 IPO 之前就一直保持一致。我们计划随着时间的推移展示规模和杠杆作用，同时长期提高 EBITDA 利润率。其次，我们不会优化任何一个季度的业务，并继续将 2021 年视为投资年，我们的前瞻性 EBITDA 指导反映了这一重点。我们打算投资于我们的强劲业绩，目标是：一，为未来的增长计划铺平道路；二、深化竞争护城河；第三，为了我们所有选民的利益，在我们庞大且快速发展的市场中确保领导地位。现在转向现金表现和资产负债表。自由现金流为 710 万美元，而一年前为 420 万美元，我们在第三季度末的现金状况良好。截至 9 月 30 日，我们拥有超过 8 亿美元的不受限制的现金、现金等价物和有价证券，没有债务。结合业务的强劲表现，我们能够对未来充满信心地进行投资。接下来，让我们讨论每个业务部门的更多细节。与 2020 年第三季度 81% 的强劲增长相比，消费者收入为 6650 万美元，比上一年增长 16%。我们看到，针对全球再培训机会的入门级专业证书的需求持续增长。此外，我们新的 Coursera Plus 订阅的采用率仍然很高。在第三季度，我们超过了 Coursera Plus 订阅产生的消费者收入的 25%。与其他内容订阅计划一样，Coursera Plus 使学习者能够消费更广泛的内容，而无需为每个标题付费。这增加了这些学习者的消费和保留率。由于我们受益于本季度较低的内容成本率，部门毛利润为 4550 万美元，占消费者收入的 68%。除了财务贡献外，我们的消费者业务也是一项重要的战略资产。它吸引了我们的教育合作伙伴，成为他们接触全球学习者受众的渠道。它提供了丰富的数据可见性，使我们能够为我们的机构客户提供他们重视的技能和熟练程度的洞察力。重要的是，它是我们企业和学位细分市场的顶级渠道来源，使我们能够以低成本吸引学习者。正如杰夫早些时候所说，我们在本季度增加了 550 万新注册学习者，截至 9 月 30 日的总基数为 9200 万。接下来是企业。由于获得新客户和扩大现有关系，企业收入为 3180 万美元，比一年前增长 75%。我们的所有 3 个企业客户类别（企业、政府和校园）都实现了强劲增长，这表明我们在为机构客户创建差异化的基于技能的学习体验方面取得了进展。付费企业客户总数增至711家，同比增长124%。我们对付费企业客户的净保留率为 113%。分部毛利润为 2140 万美元，占企业收入的 67%，按百分比计算略低于上年，主要是由于去年第三季度使用我们技术平台的间接客户在收入中所占的份额较大。最后，我们的学位部分。学位收入为 1160 万美元，比一年前增长 59%，因为先前的队列继续扩大，学生接受了我们新推出的课程，包括杰夫提到的 9 月推出的第八个课程。根据国家学生信息交换中心研究中心的数据，今年秋季学期本科生和研究生的高等教育入学人数下降了 2.3%，这可能反映了强劲的劳动力市场和对我们的专业证书等较短形式证书的需求增加。此外，在主要在线机构中，本科生和研究生入学率分别下降了 5.4% 和 13.6%。尽管存在这些不利因素，我们的学位学生总数比一年前增加了 40%，达到 16,068 人，并且继续对我们来自新的和现有大学合作伙伴的课程渠道感到兴奋。学位分部的毛利率为收入的 100%，因为学位分部没有应占内容成本。现在来看一下我们的财务前景。需要提醒的是，我们对企业和学位部门的季度收入都有相当好的预测，所以任何与预期的显著差异最有可能发生在我们的消费者部门。我们预计第四季度的收入将在1.09亿美元至1.13亿美元之间。这意味着在区间的中点上，与去年相比，增长了33%。对于调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)，我们预计亏损在1,650万美元至1,950万美元之间，这意味着调整后的息税折旧摊销前利润在中间点为负16.2%。我们预计，2021年全年的营收将在4.09亿美元至4.13亿美元之间，同比增长约40%。对于调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)，我们预计亏损3,250万至3,550万美元，或调整后的息税折旧摊销前利润的中间值为负8.3%。与我们之前的讨论一致，我们打算为业务的长期可持续性进行战略投资。正如我们在2020年所做的那样，我们在第四季度大举投资于增长，同时表现好于我们之前对年度EBITDA的预测。我们按年度支出和调整后的息税折旧摊销前利润来管理我们的业务。正如我之前所说，随着业务的增长，我们打算展示规模和杠杆作用。我们对2021年全年的展望反映了上市公司在人事相关成本、销售和营销、产品开发以及一般和行政成本方面的持续投资。总而言之，尽管我们作为一家新上市公司吸收了大量额外的管理费用，但我们预测 2021 年 EBITDA 利润率将比 2020 年大幅改善。在杰夫结束评论之前，我想就我们的长期财务框架向您提出 3 条重要提示。首先，我们拥有一套独特的战略资产，使我们能够进行不同的竞争。我们的免费增值模式、全球规模和统一平台使我们能够以较低的获取成本吸引新的注册学习者。这使我们能够为希望大规模开展在线课程的学位合作伙伴引入新的费用结构。其次，随着我们收入组合的发展，我们预计未来几年我们的收入将有更好的前瞻性可见性。第三也是最后一点，除了我们的快速增长之外，我们预计长期结构性毛利率将持续扩张，这是由于收入组合转向我们的企业和学位部门。总之，我们看到了一个令人兴奋的机会摆在我们面前。正如我们在 2021 年的结果所表明的那样，大流行的影响不是暂时的。它加快了自动化和技术的步伐，同时凸显了每个机构和个人对数字技能日益增长的需求。凭借我们在全球学习生态系统中的独特资产，我们相信 Coursera 是旨在应对这一挑战的平台。我现在把电话转回杰夫。杰弗里·马吉翁卡尔达谢谢，肯。我们的使命是提供世界一流学习的普遍途径，以便任何地方的任何人都有能力通过学习改变他们的生活。今天，我们发布了第二份 Coursera 影响报告。在大流行初期，在线学习塑造了改变我们学习方式的全球危机应对措施。一年多之后，无限制学习的能力正在开启新的可能性。新趋势表明，在线学习和远程工作的结合正在创造一个强大的机会，不仅可以提供学习，还可以在全球范围内提供更公平的工作机会。正如 2021 年影响报告所确认的那样，创造包容性的技能提升途径，让人们为远程数字工作做好准备，可以为人才从世界任何地方崛起铺平道路。与我们的合作伙伴一起，我们很高兴继续努力实现这一承诺，以寻求建立一个更公正的世界。有了这个，让我们进入问答环节。你能介绍一下第一个问题吗？

老虎证券04-17 09:47

Facebook2019Q3财报电话会议记录

会议主持人。目前，我谨欢迎所有人参加$Facebook(FB)$ 2019年第三季度收益电话会议。所有线路均已设置为静音，以防止任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。[操作员说明]此通话将被录音。非常感谢你。Facebook副总裁兼投资者关系部Deborah Crawford女士，您可以开始。电话会直播地址黛博拉·克劳福德（Deborah Crawford）谢谢。下午好，欢迎来到Facebook 2019年第三季度收益电话会议。今天与我一起讨论我们业绩的是CEO马克·扎克伯格；首席运营官Sheryl Sandberg和首席财务官Dave Wehner。在我们开始之前，我想借此机会提醒您，我们今天的讲话将包括前瞻性声明。实际结果可能与这些前瞻性陈述所预期的结果存在重大差异。今天的新闻稿和我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的10-Q表季度报告中都列出了可能导致这些结果出现重大差异的因素。我们在此次电话会议上所做的任何前瞻性陈述都是基于截至今天的假设，我们不承担由于新信息或未来事件而更新这些陈述的义务。在电话会议期间，我们可能会同时介绍GAAP和非GAAP财务指标。今天的收益新闻稿中包含GAAP与非GAAP指标的对帐。新闻稿和随附的投资者介绍可以在我们的网站investor.fb.com上找到。现在，我想把电话转到马克。马克·扎克伯格好吧。谢谢，黛博拉。谢谢大家今天加入我们。在开始之前，我想谈谈我们刚刚宣布的Sue Desmond-Hellmann将离开董事会，专注于她的健康和其他承诺的声明。苏在董事会任职六年来一直是一个美妙而深思的声音，我个人非常感谢她为公司所做的一切。对于我们的社区和我们的业务来说，这是一个不错的季度。现在，每月约有28亿人使用Facebook，Instagram，WhatsApp或Messenger，每天约有22亿人至少使用我们的一项服务。Facebook应用程序的季度特别强劲，包括美国和加拿大。我们最近还发布了-现在，我们估计每个月有超过1.4亿个企业（主要是小型企业）使用我们的服务来发展，创造就业机会并成为其社区中的社交中心。在许多方面，这是一个繁忙的季度。我们在美国推出了许多令人兴奋的新产品，例如Facebook Dating，它的表现还不错；Instagram线程，这是我们相机的第一个与您的密友分享的体验，Facebook新闻，我们与新闻发布者合作开发的新闻专用产品，我们推出了Horizon，一种新的VR社交体验。我们还发布了针对Oculus和Oculus Link的手动跟踪技术。因此，您的任务现在基本上也成了裂谷。我们正在建立跨WhatsApp，Messenger和Instagram Direct的私人社交平台的进展，我们围绕商业和支付采取了许多令人兴奋的计划，我们正从市场转向Instagram购物，再到WhatsApp中的支付，并继续在Libra上进行讨论。在政策和社会问题方面，这也是一个繁忙的季度。我们正式与FTC达成和解，以进行结构更改并建立严格的隐私程序，从而为我们的行业树立新的标准。距2020年选举大约一年了，我们刚刚宣布，我们构建的系统是如此先进，以至于我们主动识别并取消了来自俄罗斯和伊朗的多次外国干预活动。我们发现自己在即将进行的竞选活动中接受何种政治言论的辩论中。但是今天，我想集中讨论原则，因为从业务角度看，与我们所选择的道路相比，我们可能更容易选择一条道路。因此，我想确保每个人都清楚我们所代表的立场以及我们为什么要做出一些决策。现在，我在几周前发表了一篇演讲，谈到了保持声音和自由表达的重要性。我坚信并且我相信历史支持自由表达对于推动在世界范围内建立更具包容性的社会方面取得进展至关重要。在社会紧张的时期，通常会有一种敦促言论自由的冲动，并且通过长期抵制这种冲动和捍卫言论自由，我们将长期受益。今天无疑是社会紧张局势的历史时刻，我认为我们公司在捍卫言论自由方面发挥着重要作用。现在这从来都不是绝对的，我们当然也有责任非常认真地防止伤害。我认为，与世界上任何其他公司相比，我们在从服务中获取有害内容的投入都更多。那些密切关注我们的人知道，我们有超过35,000人从事安全和保卫工作，而我们这项工作的预算每年为数十亿美元，超过了本十年初IPO时公司的全部收入。而且我们将继续在这里进行更多投资。但是，尽管我们努力删除可能导致真正危险的内容，但我认为我们还需要谨慎采用越来越多的规则，以限制人们的讲话方式和讲话内容。目前，内容辩论是关于政治广告的，我们应该屏蔽带有虚假陈述的政治广告，还是应该屏蔽所有政治广告。Google，YouTube和大多数Internet平台都投放这些相同的广告。大多数有线网络都投放相同的广告，当然，根据FCC法规，法律要求国家广播公司投放它们。我认为这有充分的理由。在**国家，我认为私人公司审查政治人物或新闻是不正确的。而且，尽管我曾经考虑过过去是否应该投放这些广告，并且会继续这样做，但到目前为止，我一直认为我们应该继续进行下去。广告可能是声音的重要组成部分，尤其是对于媒体可能不会覆盖的候选人和倡导团体而言，这样广告就可以将其信息传达给辩论。而且很难定义画线的位置。我们是否真的想针对重要的政治问题（例如气候变化或赋予妇女权力）屏蔽广告。现在，我相信更好的方法是努力提高透明度。Facebook上的广告已经比其他任何地方更加透明。我们有一个政治广告档案库，因此任何人都可以检查每个正在运行的广告。您可以看到每条消息，看到的消息，花费了多少，而这是电视或印刷媒体所没有的。现在，既然这是一个收益电话，我想谈谈所有这一切对业务的影响。有些人指责我们允许演讲，因为他们认为我们只关心赚钱，这是错误的。我可以向您保证，从业务角度而言，由此引发的争议远远超过了这些政治广告所占的很小比例。我们估计，明年来自政客的这些广告将不到我们收入的0.5％。这不是我们这样做的原因。换个角度看，联邦贸易委员会发现这些批评者说过，足以改变我们的激励措施十倍以上了。所以现实是，我们深信政治演讲很重要，而这正是推动这一点的原因。现在，其他人说，这项政策是我们建立一个激励性制度以激励我们的业务的更广泛模式的一部分。同样，相反，我认为我们在尝试建立积极的激励机制到我们的系统中比其他任何主要的互联网平台都做得更多。我们不允许任何新闻提要或Instagram提要团队为增加服务时间而设定目标。我们对Feed进行排名，以鼓励有意义的社交互动，帮助人们与朋友，家人及其社区建立联系。我们邀请了真正的人来告诉我们，他们所看到的最有意义的内容是什么，他们进行了有价值的讨论，然后我们建立了系统来尝试展现这种内容。多年来，我们采取了许多措施来应对点击诱饵和两极分化，现在我们甚至在测试删除Instagram和Facebook中的计数。之所以这样做，是因为我们知道，如果我们帮助人们进行有意义的互动，他们就会发现我们的服务更有价值，这是构建可持续发展并随着时间增长而发展的关键。去年现在，您可能还记得我们进行了一系列更改，这些更改着重于亲朋好友，并减少了我们在服务上花费的时间。一项更改消除了一天观看视频的时间达5,000万小时，而我们这样做的目的是，这意味着人们在我们的应用程序上花费的时间更少，如果您只是将参与度放在所有其他事情之上，那不是您要做的。因此，我非常认真地对待这些激励措施，我们愿意在短期内做出巨大的牺牲，以做我们认为正确的事情，随着时间的推移，我们会变得更好。现在，最后有人说这只是玩世不恭的政治计算，而我们的举动并不真正相信，因为我们只是想显得保守。也是错的现在，我们面临着进步派和保守派的许多批评。坦率地说，如果我们的目标是要使任何一方感到高兴，那么我们就不会做得很好，因为我敢肯定每个人都会对我们感到沮丧。发言权和言论自由的核心价值观并不是一党制，但不幸的是，在我们当前的环境中，很多人通过决策来帮助或伤害他们想要赢得下届选举的候选人。现在很多人告诉我们，您必须选择一个方面，否则双方都会给您带来很多问题，从实际的角度来看，可悲的是，它们可能是正确的，但是我们不能那样做决定。因此，在接下来的一年的竞选活动中，我们将始终处于辩论的中心，任何时候我们对人们认为可能有利或不利于我们这一方面的任何服务的内容或政策都是如此。这可能会导致更多调查，而候选人将批评我们。我预计今年将是非常艰难的一年。我们尝试做我们认为正确的事情，但我们不会将所有事情都做对。这是复杂的内容，您说的答案很简单的人都没有对所有细微差别和下游挑战进行足够长的思考。我想有些人会不同意我们的决定。我猜有些人会认为这些决定可能会对他们真正关心的事情产生负面影响。但是我认为没有人能说我们没有按照我们的信念做，或者我们没有认真思考过这些问题。我可能是错的，但是到目前为止，我经营这家公司的经验是，如果我们做我们认为正确的事情，即使多年来一次不受欢迎，那么最终它对于我们的社区和我们的业务也都是最好的。这里有很多风险。我们不仅在自己的国家，而且在全球互联网的未来，都处在十字路口。中国正在建立自己的互联网和媒体生态系统，专注于截然不同的价值观。随着这些系统的竞争，哪个国家的价值观将决定几十年来发表什么言论的问题确实使我们今天所面临的问题成为现实，因为尽管我们可能无法就具体问题划清界限，但我们最少可以不同意，这就是自由表达的意义。声音和表达对于整个历史的进步都很重要，它们在全球**斗争中也很重要。我相信，声音和表达是当今前进道路的重要组成部分，这就是我们公司将继续坚持这些原则的原因。一如既往，我感谢您在我们所做的一切工作中的支持，今天尤其如此。除了这些挑战之外，还有很多伟大的事情正在发生，令我感到无比自豪和激动，我很高兴我们的社区和业务趋势继续朝着良好的方向发展。我很高兴在问答环节中谈论其中的任何事情，现在这里是Sheryl来谈论我们的业务。雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）谢谢，马克，大家好。对于我们的业务而言，这是一个强劲的季度。广告收入同比增长28％，我们看到了所有地区以及Facebook和Instagram上的强劲表现。移动广告收入为164亿美元，占广告总收入的94％。我们知道，我们负有非常重要的责任，要确保人员安全并不断创新，以帮助各种规模的企业发展。我们正在努力证明我们对每月使用我们平台的数十亿人和1.4亿企业的承诺。我首先要谈谈我们为确保人们安全而采取的一些保护措施。正如马克所说，2020年选举只有一年的路程。我们将继续在人员和技术上进行投资，以便我们可以破坏不良行为者的网络，找到并删除该内容，并在人们看到虚假帐户之前将其停止。我们还使Facebook上的政治广告比其他任何地方都更加透明。在2018年，我们开始要求投放有关社会问题，选举或政治的广告，以便在投放之前获得批准。在本季度，我们将加强这些要求，以寻求更多信息。帮助人们了解谁在试图影响自己的选票而又不自己成为政治真理的仲裁者，这对于增强人民权能和确保他们的安全至关重要。在保护人们免受Facebook歧视的同时，我们还坚持更高的标准。今年早些时候，我们与美国全国公平住房联盟，美国公民自由联盟，美国通信工人协会及其他机构达成了重要协议，以限制针对住房，就业和信用广告的定位选项。现在，这些地区的广告客户需要使用新的购买流程，并且到今年年底，人们将能够查看美国当前所有的房屋广告。尽管这些变化在短期内可能对我们的业务产生较小的负面影响，但我们认为从长远来看，它们是对人员和我们的业务的正确选择。同时，我们将继续创新以发展业务，并帮助广告商发展业务。为此，我们改进了广告产品并创建了新的格式，以帮助广告客户更轻松地吸引其当前和未来的客户。从世界上最大的品牌到当地的理发店，我们致力于为各种规模的企业提供公平的竞争环境。我们为企业提供免费工具，以前只有大型公司才能使用。但是我们知道这还不够。我们还需要确保小型企业具备有效使用这些工具的数字技能。随着假期购物旺季的临近，我们从纽约到菲律宾在全球17个办事处开设了一系列的假期训练营培训课程。我们还简化了业务经理，这是我们用于管理广告系列的工具，可以帮助企业更轻松地创建符合其目标的广告。我们将不断改进这些基点，以帮助广告商节省时间和金钱并建立业务。我们还专注于开发产品，以帮助企业吸引人们。故事是一个很好的例子，我们继续看到Facebook，Messenger，Instagram和WhatsApp迅速被采用。为了使更多企业更容易创建故事格式的广告，我们最近针对Facebook，Instagram和Messenger推出了可自定义的模板。上载现有照片和视频后，广告客户可以从不同的布局，颜色和文本选项中进行选择。这有助于企业更轻松地创建更具吸引力的故事。消息传递是增长最快的在线通信领域之一，尤其是在企业与人之间。我们已经看到企业使用Messenger来吸引客户，产生新的潜在客户甚至出售汽车。例如，法国汽车制造商雷诺使用Instagram故事和点击Messenger广告的组合来推动限量版汽车Captur Tokyo的销售。Facebook是他们唯一的广告渠道，在30天内，他们直接通过Messenger售出了100辆汽车，其中20辆是汽车。本季度，我们在故事中添加了对Messenger功能的点击，因此企业可以抓住故事中的某些注意力，然后继续对话。我们还将继续建立新的格式，使品牌能够以有趣和引人入胜的方式与人们互动，并使商务更加便捷。今年早些时候，我们发布了广告和Instagram故事的投票贴纸。在本季度，我们介绍了下一波互动广告，以帮助在人与企业之间建立更牢固的联系。根据eMarketer的数据，在美国接受调查的互联网用户中，有63％的人表示他们已经尝试过品牌创造的增强现实体验。为了帮助广告商对此进行试验，我们在本季度启动了一个小型Beta测试。作为测试的一部分，我们组成了一个意大利化妆品品牌，使用他们的广告为人们提供了一种轻松的方法来试用各种深浅不一的唇膏，他们的购买量增长了27％。尽管还处于初期，但我们使人们可以更轻松地在我们的平台上浏览，发现，买卖。以Facebook Marketplace为例。我们三年前的本月启动了商务平台，现在每天买卖双方之间的互动数以百万计。从家具到二手车，人们都有机会发现自己喜欢的事物，近100个地区的广告商也有机会接触到他们购物的人。最后，我想对全世界的合作伙伴不断向我们提供宝贵的反馈意见表示感谢，以及我们如何更好地履行职责并帮助他们成长。我还要感谢Facebook团队，他们致力于在互联网和公司面临的重大社会问题上取得进展，并推动业务增长。谢谢大家，这里是戴夫。戴夫·韦纳谢谢，谢丽尔，大家下午好。让我从我们的社区指标开始。我们对本季度Facebook社区的增长感到满意，在印度，印度尼西亚和菲律宾的增长带动下，每日活跃用户达到16.2亿，比去年增长了9％。这大约占9月24.5亿月活跃用户的66％。 MAU比去年增长了8％，即1.78亿。我们对包括美国和加拿大在内的所有地区的增长趋势感到满意。就我们的家庭指标而言，我们将继续增长并估计，9月份平均每天约有22亿人至少使用我们的一种应用程序，每月有28亿人处于活动状态。提醒一下，家庭指标是对我们在Facebook，Instagram，Messenger和WhatsApp中重复数据删除的受众的最佳估计。我们相信，这些数字可以更好地反映我们社区的规模以及许多人使用的服务不止一种的事实。随着时间的推移，我们预计家族指标将在我们的披露以及我们如何谈论公司方面发挥主要作用。现在转向财务。除非另有说明，否则所有比较均按年进行。第三季度，总收入为177亿美元，按固定汇率计算增长29％或31％。正如预期的那样，与第二季度相比，我们的固定货币收入增长有所放缓。如果外汇汇率在2018年第三季度保持不变，则总收入将增加约2.97亿美元。第三季度广告总收入为174亿美元，按固定汇率计算增长28％或31％。就区域广告收入增长而言，亚太地区和世界其他地区表现最强劲，分别增长35％和34％。与去年第三季度的疲软环境相比，亚太地区的最新产品优化带来了更多的收入增长，而世界其他地区则受益于有利的宏观经济趋势。北美和欧洲分别增长了27％和24％。在第三季度，我们服务中投放的广告展示次数增加了37％，每则广告的平均价格下降了6％。印象数增长主要由Facebook News Feed，Instagram Stories和Instagram feed上的广告驱动。每个广告平均价格的同比下降主要是由于持续向地理和故事广告的混合转变（以较低的获利率）推动的。付款和其他费用收入为2.69亿美元，增长43％。这一同比增长主要是由新产品的销售推动的，尤其是Oculus Quest。现在转为支出，总支出为105亿美元，增长32％。第三季度末，我们拥有约43,000名全职员工，增长了28％。营业收入为72亿美元，营业利润率为41％。我们的第三季度税率为17％。净收入为61亿美元，合每股收益2.12美元。由于对数据中心，服务器，网络基础设施和办公设施的持续投资，资本支出为37亿美元。我们产生了56亿美元的自由现金流，并在本季度结束时获得了约523亿美元的现金和投资。在第三季度，我们回购了大约12亿美元的A类普通股。现在转到收入前景。正如我在第二季度电话会议中指出的那样，我们继续预计第四季度收入增长率将出现更明显的减速。我们预计，与第三季度相比，第四季度报告的收入增长率将下降至中高个位数百分比。减速的主要原因是去年第四季度成功进行了几次产品优化，以及与广告定位相关的不利因素。由于这些因素在很大程度上是第四季度所特有的，因此，我们预计2020年收入增长的减速相对于第四季度的速度将不会那么明显。现在转向2019年支出前景。由于今年早些时候宣布了FTC和解协议，因此我们将以美元为单位提供费用展望，以进一步说明问题。我们预计2019年总支出将约为460亿美元至480亿美元。提醒一下，此范围包括我们在2019年上半年记录的与FTC结算相关的应计50亿美元。我们预计2019年的资本支出将约为160亿美元，而我们之前的估计为160亿至180亿美元。我们的资本支出主要来自我们对数据中心，服务器和网络基础设施的持续投资。现在转向税收。我们预计第四季度的税率将在18％至20％的范围内。我也想分享一下我们对2020年支出的初步展望。我们预计，到2020年，我们的总支出将在540亿美元至590亿美元之间。我们计划重新加速员工人数的增长以及与员工人数无关的支出（如营销因素）的增长，将其纳入本指南。我们预计，由于对数据中心，服务器，办公设施和我们的网络基础设施的投资，2020年的资本支出将达到约170亿至190亿美元。最后，我们预计我们的2020年有效税率将在18％至20％的范围内。总而言之，第三季度对Facebook来说是强劲的季度。我们对社区的增长以及广告业务的持续增长感到高兴。同时，我们继续在隐私，安全和创新等重要领域进行投资。有了这个，操作员，让我们开始提问。问答环节运营商现在，我们将打开一个问答环节。[操作员说明]您的第一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth。道格·安穆斯（Doug Anmuth）感谢您提出问题。首先，戴夫（Dave），您能否帮助我们在第4季度的收入下降幅度上了解更多，这只是您希望从去年获得的一些产品改进。然后，考虑到广告似乎在3Q数据中似乎没有出现多少，您在如何考虑广告定位方面的不利因素。然后，马克，您能谈谈Instagram购物吗。随着您在这里更深入地进入第四季度，这种情况如何增加以及您如何考虑扩展该计划。谢谢。戴夫·韦纳嘿，道格，是戴夫。是的，在第四季度展望中，我们将进行一些不同的产品优化。我列举了几个优化，以及广告竞标的运作方式，这可能会影响IG Feed和故事的广告负载，并增加广告负载。因此，正如我所指出的，这些因素在很大程度上与第四季度相关。鉴于我们预计2020年收入减速幅度将不那么明显。此外，从第四季度开始，从长远来看，我们确实希望面对广告定位相关的不利因素和不确定性。我只是回到过去我提到的三个因素，即监管格局正在不断发展。例如，当GDPR生效时，我们看到许多人选择允许我们使用他们访问的应用和网站中的上下文进行广告定位。其次，第二个因素是，我们看到了来自移动平台的拟议更改，这些更改更加面向隐私，这可能会影响定位和衡量并使其更加困难。最后，我们将推出自己的产品更改，例如最近发布的OSA，这是我们对用户在Facebook活动上存储的数据的控制权。因此，我会说这三个因素仍然是影响因素。当涉及到这一点时，我会说大多数潜在的信号损失仍然在我们面前而不是我们后面。因此，我认为这些不利因素仍然存在，并且也影响了我们的前景。雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）我将讨论Instagram购物问题。我们认为从长远来看，这是一个很大的机会，因为90％的Instagram用户（超过90％）都在关注业务。但是在购物产品本身上，还处于起步阶段，我们正在努力改进产品，而且尺寸很小。我们开始在第3季度购物广告中进行测试，即购物者可以点击广告，查看产品描述页面并可以从公司的移动网站进行购买的想法。再次，我们认为有趣的产品，但非常新生。我们的整体商业活动不仅涉及Instagram，还涉及Facebook和我们的所有物业，我们的目标是使人们和企业更方便，更轻松，更安全地浏览，发现，购买和出售。我认为我们一直是并将继续成为人们浏览和发现的好地方。在可预见的将来，这将继续推动我们绝大部分业务的发展。但是，由于我们可以帮助人们减少摩擦并缩小循环，因此我们认为这对人们和我们的业务都是一个很好的机会。操作员您的下一个问题来自美国银行美林证券的Justin Post。贾斯汀·波斯特太好了谢谢。也许一个给马克，一个给戴夫。首先观看，所有OTT发行，这都很有趣。您能否谈谈您对“监视”标签的使用，以及您的整体专业内容策略是什么，以及它是否可以开始为未来贡献收入。然后戴夫（Dave），您提到了人数的增长正在加速。您能给我们一些您明年将增加人员的领域吗？谢谢。马克·扎克伯格我很乐意谈论一点。我认为我们没有任何新的地位可分享，但是我的意思是总体而言，我们推出了该标签-几乎是第一年，我们才真正对其进行了调整，以确保它对人们具有持久性并非常有价值。所以他们总体上来说-我们对这些东西的看法是，我们尽量不要在很多人面前摆东西，除非我们确信他们会发现有用的东西并想回来使用它可以多次使用，我们可以将很多东西摆在人们面前，而不必一次尝试，但是我们要等到东西具有保持性和实用性。所以我们到了Watch那里，它发展良好，也就是说-我们现在仍然专注于继续改进它并继续发展。是的，其中的高级内容部分是，我认为对此进行思考的正确方法几乎是通过营销来帮助人们首次尝试使用该选项卡。人们确实很喜欢他们来的一些好的帐篷杆内容，他们签出产品来体验一下，然后停留在这里，找到了许多其他有价值的内容，在其中可能不会被谈论得太多。新闻。所以，这是我认为正确的方法。戴夫·韦纳嘿，贾斯汀，是戴夫。在2020年的费用前景，包括员工人数的增长以及其他费用增长类的周围基础设施是一个很大的因素，以及。我们看到，过去几年中，大量的资本支出在折旧和收入成本中流淌。因此，这也是增长的驱动力。我们计划在2020年加快或加快招聘，这实际上将集中在公司的重要优先事项上。因此，这包括我们的隐私，安全和保障投资。因此，我们正在投资的隐私了很多有关楼宇的产品，也正在与FTC和解规定。然后，我们将继续在创新投资上投入大量资金。这包括围绕Facebook和Instagram构建产品，并继续对其进行改进，而且还包括AR / VR等新兴领域。因此，这些都是增长的重要因素。然后，我们计划增加与员工人数无关的费用以及营销费用，最终这将取决于这些投资的投资回报率如何随着时间的推移而发挥作用。操作员下一个问题来自瑞银的埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）。埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）感谢您提出问题。如果可以的话，也许两个。您在亚洲和世界其他地区给了我们一些色彩，以及为什么这些色彩加速了。您可能会给美国和欧洲提供的任何其他颜色或您在本季度看到的东西可能会影响这些地区的增长率。转到第4季度指南，您可以通过任何颜色告诉我们世界不同地区可能对第3季度水平的中高个位数减速度产生怎样的影响，以便我们更好地了解您可能在哪里看到一些更艰难的竞争或产品优化在全球范围内发挥着作用。非常感谢。戴夫·韦纳谢谢，埃里克。我们并没有透露具体的区域影响力，但让我给您介绍一下“世界其他地区”和“亚太地区”等地区加速发展的一些色彩。亚太地区受益于我们在本季度所做的一些产品优化。我想在这里引用一件事，这就是我们如何管理广告负载并平衡一些内部促销单位，以及如何将其用作内部房屋支出，以及我们在其中进行的更改的性质在某些方面产生了更为明显的影响较低的ARPU国家/地区，并在这些市场上获得了更多的展示机会增长。因此，这是因素之一。然后巴西在第三季度特别疲软。因此，在宏观经济基础上具有良好的比较。就第四季度指南而言，我在那儿没有具体说什么。在美国，假期将更短，鉴于感恩节的到来很晚，很难知道这会如何发挥作用，但我认为总体而言，我们在第四季度所追求的产品优化是全球变化。因此，我认为减速将影响所有地区。操作员您的下一个问题来自Morgan Stanley的Brian Nowak。布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）感谢您提出我的问题。我有两个。首先是Mark，您提到过Facebook应用在美国和加拿大的表现尤其强劲。我们可以在DAU编号中看到它。我们很想知道您所看到的任何特定产品，更改或行为类型确实在推动更大的参与Blue Blue。第二个是，您有这么多的获利能力，我想将它们称为即将推出的产品。您谈到了商业和IGTV以及“故事与发现”。正如我们对这些时间的思考一样，您最激动的一两个是将业务推向2020年？谢谢。马克·扎克伯格是的，我可以在Facebook应用程序上使用第一个。我认为我们在很多不同的地方进行了改进。我想说，在全球范围内，尤其是在美国以外的地区，我们看到了视频方面的良好改进-互动性。在美国，我认为视频较少，核心参与度更高。因此，这是一堆不同的因素，我认为我们在美国的一群同仁中看到了良好的参与度，这很好。但是，我们当然在美国和加拿大具有很高的渗透率。因此，我们希望它会反弹。所以我认为本季度我们看到了巨大的增长。我们很深入。关于获利的机会，我可以这样说，而马克可以根据需要添加颜色。显然-Sheryl也想添加颜色。因此，对于我们来说，故事显然是最大的增长领域之一，并且将继续成为推动者。我们还看到Instagram Explore进入2020年的机会。我们现在正在利用该产品获利，越来越多的广告商正在购买该产品，然后Sheryl会加入其中，我认为还可以提供一些其他颜色。雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）是的，我认为就我们的核心广告产品和增长而言，确实值得记住的是，我们针对Facebook和Instagram的核心Feed产品正在良好且良好地增长。我们看到了继续增长的许多机会。毫无疑问，Stories是成功的重要部分。我认为我们已经成功地将广告客户转移到人们已经存在的地方。移动广告就是这种情况。人们并不是真正在做移动广告，我们帮助他们到达了那里。我认为我们已经在如何帮助广告商迁移到正确的位置方面积累了经验，并且能够以诸如Stories之类的新格式更快地做到这一点。因此，在我们超过700万的广告客户中，我们已经在Facebook，Instagram和Messenger Stories上拥有300万个广告。我认为那是因为我们了解到我们必须做很多事情来帮助他们前进。因此，例如，广告商现在可以一次在Facebook，Instagram和Messenger中购买故事。我们有自动的默认模板，可以将您的供稿广告转换为垂直的Stories格式，本季度我们刚刚推出了可自定义的模板，可帮助您节省时间和资源。因此，在我们必须帮助广告商前进的过程中，我们已经学会了如何进行投资，以简化格式，简化度量，简化购买。现在，与Stories的混合对我们来说是一个巨大的机会。Stories现在仍以与新闻提要相同的速度获利。因此，我们一直在关注这一点。但是从长远来看，增长是令人兴奋的。我认为我们能够帮助人们迁移的能力是我们每季度都能证明的。运营商下一个问题来自RBC Capital Markets的Mark Mahaney。马克·马哈尼（Mark Mahaney）马克（Mark），您想添加到董事会中的声音，还是您想添加到董事会中的哪种声音，这些现在对您在公司中特别有用。然后，大卫，您能谈谈Stories的货币化差距，它在多大程度上缩小了其缩小的速度。谢谢。戴夫·韦纳我可以先弥补Stories的获利差距，再考虑Mark。因此，我认为我们继续通过Stories货币化看到的是，该产品的展示次数已获得很大增长。每当我们有体验型，在价格方面提出的竞价压力高的印象增长的产物。而且，我们也看到了Feed方面的良好展示次数增长。因此，如果您在评论印象增长的原因时在评论中指出，那么我会首先列出来自Facebook的供稿印象。因此，我认为这也显示出良好的增长。因此，我想说总体上差距没有太大变化，而总体印象增长确实是Stories的故事，并且在不久的将来仍将是我们认为的故事。因此，这不是价格驱动的收入增长故事，而是印象数增长，收入增长故事。马克·扎克伯格是的，在董事会成员中，有很多伟大的领导人在我们的董事会任职，也曾在我们的董事会任职。经营公司是一项不可思议的收益。我们面临着各种各样的问题，从非常棘手的技术问题到扩展大型组织的问题，当然到现在很多重大的监管和社会问题，拥有不同的人员或不同的观点可以帮助我们解决问题并提供建议和监督确保我们做得很好真的很重要。我只想补充一次，苏确实对我们的董事会一个了不起的工作，我很伤心看到她走，她真的帮助塑造了很多，我们做什么，我只是难以置信感激，完美在这里提到。操作员下一个问题来自德意志银行的Lloyd Walmsley。劳埃德·沃尔姆斯利谢谢。如果可以的话，有两个问题。首先，您稍早提到了本季度在几个市场推出的OFA功能。因此，您能否从早期用户对此的反应中让我们了解您所看到的内容，它可能会如何影响这些市场中的定位。其次，您偶尔披露了每天的搜索查询量，现在您正在将广告资源更多地扩展到搜索中。因此，我想知道您是否可以为我们提供更新的查询量，然后考虑到当今平台上的很多搜索是人为搜索，我们应该如何考虑广告在搜索范围内随着时间的推移而逐渐增加的趋势，以及我们应该如何考虑。谢谢。戴夫·韦纳当然，我会接受的。就OFA的推出而言，我们最初是在8月启动的，我们一直在继续缓慢地在全球范围内推出，直到今年年底，我们将在接下来的几个月内这样做。而且我们正在按百分比在全球范围内推广。我们已经看到了接受此功能作为选项的积极态度。现在要共享采用还为时过早，我们只需要随着时间的流逝就可以看到它如何被采用以及如何被采用。但是我认为现在就真正分享它还为时过早。在搜索方面，我们正在FB搜索结果中的Marketplace中展示广告。但是，实际上，Facebook上的绝大多数搜索是针对人员的，而不是与零售商电子商务相关的主题。所以，现在还很早。从收入的角度来看，目前还不重要。操作员您的下一个问题来自SunTrust的Youssef Squali。优素福·斯夸里（Youssef Squali）非常感谢你。我也有两个问题。马克（Marks）距GDPR已有一年多的历史了，它对您的业务相对于您自己的期望有何影响，以及如何使您对2020年CCPA的潜在影响产生意见。然后在VR上，您的愿景似乎比预期实现的时间更长。您能否谈谈那里的闸门因素，您是否认为Quest现在的价格为400美元，而且似乎还有更多的内容，我们将看到采用的可能加速。谢谢。戴夫·韦纳优素福，我来提问。我认为这与GDPR有关，并且与期望值相比如何。我们已经看到很多人选择不让我们使用应用程序中的上下文。因此，我想说这很大程度上是在我们看到的期望范围内，并且正在产生影响，选择退出的人们看到的广告相关性较低。我认为，很显然，这将影响体验质量（从获得的广告方面）以及我们的获利能力。因此，我认为这是我们期望的结果。 CCPA，我认为这项工作仍在进行中。因此，我们正在密切关注这一方面的发展。那是《加州消费者隐私法》，与GDPR有许多类似的规定，但这是一条不同的线。我们将不得不观察它的发展，但是我们确实认为这是我们密切关注的一个因素，我们只需要看看它是如何发展的即可。我认为，马克，问题是关于Oculus的。马克·扎克伯格当然。然后也可以添加一些隐私保护。我认为制定联邦隐私立法非常重要。GDPR编码了许多重要原则，为了使企业能够运营，尤其是开始起步并保持市场竞争力，您需要确保公司无需遵循50种不同的监管框架。我的意思是，如果需要，我们可以处理，这是一家大公司。但是就整个市场而言，我只是认为，如果我们在联邦一级制定一套非常明确的隐私规则，那就会好得多。因此，我们将继续尝试与人们合作，尽我们所能帮助那里。在VR和AR上，您是对的。这花费的时间比我们想象的要长。而且我仍然很乐观，我认为长远的愿景以及我之所以这么认为的原因-我们将变得重要而重要，并没有改变。因此，我们看到许多人都在使用这些产品并喜欢它们，因此，我认为我们仍然会到达那里。显然，花费的时间比我们想象的要长一点，这是双向的。在一方面，这当然意味着将来可能是几年进一出，它可能是发展，因为我们将资金用于这多一点的时间，直到它到达那里更贵。但是，另一方面，从我们的角度来看，我们不是一家传统上完成硬件或构建操作系统或此类产品的公司。因此，每年我们都在练习和变得更好，并围绕Oculus建立我们的品牌，以打造我们在这个领域可以提供的最好的产品方面，我只是认为当这真的准备就绪时，我们将会变得更好。数以亿计的人使用它是完全主流的事情。您是对的，Quest在成长并且表现不错。我们正在以最快的速度出售它们，需求强劲，并且内容开始在AAA，真正高质量的方面以及一些我认为相当不错的[音频不清晰]方面都得到了体现。我对我们所看到的一切感到非常兴奋，并对未来感到非常乐观。运营商您的下一个问题来自巴克莱的Ross Sandler。罗斯·桑德勒大。因此，对于2020年转速展望，人们只是要求降低减速幅度。那么，戴夫，我想您可能会在2020年看到哪些会导致减速的逆风，逆风？这是为了体现您现在在19年代的某些创新中看到的某些印象加速效果吗？还是存在吸引后期风险投资市场以及其中一些公司的潜力回到他们的营销计划。那是物质因素吗？明年还有哪些其他不利因素？然后，一个内务处理问题是，第四季度中高个位数下降，是指外汇汇率保持恒定，还是您期望下降的报告美元增长率？谢谢。戴夫·韦纳是的，当然，罗斯。这是我们提供的报告数字，与报告的增长率相比有中等到高个位数的减速。我认为它们之间应该没有太大的区别，但是我们是根据报告提供的。因此，就减速而言，我们继续预计到2020年将减速，但我们认为，减速的原因将会更加缓和，并且我们希望减速的原因。我们确实会继续看到这些与广告定位相关的不利因素，这些不利因素进展缓慢，但我们认为仍然摆在我们面前。针对目标的大多数潜在信号丢失仍在我们面前。这就是我提到的三个因素，即监管格局，潜在的平台变化以及我们现在即将推出的诸如OFA之类的自有产品的采用。因此，所有这些因素都将影响到2020年收入增长的潜在减速。显然，我们利用了2019年的良好业绩，在该方面我们进行了很多产品改进，并在庞大的基础上发展起来。因此，我认为从这个角度来看我们正在经历减速。进入第4季度的特定类型的高水平减速，我们正在签署第4季度要进行的特定优化，这些优化更为重要。运营商您的下一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的希瑟·贝利尼（Heather Bellini）。希瑟·贝利尼我只想回到关于35,000人的开幕词。我认为您提到您正在致力于安全，并且您正在花更多的钱，我认为您所说的这个领域的预算比您2012年公开上市时的预算还多。因此，大约50亿美元。我只是想知道您是否可以与我们分享您对使用多少的看法，您过去谈到AI在这里有帮助。从人的角度来看，这需要多长时间才能占用大量资源，或者随着时间的推移，您是否会看到像AI这样的技术所具有的能力，可能会帮助您从现有预算中获得更多的杠杆作用，因此也许您不必继续以便随着您的用户群和参与度的不断提高而迅速提高它。谢谢。马克·扎克伯格当然。因此，随着时间的流逝，我们可能不必花那么多的钱，但我预计在不久的将来，如果成本下降，人工智能将无法实现这一目标。总的来说，我们要做的是使用计算机和AI来满足他们的需求，它们可以快速查看大量内容并做出快速判断。我们有一群人在做有益于人类的事情，而这正是人类做出细微差别的判断。因此，您构建了计算机系统，这样他们就可以标记并摆脱一些最糟糕的东西，因此他们可以标记一些人为界限的东西供人工检查，然后有太多内容流经系统我们确实需要很多人关注这一点。而且我认为这不会很快改变。戴夫·韦纳 Heather，我要补充一点，当您使用系统查看内容时，当您使用AI机器学习系统时，让真正的人查看并标记该内容并对其进行分类是一个真正的好处，因为它可以帮助那些机器学习算法能够了解他们在看什么。因此，您实际上拥有-我们确实在增加进行标记和分类的人员。因此，实际上，在短期和中期，与人工智能相关的费用也属于人为因素。非常符合马克所说的。随着时间的流逝，这是一个可能减慢增长的机会，但它不会在短期内改变动态。运营商您的下一个问题来自Baird的Colin Sebastian。科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）谢谢。马克，也许是一个更大的问题。我想知道您如何看待监督员监督的增加，从而影响您或公司探索新服务，新市场并最终保持竞争力的能力，或者这是否真的不是一个因素？然后，关于与WhatsApp测试相关的支付，我只是想知道您认为我们距离看到整个应用程序系列之间的连接支付生态系统有多远，并且对Libra的痛苦越来越多会影响这种情况的发生吗？。谢谢。马克·扎克伯格当然。所以看，我认为您可能要问的是调查中存在的反托拉斯问题，如果有帮助，我可以谈一点。我的意思是，看，我认为很多反托拉斯问题都与我们对Instagram的收购有关。其中一些-这可能会影响我们今天所做的其他事情，但是-因此，尤其是对这次收购的审查很多。因此，我认为如果有帮助，我会回到当时进行收购时的情况，只是想想一下我们对此的想法。当然，在某种程度上，我们认为Instagram是竞争对手，但我们一直认为，更好的定位目标-思考Instagram是它与Facebook以及我们正在做的事情相辅相成。早在2012年，人们就普遍认为Instagram无法与我们的核心服务竞争。我们在这个互补的新移动相机领域中考虑了Instagram。如果您还记得的话，那时候我们正在构建Facebook相机应用程序。有很多不同的服务。有一个摄像头，外加VSCO Cam，Socialcam，Viddy，Snapseed。甚至还有诸如PAS [ph]之类的应用。他们都在同一个地方。我们认为手机照片将变得很重要。因此，我们在那里与Facebook相机之类的产品竞争，但是我们最终认为，如果使用Instagram进行构建，我们会做得更好。但是，如果您还记得那时，Instagram专注于帮助人们拍照，应用创意滤镜并在包括Facebook在内的不同社交网络上公开共享。它本身并不是功能齐全的社交网络。当时只有约3000万人使用它。我的意思是，我特别记得Kevin和我设定的目标，我们希望有一天Instagram可以达到1亿人。而且我知道今天相比做起来还不错。但是请记住，Instagram的许多其他服务在当时是迅速发展的，其中包括拥有强大团队的初创公司以及像Path这样的才华横溢的创始人，如今实际上已经不复存在了。所以，我的意思是，最终，FTC对我们可以做的事情做出判断，FTC在2012年做出此决定时就拥有了所有这些背景。实际上，最终它变得更具互补性比我想像的要好。看，我的意思是，建立这样的服务很难，对。没有凯文和迈克，他们真是令人难以置信的产品领导者，当然，Instagram也不是今天的样子，当然做了很多了不起的工作。但是，如果没有我们投入的一切，那也不是什么，无论是基础设施还是我们的广告模型，还是垃圾邮件和安全服务等等。而且我知道，要回顾过去的情况并记住我们进行收购时的世界情况是多么困难。但是，那时的前景确实不尽相同，结果并不能完全保证。因此，我的意思是，我认为，尽管人们担心是否存在足够的竞争，但今天的竞争空间仍然令人难以置信。当今，我们在这个领域拥有不同的竞争对手，例如Snapchat，这表明人们一直在构筑新的想法。并在手机上。当然，请记住，Apple和Google都已将相机以及私人照片共享和照片管理直接内置到其操作系统中。因此，我认为这种方式可以使您了解我们如何考虑即将进行的一些审查，以及我们如何总体上考虑如何做这些事情。戴夫·韦纳关于商业。科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）是的对不起是的，互联商务-支付生态系统还有多远。马克·扎克伯格当然，我的意思是我们在商业方面做了很多工作。我的意思是，我们拥有的Facebook Marketplace可能是最先进的，成千上万的人使用它来买卖商品。Instagram购物当然要早得多。但是我们对此非常乐观。但是我们对几年的时间表感到乐观，不会推动下一季度的业务发展。在付款方面，我们采用多种方式。我们当然在WhatsApp中进行付款。我们的测试在印度进行。测试确实表明很多人都想使用该产品。我们非常乐观，即将能够在印度向所有人发布，但是当我们拥有这个消息时，我们当然会分享更多的新闻。而且，我们还区分了建立在现有金融基础架构之上的支付系统，例如我们正在尝试使用WhatsApp付款或在Instagram购物中进行付款时，以及我们与Libra等正在尝试建立一些支付系统的工作之间。金融服务的新技术基础架构。因此，他们正在做不同的事情。如果天秤座行得通，那么无论是小额付款还是跨境汇款，它都将能够进行某种付款。我们将能够比现在的现有铁路系统更快，更实惠地完成任务。因此，我对我们能够在此工作感到乐观，但我们只是在这里从事许多不同的工作，因为这是一个巨大的空间。这是我未来几年最激动和乐观的领域之一。有很多事情要做，这就是为什么我们要在这里推进许多不同的项目的原因。雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）接线员，我们有时间最后一个问题。操作员您的最后一个问题来自Moffett Nathanson的Michael Nathanson。迈克尔·内森森谢谢。让我作为马克之一，戴夫之一。因此，马克，我的意思是，大约在25个季度之前，我们曾询问过您是拥抱新闻还是为新闻付费，而您似乎已经与一些出版商达成了一些交易。您能否谈谈这一枢纽，基本原理是什么，以及对任何新闻的愿景有多大。然后，对于戴夫（Dave），今晚有关于Cognizant的报道，我想[听不清]是Facebook的筛选者，人工智能负责人正在放弃合同。您是否希望将工作引入内部，还是第三方外包机会？马克·扎克伯格戴夫，这样做，然后我继续讲，戴夫·韦纳是。谢谢，迈克尔。没有计划将其内部。显然，我们有很多内部人员在该方面与第三方合作。但是，除了Cognizant以外，我们还有许多其他合作伙伴与我们合作。因此，在这方面计划的模型没有任何变化。但是我们显然会继续在这项工作上投入大量资金，并且我们将继续与该领域的其他合作伙伴合作。马克·扎克伯格好的，关于新闻，有两件事让我很兴奋。一个只是为高质量新闻构建专用的产品空间。第二个是与新闻出版商建立业务伙伴关系，我认为这可以长期持续。因此，我将就它们两个以及为什么我认为它们很重要进行一些讨论。我们将从产品开始，这是您从整体上看一下Facebook应用程序的情况，多年来，该应用程序是News Feed的同义词，是应用程序的主选项卡，当然，所有使用Facebook的人都在使用新闻提要。我们遇到的问题之一是，当然会有很多人想做的事情，但不是每个人都想做，我们不确定是否能够在应用程序中建立辅助选项卡，即使大多数人不使用它们也可能是有意义的。但是我们开始构建诸如Marketplace之类的东西，这是一个标签，即使Facebook上的大多数人不使用它，仍然有数亿人在使用它。所以这确实很有价值。我们建立了Watch。我们在那里看到了类似的趋势。我们花了一些时间才真正使它按我们想要的方式工作，但是现在它正在迅速发展，将有数亿人在使用它。我们推出了Facebook Dating。我不知道仅仅是因为这个市场的规模，就会有数亿人口，但是这对全世界成千上万的人（可能有一亿甚至更多）非常有用。当然，我们是与团体一起这样做的，在其他地方，包括新闻方面，都有机会这样做。因此，我认为如果将来解决此问题，我们将看到人们将如何使用Facebook应用程序，他们将继续使用News Feed，并继续与他人共享朋友和家人，但普通人也可能会使用一个，两个或三个其他应用程序或某种辅助选项卡，这对于他们与Facebook上更广泛的社区联系非常有用。但是每个人使用的东西，因人而异。因此，并不是每个人都在使用新闻源，而是每个人都将拥有新闻源–不同的人将关心不同的事物，无论是社区，还是某些市场或其他约会或新闻。可以肯定的是，即使不是每个人都来Facebook，因为他们想要高质量的新闻，我相信肯定会有这样一个问题，无论是10％还是20％的发言者。而且，我们将与新闻发布者合作，使它变得非常有价值，我很乐观能够实现这一目标。这就是Facebook方面的产品策略。产生出版商，我很高兴的是事情，你看，我认为我们有责任来帮助出版商最新工作资助高质量的新闻。互联网已经破坏了新闻业的商业模式已经不是什么秘密了。我认为这意味着主要的互联网平台有责任建立合作伙伴关系，并为这项工作提供资金。以及我们历来所面临的挑战。那是当该法案的大部分用法是新闻源时。我们社区告诉我们的是，他们确实希望从朋友和家人那里获得更多的内容，而不是其他东西，对。因此，除了亲朋好友以外，较少的公共视频就没有其他内容了。因此，即使我们正在与许多新闻发布商进行交流，并且我们希望找到一种支持的方式，他们当然也需要更多的发行和某种财务关系。过去，为内容付费并不现实，因为我们社区中的很多人通常都在告诉我们，他们希望看到其他东西而不是其他东西。但是现在有了专用的新闻选项卡。我们终于有了一个空间，在这个空间中，向前发展的业务模型确实对我们有效，可以与新闻发布者建立长期的可持续财务关系，在这里我们可以向他们支付可以进入其中的高质量内容的费用，这些内容将为新闻发布者加油。。它使其成为一个很好的产品。我认为这样做。这可以是一个长期的良性循环和可持续的商业模式，以帮助我们支持新闻事业。我真的很高兴这样做。雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）太好了谢谢。谢谢大家今天加入我们。感谢您的宝贵时间，我们期待与您再次交谈。运营商女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您加入我们。您现在可以断开线路。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:26

小牛电动2020年第三季度收益电话会议记录

扩展，我们还通过在Instagram和Facebook上进行近80万次互动，加大了在社交媒体方面的投入。当我们密切关注全球**的情况时，我们非常有信心我们的国际销售将在今年第四季度恢复健康增长。现在，我将把电话转到哈迪，讨论我们的财务业绩。哈迪张强谢谢严，大家好。我们的新闻稿包含您需要的所有数据和比较。我们还已将Excel格式的图形上载到IR网站，以方便参考。除非另有说明，否则我在审查财务业绩时所指的是第三季度的数字。除非另有说明，否则所有货币数据均为人民币。第三季度我们的销量达到251,000辆，同比增长68％。由于零售网络的扩展和新产品的推出，中国的销量增长了70％。国际销量增长6％，低于我们的预期，这主要是由于**的结果以及难以为国际运输装箱的原因。我们预计其中一些挑战将持续到第四季度。我们目前正在采取不同的举措，以实现国际市场的持续增长。关于产品组合，由于我们推出了一些新产品，因此组合也发生了变化。N系列占总销量的12％，M系列占总销量的23％，Q系列占总销量的28％，GOVA系列占总销量的37％。在GOVA系列的37％中，有27％来自中端产品G0模型，其余的10％来自G2和其他GOVA模型。G0销量的高百分比对我们第三季度的平均售价和毛利率产生了负面影响。总收入增长了37％，达到人民币8.94亿元，与我们之前提供的指导相符。增长的原因是销量增长了68％，而每辆踏板车收入的下降（均价为19％）部分抵消了这一增长。导致ASP下降的因素有很多。首先，低价模型G0的销售对ASP产生了约11％的负面影响。其次，产品型号更改为[音频不清晰]型号，尤其是高价N系列产品的销售百分比降低，对ASP产生了约4％的负面影响。第三，直接计入最终客户的销售和促销活动对我们的利润产生了约1％的影响。其余3％的下降主要是由于**的影响，来自海外[听不清]运营商的备件销售增长相对较慢。我们预计其中一些驱动因素将持续到第四季度，毛利率为20.9％，比去年同期低1.3个百分点。毛利率较低的主要原因是一些因素。首先，我们向终端客户提供的促销和折扣对利润率的影响为0.7％。因为我们向最终客户提供销售折扣，所以我们可以节省营销和销售费用。我们的销售和营销支出占收入的百分比减少了30％。第二，我们处理了停产的产品。出售价格低于成本，因此对我们的利润率产生了约0.9％的负面影响。第三，中端产品G0的销售量较高，毛利率较低，影响约为4％，但是我们可以通过节省电池组和各种组件的成本来抵消G0带来的负面影响。 [不清楚]与上一季度和去年相比，产品的利润率相对稳定。第三季度的毛利率下降主要是由于[不清楚]和处置所致，总影响为1.6％，这两个因素均针对本季度。包括股权激励在内的总经营费用为人民币9,700万元，同比增加人民币1600万元，增幅为20％。该增加主要是由于员工成本和设计支出的研发费用增加了人民币1,000万元。较高的一般及行政费用1,400万元人民币，主要与汇兑损失，税金及附加及专业费用有关。但是，销售和营销费用减少了8000万元人民币。正如我之前提到的，我们向最终消费者提供了销售折扣，这对我们的收入和利润率造成了0.7％的影响。这样我们就可以减少营销支出。不计入股权激励费用的销售和市场营销费用占收入的百分比为5.4％，而去年第三季度为8.5％。本季度政府补助为人民币110万元，大大低于去年第三季度的人民币1,260万元。该公司有资格获得其他政府补助。我们申请了1000万元人民币的政府补助，但政府的付款被延迟了。我们只有在收到现金后才将政府补助记入损益表。我们的股权激励费用为人民币1,060万元，与第二季度的费用几乎持平。与去年第三季度相比，由于本季度新发放给员工的补助金增加了450万元人民币。 GAAP净收入为8000万元人民币，调整后的净收入为9100万元人民币，同比增长25％。调整后的净利润率为10.1％，比去年第三季度降低了一个百分点。1％的下降是由一些因素引起的。我们的毛利率降低了1.3％，但被1.6％的更高运营杠杆所抵消。我们的政府补助较低，这对我们的净利润率产生了1.8％的负面影响。如果我们从政府补助中排除负面影响，我们调整后的净利润率实际上比去年有所改善。资产负债表和现金流量方面，截至本季度末，我们的现金，定期存款和短期投资为人民币13亿元，比上一季度增加了人民币3亿元。由于提高的盈利能力，应收账款减少，存货减少和应付账款增加，我们的经营现金流约为人民币3亿元。资本支出约为人民币1300万元，主要与在中国和国际市场的新店开业，新机器的增加以及研发费用有关。第三季度我们的资产负债表健康，现金流非常强劲。现在转到指导。我们预计第四季度收入将在人民币5.65亿元至人民币6.15亿元的范围内，同比增长5％至15％。我们预计来自中国和海外市场的销量将持续增长。由于产品结构的变化，平均售价将同比下降，这与我们在第二季度和第三季度看到的情况相似。此外，在去年第四季度，我们在配件和备件方面的销售强劲，可以与海外市场的运营商共享。我们预计本季度不会有如此高的销售额。整个今年，由于**，共享运营商的订单已大大减少。共享运营商的收入和平均销售价格通常比其他订单要高得多，因为他们不仅订购踏板车，而且还订购零件。在第四季度，我们将继续扩大在中国的零售网络。我们预计将以第三季度的速度开设更多新店。我们还在努力在常州建设新的制造工厂，这将为我们为2021年的持续增长做好准备。我们的海外市场开始复苏。我们第四季度的订单非常强劲，这是需求恢复的良好开端。有了这个，现在让我们开始电话询问您可能对我们提出的任何问题。接线员，请继续

老虎证券04-17 09:19

摩根大通2019Q2财报会议记录

老虎证券04-17 08:56

扎克伯格2018年曾考虑剥离Instagram：Meta反垄断诉讼揭秘

是因为其相机技术优于Meta当时开发的Facebook Camera应用，而非单纯为消灭竞争对手。他还表示，Meta如今面临TikTok等新竞争者的压力，市场已不再是十年前的格局。扎克伯格近期在Meta Connect 2024活动上表示：“我们的平台致力于连接用户与兴趣内容，竞争推动我们不断创新。”此言论试图淡化FTC对垄断的指控，突出Meta的正面贡献。 FTC的诉讼焦点 FTC的核心论点是，Meta通过收购Instagram和WhatsApp，扼杀了社交媒体市场的竞争潜力。FTC律师引用了扎克伯格的多封邮件，包括2008年的一句名言：“买比竞争好。”2012年，扎克伯格在讨论收购Instagram时曾表示，此举旨在“中和潜在竞争者”，并将其社交动态融入Meta核心产品。2014年收购WhatsApp前，他写道，WhatsApp对Meta的Messenger构成“重大风险”。FTC认为，这些证据表明Meta的收购动机是防御性的，旨在维持其在“个人社交网络市场”的主导地位。以下为两笔收购的关键数据对比：收购项目时间金额 FTC指控动机 Meta辩护理由 Instagram 2012年 10亿美元中和竞争威胁提升相机技术 WhatsApp 2014年 190亿美元消除消息应用竞争拓展全球用户基础 FTC还指出，Meta在收购后降低了平台创新投入，例如Instagram用户如今面临更多广告，隐私保护措施也因缺乏竞争而减弱。Meta反驳称，Instagram和WhatsApp的广告模式为用户提供了免费服务，且平台功能持续升级，如WhatsApp的商业消息工具正成为新的增长点。市场影响与前景此次诉讼的结果将深刻影响Meta的商业模式和整个科技行业。若FTC胜诉，Meta可能被迫剥离Instagram和WhatsApp，这将重创其广告业务。据eMarketer预测，2025年Instagram将贡献Meta美国广告收入的超50%，约371.3亿美元，而WhatsApp的每日活跃用户数位居Meta平台之首。剥离将导致用户数据和广告系统的割裂，削弱Meta的市场竞争力。此外，FTC的胜利可能震慑其他科技巨头，限制其通过收购初创企业扩张的策略，进而影响硅谷的创新生态。反之，若Meta胜诉，将巩固其市场地位，并为其他科技公司提供法律先例，证明大型收购在一定条件下可被视为合法。市场分析认为，诉讼短期内已对Meta股价造成压力，投资者担忧剥离风险。长期看，案件可能持续上诉数年，推迟最终裁决。特朗普政府对科技监管的态度也增添变数，扎克伯格近期多次拜访白宫，试图通过政治游说缓解压力，但FTC主席安德鲁·弗格森表示将坚持诉讼。编辑总结 Meta反垄断诉讼揭示了科技巨头在市场主导地位与监管压力之间的博弈。扎克伯格2018年考虑剥离Instagram的披露，凸显其对反垄断风险的长期警惕，但FTC通过历史邮件和收购动机，构建了强有力的指控。Instagram和WhatsApp的未来悬而未决，诉讼结果将重塑Meta的业务版图，并为科技行业反垄断执法设定新标杆。投资者和用户需关注庭审进展，尤其是市场定义和竞争损害的司法认定，以评估潜在的市场和政策影响。名词解释反垄断诉讼：政府或监管机构针对企业涉嫌垄断市场、限制竞争的行为提起的法律诉讼，旨在保护市场公平和消费者利益。个人社交网络市场：FTC定义的社交媒体细分市场，强调用户与亲朋好友分享内容的平台，如Facebook、Instagram和WhatsApp。买或埋策略：企业通过收购潜在竞争对手或阻碍其发展，以维持市场主导地位的策略。 FTC：美国联邦贸易委员会，负责监管市场竞争和消费者保护，拥有反垄断执法权。 2025年相关大事件 2025年4月14日：Meta反垄断诉讼在华盛顿特区开庭，扎克伯格作为首位证人出庭，FTC寻求剥离Instagram和WhatsApp。 2025年3月20日：特朗普政府解除两名民主党FTC委员职务，引发独立性争议，FTC主席弗格森强调将依法推进Meta诉讼。 2025年2月15日：扎克伯格访问白宫，与特朗普讨论科技监管政策，试图缓解反垄断诉讼压力。 2025年1月20日：Meta向特朗普就职委员会捐款100万美元，显示其与新政府的密切联系。国际投行及专家点评 Laura Phillips-Sawyer，乔治亚大学商法副教授，2025年4月10日：“FTC在Meta案中面临艰巨挑战，社交媒体市场竞争比搜索市场更为多样化，证明Meta的垄断地位需要更精确的市场定义和证据支持。” Rebecca Haw Allensworth，范德堡大学反垄断法教授，2025年4月12日：“扎克伯格的邮件直白承认‘买比竞争好’，这为FTC提供了强有力的证据。但Meta可能通过展示TikTok等新竞争者的崛起，削弱垄断指控的可信度。” Andrew Gavil，霍华德大学法学教授，2025年4月11日：“若Meta被迫剥离Instagram和WhatsApp，法院可能需任命受托人监督拍卖，确保竞争恢复。这将是一场复杂的技术和法律挑战。” Prasad Krishnamurthy，加州大学伯克利法学院教授，2025年4月13日：“Meta案不仅是针对一家公司的审判，更是对美国反垄断法适用范围的考验。社交媒体市场的动态变化可能使FTC的指控难以成立。” George Hay，康奈尔大学反垄断法教授，2025年4月14日：“FTC主席弗格森展现了独立性，但特朗普的政治影响力可能为Meta提供脱身机会。案件结果将取决于法庭对市场竞争的司法判断。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

Coursera2021年Q1业绩会议分析师问答

证书。这些是由Google创建的公司，Facebook拥有社交媒体营销功能，IBM拥有许多网络安全功能。他们基本上都是假设您没有大学学位，没有任何相关背景，并且他们在不到一年的时间里在线教授您入门级，高水平的技能需求高薪的工作。这些入门级的专业证书是我们看到的几乎所有细分市场的更多内容：消费者，企业，校园和政府。我们认为正在发生的事情有两件事。一是投资组合越来越大。所以去年这个时候，我们有两个。因此，我们拥有IBM数据科学部门作为入门级数据科学部门的职位。并且我们拥有Google IT支持证书，如果您愿意的话，它实际上是参考专业证书中的第一个。现在我们有13个现场直播，他们涵盖了更多不同的职业。从那时起，它们还包括Salesforce的一名。我们已经宣布与Intuit进行簿记。我们从Facebook获得了一个社交媒体营销服务。我们刚刚在第一季度上线了Google的三项入门级证书。因此，UX设计，软件项目管理和数据分析师。同样，它们都不需要大学学位。这些确实是-我认为更大的投资组合和更高的失业率以及大流行后的人们真的在想，我自己开始从事数字工作，这似乎确实引起了共鸣。因此，我们在脚本中为此添加了更多纹理。我们在这里看到一些不错的数字，并且我们认为这将非常适合我们现在所看到的以及可能在未来很多年内所看到的那种就业市场环境。分析师也许第二个问题，我认为这可能很简单，但也许这不是一个简单的问题。因此，我不知道您是否要将此赠予Ken还是要接受。但是，随着消费者业务的蓬勃发展，注册的学习者，我的意思是，您仍然在增加很多。显然，它不是完全在COVID级别上。但是，如果有这样的事情，我们将引起很多关于COVID后的问题，您的消费者细分市场的活力会如何？因此，是否承诺实现两位数的增长。还是您能说一说持续的活力，特别是由于消费者领域的国际机遇？杰夫这是一个棘手的问题，所以我将其交给肯。不，让我给您一个真正的快速的答案，这就是我们的想法。从长远来看，我确实希望渠道的顶端，即注册的学习者的数量，通常能适应企业的发展。因此，总的来说，我们希望每年增长30％或更多。因此，从长远来看，我们希望该数字绝对能达到两位数。当然，您可以通过提高转化率和进行混合转换等来获得更多收入。显然，如果我们有更多的产品可以获利，您将获得更高的转化率。如果让人们在更高的平均卖点购买学位等东西，那么您可以拥有更高的LTM（我是说LTV）。所以我想说，总的来说，我们确实想成为漏斗的顶端。我认为在消费类产品的收入方面，很多将是这些以职业为导向的证书。那就是我们认为收入的力量和活力所在的地方。再说一次，在一个失业是一个大问题，而世界上很多人都只是在转向数字工作的世界中，我们认为，这将至少提供两位数的长期增长率。我们在路演中说，从历史上看，这是十几岁，从高到十几岁。我们认为我们应该能够做到这一点，并在一段时间内做得更好。分析师我想从消费者细分开始。您谈到本季度的专业证书非常强大。很想了解本季度的免费转换趋势如何，以及那里是否有任何改善。而且我想最重要的是，Coursera Plus能否为任何成功做出贡献？杰夫是的，我会从高层次讲，然后我再看看肯肯是否愿意在这上面写点金融方面的东西。所以专业证书，我们注意到的一件事是，虽然我们在2018年1月推出了谷歌IT证书和谷歌，但我们的投资组合非常少，我们有两个。所以我们没有很多数据。现在还为时过早。我觉得很有趣的一件事是，当我们考虑谁在购买这款游戏时，从2018年我们发布第一款游戏开始，超过75%的用户购买了这款游戏。他们是Coursera的新用户。在2020年发生了一个有趣的现象，很多人来到Coursera是因为他们想第一次尝试在线学习。他们并不一定像先进的数据科学家。这是许多国家的一个广泛的社会领域。问题是，它们的盈利能力是否相同?不清楚它们是否具有同样的盈利能力。但我想说的是，随着我们推出更多的专业证书，越来越多的盈利来自于平台上的学习者，他们比Coursera早期更具有代表性。我们可以看到，一般来说，当人们考虑改变职业时，他们为之分配的投资回报率，他们为之分配的承诺，他们为之分配的价值使他们更倾向于支付更高的报酬所以相对于一般的课程，这些入门级的专业证书似乎对2020年出现在Coursera上的普通学习者来说是一个非常有吸引力的价值主张。肯，你还有什么要说的吗?莱恩，在Coursera Plus方面，我们看到了不错的结果。这是给那些不太熟悉的人的。这有点像Spotify的模式，只需支付一笔订阅费，你就可以在Coursera上从我们的合作伙伴那里获得几乎所有的课程。我们主要将其视为一种能够促进不同类型产品的支付机制。我们看到某些类型的学习者可能想要一个跨专业或专业证书的样本，比如，一个不确定自己是想做IT，还是想做市场营销，还是想做网络安全的求职者。Coursera Plus显然促进了用户探索目录的能力。看起来这是在消费阶段的特定时段，特定细分的工具。所以我们喜欢它。这并不像Q1中的曲棍球杆。但这是一个有用的工具。这是帮助我们。在未来，我们希望能找到更多的方法来帮助我们。分析师作为后续行动，就企业版而言，就新增付费企业而言，该季度看起来接近创纪录的季度。只是好奇，Coursera for Business在这些强大的功能中起了什么作用，以及您在重新组织技能和提高技能的优先级方面从企业组织中看到或听到的是什么。杰夫因此，在企业方面，我的意思是说，查看付费客户数量很有用。显然，客户来自各个方面和规模。一些具有很大的特许经营权，一些具有较小的特许经营权，一些购买的是更昂贵的东西，而另一些则购买的更便宜。因此，我认为这是一个有用的指标。我不会太仔细地看它。可能会有一个季度非常好，这个数字看起来并不好，反之亦然。我认为这反映了很多企业，政府和校园的结合，所有这些都在思考，哦，天哪，世界真的在变化。回到可就业性，但角度稍有不同。企业知道他们需要提高竞争力。因此，我们已经看到了，这是从世界经济论坛的调查中得出的，商家表示，由于COVID以及AI和数字化转型的兴起，我们需要更快地提高人员技能。我们还没有看到这种减弱。但是，此外，政府似乎比流行前更感兴趣，因为他们在线使用技能培训计划来使人们重新就业。因此，我们肯定在那里看到了很好的吸收。我还要说的是，在一个就业市场更加困难的校园中，很多学生真正需要的是我是否应该花我的钱支付四年左右的学费，以期希望我能找到更好的工作和更好的生活。工资。一方面，这是一个艰难的就业市场，所以您需要一个能够与众不同的证书。另一方面，您确实要确保它实际上增强了就业能力。在Coursera for Campus中，我们看到学生就业能力的价值主张确实以一种我们在2019年10月推出该产品时没有的方式引起共鸣。所以我想说长话说，是的，总的来说，这很艰难劳动力市场正在创造所有三种类型的企业机构，企业，政府和园区的需求，我们认为这似乎是，那里有一些顺风顺水。肯，您还有什么要补充的？不？哈恩是的，没有要添加的内容。分析师 Jeff和Ken，恭喜新的一年开门红。杰夫，只是围绕国际市场机遇的高层战略问题。我假设您看到的是美国和国际用户之间在转化率和偏好方面的不同用户动态或学习者动态。而且我还假设，美国和国际学习者之间的LTV，终生价值之间存在相当大的差异。您能否谈谈如何在您的业务中这两种不同类型的学习者之间，如何在不同的经济和动力之间取得平衡，尤其是在收购模型方面？杰夫因此，一种简单的高级第一主要方式，我们认为这是在某人的生活的不同阶段，并且如果您从人力资本存量的角度来考虑区域性问题，是否要在给定的区域中解决人力资本问题？然后通过就业能力，将那些人力资本技能和知识等转化为金融资本。而且，显然，如果您没有太多的金融资本，您将不会看到很高的转换率，也不会支付很多钱。但是从长远来看，我们看到一个高中或大学的年轻人，例如一个大学的本科生，尽管他们现在不能买很多东西，实际上，他们在为教育提供资金时经常负债累累，在他们的一生中，如果我们能够满足他们的终生学习需求，那么对我们来说可能会有合理的经济价值。因此，当他们建立人力资本时，将很难货币化。但是，当他们开始开发人力资本，开始赚取一些收入，然后将这些收入中的一部分再投资于未来的人力资本开发时，那就是他们购买了学士学位或购买了硕士学位，或者购买了高级专业化学位。，我们认为转换可能会更好。同样，当您考虑将其视为一个地区时，如果您考虑中国，如果您考虑印度，如果您考虑拉丁美洲，甚至还处于早期阶段，那么在非洲，地区正在积累人力资本。通常，随着中产阶级的崛起，他们开始将更多的可支配收入用于教育。但这是一个漫长的过程。我的意思是这不是一朝一夕的事。因此，今天，我们看到来自北美和欧洲的所有业务部门中最高的转化率和最高的收入百分比。那些是发达经济体。他们有可支配的收入。他们赚钱花钱。不过，从长远来看，我们正在以较低的收购成本（几乎是免费的收购成本）来构建渠道，因为这是您真正做到这一点的唯一途径，在这些新兴市场中，通常是通过政府和机构合作伙伴关系来真正保持我们的收购成本低。然后，我们希望随着这些地区的成熟，中产阶级的成长，可支配收入的增加以及更多关注的重点不仅是学习而且还要学习证书，来建立LTV和转换。那'是我们思考的方式非常高的水平。今天，我想说我们仍处于早期阶段，发达经济体会带来更高的转化率和更高的活动率，但我们认为长期发展比这更具全球性。哈恩我想这只是一个小小的增加，Yun，这是Ken。所以一项技术和一项消费产品本身的小改进。除了优秀的机构，我们也因为搜索引擎优化得到了好评，对吧?当我们建立它的其他部分时，我们有这么多流量的原因是我们所拥有的内容的质量和到大学的链接。因此，当这些话题出现在搜索引擎优化中，消费者自然会被吸引到该网站。所以再一次，建立在免费内容，搜索引擎优化，以及一般的品牌知名度，口碑，这是建立漏斗的次要部分。分析师因此，Ken，按照这个思路，本季度付费学习者和自然学习者的收购组合是否发生了重大变化？您如何看待这一年剩余时间的趋势？哈恩本季度没有任何显着差异。我们尚未提供预测。营销团队主要是一项独立的工作。因此，关于未来计划的发言不多，但在过去的两个季度中，历史上一直是一致的。分析师也许是对先前问题的跟进。随着今年企业预算的恢复以及新版本混合工作的支出出现，您现在是否看到企业业务的任何客户预算顺风的提振？杰夫我会说不一定。好像在欧洲，中东和非洲（EMEA）发生COVID时一样，政府采取了许多紧急措施，例如不解雇人员，休假人员。就像，这是金钱，训练人，保持他们的参与，做您需要做的事。我不知道那笔预算一定是由雇主提供的，但大部分是由EMEA政府补贴的。看来，现在开始逐渐减少。现在，公司正在介入，并说，好的，我们正在重新开放。我们重新开始营业，我们需要提高我们的员工技能。所以我不想说这是无聊的，因为那会使它听起来太精确了。我只想说，总的来说，随着企业重新在线，我们还没有看到钱包的大开放。我认为情况一直很稳定。分析师然后您的学术伙伴，他们可能知道您的学习者群来自，例如80％来自美国以外，或者至少我希望如此。但是，实际上，对于与您合作的美国大学来说，如果他们愿意的话，他们将数字学习视为一种多元化和开拓新的学生市场的方式，他们会向国际学生寻求这些数字产品，还是更多-或我们如何看待这个机会？杰夫我想说的是，我们为教育合作伙伴提供的主要的-首要的，最大的价值主张之一是覆盖个人和机构的全球受众，但坦率地说，其中很多是个人。因此，他们真的在考虑-我想说是大流行前，那只是为了，我想吸引很多人。有点强调全球性。在这个大流行的世界里，旅行被削减了，时区确实在伤害着人们，如果您考虑人口统计特征，那么可以覆盖全球的想法就可以建立自己的品牌。我的意思是说，在非洲拉特，尤其是印度，那里的人口统计学特征要好得多，那里有很多年轻人，这些人将在大学中招收新生。美国人口统计资料不看起来很吸引人。因此，我们绝对将触及全球受众视为第一大价值主张。在此之后，越来越多的COVID后到达主要在发展中经济体的国际学生那里，那里有许多年轻人将要获得大学学位，这似乎是他们引起共鸣的价值主张的很大一部分。分析师所以对我来说只有一个问题，这实际上是对杰森问题的后续行动。但是杰夫，当您考虑到度数业务以及您的一些合作伙伴可能在大流行后如何利用该解决方案时，您认为我们何时会开始看到一个转折点？我知道增长确实令人印象深刻，但我很好奇这些决定是在现在还是在今年做出。我很想就人们何时真正希望部署它发表更高层次的评论。杰夫我认为这是各种各样的反应。如果你看看我们在过去6个月里与我们的大学合作伙伴公布的学位，你会发现它们不成比例地国际化。因此，我们看到，希望将学位转移到网上的国际大学越来越多。我们看到的另一件事是那些已经在Coursera上获得一个学位的学位合作伙伴更有可能在Coursera上获得多个学位。所以我确实认为，如果有变化的话，我认为部分原因是在线学位的全球化，如果你看看我们的大学合作伙伴把学位放在Coursera上的时间顺序，基本上是英语，美国，北美，欧洲。如果你看一下过去6到12个月，你会发现它在拉丁美洲、俄罗斯和印度的业务相当多元化。我认为这种情况会持续下去。我认为其中一个原因是，关于你所提到的杰森的问题，布莱恩，我只是认为人口统计数据和对这方面的需求很重要。另外，与国际市场相比，美国的OPM市场要成熟得多。因为在过去，安德鲁和达芙妮很明智地一开始就与100多所国际大学签约，我们已经与国际大学建立了很多很多年的关系，在很多情况下几乎有十年的时间。所以我认为如果有一个拐点和东西——如果你说我有一个水晶球,我告诉你,杰夫,或者一些精灵告诉我,你会有很多的度很快,它是怎么发生的,我想说的事情迅速全球化,已经获得一个学位的合作伙伴开始更快地增加其他学位，因为他们可以混合、匹配和重用。这就是我要说的。我不是说现在，我们正处在拐点上。但我想说的是，我们的经验表明，如果存在一个拐点，这可能是它发生的一个原因。分析师我想我的成绩只是学生的一项。我很好奇，也许你们在学位课程中做了什么不同以保持较高的参与度，并且是否可以提供有关学生参与度和学位课程成绩的任何定量或定性数据。杰夫因此，与Coursera上的专业化或开放课程或许多其他类型的内容相比，学位证书有用的一件事是学位证书是众所周知的。我的意思是，人们对什么是大学学位有很好的了解，来自不同学校的不同学位都有与工作安排和类似情况相关的一定结果率。因为我们的大学合作伙伴在Coursera提供的学位通常与校园课程相同，所以雇主不知道您是在Coursera还是在校园。我们从大学合作伙伴那里听到的最好的猜测是，结果通常是相同的。如果您在Coursera上与在校园内获得学位证书，则对学位证书的认可是相同的。我认为您期望，我们期望并且没有听到任何不同的结果，它们通常也将是相同的。显然，在需求，商业，技术，数据科学和医疗保健等领域，对人才有更高选择和教学的精英大学，这是我们真正关注的四个学位类别，总体上将使学生获得更好的成绩。当我们考虑学生的参与度和保留率时，我们确实看到了与校园课程大致相同的学期保留率。但是，人口统计信息略有不同。因此，在Coursera上提供的学位课程中，平均年龄通常比校园年龄大10岁左右。我会说，根据学位课程的不同，有75％至90％的学生已经在工作。因此，可雇用性方面已经有了一点点，因为大多数有学位的人已经在工作。所以他们有工作。问题确实是，这会帮助他们提高工作水平吗？我认为，有很多证据表明，拥有硕士学位而不是仅学士学位或拥有学士学位而不是大学学位确实有助于职业发展。因此，我们仅从学生和我们的大学合作伙伴那里听到了积极的声音，到目前为止，这就是我们的看法。分析师然后也许只是一个快速的跟进。当我考虑到消费者细分市场全年都在增长时，我们是否应该考虑随着我们全年增长而在收入基础上的潜在改善，还是应该注意一些困难的方面？杰夫好吧，所以当您说进步时，以绝对美元表示，还是指同比百分比？我认为，与去年同期相比，我会说，不，因为我认为我们不会-我们预计，在2009年的消费者细分市场中，收入不会同比增长59％ 2021年，这就是我们在2020年所做的事情。以绝对美元计算，Ken通常来说，您对我们未来三个季度的表现有何期待？哈恩首先，我们不会针对各个细分市场。我们提供全面的指导，使人们有所了解。显而易见，其中有一种混合。而且我们所说的是，我们没有理由不希望它像COVID之前那样以低个位数继续增长，这是我们在路演中和不断进行的评论。 $Coursera, Inc.(COUR)$

老虎证券04-16 19:18

Playtika—科技赋能的游戏公司

O职位，创立了Playtika，并在$Facebook(FB)$ 上发布了自己的第一款游戏Slotomania。这样的棋牌类休闲游戏在Facebook庞大的用户群作为基础上获得了巨大的成功，随后Slotomania也推出了自己的独立APP，并上架苹果和谷歌平台，正式走向休闲手游道路。没过多久，2011年5月份美国凯撒娱乐集团就以近9千万美元的价格获得了Playtika 51%的股份，并在同年年底，完成了剩余49%的股份的收购，总共花费了1.6亿美元，彻底将Playtika纳入麾下。随后几年，Playtika一直保持高速增长，但凯撒娱乐却负债累累濒临破产。2016年负债累累的凯撒娱乐破产重组，将旗下的核心资产Playtika以44亿美元的价格出售给了以巨人网络的借壳上市公司世纪游轮为代表的中资财团，该财团包括巨人香港、云锋基金、泛海集团、民生信托、鼎晖、弘毅等投资人。对于破产重组的凯撒娱乐，其在短短五年之内收购和售出Playtika赚了42.4亿美元，收益率超过2700%，这也侧面看出Playtika的发展速度之快，潜力之大。 Playtika自身也在不断收购游戏和工作室，目前休闲社交棋牌类游戏都是其收购的领域，美国畅销排行榜TOP100中有9款都是Playtika旗下的游戏。从2011年被凯撒收购之后的Playtika开始上线第二款棋牌类游戏Caesars Slots，随后又收购了一些棋牌类游戏：Bingo Blitz（2012），World Series of Poker (2013) 和House of Fun (2014)，都是非赌博性质（筹码不能兑换现实货币）。除了收购小游戏和工作室以外，Playtika还在大力发展其科技板块，包括人工智能和大数据等，成为一家科技驱动的游戏公司。游戏界的常青树棋牌类业务非常容易吸引到大量用户，即使其并不能真正兑换现实货币也往往让玩家沉迷。像Casino里的Slot Machine和Gamble对应的是两个人性意识：Hot Hand Effect和Hot Hand Fallacy，运气来的时候会觉得自己下一把稳赢，运气差的时候也会觉得下次会转运，这两个效应支撑着整个棋牌行业以及卡牌游戏。Playtika目前运营着15款游戏，今年前三个季度为其带来了近18亿美元的收入。Playtika的15款游戏中，2020年前三个季度棋牌类的游戏为其带来了57.4%的收入，平台休闲游戏为其带来了42.6%的收入。从收入来看，收入来源前五大游戏中有四款都是棋牌类游戏，分别是Slotomania，House of Fun，Caesars Slots和World Series of Poker，四款游戏的收入占比达到57.4%。对于Playtika来说棋牌类游戏仍然是其中流砥柱。再看看Playtika的几次收购，只有2013年的收购是属于棋牌类游戏，占Playtika游戏收入排名的第五，而随后其他休闲游戏的收购都未能产生比Playtika自身的棋牌类游戏更出众的游戏。这也侧面看出Playtika一直致力于发展其非棋牌类游戏领域，例如解谜类游戏等等。科技赋能游戏运营与其他游戏公司不同的是，Playtika利用科技来进行精细化游戏运营，留住用户。Playtika Boost平台是Playtika的一个核心技术，该技术能够实时分析和监测玩家数据，并给出相应的决策部署，相当于一个人工智能游戏管家，一方面优化运营工具，另一方面支持着庞大用户的管理。这样工作室的员工就能更好的专注于打造新的游戏素材和新的关卡。 Playtika Boost平台的工具包括市场营销、玩家交流、客户服务、数据建模、人工智能和机器学习等。在收购其他游戏的时候，Playtika会将其平台作为一个技术王牌来吸引对方，意向的被收购公司可以使用Playtika专业的游戏运营工具帮助他们更快更有效的把游戏运营成功，目前Playtika既是一家技术公司，又是一家游戏公司。在这个游戏运营平台的加持下，付费用户群的留存率也非常的不错，下面的图表说明了各个群组在Slotomania、Caesars Slots、Bingo Blitz和World Series of Poker所产生的收入，每个群组代表在给定年份下载或第一次玩这些游戏的用户（例如，2019年群组包括在2019年1月1日至2019年12月31日期间下载或首次玩任何此类游戏的所有客户）。一些用户在年初下载或首次玩游戏，活跃了整整一年，还有一些用户在当年的其他时间点下载或首次玩游戏。通过收购逐渐蚕食休闲游戏巨头Zynga市场尽管Playtika在招股书上称主要的游戏公司都是他们的竞争对手，例如腾讯，动视暴雪和EAGame等等，但Playtika的垂直对手其实是已上市的$Zynga(ZNGA)$ 。Zynga也是一个靠在Facebook内嵌小游戏发家的公司，不过Zynga目前仍然继续做网页游戏，主要发布于Facebook和Myspace，而Playtika则是在手机平台里上架自己的游戏，在高峰时期 Zynga在Facebook游戏中前十位占据了6位。于Playtika不一样的是，Zynga主打的都是休闲游戏。在今年第三个季度，Zynga的月活达到8300万，日活达到3100万，Playtika的规模约是其三分之一。但Zynga虽然是休闲页游巨头，但是Zynga在九年前的辉煌时期曾经月活超过2亿，Playtika恰好在10年前诞生，可以看见在页游领域Playtika在不断蚕食Zynga的市场，竞争力很强。两者未来的发展策略都是以不断收购来增强自身版图，例如今年Zynga就以1.68亿美元收购了土耳其超休闲游戏工作室Rollic80%的股权以及以18.5亿美元收购了土耳其Peak Games。两者不同在于业务模式，Zynga还有广告收入，今年Q2其广告业务占比达到了14%，为6300万美元。Playtika则是在手机端上架自己的游戏，并利用自身的Playtika boost平台工具辅助公司进行游戏的精细化大数据游戏运营，Playtika的科技含金量更高。

老虎证券04-16 19:18

Facebook的政治压力？

据报道，最近Facebook内部遇上点小矛盾。一向以来以言论自由著称的Facebook，在面对是否要因“带有仇恨内容”而撤下关于川普类似于“穆斯林禁入”等偏激言论的讨论时，还是选择了“坚持言论自由” 。川普的言论偏激也不是什么新鲜事了，但是这对Facebook来说是个挑战。一方面，Facebook肯定是要坚持言论自由的；另一方面，为了“世界和平”，暴力、色情、煽动仇恨等内容也会被下架。所以这个话题到底属于哪个呢，的确挺值得探讨。最后，以CEO扎克伯格决定站队“不删除”结束。据说有些员工甚至是以“辞职”威胁来删除的。这件事只是针对Facebook屈从于“Super Power”的其中一项讨论而已。本周扎克伯格还对所有员工发消息，让大家容忍Peter Thiel的政治活动。很多人开始指责Facebook向政治势力低头。呵呵哒，偶尔还要的嘛，要知道，政治广告每年要给Facebook带来3个亿的收入呢！ $(FB)$

老虎证券04-16 18:19

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