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520这天，蔡英文下班了！

实，最应该说谢谢的人，是她。 (来源:Facebook) 她称，谢谢台湾人民，在8年前给她机会，托付对台湾的改变和期待，而她也怀抱着改革的信念，并允诺会让大家看到台湾的改变，后续包含召开原转会、成立促转会，为台湾的历史正义及转型正义努力，展现台湾的民主价值；也推动产业升级、稳定经济、建设台湾，提升了竞争力，让台湾在全球经济和繁荣中扮演关键角色，为下一代打下坚实发展基础。她说，台湾还推动婚姻平权、年金改革、防务改革、防务自主、能源转型，虽然过程中有许多挑战和考验，但在让台湾更好的信念下，大家都见证了台湾的进步和改变，谢谢大家一起为台湾创造了许多第一次，让自由民主、公平正义、尊重包容，都扎根在这块土地上，为台湾写下历史，也促进了台湾的整体发展。蔡英文指出，她的任期会留在5月20日这天，但台湾要继续前进，如果要留下一句话给台湾，“我会说，我希望台湾是团结的台湾”。蔡英文表示，台湾要对自己有信心，只要是对台湾好的事情，在大家通力合作下，一定可以完成。过去8年是如此，相信未来的日子也会是如此，未来她会继续在不同的岗位上，和大家、和台湾并肩前行。她也在Instagram贴出了最后一次提着公事包搭乘空军一号的视频，配乐是灭火器歌曲“自信勇敢咱的名”。视频中，蔡英文在飞机上把握时间翻阅资料、讨论议题，下飞机时则向台湾军方挥手、点头致意，才转身上车。 (来源:Instagram) 视频最后字幕感谢这8年来执勤人员的辛苦，搭配蔡英文亲口说的“感谢大家”。据台媒报道，赖清德将宣誓就职，知情人士周末透露，他将以“打造民主和平繁荣的台湾”为题发表就职演说，阐述带领执政团队“承先启后、迎向未来”；赖清德也将释放具体善意，不卑不亢维持现状，诉求两岸一起追求和平共荣。知情人士指出，在民进党执政将进入第3个任期的开始，赖清德将延续1月13日胜选感言基调，阐述台湾民主历程经过人民严格检验后，他将带领执政团队“承先启后、迎向未来”，继续在正确道路稳健前行，呈现新政府团队稳健、自信、负责及团结的基本态度。演说中，赖清德将表达，他与执政团队将在过去8年执政成绩基础，依循蔡英文“四个坚持”，以及他向人民承诺的“四大和平支柱”化为具体行动，带领台湾向着稳定可信赖的新未来继续前进。知情人士说，在区域事务及两岸上，赖清德将表达不卑不亢、维持现状的政策立场，诉求两岸一起追求和平共荣的善意。

圈内人2024-05-20

如何寻找 SocialFi 的北极星指标？

传统互联网中出现了无数我们熟知的产品，Facebook、微信、Soul等等，他们面向熟人/陌生人/校园等各种社交场景来构建社交网络，这是传统互联网中的社交产品。对于Web3的社交产品来说，由于金融化的资产发行等特点，让社交网络网络之外更添加了"Fi"的特性。如何基于社交网络来发行资产，或是如何通过资产来构建社交网络，则是web3 SocialFi项目的核心点，而去中心化反审查的自由主义意识形态对项目方在内容把控尺度上提出了更高的要求，因此SocialFi赛道也是所有Web3产品中最难构建的一类产品。在本文中，我们将对市面上发展较为良好的几款SocialFi产品、Farcaster, FriendTech, UXLINK和CyberConnect为例进行分析，并探讨SocialFi产品的增长路径。从用户地址数到资产价值，如何判定SocialFi真正意义增长？在前文中我们提到，SociaFi的核心在于社交网络和资产的结合，无论是基于社交网络发行资产，还是基于资产来建立社交网络，才是SocialFi产品的根本逻辑。接下来我们先从社交网络以及资产发行两个层面对上述提到的几个产品进行解析，之后再对这些产品的各个维度选取指标进行比较。社交网络形态 Farcaster中的社交网络拓扑形态与推特相同，都是基于注意力的社交网络，网络较为开放；FriendTech则在推特的社交网络之上进行提纯强化，形态上是以单个节点为核心的封闭网络；相较于Farcaster和FriendTech继承Twitter以注意力为核心的线上社交网络，UXLINK的网络形态则注重于现实世界社交网络，将熟人社交带入链上；至于CyberConnect则是通过链上活动来形成社交网络。资产发行层面 Farcaster将自己定位于社交的基础层，相对来说没有很强的"Fi"属性，反而有更强的社区文化属性，在此基础上产生了核心资产 $degen；FriendTech v1则是将资产发行的属性打造到了极致，通过Bonding Curve的设计创造出Ponzi飞轮，将每个KOL的社交网络都赋予资产泡沫，推特社交网络中的价值由房间Key的流动性充分体现；UXLINK相较于前两者更加的均衡，双代币模型的设计对于整个系统来说更加稳定、健康，能够更加持续的激励用户在社交网络中创造价值；CyberConnect则是仅通过自己的原生代币进行治理，相对来说缺乏社交网络扩张的激励措施。定性分析结束后，我们便需要开始进行定量分析。我们首先在社交层面和资产层面选取基础指标来进行判断，首先在社交属性层面我们选取协议活跃用户数作为指标；而在资产层面我们选取协议的核心资产市值作为指标。社交属性协议活跃地址数 Farcaster的DAU在今年二月份开始迅速增长，三月份下滑后又涌进了更多新用户 FriendTech FriendTech在v1版本中用户为了博取空投来进行活跃获取积分，去年底到今年四月，由于FriendTech迟迟没有发币导致用户信心下降导致用户流失，在v2版本发币后绝大多数用户都选择了放弃。 UXLINK在今年的增速异常惊人，在五月份的地址数达到了接近500K，默默来到了来到了数倍于其他协议的用户体量。 CyberConnect的用户数在今年上半年迎来了一轮回暖，但相对来说后劲较为不足。综合来看，UXLINK无疑是当下最火爆的区块链社交基础设施，链上的活跃度也远超其他三位SocialFi领域的主要竞争对手。根据UAW(Unique Active Wallets)来看，UXLINK的活跃钱包数量高达729.5k，在所有Social Media Dapps中排名第一。相比之下，另外三家主流的SocialFi产品的同期UAW远低于UXLINK，虽然该指标主要体现短期内各产品的链上活跃度，但也证明了当前Web3社交玩家的注意力都被极大程度上吸引到了UXLINK。资产属性 Farcaster本身的资产属性较弱，在此处选取社区发酵出的资产degen作为代表资产，在四月份随着base生态的火爆而价格飙升，最近随着生态的熄火而下跌 FriendTech在v2发币，消化空投抛压后代币价格较为平稳。 Cyberconnect代币发行时间超过两年，在上半年随着赛道炒作而价格增长，后面又跌回低点。 UXLINK尚未发行资产，在此不予比较。综合来看，UXLINK以其惊人的社交网络扩展速率在用户数方面排在了目前Web3 SocialFi产品的第一位，而FriendTech则用其创新的资产发行机制来吸引渴望赚钱的玩家。表象背后的深层因素：定位聚焦北极星指标如果我们对用户在社交产品中的行为进行抽象则可以用以下模式来描述：“用户在产品中拓展自己的社交网络，并且发生互动完成信息传递”，增加资产属性后，行为可以拓展为在信息传递之余完成资产的交易。而在SocialFi产品中，信息的交流往往与资产的交易伴随进行，带来整个经济体的生态活跃，产品本身也能够从生态体中的经济行为获取收益，因此在本文中选取协议收入作为衡量一个社交产品的北极星指标。 FriendTech在发布时由于创新的资产发行机制带来了高峰，后续随着热度的下滑经济体内活跃度持续下降，但在v2发行后代币空投以及创新的club设计将热度重新拔高。 Farcaster在今年随着base生态的爆发迎来了一波强劲的增长，新用户的涌入带来了协议收入的提升。 CyberConnect的收入在空投之后便接近归零，可以看出，用户在该款产品上的真实社交需求并不强。 UXLINK经济体相对早期，没有数据，不在此列出。在SocialFi中，如果说"Social"和"Fi"属性两者必选其一，那么以"Fi"为核心的产品会在竞争中胜出，毕竟在Web3中，交易才是所有用户的底层需求。从指标映射到产品，产品设计该如何优化我们可以看到以上几款代表性的socialfi产品的崛起和经济体的活跃与资产的发行行为强相关，这也体现出了对于web3产品，面向资产发行才是第一性原理，交易才是用户的底层需求。所有SocialFi产品都应该思考如何将用户的交易行为嵌套进自己产品的社交网络中。对于cyberconnect，用户在产品中并没有出现交易场景，前期用户的活跃是为了满足空投规则而出现，并非真实的社交需求，这也就解释了CyberConnect的经济体活跃度在空投结束后便迎来了大幅下跌的原因。对于Farcaster，在冰川期通过去中心化的前端让不少反感推特言论审查的自由主义用户，保留了再次崛起的火种，同时为base生态的大本营，随着base生态的崛起，作为base链的优质alpha聚集地而活跃。对于FriendTech，前期通过空投来吸引用户进行社交行为，在v2中帮助大V通过影响力来创建club发币实现变现，给普通用户带来可以交易的资产从而维持住了经济体的活跃度，但相对来说交易行为不明显，Farcaster团队本身似乎也在淡化"Fi"的属性。从发币的角度来看，FriendTech和UXLINK的设计最为友好，也最容易出现财富效应吸引用户；从社交网络形态上看，Farcaster和UXLINK的社交属性相对更强，能够让整个经济体保持足够的韧性。因此我们可以期待两者上线后的表现，并关注基于熟人社交网络下的资产发行。来源：金色财经

金色财经2024-05-18

前Facebook和Nike多元化经理诈骗500万美元被判入狱5年

北京时间17日晚，美国联邦检察官表示，Facebook和Nike的一名前多元化经理被判处五年零三个月监禁，罪名是从那些被指定用于DEI计划的公司窃取超过500万美元。亚特兰大联邦检察官瑞安-布坎南（Ryan Buchanan）在一份声明中说，佐治亚州居民芭芭拉-弗洛-斯迈尔斯（Barbara Furlow-Smiles）在去年12月的案件中承认了电信诈骗罪，她“利用涉及欺诈性供应商、假发票和现金回扣的计划”，从Facebook窃取了超过490万美元。布坎南说：“在被Facebook解雇后，她作为耐克的DEI负责人肆无忌惮地继续欺诈，在那里她从他们的多元化计划中窃取了另一笔六位数的款项。据布坎南办公室称，38岁的斯迈尔斯将她偷来的钱“用于其在加利福尼亚州，佐治亚州和俄勒冈州的奢侈生活方式”，该办公室要求法官判处她6年半徒刑。斯迈尔斯曾担任Meta子公司Facebook的首席策略师兼员工资源小组和多元化参与全球负责人。她不是Facebook在多元化、公平和包容性方面的最高执行官。检察官说，在Facebook期间，她将PayPal，Venmo和Cash App帐户与她的Facebook信用卡相关联，然后使用这些帐户向她的朋友，亲戚和其他人支付该公司从未交付的所谓商品和服务。

金融界2024-05-18

中概股重回荣光！华尔街风格逆转：减仓美国科技股、加码阿里京东拼多多

（NVDA.US）45%的投资，减少了Facebook母公司Meta（META.US）40%的投资，同时对微软（MSFT.US）和亚马逊（AMZN.US）的持仓分别减少了18%和4%。至此，Appaloosa的前五大仓位分别是阿里巴巴12.2%、亚马逊10.3%、微软8.8%、Meta 8.1%和辉达6.0%。作为放眼全球的投资人，在今年早些时候中国股市的萎靡不振导致中国股市估值相对于美国同行出现创纪录的折价后，该机构正在谨慎地重返中国股市。 Appaloosa一方面大幅增持阿里巴巴、拼多多和百度，另一方面对理想和蔚来两家中国新能源汽车企业进行了建仓。很巧妙的是，建仓中国电车车企与目前美国拜登政府对中国新能源汽车升级征税至100%的措施相呼应，另一方面也可能与中国电车内卷和降价潮有关，车企纷纷降价对财务方面的利润率不见得是件好事，美国车企特斯拉（TSLA.US）也同样深陷于此。在近期反弹之后，中国股市基准指数的交易价格仍不到标普500指数公司估值的一半，后者在本周再次创新纪录。据高盛数据，截至4月中旬，对冲基金在中国的净配置比例仅略高于五年来的最低水准。无独有偶，尽管美国科技股和美国通膨走势仍是市场最激烈的议题，但随着中国陆续出台刺激政策以提振经济前景和投资人开始寻找更具性价比的投资目的地，中概股、港股和A股近段时间受到加码关注。近日，昔日因做空中概股闻名的香橼Citron Research大举唱多阿里巴巴，认为阿里巴巴正获得动能，股价有望涨破100美元。另外，电影《大空头》的主角圆形Michael Burry旗下对冲基金Scion Asset Management在今年第一季也加仓了京东和阿里巴巴，两者分别是其投资组合的第一大和第二大仓位。

投资慧眼2024-05-17

这家对冲基金一季度在蓝筹科技股内部进行了转移

亿美元左右。截至 2023 年底，这家Facebook 母公司都是Viking Global的第五大持仓。但这位Julian Robertson的弟子将资金投入到了大科技领域的其他地方。他在苹果公司建立了一个超过 380 万股、价值 6.6 亿美元的仓位。由于第一季度表现不佳，该股近期一直受到密切关注。 Halvorsen于 1999 年创立了 Viking 公司，他还持有微软公司的股票。他持有近 160 万股，总价值超过 6.7 亿美元。这位Tiger Management的校友还增持了 40% 的亚马逊股票。增持后，Viking Global 持有超过 190 万股，总价值超过 12 亿美元。这家电子商务巨头一跃成为该公司的第三大持股。他的举动发生在对主要科技公司高度关注的一个季度。在 2023 年的强劲表现之后，交易员们认为是 "七巨头"推动了市场的上涨，但也有人怀疑市场是否涨得太快太猛了。除科技股外，Viking Global 在此期间开始持有 Clorox、Dollar Tree、Skechers 和 Las Vegas Sands。根据 InsiderScore 的数据，Halvorsen 还将其在 U.S. Bancorp 的持股增加了一倍多，成为其第六大持仓。该持仓最初是在上一季度建立的。另一方面，Halvorsen撤掉了Stryker、MetLife和Deere等公司的持仓。

金融界2024-05-17

力盟科技(02405)上涨5.1%，报3.3元/股

五大跨境数字营销服务提供商，媒体覆盖了Facebook、Instagram、Messenger、Google、Twitter、TikTok、YouTube、Snapchat、Pinterest等全球主流媒体资源。截至2023年年报，力盟科技营业总收入1.52亿元、净利润5088.92万元。

金融界2024-05-16

一季度桥水增持了七巨头的股票，但排除了特斯拉

到994051股，即4.827亿美元。facebook母公司的股价今年上涨了35.9%。芯片巨头英伟达（Nvidia）的股价今年迄今上涨了91.2%，这是Bridgewater在本季度的另一个大赌注，它在该公司的持股几乎增加了两倍，达到704,599股，价值6.366亿美元。在标准普尔500指数中权重过大的“壮丽七股”股票的大幅上涨，帮助推动了今年和2023年的市场走高。桥水投资组合中没有特斯拉的股票，由于特斯拉面临激烈的竞争和销售放缓，该公司的股价今年已经下跌了近30%。作为一家全球宏观对冲基金，桥水根据行业和地区的更广泛趋势对资产进行押注，而不是作为做多/做空股票的选择者。桥水还增持了金融类股。它在花旗集团的股份增加了23%，达到664458，同时在富国银行和纽约梅隆银行的股份也在增加。

金融界2024-05-16

累计融资超 1500 万美元,熟人社交开创者 UXLINK 和它“社交+交易”的野心

悉的成熟使用场景，如Telegram、Facebook等，以及通过点对点建立信任的方式，为用户提供了更加真实、深度的社交体验，进一步提升了产品的用户粘性和活跃度。同时，通过独特的代币设计和空投规则，进一步实现了去中心化社交的生态健康和SocialFi的可持续性。随着Farcaster协议和UXLINK等创新项目的不断涌现，我们有理由相信，去中心化社交的美好远景正逐渐变为现实。来源：金色财经

金色财经2024-05-15

腾讯2024Q1业绩电话会分析师问答

功能，以及自动产品如WhatsApp和Facebook Messenger等的推广，你认为在未来，腾讯，因为我们有这样一个伟大的网络产品环境，我们会有一个类似的产品像Meta AI吗？ Martin Lau 我认为我们确实相信，有了合适的产品，那么我们的微信平台和我们的其他产品，这些产品拥有大量的用户参与度，将成为这些AI产品的绝佳分销渠道。但我认为在这个时候，每个人都在尝试不同的产品，可能有效的产品。还没有人真正想出一个杀手级应用，可能除了OpenAI，[不清晰]，所以我认为你应该有信心，我们一直在开发这项技术，我们在Hunyuan拥有一流的技术，同时我们也在积极创建和测试不同的产品，看看什么对我们现有的产品有意义，随着时间的推移，这些产品将在我们的平台上推出。 Anna Jung 好的，谢谢。 Wendy Huang 我们将从大和的John Choi那里接受下一个问题。 John Choi 嘿，感谢您接受我的问题，并祝贺您取得了一系列优秀的成果。我有一个关于您的商业服务和云的问题。我意识到我们的一些新业务，WeCom的收入增长了三倍，腾讯会议的收入也翻了一番。我们是否看到了在采用我们的服务方面的加速趋势，鉴于云业务也非常敏感于宏观条件，您的客户现在是否对我们的服务更加开放或更加热情，因此，希望我们能看到这一趋势在年底剩余时间加速？我有一个关于您的财富管理的快速后续问题。我认为这一直是您金融科技服务增长的关键驱动因素。您能更详细地阐述一下我们的战略吗，我们需要在哪里投资，以及在哪些方面的利润率我们可以从这部分业务中受益，还需要哪些投资来进一步培养这里的发展？谢谢。 Martin Lau 关于SaaS，我认为我们所看到的是我们最初在货币化这些产品方面的成功，我们长期以来一直免费提供这些服务，实际上是从一个相对低的基数开始，所以我认为我们更多地将其视为一个验证，一个早期的验证，即我们可以为中国的一些SaaS服务获得报酬。我们真正是从企业不为软件付费的基础案例开始的，这与美国等成熟市场非常不同，我们开始对企业提供的一些增值服务进行货币化。但我认为这仍然是早期阶段，与美国企业软件所能达到的收入相比，我们谈论的仍然不是一个大数目，我认为我们还有很长的路要走，才能增长这样的收入。我不认为这是货币化的加速，这更像是一个初始案例的验证，从那个点开始我们将一致地增长它，但我们还没有真正达到拐点。但我们将继续投资于这些SaaS服务，因为我们认为这是一种很好的服务本身，它实际上为我们与企业客户之间提供了很好的联系，我们可以交叉销售我们的其他云和企业服务，同时我们认为在某个时候，也许不是非常近期的未来，那个拐点会到来，我们希望成为当时最具竞争力和领先的参与者。现在关于财富管理服务，主要是我们的客户将他们的资金投入到货币市场基金中，我们与基金管理公司一起提供，所以与其让我们的客户将资金提取到他们的银行账户或消费资金，他们实际上将这些资金投入到货币市场基金中，我们看到了一个增长趋势，部分原因是因为我们的支付平台上有更多的用例，所以人们习惯了在平台上存放更多的资金，部分原因是因为消费者减少消费的意愿，所以他们实际上储蓄更多而不是消费更多。我认为在这方面，我们想做的是继续建立我们的支付平台，使人们感到舒适并对我们有更多的财富感到信任，他们可以使用更多的用例，以便他们可以将其用于不同的目的，这将增加人们将资金存放在我们这里的倾向，因此我们将继续与更多的基金管理公司合作，以便他们可以为我们的客户提供良好的货币市场，以及其他财富管理和服务产品。但同时，我们也希望确保我们在风险管理上投入大量资金，以便我们真正密切注意和监督我们客户的财富安全。所有这些事情正在同时进行。如果我们能做到这一切，我们相信这项服务将继续以一致的方式增长。 Wendy Huang 我们将从汇丰银行的Charlene Liu那里接受下一个问题。Charlene，您的线路是开放的。Charlene，你能听到我们吗？好吧，也许我们将移动到高盛的Ronald Keung。 Ronald Keung 谢谢Wendy，感谢Pony、Martin、James和John的分享。我有两个问题。一个是我去年就视频账户和小程序上的电子商务问了一个问题，所以我想听一下，我们在广告技术方面最创新的地方在哪里？我们已经读到过——你谈到了广告技术升级，那么我们会利用视频账户、直播和小程序，可能在基于ROI的广告产品上吗？我有一个后续问题。 James Mitchell 嗨Ronald。关于广告技术，我们正在围绕使用人工智能定位广告的过程进行创新。我们正在创新帮助广告商管理他们的广告活动，然后最近我们一直在——我们现在正在部署Hunyuan以帮助广告商创建他们的广告内容，这是我们推动创新的三个领域，这些创新有助于我们看到的我们广告业务的快速收入增长。 Ronald Keung 好的，我的后续问题是关于我们的投资组合。鉴于其规模非常大，价值接近1300亿美元，我们在过去的JV和美团分配之后，是否有任何关于一致或任何分配政策的考虑？我正在考虑是否有任何可预测的政策，以便市场可以更积极地评估这部分价值，鉴于腾讯内部的可观市场价值。谢谢。 James Mitchell 在这方面，我们一直在与我们的一些被投资公司合作，许多公司自己也在努力提高他们的盈利能力，所以如果你看看我们这个季度报告的非国际财务报告准则的关联收入，略高于50亿元人民币，同比增长非常快，并且年化到20多亿元人民币的数字。在投资者以某个倍数对腾讯的总体收益进行估值的情况下，那么他们现在隐含地将我们的投资组合估值为几千亿元人民币。通过我们的倍数和关联收入对我们的倍数的隐含估值，与投资组合的内在价值或市场价值之间仍然存在差距，后者要高得多，但随着关联公司的盈利能力——你知道，随着像拼多多这样的公司稳定地变得更有利可图，那么随着关联公司的盈利能力直接反映在我们的净收入中，这种差距将逐渐缩小。 Martin Lau 在这个时候，我们并没有计划分配任何股票。事实上，正如你所看到的，在过去几年中，我们将大部分现金流投资到了我们的投资组合中，这是在市场看到非常快速的增长并且有新公司成立并增长到非常大的规模的时候，因此我们实际上从投资这些公司中受益匪浅。同时，投资也在建立我们的核心平台生态系统方面对我们有很大帮助，所以如果你看看，例如游戏，我们已经能够投资于很多游戏工作室，这帮助我们进入国际市场以及掌握很多常绿和大型IP。在音乐行业，例如，我们投资了Spotify，并且还投资了上游，以便我们在中国为TME建立一个非常强大的位置。在支付方面，我们实际上投资了公司，这些公司实际上为很多用例做出了贡献。从战略和财务两方面来看，投资组合实际上为股东产生了大量的回报，但现在它已经达到了一个非常大的规模，一些公司随着成熟，我们实际上进行了分配，现在鉴于投资组合的规模，我们并不真正预见我们将不得不向其中投入更多的资金。如果我们需要追求新的倡议，我们实际上可以在投资组合内回收一些投资，因此对股东价值的贡献是公司的自由现金流实际上可以用于增强股东价值的活动，如支付股息和股票回购。这就是我们对此的看法。 Ronald Keung 明白了。谢谢Martin。 Wendy Huang 谢谢Ronald。我们成功地与汇丰银行的Charlene Liu重新连接上了。Charlene，您的线路是开放的。 Charlene Liu 非常感谢你，Wendy。非常感谢这个机会。我有两个问题。我想首先[不清晰]应用Hunyuan，管理层已经—— Martin Lau 我们听不到。你能重复那个问题吗？ Charlene Liu 是的，你能听到我吗？好的，所以管理层已经非常广泛地谈论了Hunyuan如何能够有益于广告业务。我们能谈谈Hunyuan在游戏业务中的潜在应用，以及[不清晰]管理层预计它将如何扮演更大的角色，以帮助游戏制作吗？好的——对不起，谢谢你给我这个机会。 Martin Lau 我认为对于Hunyuan，它—— Charlene Liu 游戏制作—— Martin Lau 它可以通过多种方式协助游戏业务。目前，最好的贡献实际上是在客户服务方面，当Hunyuan实际上被部署来回答问题并成为我们许多游戏的客户服务机器人时，实际上实现了非常高的客户满意度。AI已经普遍部署在我们的游戏中，但不一定是生成性AI技术。就Hunyuan而言，我认为随着时间的推移，当我们实际上可以将Hunyuan转移到多模型，特别是如果我们能够开始创建真正高质量的、高保真的视频，那么这实际上将是有帮助的。在那之前，Hunyuan实际上可以用于NPC并创建某些交互体验，但它还不能接管游戏内容创建的重头戏。我认为可能还需要几代人的时间，它才能被用于游戏制作。 Wendy Huang 谢谢Charlene，我们将就你的其他问题与你联系。接下来，我们将转向摩根大通的Alex Yao。 Alex Yao 谢谢，管理团队，感谢您接受我们的问题，并祝贺您取得了一个强劲的季度。我有两个问题。第一，关于金融科技业务。您能详细阐述金融科技业务的放缓吗，也许可以将业务分解为支付和非支付部分，并告诉我们我们应该如何考虑金融科技业务整体的中期增长前景？第二个问题是关于微信搜索，它似乎在最近几个季度中增加了货币化势头。您能讨论一下货币化微信搜索活动的战略吗？如果您能与我们分享一些运营指标，那将非常好，这将有助于我们了解跑道的长度。谢谢。 Martin Lau 关于金融科技，我认为放缓的主要原因实际上是线下消费的不利因素。我们认为这是一种现象，你可能也会在许多其他行业中看到。我们认为作为一个整体，政府实际上正在投入很多刺激措施来重振经济，重振消费信心，而在某个时候，我们相信这种不利因素实际上会转变。但在它转变之前，那么我认为我们的金融科技收入在支付方面，这构成了金融科技收入的大部分，其增长实际上会放缓。另一方面，就提现费用而言，我会说这无论如何都是低质量的收入。提现费用本质上是人们从系统中提取资金，这将是一次性收入，但资金实际上离开了系统。当人们提现较少时，那么资金实际上会在我们系统中停留更长时间。它不会在提现时立即产生收入，但它将转变为资产管理，并随着时间的推移继续产生财富管理费，所以实际上变成了长期高增值收入。在财富管理服务方面，我认为它将继续增长，原因我之前已经谈过了。对于贷款产生费用，我认为我们变得更加谨慎，因为存在宏观不利因素，我们希望非常警惕风险管理，所以我们是这样看待金融科技收入的不同组成部分的。另一个问题是？ Alex Yao 微信搜索。 Martin Lau 哦，关于微信搜索，我认为这是一个在参与度和搜索量方面都在以非常健康的速度增长的服务，所以服务本身正在增长。我们一直在相对较轻的基础上对这项服务进行货币化——事实上，它只是从去年开始，我们开始对微信搜索进行货币化，所以结合了这样一个事实，即微信有非常大的参与度，并且微信搜索本身的搜索量实际上正在增长，并且在微信内部有一个不断扩展的内容生态系统，无论是官方账户，无论是小程序，无论是视频账户，我们正处于货币化周期的相对早期阶段，所有这些因素都将有助于我们在微信上搜索收入的持续增长有一个相当长的跑道。 Wendy Huang 谢谢。为了节省时间，我们将接受来自Bernstein的Robin Zhu的最后一个问题。Robin，您的线路是开放的。 Robin Zhu 谢谢。嗨管理层。感谢您接受我的问题。我想只要两个问题。第一，James，我想你曾经说过，你认为视频账户的货币化可能和朋友圈一样大。现在视频账户的参与度是朋友圈的两倍，你能谈谈每个参与度的广告收入强度，以及为什么两者不能等同，这意味着视频账户的总货币化最终可能比朋友圈大得多，与一年或两年前你说的相比？其次，关于游戏，我认为管理层的不同成员对内部游戏开发过程提出了批评，我只想听听你的想法，我们似乎为今年剩余时间有相当满的管道，这是否意味着——或者在你看来，过去几年的问题现在已经解决了，我们应该期待在下半年和未来几年看到一个更一致的发布管道？谢谢。 James Mitchell 嗨Robin，感谢你的提问。关于第一个问题，是的，我认为客观上你可以看到像Meta这样经营传统感觉和短视频源的公司的结果，随着时间的推移，短视频源的货币化趋于收敛或超过传统社交源的货币化，我们觉得这就是我们的轨迹。关于第二个问题，我们确实觉得我们已经调试了一些更明显的问题。毫无疑问，还有我们没有识别出来的其他挑战，或者未来会出现的其他挑战，所以这是一个永无止境的迭代调试过程。但我们觉得我们已经解决了大的直接挑战，这转化为了我们现有游戏的更好参与度和货币化趋势，以及对我们新游戏管道的更大信心。你提到了我们的内部游戏开发过程，我认为外界观察腾讯的人很容易假设有一个统一的游戏开发过程，一个统一的游戏发布过程，一个统一的游戏运营思维等等，我可以理解为什么存在这种信念。但实际上，这有点像看迪士尼并假设迪士尼动画工作室、皮克斯工作室、20世纪福克斯工作室都是以同质化的方式运作，这不是事实。如果你看看腾讯的五大游戏，其中一款是由成都团队创建的，一款是由深圳团队创建的，一款是由赫尔辛基团队创建的，两款是由洛杉矶团队创建的。它是一个真正的全球业务，全球分布，全球不同的实践，所以没有一个统一的内部游戏开发过程。当然，我们试图在创造了这些巨大——这些成功的游戏的大型开发工作室之间分享最佳实践和经验，但同样，我谈到的每个工作室，每个在国家或世界不同地区的工作室，仍然有其独特的属性，这是它们的优势。这些优势，我们打算随着时间的推移加以强化。这就是我对游戏过程调试方面的看法。 Martin Lau 是的，我只想补充，你实际上使用了“批评”这个词，我认为这并不真实。我认为我们的游戏团队做了很多正确的事情，但没有完美的团队，所以没有完美的游戏。我们正在不断地进行调试过程，我们对外界更加透明和诚实，这就是为什么我们讨论了我们对游戏团队或游戏做了哪些改变。我们还相信，我们拥有的一些主要IP确实是常绿IP，以至于我们不一定将其归咎于游戏的生命周期，当它不起作用时，而是看看究竟是什么错误或未开发的潜力，我们实际上可以做出改变，这样我们就可以让游戏真正成为常绿IP。这就是为什么我们在行业中拥有最多的常绿IP，可能也是常绿IP比例最高的。为了重申James的观点，多样性实际上非常重要，这就是为什么如果你看看腾讯游戏家族，我们实际上拥有世界上最多的工作室数量，所有这些工作室都会以自己的方式工作，以实现他们游戏的成功。但同时，他们实际上也可以分享经验，所以希望他们集体上能够比行业其他部分更快地进步。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-15

TikTok禁令引发抗议，美国小企业恐失生意支柱

他应用，包括 Instagram 和 Facebook，但直到在 TikTok 上发布内容，这对夫妇才找到了他们的受众。而且他们并非孤例。许多从该应用文化主导中受益的小型企业感到背叛，因为像 Meta、Alphabet 和 Snap 这样的美国企业未能为他们提供与走红同等的机会，这会带来更多的产品销售、合作伙伴和赞助。 “这叫做 TikTok的原因是有道理的，”eMarketer 主要分析师 Jasmine Enberg 表示。 “（TikTok）已经成为许多年轻人尤其是年轻人的互联网中心，他们在这里发现新的趋势、新的产品。品牌、创作者，所有这些都创造了一种 FOMO（错失恐惧）和灵感，实际上导致了在这些平台上的购买，而这在其他任何地方都无法复制，”她补充道。 TikTok 的算法不仅让特兰夫妇的小企业拥有了高观众观看和参与度，2023 年推出的 TikTok Shop，让创作者能够直接在应用内销售商品，“激发了我们的业务增长，”保罗·特兰说。在社交媒体平台上，例如 Instagram，历史上更有可能根据粉丝的参与度推荐内容。Enberg 解释说，这意味着更大的账户可以触达最多的人，这使得小企业很难进入市场。小企业主 Summer Lucille，也被称为 @juicybodygoddess，在 Instagram 和其他应用上努力了近十年之后，她的大码服装公司在 TikTok 上才开始受到关注。加入TikTok不到一个月，她就吸引了数十万粉丝，包括她在北卡罗来纳州夏洛特的实体精品店的客户，最终还登上了“CBS 晨间新闻”。 “我在其他平台上已经有了将近十年的时间，但它们从未给予我这样的机会，” Lucille说。“这是一个甚至不是美国的应用。美国的应用没有给我同样的机会。” 位于田纳西州查塔努加的Felicia Jackson 创办了 @CPRWrap，这家公司销售打包好的工具包，可在心脏紧急情况下挽救生命。她说，TikTok 拯救了她的企业，因为她在 Facebook、X 和 Pinterest 等其他应用上的存在并未带来销售。 “（TikTok 观众）与我的内容互动，他们不仅仅购买我的产品。他们拿着这个产品，买了它，然后把它拿给他们认识的其他人，然后他们拿到他们的工作中。所以，我喜欢在 TikTok 中建立的社区。没有其他平台可以媲美它，”她说。竞争对手也注意到了。Meta 最近更新的 Instagram 承认了它可以改善小型创作者的体验和表现的方式。 “出于我们如何排名内容的原因，历史上，拥有大量粉丝和转贴内容的聚合者比较容易在推荐中获得更多触达，这使得小型企业更难进入市场，” “我们认为纠正这一点很重要，以给予所有创作者更平等的机会，突破到新观众面前。”

佳华1682024-05-15

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