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金色观察 | 贝莱德“截胡”灰度GBTC ETF申请对后者影响几何?

厉决绝审批请求，而且最近又驳回了灰度 Filecoin 信托产品申请请求。对此，SEC对外解释说，比特币市场成熟到无法进行欺诈和操纵才会批准现货比特币 ETF。尽管灰度因此事对SEC提起了法律诉讼，但结果要在今年第三季度才能作出裁决。而外界评论说，即使SEC在法庭上败诉，他们还是会有其它理由退回灰度的现货比特币ETF申请。这无疑也就意味着，SEC根本没有打算批准授权灰度的现货比特币ETF。再从媒体逐渐披露的细节来看，此次贝莱德提出申请的合作方是Coinbase。一个是传统金融领域的全球最大资管公司，另一个则是加密市场上Top3级别的交易所，两方联手，申请获批的成功率不言而喻。当然，两者自从去年中旬就展开合作，但这次贝莱德不仅将使用Coinbase(COIN)Custody为ETF和加密货币交易所的现货市场数据进行定价，而且将Coinbase Custody作为资产托管方。这就是说，客户资金分开运作，托管方与保管方分属不同机构，这在一定程度上可以遏制客户资金的挪用行文。此外，贝莱德还做出了两点改变以保证通过率。第一，提交组建的现货比特币ETF实则为iShares比特币信托，与灰度不同的是引入了赎回机制。第二，提案中列出了监管共享协议，即允许与SEC共享有关市场交易活动、清算活动和客户身份的信息等。相比之下，在现货比特币ETF通过规则上，灰度还没找到确切路径。有鉴于此，Reflexivity Research联合创始人Will Clemente在社交媒体发文称，如果贝莱德的现货ETF申请获得批准，不可否认的是，Operation Chokepoint 2.0（扼喉行动）是精心策划的，目的是驱逐加密行业公司，并引入与美国政府关系密切的大型传统公司，以试图控制比特币/加密货币。两难之选贝莱德提交现货比特币ETF申请，灰度被动受益。除上文提到的GBTC量价齐升外，GBTC负溢价率也收窄至 36.60%，较 2022 年 12 月观测到的最高点（48.89%）已收回约 25.13%。其余主流币种信托溢价率也有所回收。乍看之下，灰度似乎正在步入攀升阶梯，此前的经营窘况将不复存在，紧随贝莱德脚步获批现货比特币ETF也是指日可待。但只要稍加分析就可以看出灰度接下来的日子并不好过。最为直观的一点是自从贝莱德宣布申请现货比特币ETF以来，灰度就异常沉寂。不仅其社交平台官网未对此发表评论，而且也没有媒体爆出其它灰度言论。而贝莱德提交现货比特币ETF申请对灰度的影响可以说是害多于利，具体来说主要有以下几点： 1、管理费用下调，盈利空间削减灰度的GBTC有着高达2%的比特币管理费用，这一点一直为行业所诟病，但也正因如此灰度母公司DCG才能每年从中获得约2.3亿美元的稳定收入。根据 DCG 在 2022 年第三季度向SEC提交的文件显示，该公司从这笔费用中每年可以获得约 2.3 亿美元的收入并从中赚取 6800 万美元利润，而这笔收入占到 DCG 每年约 8 亿美元总收入的很大一部分。而随着加拿大等国家的现货比特币ETF获准，灰度GBTC“一家独大”的优势正开始一点点被瓦解。不过，灰度的资金管理费用尚可进行微调以维持对投资者的吸引力。但一旦贝莱德推出现货比特币ETF，那么很可能将促使灰度不得不大幅拉低GBTC管理费用。众所周知，贝莱德推出的ETF产品费率一向低廉，而最近推出的BlackRock Metaverse ETF的费率也仅为0.47%。这所导致的间接结果就是其母公司收取的营收大幅减少，更加无法偿还此前允诺Genesis的16.5亿美元债务。届时，DCG破产清算的传闻可能也就会变为现实。 2、资金外流此前，灰度GBTC凭借溢价套利策略吸引了一众机构与合格投资者存入比特币。在2021年初加密市场持续攀高的势头下，灰度累积了约63万枚比特币，成为市场上最大的比特币持有人，其锁仓量也呈爆发式增长。随着加密市场熊市的到来，溢价变为折价，机构锁仓到期后纷纷卖出份额。尽管如此，只要灰度手中仍持有大量比特币，等待币价再次上涨即可获得巨额收益。而灰度GBTC转换为ETF，则就意味着此前半封闭式信托转变为开放式基金，客户可进行赎回操作。如果市场上依然只有以灰度为首的现货比特币ETF，机构和投资者依然还会将其作为首选。但贝莱德推出同类竞品后，无论是专业性、安全度、使用费用均明显优于灰度，这时灰度原有的客户群体必然选择将财产转移到新平台，赚取更高的收益。 3、估值下降灰度推出的BTC、ETH以及FIL等一类的信托产品如GBTC，其本质上已经演变为实物比特币的纸质化证券，因此这些GBTC份额就是切割出来的灰度股票。所有的股票市值加起来就构成了灰度的估值。并且，一旦灰度GBTC成功转为ETH引入回购机制后，灰度最大的公司资产比特币将会随着加密市场行情的变动而缩减，进而造成公司估值下降。而目前尤为严重的情况是，GBTC处于严重的长期负溢价率阶段，这也就是说公司的GBTC份额一直在打折销售。转换成ETF的目标是将GBTC的净值来回到与现实比特币价格同等位置，从而消除溢价波动。但随着负溢价率的缩窄，这一段时期以来累积的购入客户份额也将形成巨额抛压，稀释灰度GBTC总股本的价值。因此，无论从哪儿个方面来说，灰度GBTC的估值都在承受巨大的压力。结语比特币的价值日益为人们所认同，随着欧洲与非洲等多个允许全球范围投资的现货比特币ETF，利益驱使之下资本大概率会从美国流出并流入到其它司法管辖区。而灰度GBTC虽然作为专注于加密行业的公司，但也会定期向SEC披露公司信息。不过，由于加密市场依然存在欺诈行为，风控难以严格把关。多方权衡之下，贝莱德入场了。只是传统中心化金融机构加入，用户手中持有的比特币再次交给第三方机构保管，那区块链诞生的意义又将何在？来源：金色财经

金色财经2023-06-21

DeFi会让Filecoin出圈吗？激活Filecoin的天然力量

众所周知，Filecoin矿工在挖矿时，除了投入计算/存储/网络资源外，还需要支付FIL用于扇区质押，而这一部分占总投入的比重很大。同时，质押最短周期要180天，为了保持算力，需要质押的周期会更长，而在这个过程中，FIL的价格波动剧烈，矿工面临着很大的风险。这也是让Filecoin挖矿参与者所诟病的一个重要因素。 FVM诞生之前，Filecoin市场中就已经产生了联合挖矿的商业模式，联合挖矿由矿工和投资者组成，投资者提供FIL，矿工借币封装扇区，并按约定比例分配挖矿收益。在FVM诞生之前，这种方式是完全中心化的操作，业务的开展依赖于中心化矿池的品牌信用做背书。 DeFi借贷业务的基础 FVM的推出，让这种联合挖矿的方式由中心化业务转变为去中心化业务成为了可能。相比于其他代币的DeFi，Filecoin的DeFi独具特色。对于一个代币Holder，如果想要实现持币生息的结果，会有几种情况：在DEX中借出代币，获得利息收入；在CEX中理财，获得利息收入。与DEX操作的本质是一样的，只是多了一层中介；通过质押代币，参加项目的社区治理，获得治理收益；参加以ETH新的POS机制为代表项目的Staking，获得通胀收益；利息来源于：借币者归还利息；代币经济机制设计的代币释放第一种是DeFi借贷业务场景的主要方式，第二种是DAO和POS项目设计的一种通胀机制。前者是代币持有者之间的现存代币流转，不会造成代币的通胀；后者则会带来通胀。 Filecoin DeFi有哪些不同？而Filecoin的DeFi借贷业务中，有一个特殊的群体——矿工，也就是Storage Provider。矿工通过抵押自己的节点资产获得代币，使用挖矿收益偿付贷款本息。相比于其他区块链的DeFi有很大不同：矿工借币有稳定的收益来源以覆盖贷款利息，从而具有更好的稳定性； Filecoin的DeFi将借贷业务与项目的通胀设计（挖矿）锚定在了一起；为项目中的质押资产提供了流动性。因为以上几点的存在，将会对Filecoin和DeFi产品带来很多的影响。 1、从币本位的角度考量，Filecoin的挖矿收益为DeFi的借币者提供了很大的利息支付安全垫，Filecoin的DeFi业务将会拥有更稳定的收益。 2、FIL Holder需要存入代币，这是通缩；对于矿工，依赖原本就冻结的资产作为抵押，获得Holder存入代币等额的流动性，这是通胀。两者相抵，对Filecoin流通量没有产生影响。但是，矿工拥有了更多的资本去封装算力。这样的结果就是矿工生产力大大提高，只要挖矿收益能够覆盖FIL借款利息和投入，Filecoin全网算力将会快速飙升，直到投入和成本之间达到新的均衡。这不是当下能看到的结果，会有一个传导过程，主要影响因素就是这些DeFi项目的成熟和市场的培育。DeFi的存在会再次激活Filecoin网络，同时也存在反噬作用。算力的快速提升，会加大人们对于Filecoin存储资源利用率的质疑；对于矿工而言，也会加快矿工单T收益的递减。 3、DeFi的业务场景不仅适用于传统的借贷，还会适用于代币项目本身设计的通胀机制，从本质上讲它拓展了DeFi产品形态的边界。 Filecoin DeFi项目发展状况 FVM推出到现在3个月了，生态中已经有10多个DeFi，几乎全部都在解决矿工和FIL Holder之间借贷的需求。在这些项目中，有一部分是基于原来联合挖矿的基础用户发展而来的，公开信息较少，偏产品营销。其他比较纯正的DeFi项目，有好多还在开发中。纯正的DeFi借贷项目存在一个通用的业务模型：矿工转移Owner或受益人到代理借款额度：根据Miner的可用余额、扇区质押、锁仓奖励之和1:1配资，可以实现50%的负债率利率采用浮动利率或固定利率每个项目在细节的策略上则有所不同，尤其是利率设计上。例如，STFIL的staking收益会根据Staking池的利用率动态调节以实现动态的FIL供给。 Glif在项目之初设计了复杂的动态利率机制，被社区反馈矿工难以评估收益，最新版本改成了18%的固定利率。影响Filecoin DeFi项目成败的因素影响因素有3个：安全性、矿工资源、利率机制。安全是DeFi项目的生命线，出一次重大bug几乎决定项目的生死。 Filecoin DeFi项目的发展，需要先挖掘矿工需求，毕竟矿工是利息的支付者。Filecoin DeFi项目的成功很大程度会取决于矿工的支持，脱颖而出的项目要么是矿工支持，要么是官方背书。不同项目之间，设计了不同的利率机制，会带来Filecoin利率水平的丰富性。因为利差的存在，总体来讲会刺激用户在多个平台间流动。利率机制最能有效反映矿工、staker之间的市场供需，将会赢得市场。总之，Filecoin的DeFi项目呈现出了欣欣向荣之态，每个已经实现借贷交易的平台的TVL也在稳步地增长。DeFi项目将会成为激活Filecoin生态活力的引擎，快速增长的TVL可能会引领Filecoin出圈，让区块链用户看到Filecoin的力量。来源：金色财经

金色财经2023-06-21

Filecoin封装流程介绍

金色财经2023-06-20

金色Web3.0日报 | 香港金管局总裁：港银应对虚拟资产更新认知

风险。 3.Uniswap V3部署至Filecoin虚拟机（FVM）的提案已通过温度检查投票 Snapshot投票页面显示，Uniswap社区以99.98%的支持率通过了将Uniswap V3部署至Filecoin虚拟机（FVM）提案的温度检查投票。该投票由Michigan Blockchain发起，该团队认为Uniswap尽早在其数据经济中获得市场份额是有价值的，FVM部署是推进Uniswap多链愿景的合适方式。接下来，将开始最终确定此前RFC中提到的相关利益相关者，待利益相关者确定后v3合约将部署在目标链上。此后，一旦对合同进行审计，就会开始链上投票。 4.Synthetix创始人：建议在V3版本中引入新的SNX质押模块 Synthetix创始人Kain今日发文谈及了关于SNX质押机制的更新计划。 Kain提议在Synthetix V3中实施一个新的SNX质押模块。该模块将简化整个质押过程，用户只需存入SNX，无需面临市场风险，也不用考虑对冲需求。最初财务委员会将资助该质押池，但未来也可能将Synthetix的部分协议费用分配给该质押池。Kain强调，这种更简单的质押方式旨在吸引更多新用户进入Synthetix V3系统。在谈及之所以建议如此时，Kain表示SNX质押流程的复杂性已构成了新用户的入场障碍。多年来Synthetix社区一直都对SNX质押的复杂性抱有担忧情绪，由于SNX的质押支撑着Synthetix上的所有交易，因此SNX的质押率非常重要。虽然在早些年间（2019年），通胀激励曾是增加SNX质押率的有效策略，但其效果在2021、2022年已有所减弱。 5.Curve发起支持WETH抵押铸造crvUSD的社区投票 Curve社区发起部署债务上限为2亿枚crvUSD的WETH市场的链上投票，该投票将于北京时间6月26日16:44:35结束。 GameFi 1.Hashed宣布已投资Web 3.0游戏开发商Decentralized Gaming Ventures 区块链专业投资者Hashed 19日宣布已投资Decentralized Gaming Ventures (DGV)，这是一家支持东南亚游戏开发商的Web 3.0游戏风险投资工作室。 DGV成立于2021年，是一家总部位于新加坡的专注于web3.0游戏的加速器。它的主要业务是发现有前途的开发商，并孵化他们从原型开发到上市。去年，他们支持推出了15款游戏，目前支持新加坡8个游戏开发团队。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-06-19

Filecoin_LSD流动性质押活期存取

随着2023年3月14日Filecoin EVM虚拟机的上线，各种基于FEVM的生态应用也逐渐崭露头角。在众多的生态应用中，DeFi 类的产品首先受到了的市场的青睐与欢迎，也是Filecoin官方重点推荐的产品。为Filecoin在更多的生态应用中流通，衍生出更多的金融产品以及为将来Filecoin的通缩奠定了基础。 STFIL为FIL持币者提供LSD流动性质押灵活存取随时解押，帮助存款人获得活期利息收益，并为存储提供者提供贷款，用于杠杆定位，大幅增加他们的本金和收益。作为Filecoin DeFi生态系统的推动者，STFIL通过连接存储提供者和借款人，提高了其资本效率。更重要的是解决了用户的流动性问题和SP的质押物问题。STFIL超级大使：10086，STFIL完成了合约审计https://app.stfil.io/#/?ref=MTAwODY= 来源：金色财经

金色财经2023-06-19

Filecoin_STFIL DAO社区大使标志StableJumper NFT获得空投

金色财经2023-06-19

Filecoin_stFIL活期存款

Filecoin&STFIL活期存款

金色财经2023-06-19

Filecoin生态钱包FoxWallet

Filecoin生态钱包FoxWallet里面集成了FVM众多生态STFIL超级大使10086 来源：金色财经

金色财经2023-06-18

STFIL协议的实现是Filecoin区块链上实现的一组智能合约

STFIL协议的实现是Filecoin区块链上实现的一组智能合约。智能合约保证了其安全，不需要中间人。技术设计实现详细可参考：https://docs.stfil.io/v/cn/developers/jia-gou-she-ji… 从产品使用的角度来看，STFIL用户的操作逻辑非常简单。作为提供了一个双边市场，#FIL 用户的质押和解质押以及SP的入职、借款和还款，根据流程非常易于上手。系统的可用性、安全性在去中心化协议的设计下都得到了保障。在竞品上，虽然基于FilecoinEVM的 #DeFi 类项目有很多，但就像本文开篇所讲那样，不同的产品有其自身不同的特性，可以满足各自不同的用户需求。同时stFIL去中心化流动性质押协议的设计在很大程度上也为该产品提供了技术护城河。Filecoin官方也作了多次推荐以及受到了VC @OVioHQ的孵化STFIL超级大使10086 目前STFIL已经通过了CertiK 的安全审计，且仍在寻求第二轮安全审计，并发布了漏洞赏金计划，以增强STFIL的安全性并保护用户资金。审计报告：https://2928884936-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2Fj14zzeU2GvKssOGJ6uyQ%2Fuploads%2FApR0VTtvLZW1lBDsjZBZ%2FSTFIL%20Audit%20Report-Certik.pdf?alt=media&token=50b270b1-17c3-4fe2-a5cf-309c237c6b9d… 来源：金色财经

金色财经2023-06-18

Filecoin生态钱包STFIL超级大使10086

Filecoin生态钱包FoxWallet里面集成了FVM生态来源：金色财经

金色财经2023-06-18

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