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威瑞森挫折不断
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之多，以至于无法投资以增长业务。潜在的Frontier Communications交易甚至可能进一步对股息施加压力。威瑞森正在花费200亿美元收购这家电信公司，这将对已经高达1260亿美元的巨额债务余额造成进一步压力。这笔全现金交易可能面临监管障碍，导致管理层与司法部对抗，而不是扩建网络以满足人工智能的需求。威瑞森现在的股息收益率为6.55%，公司刚刚将季度股息支付提高到0.6775美元，增长了1.9%。正如上面强调的数字，这家无线巨头可能应该降低股息支付，以匹配疲软的财务结果。公司现在每个季度将在支付上花费29亿美元，年度总额达到115亿美元。年初至今，威瑞森仅产生了146亿美元的自由现金流，同时支付了82亿美元的股息，但公司刚刚同意支付200亿美元购买Frontier，同时将大部分自由现金流用于股息支付。就像激进的频谱支出（公司刚刚同意另外10亿美元的购买）一样，这些现金交易继续对公司造成压力。威瑞森不断地大量花钱，却没有实际带来财务效益。归根结底，投资者对首席执行官Hans Vestberg在财报电话会议上继续做出这些声明感到沮丧：这意味着这是一个好结果。当数字低于去年同期的水平时，股东们厌倦了威瑞森声称结果良好。公司不能继续提出210亿美元的收购，当现金流几乎无法覆盖股息，导致最终结果是进一步增加债务水平。总结威瑞森目前有现金流轻松支付大额股息，但公司没有定位在无线流量和人工智能的激增需求中增长。投资者将很幸运能够获得7%的股息收益率，特别是随着债务水平在Frontier交易后将超过1450亿美元。风险是以7%的股息收益率提供上行空间，但股本升值有限，可能会因巨额债务负担而导致股票下跌。 $威瑞森(VZ)$
老虎证券2024-10-28
Spirit航空出售23架空客飞机获5.19亿美元，流动性危机迎突破
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容导读背景概述出售飞机交易详情与Frontier合并传闻成本削减计划编辑观点名词解释今年大事件背景概述 Spirit航空公司是一家低成本航空公司，因持续的流动性危机导致其面临潜在的破产风险。尽管曾试图与JetBlue合并，以期缓解财务压力，但该并购方案因反垄断原因被拒绝，迫使Spirit进一步寻求其他财务解决方案。出售飞机交易详情 Spirit公司同意将23架空客飞机以5.19亿美元出售给GA Telesis LLC。根据周四的监管文件显示，扣除相关债务后，该交易将提升Spirit至2025年年末的流动性约2.25亿美元。飞机交付预计将于明年2月前完成。与Frontier合并传闻 Spirit正在与Frontier集团控股公司就潜在的破产重组展开讨论，以便可能通过破产程序实现与Frontier的收购合并。因近期未能获得债权人支持的资金救助，Spirit目前在资本市场面临巨大压力，而Frontier的介入有望缓解其流动性紧张局面。成本削减计划 Spirit计划在明年初启动成本削减措施，计划削减约8000万美元的年化成本，主要通过缩减飞行量和裁减员工来实现。公司还在与2025年到期的优先担保票据持有人以及2026年到期的可转换票据持有人展开积极的债务重组谈判。编辑观点 Spirit航空此次出售飞机的举措在其财务危机之际，提供了一定的现金流支持，为其流动性问题的短期缓解带来了希望。此外，拟通过破产程序完成与Frontier的合并重组方案，或将进一步帮助Spirit解决其流动性紧张的根本问题。在未来几个月中，观察债务重组谈判及成本削减计划的具体落实情况将是关键。名词解释流动性危机：指企业因现金流紧张或无法满足短期债务和运营资金需求，面临潜在的财务困难。债务重组：企业在债务负担过重时，与债权人协商变更债务条件的过程，包括延长债务期限、减少利息等。破产重组：企业在面临破产风险时，通过法院监督实施的一种重组方式，旨在帮助企业偿还部分债务并恢复正常经营。今年大事件 2024年10月：Spirit宣布以5.19亿美元出售23架空客飞机，以提升其流动性。该举措为公司应对潜在的破产风险和合并重组奠定了基础，标志着Spirit在财务困境中的一大重要步骤。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-26
Spirit航空面臨流動性危機，破產重組或成併購Frontier的關鍵路徑
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Spirit航空與Frontier集團併購及破產重組談判分析導讀 Spirit航空與Frontier的併購計劃背景破產重組談判中的財務挑戰低成本航空市場的行業變化 Frontier主席BillFranke的戰略布局 Spirit航空與Frontier的併購計劃背景據知情人士透露，Spirit Airlines Inc.正與Frontier Group Holdings Inc.就破產重組進行談判，以促成對其的收購。此次談判的目的是通過破產重組快速推進Spirit的出售過程，並避免在重組過程中影響運營或消耗剩餘資金。兩家公司此前也曾進行過併購談判，但Spirit與JetBlue Airways Corp.的合併計劃因反壟斷問題被阻止，隨後的債權人救援計劃也未成功。破產重組談判中的財務挑戰 Spirit面臨嚴重的流動性危機，其債務總額約為25億美元，包括10億美元的「忠誠債券」（以公司常旅客計劃為擔保的8%票據，2025年到期）和5億美元的無擔保可轉換債券，將於2026年到期。此次談判的核心在於取得Spirit債權人的支持，從而加快破產重組進程，減少對公司日常運營的干擾。低成本航空市場的行業變化近年來，低成本航空公司如Spirit和Frontier面臨來自更大航空公司的競爭壓力。為應對這一挑戰，這兩家公司逐漸改變其業務模式，開始提供包括更多腿部空間和免費托運行李等升級服務。這一轉變旨在應對美聯航（United Airlines）和達美航空（Delta Air Lines）等大型航空公司推出的廉價票價策略，以保護自身的市場份額。 Frontier主席BillFranke的戰略布局 Bill Franke被譽為「超低成本航空之父」，他所創立的Indigo Partners LLC私募股權公司在全球多家航空公司中持有股份，包括匈牙利的Wizz Air和墨西哥的Volaris。值得注意的是，Franke曾是Spirit轉型為超低成本航空的推手，並在出售Indigo所持有的Spirit 17%股份後，將Frontier從破產中救出並將其轉型為超低成本模式。此次若Spirit與Frontier合併成功，Franke將在雙方的重組中扮演關鍵角色。編輯總結 Spirit Airlines與Frontier的破產重組和併購談判反映了低成本航空市場的劇烈變化。隨著大型航空公司開始進入廉價市場，傳統的超低成本航空模式受到了挑戰。通過破產重組，Spirit試圖尋找出路，以保持運營和生存，而Frontier則藉機擴大其市場影響力。Bill Franke的戰略布局為此次併購增添了重要變數，使雙方未來的發展充滿不確定性。名詞解釋忠誠債券：指以公司常旅客計劃作為擔保的票據。無擔保可轉換債券：指沒有具體擔保物的債券，但可以在未來轉換為公司的股權。今年大事件 2024年10月：Spirit與Frontier就破產重組進行深入談判，以期促成併購。 2023年7月：Spirit與JetBlue合併計劃因反壟斷問題被阻止。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-25
美股盘前要点 | 花旗、高盛等银行股公布Q3业绩波音签署100亿美元信贷协议
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nnacle)，或裁减人手。 15. Frontier大股东对Verizon拟议的收购表示质疑，称报价严重低估公司价值。 16. 索尼互娱：30周年限定版PS5将于10月17日开启预购，售价3399元。 17. 辉瑞新药HYMPAVZI获美国FDA批准用于治疗血友病A及血友病B。 18. 巴西石油公司与淡水河谷讨论就降低碳排放展开合作。 19. 芯片制造商Wolfspeed拟获美国商务部高达7.5亿美元的拨款。 20. Stellantis董事长否认并购传闻，CEO称可能会出售或停产不盈利的品牌。 21. 科蒂预计第一财季同店销售额将增长4%至5%，而之前预测为6%。 22. 理想汽车宣布，历时58个月，第100万辆汽车在常州基地正式下线。
格隆汇2024-10-15
三羟甲基丙烷二烯丙基醚行业市场规模分析及发展趋势预测报告
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roup、Jiangxi Kosin Frontier Technology、Guangzhou Nadi New Material、Hubei Norna Technology、OSAKA SODA 本报告主要所包含以下亮点： 1.全球三羟甲基丙烷二烯丙基醚总产量及总需求量，2019-2030，（台）。 2.全球三羟甲基丙烷二烯丙基醚总产值，2019-2030，（百万美元）。 3.全球主要生产地区及国家三羟甲基丙烷二烯丙基醚产量、产值、增速CAGR，2019-2030，（百万美元）&（台）。 4.全球主要地区及国家三羟甲基丙烷二烯丙基醚销量，CAGR，2019-2030 &（台）。 5.美国与中国市场对比：三羟甲基丙烷二烯丙基醚产量、消费量、主要生产商及份额。 6.全球主要生产商三羟甲基丙烷二烯丙基醚产量、价格、产值及市场份额，2019-2024，（百万美元） & （台）。 7.全球三羟甲基丙烷二烯丙基醚主要细分类产量、产值、价格、份额、增速CAGR，2019-2030，（百万美元）&（台）。 8.全球主要应用三羟甲基丙烷二烯丙基醚产量、产值、价格、份额、增速，CAGR, 2019-2030，（百万美元） & （台）。章节内容概要：第一章、三羟甲基丙烷二烯丙基醚产品定义、产量、产值、价格趋势、生产地区及规模、市场驱动因素、阻碍因素、行业趋势第二章、全球三羟甲基丙烷二烯丙基醚总体需求/消费分析、主要消费地区的销量及预测第三章、全球三羟甲基丙烷二烯丙基醚行业竞争状况分析，包括主要厂商的产值、产量、价格、厂商排名及集中度分析、产品布局及区域分布、竞争环境、进入壁垒、竞争因素、潜在进入者、未来产能规划、行业并购第四章、全球、美国及中国三羟甲基丙烷二烯丙基醚的产值、产量、份额分析以及主要厂商产量、产值及市场份额的研究第五章、不同产品类型的三羟甲基丙烷二烯丙基醚产量，产值，价格等分析第六章、不同产品应用的三羟甲基丙烷二烯丙基醚产量，产值，价格等分析第七章、深入分析三羟甲基丙烷二烯丙基醚企业基本情况，主营业务及主要产品，产量，均价、产值、毛利率及市场份额，最新发展动态，三羟甲基丙烷二烯丙基醚的优势及不足第八章、三羟甲基丙烷二烯丙基醚行业产业链分析，包括三羟甲基丙烷二烯丙基醚核心原料，原料供应商，中游分析，下游分析，生产方式，采购模式，销售模式及渠道，代表性经销商第九章，报告研究结论第十章、附录，研究方法及研究过程及数据来源
用户1719454853703JWS2024-09-29
奔驰暴跌创四年最深！下调2024年财测，中国德国经济均受困？
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经济衰退，但要到年底才能恢复增长。而FrontierView分析师Martin Belchev警告称，即使年末经济活动有所回升，德国也难以摆脱困境。 Belchev认为，其中大部分将是周期性的，下行风险仍然很严重。尽管库存下降，但七月和八月的汽车产量的放松将进一步增长的下行压力，因为市场继续面临严重的阻力。原文链接
投资慧眼2024-09-20
Web3创新变革：ABGA 携手 BBS 举办 InnoBlock 2024
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pto: Unlocking New Frontiers in Decentralized Intelligence 12:15 - 12:30 Keynote 2- Build Trustless Humanity by Fighting the Bots 12:30 - 12:45 Keynote 3 - The Future of Decentralized AI 14:00 - 14:15 Keynote 4 - How to Develop the Dedidated Incubator for Web Applications 14:15 - 15:00 Panel 3 - Assets and Infrastructure: Exploring the Intersection of DePIN and Real-World Assets in Web3 15:00 - 15:15 Keynote 5 - BeFi Meets DeFi: How Behavioral Finance Drives Mass Adoption in DeFi 15:15 - 15:30 Keynote 6 - The Innovative Solutions for Growth in Web3.0 Era 15:30 - 16:15 Panel 4 - Bridging CeFi and DeFi: Opportunities and Challenges in CeDeFi Integration 16:15 - 16:30 Keynote 7 - AEON: Key to Enabling Web3 Game Monetization and Mass Adoption on TON 16:30 - 17:15 Panel 5 - Unlocking the Potential of the TON Ecosystem 17:15 - 18:00 Panel 6 - Challenges and Strategies for Leading Crypto Exchanges 9月17日： -Stage1: 10:15 - 11:00 Panel 1 - Transformation of Gaming Guild 11:00 - 11:15 Keynote 1: Redefining Data Privacy with Decentralized Storage-GhostDrive 11:15 - 12:00 Panel 2 - Advancing Public Blockchain Infrastructure: Technological Innovations and Strategic Directions 12:00 - 12:45 Panel 3 - From Bitcoin to Broader Crypto: How VCs are Driving Innovation and Growth in the Blockchain Space 14:00 - 14:15 Keynote 2 - Why Ronin Network is the ideal place to launch a blockchain game 14:15 - 14:30 Keynote 3 - How Brands & Creators are co-building the open Metaverse 14:30 - 14:45 Keynote 4 - Fat Protocols to Fat Apps 14:45 - 15:30 Panel 4 - From Concept to Reality: Key Success Factors for Web3 Gaming Projects in a Competitive Landscape 15:30 - 15:45 Keynote 5 - Infinitar: Creating a New MOBA GameFi Metaverse 15:45 - 16:00 Keynote 6 - Unlocking the Potential of Web3 Gaming: Strategies for User Acquisition 16:00 - 16:15 Keynote 7 - Yeeha!: Building the Epic Games of Web3 16:15 - 17:00 Panel 5 - Navigating Investment Strategies in Web3 Gaming 17:00 - 17:45 Panel 6 - Building and Scaling Gaming Ecosystems on Public Blockchains: Challenges, Innovations, and Future Directions 17:45- 18:05 Fireside Chat 1 with Bitcoin OG - The Origins of Bitcoin: From the Genesis Block to Today’s Global Phenomenon -Stage 2: 10:50 - 11:00 Program Launch Ceremony 11:00 - 11:15 Keynote 1 - The Future of GameFi Quantum Leap 11:15 - 12:00 Panel 1 - Future of Play: Breaking Down Barriers Between Web2 and Web3 Games DePIN 分论坛 - DePIN Mass Adoption by Parasail and DePIN X 13:30 - 14:00 - Registration 14:00 - 14:10 - Opening Address 14:10 - 14:25 Keynote 2: Powering the “X”s in DePIN with H100 14:25 - 14:40 Keynote 3: The Eyes and Ears of AI 14:40 - 15:10 Panel 2: The Next Big Thing: Identifying Projects with Mass Market Potential 15:10 - 15:25 Keynote 4: Decentralized Business Intelligence with Swan Chain's AI Agent 15:25 - 15:40 Keynote 5: Beyond Legacy RTC: DePIN’s Disruption of Real-Time Communication 15:40 - 16:10 Panel 3: Opportunities and Challenges for DePIN Mass Adoption 16:10 - 16:25 Keynote 6: Breaking Through the Data Wall with User Owned AI 16:25 - 16:50 Keynote 7: Balancing DePIN Supply & Demand via DeFi-oriented Orchestration 16:50 - 17:20 Panel 4: Multi-DePIN Infrastructure for Scalable Growth 17:20 - 17:30 - Closing Remarks 本次峰会自官宣以来，受到了业内广泛关注，并得到了诸多行业伙伴的鼎力支持。其中，Gamp、Seraph、Privasea、GhostDrive、Advertising Time Token (ATT) 及 Infinitar 为金牌赞助商；Footprint Analytics、D’islands、InitVerse、XPIN Network、Alchemy Pay、SafePal、Metay.ai、Seed.Photo、Pika、Allin Exchange、IXO Protocol、JoinCare、AEON、Mumubit、IBIT、Nesa、Moomoo Financial Singapore、XenoBunny、Halfwish、Alien、Beosin、PING 及Mbit Wallet 为银牌赞助商；DeepBrain Chain、DeepLink、DecentralGPT、DRCPad、DBC Capital 和 DeepAITalk 为AI展区赞助商。此外，MetaEra作为战略伙伴，Web3Labs作为生态伙伴，Dethings为首席媒体合作伙伴，Google Cloud为云合作伙伴，LingoAI与Web3 Alliance (W3A) 担任AI指导单位。Polaris Marketing、Eurasia Blockchain、TONSquare、DuckChain、Crydit、Digitalabs及Artificial Intelligence International Institute (AIII) 作为支持伙伴，为本次峰会的成功举办提供了重要助力。以下为具体的speaker list： InnoBlock 2024将成为行业内重要的交流与创新平台，为行业专家、投资者及技术爱好者提供深入探讨Web3技术及其应用的机会。此次盛会不仅展示Web3技术的最新进展，还为未来的发展趋势提供前瞻性的见解。我们诚邀各界人士关注InnoBlock 2024，共同探索Web3领域的创新潜力。随着Web3技术不断发展，本次峰会将呈现行业的最新动态和未来趋势。期待与您共同见证Web3的未来，携手迈向新的高峰。关于ABGA ABGA是一个围绕Web3游戏而展开的开创性俱乐部，由Web3行业的知名机构支持。通过整合亚洲游戏产业的集体力量，我们致力于为全球Web3游戏领域塑造一个充满希望的未来。关于BBS BBS.NYC是一家总部位于纽约的区块链会议组织，专注于加密和尖端技术。我们致力于为企业家、投资者、开发者、政策制定者、媒体和行业爱好者提供一个包容性的平台，让他们分享想法，缩小信息差距，探索潜在机会，加速全球技术进步。来源：金色财经
金色财经2024-09-13
Bitget 研究院：市场缺乏重大短期催化剂但稳定币流通量处于历史最高位为长期上涨蓄力
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Racing Star、Space Frontier 和 Metabolts 这 3 款游戏。Rumble Racing Star 的 web3 功能允许玩家深度定制他们的卡丁车、车手和个人资料图片 (PFP)，所有这些都以 NFT 的形式提供。 RRS 还与几个基于 NFT 的 PFP 系列合作，包括 Goblintown、y00ts、一个名为 BEAST 的 KID、Killabears 和 Quirkiesby，将他们的相似性用作游戏中的角色。这些收藏品的持有者还将获得独特的游戏内福利。 2）Twitter Reef： Layer 1 公链 Reef 推出 1000 万美元的加速器计划，旨在支持、孵化和投资中东地区 Web3 开发人员、团队和基于 Reef 的项目。该加速器计划为 Reef 此前 2000 万美元开发者支持基金的一部分。Reef 近期开展大量社区工作，促进社区活跃，开发者活跃和 MEME Season 的支持。这些因素共同导致了 REEF 代币近期上涨。 3）Google Search & 地区从全球范围来看： SUI：Mysten Labs 联合创始人 Adeniyi Abiodun 在接受采访时表示，其团队已经完成了利用无线电波提供离线加密交易的研究，使 Sui 区块链能够仅使用远距离无线电来传输交易，甚至可以将交易压缩到更小的文本消息中。同时游戏初创公司 Playtron 与 Mysten Labs 合作推出的游戏掌机 SuiPlay0x1 现已开放预定，直到所有可用名额售罄为止。该设备每台价格为 600 美元（含运费和税费），可以使用 SUI、ETH 和 SOL 代币购买。这些事件都会 SUI 币价起到推动作用。从各区域热搜来看：（1）欧美、英文区有一定的老项目搜索热度：例如 Quant、Cardano、XEN、SUI 等。目前加密市场很多项目已经跌到了较低的位置，项目方在目前时间点公布一些利好之后，部分老项目价格反弹明显。欧美英文区域用户对于这些项目较为数据，由于其币价反弹明显导致搜索量增长；（2）亚洲、拉美等地区无明显热点，热搜词分散，少数国家提及了 RUNE 生态，以及 Polygon，Avalanche 等。四、潜在空投机会 Story Protocol Story Protocol 是一个 IP 管理协议，项目主要想通过利用区块链技术改变人类记录历史的方式，将内容与 IP 都记录在各类区块链上并将其打通。项目近期完成 8000 万美金的 B 轮融资，a16z Crypto 领投，其他参透的机构包括 Foresight Ventures、Hashed 等。截止目前，Story Protocol 背后的开放团队 PIP Labs 已经融资了 1.4 亿美金，估值达到 22.5 亿美金。市场关注度非常高，可能成为区块链的新赛道的头部项目。具体参与方式：Story Protocol 已经和多个项目展开合作，包括 Colormp 等，用户可以参与这些项目的 Launch NFT 铸造，并且持续保持项目进展配合完成对于的任务，有可能获得未来 IP 代币空投。 Symbiotic Symbiotic 是一种通用的 restaking 项目，使去中心化网络能够引导强大的、完全主权的生态系统。它为去中心化应用程序提供了一种方法，称为主动验证服务或“AVS”，以共同确保彼此的安全。 Symbiotic 近期项目完成种子轮融资，Paradigm、Cyber Fund 参与投资，融资额度 580 万美金。具体参与方式：进入项目的官网，链接钱包，存入 ETH 及 ETH LSD 资产。来源：金色财经
金色财经2024-09-10
ENSv2的进展更新详览：下一步的方向是什么
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2，类似于 Succinct 最近在 Frontiers 上展示的（OP+SP1）。这种方法需要最少的链开发和长期维护成本，但在一定程度上牺牲了 ENS 治理对公共链的独立性。我们自己的 ZK 链实例这种方法涉及部署我们自己的现有 ZK 链堆栈实例。这种方法的一个最新示例是 Status 最近宣布他们正在与 Linea 合作推出他们自己的 Linea 堆栈实例。此选项为团队提供了更大的灵活性，同时仍受益于成熟的技术。另一方面是开发、启动和维护单独的 L2 实例的努力。 zkVM（特殊用途汇总）这种方法涉及开发专门针对 ENS 操作进行优化的自定义 zkVM（零知识虚拟机）。我们正在与 Axiom 合作探索此选项，他们正在帮助我们开发 zkVM 原型。通过优化 VM，您可以使 ZK 集成更加高效。这降低了证明成本，并允许您更频繁地生成证明，从而大大缩短了最终时间。但是，它代表了与我们当前架构的最大背离，需要最广泛的开发和迁移工作。未选择的道路您可能已经注意到，我们的选项列表中没有纯粹optimistic的链。虽然像 Arbitrum 和 Base 这样的链目前主导着第 2 层经济活动，证明了它们的产品市场契合度和久经考验的技术堆栈，但这种遗漏是故意的，并且与我们的第六个标准相关：最终性。在这种情况下，最终性是指一个商定的检查点，其中所有先前的块都被视为不可逆。在optimistic汇总中，状态发布到主网时没有立即证明有效性。这会启动一个“挑战窗口”——通常为 7 天——在此期间，提议的状态可以在被视为最终状态之前受到质疑。相比之下，ZK 汇总使用“ZK 证明”来立即证明已执行、批处理然后发送到 L1 进行最终结算的每一笔交易的有效性。与“挑战窗口”的时间相比，ZK 最终性往往在 2-24 小时内，而“挑战窗口”的时间通常设置为 7 天。这种快速确定性对于 ENS 防止名称所有权回滚至关重要，这是 ENS DAO 章程中规定的一项原则。为了更深入地了解 Optimistic 和 ZK 汇总之间的差异，StarkWare 发布了一篇出色的解释文章。但是，我们并没有完全否定 Optimistic 技术。正如我们的第一个选择所见，将 Optimistic 链与 ZK 证明相结合的混合解决方案仍在考虑之中。随着我们继续研究和开发，我们仍然对符合我们核心标准和价值观的整个 L2 生态系统的创新持开放态度。下一步过去几个月我们学到了很多东西，并想感谢所有为这个过程做出贡献的团队和个人。感谢他们的帮助，我们开始从理论转向实践，接下来的步骤如下：基准测试和测试：我们知道我们的三条主要路径，并将测试它们的性能、成本效益和可扩展性，以便我们可以使用具体的数据来指导我们的决策。技术改进：我们的团队正在努力改进 ENSv2 架构，包括分层注册系统和更新的通用解析器。资金提案：为了支持这项关键工作，我们正在为 ENS DAO 准备一份资金提案，该提案将广泛概述实现 ENSv2 所需的资源。社区参与：在我们踏上这一旅程的过程中，您的意见非常宝贵，我们将继续举办社区电话会议和 AMA 会议，以深入了解并听取您的想法。最终建议：我们的目标是在未来几个月内为 ENSv2 的 L2 策略提出最终建议。来源：金色财经
金色财经2024-09-10
收购Frontier后，威瑞森的股息风险增加了
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威瑞森刚刚宣布计划收购Frontier，这是一项重大收购，因为它是一项价值200亿美元的全现金交易。本文将讨论这笔交易可能对公司股息的影响。作者：Samuel Smith 威瑞森收购Frontier将如何影响其股息首先，这笔交易的主要优点是：它显著扩大了威瑞森的业务覆盖范围，此前，其互联网业务仅限于东北部，但现在将活跃在22个新州，涵盖中西部、西南部和东南部部分地区。来源：威瑞森这种扩张为威瑞森提供了许多额外的机会，将其手机和其他服务作为Frontier互联网产品的捆绑销售，这可能有助于公司通过重要的客户获取（Frontier在超过25个州拥有220万光纤客户）实现一些增长。对威瑞森另一个有利因素是，这笔交易预计在18个月内不会完成，这将给公司时间来为收购准备其资产负债表。鉴于威瑞森产生了大量自由现金流，它应该能够很好地定位自己以执行这一大型全现金交易。话虽如此，这笔交易也显著提高了威瑞森的风险状况。这笔交易最大的担忧是它将对威瑞森的资产负债表产生的影响。除了这是一项价值200亿美元的全现金交易外，Frontier本身目前是一项烧钱的业务，因为它正在积极投资资本支出，以加速其从铜缆向光纤的转型。虽然威瑞森拥有大量自由现金流来弥补这一点，并继续资助Frontier的增长投资，同时仍然支持其当前的股息，但这笔交易可能会让威瑞森在减少债务和自由现金流生成目标方面倒退。另一个令人担忧的原因是，管理层预计三年内将获得5亿美元的协同效应。考虑到这只是交易价值的2.5%，这并不是一个特别引人注目的数字，这意味着这笔交易没有特别的协同效应。威瑞森为此次收购支付了巨额溢价——比Frontier 90天交易量加权平均股价高出43.7%——这一事实令人质疑，这表明他们相信这笔交易将为Frontier释放出比市场所认为的独立公司更多的价值。虽然这当然是有可能的，但这对威瑞森来说是一个相当高的障碍，特别是考虑到他们并没有从这笔交易中产生多少协同效应，而且即使是这些协同效应也需要相当长的时间才能实现。此外，这笔交易将带来什么样的客户流失还存在不确定性。虽然威瑞森乐观地认为这次收购将减少他们自己的客户流失，因为将光纤与无线电话服务捆绑在一起往往会减少现有客户的流失，但很难知道这在这种情况下将如何发展，因为存在风险，即Frontier的相当一部分客户可能会在交易完成后离开，因为他们可能不想成为威瑞森的一部分，或者他们可能想要保留现有的手机服务，并可能在其他地方找到更好的互联网报价。如果发生这种情况，它可能会抵消威瑞森无线用户流失减少的一些效果，如果威瑞森能够在Frontier的当前市场为他们提供手机服务附带的互联网服务。另一个主要担忧是这笔交易将对公司每股内在价值产生的影响。虽然管理层声称，鉴于Frontier的光纤业务总体上增长较快，这笔交易预计将增加威瑞森的收入和调整后的EBITDA增长率，但这笔交易预计直到2027年才会对每股收益产生增值。这意味着股东将不得不等待一段时间，才能真正看到他们股票的内在价值以有形的方式从这笔交易中得到改善。再次强调，这取决于威瑞森实现他们预期的运营成本协同效应和客户流失减少改进。最后，这笔交易可能会给威瑞森带来监管泥潭的风险，尽管管理层对交易能够通过充满信心。然而，他们已经承认，这个过程将是彻底的，可能需要相当长的时间。总结总结一下，这笔交易对威瑞森有什么影响？它当然扩大了公司的增长潜力，并为一些激动人心的交叉销售机会和协同效应捕获打开了大门。然而，它极大地增加了公司的债务负担，威瑞森为这笔交易支付了非常高昂的价格，这意味着他们有一个很高的门槛要清除，才能使交易在长期内真正为股东增值。预计在几年内，基于每股收益，它不会增值，而且由于Frontier业务的资本密集性，预计在短期内它会打击自由现金流。威瑞森的股息已经以缓慢的速度增，预计未来将以1%的复合年增长率增长，而又来这么一笔巨额支出，使得股息增长在短期内加速的可能性更小，因为收购本身以及为Frontier提供额外债务和资金的现金需求。然而，从长远来看，这次收购可能会增加威瑞森的增长潜力和跑道，假设公司能够成功地将交易转变为对股东增值的交易。这将为威瑞森提供重要的新市场来扩张，并向更多的客户销售他们的无线服务，这最终也可能对每股收益产生增值。话虽如此，这笔交易也大大增加了股票的风险，无论是在内在价值还是股息安全性方面。如果交易未能达到预期的增值效果，巨大的债务负担和资本支出义务可能会成为威瑞森的拖累，类似于美国电话电报过去一些收购对它的拖累——消耗股东价值，甚至可能迫使公司削减股息以偿还债务。话虽如此，这笔交易与美国电话电报的一些完全不同的业务冒险不同，例如有线电视或媒体资产，因为Frontier的光纤业务与威瑞森现有的光纤业务相辅相成，光纤互联网和无线服务更自然地相互搭配，作为基本的通信公用事业，而不是可选的娱乐或媒体产品。总的来说，公司的风险状况——特别是对其股息方面——已经增加。市场上今天有很多更具吸引力的机会，它们提供类似或更好的股息收益率，以及比威瑞森目前提供更好的股息安全性和增长潜力。 $威瑞森(VZ)$
老虎证券2024-09-09

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