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纳指高位震荡，特斯拉跌4.54%创阶段新低，纳斯达克100ETF(159659)获资金关注

经济增长前景有所改善，将2024年全球GDP增长预测上调0.3个百分点至2.4%，将2025年全球GDP增长率预测上调至2.5%；预计美国财政刺激将在今年减弱，家庭收入增长将放缓；预计美联储和欧洲央行将在年底前分别降息三次，总计降息75个基点。高盛表示，美国2月CPI数据是一份火热的报告，但其构成是通胀的回落，非住房服务通胀快速正常化，业主等效租金类别回归第四季度趋势等。高盛预计，今年春季二手车价格上涨趋势将逆转。FOMC将在3月份会议上维持联邦基金利率不变，并在6月份会议上开始其宽松周期。公开资料显示，纳斯达克100ETF（159659）紧密跟踪纳斯达克100指数，前十大权重股包括微软、苹果、英伟达、亚马逊、脸书、博通、特斯拉、开市客、谷歌、超威半导体等，权重合计占比超47%，龙头属性集中，在有效反映美国高科技走势的同时，充分分享AI浪潮下科技巨头投资机会。值得注意的是，纳斯达克100ETF（159659）目前申购额度充足，最新申购上限达1亿份。资料来源：基金公告以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-14

惠誉预计美联储和欧洲央行将在年底前分别降息三次

经济增长前景有所改善，将2024年全球GDP增长预测上调0.3个百分点至2.4%，将2025年全球GDP增长率预测上调至2.5%；预计美联储和欧洲央行将在年底前分别降息三次，总计降息75个基点。

金融界2024-03-14

【欧股收市】投资者消化美国通胀和英国GDP，欧洲股市收高; 零售商 Zalando上涨19%

则收缩0.1%的情况。他认为英国1月份GDP增长“并不是非常积极的情况”，但它是进步的。荷兰国际集团(ING)发达市场经济学家James Smith表示，尽管1个月的数据不应被夸大，但这些数据与未来几个月“经济活动逐步复苏”的趋势相符。 Smith在一份报告中表示:“我们认为，第四季度GDP整体下滑不太可能在2024年第一季度重演。这标志着连续第二个季度出现负增长，从而出现技术性衰退。” 个股方面 Zara母公司西班牙Inditex销售额跃升。在该公司公布2023年全年业绩后，股价上涨7.74%，收报44.26欧元，创下历史新高。该公司表示，全年销售额增长10.4%，达到359亿欧元，创新高。净利润也再创新高，去年达到54亿欧元，较2022年飙升30.3%。德国在线零售商Zalando因增长前景上涨近19%，收报22.77欧元。周三上午，这家德国在线时尚零售商表示预计今年将恢复增长，并报告2023年全年收入下降1.9%。该公司预测2024年商品总价值和收入增长将在0%至5%之间。周二晚间，该公司还宣布了一项高达1亿欧元(1.092 亿美元)的股票回购计划。运动服装巨头阿迪达斯(Adidas)财报有所下滑，但股价则升3.84%，收报200欧元上方。该公司报告称，去年第四季度营业亏损3.77亿欧元(合4.12亿美元)，并警告称，其库存过剩的北美市场2024年的销售额将下降。由于全年盈利强劲，英国建筑集团Balfour Beatty的股价周三涨超9%，收报372英镑。2023年收入增长7%，达到96亿英镑(123 亿美元)，而基于盈利的业务利润增长2%，达到2.36亿英镑。该公司称，这一结果表明了在充满挑战的背景下的韧性，并指出了英国能源和运输以及美国国防市场的未来增长机会。

Sissi2024-03-14

惠誉将2024年全球GDP增长预测上调至2.4%

经济增长前景有所改善，将2024年全球GDP增长预测上调0.3个百分点至2.4%，将2025年全球GDP增长率预测上调至2.5%。

金融界2024-03-14

汇丰：中国有能力达到2024年GDP增长预期目标

最新发布的研究认为，中国今年有能力达到GDP增长预期目标。刘晶表示，今年中国3%的赤字率、1万亿元特别国债以及3.9万亿元地方政府专项债发行与去年相仿，但实际上财政支持力度更大。货币政策宽松信号也更为明显。汇丰预期今年仍有50个基点的降准，并通过其他结构性货币政策工具释放流动性。投资方面，刘晶认为，大规模设备更新以及消费品的以旧换新将支持制造业投资增长。同时，政府增加保障房供给，有望缓解商品房市场压力，更快推进房地产市场企稳。

金融界2024-03-13

美媒深度分析：中国GDP数据存在隐患中国新的发展安全方针吓坏投资者

政策》文章称，中国最近宣布的2024年GDP增长目标与去年持平，为5%。但是，即使达到这个数字，其经济问题也仍然严重。今年1月，中国公布2023年最后一个季度的经济数据，该数据显示，中国GDP同比增长5.2%，超过政府设定的目标。然而，中国2011年至2019年的实际GDP增长率平均为7.3%，而2001年至2010年的平均增长率为10.5%。受新冠疫情影响，这一数字在2020年降至2.2%，人们对大流行后的复苏抱有很高的期望。这是基于这样一种假设，即中国在2023年1月取消动态清零政策，将释放经济中被压抑的需求，这种需求在两年的疫情封锁期间一直受到抑制。但这并没有发生。一些观察人士甚至怀疑最近公布的GDP数据的真实性，怀疑真实的数据远低于官方数据。文章指出，但即使这些数据是准确的，中国经济的整体趋势也显示出一种令人担忧的状况。首先，这是2010年以来中国实际GDP增速首次超过名义GDP增速(4.8%)。名义增长率是根据前一年的数字计算的，没有考虑通货膨胀。实际GDP数字是在调整通货膨胀后计算的，以反映商品和服务产出的增长。这也是经济学家和政府在公布GDP增长数据时所参考的数字。通常，名义GDP增长率应该高于实际增长率。但在通货紧缩的年份，实际增长率可能会呈现一种扭曲的画面，因为通货紧缩或负通货膨胀会放大实际数字。因此，中国的实际GDP数字超过其名义数字的事实表明，由于负通胀，即商品和服务价格的普遍下降，中国的实际总产值被放大了。如果不是通货紧缩，中国2023年的实际GDP增长率将更低，肯定无法实现5%的国家目标。《外交政策》称，有关中国固定资本形成总额(GFCF)的消息也不容乐观。该术语指的是购置用于生产商品和服务的土地、机器或设备等固定资产。它是GDP的四个组成部分之一(另外三个是出口、家庭消费和政府支出)，也是衡量经济投资的一个指标。几十年来，中国依靠高GFCF率来推动经济发展，但在中国领导人习近平的领导下，GFCF出现持续下降。作为参考，过去9年(2014-22年)GFCF的平均增长率为6.7%，而此前21年(1994-2014年)的平均增长率为13%。在过去的9年里，只有4次超过10%，一次是在2021年，这是因为新冠大流行年的基数很低。其中大部分投资来自房地产行业，占中国固定资产投资总额的四分之一。1994年至2014年间，房地产行业的年增长率约为30%。但在过去的八年里，该行业的平均增长率仅为4.2%，从2021年到2022年，房地产行业甚至下降10%。文章认为，在某种程度上，投资的下降可以归因于中央领导层有意识地决定挤压已经变得不可持续的房地产泡沫，并重新配置和引导资本从投机转向更有生产力的力量。这一决定对中国GDP的减速影响迫使领导层在一定程度上扭转政策，试图支撑泡沫。但事实证明，这种被迫的通货紧缩现在太难改变，从2023年的数据可以明显看出，房地产行业萎缩9.6%。中国新的发展安全方针吓坏私人投资者但这并不是投资下降的唯一原因。在过去的一年里，中国经济的发展见证了越来越多的安全化。在包括2022年党的二十大和2023年的“两会”在内的多个场合，中国领导人习近平都强调，发展的思想不能与安全的思想分开。在去年中国共产党国家安全委员会的一次会议上，习近平重申“推动发展与安全深度融合”的必要性。因此，在2023年上半年，中国当局对提供咨询服务的国内外咨询公司进行一系列打击，这些咨询公司帮助海外企业应对中国充满挑战的监管环境。这些例子包括去年3月份对美国公司美思明智集团(Mintz Group)和去年4月份对贝恩公司(Bain & Company)的突袭。去年5月，咨询公司凯盛融英(Capvision)的上海办公室因窃取国家机密和向外国客户转移敏感信息而遭到突击搜查。几周后，中国国家网信办宣布，美国芯片巨头美光(Micron)未能获得其产品的安全许可。这种将安全置于经济之上的必要性在中国修订的反间谍法中进一步显现出来；该法于2023年7月生效。更新后的法律不仅扩大和淡化间谍活动的定义，还赋予地方当局广泛的权力，可以因怀疑而扣押数据和电子设备。从那以后，中国新的发展安全方针(表现在对国内外咨询公司的打击上)吓坏了私人投资者。《外交政策》文章最后写道，中国政府已多次向国内外投资者保证，将改善营商环境，以刺激投资。然而，自2018年以来，私营控股公司对固定资产的投资一直在下滑。它在2021年短暂反弹，但在2022年再次下降。2023年的数据虽然尚未更新，但不太可能出现回升。

风枫2024-03-13

美国经济已经分裂？《商业内幕》深度：表面硬数据强劲，实则悲观主义"急剧通胀"

工作者和低收入家庭一直在享受着一个推动GDP增长的超级就业市场。但基于调查的软数据却讲述了一个不同的故事：家庭报告了庞大的经济悲观情绪，这与极高的失业率、低经济增长和一般经济灾难的时期更一致。对于这种分歧已经有了许多解释，但其中一个原因是我们得到的软数据的质量正在恶化。越来越少的人回答关于经济的调查问题，而那些回答的人更有可能淡化我们复苏的积极方面。通过低估某些群体的经验——特别是低收入或一线工作者——决策者可能会从后疫情经济中得到错误的教训。如果人们不将其视为历史上最成功的经济衰退反弹，这种扭曲的观点可能会促使领导人回到20世纪80年代到2010年代的不良习惯，当时通货膨胀的担忧和淡化的经济衰退反应帮助推动了收入不平等，使人们失业时间更长，甚至增加了受教育程度较低的美国人的死亡率。回到小心翼翼的后经济衰退政策的不良时代不仅会让人们变得更穷，减缓我们的经济增长，而且还将是严重失败，没有倾听工作中美国人的声音和经验。为了避免这种命运，我们必须认真努力改变我们衡量和谈论美国经济的方式。大分歧如果你问美国人经济情况如何，一般的情绪可以用一个词来概括：糟糕。密歇根大学的消费者信心指数在2022年6月创下历史新低，尽管最近有所反弹，但仍低于长期平均水平。类似地，美国会议委员会的消费者信心数据尚未达到大衰退后的最低水平，但远低于2017-19年的平均水平。询问美国人对经济走向的调查也是令人沮丧的，根据RealClearPolitics的民意测验平均值，认为国家正朝着正确方向发展的比例在2022年7月达到了历史最低水平17.4%。尽管这一比例已经回升到约23%，但从历史上看仍然很弱。（图源：商业内幕）相比之下，大多数硬数据异常强劲。实际GDP增长率从2020年到2024年年均增长3%，高于2010年到2019年的年均增长率2.4%；实际消费支出年均增长率为3.8%，而COVID疫情前为2.4%；就业市场强劲，失业率接近历史最低水平。软数据和硬数据之间出现分歧的原因之一可能在于经济帮助提升了谁的境况。劳工统计局的平均小时工资指标，可以根据通货膨胀变化进行调整，细分了生产和非管理工人的工资——换句话说，即不管理其他工人的员工。结果令人瞩目：非管理工人在疫情期间看到他们的工资激增，从2020年2月到2020年4月的高峰期间跃升了6%。通货膨胀侵蚀了其中一部分收益，但即使考虑通货膨胀，现在非管理人员的平均时薪比2019年年底时多出3.4%。不考虑通货膨胀，他们的平均时薪增加了23.5%。（图源：商业内幕）对于管理人员来说，情况则截然不同。虽然他们在疫情严重期间也看到了他们的实际工资激增，但根据通货膨胀调整的平均小时工资连续下降了25个月——从2021年1月到2023年1月——与2019年年底相比，现在下降了超过7%。需要明确的是，管理人员的平均时薪仍比一线工人高出83%，但在考虑通货膨胀后的相对收入变化非常显著。虽然一线员工的工资涨幅与通货膨胀相当甚至更高，但管理人员却受到了重创。其他数据来源也支持这一模式。人口普查局最近的实际收入中位数估计显示，几乎每个收入阶层的收入在2022年都出现了下降，除了收入分布最低的10%的工人。这一群体的实际收入以历史性速度增长，而最富裕的家庭受到了最严重的打击。（图源：商业内幕）但为什么这会影响到调查问美国人对经济的感受呢？毫无疑问，对于那些处于底层的人来说，他们的收入增长应该可以抵消那些收入下降的人的悲观情绪。造成这种不平衡的一个解释可能来自于调查所触及的人群。政府机构和私人调查机构都越来越难以说服美国人回答他们的问题。过去几年，劳工统计局每月调查的回应率稳步下降，从十年前的约70%下降到2023年的约50%。美国人不愿回答调查的原因有很多：对电话推销员的警惕性增加，对自己的意见不感兴趣，或者社会信任下降等各种原因。无论原因是什么，不回答调查的人数增加使得经济学家更难理解人们的想法。（图源：商业内幕）如果那些不回答调查的人有共同点，那么就会影响到看似有用的调查结果。例如，如果你试图挑选美国最喜欢的NFL球队，但只有礼貌的中西部人在你打电话时接听，那么你可能会认为美国人只支持明尼苏达维京人队、格林贝包装工队或芝加哥熊队。实际上，非响应偏差已经扭曲了数据。劳工统计局和经济分析局一直小心翼翼地表示，低回应率并没有使他们的数据无法使用，但需要大量调整和政府专用数据来使结果有帮助。如果这种数字分析对于大型、资金充足的统计机构来说是一项挑战，那么对于只对几百户人家进行调查的私人调查机构来说，任务就更加艰巨了。例如，皮尤研究中心在2019年报告称，其电话调查的回应率从上世纪90年代末的三分之一以上下降到2010年代末的不到10%。其他调查机构也报告了类似的下降。即使进行了调整，调查仍有可能错过某些人群。为了尝试确定最有可能被错过的人群，人口普查局使用了2021年的行政（非调查）数据来估算未回应其大规模当前人口调查年度社会经济补充调查的家庭的特征。年度社会经济补充调查数据使用非常庞大的样本来提供对家庭经济状况的最佳洞察，参与的家庭超过75000户。不回答问题的人群偏向低收入，2020年和2021年，平均回答者的收入比不回答问题的人低约5000美元。我们无法确定其他类型的非响应偏差可能存在什么问题，但我们确切知道，即使是非常大型、全面的样本也低估了低收入人群。人口普查局和其他政府机构可以适应这种偏差，因为他们的规模很大——2022财年人口普查的年度预算接近14亿美元。但为电话调查付费的小型机构没有工具或资源来对他们的样本进行类似的调整。这意味着，即使私人消费者信心数据试图考虑收入和其他因素，它仍然可能错过了许多人看到的经济最大的好处。盲目行动尽管足球迷的例子是一种幽默的尝试，但某些经济观点的系统低估对我们如何谈论和处理经济产生了现实世界的影响。首先，过去几年中，经济的负面、管理阶层的观点在大多数流行讨论中占主导地位。通过使用一种可以扫描一系列新闻来源的跟踪器来查找特定关键词和主题，我们可以看到与COVID前的情况相比，与通货膨胀相关的报道在2022年初达到了四倍的增长。同样，对经济衰退前景的关注激增，甚至超过了2020年经济实际处于衰退期间的情况。相比之下，对高工资的提及仅在COVID前的基线上略有增加。换句话说，低收入工人取得的巨大进步在经济讨论中几乎没有引起轰动，而高收入的管理人员在通货膨胀方面的困境却占据了中心舞台。（图源：商业内幕）如果工薪阶层已经在政策制定桌上拥有平等的席位，那就另当别论了，但事实并非如此。美联储官员阅读评论专栏，国会工作人员浏览社交媒体。将信息饮食偏向于高收入者的困境只会进一步优先考虑他们偏好的结果：对抗通货膨胀排在第一位，让人们重新就业排在第二位。如果这种财富偏倚的观点在下一次经济衰退中占据主导地位，我们可以对事态如何发展有一个很清晰的图景——通过减少通货膨胀，从定义上来说是要减少人们的购买力并提高失业率。这意味着在经济衰退时政府刺激较少，利率较高，并愿意让复苏拖延下去。回到我们处理经济衰退的旧方式也会加剧不平等：高收入家庭更有可能避免失业，随着股市复苏，他们的财富继续增长，而另一方面，低收入家庭面临更高的失业率，因为总需求较低，劳动力谈判力较弱导致实际工资增长较弱。所有这些因素都会损害工薪阶层的物质条件，但也将政治权力集中在其他人手中。在COVID后的经济中，已经明确了赢家和输家。但我们如何衡量经济并倾听美国人的声音已经让声音更大、更富裕的人塑造了领导人对经济应对的看法。如果我们希望制定有利于工薪阶层的政策，在"软数据"和"硬数据"中低估他们的经验是一个巨大的错误。

Peng2024-03-13

美联储软着陆尚未定局，经济学家警示风险犹存

新订单已放缓至缓慢水平，企业投资和整体GDP增长前景黯淡。此外消费者支出前景也令人担忧，1月份零售额大幅下降且信用卡拖欠率上升。最重要的是消费者信心仍处于衰退区间，可能是由于高物价水平和高利率所致。情绪对于经济走势至关重要，因为衰退最终是由对未来失去信心造成的。担心近期财务状况的消费者会限制支出，而企业则会取消职位空缺和裁员以应对不确定性，这反过来又进一步降低了需求。如果经济衰退的心态占据上风，经济可能会迅速收缩。当然软着陆并非不可能实现的目标。目前劳动力市场的紧张状况主要是由职位空缺水平上升造成的，而非过度就业所致。如果高利率能够在不破坏就业的情况下降低空缺率，那么美联储可能会实现软着陆的目标。然而美联储必须拨开迷雾评估经济的发展方向。目前债券市场的投资者预计首次降息将在6月份发生，但鉴于美联储的政策利率远高于所谓的“中性利率”，这一预测仍存在不确定性。如果今年春天经济像年初一样强劲，那么风险的天平将指向远离降息的方向。因此，在庆祝软着陆之前，我们需要保持警惕并密切关注经济指标的变化。毕竟，飞机尚未着陆，我们不能过早地打开香槟庆祝。

金融界2024-03-13

新的警告信号：庆祝美联储战胜通胀还为时过早？

单已经放缓至极点，这表明商业投资和整体GDP增长的前景黯淡。此外，其它因素也加剧了人们对消费者支出前景的担忧。1月份零售额大幅下滑，较上月下降0.8%，而预测者预计仅下降0.1%。自2022年初以来，所有年龄段的信用卡拖欠率一直在上升，最近超过了大流行前的水平。最重要的是，由于高物价水平和高利率，消费者信心仍处于衰退区间。情绪很重要，因为衰退最终是由于对未来失去信心造成的。担心近期财务状况的消费者限制了支出。衰退心理盛行，导致企业取消职位空缺并裁员，从而进一步减少需求。如果衰退心态占据主导地位，经济可能会迅速萎缩。软着陆，也就是通货膨胀持续达到美联储目标，就业和国内生产总值以可持续的速度增长的可能性小于经济重新加速或温和收缩。如果衰退心态占据主导地位，经济可能会迅速萎缩，因为没有一家企业愿意在支出和员工数量上一直持有保守姿态。当失业率在一年内上升0.5个百分点时，就会继续上升至衰退区域（常说乘电梯上升，乘自动扶梯下降）。当然，软着陆并非不可能。这一结果最令人信服的论据是，劳动力市场的紧张主要是由职位空缺水平上升造成的，而不是过度就业造成的。2022年3月的职位空缺比2020年2月增加了75%，但目前仅比大流行前水平高出不到三分之一。如果高利率能够在不破坏就业的情况下降低职位空缺，那么美联储可能会实现软着陆。美联储必须拨开迷雾，评估经济的发展方向。目前，债券市场投资者预计首次降息将在6月份发生。由于美联储的政策利率远高于所谓的“中性利率”，这是一个合理的预测。但如果今年春季经济像今年年初一样强劲，那么风险平衡将表明不会降息。

Sissi2024-03-13

CWG Markets：美元下跌走势有所修正，黄金因降息押注升温而维持强势，交易商准备决战美国CPI

CWG Markets2024-03-12

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