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《政府工作报告》中的九大关注点

升向好态势。一、发展目标 2024年GDP增长目标为5%，符合市场预期。从必要性角度看，一是与中长期目标相衔接。如果要实现2035年经济总量翻一番目标，需要2024年-2035年平均经济增速达到4.55%左右。为留出缓冲空间，所以《报告》未在上年5.0%左右的目标基础上再下调。二是为就业提供支撑。2024年预计高校毕业生人数将上升至1179万人，再创历史新高。所以就业目标仍然保持为“1200万人左右”。按照“增长一个百分点带动大约220万个就业岗位”推算，至少需要达到5.0%左右的增速才能保证就业稳定。从可行性角度看。2023年我国GDP平减指数为-0.5%，连续三个季度处于负增长区间，为继1998-1999年和2009年之后的第三个负增长时段。物价整体为负，意味着经济中存在负产出缺口，实际经济增速未达到潜在增长水平。此前市场对于“十四五”期间我国潜在增长水平的预期处于5.0%-5.5%区间。因此，设置5%左右的增长目标是可行的。通过加大逆周期调节力度，可以在不刺激通胀的前提下改善经济表现。《报告》指出，“考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与‘十四五’规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求”。《报告》同样强调，“实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力”。二、政策基调《报告》的政策基调与去年底中央经济工作会议保持机制，均为“稳中求进、以进促稳、先立后破”。《报告》对“稳”和“立”的关系作出了解释，认为“稳是大局和基础，各地区各部门要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措，清理和废止有悖于高质量发展的政策规定”“进是方向和动力，该立的要积极主动立起来，该破的要在立的基础上坚决破，特别是要在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取”。此外，《报告》还特别强调要“增强宏观政策取向一致性”“营造稳定透明可预期的政策环境”，以扭转当前的“有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱”等问题。具体而言，要“围绕发展大局，加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力”“实施政策要强化协同联动、放大组合效应，防止顾此失彼、相互掣肘。研究储备政策要增强前瞻性、丰富工具箱，并留出冗余度，确保一旦需要就能及时推出、有效发挥作用。” 三、财政政策：适度加力，提质增效财政政策基调为“积极的财政政策适度加力、提质增效”，与中央经济工作会议一致。 “适度加力”主要体现在三个方面：一是赤字率下调，但支出力度加强。《报告》提出，今年赤字率拟按3.0%左右安排，与2023年年初目标一致，但低于年中调整之后的实际值。今年赤字规模4.06万亿元，比去年年初预算增加1800亿元，加上去年结转过来的5000亿元国债，支出力度并不弱。今年一般公共预算支出规模28.5万亿元，比上年增加1.1万亿元。二是中央政府加杠杆支持地方。继去年四季度中央财政增发1万亿元国债后，今年中央财政将再发行1万亿元超长期特别国债转给地方，且《报告》强调后续几年还将继续发行，资金用于强国建设和民族复兴进程中一些重大项目建设。近年来地方政府杠杆率增长较快，而中央政府杠杆率上升幅度不大，目前仍处于国际偏低水平，叠加举债成本较低，仍有一定的加杠杆空间。三是继续扩大专项债规模。考虑到地方政府债务的压力，以及房地产市场调整导致土地出让收入回落、地方可用财力增长乏力，今年拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，比去年小幅增加1000亿元，为重点项目建设提供资金支持的同时，也为更好防范化解地方政府债务风险创造条件。 “提质增效”将围绕两个方面下功夫：一方面，优化财政支出结构，切实把财政资金用在刀刃上。《报告》要求，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，严控一般性支出；中央财政加大对地方均衡性转移支付力度、适当向困难地区倾斜，省级政府要推动财力下沉，兜牢基层“三保”底线。另一方面，落实好结构性减税降费政策。具体来看，就是保持政策的连续性和稳定性，对于前期出台的阶段性税费优惠政策，继续延长；增强政策的精准性和针对性，聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供给，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。四、货币政策：灵活适度，精准有效货币政策基调为“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，延续去年底中央经济工作会议以来的政策基调。今年初以来，在“以我为主、兼顾内外均衡”的方向下，货币政策根据内外部形势、市场需求情况相机抉择，更加灵活适度。50个基点的全面降准、支农支小领域定向降息，以及5年期以上LPR单独大幅下调，体现出货币政策前置发力，强化逆周期调节，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。但同时，在稳汇率、防空转、提效率等考量下，2月MLF利率继续“按兵不动”，1年期LPR也维持不变，实现非对称调整，既保持了对实体经济合理的支持力度，又提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。下一阶段，在美联储降息提上日程，外部环境对我国货币政策掣肘大幅减弱，更加有利于“以我为主”的环境下，为保持流动性合理充裕，实现“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，促进物价低位回升，货币政策仍将维持适度发力，总量政策工具空间进一步打开。在强化利率政策协同、降低实际负债成本、激发实体融资需求和推动风险化解等多重需求下，后续政策性降息必要性增强，进而促进社会综合融资成本稳中有降。在“精准”的方向下，货币政策将更加注重做好逆周期和跨周期调节，平衡好短期经济增长和长期结构优化问题，更好发挥结构性货币政策工具作用。着力加强对科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”和“三大工程”等领域的支持，推动经济发展动能转变，助力新质生产力发展，并积极配合房地产风险化解、地方政府化债，坚持“有立有破”。为使政策效果更为“有效”，一方面，将积极盘活被低效、无效占用的金融资源，实现信贷结构“有增有减”、融资结构“有升有降”，提高资金使用效能，为经济高质量发展注入新动力。另一方面，将继续强化货币政策和财政、产业、区域、房地产、就业、消费、改革开放等政策的多维度协同，为财政加力、超长期特别国债发行创造适宜的金融环境，加快促进直接融资发展；发挥政策合力，增加居民收入、扩大就业、完善社会保障体系、深入实施消费驱动战略，着力支持扩大内需，推动供需匹配，促进经济良性循环。五、产业政策和科教兴国战略今年政府工作任务的前两项，分别为“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”和“深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑”。前者是中央经济工作会议部署的首要工作，后者的位次也较往年大幅前提。在面临“来自外部的打压遏制随时可能升级”的环境下，中央对于产业、科技、创新等极为重视。今年1月底，政治局曾就新质生产力进行集体学习。总书记指出，“它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力”。所以，《报告》提出“加快发展新质生产力”，较去年中央经济工作会议新加了“加快”。其关键，则在于“创新”。所以《报告》要求“充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升”。如果要实现创新，则要求“教育、科技、人才”的全面配合，所以《报告》将科教兴国位次前提。实际上，这也是对二十大报告的呼应。二十大报告明确指出，“教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑。必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势”。具体到产业政策方面，《报告》提出要推动产业链供应链优化升级、积极培育新兴产业和未来产业，以及深入推进数字经济创新发展等。其中，“制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区”“深化大数据、人工智能等研发应用，开展‘人工智能＋’行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群”值得重点关注。具体到科教兴国战略方面，《报告》提出要加强高质量教育体系建设、加快推动高水平科技自立自强和全方位培养用好人才，大都沿用了二十大报告的提法。六、着力扩大国内需求扩内需是重点工作的第三项。虽然当前“经济持续回升向好的基础还不稳固”，但“有利条件强于不利因素”“发展内生动力在不断积聚，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变也不会改变”，所以，去年《报告》将扩内需作为首要工作，今年则相应后移。消费方面，《报告》提出要“从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能”。既要“培育壮大新型消费”，也要“稳定和扩大传统消费”。此前财经委会议提出的“推动汽车、家电等以旧换新”将是重要抓手，“提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费”也将是支持重点。投资方面，将着力于“发挥好政府投资的带动放大效应”“实施政府和社会资本合作新机制”。今年中央预算内投资拟安排7000亿元，达到历史最高水平，并合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。此外，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造也是今年的亮点，3月1日国常会已通过《大规模设备更新和以旧换新行动方案》。七、深化改革《报告》将“坚定不移深化改革，增强发展内生动力”列为政府工作的第四项。具体而言，改革聚焦于激发各类经营主体活力、加快全国统一大市场建设、推进财税金融等领域改革三个领域。一是激发各类经营主体活力。《报告》指出，“国有企业、民营企业、外资企业都是现代化建设的重要力量”。国企改革重点是“深入实施国有企业改革深化提升行动，做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力.建立国有经济布局优化和结构调整指引制度.” 民企改革重点则是“全面落实促进民营经济发展壮大的意见及配套举措，进一步解决市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面存在的突出问题”。去年中央发布“民营经济31条”，从优化发展环境、加强要素支持等方面，促进民间经济“做大做优做强”。目前《民营经济促进法》起草工作已经启动，立法进程将加快推进，为民营经济提供法治保障。二是加快全国统一大市场建设。自2022年4月发布《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》后，该项工作已取得积极进展，例如深入开展重点领域市场分割、地方保护等突出问题专项整治，推动《社会信用建设法》《公平竞争审查条例》出台，鼓励京津冀、长三角等率先开展区域市场一体化建设等。今年2月第六次专题学习会议也就此进行了专题学习。《报告》指出，需进一步加强各类制度规则统一、出台公平竞争审查行政法规、加强对不当竞争问题的专项治理等。三是推进财税金融等领域改革。目前，作为完善预算改革重要组成部分的国有资本经营预算已率先起步，1月，国务院出台了《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》。部分省份财政体制改革实施方案业已印发实施。除了财税领域之外，《报告》还提出要健全自然垄断环节监管体制机制，并列举了电力、油气、铁路等领域；以及深化社会保障、医疗、养老等社会民生领域的改革。八、扩大高水平对外开放《报告》将“扩大高水平对外开放，促进互利共赢”作为政府工作的第五项，表明我国愿与经贸伙伴共同分享发展成果，在互利的基础上加强贸易与投资合作，实现共赢。外资方面，《报告》提出要“加大吸引外资力度”。2023年全国实际使用外资金额同比下降8%，外资的对华投资方面有所放缓。《报告》认为引资政策应从以下几方面发力：一是全面取消制造业领域外资准入限制，持续扩大服务业市场准入；二是扩大制度型开放，打造“投资中国”品牌；三是提升外籍人员来华便利度；四是充分发挥自贸区的先锋作用。 2023年7月国务院印发的《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》（24条）已对吸引外资的政策方向做出全面部署，目前6成以上的政策措施已经落实或者取得积极进展，下一阶段将持续推动外资24条落地见效。外贸方面，《报告》提出“推动外贸质升量稳”。2023年，我国出口增速在2022年高基数下趋于下滑，但结构性亮点犹存，尤其是外贸“新三样”表现突出。2024年，要在稳住出口量的同时持续继续改善出口结构，提高“中国制造”的国际竞争力。《报告》提出以下几个着力点：一是加强对出口企业的金融服务支持；二是支持外贸新业态，培育新的增长点；三是大力发展服务贸易。商务部表示，目前正在抓紧开展新一轮稳外贸政策研究评估，争取尽早出台，与已有政策叠加组合，最大程度发挥协同效应。经贸合作方面，着力点之一是“一带一路”沿线，《报告》提出“推动高质量共建‘一带一路’走深走实”，进一步落实“一带一路”八项行动，统筹发展重大的标志性工程以及“小而美”的民生项目。着力点之二是“深化多双边和区域经济合作”，落实、推动签署更多高标准的自贸协定、投资协定，如«数字经济伙伴关系协定»、«全面与进步跨太平洋伙伴关系协定»等。九、防范化解重点领域风险风险化解方面，去年中央经济工作会议提法是“统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险”，此次《报告》则要求“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险”。房地产的标本兼治，短期内，“要优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展”，先解决房企的融资问题，目前已有超过200个城市建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给银行。中长期内，则是要“适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求”。这里的新模式，应该包括：强化“人、房、地、钱”四要素联动，建立以人定房，以房定地、以房定钱的“三定”新机制，完善“保障+市场”的住房供应体系，以政府为主保障工薪收入群体刚性住房需求，以市场为主满足居民多样化改善性住房需求，推进重点领域发力和精准化供需匹配，从根本上实现房地产市场质的有效提升和量的合理增长。地方债务的标本兼治，短期内，“统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险”。 2月23日国常会表示要进一步推动一揽子化债方案落地见效，“远近结合、堵疏并举、标本兼治”。在去年基础上，今年部分省份已发行新的特殊再融资债券，以推动存量债务化解。中长期内，则是“建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平台转型”。中小金融机构风险的标本兼治，短期内要“稳妥推进一些地方的中小金融机构风险处置”，中长期内则要“健全金融监管体制，提高金融风险防控能力”。来源：民银研究

金融界2024-03-05

报告表示GDP增长5.2%，经济总体回升向好，沪深300ETF易方达(510310)盘中创阶段新高，成交额突破44亿元！

截至2024年3月5日10：45，沪深300ETF易方达(510310)活跃上行，已涨0.35%，盘中一度涨至1.734，创阶段新高，成交额超44亿元。消息面上，2024年3月5日政府工作报告中表示，经济总体回升向好，国内生产总值超过126万亿元，增长5.2%，增速居世界主要经济体前列。今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长5%左右。招商证券认为，总的来看，随着人员到岗情况持续恢复，制造业、服务业高频数据也随之改善。当前政策环境并不保守，我们预计经历前两月春节错位因素造成的低谷后，上半年经济表现仍将好于去年同期水平。沪深300ETF易方达（510310），场外联接（A类：110020；C类：007339），一键打包A股核心资产，ETF最新规模超千亿，管理费率+托管费率合计0.2%/年，一键把握经济总体回升向好机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-05

光大银行周茂华：将GDP增长目标设定为5.0%，充分考虑了我国经济增潜力与我国经济复苏面临的内外复杂环境

市场部宏观研究员周茂华表示，今年再度将GDP增长目标设定为5.0%，充分考虑了我国经济增潜力与我国经济复苏面临的内外复杂环境，同时，也是我国完成全年就业任务的重要保障和基础。一方面，我国经济复苏面临一定困难挑战，比如：有效需求不足，企业与居民信心处于修复阶段，部分行业企业产能仍在去产能与扩张，海外需求趋缓及地缘冲突、贸易保护主义、单边主义的潜在影响等。但另一方面也要看到有利因素，5.0%增速整体略低于资源要素充分利用的潜在增速；我国作为超大规模经济体，经济回旋余地大，财政、货币等宏观政策空间充足；去年我国经济超预期完成各项指标，经济保持良好修复态势，今年完全有能力实现5.0%目标。另外，今年我国面临就业压力大，普通高效毕业生超过1100万人，整体预计要实现1500万新增就业岗位，客观上需要保持经济一定增速。

金融界2024-03-05

中国政策制定缺乏明确性！高盛财富管理首席投资官警告：不要投资中国

北京开幕，设定2024年国内生产总值(GDP)增长5%左右的目标，计划预算赤字占GDP的3%。

风枫 2评论2024-03-05

政府工作报告：2024年GDP增长预期目标为5%左右，拟连续几年发行超长期特别国债

金融界3月5日消息 3月5日上午9时，十四届全国人大二次会议在人民大会堂开幕，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平等党和国家领导人步入会场，出席开幕会。国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。政府工作报告称，今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。政府工作报告称，赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。政府工作报告称，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。报告指出，今年是中华人民共和国成立7

金融界2024-03-05

政府工作报告:2024年GDP增长预期目标为 5%左右

政府工作报告：2024年GDP增长预期目标为 5%左右。

金融界2024-03-05

政府工作报告：2024年GDP增长预期目标为5%左右

十四届全国人大二次会议5日上午在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右。

金融界2024-03-05

中国两会刚刚宣布！今年GDP增长目标为5%、发行4.9万亿元特别债券 CPI展望令人意外

北京开幕，设定2024年国内生产总值(GDP)增长5%左右的目标，计划预算赤字占GDP的3%。4.9万亿元特别债券获准发行，消费者物价指数(CPI)增长3%左右的展望令人意外。中国计划将国防开支增加7.2%，再次创下新纪录。彭博社看到的政府年度工作报告副本显示，中国将今年GDP的增长目标定在5%左右，这提高了人们对官员推出更多刺激措施的预期，以提振人们对经济放缓的信心。 (来源:Bloomberg) 中国今年的官方财政赤字率目标为3%，但仍坚持其普遍试图遵守的上限。中国将发行价值1万亿元人民币，约合1390亿美元的超长期特别政府债券。这将是过去26年来第四次此类出售，当局正在寻求更多资金来资助加强支撑中国经济的努力。举例而言，1998年亚洲金融危机后，政府发行了特别债务，为主要国有银行补充资本。最近一次发行是在2020年，当时中国发行了价值1万亿元的债券，用于支付疫情应对措施的费用。报告称，除特别中央债务外，地方政府还将获准发行3.9万亿元新专项债券，主要用于基础设施支出。报道称，5%的增长目标是很多人的预期，普遍认为这一目标将比2023年公布的5.2%增长更难实现，造成这种情况的原因有很多。第一个是经济学家喜爱的“基数效应”，这是一种奇特的说法，表示如果你2023年实现了强劲增长，那么强劲增长就会变得更加困难。抑制今年经济增长的因素之一是持续的住房危机，这场危机仍在削减对公寓以及公寓制造所需的一切产品的需求，从油漆、冰箱到水泥和挖掘机。另一个问题是中央政府推动削减债务，特别是削减表外债务。这导致实力较弱的地区减少借贷并偿还之前的部分新借款，意味着经济活动水平较低。在两会前接受彭博社调查的27名经济学家中，几乎所有经济学家都预计北京将宣布与2023年类似的增长目标。然而，在另一项更广泛的调查中接受调查的经济学家表示，2024年经济可能增长4.6%左右。新加坡国立大学政治学副教授Chong Ja Ian在谈到2024年GDP目标时表示：“中国认为这是保持中国经济持续发展，并满足就业等需求所必需的。” 他补充说，鉴于对数据可访问性的更大限制，越来越难以独立确定这种增长达到或蔓延到整个经济的程度。中国突然废除了长达3年的总理在全国人大举行新闻发布会的传统，引发了人们对决策不透明的担忧。中国CPI增长3%左右的预测有点令人意外，这表明中国非常看好能够摆脱2023年的通货紧缩。今年到目前为止，这方面的情况看起来并不好，1月份CPI出现2009年以来最大跌幅，生产者价格指数(PPI)连续第16个月下降。中国计划将城镇失业率控制在5.5%左右，城镇新增就业1200万人。就业忧虑是中国面临的问题之一，2023年，由于雇主减少招聘并偏爱经验丰富的工人，青年失业率尤其飙升。在该数字创下历史新高后，中国暂停发布青年失业数据，称需要审查统计方法，该数据于1月份恢复出版。中国计划2024年国防开支增加7.2%，自20世纪80年代初以来，每年都创下新纪录。这种上升在美国、亚洲和全球范围内引起了很大的焦虑。斯德哥尔摩国际和平研究所的数据显示，中国2022年的预算比所有其他亚洲国家的总和还多。中国国家发改委的工作报告显示，国家承诺安排基础研究和国家战略任务等领域的科技研发项目资金3708亿元，同比增长10%。这比今年7.2%的国防开支目标还要快。#2024中国两会#

圈内人2024-03-05

CPT Markets外汇分析：日本技术性衰退施压日元平台汇率, 日央行加息预期临近

年初步统计数据显示，日本2023年名义GDP增长5.7%，达到591万亿日元。按美元计价，日本名义GDP约合4.2106 万亿美元，下滑至全球第四位，被疲软的德国反超，德国目前成为世界第三大经济体。 2023年第四季度，生活成本上升导致家庭紧缩预算，日本私人消费环比下降0.2%。由于工资涨幅落后于通胀，12月家庭支出同比下降2.5%，为连续第10个月下降。第四季度企业支出也表现低迷，下降了0.1%，而预测为增长0.3%。净出口为经济增长贡献了0.2个百分点，12月日本出口大幅增长。被归类为服务出口的入境旅游业也持续增长，12月的游客人数创下了当月的最高纪录。日本经济陷入萎缩，给日本央行结束负利率政策的道路蒙上了阴影。日元在春节假期间整体收贬。可能再次干预外汇市场？日本在2022年三次直接干预外汇市场，当时日元跌至几十年来的最低水平，一度接近1美元兑152日元。日元兑美元今年下跌约6.4%，是主要货币中跌幅最大的。日本财务大臣铃木俊一上表示，政府正在密切关注外汇市场的走势。在采取实际行动之前，日本政府通常会提供一系列口头警告，这些警告会逐渐升级。 CPT Markets分析师预计，随着美联储朝着降息和日本央行加息的方向迈进，汇率趋势将在2024年晚些时候改变方向。市场目前预计4月结束负利率对于“取消负利率”这一问题，分析普遍认为，时机正在临近。近期，植田和男等多位日本央行官员曾表示，当足够确信日本实现2%的可持续通胀率时——尤其是薪资——价格持续增长趋势，日本央行将考虑取消负利率政策。最新的日本春季薪资谈判的初步结果将于3月公布，这是机构最新调查所覆盖的部分经济学家预测4月加息的一个关键原因。 CPT Markets分析师认为，日元将继续成表现最差主要货币。去年底，机构一度预测日元兑美元将走强至130。然而，在2024年伊始的日本地震和政治“黑金”丑闻后，市场调降了日本央行1月退出负利率的押注，日元因而对美元连连走跌，日元再度沦为主要货币中表现最差的货币。美国CPI连续两个月超预期反弹，给仍抱有乐观想法的市场敲响警钟，市场将继续关注经济数据动向及联储官员风声调整预期，美元指数有望维持偏强形态。短期看日元仍然将会在高位震荡调整。来源：金色财经

金色财经2024-03-05

中国两会“重头戏”来了！彭博深度：为什么北京预计将公布GDP增长5%的目标“难以实现”？

经济学家预计，中国今年将设定大约5%的GDP增长目标，对各省目标的分析支持了这一观点。与2023年设定相同的目标仍会提高标准，因为去年的增长率为5.2%，相对于前一年较低的基数，那一年的严格疫情控制限制了经济活动。（图源：彭博）中国在2024年仍然面临着困境，尤其是通缩问题。去年，全国范围内的价格指标出现了自上世纪90年代末亚洲金融危机以来的最长通缩周期。这一趋势似乎将继续，给政策制定者增长添了难度。与目标3%相比，中国去年的年度消费者物价指数仅上涨了0.2%。高盛集团分析师，包括 Maggie Wei 在内，在一份报告中写道，设定一个雄心勃勃的增长目标，并在通缩压力之下保持消费者物价指数目标（实际上是一个上限）将表明政策制定者专注于经济增长。刺激措施中国今年可能需要更强有力的刺激措施来实现其增长目标。财政部的预算报告，也将于周二发布，将展示北京愿意为振兴经济采取何种措施。中国货币和财政刺激措施占GDP的比例（图源：彭博）长期以来，中国一直试图将其官方赤字保持在或低于GDP的3%左右，以执行财政纪律和控制风险。近年来，经济学家呼吁放宽这一限制的呼声日益增加，北京去年罕见地决定将预算赤字占GDP比率提高到3.8%，被视为朝着正确方向迈出的一步。在最近讨论2024年关键政策的会议上，高层领导承诺要“适当”加强财政政策，根据彭博社的一项调查的中值估计，经济学家预计2023年最初的目标为3%的财政赤字将达到约GDP的3.3%。然而，许多地方政府可能会在支持赤字方面面临困难，因为它们已经在应对沉重的债务负担和由房地产危机导致的收入下降。这意味着如果中央政府希望看到支出大幅增加，就需要借更多的债。在货币政策方面，官员们可能会重申货币政策将是灵活、适度和精准的，货币供应和信贷增长应与经济增长和通胀目标保持一致，并加强结构性货币政策以支持有针对性的行业。彭博经济学首席亚洲经济学家Chang Shu表示，预计政策将着重于复苏，包括更大的预算赤字、更加支持性的货币政策以及承诺平稳房地产调整。如果未能提振信心，经济将陷入低迷。GDP目标大幅下调可能会伤害情绪，尤其是当人们对政府支持增长的承诺存在怀疑时。新的增长动力随着房地产行业的衰退，政府需要重塑国家的经济模式，以在未来十年推动增长。最近，官方媒体反复提到了“新生产力”，称这可能是全国两会的一个主要主题。这个术语是由中国最高领导人在去年9月份对国家东北部进行视察时引入的。官方新华社表示，它意味着“从传统经济增长模式中解放出来的先进生产力”，具有“高科技、高效率和高质量”的新增长动力。（图源：彭博）政府已将资金投入制造业，重点关注他们所称的“新三驾马车”增长动力，即电动车、电池和可再生能源。但这可能会加剧这些行业的产能过剩，并可能进一步加剧与美国、欧洲和其他国家的贸易紧张关系。工作报告还将受到对“高质量发展”细节的严格审查，这总结了促进高科技和绿色产业的方法，并避免再次出现不可持续、债务驱动的增长。房地产经过多年的房地产市场低迷，有迹象表明政府正在采取更多措施支持该行业，因为房价持续下跌。中国人民银行上个月宣布了有史以来最大规模的关键抵押贷款基准利率削减，以刺激低迷的需求。住房开工和销售仍在下降。（图源：彭博）北京还在推广一种新的住房模式，包括建造廉价住房、改造城中村和建设紧急公共设施，以帮助推动市场复苏。这可能是全国两会的讨论议题之一。瑞穗金融集团的经济学家表示，为了解决房地产市场持续的疲软局面并恢复稳定，可能需要采取非常规措施。更有效的做法可能涉及政府通过政策银行和资产管理公司向私人开发商提供直接信贷支持，而不仅仅依赖商业银行。 “然而，实施这样的政策支持是前所未有的，可能超出了决策者的舒适区。因此，我们预计这些措施不会在3月会议后立即公布。”瑞穗经济学家表示。在短期内，需求转向的迹象尚不明显，最大100家开发商的新房销售额从去年2月份开始下跌，降幅达到60%，跌至三年多来的最低水平。房价持续下跌可能有一丝希望：高盛分析师认为，在中长期内，较低的住房成本负担意味着家庭可以比以前更少地储蓄，更多地消费。消费由于消费者信心仍然疲软，政府正致力于通过关注家庭购买电子产品和汽车等大宗商品来刺激消费。（图源：彭博）商务部一位官员表示，北京将出台措施刺激汽车和家电的购买。政府将鼓励老旧房屋的翻新，并促进跨境电商和新能源汽车等“新形式”消费。高盛经济学家表示，任何创新且具体的需求端刺激措施，如对大宗消费提供大规模政策支持，都有望提升今年对经济前景的信心。另一方面，任何关于加强对地方政府融资的审查以及更积极地实施能源消费控制的讨论，可能表明对近期增长的限制。

Linlin2024-03-05

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