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经济学家预警：2024不但没有“软着陆”还要经济衰退股市脱轨

。罗森伯格说：“去年的财政政策将名义GDP增长超过了4个百分点，总增长刚好超过6%，因此去年经济增长的三分之二来自财政政策的推动，这对美联储的行动起到了巨大的抵消作用。” 政府的一些财政刺激措施包括与《2022年芯片和科技法案》（《2022年芯片和科技法案》和美国制造业增长的本土化努力相关的支出。罗森伯格预计，2023年的财政刺激将在2024年转变为“财政拖累”，将经济增长降低1.2个百分点。他认为，这意味着股市中的典型“选举效应”——首任总统连任年通常伴随着股市的大幅增长——今年不会发生。罗森伯格在周三的一份报告中告诉客户：“在选举年，注入经济的财政刺激平均能带来约1%的GDP增长。但对于2024年来说，情况并非如此，民主党的问题在于他们无法控制国会，而共和党几乎也很难控制住国会。”罗森伯格在周三给客户的一份备忘录中说。罗森伯格表示，缺乏财政刺激，加上美联储紧缩政策对经济产生的持续滞后效应，应该会导致 2024 年经济形势严峻，最终可能陷入衰退。

Sissi2024-01-04

美联储官员认为宽松的金融环境或对通胀目标构成挑战

指出，过去几个季度国内总收入增长相对于GDP增长的疲软可能表明，这一时期的经济势头并不像GDP数据所显示的那么强劲。

金融界2024-01-04

美国月度职位空缺创2021年3月以来最低水平经济学家解读劳动力市场“仍然很热”

美联储降息，”他补充道。然而，平均季度GDP增长率为3.5%，Ricchiuto称这是一个“健康的经济”，并表示“经济没有向他们提供这些信息”来证明降息的合理性。 Ricchiuto表示，就目前所看到的就业增长而言，更大的前景仍在继续，而且围绕着首次失业救济金申请和持续申请失业救济数据，这些数据比 JOLTS 数据更直接地反映在工资就业报告中。这两个指标在历史上非常非常重要。它们表明，劳动力市场仍然非常非常紧张。被解雇的人很快就找到了工作，以取代他们失去的工作。其他人也开始退出并找到新工作，这就是参与率上升的原因。因此，Ricchiuto认为这两个事件的结合说明，劳动力市场仍然很热，因为职位空缺的高水平，尽管低于预期，正如高水平，持续高水平的职位空缺所表明的那样。在周五公布就业报告之前，周四将收到另一轮失业救济数据。目前预测这个数字保持相当稳定。对此，Ricchiuto表示，人们真的非常希望美联储降息。在某种程度上，美联储一直在这方面引领潮流，自鲍威尔最近的新闻发布会以来，一些美联储成员站出来试图放弃这种想法。 3月份降息是因为美联储真的非常愿意扭转一些政策紧缩政策，采取一些保险性的降息措施。 Ricchiuto指出，目前的问题是经济没有向他们提供这些信息。这就是最终的结果。这里的驱动力是美联储是否有这个机会。因此，人们希望研究数据以找到有建设性的东西，而不是从广泛的角度看待数据并说，目前美国经济在去年第三季度增长了 5%，第四季度增长了 2%。平均而言，即每季度 3.5%。与国会预算办公室统计的趋势增长率为 1% 和 3/4% 的经济相比，这是一个非常健康的经济。这几乎是趋势增长率的两倍。这才是健康的经济。Ricchiuto认为，目前人们想忽略这一点，他们希望专注于1.5%至2%类型的增长领域，并相信这将导致美联储降息。

丰雪鑫992024-01-04

大佬：2024年收益远大于风险！

的一年，收益远大于风险。一旦中国的名义GDP增长回暖，市场将迎来业绩和估值的双重提升。回顾2023年，高云程观察到几乎所有行业的发展都遵循了一个规律：新产品的出现带动需求的快速增长，随后供给侧的过快发展超越阶段性需求，最终导致产品价格下降和估值下移。他强调，这个规律在过去的移动通信、互联网，以及现在的光伏和电动车产业链中都有所体现。对于这些行业的经验与教训，高云程表示将铭记于心。他指出，“振”作为2023年的年度国内字，本意是要提振信心和预期，但要真正走出困境并获得振奋的信心，需要事实依据和支撑。这里高谈及了几大投资方向。高云程认为，新技术的发明、新市场的开发、新商业模式的成功和新产品或服务的出现，将是中国经济回升向好的核心要素，机会也将在这些方向中孕育。 2023年四季度，高云程曾表示，看好四方面的投资机会(回顾文章:千亿私募再发声！看好三类机会)：一是在低利率环境下的高分红或者实现稳定经营的企业。其所处行业门槛很高或具有准入限制，估值跌至合理甚至低估的水平，值得重点研究和投资。二是国内一些被悲观情绪笼罩的行业龙头企业。不管是消费品领域龙头公司，还是制造业中现金流很好、但短期增长不及预期的公司，亦或者是互联网平台公司，均提供了比较明确的安全边际和逆向投资的机会。三是在中国境内有竞争力，同时又具备全球优势的公司，比如跨境电商、智能电动车产业链等。公司只要商业模式和产品在全球具备绝对竞争力，其成长空间便值得关注。四是新一轮技术革命带来的机会。高云程表示，AI技术会改变几乎所有人、所有组织体系，以及整个生产力的供应。因此，长期来看，很多行业将发生巨大变化，后续AI的落地应用会是公司重点研究的方向。除此之外，展望2024，高云程认为美元利率见顶回落将是大概率事件，高质量发展也将成为“确定的贝塔”。他认为经过持续的调整，许多中国上市公司已经很便宜。高云程进一步指出，光伏、电动车产业链的估值与传统周期性行业相当，品牌消费品公司估值处于历史底部。同时，国内CPI、PPI处于低位。一旦2024年中国名义GDP增长回暖，企业盈利将恢复增长，届时将出现业绩和估值的双重提升。对于2024年的A股等权益市场，高云程进一步总结，在各种预期处于低位的情况下，2024年将是收益远大于风险的一年。 2.东方港湾：在AI时代里做投资，一切才刚刚开始再来看东方港湾，东方港湾是但斌掌舵旗下的私募公司，近期也发布了对于2024年的展望。东方港湾对于2024年的研判关键词依旧是“AI”。展望2024年，东方港湾认为，全球或将进入AI技术加持下的创新应用喷发的一年。全球将进入“降息通道”，这无论对于全球整体资产的估值水平，抑或是对于中国经济在金融风险控制和经济刺激能力方面都起到了正面的促进作用。 “站在AI时代的开端，可以看到新的飞轮效应已经启动，AI规模定律开始生效，世界运转模式和人们生活方式正被重塑。”东方港湾表示，他们目前AI领域投资的方法论主要包括三大策略。 1.寻找算力龙头企业大语言模型所遵循的“规模定律”决定了AI能力的进化，必然伴随着算力需求的膨胀。当下最强模型GPT4在算力需求方面比GPT3大了将近70倍。2024年可能推出的GPT5算力需求将再度放大，预训练对于算力的需求也会呈指数级别上升。 2.挖掘增量最大的AI应用场景 2023年，大语言模型首先向人类展示了包括聊天、搜索、辅助编程、文本记录翻译与总结等多种功能，诞生了一批软件应用，这还只是AI应用的雏形。如果对未来AI应用的发展进行分类，可分为三类：一是“副驾驶”类型应用，AI将人类工作中繁琐的、较为简单的、流程性的部分工作进行自动化，单位生产力将得到极大提升，尤其是知识型服务业；二是“自然语言交互”类型应用，如图片或视频制作、App制作、游戏制作、歌曲谱写、机器人编程、无人机操纵、3D打印等；三是“新物种”类型的应用，如引入记忆系统或情感系统的AI聊天应用、AR技术的衍生促进等。 3.投资于AI能力的云计算东方港湾认为，大语言模型未来的行业架构，底层是硬件算力，中间层是大模型底座，而上层是各类别的AI应用。夹在AI应用与大模型底座之间的，可能还存在一个“大模型能力分发”层。目前判断未来应该会长时间存在，也就是“AI云计算平台”。

证券之星2024-01-03

【启程】杨德龙：2024年A股和港股将双双走出结构性牛市

码，我国消费、投资和出口稳步复苏，全年GDP增长5%左右，这是国内的情况。现在我国经济已经开始了复苏，从近期公布的经济数据来看，复苏正在逐步加速，消费重新回到两位数增长，11月份社会消费品零售总额同比增长10.1%，2024年消费增速还会进一步回升。推动经济增长有三驾马车，消费、投资和出口。受房地产投资增速连续下降，地方政府负债较高，没有更多的钱进行基础设施建设，导致政府投资增速也出现下降，所以投资增速在2023年增长是较慢的，可能只有3%左右。但是消费增长成为一大亮点，消费对GDP增长的贡献已经达到了80%，稳消费对于稳定经济的意义非常重大。要想提振消费增速不能光靠政策刺激，还需要实质性的政策支持。很多经济学家建议有条件的地方政府可以通过发放消费券或向低收入人群直接发放现金补贴等方式来推动消费复苏。我认为提振消费最根本的手段还是要提高就业率，提高居民的工资收入水平，在收入分配上加大对劳动者收入的倾斜，这样消费才会有能力，才会有信心，消费增速才会出现比较平稳的上升。2024年政府投资力度会加大，中央可能通过发国债以及其他财政支出的方式来支持基建投资，包括传统基建以及新基建。投资对于经济复苏的推动，是立竿见影的，能直接创造GDP。我们以前通过4万亿推动了经济复苏，从全球金融危机中很快走出来，但是现在不能走大搞基建的老路，因为现在很多地方政府债务负担很重，甚至有些地方政府管理起来比较困难，这时候中央可能会给予更多的资金支持，通过投资于部分老基建和新基建提振的经济增速创造更多的就业。就业机会多了，人们的收入高了，自然消费就上来了，所以加大政府投资是凯恩斯主义的一个重要内容，也是非常有效的手段，这是发挥我国体制优势的一个重要方面。出口方面，2023年在国际局势复杂多变，动荡不安的情况之下，我们出口保持了平稳增长。虽然增速不高，但是多数月份实现了正增长。2024年欧美经济增速放缓可能对我国出口增长形成一定的影响，但是我们出口结构在不断调整，出口产品的附加值在提高，所以2024年出口应该是保持平稳增长。消费出现较快增长，投资企稳回升，出口保持稳定，这样2024年全年GDP实现5%左右的增长是完全有可能做到的，这是对于经济面的一个基本判断。 PART/3 关于资本市场资本市场如果发动一轮牛市需要资金的支持。这个资金从哪儿来？我认为最主要的资金来源还是居民储蓄的大转移。过去两年由于投资者信心不足，消费者有预防式储蓄的心理，所以出现了居民存款大量增加的情况。过去两年每年新增居民存款达到20万亿，两年累计达到40万亿左右。这些资金他们在银行存款账户只能收到1.5%左右的年收益，太低了，所以他们会找机会获得更高收益。然而楼市现在成交低迷，投资房产所获得的预期回报越来越低，这就会使得这些居民储蓄寻找新的出口，这个新出口无疑就是资本市场，特别是在连续下跌三年之后，很多优质公司已经跌出了价值，这些好的股权已经具备了很好的配置时机，所以通过居民储蓄向资本市场转移，一方面为股市提供增量资金，推动资本市场走强，形成很强的赚钱效应，增加居民的财产性收入，增加居民家庭的资产，这样消费也就起来了；另一方面，基于储蓄市场资本市场大转移就是支持实体经济，这是原央行行长周小川先生的明确表态。因为资本市场的发展关系到亿万家庭的财富，A股现在有2亿股民、6亿基民，资本市场走向繁荣，无疑是提高家庭资产的一个重要途径。资本市场又有力地支持了实体经济的发展，支持了经济的转型，支持一批科技创新企业的发展。居民储蓄通过买基金或是直接开户入市为A股带来增量资金，我认为2024年我们将看到居民储蓄向资本市场转移的过程。我国居民储蓄超过100万亿，未来几年如果能够向资本市场转移20%就是20万亿，无疑会将A股市场的估值推升一大截。将A股市场的好公司推升一大截。资金流入到基金，基金经理会选择能够进入到股票池的股票。一般来说多数都是业绩优良的好公司，好公司的估值将会有回升的机会。 PART/4 房地产房地产销售行政性限制取消，金融支持房企力度加大，有效化解房地产市场系统性风险。第四条预言在2024年大概率会实现。 2016年，当时房地产市场过热，甚至出现全民炒房的现象，为了遏制房价过快上涨的势头，打击炒房，出台了房住不炒的政策，很多地方出台了严格的限购、限贷、限售、限价等措施。但是事过境迁，现在房地产市场已经发生了根本性的变化，中央金融工作会议以及中央经济工作会议都指出要认清当前房地产市场的新形势。很多城市已经出现了严重的供过于求的现象，所以这时候房地产出现了销售困难，无论是新房还是二手房都出现了同比下降，房价也出现下跌，房地产市场已经从防过热到防过冷的状态。房地产市场的形势变化了，政策也会这样调整。从2023年7月24日中央政治局会议召开之后，住建部就推出了认房不认贷等措施。北上广深等一线城市也推出了下调首付比例、下调存量按揭贷款利率等措施来提振房地产销售，取得了短期的效果。但是没有扭转房地产市场的大趋势，需要进一步放大招。这个大招很重要的一点就是取消包括一线城市在内的所有行政性限制，让房地产销售更加通畅，让更多高净值的人群可以进入到房地产市场来买房，激活房地产市场的成交量。这样房企就会有更多的资金回笼，避免资金链断裂甚至破产的风险。金融支持房企的力度也会进一步加大，对于暂时遇到资金困难的房企进行贷款支持，从而能够实现央行提出的三个不低于条件，从而稳定楼市，有效化解房地产市场系统性风险。稳楼市就是稳经济，对很多行业来说，房地产起到了很大的带动作用。房地产仍然是国民经济的支柱产业，所以在房地产方面在2024年会有所改善。 PART/5 货币政策 2024年我国货币政策继续宽松，保持流动性合理充裕，稳增长依然是央行的重要政策目标。我国货币政策这两年一直保持低利率、宽流动性、宽信用的组合，保持流动性的合理充裕来支持经济复苏。这一点在2024年没有变化，依然是继续支持。加息的可能性微乎其微，因为稳增长仍然是央行重要的政策目标。在经济增速上来之前，央行的货币政策一直是保持较为宽松的状态，这样更好地支持实体经济的发展。 PART/6 财政政策 2024年我国财政政策更加积极有效，刺激消费和拉动投资的力度也会加大。货币政策对于经济复苏的推动作用没有财政政策那么明显，因为财政政策是通过直接投资项目拉动投资创造就业，然后通过真金白银来激励消费，这样经济增长的力度会增强。财政政策方面在2024年可能会进一步发力，对基建投资的投入会增加。建设信息高速公路，虽然我们传统的高速公路、高铁都已经建成，但是在信息高速公路方面，在5G建设大数据中心以及人工智能、芯片、半导体等科技领域的基础设施建设还有待加强，这将是一个支出的重点。当然新基建的投入规模和传统基建还是有一定的差距，所以在财政政策方面，既要投新基建，又要兼顾老基建，这样双管齐下，从而起到稳定经济增速的作用。在近期召开的中央经济工作会议上提出了非常重要的概念，也是一个重要的思路转变，以进促稳，先立后破，也就是我们要在发展中转型，也要在发展中追求稳定。发展新经济不能忽视老经济，因为只有新经济“立”了之后才能破传统经济。比如在发展新能源方面，我们要大力支持新能源的发展，但是同时也要重视传统能源，因为传统能源依然占据我国能源消费结构的70%以上。如果传统能源不稳，就很可能造成用煤荒、用电荒的现象，因此在发展新经济的同时一定要稳住老经济。同时对企业来说，传统业务贡献了收入和利润，才有更多的钱去搞新的产业，才能稳步地实现转型。 PART/7 投资机会我们谈一谈资本市场具体的一些投资机会。2024年市场风格将会发生重大转换，有可能切换到优质龙头股上，看好消费、新能源和科技三大领域。市场风格在2023年比较偏，基本上都是在炒题材炒概念，一些业绩好的公司反而遭到资金的抛弃，很多基金重仓股出现了大幅下跌，甚至是超跌。在2024年，随着经济复苏的预期增强，人们的投资关注点将会转移到业绩上，业绩好的优质龙头股将会迎来估值修复的机会，将会获得更好的表现。从经济转型的角度来看，经济转型受益的方向主要是三大方向，消费、新能源和科技。消费属于传统行业，虽然这两年消费增速较低，但是品牌消费品依然是值得长期关注的好公司，很多品牌消费品盈利增长非常稳定，有望穿越经济周期，穿越营销周期。巴菲特长期偏爱消费股，其实就是看中了消费板块比较稳定的盈利增长，并且能够穿越经济周期获得长期的发展。很多传统行业的公司，股价已经跌到了历史底部区域，估值已经杀到位，这时候实际上是一个布局的时机。2024年随着股市的好转，消费白马股，包括白酒、中药、食品饮料等等都将迎来估值修复的机会，形成很强的赚钱效应。新能源属于过去几年波动比较大的一个板块。2019年我提出新能源替代传统能源是大势所趋，建议大家重点布局。2019年~2021年这三年新能源板块大幅上涨，很多投资者赚得盆满钵满。在2021年前海开源两只新能源基金勇夺股票型基金和混合型基金的双料冠军，就是得益于重点布局新能源。但是物极必反，2021年新能源涨幅过大，透支了未来几年的业绩增长，所以从2022年开始新能源出现了连续两年的大调整，跌幅很大，而且估值上杀的很低。无论是新能源汽车还是锂电、光伏盈利增长已经逐步兑现了，现在主要是估值的下降。估值下降的主要原因就是很多行业出现了产能过剩，很多地方上马了很多光伏、锂电的产能，导致行业竞争加剧，新能源汽车也是价格战频频出现，这些都打击了估值水平。反过来想，现在新能源已经处于业绩逐步释放而估值非常低的阶段，这时候新能源的表现有可能会逐步提升。新能源也是跌出了机会的，大家可以布局新能源龙头股或者是清洁能源基建。第三是看科技方向。现在我们处于第四次科技革命之中，科技改变未来，特别是ChatGPT横空出世之后，人工智能板块出现了大幅表现。2024年，人工智能还会进一步受到关注，ChatGPT还会继续升级换代。我国也开始建大数据模型，百度推出了文心一言，这些模型也是在人工智能领域逐步会进入到千家万户，应用也会越来越广泛。所以科技方面依然是经济转型受益的方向，包括人工智能、大数据、芯片半导体等等都值得关注。 PART/8 白龙马股白龙马股出现估值修复行情，股价恢复性上涨。2023年白马股出现了比较大的下跌，在2024年白马股有望王者归来。白龙马是我2016年就提出来的概念，指的是白马龙头股。白马表明这个公司属于业绩好的公司，有业绩支撑，龙头指的是行业的龙头股。这些公司是改革开放40年来真正的成果，是真正代表中国实力的公司，这些好公司的股权价值会越来越高。所以在2024年行情回升之后，这些好公司有望出现恢复性上涨，估值修复，白龙马股很有可能一马当先，引领2024年的牛市行情。 PART/9 A股、港股 A股港股联动增强，吸引更多国际资金流入。人民币资产在2023年出现了明显的低估，在人民币汇率开始回升的过程中会有更多的外资流入。很多外资在2023年下半年流出，主要考虑的就是汇兑损失，汇兑风险。因为在2023年下半年人民币出现了较大幅度贬值，到2024年这个过程反过来了，人民币汇率开始出现稳步的升值，人民币升值会吸引更多的外资流入到A股、港股。A股起来之后自然也会带动港股，因为两地的联动在逐步增强，将会更多地共振。所以在A股和港股上2024年都会有更多的资金加持，有更多的国际资金流入。 PART/10 出现结构性牛市行情 A股和港股出现结构性牛市行情，赚钱效应明显提升。A股和港股在2023年都出现了比较大的下跌，在2024年将会双双走出牛市行情。只不过这个牛市也是结构性牛市，是一部分好公司的牛市，一些绩差股和题材股还是没有机会。从赚钱效应来看，将会比2023年出现明显的回升。2024年是充满机会的一年，A股和港股将会联袂出现牛市行情，联袂上涨。这轮牛市不像2015年的牛市，走得那么猛，也不会有大量的杠杆资金，而是走出一个相对健康的慢牛，长久的行情，让投资者从市场中可以有时间去挑出好公司进行配置。当前很多优质的公司已经是跌出了价值，很多优质公司的价格只有高点的三折、四折，甚至有的只打了两折，这时候通过逢低布局这些被错杀的好公司，耐心等待价值回归将是一个比较好的投资策略，长期来看将会获得比较好的超额收益。巴菲特说股灾是上帝送给价值投资的礼物。刚刚仙逝的芒格也说，反过来想，总是要反过来想。正是因为当前经济还没有强劲复苏，正因为现在市场估值较低，没信心，所以才能够以比较低的价格买入好公司，比较低的净值买入好基金，这是获得超额收益的机会。我们在底部附近布局，春种秋收，要记住播种和收获不在一个季节。2024年，我们迎接机遇和挑战。我认为2024年是机会大于风险的一年。我们在底部区域布局之后，后面需要做的就是耐心等待，没有一个冬天不会过去。春天的到来，脚步声越来越近，我相信2024年有更多的机会等待大家去挖掘。希望广大投资者能够在2024年身体健康，获得好的投资回报。这是我对于2024年发布的十大预言，供大家参考。

金融界2024-01-03

美国前总统里根经济顾问：美国人对经济感到如此沮丧是正确的

到不安。” “最后一件事是，上个季度的GDP增长率接近5%，这是一个非常好的数字，但GDP实际很低很低。”拉弗补充道。去年失业率稳定在4%以下，而通货膨胀率也从四个十年高位放缓，部分原因是美联储大幅加息。与此同时，美国第三季度经济增速创两年来最快，GDP增长4.9%，强于预期。白宫一再倡导“拜登经济学”，将其视为创造就业、降低通胀和促进增长的一种方式，但调查显示，美国人仍然对经济感到悲惨。 11月份盖洛普民意调查中，50%的受访者表示，他们认为经济处于“贫困”状态，而只有2%的受访者表示经济状况良好。 Bankrate的一项调查显示，即使天然气和食品价格不再以如此快的速度上涨，但它们仍然处于高位，而大约60%的工人表示，过去12个月他们的工资没有跟上通货膨胀的步伐。

Dan19772024-01-02

刚刚，巨头最新发声！

于历史底部。2024年，一旦中国的名义GDP增长回暖，企业盈利就会恢复增长，那时应当会出现业绩和估值的(向上)双击。综合过去的经验和未来形势的变化，高云程判断，在各种预期处于低位的情况下，2024年A股等权益市场将是收益远大于风险的一年。具体策略上，各大券商也给出了相关建议。兴业证券建议关注景气度处于高位、且边际提升的细分方向。一方面，关注基本面改善的制造(船舶制造、充电桩)、周期(贵金属)、消费(纺织服饰、旅游及景区、纺织制造)等价值板块的修复机会；另一方面，继续把握高景气成长方向，包括半导体(封测、设备)、存储器、虚拟现实、金融IT、卫星通信等。

证券之星2024-01-02

金色百科 | 如何正确识别加密市场崩溃与修正？

标都表明经济健康，包括低失业率和强劲的GDP增长。投资者在评估市场低迷时考虑更广泛的经济背景至关重要。历史数据显示，自 2012 年以来，比特币等加密资产每四年就有两年从峰值下跌 10%。尽管存在这些周期性的挫折，但市场在大多数年份都出现了反弹，凸显了金融市场的弹性。这种韧性往往是由潜在的经济实力驱动的，这为市场复苏和恢复上行轨迹提供了坚实的基础。 2. 黄金比例和市场调整 61.8% 斐波那契回撤位（通常称为黄金比例）是比特币的关键阻力位。从历史上看，这一水平曾引发加密货币的回撤。市场崩盘和调整之间的第一个主要区别在于触发这些走势的技术水平。修正通常是在达到预定阻力位（例如黄金比例）时启动的。这种类型的回调被认为是健康的市场行为，允许在可能恢复上升趋势之前暂时回调。它反映了市场重新评估，防止不可持续的抛物线增长。 3. 每月 RSI 和结构水平相对强弱指数（RSI）是另一个重要指标。正如比特币月度图表中所观察到的，超买 RSI 从历史上看先于市场调整。修正和崩盘之间的第二个区别在于 RSI 超买状况的持续时间和程度。在调整中，超买状况被视为谨慎的迹象，促使回调至更可持续的水平。然而，如果 RSI 长期处于超买状态，则可能预示着更严重的调整或潜在市场崩盘的开始。 4. 突破结构水平和势头 11,000 点附近的关键结构水平也是一些重要指标，突破这些水平是潜在回调的第三个指标。在这里，修正和崩盘之间的区别在于突破的性质。在调整中，突破结构水平被视为回调过程的自然组成部分。它允许市场在可能继续上涨趋势之前重新评估其位置。相反，在崩盘的情况下，突破这一水平可能表明市场情绪发生更深刻的转变，可能导致长期低迷。分析月度动量表明了预期修正的另一个原因。这里的区别在于动量下降的性质。回调动能逐渐减弱，反映出市场的良性调整。相反，崩盘可能会导致动力突然大幅丧失，预示着更严重的市场动荡。 5. 三步修正和移动平均线三步修正模式，类似于锯齿形或 ABC 运动向下至关键移动平均线，是另一个重要指标。这引入了修正市场行为的概念，即市场通过回撤至既定支撑位（例如 21 周平均线或 100 日移动平均线）来寻求平衡。调整和崩盘之间的区别在三步调整的有序和渐进性质中变得显而易见。如果市场能够守住这些关键移动平均线，则意味着健康的调整并增强了持续上涨趋势的潜力。相反，崩盘的情况将导致跌破这些支撑位，从而导致更长期、更严重的衰退。总结在加密货币市场波动时期，投资者必须区分市场崩盘和调整。了解这些术语可以根据市场状况、经济数据和情绪做出明智的决策。调整被视为正常波动，而熊市则因长期低迷而需要高度谨慎。对于投资者来说，明智地区分这些区别以做出合理的财务选择至关重要。来源：金色财经

金色财经2024-01-02

中信证券：1月市场将迎来重要拐点信心重于黄金

度策略《诺亚方舟》中提及的商品消费优于GDP增长优于上市公司利润的格局会长期存在。我们的建议是：第一，受益于生产端中游制造流量恢复、同时存在供给瓶颈的上游资源行业的价值重估正在进行中，推荐油、煤炭、油运、铜、铝、黄金。第二，适当布局沪深300指数的企稳。第三，在成长性相对较弱的环境下，可以产生稳定现金流、具有红利股特征的垄断行业正更具性价比，推荐电力、水务、燃气、公路。华安策略：信心重于黄金 2023年12月A股延续弱势震荡，市场上涨动能较弱，主要源于中央经济工作会定调后，投资者对经济增长信心和宏观政策力度偏悲观预期仍未扭转。展望2024年1月，预计市场将继续呈现震荡走势，继续等待积极因素出现。当下影响市场动能偏弱的因素仍在：一方面经济增长呈现缓慢修复态势，复苏仍未见提速；另一方面政策力度较市场预期仍偏弱。但后市无忧大幅调整风险：一是全球市场对美联储降息预期整体偏乐观；二是开年为配合信贷投放及财政发力等，流动性充裕的确定性强。后续投资者预期扭转的关键契机在于政策落地力度能否超预期。

金融界2024-01-01

WealthBee宏观月报：市场行情继续演绎比特币现货ETF“箭在弦上”

1日公布了多项重要经济数据，其中三季度GDP增长4.9%（预期5.2%），费城联储制造业指数-10.5（预期-3.0），均不及预期。从11月CPI和PCE两大居民部门通胀指标来看，CPI同比增长3.1%，核心CPI同比增4.0%，均符合市场预期；核心PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月以来最小增幅，低于预估的3.3%。GDP和制造业受到一定影响，不及预期，同时通胀数据均符合或略低于预期，因此不论从哪方面来看，都没有继续加息的必要。 12月数据再一次夯实了暂停加息的明牌属性，降多少息、何时降息成为市场目前最关注的事情。从目前的点阵图上来看，2024年的利率平均预期在4.6%附近，相较于目前的5.25%至5.5%还是有一个可观的降幅的。至于何时降息，根据CME FedWatch显示，2024年3月份降息至5.25%以下的概率达到75.6%，5月利率重回“5以下”的概率为73.6%，有66.2%的概率在上半年达到4.5%左右的利率水平。因此，目前市场还是比较乐观，认为上半年就可以实现显著降息的可能。其实放眼全球，很多国家的经济都表现出向好的迹象：日本经济正在找回“失去的30年”，不论是通胀还是时薪，都走出之前“万年不变”的困境；而韩国作为全球经济的“金丝雀”，早在10月份就已经扭转出口下滑的趋势，最新的12月前20天出口数据同比增长更是达到了13%，增长态势越发猛烈，体现出全球市场的恢复态势。美国时间12月13日，美股大涨，其中道琼斯工业平均指数创出历史新高。本月美股延续了11月的疯牛态势，继续逼空。值得注意的是，在21日美国公布三季度GDP之后，尽管不及预期，但当天美股依旧上涨。很显然，目前影响美股的核心因素并不是经济基本面，而是降息预期。经济略有不及预期反而极大促进了降息预期，这又促使美股投资者对未来流动性增强的期望。充沛的流动性是任何一个市场上涨的直接因素。美银调查显示，12月降息预期推动资金大举流入美国股市，现金配置比例降至两年低点。全球投资者的乐观预期高举高打，为美股带来了极为充沛的流动性，这也就是为什么美股会持续飙涨。除美股外，印度股市可谓是近段日子的市场新星。印度孟买Sensex30指数在12月11日突破70000点，目前已站稳70000，突破71000，成为全球第七大股市。近些日子，印度成为了全球投资者投资新兴国家市场的首要阵地。印度今年经济增长领跑世界主要经济体，强劲的经济基本面为投资者提供了十足的信心。此外，日经225在11月份已创出历史新高，德国DAX、法国CAC40也在本月均创历史新高。不过，虽然目前市场情绪高涨，但也不宜过分乐观。目前由于降息预期的影响，美元指数持续走弱。美元从强势货币转弱之际，美元资产吸引力也会伴随下降，后续应着重注意美元强势程度与流动性之间的动态博弈。 12月初，比特币再次一路狂飙，成功突破44000美元；微策略（MicroStrategy）本月购买超1.4万枚比特币，将比特币的总持有规模增加到80多亿美元。以太坊最高价格也突破了2400美元。随后这两大币种进入横盘，比特币价格在40000USD到44000USD之间横盘震荡，以太坊在2100USD到2400USD之间横盘震荡。尽管市场先涨后横，但投资者对未来市场的信心并没有缩减。从灰度基金的BTC负溢价来看，11月下旬负溢价缩减至10%以内，并持续缩减，目前在-6%到-5%之间。尽管目前已有9成的比特币处于盈利状态，但由于利好消息的不断刺激，投资者依然信心十足。现货ETF的消息更是频出。在本月21日，灰度、贝莱德、Valkyrie以及ARK Invest/21Shares、富兰克林、富达均与SEC会面商讨比特币现货ETF事宜。目前，各个比特币现货ETF的发行方与美国证监会（SEC）已经累计举行了30多次会议，之前的讨论集中在比特币托管问题上，而现在的焦点转移到了ETF份额的生成和赎回方式上。SEC要求在12月31日之前，ETF申请者需要更新AP信息，并将申请中的赎回方式改为“现金赎回”，因为这样只有发行方会处理比特币，避免了未注册的经纪商子公司处理比特币的情况。尽管机构们普遍希望采用实物赎回的方式，但面对SEC的要求，纷纷选择妥协。目前，Pando Asset、贝莱德、Valkyrie、灰度、Galaxy等机构几乎都已经将文件修改为“仅以现金进行”，看来巨头们对于发行ETF已经“迫不及待”，只要能够发行，什么条件都能答应。在机构巨头纷纷选择妥协之际，市场对于首批ETF获批日期的预计也显得非常乐观：彭博ETF分析师Eric Balchunas也提到，AP协议+现金创建=批准。也就是说，这两步应当是批准前最后的步骤了，因此不少人猜测在1月10日左右就会有第一批申请者获批。但不管怎样，事情已经走到了这一步，箭在弦上，不得不发，获批仅需“临门一脚”，只是时间早晚的问题。在美国方面传来利好的同时，香港方面也迎来喜讯：12月22日，香港证监会发布《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》与《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》，并表示“准备好接受虚拟资产现货 ETF 的认可申请”。本次发布的两则通函详细讲解了香港政府对虚拟资产现货ETF的要求。从发行人资质到底层资产要求，从交易、申赎、托管到投资策略，通函中都有着详细的规定，充分彰显了香港政府为虚拟资产ETF的到来做好了充分准备。“万事俱备只欠东风”，监管态度已明确，剩下的主要是一些技术性细节问题。值得注意的是，与美国仅允许“现金赎回”不同，香港同时允许现金和实物，这使得香港的虚拟资产ETF比美国的更具有优势。市场继续演绎着11月的好光景。世界经历了疫情的冲击，如今进入复苏的大轨道中，出现此等赚钱效应并为奇。不过，世界不存在只涨不跌的市场，美国明年降息过程中是否会存在经济衰退，美元是否会持续走弱，也是值得关注和思考的；加密市场情绪依旧高涨，美国和香港的现货ETF都已经“万事俱备只欠东风”，机构大规模入场虚拟资产的时代正悄然来临。来源：金色财经

金色财经2023-12-29

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