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贺博生：黄金原油今日行情价格涨跌趋势分析及多空操作建议

前预计2023年全球实质国内生产总值(GDP)增长率为3.0%，比4月份的预测上调了0.2个百分点，但对2024年的展望保持不变，仍是3.0%。总体来看，供应趋紧，需求预期乐观提振油价持续上行，日内有望站上80美元/桶。　　原油技术面分析：原油昨日小阳星K线延续涨势，惯性冲高至79.90符合预期。昨日盘中在78.30一线做多上看79.80.精准的低点做多看至高点附近，日线破高后的延续。目前出现连阳上升，短线可能存在回踩，但直接上依旧保持强势多头，回踩做多是主思路。4小时图整理式慢涨，单阳放量后再陷入回踩确认。一步一停顿的震荡上升走法。目前中轨做为多头生命线，中轨之上保持低多。1小时图惯性探高后MACD指标顶背离，小时图等待修正指标后重新蓄势上涨。综合来看，今日原油短期操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注80.0-80.5一线阻力，下方短期重点关注78.0-77.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　【投资风控第一、其次才是盈利】　　A：控制止损，防范风险　　黄金投资可以容许亏损，但是必须把亏损控制在可承受的范围内，因此严格设置止损是投资者盈利的第一步。投资者每次交易时最好将止损设置在成本的5％-10％范围内，如果价格一旦突破，则立刻平仓离场，留着青山在不怕没柴烧。　　B：做好计划，保住盈利　　兵马未动，粮草先行。投资者在入场交易前首先应该对今日的行情走势作全面的预判，并对自己的盈利和损失范围做出设置。如果投资出现盈利时，提醒投资者要学会保住自己的盈利，可先将成本逐渐撤出，然后再用盈利的部分去博弈。　　C：顺势操作，总结经验　　黄金投资最重要的原则就是顺势而为，投资者只有顺着市场的前进方向才能更安全的获利，当然这需要投资者准确判断市场接下来的走势。当投资出现亏损时，投资者最应该做的就是总结自己交易中的失误，总结经验教训，防止错误再次发生。　　贺博生寄语：如果你刚刚入市，来找我，笔者会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找笔者将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的解.套。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是笔者在这里不可能全部给出完美的答复，贺博生建议你带上你的单。只要找到贺博生，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，感谢广大读者对贺博生这篇文章的喜爱和支持，希望大家能从贺博生的文章中有所收获和感悟！文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕！投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利！

贺博生hbs62862023-07-27

重磅！美联储如期加息25个基点，这一大变动引发关注美元跳水黄金急跌又急涨

最初的估计进行了大幅向上修正后，第一季GDP增长了2%。就业状况也保持得非常好。非农业就业人数在2023年增加了近170万人，6月份的失业率相对温和，为3.6%，与去年同期持平。在加息的同时，委员会还表示将继续削减资产负债表上的债券持有量。在美联储开始量化紧缩措施之前，美联储的债券持有量达到了9万亿美元的峰值。联邦基金利率期货显示，美联储9月加息的可能性为18%，11月加息的可能性为36.5%。美联储互换市场继续定价美联储进一步加息的可能性为50%。美联储利率决议公布后，美元指数DXY下跌近23点，最低报101.13，非美货币对普涨，欧元兑美元最高报1.1079，英镑兑美元最高报1.2933，美元兑日元最低至140.34。（美元指数15分钟走势图，来源：FX168）现货黄金先跌后涨，现报1969.61美元/盎司。（现货黄金15分钟走势图，来源：FX168）针对此次会议，有机构评论称，近几个月来，经济增长可能过于强劲，鲍威尔不可能像许多投资者预期的那样，暗示周三的加息将是当前紧缩周期的最后一次。与此同时，近期通胀放缓可能使央行官员难以敲定进一步加息的计划。有分析师指出，这次的声明真的是在原地踏步。这让鲍威尔在新闻发布会上选择传递的信息更加受到关注。可以预料的是，他会重申再次加息的意愿，但请注意任何鸽派的表达。有分析师点评称，声明中有警告称，信贷环境收紧将损害企业和家庭，但补充说，目前还不清楚情况会如何发展。这可能是一种谨慎的暗示。鲍威尔可能会利用这次新闻发布会，就9月份可能发生的事情发出一个信号。但他可能会致力于保留他的选择，如果需要的话，可能会利用杰克逊霍尔会议发出更强力的信息。届时官方将获得更多数据。记住，这是一个较长的会议间歇期，这将是八周，而不是更典型的六周。 “美联储传声筒”Nick Timiraos称，FOMC的声明几乎没有变化。毕马威首席经济学家Diane Swonk指出，最近通胀方面的好消息进一步鼓舞了美联储的信心，这意味着货币政策将在更长时间内维持紧缩性水平。

夏洛特2023-07-27

一张图透露玄机！美联储最后一次加息？美元黄金暴动行情蓄势待发

经济分析局将发布第二季度国内生产总值(GDP)增长的首次估计。继第一季2%的增长率之后，预计第二季美国经济将以1.8%的年增长率增长。欧洲央行预计将于周四将基准利率上调25个基点。追踪FOMC讲话:鹰派偏见依然存在财经网站FXStreet撰文称，美联储官员在6月至7月会议期间的讲话中相对偏鹰派。在6月暂停加息后，美联储官员以其鹰派措辞帮助塑造了7月重返加息的强烈预期，一些官员还暗示有必要加息不止一次。美联储主席鲍威尔在这段时间里公开露面了四次，其中两次是在他在美国国会的半年度证词中，然后是在欧洲央行论坛和马德里的西班牙银行会议上，其言论整体上较为均衡，并伴随着一些鹰派的言论。观察FOMC董事会成员在周三的会议后是否会保持这种基调，这将是一件有趣的事情。（图源：FXStreet）美联储会议什么时候召开，会对欧元/美元产生怎样的影响? 美联储将于美东时间周三(7月26日)下午2时公布其利率决定和货币政策声明。随后鲍威尔将在14:30举行会后新闻发布会。投资者预计美联储将上调政策利率25个基点，但对今年晚些时候进一步加息仍持怀疑态度。美国劳工统计局(BLS)本月早些时候报告称，以消费者价格指数(CPI)的变化来衡量，美国6月份的通货膨胀率从5月份的4%降至3%。不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI通胀率从同期的5.3%降至4.8%。在月度基础上，CPI和核心CPI都上升了0.2%，但这些数据低于分析师的预期。在CPI数据弱于预期之后，市场对美联储的鹰派押注有所减少，根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)美联储观察工具的数据，今年再加息两次的可能性从6月份通胀报告发布前的近40%降至20%。追踪美元对一篮子六种主要货币表现的美元指数(DXY)受到沉重的看跌压力，在7月的前两周下跌了近3%。在乐观的初请失业金人数和PMI调查的支撑下，美元指数在OMC政策会议前成功反弹。 FXStreet指出，由于市场已经消化了25个基点的加息，任何有关未来利率决定的暗示都可能推动美元的估值。如果政策声明重申决策者愿意在年底前再次加息，美元可能会进一步走强。另一方面，承认通胀走软和经济增长前景恶化可能被视为鸽派论调，对美元走势产生相反的影响。 FXStreet分析师Yohay Elam在预测市场对美联储决定的反应时表示:“通货膨胀率的下降和对全球经济增长的担忧使得鲍威尔发出进一步加息的信号的可能性很小。” “他将继续依赖数据，但要承担举证责任，转而支持鹰派。在这种情况下，美元将大幅下跌，而黄金和股市将会狂欢。” FXStreet欧洲会议首席分析师even Sengezer分享了他对美联储会议前欧元/美元前景的展望: “如果确认在7月加息后再加息25个基点，可能会迫使欧元/美元处于守势。尤其是在德国和欧元区的数据突显出欧洲经济失去动力之后，再次引发了对经济衰退的担忧，这可能使欧洲央行在进一步收紧政策方面陷入困境。美联储的中性/鸽派基调可能损及美元，并帮助欧元/美元走高，但在投资者看到欧洲央行周四的表态之前，可能很难出现持续的上行趋势。” Sengezer甚至还概述了该货币对近期的技术发展: “欧元/美元在1.0950(6月初以来的上升趋势线)之前面临1.1000(心理水平)的临时支撑。如果该货币对的日线收盘价低于后者，那么接下来可能会测试1.0900(50日移动均线或100日移动均线)。” 上行方向，1.1100(静态水平，心理水平)为首个阻力位，如突破将升向1.1200(心理水平)和1.1275(7月18日创下的多年最高点)。同样值得一提的是，日线图上的相对强弱指数(RSI)指标下降到了50，这表明该货币对在决定下一个方向之前完成了向下修正。

市场焦点2023-07-27

CPT Markets：油供应趋紧助推油价触及三个月新高！市场静待美联储决议及EIA数据

F表示目前预计今年全球实质国内生产总值GDP增长率上调了0.2个百分点至3%，但对明年的展望仍维持在3%不变。此外，美国三大股市全数收涨，包含标普指数收盘上涨0.29%、道琼指数收盘上涨0.08%及纳斯达克综合指数收盘上涨0.61%。而在利空数据方面，美国石油协会API的数据指出，上周美国原油和馏分油库存意外增加，截至7月21日当周原油库存增加约131.9万桶及馏分油库存增加161.4万桶。此外，据CME美联储观察指出，美联储7月加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为99.6%；到9月累计加息25个基点的概率为78.7%。总而言之，油价受供应趋紧及美股全数收涨而提振，不过上周原油库存意外增加及市场笃定美联储本周加息25个基点，限制了油价的涨势；市场静待美联储决议及EIA数据。从上方压制(上方阻力) 82.90，83.20；从下行方向看，下方支撑82.40。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-07-26

下调中国今明年GDP！经济学家民调：中美经济前景分化中国通缩将持续4个月、推迟转向宽松

中值。中国经济复苏已经失去动力，上一季GDP增长速度低于预期，从消费、贸易到房地产市场下滑恶化等各个方面，其他数据都发出了警告信号。 “中国领导层对未来的政策表示出更加鸽派的立场，但仍可能推迟大规模刺激措施，”报道评论道。 (来源:Bloomberg) Nordea Markets首席经济学家图利·科伊武(Tuuli Koivu)表示：“我预计刺激措施的规模不会大幅加速中国经济增长。”该公司预计2024年经济增长为4%，远低于市场共识。“我认为风险偏于下行，这是我们应该习惯的新常态。” 多达73名经济学家回答了一系列有关中国经济和国家地缘关系的问题，彭博社的调查在上周关键经济数据发布后开始，在周一晚间政治局会议发表声明之前结束。经济学家对今年可能放松的货币政策仍持谨慎态度，受访者预计中国央行本季将1年期政策性贷款利率下调10个基点，高于此前预期的5个基点下调幅度。他们维持7月至9月期间存款准备金率下调25个基点的预期不变。在中国6月份消费者物价指数(CPI)持平后，受访者还在调查中指出了通缩风险。今年CPI预计平均为0.9%，低于之前调查预测的1.2%。当被问到他们认为通货紧缩压力会持续多久时，14名经济学家中有10人表示，会持续4个月或更长时间。 (来源:Bloomberg) 分析师对今年经济增长的其他潜在因素也存在分歧，包括美中关系状况，以及中国主导的提振私营企业信心的努力是否会奏效。在回答有关美国总统拜登政府近期高层访问中国问题的14名经济学家中，有7名经济学家表示，这些访问将缓解人们对中美经济风险的担忧，其余人则表示不会。 “中美正试图回到谈判桌来解决一系列冲突，”毕尔巴鄂比斯开银行经济学家Jinyue Dong表示。“然而，中美之间因意识形态问题和经济竞争而产生的内在冲突不可能一夜之间得到解决。” 这14名经济学家中有10名表示，他们认为私营企业信心在年底前会有所改善。最近几周，中国官员公开表示支持私营企业，因为疫情后的复苏可能陷入信心陷阱。中国政治局声明表明可能会提供更多支持，官员们誓言要增强对经济的普遍信心，特别是投资者信心和资本市场。 Danske Bank中国经济学家Allan von Mehren表示：“中国正处于一个困难时期，但另一方面可能会变得更加强大。不过，这可能需要几年而不是几个月的时间。”

秉哥说市2023-07-26

左右为难！IMF小幅上调了2023年全球增长预期，但警告中期前景面临挑战

Dan19772023-07-25

中国对马云的打击吓坏“女股神”！90亿美元方舟基金将中国敞口降至零

忧。她说，在经历近15年两位数的实际GDP增长后，中国经济一个接一个地发出了危险信号，自结束严格疫情政策以来，中国经济一直“非常令人失望”。她说：“这样的增长可以弥补很多错误，而这些错误通常涉及房地产领域的债务，所以我们确实认为，中国在这方面正面临清算的日子。” Ark Innovation ETF上周五收涨0.4%，至47.93美元。今年以来，该指数累计上涨了54%。

云涌2023-07-25

警惕鲍威尔再度放鹰！本周两大风险恐将搅动市场

产市场的巨大拖累，如今该行业企稳将支撑GDP增长。如果对利率最敏感的行业正在改善，那么很难依靠紧缩政策的滞后影响来证明看空观点是正确的”。目前，市场预期美国第二季度GDP报告将显示上季度经济增长年率为1.8%，而前值为2%。另外，交易员还将密切关注将于周五公布的就业成本指数和个人消费支出（PCE）价格指数。就业成本指数是衡量工资和福利的广义指标，而PCE价格指数是美联储最青睐的通胀指标。这将有助于确定美联储是否会在9月份的会议上倾向于再次加息。目前，投资者可以肯定的是，企业盈利前景在不断好转。Bloomberg Intelligence的数据显示，尽管标普500指数成分股公司的利润预计将连续第三个季度下降，但在排除能源行业后，盈利正在改善。能源行业是标普500指数成分股中唯一一个在2022年表现强劲的行业。数据显示，不考虑能源的利润增长预计将在今年下半年恢复。 Bloomberg Intelligence首席股票策略师亚当斯（Gina Martin Adams）表示，“与去年末股市反映的情况相比，企业盈利已大幅改善。这证明把经济前景作为股市的预测工具是一件非常冒险的事情”。

金融界2023-07-25

摩根士丹利上调对美国的经济增长预测看好经济软着陆

济预测进行了“大幅上调”，预测第四季度GDP增长1.3%，而不是他们最初预测的上半年0.6%和1.9%的增长，高于0.5%。美国两党共同签署的《基础设施投资和就业法案》于2021年底签署，《通胀削减法案》于去年8月成为法律。尽管如此，在疫情后高通胀的经济形势下，拜登的民调数字仍处于低位。总统最近一直在吹嘘自己在经济和基础设施方面的成功，称自己的政策为“拜登经济学”，这一说法最初被共和党人嘲笑。白宫在上月末的一份声明中表示：“虽然我们的工作尚未完成，但拜登经济学已经在为美国人民提供服务。”。“我们的经济增加了1300多万个工作岗位，其中包括近80万个制造业工作岗位，我们释放了制造业和清洁能源的繁荣。” 然而，共和党人继续在经济问题上抨击总统。众议院议长凯文·麦卡锡周五表示：“拜登经济学是对政府支出和监管的盲目信仰。”。“这是一场经济灾难，政府造成了几十年的高通胀、高油价、低工资和严重的不确定性，使美国的情况更加糟糕。” 拜登周四访问了费城，谈论了他的经济胜利，但那里的蓝领工人表示，这对他们来说仍然不起作用。周四，在费城的一家造船厂，拜登说：“我不是来宣布胜利的；我们在经济方面还有很长的路要走。但我在这里说，我们还有更多的工作要做。我们有一个很快扭转局面的计划。”

金融界2023-07-24

基金经理投资笔记|市场陷入“布里丹悖论”！7月最后一周小结：继续潜伏不追高，关注新能源赛道光伏新技术阶段性交易机会

二季度同比增长6.3%，环比看，二季度GDP增长0.8%。上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，服务业较快增长，同比增长6.4%；全国固定资产投资同比增长3.8%。其中基础设施投资同比增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%；社会消费品零售总额同比增长8.2%，消费对经济增长贡献率达到77.2%。上半年在较低基数与消费服务拉动下，经济增长总体回升，按国内生产总值不变价格计算，若全年要实现5%的增速目标，则下半年GDP环比需增长0.4%，三季度实现4.3%，四季度实现4.9%。由于基数效应的反转，预计二季度是同比增长的高点，后续消费、出口的压力将进一步增大，在稳中求进总基调下，仍需要一系列政策扩大国内需求、培育壮大新动能，以实现经济整体好转。焦点：居民收入增长与结构性失业问题并存上半年，全国居民人均可支配收入19672元，比上年同期名义增长6.5%，扣除价格因素，实际增长5.8%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入26357元，增长5.4%，扣除价格因素，实际增长4.7%；农村居民人均可支配收入10551元，增长7.8%，扣除价格因素，实际增长7.2%。上半年，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，比一季度下降0.2%。6月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为21.3%、4.1%，上月为20.8%、4.1%，结构性失业问题仍存在。投资：仍处偏弱状态，基建支撑，地产拖累，制造业中规中矩 1-6月，固定资产投资同比增长3.8%，较上月回落0.2%，超预期0.5%。6月同比增速为3.3%，较5月略有反弹，但仍处于偏弱状态。结构上，基建增速继续回升，同比增长10.7%，不含电力基建的投资增速为7.2%，印证稳增长政策加力起到支撑作用。基建投资中，电热燃水投资保持27%的高增速，交通运输投资有较大改善，为11%，前值为6.9%。制造业投资增速6%，与上月持平，中规中矩，但也缺乏向上动能。分行业看，有色金属、汽车制造投资边际改善，电气机械、电力热力行业延续高增。房地产投资继续下滑，新开工、施工面积向下，竣工面积增长。1-6月，全国房地产开发投资同比下降7.9%（前值-7.2%），房地产新开工、施工、竣工面积同比分别为-24.3%、-6.6%、+19%，前值分别为-22.6%、-6.2%、+19.6%。商品房销售面积同比下降5.4%（前值-0.9%），商品房销售额增长1.1%（前值8.4%），指向地产销售进一步低迷。消费：社零增速下滑，基数效应逐渐衰退，消费压力显现 1-6月社会消费品零售总额同比增长8.2%，除汽车外的社会消费品零售额同比增长8.3%，是GDP增速的主要拉动。单月表现看，6月社会消费品零售额同比增长3.1%，相比5月明显回落，且也低于3.5%的一致预期。社会消费品零售额连续两个月下滑且低于预期，反映出内生消费动能偏弱，脉冲修复与基数效应衰退后，消费的颓势逐渐显现。近两年复合平均增长率为3.1%，略好于5月的2.5%。6月商品消费同比增长1.7%，前值10.5%，两年复合平均增长率2.8%，延续修复；6月餐饮收入同比增长16.1%，前值35.1%，两年复合平均增长率5.6%，也有所修复。分商品来看，可选消费持续恢复，珠宝、体育用品、服装、化妆品等品类保持较高增速。6月汽车销售转为拖累主要是基数影响，当月汽车零售额增速从24%高位转为-1.1%。两年复合增速看，粮油食品、化妆品、体育娱乐用品、汽车类销售仍是改善的。生产：6月工业生产有所改善，服务业与工业的分化在弥合 1-6月规模以上工业增加值增长3.8%，明显略低于GDP 5.5%的同比增速，表明上半年工业生产恢复弱于整体经济运行。6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，高于前值3.5%，也大幅高于一致预期的2.5%，从环比走势看，工业生产基本延续季节性规律。三大门类相比上月均有所恢复，采矿业边际改善最显著。6月，采矿业增加值同比增长1.5%，前值为-1.2%；制造业增长4.8%，前值4.1%，其中高技术产业同比增长2.7%，前值为1.7%。分行业看，化学原料、黑色金属、有色金属、食品制造行业边际改善幅度较大，而汽车制造行业工业增加值则大幅下滑。目前电气机械仍保持较高增速。 6月服务业生产指数同比增长6.8%（前值11.7%），累计同比增长8.7%（前值9.1%）。年初以来保持结构性强势的服务生产行业在边际放缓，工业与服务业的分化在弥合。三、政策预期：让致富光荣、光荣致富再次成为社会一致预期很重要今年上半年民间固定资产投资同比下降0.2%，低于3.8%的整体固定资产投资增速，更是大幅低于7.2%的基建投资增速，民营企业信心问题成为一个重要的关注点。在这个背景下，中央适时出台《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，涉及相关具体意见31条，针对优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营企业家健康成长、持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围、加强组织实施等七个方面提出了相关的意见。从文件来看，目前整体而言类似于一个指导性的原则和方针，后续还需要各个部门和各级政府在这个大的框架范围之下制定具体的、可操作性的、针对性的有效政策。激励机制是一切社会经济制度的核心，每一个政策文件、指导方针的出炉，其本质就是激励机制的引导方向的调整。目标和政策之间有时并不是理所当然一致的，机制设计需要面对信息效率和激励相容机制的约束。需要让每个市场主体“真实显示偏好”，从而实现社会效用。机制设计理论是这几十年来经济理论最活跃的和有生命力的经济理论之一，2007年诺贝尔经济学奖授予了赫维茨(Leonid Hurwicz)、马斯金(Eric Maskin)、迈尔森(Roger Myerson)，以表彰他们为“机制设计理论奠定了基础”。社会治理日趋复杂，政府需要关注微观主体面临的激励机制、针对性地设计公平、合理、有效的机制，目的是让社会经济长期可持续均衡发展。习近平总书记指出：“人民对美好生活的向往，就是我们的奋斗目标。”从经济社会发展的角度来看，人民对美好生活的向往，也是中国特色社会主义市场经济各个主体的核心驱动力。要实现美好生活，致富光荣、光荣致富是必不可少的制度保障和实现方法。当致富光荣、光荣致富再次成为社会一致预期，每一个社会主体就能够自主激发自身活力，去创造自己的美好生活。四、企业家的预期：宏观策略研究的新挑战人民对美好生活的预期是需求，需求的满足需要供给的完善。在笔者们看来，政府对民营经济的重新定位是新的供给侧改革，过去供给侧改革侧重的是破，这次的改革重点在立。无论是政策制定者还是企业家，包括资本市场的投资者对于如何立，立的次序等存在一定的分歧，其中如何平衡破与立，或对市场的影响起着决定性作用。这种分歧，从市场的走势看彰显无余。在这个文件出来之后，市场整体的反映尚不充分。因为在目前这个时间点，大的原则、方向已经谈了很长一段时间了，大家现在更加关注可落地转化为实实在在帮扶政策的东西，尤其是目前的一些问题怎么破局。比如，新技术经济、互联网经济本身具有技术的网络效应，发展的结果就是自然垄断，这个是经济发展的规律，怎么处理这个问题。比如，当前各地财政压力较大，怎么协调地方财政创收冲动和民营企业保护、民营企业扶持之间的关系。比如，如何处理信贷体系优先支持的部分产业融资和相关产业扩产能带来的价格战问题。比如，民营企业和民营企业家在当前社会舆论下的形象定位问题。再比如，长期影响民营企业和企业家的政商关系之中的人与制度环境、法律契约的关系等等。这是个系统性的工程，不会一蹴而就，其效能也不会是显示一时，而是将民营经济纳入中国现代化伟大战略的制度变革。单纯将其看作是稳增长的技术操作，则有点短视了。在上述的不确定中，企业家的预期也必然是模糊的。企业家精神催化下的创新是中国现代化实现的必要条件，因此，如何在宏观视角下理解和预测企业家的预期就成为重要的命题。在以往的宏观策略配置框架中，这是明显缺失的。在我们近期对研究方法精进的讨论和实践中，有如下的一些认识：（1）结构重于总量，产业的价值提升。（2）产业的本质上是企业家的集体行动。（3）奥地利学派对企业家行为的剖析是最深刻的。（4）我们从奥地利学派剖析宏观产业和策略以及配置收益良多。因此在下一步对企业家预期的分析中，我们建议大家高度关注拉赫曼的理论。拉赫曼是一个对奥地利学派有重要贡献的德国经济学家，他的贡献在于，明确指出了奥地利学派对期望问题的忽视，提出从主观主义的角度把握期望问题，为批判理性预期理论提供了方法论基础。他不认为市场运动的结果一定会趋于均衡，主张在非均衡的框架下分析经济问题。预期是永不停息的资源，不断受到技术变革和不断变化的信息影响。在熟知的经济周期理论中，我们需要考虑预期对技术以及社会变革的影响。经济波动是不可避免的，而企业家精神和行动的催化，会对经济波动产生一定的影响，这个过程对宏观策略研究提出了新的挑战。迎接这个挑战是我们新的使命。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-07-24

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