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温彬：经济复苏应深入推进供给侧结构性改革

连续性　　市场机构预测今年一季度我国GDP增长率在4％左右，低于5％的目标。如果实际增速低于潜在增速，则需要需求管理政策把经济拉到潜在水平，保持宏观政策的稳定性和连续性，其中财政和货币政策的协调配合尤为重要。昨天召开的国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，对于提振市场主体信心、稳定预期会带来积极影响。在货币政策方面，上周央行决定降准，增加低成本长期资金的流动性投放，这不仅有利于商业银行资产负债的配置管理，更重要的是降低银行体系的资金成本之后，引导降低实体经济的融资成本。　　下阶段，货币政策还有较大运用空间。降准仍然可期。结构性货币政策方面，建议做好接续性管理，疫情期间很多政策出台，后疫情时代一些临时性政策可以退出，有些结构性工具可以变成长期的制度性安排，比如对于普惠、绿色、科技创新等领域的支持。有些结构性工具还可以增加额度、扩大金融机构范围，比如碳减排、煤炭清洁高效利用再贷款等。　　在房地产调控政策方面，过去一年主要针对刚需出台了很多支持政策，下一阶段可以在改善型需求方面给予相应的支持。随着二胎家庭的增多，住房改善型需求比较迫切，可以因城施策，调整二套房、普通和非普通住宅认定标准，适度下调二套房首付比例和贷款利率等，对于巩固年初以来房地产复苏势头很有必要。　　2、出台具体有效措施稳定市场主体预期　　当前需求不足同预期转弱还没有得到根本性扭转有很大关系，需要出台具体有效措施稳定市场主体的预期，包括针对居民和企业，特别是市场一直期待政府部门能够集中推出一批“绿灯”投资案例，提振民营企业的信心，这对于增加民间投资、提升经济活跃度是非常重要的一环。　　3、中长期看要深入推进供给侧结构性改革　　中央多次强调要把扩大总需求战略和深化供给侧结构性改革结合起来。近三年，为应对疫情而出台的政策主要以需求管理为主，目的是尽快稳住经济，解决就业压力。下一阶段，要使经济恢复到潜在增速水平，离不开供给侧结构性改革的推进。　　一是消费领域的改革。现在消费整体还是偏弱，部分地方政府通过发放消费券、向中低收入家庭发放补贴、鼓励绿色节能家电和新能源车消费等措施，对于提振消费起到了积极作用。但由于金额有限，难以持续。要真正发挥消费在经济增长中的基础性作用，推动消费领域相关改革至关重要。比如增加居民收入在整个国民收入分配中的比重，进一步完善社会保障制度，让大家有能力消费，也敢消费，这些都离不开消费领域的制度性改革。　　二是投融资领域的改革。投资在稳增长中发挥着关键性作用，我们在新基建、医疗健康、养老育儿等服务业领域还有巨大的投资空间和潜力，特别是支持民间资本进入上述领域，还应在市场准入、营商环境等方面出台新的举措，挖掘投资潜力、提高投资效率。　　三是财税和金融改革。比如中央和地方财政的关系问题、金融要素中的利率市场化问题等，需要继续深化相关领域的改革。　　四是外资外贸领域改革。目前外部环境发生了很大变化，贸易保护主义、去全球化以及供应链重构给我们对外开放造成一定的压力，下一阶段要按照推进高水平对外开放的总体要求，深化外资外贸领域改革，加快构建双循环新发展格局。　　总的来看，要实现今年经济增长目标，达到潜在增长水平，短期还需要保持宏观政策的稳定性和连续性，并与供给侧结构性改革有机结合，为我国经济行稳致远创造出新的动力。

金融界2023-03-30

越南一季度GDP增长放缓至3.32% 因出口大幅下滑

越南政府周三公布的数据显示，今年第一季度GDP同比增长3.32％，较上年同期5.05％的增速放缓，因出口大幅下滑。　　越南统计总局的数据显示，第一季度出口同比下降11.9％，因全球需求疲软。作为最大出口收入来源，智能手机的出口额下降15％，至130亿美元。电子产品出口下降了10.9％。　　越南统计总局表示，第一季度工业产出较上年同期下降2.3％，而国内商品和服务零售总额增长了

金融界2023-03-30

悲观至极！全球CEO对于未来12个月经济增长担忧达到历史最高水平

表示，如果无法扭转潜在国内生产总值 (GDP) 增长预期的广泛放缓，将对世界应对气候变化和减少贫困的能力产生深远影响。但报告称，通过共同努力增加对可持续部门的投资、降低贸易成本、利用服务业增长和扩大劳动力参与率，可以将潜在GDP增长率提高0.7个百分点至2.9%。世界银行首席经济学家因德米特吉尔（Indermit Gill）说：“全球经济可能正在失去的十年，”尽管他表示，激励工作、提高生产率和加速投资的政策可能会扭转这一趋势。世界银行预测小组主任Ayhan Kose表示，世界银行也在关注银行业的发展，因为利率上升和金融环境收紧推高了发展中国家的借贷成本。 Kose说：“我们所描述的经济放缓，如果爆发另一场全球金融危机，尤其是如果这场危机伴随着全球经济衰退，情况可能会更加严重，并指出经济衰退可能会拖累经济增长前景多年。” 该报告称，过去几年的重叠危机，包括COVID-19大流行和俄乌战争，已经结束了近30年的持续经济增长，加剧了人们对生产率放缓的担忧。因此，预计2022-2030年GDP的平均潜在增长率将从2011-21年的2.6%降至2.2%，比2000-2010年的3.5%低近三分之一。低投资也将减缓发展中经济体的增长，其平均GDP增长率在2020年代剩余时间内从2011-2021年的5%和2000-2010年的6%降至4%。报告称，生产率提高、收入增加和通货膨胀下降帮助四分之一的发展中国家在过去三十年达到高收入水平，但这些经济力量现在正在衰退。报告表示，生产率可能会以2000年以来的最低速度增长，2022年至2024年的投资增长将是过去20年的一半，国际贸易的增长速度要慢得多。

Elva2023-03-29

基金早班车|连续四个交易日成交额破万亿！贵州茅台获净买入，食品饮料板块逆势活跃

景下，亚洲经济体加权实际国内生产总值（GDP）增长率为4.5％，较2022年的4.2％有所提升，整体复苏步伐继续推进，区域生产、贸易、投资一体化和金融融合进程将加快。当日举行的产业链供应链新格局分论坛上，与会嘉宾认为，国际社会应共同努力协调，维持全球产业链供应链的稳定。从全球产业链供应链角度看，中国将持续成为全球的制造枢纽。　　阿里巴巴宣布进行组织和治理结构改革，将设立云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，由各自的首席执行官和董事会独立管理。除了淘宝天猫商业集团未来仍将继续由阿里巴巴集团全资拥有外，每个业务集团都将有独立融资并寻求单独上市的可能性。根据方案，阿里巴巴集团董事会主席、首席执行官张勇将兼任云智能集团CEO；戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO。　　迪士尼即将开启裁员，首轮裁员预计7000人，更大规模的第二轮裁员将在4月份，最后一批被裁员工将在夏季之前收到通知。同时，作为裁员计划的一部分，迪士尼将取消其元宇宙部门。　　四、基金高管变动　　今年以来，公募基金行业高级管理人员变更频繁。据金融界基金早班车统计，截至3月29日，年内公募基金高管变更总人数达84人，涉及45家基金公司，其中已经有11家基金公司董事长职务变更，涉及19人次，包括建信基金、英大基金、上投摩根基金、嘉合基金、长盛基金等公司。总经理变更17人次，涉及先锋基金、长盛基金、中金基金、富荣基金等9家公司。副总经理仍是变更主力，变动人次已达38人，涉及30家基金公司。　　五、本周新发基金

金融界2023-03-29

又一波“围猎”！？全球最大资管巨头：押注美联储降息大错特错恐为此付出惨重代价

出现轻度衰退。美国全年国内生产总值(GDP)增长预期中值为0.4%。根据亚特兰大联储的一项指标，考虑到第一季的增幅为3.2%，在接下来的时间里，至少需要出现一些负增长才能达到0.4%的预期。与此同时，官员们预计到今年年底失业率将从目前的3.6%降至4.5%。根据亚特兰大联储的计算，要达到这一目标，需要裁减超过57.1万个工作岗位。花旗集团(Citigroup)经济学家Andrew Hollenhorst写道，尽管这将具有挑战性，但美联储可能会优先考虑抗击通胀，尤其是如果数据继续显示物价上涨的话。 “未来几个月，对金融稳定的担忧可能至少会在一定程度上继续加剧。这意味着美联储将更加谨慎，市场预期出现鸽派政策结果的可能性更高。”“但如果金融领域的风险没有成为现实，人们的关注点将逐渐转回通胀。” 美国银行(Bank of America)分析师指出，投资者一方面认为美联储将放松政策以应对经济放缓，另一方面又押注股市将继续攀升，这是一个悖论。美银表示:“美国主要股指似乎已经忽略了可能导致美联储降息的那种冲击或经济放缓，但仍在基于(最终)贴现系数降低的预期进行交易。”“尽管有两个重要事实:(i)历史上衰退确实会对股市造成负面影响，而且没有提前贴现;(ii)联邦公开市场委员会(FOMC)的预测和点位暗示，即使今年出现温和衰退，也不会降息。” 与贝莱德一样，美国银行也建议客户做空美股，转而专注于在市场下跌时获利的策略。

夏洛特2023-03-28

邦达亚洲: 风险转暖打压避险买需美元指数小幅收跌

指出，如果无法扭转潜在的国内生产总值（GDP）增长大面积放缓，将对世界应对气候变化和减少贫困的能力产生深远影响。不过，报告也指出，通过共同努力增加对可持续部门的投资、降低贸易成本、利用服务业增长以及扩大劳动力参与率，可以将潜在GDP增长率提高至多0.7个百分点，达到2.9%。

邦达亚洲2023-03-28

又发钱！加拿大明天宣布2大福利：买菜补贴最高$467+RESP提款额$8000

有所调整，不是因为支出，而是因为名义 GDP 增长与一年前大不相同，”消息人士称。但是，经过央行的8轮加息后，加拿大现在的经济增长明显疲软。缓慢的经济增长也可能影响债务与 GDP 的比率，这是政府的一个关键财政支柱，过去8年，特鲁多政府一直依靠该比率的下降轨迹来安抚加拿大人，称政府的赤字支出还没有失控。作者：丁其

超级生活2023-03-28

全球经济警报拉响！世界银行：经济增长将“倒退”十年

表示，如果无法扭转潜在国内生产总值 (GDP) 增长预期的广泛放缓，将对世界应对气候变化和减少贫困的能力产生深远影响。但报告称，通过共同努力增加对可持续部门的投资、降低贸易成本、利用服务业增长和扩大劳动力参与率，可以将潜在GDP增长率提高0.7个百分点至2.9%。世界银行首席经济学家因德米特吉尔（Indermit Gill）说：“全球经济可能正在失去的十年，”尽管他表示，激励工作、提高生产率和加速投资的政策可能会扭转这一趋势。世界银行预测小组主任Ayhan Kose表示，世界银行也在关注银行业的发展，因为利率上升和金融环境收紧推高了发展中国家的借贷成本。 Kose说：“我们所描述的经济放缓，如果爆发另一场全球金融危机，尤其是如果这场危机伴随着全球经济衰退，情况可能会更加严重，并指出经济衰退可能会拖累经济增长前景多年。” 平均GDP增长率是全球经济的一种“速度限制”，它描绘了在不引发过度通胀的情况下可以增长的最大长期增长率。该报告称，过去几年的重叠危机，包括COVID-19大流行和俄乌战争，已经结束了近30年的持续经济增长，加剧了人们对生产率放缓的担忧，而这对于工资收入增长和更高的收入至关重要。因此，预计2022-2030年GDP的平均潜在增长率将从2011-21年的2.6%降至2.2%，比2000-2010年的3.5%低近三分之一。低投资也将减缓发展中经济体的增长，其平均GDP增长率在2020年代剩余时间内从2011-2021年的5%和2000-2010年的6%降至4%。报告称，生产率提高、收入增加和通货膨胀下降帮助四分之一的发展中国家在过去三十年达到高收入水平，但这些经济力量现在正在衰退。报告表示，生产率可能会以2000年以来的最低速度增长，2022年至2024年的投资增长将是过去20年的一半，国际贸易的增长速度要慢得多。为改变这一轨迹，政策制定者应优先抑制通货膨胀，确保金融部门稳定和减少债务，同时促进气候友好型投资，使年度潜在增长率增加0.3个百分点。世界银行表示，降低与航运、物流和监管相关的成本可以促进贸易。该行呼吁进行变革，消除目前许多国家关税表中固有的对碳密集型商品的偏见，并取消对获得环保商品和服务的限制。同时世界银行还表示，扩大数字服务出口可大幅提高生产率，而提高女性和其他人的劳动力参与率可使全球潜在增长率到2030年每年提高0.2个百分点。

Linlin 1评论2023-03-27

肖立晟：2023年的资本市场：与10年前的2013年比较

稳，出口增速将维持升势。进入二季度后，GDP增长7.5%，各项经济指标进一步放缓，1季度期待的基建和房地产拉动经济的猜测被证伪。三季度GDP增长7.8%，分别比一、二季度回升0.1个和0.3个百分点。从环比增长情况看，提升势头更为明显。剔除季节因素的影响，三季度环比增长2.2%，与一季度环比增长1.5%、二季度环比增长1.9%相比，明显有所加快。经济的改善得益于2季度末以来一系列稳增长政策措施的密集出台，包括加快铁路建设投资，大力推进棚户区改造、加大信贷和债券融资等资金支持，促进信息消费，增加节能环保投资等对诸多领域的扶植，使得企业信心得到明显提升。四季度GDP增长7.7%，略好于市场预期值7.64%，但是市场当时普遍预期2014年中国经济先降后升，投资增速出现下落过快的风险是造成市场担忧的原因。股市类似2013年，春季躁动结束后出现回调，年中再度出现上攻。2013年股市的特征是前高、中低、后震荡。年初时，股市延续2012年年底的涨势，在2012年下半年经济刺激政策的推动下，股市出现了一波小幅上涨，2月21日，美联储表示QE或提前结束，股市上涨行情短期结束。之后，中国政府出台了以"新国五条"为代表的房地产调控政策，股市出现下跌趋势，伴随着债市风波和钱荒，股市从2月一路下跌至6月，上证指数下半年在1900点至2300点区间内震荡。2023年的股市在1季度也是延续2022年年底的上涨趋势，以防疫政策优化和房地产行业"三支箭"为代表的刺激政策是股市上涨的推动力，尽管经济没有明显复苏的迹象，但是政策的变化明显的改善了投资者的预期，股市快速上涨。但是到了1季度末，投资者发现经济基本面的修复并非一蹴而就，没有明显修复的经济基本面意味着企业利润短期内也不会改善，过高的预期与现实的不匹配引发投资者抛售，因此股市短期内出现下跌。在投资者消化预期之后，我们预期中国股市在4月和5月有望重拾升势。 2023年的股市格局可能是小盘股表现优于大盘股，数字经济板块是领涨板块。2013年股市指数表现平平，但是赚钱效应却非常好。全部个股收益率算术平均值是27%，中位数是16%，上涨个股数占比69%，创业板指数涨幅达到了83%，与移动互联网相关的传媒、计算机、电子等TMT板块表现突出。从估值和业绩的角度看，在"钱荒"的影响下市场整体估值下降，因此价值股股价普遍下跌，TMT板块因为新科技创新驱动，市场对其预期大幅改善，估值大幅攀升，因此创业板快速上涨。2023年的小盘股可能受益于宽松的货币政策环境，营收和利润增速会逐步改善。事实上，2021年1月后，市场已经进入小盘股强势期，国证2000与中证100之比逐步向上，历史上大小盘风格切换的周期一般会持续三年左右，小盘强势期可能会贯穿2023年全年。本轮小盘强势期内，新能源、光伏等制造业的营收受到外需下滑的影响较大，景气度降低，股价难以出现超预期的表现。与之相比，数字经济近期成为市场反复受到资金追捧的主线，背后的原因是以ChatGPT为代表的革命性技术进步已经发生，人工智能技术的突破对于整个产业带来翻天覆地的变化。即使行业短期的营收和利润不会发生巨大变化，但是市场对行业的预期变得乐观。类比2013年，乐观的预期可能让市场给予相关标的更高的估值，尽管中间会有一定波动，但是依然是重要的趋势性标的。美国经济风险上升，中国经济弱复苏的格局下，人民币汇率和黄金价格预期走高，铜价预期走低。以硅谷银行破产为代表的美国风险事件频出，未来美国出现衰退的可能性进一步加大。受制于风险事件，美联储可能提前结束加息周期。在美国经济衰退和美联储加息周期结束的大背景下，美元指数可能因资本回流出现短暂的上涨，但是中长期趋势是下降的，人民币汇率和黄金价格与美元负相关，可能出现上涨趋势。受制于美国经济衰退和中国经济弱复苏，铜的需求可能走低，铜价出现下跌，其他大宗商品如铝、螺纹钢等都可能因为同样的原因出现需求下滑，产成品价格下跌的现象。2013年，因为美联储在年初表示QE或提前结束，美元指数从2月上涨至5月，之后震荡回落，但是人民币在2013年全年出现上涨的趋势。黄金价格因为美元上涨和QE退出出现了连续下跌，铜价以及其他主要商品价格也是出现一定程度的下跌，原因是新兴经济体的经济增速明显放缓，并饱受通胀、资本外流、金融和财政风险上升等问题困扰，大宗商品需求不振。与2013年相比，今年的人民币汇率上涨幅度可能更高，大宗商品价格可能更弱，黄金可能因为避险情绪出现价格上涨。综上，我们认为2023年的中国经济形势和资本市场走势可能类似2013年。站在当前时间的节点，市场依然是结构性行情。

Cherry2023-03-27

保持警惕！IMF总裁：金融稳定面临的风险已增加中国经济反弹带来希望

表示，中国经济强劲反弹，预计2023年GDP增长5.2%，这为世界经济带来了一些希望，预计2023年中国将占全球增长的三分之一左右。她说，国际货币基金组织预计，中国GDP每增长1个百分点，就会带动其他亚洲经济体增长0.3个百分点。她敦促中国的政策制定者努力提高生产率，实现经济再平衡，减少对投资的依赖，转向更持久的消费驱动型增长，包括通过市场化改革在私营部门和国有企业之间创造公平的竞争环境。格奥尔基耶娃说，到2027年，这样的改革可以使实际GDP增长2.5%，到2037年增长18%左右。她表示，中国经济再平衡也将有助于北京方面实现其气候目标，因为转向消费拉动型增长将为能源需求降温，减少排放，缓解能源安全压力。她说，这样做可以在未来30年减少15%的二氧化碳排放量，导致同期全球排放量下降4.5%。

厉害啦2023-03-27

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