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机构：加拿大GDP数据显示该国将在2024年陷入经济衰退

ities经济学家表示，加拿大8月份的GDP数据和9月份的初步预测表明，高利率的滞后影响“可能会实质性地抑制未来的经济活动”。加拿大8月份GDP保持不变，市场预期为增长0.1%。加拿大统计局预计9月份的GDP数据将持平，这意味着第三季度的产出将远低于加拿大央行0.8%的预测。该公司表示：“我们预计加拿大经济将在2024年更明显地进入衰退。”

金融界2023-10-31

加拿大GDP数据“实锤”经济进入技术性衰退，支持央行结束本周期加息

有回升。加拿大统计局还报告称，8月份GDP持平，低于彭博经济学家调查中0.1%增长的中值预期。周二的报告支持了央行的观点，即过去的加息正在对经济产生影响，减缓需求并让供应迎头赶上。随着经济目前接近平衡，价格压力预计将进一步逐渐缓和，为政策制定者留下更多观望空间。尽管通胀风险有所增加，行长Tiff Macklem及其官员上周连续第二次将借贷成本维持在5%。他们预计未来几个季度经济增长将保持低迷，平均低于1%，预计第四季度经济将进入适度的供应过剩状态。加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家Andrew Grantham 在给投资者的一份报告中表示：“经济似乎接近陷入温和衰退的事实，已经明显降低了进一步加息的可能性，并且可能会看到金融市场拉高降息预期，这将对加元造成压力。” 数据显示，9月份，采矿、石油和天然气开采以及公用事业的下降被建筑和公共部门的增长所抵消，而8月份，利率上升、通货膨胀、森林火灾和干旱给经济带来了压力。 8月份服务业小幅增长 0.1%，商品生产业收缩 0.2%。零售贸易下降0.7%，延续了今年年初开始的下降趋势。新车经销商活动减少导致销量连续第二个月下降。制造业收缩0.6%，非耐用品和耐用品连续第三个月下降。 8月份住宿和餐饮服务下降1.8%。食品服务和饮酒场所下降2.2%，抵消了 7 月份2.1%的增长。由于加拿大部分地区发生野火，休闲营地和寄宿处的活动受到限制，该行业在经历5月和6月的下滑后仍未完全恢复。 8月份农业部门萎缩 3.2%，这是自2021年8月以来的最大跌幅。除大麻外，农作物产量下降6.7%，这在很大程度上是由于加拿大西部的干旱状况。 Desjardins经济学家Tiago Figueiredo表示：“经济是否已经陷入衰退并不重要，重要的是货币政策的滞后影响可能会严重抑制未来的经济活动。因此，我们预计经济将在2024年更明显地进入衰退。这一数据再次证实了我们的观点，即加拿大央行已经结束了本周期的加息。” 货币市场认为央行在12月份宣布下一次政策时加息的可能性为11%。

Dan19772023-10-31

高盛：人工智能将在未来十年提升多国GDP

领导者的美国，AI预计将在2027年使GDP增速在原来预期基础上提高0.1个百分点，并在2034年提高到0.4个百分点。也就是说到2027年，美国经济增长率有望达到2%，到2034年将达到2.3%。高盛经济学家表示，AI的经济效益与效率提升息息相关，因为它有助于实现更简单但耗时的任务的自动化，从而让员工有更多时间去做更有成效的工作。报告称，在美国等主要发达市场经济体，生成式人工智能可以让约25%的工作任务实现自动化，在新兴市场则可以让高达20%的工作任务实现自动化。高盛团队表示，企业采用AI需要时间，因此其影响不太可能立竿见影，恐怕需要多年才能逐渐体现出来。以Jan Hatzius为首的高盛经济学家在一份报告中写道： “虽然人工智能影响的时间和程度仍存在相当大的不确定性，但我们的基本预期是，生成式人工智能终将影响生产力”。高盛还预计，AI将让欧元区的经济增速从2028年开始提高0.1个百分点，到2034年增长将提高0.3个百分点，届时该地区经济料将以1.4%的速度扩张。对日本而言，到2033年其GDP将加快0.3个百分点，达到0.9%。高盛经济学家写道：“虽然我们的基本假设是，未来十年对全球经济增长的影响温和，但我们强调这些估计的风险很大。” 该团队指出，AI远非类似于1800年代工业革命或1900年代初电力采用的“颠覆式”现象，而更像是“结构性断裂”，会导致生产率在较长时期内加速增长。但是，这种断裂非常罕见，自1500年代以来仅发生过3次。

金融界2023-10-31

人民币、日元吞下一场败仗！美元遇两大地缘利好撑盘荷兰国际集团：中日多头空手而归

行业增速放缓，今年第四季国内生产总值(GDP)可能下滑。日本央行决议维持-0.1%利率不变，对收益率曲线控制(YCC)政策采取“鸽派”调整。荷兰国际集团(ING)指出，中东冲突和油价影响撑高美元买盘，中日汇市多头最终空手而归。中国10月份官方PMI数据下降，这有点令人震惊，因为最近的活动数据一直坚挺，这表明尽管最近公布的2023年第三季GDP数据好于预期，但经济仍在苦苦挣扎。中国的综合采购经理人指数从52.0降至50.7，这与总体经济增长非常缓慢相一致。其中，制造业PMI指数跌入收缩区间49.5，低于50.2。非制造业指数跌幅较大，从51.7跌至50.6，但仍保持在扩张区间。#中国经济# (来源:ING) 从行业类型来看，大多数制造业10月份增长放缓，但对于能源消耗大的企业来说，活动实际上略有下降，这可能是受到近期原油能源价格上涨的影响。就制造业而言，PMI指数各子成分涨跌互现。出口订单疲软和库存增加，加上进口疲软，对总体指数造成压力。制造业生产本身并没有那么糟糕，就业看起来也更强劲，尽管增长很大一部分可归因于购买价格上涨，这不一定是好事。 (来源:ING) ING称，如果反映在硬活动数据上，采购经理人指数表明，中国经济增长势头在第四季初有所减弱。谈论最近的支持措施，包括扩大中央政府赤字，将有助于抵消经济放缓的任何趋势，这些措施可能会对2024年初的增长产生更大影响。中国当前的数据表明，尽管经济增长有所减弱，但经济增长仍在持续。如果这组初始数据能够代表本季剩余时间的情况，那么尽管2023年第四季增量增长放缓，但它仍然足以让中国实现2023年5%的GDP目标。 “尽管如此，5%是一个较低的门槛，达到这个目标并不意味着中国所有的增长担忧都结束了，”ING强调。美元：稳定在高点附近美元继续坚挺，目前还没有什么挑战。中国疲弱的采购经理人指数目前很难将投资组合资金转向亚洲，而日本央行决议，再次让日元多头空手而归。与此同时，欧洲第三季GDP的公布加剧了那里的停滞/衰退感。此外，地缘背景仍然对美元有利，中东局势升级的任何威胁及其对油价的影响，将继续撑高美元买盘。世界银行在最新的大宗商品展望中认为，在最混乱的情况下，布伦特原油价格可能会达到150美元/桶。中美经济数据不同调的背景下，周二美元/人民币升至7.3176。市场还看到美国财政部宣布了第四季的借款需求，与8月份预测的8520亿美元相比，这一数字有点令人惊讶，为7760亿美元。更好的收入在这里有所帮助。现在的焦点转向周三宣布的退款组合，以及美国财政部是否希望将越来越多的发行份额塞入国库券，作为保护长期利益的手段。 ING指出：“我们认为，周三的退款公告仍然是债券市场的一个重要事件风险。” 周二，美国日历包含第三季就业成本指数(ECI)，这是美联储衡量工资通胀和生产率的首选指标之一。市场普遍预期，季环比增长1.0%。任何上行意外都会加剧美联储当前的鹰派立场和长期走高的说法，进而对美元有利。投资者还将看到世界大型企业联合会10月份的消费者信心指数，随着利率的上升和学生贷款的偿还开始受到影响，预计这一数字将会下降。ING称：“让我们看看投资者是否愿意重点关注消费者数据，因为这个社区推动了令人难以置信的第三季GDP数据。” “我们预计美元指数将继续在105.35-107.35区间中间交易，存在来自ECI数据的上行风险和来自信心数据的下行风险，”ING展望预测。欧元：利率走势疲软承压过去几周，欧元区两年期掉期利率已下跌近25个基点，原因是数据和鸽派评论助长了欧洲央行已完成紧缩政策的说法。周二的数据应该支持这些主题，欧元区第三季GDP应与上一季持平，10月份消费者物价指数(CPI)初值应显示进一步改善。总体和核心CPI预计同比分别从4.3%和4.5%降至3.1%和4.2%。 ING分析称：“欧元区掉期利率走软导致2年期欧元兑美元掉期利差再次扩大，给欧元/美元的复苏带来阻力。除非美国消费者信心大幅下滑，否则我们怀疑投资者是否愿意追涨欧元/美元，突破日内阻力位1.0630/40，尤其是在明天的FOMC会议之前。” 日元：日本央行并不急于退出YCC政策由于日本央行退出YCC策略的预期再次落空，美元/日元再次交投于150上方。ING周二发布的图表显示，10年期日本国债收益率的1%不再是一条粗红线(硬上限)，而是现在成为日本央行“灵活开展市场操作”的参考利率。 (来源:ING) ING解释：“日本央行给人的感觉是，它对日本国债收益率飙升持谨慎态度，这就是它在此采取如此谨慎行动的原因。与此同时，通胀预测的变化不足以支持退出YCC政策的观点。预计2025财年除食品外的CPI为1.7%，即稳定不高于2%。” “我们认为，我们可能还会看到10月份的外汇干预数据，这些似乎还没有发布。总而言之，周二的日本央行决议并未引发我们对日元看法的重置，目前的风险是美元/日元升至152，并促使央行采取激进的外汇干预措施，”ING最后提到。

会员

小萧2023-10-31

医药反复活跃，食品ETF（515710）放量涨0.72%斩获6连阳！沪指连跌三个月，年底“翘尾”行情有望？

旺季平稳完成过渡。宏观方面，三季度我国GDP增速超市场预期，整体企稳回升，10月24日四季度的1万亿国债增发获批，货币政策后续或予以配合，经济持续回暖或带动消费加速复苏。对于大众品板块，平安证券指出，大众品板块重点公司业绩大部分符合或略超预期。随着需求复苏，成本持续回落，预计大众品盈利能力将进入持续优化阶段，尤其是ToB的企业恢复速度更快，建议择优关注。看好吃喝板块反弹机会及长期投资价值，建议重点关注食品ETF（515710）。公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顾伊利股份、海天味业、青岛啤酒等细分板块龙头。二、【政策与资金继续博弈，券商板块顽强收红，机构：悲观基本消化，板块有望重拾“风向标”作用】今日券商重回活跃，板块早盘低开后冲高回落，午后再度尝试上冲，最终顽强翻红，囊括50只上市券商股行情的中证全指证券公司指数收涨0.26%，板块个股涨跌不一，华创云信涨近6%，华泰证券涨超3%，长城证券、国金证券、国泰君安等涨幅居前。跟踪中证全指证券公司指数的券商ETF（512000）场内价格收平，全天成交额5.1亿元。消息面上，资本市场利好政策持续演绎，财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资调整国有商业保险公司绩效评价相关指标的通知》，将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。此举有助于降低保险资金短期考核对其投资运作的不利影响，提高其投资股票、基金等权益类资产的积极性，为股市注入较大的流动性。近期A股市场迎来一系列利好支撑，除了长期资金入市措施落地外，上市公司回购潮热度依旧。媒体统计数据显示，9月1日至10月30日盘后，共计324家A股上市公司发布回购预案，回购资金上限合计达401亿元，回购热潮具备短期“护盘”作用，有望推动“政策底”向“市场底”演绎，提振市场信心。 1）利好不停歇，政策催化是券商行情核心驱动力。长周期复盘来看，券商行情走势取决于市场周期和监管周期，其中市场贝塔决定趋势，监管政策决定强弱。当前“活跃资本市场”指导下，利好政策持续推出，券商基本面有望迎来系统性改善。当前板块估值仍处于历史低位(PB1.33X，上市以来13%分位点)，具备较高的安全边际，低估值叠加活跃资本市场利好政策催化下，板块估值修复空间充足。 2）三季报整体延续增长，机构提示年内业绩底或立。截至目前，中证全指证券公司指数囊括的50只上市券商三季度业绩均已披露，其中38家实现净利润正增长，占比达76%；天风证券、太平洋、东北证券等11家净利润实现翻番。尽管券商行业三季度整体延续增长态势，但机构仍表示，三季度或为行业年内业绩低点。东兴证券表示，随着国内宏观经济数据逐步向好和政策支持力度加强，资本市场有望转暖，三季度业绩或将成为全年低点。 3）悲观预期基本消化，关注板块“风向标”作用。近期券商板块已经历“政策利好催化—悲观业绩预期形成—汇金等大资金托底预期强化”，大幅调整后对市场下跌的反应已显著钝化。从这个层面看，板块或已基本消化了当前资本市场及自身业绩的悲观预期，股价已将负面信息基本price-in，且市场正在形成宏观经济拐点预期并将其逐步price-in。展望后市，机构提示，随着市场改善，行业业绩预期向上，板块有望在政策博弈与资金博弈中彰显市场“风向标”的作用，建议继续重点关注。值得注意的是，尽管近期板块行情表现相对平淡，但资金积极借道ETF潜伏蓄势，上交所数据显示，券商ETF（512000）近4日获资金持续净流入合计超3.65亿元，近10日、20日分别累计吸金4.94亿元、9.12亿元。用真金白银彰显了对券商板块后市的乐观预期。看好券商板块后市行情的投资者可以重点关注券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。三、【止步5连阳！化工ETF（516020）小幅收跌0.15%，反弹能持续吗？机构：估值、价差及库存三低，板块投资性价比逐步凸显】今日化工板块随大市调整，细分化工指数小幅收跌0.04%，成份股方面，齐翔腾达、荣盛石化、宝丰能源等股涨逾1%，巨化股份、扬农化工、合盛硅业、盐湖股份等股小幅跟涨。场内ETF方面，化工ETF（516020）全天维持低位震荡，尾盘跌幅收窄，场内价格最终收跌0.15%，日成交额近1700万元。自8月以来，化工板块连续三个月回调，近期连拉5根阳线，触底反弹意味较浓。 1、公募基金配置化工行业比例小幅回升根据国金证券数据统计，2023年3季度公募基金配置化工行业比例环比提高0.2%至6%，其中前十大重仓股总市值占公募基金重仓化工行业的比例由2023年2季度的48.4%下降到2023年3季度的47.2%，比例仍处于过去十年的历史低位。市场在拥抱部分龙头白马的同时仍在寻找细分板块的新机会。数据来源：国金证券 2、宏观经济持续向好宏观经济是化工板块触底反弹的主要支撑，随着国内地产政策放松，企业端库存去化完成，宏观需求仍有望逐步改善，推动CPI同比回正，PPI降幅收窄。从月度数据看，规模以上工业企业的整体盈利能力也在逐月改善，利润总额的下滑幅度也在逐步缩窄。国家统计局数据显示，今年前9月我国规模以上工业企业利润总额同比下滑9.0%，较1-8月累计同比下滑幅度缩窄2.7%。其中前9月化学原料和化学制品制造业规模以上企业利润总额同比下滑46.5%，较1-8月累计同比下滑幅度缩窄4.6%。 3、板块估值低位，布局性价比逐步显现截至上周五，全部30个中信一级行业中，在10年时间维度下，基础化工行业和石油石化行业的PE-TTM估值分位值分别位于第16位和第22位。其中，中信基础化工指数对应PE-TTM为25.9，位于近10年以来的30.35%分位值，估值仍处于历史偏低位置。光大证券认为当前基础化工行业估值处历史底部，下半年以来我国宏观数据逐步好转，工业企业利润持续修复。在宏观需求逐步好转的预期下，建议关注资源优势、产业链优势、规模优势更为显著的各细分子行业的龙头企业。国金证券发布研究报告称，随着市场信心修复，叠加板块估值、价差及库存三低，化工板块性价比开始逐渐凸显。考虑到不少细分板块目前供需支撑仍较弱，产品价格磨底周期或相对较长，因而中期建议关注价格风险出清后的周期板块。资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。本文图片来源于Wind、华宝基金，数据来源于沪深交易所，截至2023.10.31。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，食品ETF、券商ETF、地产ETF、化工ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

金融界2023-10-31

中国香港第三季度GDP同比增长4.1%

中国香港第三季度GDP同比增长4.1%，预期5.20%，前值1.50%。

金融界2023-10-31

Cyber Capital：不投资比特币的十四个理由

的价格计算，31年后它将超过目前的全球GDP。在此之后，这种价格翻倍的现象还要持续 80 年，直到安全预算完全耗尽。如果你了解指数和经济学，你应该知道这是完全不可能的。由于费用市场的棘轮效应，费用也永远不会达到持续的极端水平。在竞争激烈的市场中，为单笔交易支付数百美元是不现实的。当费用飙升时，用户就会离开，这都是由于不必要地增加了区块大小限制。这一切都意味着，如果没有极高的交易费用，BTC 的长期安全性是不可持续的；BTC 的安全性将不可避免地继续下降，直到它降至如此低的水平，以至于网络可以通过攻击获利，从而使 BTC 变得不安全。我预测这种情况将在五到九年后发生（两到三次减半）。 BTC的安全和技术基础是沙子做的；虚假的希望。 3. 没有可预测的供应（没有安全保障）如果没有在为时已晚之前增加区块大小限制，还有第三种更现实的选择可以避免这种灾难。一旦 BTC 的安全性跌破某个阈值，将 BTC 的通胀率提高到 2100 万以上将是唯一的选择。因为一旦我们达到了这种不可避免的状态，就只剩下两个选择：选项一是当网络受到 51% 攻击时允许审查和双重支出发生。选项二是增加 BTC 的供应通胀，使其超过 2100 万个限制。我怀疑一旦这种情况在大约十年后发生，两者将同时发生，再次分裂网络并造成更多混乱，所有这些都是由于在区块大小辩论期间拒绝效用和比特币的原始愿景的结果。 4.没有价值主张（没有安全性、实用性和可预测的供应）不安全且纯粹的投机资产根本不能作为良好的价值储存手段，甚至根本不能作为良好的货币形式。最好的价值储存是一种具有效用基础的价值储存，因为这为投机创造了更加稳定的基础。此外，其长期安全模式即将失败，这完全摧毁了所有用来证明比特币在缺乏实用性的情况下作为投资的说法。现实情况是，除了投机之外，比特币无法提供任何价值。这就是它变成纯粹投机资产的原因，使其高度波动且最终毫无意义，这一切都与 ETH 等竞争区块链非常不同，ETH 提供巨大的效用，并且确实具有诸如代币销毁之类的机制，可以返还由代币产生的部分价值。该区块链的效用返回给代币持有者。使第三代和第四代区块链的投资更具吸引力，不仅从功利主义的角度来看，而且从价值存储的角度来看。由于这一切都转化为更加安全和稀缺的区块链，这正是 BTC 应该擅长的功能。时代已经变了，技术已经发展到了这样的地步：与竞争对手相比，比特币的代币经济现在看起来非常弱。 5.没有图灵完备性（可编程性）事实证明，可编程性对于任何新的区块链来说都是一个关键特性，因为它已经实现了广泛的现已证明的新用例。最好的去中心化货币需要去中心化金融来支持，这也是有道理的。否则，每个人仍然会依赖托管服务来支持这些更复杂的金融产品，从而违背了使用去中心化加密货币的初衷。这就是为什么目前以太坊网络上的 BTC 数量比闪电网络高出几个数量级。我认为可编程性是长期竞争力的必要条件，因为与纯粹投机性的 SoV 叙事和金钱叙事相比，它为吸引新用户提供了更具吸引力的踏脚石，后者需要一定程度的意识形态动机，至少在发达国家。 6. 没有 DeFi（没有可编程性）缺乏可编程性解释了为什么 BTC 无法支持 DeFi。因此，无数比特币持有者不断在中心化交易所和欺诈性中心化借贷平台上蒙受损失。这种情况将无限期地持续下去，因为 BTC 无法开发自己的 DeFi，而是需要用户对中心化机构的信任，这与比特币最初的论点非常相反。这种功能的极度缺乏也进一步影响了 BTC 在安全性和经济性方面的竞争能力，因为实用性仍然是可持续且极具吸引力的代币经济的关键。比特币根本无法大规模实现这一点。 7. 没有隐私（没有容量和可编程性）区块大小限制还大大减少了匿名集，因为当交易量少得多时，进行链分析会容易得多。由于容量不足，混合器的可用性也大大降低，而且在拥堵期间也变得更加昂贵。还完全缺乏重要的隐私增强技术，这主要是由于比特币缺乏可编程性。否则，可以实施零知识证明等解决方案，使 BTC 对于需要此类功能的用户来说更加私密。虽然任何隐私功能的本地实现仍然是牵强的，但至少考虑到 BTC 治理的状况，我将在稍后介绍。隐私是任何金融或支付系统的关键特征。事实上，比特币无法实现强大的隐私功能，这也使得它不适合被用作货币，即使它有能力。 8. 与 PoS 相比，PoW 效率低且浪费工作量证明在任意计算方面带来了巨大的成本，与权益证明相比几乎完全不存在。这种成本必须反映在费用或通货膨胀中，以支付其长期安全性。 PoW 需要大量的硬件和电力来保护网络，从而将验证成本外部化，所有这些都是为了解决不会直接使网络本身受益的任意数学方程。另一方面，PoS 利用代币本身的价值来保护网络，从而以更有效的方式获得高区块链安全性。 PoS 在经济上是优越的，因为没有这种巨大的任意计算成本，由于效率的提高，其代币经济学在所有设计变体中的费用和/或通货膨胀都可以低得多。在“攻击成本”方面，除了共识算法之外，假设具有相似的属性，比较 PoS 和 PoW；与 PoW 相比，PoS 的攻击成本要高 20 至 50 倍。如上所述，由于 PoS 的成本支出已经低得多，这意味着如果其他条件相同：仅从经济考虑来看，PoS 更安全、更健全。 9. 与 PoS 相比，PoW 的去中心化程度较低与 PoW 相比，PoS 更加去中心化，因为 PoW 需要装满硬件的仓库，从太空中都可以看到！以规模经济为中心，并且需要与政府就电力合同达成特殊协议，PoW 是为实业家保留的。而 PoS 区块生产可以在普通人家里的 Raspberry Pi 上运行，并且奖励根据权益平均分配，而不是工业规模的竞争。降低进入门槛，从而扩大权力分配（去中心化）。大多数以 BTC 规模运行的 PoS 加密货币的去中心化程度将高出几个数量级。PoW 没有机会；PoS 是一种演变。这一切使得 PoS 在各个方面都优于 PoW，从经济、安全、去中心化的角度来看，甚至根据广泛认可的公平和平等原则。 10.治理功能失调我最初的 2013 年投资 BTC 论文被我们信任的维护它的人毁掉了。这也埋下了问题。我相信最终我们目睹的是治理的失败。BTC 的权力斗争和内战历史就是这种失败的症状。事实是，主要的客户端实现“Bitcoin Core”已经有效地实现了对 BTC 开发的集中控制。将 BTC 转变为一党制，而 Core 则成为所有变革的有效看门人。目前超过98%的全节点都在使用Bitcoin Core，这是一个极端的中心化程度。实际上只有一位首席维护者对 Core 中的所有决策拥有最终决定权，这使其成为独裁统治。和所有独裁政权一样，他们能逃脱惩罚的行为也是有限的。然而，这仍然是对 BTC 所代表的去中心化理念的完全歪曲。这是区块大小争论的另一个文化后果，解释了为什么真正竞争的客户今天被视为“比特币的敌人”。比特币的神话；是它是一个分散的精英政治。这与事实相去甚远。Bitcoin Core 拥有不成比例的权力来对协议进行任何更改，包括像 RBF 这样备受争议的协议，同时简单地踢掉任何不同意他们的人，例如 Gavin Andresen、Mike Hearn 和 Jeff Garzik。这就是为什么多样化的竞争客户端实现对于真正的去中心化如此重要。由于区块大小的争论，比特币已经失去了客户的多样性，这意味着它实际上已经被捕获，这是去中心化治理的明显失败。 11. 有毒文化从比特币极端主义者到激光眼，比特币因其有毒和封闭的文化而臭名昭著。鉴于缺乏任何正式的治理，理解这一点很重要，这使得 Core 成为该协议事实上的独裁者。这一切都意味着，改革的唯一希望在于文化，或者说社会层面。不幸的是，今天这个社会层功能严重失调，这在一定程度上也是前面几点的结果；因为这些缺陷会导致一种深深的无意识的不安全感。因为 BTC 的文化是其历史和人类学进化的副产品。这一演变中最值得注意的是区块大小辩论的时期，同时还伴随着大规模的审查运动。导致几乎所有反对声音的出走。为领先人物创造一个具有自我强化选择偏见的回声室，进一步强化 BTC 的同质人口统计特征。毒性、封闭性和敌意就是它们的防御机制，用于防御 BTC 设计中的致命缺陷。这就是他们缺乏安全感的原因，这需要其支持者进行虚构的叙述，因为谎言、幻想和一厢情愿的想法是继续向更大的傻瓜出售比特币的唯一方法，甚至诉诸直接取自庞氏骗局的策略。现在占主导地位的性格类型与我 2013 年第一次加入时截然相反。我所钟爱的集体心理精神现在却在 BTC 的竞争对手中蓬勃发展。尽管比特币支持者一直自私地假装比特币仍然支持其最初的崇高目标，但事实显然并不支持。 12. 利益冲突大多数著名的 BTC 开发商都得到了营利性公司的经济支持，这些公司的目标是为 BTC 开发 L2 解决方案。这与扩大 BTC L1 产生了明显的利益冲突。比特币核心的杰出成员从构建 L2 解决方案（例如闪电网络和 Liquid）的公司那里获得了大量资金和股权。Blockstream 和 Chaincode Labs 等公司多年来一直在资助核心开发人员。冲突源于这样一个事实：这些公司受益于不扩展 BTC 的 L1。至少在中期，这些公司能够通过销售解决方案（L2）来筹集数亿美元，以解决他们所创造并能够维护的问题（L1 扩展）。我们必须从整体上看系统的激励机制，而不是从个体上看。因为我们可以根据激励来预测一大群人的结果，而不是个人的行为。这意味着在足够长的时间和规模内。这种特殊的激励错位将导致这些利益冲突一再发生。这使得这成为区块链治理中的一个重大系统性缺陷，我在《比特币治理理论》中更广泛地讨论了这一点。三阶段模型” 13. 根深蒂固且串通一气的当权者平均而言，权力总是会腐败，我们不应该期望当权者违背自己的利益并放弃自己的立场。因为这种情况只发生在历史上最罕见的情况下。对这些失败和偏离最初目标负责的领导层实际上仍然掌权。从这个角度来看，BTC仍然被有直接利益冲突的各方有效地占据。推翻比特币当前领导地位的需要是积极变革的巨大障碍，而且不太可能很快被克服。特别是考虑到缺乏任何正式的治理和对现任者的狂热追随。 14. 无法解决所有这些问题 BTC 无法通过改变来解决所有这些问题，这在很大程度上是由于其功能失调的治理和有毒的文化。BTC 的治理因否认其存在而被破坏；“魔鬼玩过的最伟大的骗局就是让世界相信他不存在”。基于变革潜力支持BTC不能脱离政治；任何足够深入的调查都会暴露其缺陷并凸显其无法改变，即使面临我之前概述的对其存在的重大外延威胁。BTC 正乘坐一列火车，直接驶向其自身技术限制的砖墙，比特币持有者的希望和梦想并没有改变这一不可剥夺的事实。结论从基本面来看，比特币是当今市场上最糟糕的加密货币资产之一。它唯一真正的好处是它的先发优势，仍然使其市值排名第一。然而，一旦它不可避免地失去这种主导地位，它就没有任何东西可以证明它的突出地位。让我们看到了 BTC 的失败实验。这是一个美妙的实验，带来了寒武纪创新爆发，确保了比特币最初的愿景确实成功。你可以将任何你想要的信念投射到比特币上，但这并不能改变其劣势的技术事实，从而导致其不可避免的垮台。你可以对它进行投机，你可以对它进行交易，你甚至可以围绕它建立一个准宗教的信仰体系。然而，你不能做的一件事就是围绕它建立一个连贯的、基于基本面的长期投资案例，而不忽视更广泛的加密货币市场的竞争格局。比特币已经到了借来的时间，正在挥手放弃其存在严重缺陷的设计。比特币未能与时俱进，而且在意识形态上根深蒂固地处于过时的技术之中，比特币也不能免受自由市场竞争的影响。比特币的梦想现在却在它的孩子们身上蓬勃发展；而比特币却被抛在了后面，因为创立了这一运动而在未来的历史书中被降级，但没有继续下去。这是一次巨大且必然的失败，我相信未来几代人在回顾 2023 年时会想知道为什么大多数人会犯如此错误。当我们回顾过去时也是如此，事后看来这似乎是显而易见的，但对于那些根深蒂固于其时代文化的人来说，事实可能恰恰相反。最终，所有货币价值都基于信念，然而，世界上绝大多数价值都与实用资产挂钩，这是有原因的。因为像我这样的价值投资者相信，实用性远比单纯的投机更有价值。这就是为什么 Cyber Capital 自 2017 年以来就没有投资 BTC，但从未后悔过这一选择。来源：金色财经

金色财经2023-10-31

英皇金汇即发：重磅数据前夕金价小幅走弱

m23.com 20:30 加拿大8月GDP月率 20:30 美国第三季度劳工成本指数季率 21:00 美国8月FHFA房价指数月率 21:00 美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率 21:45 美国10月芝加哥PMI 22:00 美国10月谘商会消费者信心指数。入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至10月31日持仓量为859.49吨，较上日减持2.31吨，本月止净减持14.15吨。自10月7日哈马斯袭击以色列以来，贵金属市场成为避险资产需求上升的最大赢家之一，价格上涨超过9%。以色列向加沙地带北部派遣军队和坦克，这是对哈马斯战争的第二阶段，且军事行动持续进行。缓解了人们对大规模入侵将导致地区局势升级的担忧。美联储将於周三做出利率决定，市场预期基准利率将维持不变。由於利率飙升是此次股市调整的主要原因，投资者将关注美联储是否发出可能加息的信号。交易员预计美联储至少会在2023年完成加息。尽管美联储官员仍为今年至少加息一次敞开大门，但周五公布的非农就业数据可能会影响这一前景。美国经济的强劲也为美联储提供了更大的空间来维持更高的利率。较高的利率对黄金来说是不利的，因为这增加了投资黄金的机会成本。周一，由於人们缓和了对中东局势的担忧，以及美联储即将做出决定和周五公布非农就业报告的预期，金价回落至2000美元下方。日内黄金下跌，金价最高触及2006.61美元/盎司，最低触及1990.73美元/盎司，尾盘现货黄金收报1995.96美元/盎司。今日建议伦敦金於 1983– 2003间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 18230- 18680 支持位 1958/1978 阻力位 2023 / 2045 入市策略一 : 下方触及1985水平可做多，目标位于1995水准，止损设在1978水平。入市策略二 : 上方在2000元水平做空，止赚设在1990美元，止损设在2008。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於22.10 – 24.20 支持位20.50/21.50 阻力位24.50 /25.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-10-31

英皇金汇即发2023-10-31

法国经济小幅增长提振欧元区经济，CPI大幅放缓

个月里，欧元区第二大经济体法国第三季度GDP季率初值录得0.1%，低于前值0.6%，但符合预期。与整个欧洲的趋势一样，另一项数据10月份CPI大幅放缓，同比涨幅从去年同期的5.7%降至4.5%。这是俄乌冲突以来的最低水平。

金融界2023-10-31

上银基金一周早知道|管制升级，如何看待国产算力发展机遇？

2年中国数字经济规模超过50万亿元，占GDP比重超过40%，继续保持在10%的高位增长速度，成为稳定经济增长新引擎。此前，国家发展改革委价格监测中心副主任王建冬接受记者专访表示，数据基础制度将催生3000亿元到5000亿元规模的数据交易市场，中长期看，数据资产相关市场潜在规模将在60万亿元以上。今年8月份，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明年1月1日起施行，为数据资源确认资产列入企业财务报表进一步铺平道路，也预示着相关政策框架日益成熟。北京、贵州、上海等地相继发布有关推进数据要素市场发展的地方政策，因地制宜、先行先试、抢占先机培育产业。三、上银基金每周关注：如何看国产算力的投资机会？美国当地时间10月17日，美国商务部工业和安全局(BIS)发布了针对芯片的出口禁令新规，对于中国半导体的制裁进一步升级。从新规名称可以看到，此次限制的核心对象是先进计算半导体、半导体制造设备和超级计算机项目。而此次新规事实上是美国对2022年10月7日发布的规则进行修改更新的版本，更加严格地限制了中国购买重要的高端芯片。在制裁升级和算力紧缺的背景下，国内的AI企业、GPU企业正努力前行，禁运也给一些国产先进芯片让出市场空间。根据IDC发布的《中国半年度加速计算市场(2023上半年)跟踪》报告显示，受供应链、政治等因素影响，中国市场面临的算力缺口给国内的芯片发展带来新的机遇。中国本土的AI芯片厂商发展正处于快速增长的阶段。2023年上半年，中国加速芯片的市场规模超过50万张。从技术角度看，GPU卡占有90%的市场份额；从品牌角度看，中国本土AI芯片品牌出货超过5万张，占市场10%左右份额。在当下的全球政策环境以及人工智能产业趋势下，我们认为需要密切关注国产算力链的发展。根据跑分和能耗对比，国产CPU已经和世界领先CPU差距不大，在商业应用中已具备一定替代效应。根据性能参数比较，国产先进的GPU与世界领先的GPU性能相当，但距离其最新一代仍有一定差距。服务器硬件设备国产替代的趋势清晰。一方面，我国的CPU、AI芯片等产品与国际主流产品性能差距快速缩小；另一方面，各领域信创产业建设呈加速和扩大的发展趋势，应用普及较快。我们认为，商业客户自发的国产替代需求和政策引导的自主可控要求有望形成共振，加快CPU、AI芯片国产化的建设节奏，对相关国产厂商的成长有推动作用。国内CPU和GPU领先厂商已经在采取硬件开放的策略，致力于构建算力基础设施生态，与合作伙伴一起扩大在国产化替代过程中的市场份额。整机合作伙伴享受国产芯片放量带来的营收高增长已有所显现。我们判断，整个国产体系的相关合作伙伴的整体份额将会有喜人的变化。

证券之星2023-10-31

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