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年内规模增长超稳定币3倍，代币化基金才是加密主力？

8%，至2556亿美元。今年以来，美国GENIUS法案和中国香港稳定币条例的通过引领全球对稳定币发展规范化热潮，稳定币第一股Cicle股价上市首月一度翻10倍。【2025年稳定币市值规模，来源：DeFiLlama】据金融时报报道，代币化国债市场吸引了大量加密货币公司和交易员的资金流入，他们发现代币化基金要比稳定币更适合存放资金，同时这些基金也可以充当加密货币衍生品交易中的抵押品。清算机构旗下FundsDLT的Olivier Portenseigne表示，稳定币占据了主导地位，而代币化货币市场基金才是真正的交易品种，交易员开始转向这一领域。 Portenseigne指出，代币化提供了一种更便宜、更容易的购买共同基金的方式，且流动性得到了增强。无论是币圈交易者还是传统金融机构，近几个月他们无不热议现实资产代币化（RWA）的增长前景，理由是代币化技术可以促进效率更高、成本更低的交易，国债和国币市场基金的抵押品功能也加速这一进程。麦肯锡预计，未来代币化共同基金、债券和交易所交易票据的市场规模可能会增长至2万亿美元，约为当前传统货币市场基金规模7兆美元的30%。穆迪分析师表示，与大多数稳定币不同，投资者将闲置资金购买和持有代币化产品可以赚取收益，这种形式也易于使用。另一方面，稳定币发行商也推动了代币化资产规模的增长，他们将资产储备投资于代币化国债等品质高、可获得收益的资产。Jannus Henderson旗下规模4.09亿美元的代币化国库基金主要由其客户Sky Money持有，后者是第三大稳定币USDS的发行商，前身为MakerDAO。不过也有观点指出，代币化资产的发展还处于早期阶段，代币化债券实际上不如现金债券，流动性尚还不占优。原文链接

TradingKey07-07 14:48

大利好刺激！香港计划今年内发出牌照，稳定币又“嗨” 了

议院于6月17日通过了稳定币相关法案《Genius法案》，目前已提交众议院审议。未来，稳定币必将给全球的金融系统和支付方式带来颠覆式的改变，华尔街大行纷纷看好其万亿市场规模。渣打银行预测，到2028年，稳定币的市场规模可能达到2万亿美元。伯恩斯坦在6月30日的一份报告中预测，稳定币未来十年的供应量将增长至约4万亿美元。不过，摩根大通则非常怀疑稳定币能否被主流采用。摩根大通预计，到2028年，稳定币的市值增长将达到5000亿美元，并称数万亿美元的预测“过于乐观”。摩根大通认为，稳定币的应用主要集中在加密货币交易、去中心化金融和抵押品领域，并称“稳定币取代传统货币用于日常用途的想法仍然遥不可及”。关注三大主线尽管能否达到万亿市场规模依然存在争议，但稳定币带来的增量却是不容忽视的。国海证券认为，稳定币产业后续核心关注各地政策节奏，而政策落地后，核心关注牌照稀缺性溢价以及产业加速落地带来的息差、手续费、上链基建等增量方向。投资机会上，国海证券建议关注发行方、跨境支付商、金融IT服务商。其中，当前稳定币发行机构分为3类，知名稳定币发行公司、大型电商与金融机构、其他稳定币发行商，核心受益于可申请到牌照的厂商获取发币投资受益，或深度绑定头部电商科技产业链的相关公司获得生态受益。稳定币对跨境支付的核心驱动包括汇兑+链上清算/代收/储蓄收入。此外，稳定币的发行、交易和储备等需要IT系统改造，涉及区块链系统开发、智能合约定制、合规审计等技术环节，当前稳定币产业仍处于早期阶段，凭借在传统银行IT建设领域具备充分行业know-how的厂商，以及深度参与数字人民币系统建设的厂商，有望实现技术迁移，复用到稳定币系统建设中。相关标的：1）发行方：Circle、Tehter、蚂蚁数科、京东； 2）储备/股权合作方：众安在线、光大控股； 3）跨境支付/技术服务：拉卡拉、新国都、新大陆、四方精创、连连数字、移卡、易联融、雄帝科技、海联金汇、恒宝股份； 4）银行IT：宇信科技、京北方、金证股份、长亮科技、中科金财、信雅达、恒生电子、神州信息、天阳科技。

格隆汇07-07 11:48

2025 年下半年比特币及加密货币市场展望

立了战略性比特币储备，参议院也通过了《GENIUS 法案》。它们还赢得了传统金融领域的青睐；据 Farside Investors 的数据，截至 7 月 3 日，2025 年现货比特币交易所交易基金的净流入总额已达 144 亿美元。比特币（BTCUSD）自年初以来上涨了约 15%，超过了标普 500 指数 7% 的涨幅。它距离 5 月创下的近 11.2 万美元的历史高点已不远，正逐渐接近分析师在年初设定的看涨年终目标。以下是加密货币投资者在今年下半年将关注的内容。比特币储备会成为主流吗？所谓的比特币储备公司一直是 2025 年的热门话题。比特币储备公司是指将其很大一部分储备资产以比特币形式持有的企业，通常是为了对冲通胀，或者预期比特币会发展成为一种全球性、非政治性的储备资产。有些公司，比如迈克尔・塞勒的 Strategy（MSTR），甚至通过发行股票或债券来积累比特币。 Strategy（前身为微策略）多年来一直致力于此，不过现在有几家新公司进入了这个领域，包括 Metaplanet 和 Twenty One。据估计，目前有 135 家上市公司将比特币作为储备资产持有。 “在全球市场趋势、企业战略转变和机构认可等因素的共同推动下，2025 年下半年将成为比特币作为储备资产被采用的关键时期，” 比特币储备解决方案提供商 Castle 的联合创始人兼首席执行官斯蒂芬・科尔在接受《投资百科》采访时表示。“我们已经看到比特币储备公司出现在全球各大资本市场，而且我预计这一趋势将持续下去。” 科尔预计，包括知名科技巨头在内的大公司将在年底前开始建立比特币持仓，并确定其配置策略。“无论是中小企业还是大公司，是否收购比特币的问题正迅速从‘是否要做’转变为‘何时去做’，” 科尔补充道。山寨币有机会对抗比特币吗？有人想知道，比特币储备公司是否会削弱对规模更小、波动性更大的山寨币的需求。 “山寨币的需求历来来自两个主要方面：（1）对比特币的贝塔敞口；（2）比特币区块链无法满足的差异化用例，”FalconX 的研究主管大卫・劳恩特告诉《投资百科》。“我们现在看到的是，比特币储备公司以及期权等工具的更广泛应用，能够更高效、更少摩擦地满足第一个需求。” 不过，劳恩特表示，比特币储备只能满足推动山寨币需求的部分标准。他还提醒说，“这个周期可能还远未结束”，在他看来，某些类型的另类加密资产仍有表现的机会。 “具有强大且独特基础价值主张的山寨币仍有很大的表现空间，” 劳恩特说。“加密货币市场结构法案等监管变化，以及对去中心化金融（DeFi）实验更宽容的态度，可能会催生强大的新趋势。” 更多加密货币 ETF 和 IPO 当然，比特币储备公司并非通过公开市场获得比特币和其他加密资产敞口的唯一途径。比特币和以太币的现货 ETF 已经存在，彭博分析师詹姆斯・赛法特称，其他数字资产的类似产品可能也即将推出。现有 ETF 的调整，如实物赎回和质押，也有可能发生。 “我认为，到年底，绝大多数（如果不是全部）目前已提交的 19b-4 文件都将获得批准，” 赛法特告诉《投资百科》。“这包括实物（赎回）、质押，以及大约 10 种试图推出 ETF 的单个资产。” 此外，稳定币发行商Circle（CRCL）IPO 的显著成功也引起了广泛关注。深度参与加密货币市场的 Galaxy（GLXY）和 eToro（ETOR）也在今年早些时候上市。据 ETF Store 的总裁内特・杰拉西称，未来可能会有更多 IPO，比如加密货币交易所 Gemini 和 Kraken，以及区块链技术公司 Consensys 和 Ripple 等。以太坊的成败时刻？最后，作为以太坊区块链的原生加密货币、长期以来仅次于比特币的全球第二大加密资产，以太币（ETHUSD）可能也正处于其发展史上的关键节点。近年来，它的表现不仅落后于比特币，还落后于币安智能链、索拉纳等一些规模较小的竞争对手。一群以太坊支持者最近发布的一份报告将以太币比作 “数字石油”，引起了人们的关注。尽管如此，一些投资者怀疑，Coinbase Global（COIN）和稳定币发行商等对以太坊技术的使用，从长远来看是否必然会为以太币资产本身带来价值增长。话虽如此，劳恩特认为，仍有很多理由不应过早看空以太币。 “过去几个月有明显迹象表明，以太坊生态系统的情绪正在发生转变，” 劳恩特说。“以太坊还受益于与传统资本市场更紧密的联系，这在当今环境下是一个关键的价格驱动因素。其活跃的芝商所期货市场和现货 ETF 的推出就证明了这一点。” 劳恩特表示，以太币 “仍被许多机构投资者低配”。分析师称，在以太币现货 ETF 中加入质押功能可能有助于提高机构的采用率。“如果目前的发展如预期般进行，以太币有很大的追赶空间。” 根据 CoinGecko 的数据，大约八年前，以太币兑比特币的汇率曾达到 0.1475 以太币 / 比特币的历史高点，而现在相对比特币已下跌约 85%。

金融界07-07 07:47

美国众议院“加密货币周”审议三大法案：数字资产监管加速意味行业新篇章

分议员对CBDC潜在隐私风险的担忧。《GENIUS法案》由特朗普力推，已在参议院通过，旨在为美元支持的稳定币提供明确的监管路径，鼓励创新并吸引资本流入。然而，反对者担忧该法案存在漏洞，可能导致金融风险或权力过度集中。法案的最终通过仍需两院协调及总统签署，预计将在8月休会前完成关键步骤。关键数据概览指标数据时间全球稳定币市场规模超2500亿美元 2025年6月 Circle股价（6月26日收盘）较IPO价格上涨超800% 2025年6月 Coinbase股价（6月26日收盘） $375.07 2025年6月《GENIUS法案》参议院通过投票 66票支持，32票反对 2025年5月20日 “加密货币周”审议时间 7月14日-18日 2025年投行与机构点评《GENIUS法案》的推进为加密行业提供了合规红利，但监管漏洞可能引发系统性风险，需谨慎对待。 —— 摩根士丹利首席策略师，2025年6月美国若能通过清晰的数字资产监管框架，将吸引全球资本流入，重塑加密货币市场格局。 —— 高盛数字资产研究主管，2025年7月《反CBDC监控州法案》反映了对央行数字货币的保守态度，可能限制美国在全球数字货币竞争中的步伐。 —— 桥水基金创始人 Ray Dalio，2025年6月总结与展望 “加密货币周”的设立标志着美国在数字资产监管领域的重大进展，三项法案的审议将为稳定币和加密市场提供更明确的法律框架。《GENIUS法案》若在众议院顺利通过，将显著降低稳定币的监管不确定性，吸引更多传统金融机构进入市场。然而，法案中缺乏对总统权力的明确限制可能引发争议，需警惕潜在的政治和金融风险。《反CBDC法案》则可能限制美国在全球央行数字货币竞争中的步伐，尤其是在中国数字人民币快速推进的背景下。从市场角度看，Circle和Coinbase等公司的股价表现反映了投资者对监管利好的乐观预期，短期内加密资产可能维持强势，但需关注7月14日后法案表决结果及8月关税政策调整带来的市场波动。长期来看，美国若能平衡创新与风险，将在全球加密市场中占据主导地位，投资者可关注回调后的布局机会，但需密切监测监管细节和地缘政治风险。来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

美国「加密周」即将来临！ GENIUS法案或再引爆稳定币概念股热潮

美国即将迎来「加密周」，众议院或通过GENIUS法案。当地时间周四，美国众议院高层宣布将7月14日当周定为「加密货币周」，届时将审议GENIUS法案。一旦通过，将转交给美国总统特朗普做最后决定。此前，特朗普已经敦促将该法案在8月前送达其手上以签署。 GENIUS法案是一个关于稳定币的法案，对美元稳定币的发行、流通、退出、投资者保护等等已经制定了明确的规定。 GENIUS法案不仅有助于强化美元的霸权地位，而且利好稳定币概念股。其中，Circle（CRCL）就是典型代表，在6月上市之后股价持续飙涨。虽然众议院也提出了自己的稳定币法案——STABLE Act，但是特朗普以及白宫官僚更加希望GENIUS法案获批。其中，白宫数位资产政策顾问 Bo Hines曾表示，「希望看到《GENIUS 稳定币法案》最终通过。」一旦通过，稳定币市场将直接受益，相应的概念股有可能再次受到市场追捧。原文链接

TradingKey07-04 11:28

政策红利释放！稳定币概念盘中猛攻，京北方封板，多股冲高！香港金管局8月开闸受理牌照

即将生效（2025年8月1日）和美国《GENIUS法案》通过的背景下，头部企业围绕跨境支付、现实资产代币化（RWA）等场景展开密集布局。科技巨头的稳定币布局呈现三大趋势：一是合规化成为核心前提，企业积极申请香港、美国等地牌照，应对监管要求；二是场景落地从支付向 RWA 延伸，新能源、高端制造等实体资产代币化成为创新焦点；三是地缘竞争加剧，香港、美国、欧盟等地通过立法争夺稳定币规则主导权。中信建投研报认为，《香港数字资产发展政策宣言2.0》正式出台，标志香港数字资产市场从“试验计划”阶段，正式进入“实施推进”阶段。政策视野从以加密货币为代表的虚拟资产，扩展至更广阔的现实资产代币化，稳定币、RWA等数字资产业态有望加速迎来蓬勃发展新阶段。开源证券研报认为，一方面，稳定币的应用场景从加密货币交易向更广泛的支付领域扩展，市场规模及交易活跃度迅速提升；另一方面，美国、中国香港等地区相继推出稳定币法案，有望推动稳定币市场健康发展。看好稳定币及RWA市场投资机遇。

金融界07-04 11:17

欧洲最大资管公司警告：“美元稳定币”或引发全球支付体系动荡资产应如何配置？

司（Amundi）警告称，美国通过的《GENIUS法案》（Guiding and Enabling National Issuance of United States Stablecoins）推动美元稳定币（stablecoins）快速扩张，或将引发全球资金流动格局重构，进而冲击全球支付体系的稳定性。美国参议院已于上月通过该法案，旨在为锚定美元的加密稳定币建立统一监管框架。预计该法案将在众议院顺利通过，并由总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）签署成为法律。这一举动引发其他国家担忧，担心在自身尚未设立类似监管体系的情况下，本国居民大量持有美元稳定币，可能引发经济体“美元化”潮流。 “它可能是天才之举，也可能是灾难之源。” 东方汇理首席投资官文森特·莫蒂耶（Vincent Mortier）在接受路透社（Reuters）采访时如此评价GENIUS法案的潜在影响。美元稳定币规模或飙升至万亿美元，推动美债需求但冲击货币主权据摩根大通（JPMorgan）预测，全球稳定币总量未来几年内或将翻倍至5000亿美元，有观点甚至认为可能上升至2万亿美元。根据GENIUS法案要求，稳定币必须锚定美元，这将直接推高美国国债需求，有利于美国填补财政赤字。但与此同时，这种机制也可能带来一系列系统性风险。 “这样做其实是在创造美元的替代品。”莫蒂耶指出，“一国若大力推动稳定币，可能传递出一个信号：美元不再坚挺。” 目前，全球98%的稳定币锚定美元，但其中超过80%的交易发生在美国以外。欧洲警惕“金融美元化”侵蚀主权，意大利财长称其“比贸易战更危险” 意大利财政部长詹卡洛·焦尔杰蒂（Giancarlo Giorgetti）早在今年4月就公开表示，相比特朗普发起的贸易战，美国对稳定币的政策“对欧洲金融稳定构成更危险的威胁”。他指出，全球数以百万计的人若能在无需美国银行账户的情况下获得美元，将极具吸引力，这将削弱各国货币政策主权。国际清算银行（BIS）也发布报告指出，稳定币可能带来的主权货币削弱、监管透明度下降、资本外流加剧等问题，值得各国高度警惕。全球资产配置 + 工具升级在此背景下，VS Trader，由全球交易平台 VSTAR 全新推出的智能交易终端，提供了一个面向未来的解决方案： ✅ 三端一体化交易平台，覆盖 App、网页与专业版，满足从入门到量化各层级需求； ✅ 覆盖美股、港股、外汇、黄金与加密资产，一键直达全球市场； ✅ 极速开户、中文客服、合规透明，为个人投资者提供专业、便捷的全球交易体验。在传统资产利率维持高位、理财回报被压缩的当下，VS Trader 提供的智能工具和全球市场接入，正在成为高净值人群与专业投资者的“第二战场”。想在不确定的时代抢占先机？ 📲 点击注册，立即体验下一代智能交易平台 >> [注册链接]

VSTAR07-04 01:23

Circle股价反弹超5%，成交额近8亿美元，稳定币市场热潮背后的投资机会与风险

备资产以现金和短期美债为主，符合美国《GENIUS法案》对高质量流动资产的要求。相比之下，全球最大稳定币USDT（市值约1500亿美元）因不透明和离岸运营面临监管压力。然而，稳定币市场竞争加剧，摩根大通、花旗等传统金融巨头正计划发行自有稳定币，PayPal和Stripe等科技公司也在加速布局。此外，美联储降息预期可能压缩Circle的利息收入，若联邦基金利率下降1%，其年利润可能减少2亿美元，超过2024年全年净利润。投资机会与风险分析 Circle的上市受到市场热捧，得益于《GENIUS法案》带来的政策红利和加密市场的回暖。USDC在支付场景的渗透率提升，尤其在Visa、Mastercard等网络中的应用，显示其增长潜力。然而，高估值（市盈率一度高达150倍）引发机构警惕，ARK基金和部分早期股东在高位减持，显示获利了结情绪。国际清算银行（BIS）报告指出，稳定币存在货币主权、储备透明度和资本外逃风险，Circle也曾因硅谷银行事件导致USDC短暂脱钩至0.88美元，暴露兑付风险。投行与机构点评 Circle的高估值反映了市场对合规稳定币的乐观预期，但其盈利模式对利率敏感度极高，降息周期可能显著压缩利润空间。 —— 摩根大通分析师 Kenneth Worthington，2025年6月随着传统金融巨头进入稳定币市场，Circle的先发优势可能被稀释，需警惕竞争加剧和监管不确定性。 —— 高盛首席策略师 Beth Hammack，2025年6月 Circle与Coinbase的合作模式虽然推动了USDC的推广，但高额分润成本限制了其盈利能力，未来需优化成本结构。 —— 招商证券数字资产分析师李明，2025年6月总结 Circle作为“稳定币第一股”的强势反弹，反映了市场对合规稳定币的追捧和《GENIUS法案》带来的政策红利。其商业模式依托USDC储备金的利息收入，具备稳定现金流，但高度依赖高利率环境和Coinbase的分销渠道，面临降息和竞争双重压力。短期内，USDC的流通量增长和全球支付场景的拓展为其股价提供支撑，但高估值和潜在监管风险不容忽视。投资者应关注美联储货币政策变化、传统金融巨头的竞争动态以及Circle与Coinbase的分润协议调整。相比之下，加密货币交易所如Coinbase（2024年净利润25.8亿美元，市盈率43.58倍）在生态中更具盈利优势，可能是更具性价比的投资标的。Circle的未来表现，将取决于其能否在监管趋严和竞争加剧的环境中巩固合规优势并优化成本结构。来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:10

投资圈都在学习“稳定币”，浓度最高的指数是哪只？

是“稳定币”，大家都在学习中。美国的GENIUS法案，今年5月参议院表决通过，这一法案明确了稳定币的监管框架。而就在2天后，香港立法会通过了“稳定币条例”，并将于8月1日生效。稳定币条例中涉及稳定币发行人的发牌制度，并规定稳定币锚定港币。过去一些天，与之相关的标的，市场反应非常热烈。比如港股的国泰君安国际，因为正式获得香港证监会批准，将原有的交易牌照升级，新增了虚拟资产交易服务的资质后，股价当日大幅上涨198%。当天，A股规模最大的金融科技ETF（159851）也上涨了7.45%。目前香港本地已有近40家机构可以通过综合账户提供虚拟资产交易服务。美股市场上的Circle，作为稳定币第一股，颇受热捧。其IPO价格31美元，一个月不到，已经飙涨482%（截至6月底），市值突破了400亿美元。尽管过高的上涨幅度引发了估值的争议，但市场对其背后所代表的金融创新前景，看法都颇为正面。对国内市场来说，目前香港的稳定币相关业务，实际上体量还非常小，市场的关注点可能更多还是金融领域的持续创新。从这个意义上说，这可能会是一个长线的主题。稳定币浓度比较高，或者说金融创新含量比较高的ETF，市场上捋一遍，看起来还是金融科技ETF（159851）。早前其实介绍过这只，属于牛市的“急先锋”，市场转暖的时候，这只ETF弹性非常高。现在叠加了金融创新+稳定币概念，就显得更有趣了。稳定币产业链：金融机构，上市公司纷纷入局法律和监管层面明晰之后，香港的稳定币，已经有很多传统金融机构、大型互联网公司参与。对内地投资者来说，虽然不能参与稳定币本身，但证券市场中还是能找到很多机会。这里面有几个基本的看点。一是参与的玩家，目前主要是传统银行、科技公司。目前已知的，香港市场的稳定币主要的玩家，有4家。包括渣打银行（和安拟集团、香港电讯联合体组建合资公司），已经参与稳定币发行的“沙盒”测试，并和交易所合作推进质押资产镜像项目。京东币链科技，圆币创新科技已正式提交了港元稳定币的牌照申请。蚂蚁集团旗下公司也准备在香港、新加坡两地申请稳定币牌照。另外有一些当地券商获准提供相关业务。目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的香港机构共计40家，除了国泰君安国际之外，还有天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券，以及富途证券（香港）、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。全球范围看，欧美国际大行也都相当积极，比如汇丰银行，巴克莱银行，也已经开始布局稳定币业务。另外，相关金融IT基础设施，相关公司中也有多家A股上市公司。二是稳定币产业链的盈利模式。核心环节主要包括发行、托管/储备、技术支持、支付、合规审计、用户应用。其中，稳定币发行、托管、储备管理这几个环节，相对更为关键，金融机构、科技公司在其中扮演重要角色。现在全球稳定币总市值近2500亿美元。其中市场份额最大的稳定币是USDT，约占到62%左右。Circle发行的USDC目前市场份额大约在24%左右。USDC储备资产是美元现金和美债，并且每月由第三方审计。USDC储备中的美债，现在由贝莱德负责托管，短期美债占到了总储备的92%左右。港元稳定币的托管可能也会是类似的，挂钩的资产可以是港元现金，或者短期国债等。稳定币的商业模式，比如Tether（USDT发行商）的盈利主要来源于出入金手续费、验证费和铸币服务费，其次是投资收益。Ciecle的商业模式类似，不同的是USDC的铸造过程是免费的。三是技术的结合与发展。金融IT基础设施也是很重要的一环。比如稳定币发行的底层技术设计，电子钱包和支付接口，这些环节也会涉及到一些相关大型企业。在这个刚刚兴起的行业中，可以看到很多可能性，至少现在看来天花板还非常高。我们能看到传统金融正尝试切入这些新兴业务（尽管目前只能在香港地区），也能看到科技公司以自身的技术优势，向新领域渗透。牌局才刚开始。金融科技ETF： “稳定币”概念含量超过20% 目前市场上稳定币含量比较高的指数，大概也就是中证金融科技主题指数（简称：金融科技）了。相关ETF中，规模最大，交投最为活跃的是金融科技ETF（159851）。这只指数成份股目前有57只。成份股里，和稳定币以及数字人民币相关概念有关的，权重占到21.63%，包括拉卡拉，四方精创，恒宝股份，飞天诚信在内。图：金融科技指数中与“稳定币和数字人民币”有关的成份股金融科技指数，主打“金融+科技”，成份股公司相关的业务，相对都是金融里比较前沿的领域。涵盖范围涉及金融IT，互联网券商，移动支付清算、稳定币/数字人民币相关，以及其他运用大数据、云计算、人工智能、区块链等信息化技术，参与金融产品与服务价值链的公司。属于金融行业里的新兴范畴。牛市“先锋”：高弹性、小盘风格、历史长期表现佳从投资来讲，金融科技ETF（159851），还有几个特点值得大家关注。一是明显的小盘风格。截至6月底，中证金融科技主题指数共57只成份股，平均市值228.9亿元。市值中位数为102.16亿元。同时，市值低于100亿元的成份股个数占到近一半，指数小盘特征明显。同时，市值分布的方差比较大。前两大权重股，分别为东方财富，同花顺，是成份股中唯二市值超过千亿的公司。前十大成分股权重占比51.2%。图：金融科技指数市值分布二是超高的弹性。这只指数最近一年的年化波动率为43.55%，高于A股大部分行业指数的波动率。在市场好的时候，金融科技指数的“弹跳力”非常惊人。比如去年924一揽子政策出台，市场突然High起来，金融科技ETF（159851）仅一个多月（从924到11月5日），涨幅高达117%。指数前十大成分股中的6只迅速翻倍。此后，经过一段时间的调整后，今年6月27日指数再度创出新高。图：金融科技ETF（159851）和沪深300走势图三是历史长期表现突出。从金融科技ETF（159851）历史表现看，2023-2024年，这2个年份都大幅跑赢了沪深300（分别跑赢22.65%、17.68%）。2022年也略微跑赢沪深300大约0.47%。对这只高波动指数来说，其在2022和2023这两年熊市中的表现，并不像有些行业指数那么糟糕，反而出人意料的较为坚挺。图：金融科技ETF历年收益率拿沪深300全收益指数（这只指数包括分红）相比，金融科技指数过去5年总回报30.8%，而沪深300全收益回报4.59%。相比之下，金融科技的波动率和换手率都非常高。图：金融科技指数和沪深300全收益指数对比（过去5年）来自：中证指数公司, 截至2025年7月1日总体来说，金融科技指数，虽说是行业指数，但其实和大部分行业指数表现差异很大。概念新潮，有一点“浪”，但弱市时却并没有那么“渣”。最后套用现在华尔街一个观点，“参与为下一个10年建立的新互联网规模金融系统”。当然也要密切关注监管的动向，一切都在动态发展之中。来源：躺赢派研究员 / 文：二马小姐风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 15:28

黎巴嫩需要稳定币以实现金融体系现代化

一角色的转变。在美国，新近重新推出的《GENIUS法案》正试图将稳定币发行者纳入联邦银行体系，表明了其在支付和清算方面的系统重要性。而在阿联酋，央行的支付代币监管则为迪拉姆和美元支持的稳定币提供了明确的合规通道，将它们纳入主流金融，而非边缘地带。黎巴嫩：稳定币需求的活生生案例当发达国家还在讨论监管框架时，黎巴嫩已经**在现实中体现了稳定币的实用价值。**据 Unlock Blockchain 报道，黎巴嫩每月有超过3000万美元的稳定币交易，主要通过P2P网络和场外交易进行。在这个银行多年封锁存款的国家，稳定币已经成为现实中的美元替代品，而非纸面概念。一位专家指出：“稳定币不是货币政策的威胁。恰恰相反。我们甚至不知道黎巴嫩境内到底流通着多少美元现金，中央银行也不知道。”在这样一个现金主导的经济体中，推动稳定币监管可以带来透明度、问责制与合规性，这对黎巴嫩要想脱离FATF灰名单至关重要。自我托管：通过直接拥有重建信任对那些早已不信任银行的小额储户而言，稳定币加上自托管钱包提供了一种不依赖任何机构，自己掌握资金的新方式。这种模式与黎巴嫩的“现金文化”天然契合——人们更倾向于自己保管金钱，而不是托付给银行。质押机会：从防守走向增值如果将**质押机制（staking）**与稳定币结合起来，还能更进一步：不仅可以帮助持有者抵御通胀，还能创造被动收益和小额投资机会。在一个普通人几乎无法接触到金融产品的国家，这将使稳定币从单纯的保护工具，转变为经济韧性的引擎。不止是跨境汇款虽然跨境支付仍是稳定币最直接、最合理的应用场景——黎巴嫩每年从侨民处接收60至70亿美元——但它的更大潜力在于：建设一个真正为人民服务的金融体系，而非仅服务机构。这样的体系应当建立在透明、可迁移性和个人主权的基础之上。行长的抉择：维持旧制还是迈向现代化？可以理解，黎巴嫩中央银行当前不愿开启稳定币监管议题。对监管复杂性、非法资金流动的担忧以及公众期望的压力都是真实存在的。但另一个问题是：如果不是稳定币，那要重建的到底是什么？是那个已经轰然倒塌的旧银行系统吗？还是应该拥抱稳定币监管，接纳那些更符合黎巴嫩全球化、流动性强、抗压能力强的真实国情的解决方案？数字资产：黎巴嫩不能继续脱节数字资产远不止稳定币。比特币已经在全球范围内证明了其作为价值储存手段的能力，但多数黎巴嫩人根本没有机会接触到它。相反，他们曾被忽悠买入高息存款产品或投资计划，最终随着机构一夜间崩塌，血本无归。黎巴嫩不是孤岛。**在全球资本市场通过代币化股票和数字资产向大众开放的时代，黎巴嫩却依然停留在过去，保护那些制造危机的既得利益者。**如果没有追责，那或许会过去，但继续让他们享受既有权利和优势，不只是疏忽——这是对人民的又一次犯罪。黎巴嫩不需要另一个脆弱的银行补丁，它需要的是一次金融重启——一个建立在透明、互操作性与信任之上的体系。稳定币、自托管、质押机制，以及更广泛的数字资产接纳，或许在今天看起来是扰乱现状的“麻烦制造者”，但它们很可能是通往黎巴嫩人民真正可用金融未来的唯一途径。

加密大哥大07-03 12:00

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