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【医药周周观】马君：出海业绩持续兑现，创新药反弹有望延续？

业绩主要来自于双靶减肥新药的销售放量，GLP-1类药物市场空间大、适应症广，销售业绩再次验证了其巨大的商业价值。化学原料药中，维生素企业上周股价波动较大，主要受某维生素海外龙头供应商爆炸影响，海外龙头厂商部分工厂爆炸事件此前早已发生，但在目前维生素价格底部区域的时候，具体对市场供应量造成多大的影响，二级市场对此有过博弈，上周该龙头企业公告产能受损情况，业内预计三季度维生素供应将受影响，而伴随产能修复，市场预计四季度供给会重新恢复，所以公告次日股价大涨后又迅速回落，如果从影响股价的短期因素来看，有时候二级市场会看得很短且抢跑严重，交易的都是预期中可能发生的事情，这种波动很难把握。周末又有海外龙头药企通过其子公司收购了国内药企ADC产品管线，是国内药企出海BD又一重大事件。二级市场投资的短期波动很难把握，还是要从长期来看创新药的产业发展。目前我国创新药产业已经发展到研发实力不断得到海外龙头药企认可的阶段，中长期产业继续升级、高质量发展的路有全产业链政策支持，而我国有巨大的人口基数，伴随人口老龄化，医保资金稳步增长且创新药有望得到结构化比例提升，产业蓬勃发展，多样化定投也许是相信支持产业持续健康发展的更理性选择，可以借助创新药ETF（159992）和港股创新药ETF（159567）提前布局。附1：上周医药子行业收益率（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20240809）【关联产品】创新药ETF（159992）港股创新药ETF（159567）港股通医药ETF（159776）中药50ETF（562390）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3起）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。

金融界2024-08-13

诺和诺德需要更好的证明自己

应对诺和诺德日益加剧的竞争格局。此外，GLP-1减肥药的供应短缺也有了明显改善。因此，诺和诺德提高价格的能力可能会受到影响，即使它试图扩大覆盖面。在最近的回调中，几乎触及了115美元的支撑位，这也提高了其风险/回报比。虽然安全边际提高了，但诺和诺德未来可能面临更严峻的挑战。需要迅速扩大覆盖范围在诺和诺德发布的第二季度财报中，管理层确定了其战略重点，即通过医疗补助扩大渠道，“目前在20多个州提供服务”。诺和诺德的策略是合适的，因为该公司必须迅速扩大市场准入，以减轻其主要竞争对手礼来咄咄逼人的攻势可能导致的市场份额损失。尽管很乐观，但管理层在第二季度财报电话会议上强调，向医疗补助计划的渠道扩张预计也会影响其定价杠杆。因此，该公司表示，随着其在更多渠道扩大交易量，投资者肯定会看到潜在的更低的价格。然而，诺和诺德可以利用提高的生产能力来缓解潜在的定价权下降，帮助改善其收入动态。来源：彭博社礼来可能迅速缩小差距如上所述，在第二季度GLP-1类别中，诺和诺德仍然是礼来的主要竞争对手。然而，礼来第二季度的出色表现震惊了市场，这表明Mounjaro和Zepbound正在迅速获得动力。因此，诺和诺德迫切需要迅速将其覆盖范围扩大到更多领域，并更有效地与礼来的激增竞争。然而，这也增加了诺和诺德的执行风险，表明投资者必须密切关注对交易量和价格变化的影响。来源：诺和诺德随着罗氏、Viking和安进寻求确立他们的减肥产品，竞争风险预计将增加。华尔街认为礼来和诺和诺德已经获得了实质性的先发优势，这可能会对它们的竞争对手产生重大影响。此外，诺和诺德预计将扩展到新的适应症，扩大其TAM。肥胖、脂肪肝、阿尔茨海默病和心力衰竭方面的潜在机会应该有助于减轻竞争风险。因此，投资者必须观察在2025年初从美国和欧盟卫生当局获得“批准Wegovy用于心力衰竭治疗”的额外数据的重新提交。此外，Wegovy在中国最近的监管批准对诺和诺德来说是一个重要的里程碑。诺和诺德可以利用中国庞大的市场来提升其成功。因此，“中国体重管理市场在2023年达到了大约6185.4亿元人民币”，同比增长14.4%。然而，应该注意的是，诺和诺德可能会面临来自礼来公司以及其他本土公司的激烈竞争。吸引力不够来源：Seeking Alpha 因此，预计投资者将面临更多挑战，以证明诺和诺德高度昂贵的“F”估值等级是合理的。该股经远期调整后的市盈率为35.7倍，比医疗行业中位数高出75%以上。该公司股价也比5年来的平均水平高出近20%，表明该公司的估值受到了极大的乐观情绪影响。诺和诺德的远期调整PEG比率为2.3，也比其部门中位数高出25%以上，表明即使公司寻求扩大覆盖范围，也几乎没有出错的余地。诺和诺德前景如何？诺和诺德在熊市中从2024年6月的高点下跌，差点就让卖家撕毁了115美元的支撑位。抛售压力几乎突破了2024年2月的低点，表明可能发生获利回吐。然而，强劲的购买势头在本周回归，帮助该股票可能保持在关键的115美元支撑区域之上。因此，如果动量投资者更积极地回归以支持股票走势，诺和诺德仍有可能触底。尽管其价格行为更为积极，但诺和诺德的估值指标已经反映了足够的安全边际。比预期更差的价格/数量动态可能会损害公司近期的前景。此外，扩大到新的治疗领域预计仍将面临挑战，表明可能导致的延误，从而使投资者失望。 $诺和诺德(NVO)$

老虎证券2024-08-12

国产德谷门冬双胰岛素首发！惠升生物携多重磅药争做糖尿病药企出海一哥

同时，公司还布局了SGLT-2抑制剂及GLP-1受体激动剂等新靶点药物和其他各类常用的降糖及并发症药物，是国内目前为数不多的实现糖尿病及并发症领域全产品覆盖的公司之一。惠升生物首个原研的1类创新药SGLT-2抑制剂脯氨酸加格列净片惠优静®在今年1月16日获批上市，也是国产第二款获批上市的SGLT-2抑制剂1类创新药。此外，公司自研的司美格鲁肽注射液已布局降糖、减重双适应症，其中降糖适应症已完成了III期临床的病人入组。” 不仅如此，在持续创新的同时，惠升生物更是前瞻性构建出集研发、生产、销售于一体的全产业链模式。于生产领域，惠升生物以国际化标准设计、建造及运作的高水准生产设施，目前拥有具备2,500万支胰岛素产能的生产基地、计划未来将打造具备超1亿支胰岛素生产产能的基地。于销售环节，在母公司四环医药的大力协助与持续赋能下，惠升生物正在迅速建立起一个结合直销与分销、线下与线上的全方位、高效率的营销网络，为各产品的市场放量提供坚实保障。以去年12月获批上市的门冬胰岛素为例，今年7月，惠升生物顺利完成首批发货，不仅标志着公司已正式实现从研发生产到销售的全线贯通，还彰显出其在商业化进程中的高效率和快速响应市场的能力。这种一体化的产业链布局，确保了公司旗下糖尿病创新药物能够从研发阶段，顺利过渡到规模化生产，并最终实现在市场中的有效商业化销售。同时，其也能够更高效地响应市场需求，加速新药上市流程，同时保障产品质量和供应链的稳定性，在激烈的市场竞争中占据有利地位。 “而正是这样能力优势的展现，不禁引发我们一个思考：在国内医药行业的激烈竞争时代，惠升生物还有哪些业务发展的差异化可以去探索？” 缪瑰丽女士分享说。二、出海大时代，思考惠升海外布局的策略和选择在全球化的大背景下，创新药企的出海无疑已成为时代的趋势。通过分析如百济神州、恒瑞医药等中国创新药巨头的成功案例，我们可以看到，这些企业之所以能够在国际市场中立足，甚至取得领先地位，主要得益于他们全面的产品线、强大的创新能力、快速的研发效率以及对市场需求的敏锐洞察力。反观惠升生物，从前文不难看出，其作为国内糖尿病治疗领域的新秀，同样具备上述特质。惠升生物完全有能力顺应趋势抓住出海机遇，探索公司发展新的增长点。那么，惠升生物出海的机会何在？我们不妨从两个角度出发去探讨：首先，东南亚和中东地区的糖尿病市场需求巨大。从需求端来看，由于全球老龄化的加剧以及生活方式的变化，诸如久坐不动、不健康饮食和缺乏适当运动等因素的影响，肥胖和超重人群正以惊人的速度增长。这些因素直接导致了糖尿病等慢性疾病的发病率不断攀升，特别是由于糖尿病作为一种无法根治的慢性疾病，全球糖尿病患者的数量正在持续上升。直观的看到一组数据，世界卫生组织报告称，全球有4.25亿成年人患有糖尿病，每年约有160万人因此丧生，其并发症包括失明、肾衰竭、心脏病、中风和下肢截肢，严重影响患者生活质量和生命安全。据国际糖尿病联合会预测，全球糖尿病人口预计将从2017年的4.25亿增加到2045年的6.29亿，增幅高达48%。特别是在东南亚和中东地区，对胰岛素和其他糖尿病治疗药物的需求日益增长，市场供不应求，留下了大量未被满足的市场需求。对于能够满足这些需求的企业而言，它们的发展机遇无疑是巨大的。据IDF全球糖尿病地图(IDF Diabetes Atlas)（第10版）报告预计，2021年至2045年，东南亚的糖尿病患者将由9000万增至1.52亿，增幅为68%，同期中东及北非地区的糖尿病患者由7300万增至1.36亿，增幅高达87%。具体来看，东南亚是全球糖尿病最严重的地区之一。公开数据显示，目前马来西亚、印尼、泰国及越南的糖尿病发病率分别为19%、10.6%、9.7%及6.1%。以马来西亚为例，其卫生部长凯里就曾指出，马来西亚国内平均每两人就有一人过度肥胖，每五名成年人就有一人患有糖尿病，国民过度肥胖和患有心脏病的比例在全球最高之列。印尼的情况也不容乐观，作为世界上糖尿病患者人数第四多的国家，药品原材料90%依赖进口，影响市场销售价格，且印尼糖尿病药物市场由跨国公司主导，占市场份额的70%以上，足见其在糖尿病防治方面的挑战。转向中东地区，情况同样严峻，八个中东国家的成人肥胖率在全球排名最高，有27%至40%的人口长期超重。以沙特阿拉伯为例，当地糖尿病发病率高达18.7%，是全球糖尿病发病率最高的10个国家之一。这些数据和趋势清晰地表明，东南亚和中东地区对糖尿病治疗药物的需求迫切，市场潜力巨大。对于类似惠升生物这样的具备研产销一体化能力的中国领先生物制药企业来说，这既是一个巨大的商机，更是一个拓展国际市场、提升品牌影响力的重要契机。其次，惠升生物能成功出海的底气和优势是什么？从供给端来看，惠升生物所研发的糖尿病产品以新一代产品为主，具有更优的降糖疗效、安全性及经济性，如前文所提到的德谷门冬双胰岛素，在国际上都展现出领先的创新性和临床价值，充分契合东南亚及中东地区糖尿病药物市场的发展趋势和需求。同时，借力于母公司四环医药作为老牌香港上市药企丰富的国际化经验和业务出海的经验，加之国产生物类似药相比于海外原研产品在成本控制上的显著优势，惠升生物的糖尿病有机会快速打开海外市场的入口，确保其出海计划的顺畅进行。对于惠升生物而言，公司在出海壮大自身的同时，也能够为当地带去更优质的高性价比的糖尿病治疗药物。这不仅有助于推动当地糖尿病药物市场的发展，也实现了公司与目标市场的双向赋能。通过向东南亚及中东地区提供创新的糖尿病治疗药物，惠升生物有望一步步在全球糖尿病治疗领域中占据重要地位，并在未来持续扩大其国际影响力。三、结语毋庸置疑，惠升生物在糖尿病产品领域的不断突破，正逐渐转化为自身强大的市场优势，具备了走向国际市场的实力与潜力。基于对东南亚和中东地区糖尿病药物市场的敏锐洞察，惠升生物的出海计划不仅是对自身发展机遇的精准把握，也为其后续的增长奠定了坚实的基础。同样，这亦将带动母公司四环医药的增长。然而从投资逻辑来看，据年报显示，截至2023年12月31日，四环医药的现金及等价物、理财产品、已抵押存款及定期存款结余为46.10亿元，而富途牛牛数据显示，截至2024年8月9日，公司总市值约为45.39亿元，甚至低于公司在手现金，公司估值明显处于低估状态。因此，随着近期四环医药及其子公司的利好消息频出，我们有理由相信公司在消化完仿制药业务转型的业绩阵痛后，必将迎来业绩和估值的戴维斯双击。

格隆汇2024-08-12

Eli Lilly减肥药优势遥遥领先，股价还能上涨30%

务，但股价的主要推动因素仍然是围绕在其GLP-1药物的情绪，这些药物可用于治疗糖尿病和肥胖症。这些药物通过模拟肠促胰岛素激素来帮助患者减肥，抑制食欲并调节血糖。在业绩公布前的一个月内，Lilly股价曾大幅下跌近16%。其中一部分压力来自股市的整体走势，投资者在抛售大科技股和其他表现强劲的股票。Lilly属于这种情况：即便在经历了最近的抛售后，其股价今年仍上涨了超过46%。但在Lilly面临的阻力中夹杂着两大担忧。首先，来自竞争对手的正面财报显示，它们在开发自己的减肥药方面取得了进展。尽管其中一些疗法似乎很有前景，但分析师表示，Lilly也在努力开发其下一代疗法，并在这些竞争对手面前仍然具有巨大的领先优势。另一个担忧是定价，Novo Nordisk周三公布的疲弱第二季度业绩加剧了这一担忧。Novo的Ozempic糖尿病治疗药物和Wegovy减肥药的定价高于Lilly的同类药物。因此，这可能造成了Novo所面临的定价压力。此外，有些患者和医生可能更喜欢用Zepbound来治疗肥胖症和超重患者，因为临床试验结果显示，Lilly的药物优于Novo的Wegovy。富国银行的Bansal表示，Mounjaro第二季度的处方量较第一季度增长了14%，而Zepbound的处方量增长了59%。然而，由于Lilly获得了更好的定价，Mounjaro的销售额环比增长了59%，Zepbound的销售额增长了140%。据Lilly称，Zepbound 药物用于治疗肥胖的保险覆盖情况正在改善。目前，86%的商业保险计划已覆盖这一药物，而超过50%的雇主也选择加入这一计划。这一情况相比于4月1日时的67%商业保险计划覆盖率有所上升。 BMO Capital Market的分析师Evan David Seigerman在一份研究报告中表示：“Lilly在代谢双寡头垄断中处于领先地位。” 同时，分析师们认为，未来几个月内，几项即将发生的事件可能进一步推动Lilly上涨。一个关键事件将是tirzepatide的健康结果数据的公布。这项研究希望证明该药物除了减肥之外还对患者有益处。如果成功，它将为扩大Zepbound的使用打开大门，包括那些通过医疗保险和医疗补助获得保险的患者。目前，Lilly已向食品药品监督管理局（FDA）提交了数据，表明tirzepatide可以帮助治疗肥胖成人的阻塞性睡眠呼吸暂停。如果该药物的标签得到扩展，分析师们表示，这也可能促使更多患者使用该药物。此外，备受关注的还有预计将于明年公布的orforglipron（口服GLP-1药物）的三期试验结果。摩根大通JPMorgan的分析师Chris Schott在重申Lilly的增持评级时表示：“……虽然Lilly股价与同行相比具有显著溢价，但我们认为，在未来10年里，在该公司的胰岛素特许经营的带动下，LLY将实现前所未有的增长。” Schott预计，到2030年，Lilly的肠促胰岛素药物将实现680亿美元或更多的销售额，并将继续增长。他给予的1000美元目标价表明，该股较周三的收盘价将有望上涨近30%。这一目标价高于华尔街941.55美元的平均目标价。

金融界2024-08-12

“减肥药双雄”争霸：礼来Q2净利增近七成，正赶超诺和诺德？

业绩“令人印象深刻”，这反应了该公司 GLP-1]产品组合的供应动态改善以及 Mounjaro 在美国实现价格的上涨。季度收益表明，礼来正在超越诺和诺德，并“在双头垄断中领先”。日前，“劲敌”诺和诺德公布的二季度业绩不及预期。第二季度，诺和诺德不仅营收、净利润双双低于预期，“减肥神药”的销售额也不及预期。而展望全年，虽然诺和诺德上调了2024年的销售预测，但下调了利润预期。眼下，减肥药市场的竞争在不断加剧，而被誉为“神药”的 GLP-1 药物成为“当红炸子鸡”。据摩根大通估计，到 2030年，GLP-1 市场将达到1000亿美元，糖尿病和肥胖症的推动力将各占一半。市场持续火爆，“减肥神药”则供不应求，礼来和诺和诺德的“双雄”争霸也愈发激烈。对比来看，二季度礼来减肥药收入12亿美元，诺和诺德减肥药Wegovy的销售额为116.6亿丹麦克朗（17.03亿美元）。按目前扩产势头来看，礼来可能到年底就能在减肥药市场追上诺和诺德。

格隆汇2024-08-09

背靠华东医药，九源基因赴港上市，核心产品面临集采压力

药或化学仿制药，后续集采的压力不小。 GLP-1减肥药的竞争格局不容乐观公司在研产品超过10款，其中最受关注的是JY29-2（吉优泰）。公司主要在研产品，来源招股书 JY29-2是一款司美格鲁肽生物类似药，公司正在针对其开发2型糖尿病、治疗肥胖症及超重适应症。针对2型糖尿病适应症，JY29-2已经提交上市申请，是中国首款取得IND批准、完成III期临床试验并提交NDA的司美格鲁肽生物类似药。针对治疗肥胖症及超重适应症，JY29-2已于2024年1月取得国家药监局的IND批准。司美格鲁肽产品（以通用名记）于2023年的全球销售额达到206亿美元，成为2023年全球三大最畅销药物。诺和诺德2024半年报当中也重点披露，司美格鲁肽上半年合计买了128.69亿美元，取代K药登顶药王宝座指日可待。据招股书，中国的超重及肥胖症药物市场预期将由2023年的人民币21亿元扩大至2032年的人民币453亿元，年复合增长率为40.7%。在该市场中，预期GLP-1RA的增长将较其他药物类别更为迅猛，预计其市场规模将由2023年的人民币1亿元增加至2032年的人民币428亿元。中国超重╱肥胖症药物市场规模，来源招股书然而，GLP-1领域国内早已有数十家企业布局，研发管线已经卷成了红海。截至最后实际可行日期，中国有80项正在进行的临床试验正在评估治疗超重及肥胖症的GLP-1RA在研药物，其中有15项已进入III期阶段。未来在激烈的竞争之下，各家企业可能会打响价格战；这个看似巨大的蛋糕，实际可能会快速萎缩。治疗超重及肥胖症的GLP-1RAIII期临床试验，来源招股书此外，诺和诺德司美格鲁肽的中国授权专利将于2026年3月20日到期。该专利有效性争议仍在行政诉讼中，截至最后实际可行日期，有关法院尚未公布或宣布终审结果。除非主管法院最终决定该专利无效，否则九源基因将只能等专利到期后才能将JY29-2推向商业化，那么公司的先发优势将可能被拉平。尾声整体来看，九源基因背靠上市公司华东医药，依靠收购而来的核心大单品骨优导维持了几年的体面，但是集采山雨欲来，业绩压力日益增大。GLP-1减肥药JY29-2作为全公司的希望，国内已经卷成红海，专利问题也还是个未知数。

格隆汇2024-08-08

隔夜美股全复盘(8.8)| 三大股指高开低走，摩根大通将年底前美国经济陷入衰退的概率上调至35%

8.37%，净利润双双不及预期，次季GLP-1类药物销售额逊预期，下调全年利润指引，但上调全年销售指引。 LUMN涨32.6%，美国通信商Lumen Technologies再度大涨32.6%，昨日收涨逾90%，日前公司称已获得50亿美元的新业务。SHOP涨17.83%， Shopify无惧消费者支出收紧，Q2业绩和Q3营收增速超预期。 MU跌2.47%，美光科技称或将回购股票以抵消员工股票计划带来的稀释影响。DIS跌4.46%，迪士尼Q3营收超预期，上调全年利润指引；Q3主题公园业务表现疲软，警告需求将继续放缓。SMCI跌20.14%，超微电脑第四财季营收、利润不及预期，宣布1拆10。 03 每日焦点 1、台积电首度释出CoWoS封装前段委外订单 8.7 界最新消息传出，台积电首度释出CoWoS关键的前段CoW制程委外订单，由硅品中科厂拔得头筹，并将建置新产能，预计25Q2进机，25Q3放量。台积电总裁魏哲家先前透露，24年CoWoS产能将倍增。（MoneyDJ）对于IC设计业者而言，7奈米以下转单成本高昂，风险相当大，不会随意就更换代工厂，因此不只是3奈米在台积电投片好好排队，目前也已陆续下单2奈米制程。 2、三星否认8层HBM3E通过英伟达测试 8.7 今日有报道称三星的8层HBM3E产品已通过英伟达测试，三星回应称，这和事实相距甚远，“我们不能证实与我们客户相关的传闻，但这个报道不是真的。”一位三星电子人士表示，“正如我们上个月电话会议上所说的，质量测试还在进行中，在那之后还没有取得更多进展。”(BusinessKorea) 3、大摩：谷歌反垄断败诉估计对苹果每股盈利造成4-6%打击 8.7 摩根士丹利发表报告指，谷歌搜寻引擎业务被判定违反反垄断法，但裁决没有包括任何对谷歌行为的补救措施，这意味着目前尚不清楚美国司法部将如何拟执行裁定，会否针对全球市场执行；而作为其关键合作伙伴，苹果恐怕损失每年高达200亿美元的高额交易。该行表示，即使相信苹果会找到解决方法抵销独家付款带来的潜在损失，料这或对苹果2026年每股盈利造成4-6%打击。该行给予其目标价为273美元，维持其评级为“增持”。苹果认为微软必应的表现很糟糕，即使其愿意免费甚至倒搭钱提供，苹果也不愿将其设置成Safari的默认搜索引擎。 4、交易员开始获利了结原先押注美联储更大幅度降息的头寸 8.7 随着期货和期权市场交易员把押注美联储今年将激进降息的头寸平仓，美国国债面临进一步下跌的风险。芝商所数据显示，交易员此前以1982年以来最高速度涌入美国国债期货合约之后，现在已开始撤回看涨头寸。周一美国国债期货市场的未平仓头寸数量，大多数期限都迅速下降，10年期国债期货从历史高点回落。 5、摩根大通将年底前美国经济陷入衰退的概率上调至35% 8.8 摩根大通如今认为美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%，高于上月初的25%。Bruce Kasman牵头的摩根大通经济学家周三在给客户的报告中写道，美国的消息“暗示劳动力需求走弱比预期更为剧烈，裁员的初步迹象显现”。该团队将到2025年下半年经济陷入衰退的可能性维持在45%。“我们温和上调对经济衰退风险的评估，相较之下我们对利率展望的评估调整幅度更大，”Kasman和他的同事写道。摩根大通现在认为美联储及其他央行长期将利率维持在高位的可能性只有30%，就在两个月前预测的可能性为50%。随着美国通胀压力下降，摩根大通预计美联储将在9月和11月分别降息50个基点。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至8月3日当周初请失业金人数（2）22:00 美国6月批发销售月率（3）次日03:00 美联储巴尔金参加一场炉边谈话

格隆汇2024-08-08

美股盘前要点 | 高盛预计美联储将不会紧急降息超微电脑盘前大跌超12%

丹麦克朗，市场预期687.2亿；其中，GLP-1类药物销售额370.4亿丹麦克朗，不及预期的374亿。 5. 超微电脑Q4销售额53.1亿美元，市场预期53.2亿美元；调整后EPS为6.25美元，市场预期8.25美元；毛利率为11.2%，较第三季度的15.5%及去年同期的17%明显下滑。 6. 迪士尼Q3营收231.6亿美元，市场预期230.4亿美元；调整后每股收益1.39美元，市场预期1.19美元。 7. 安进Q2营收83.9亿美元，市场预期83.7亿美元；经调整每股盈利4.97美元，市场预期为美元。 8. 本田汽车Q1销售净额5.4万亿日元，市场预估5.22万亿日元；经营利润4847.1亿日元，市场预估4423.8亿日元。 9. 软银Q1录得净亏损1742.8亿日元，市场预期盈利10.5亿日元；愿景基金亏损2043亿日元，上年同期则盈利610.4亿日元。 10. 马士基Q2营收为127.7亿美元，市场预期130.6亿美元；EBITDA录得21.43亿美元，同比下滑26.5%，市场预期22.6亿美元。 11. 爱彼迎Q2营收27.5亿美元，市场预期27.4亿美元；调整后EBITDA为8.94亿美元，市场预期8.623亿美元。 12. Rivian Q2营收11.6亿美元，市场预期11.7亿美元；调整后每股亏损1.13美元，预期每股亏损1.2美元。 13. 大摩：谷歌反垄断败诉，估计对苹果每股盈利造成4-6%打击。 14. 消息称台积电首度释出CoWoS关键的前段CoW制程委外订单，由硅品中科厂拔得头筹。 15. 三星否认8层HBM3E通过英伟达测试，称质量测试还在进行中。 16. 英特尔宣布内部Intel 18A工艺客户端和服务器处理器已可运行操作系统。 17. 特斯拉入选福建政府采购名单后又被删？工作人员：材料不全，补充后再决定。 18. 消息称特斯拉放弃在泰国建厂计划，专注于扩大充电基础设施。 19. 美国国家航空航天局宣布将下一次波音“星际客机”飞船载人航天发射推迟至少一个月。 20. 嘉能可放弃分拆煤炭业务，因股东反对将该部门在纽约上市的提议。 21. 消息称纳斯达克交易所和贝莱德计划推出基于以太坊现货ETF的期权。

格隆汇2024-08-07

业绩神话不再？诺和诺德Q2利润逊预期，减肥药竞争加剧

%，达到1250亿丹麦克朗。其中， GLP-1 糖尿病销售额增长 32%；肥胖症治疗销售额增长 37%，达到 249 亿丹麦克朗；罕见病销售额下降 4%。展望全年，诺和诺德上调了2024年的销售预测，但下调了利润预期。预计今年的销售额增长在20%-28%，此前的指导范围为19%-27%。不过，公司将今年的营业利润增长预测下调至20%-28%，此前的预测为22%至30%。总裁兼首席执行官 Lars Fruergaard Jørgensen 表示，对 2024 年上半年的销售增长感到满意，这使其能够提高全年的预期。 “增长的动力来自对我们基于 GLP-1 的糖尿病和肥胖症治疗的需求增加，我们继续通过创新疗法接触更多患者。”

格隆汇2024-08-07

政策指明创新方向，出海引领发展信心，恒生医疗ETF(513060)盘中飘红，涨近1%，交投活跃

求依旧是主要矛盾，内需再次崛起是关键，GLP-1供不应求带来多肽产业结构性机会。国产化升级与出海，预期下半年招标恢复进度。一年期的国内医疗体系行业整顿影响国内医院招标节奏，我们认为下半年新常态背景下招标的恢复有望逐步释放过去一年被压制的需求。全球经济增长预期的不明朗，物美价廉的中国制造可能更具性价比。而这在国内市场即为国产化率提升，在海外即为出口提速。关注医疗体制改革，内需是服务板块核心矛盾。受国内经济环境以及资金面双重影响，以相对内需驱动的医疗服务等板块持续承压。估值已有较明显调整，从中长期维度观察，部分具备α的资产已具备性价比，建议重点关注，逢低配置。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-07

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